Изучение основных этапов развития мировой валютной системы, а так же перспектив ее будущего развития

Оглавление


Введение
1. Теоретические основы понятия и видов валютных систем
1.1 Понятие и виды валютных систем
1.2 Основные элементы мировой валютной системы
1.3 Основные этапы развития мировой валютной системы
2 Анализ тенденций и перспектив развития современной мировой валютной системы
2.1Особенности реформы ямайской валютной системы и основные тенденции европейской валютной системы
2.2 Перспективы развития мировой валютной системы
2.3 Китайский юань и американский доллар
2.4 Новая архитектура мировой валютной системы
Заключение
Список использованных источников
Приложение
...

Оглавление


Введение
1. Теоретические основы понятия и видов валютных систем
1.1 Понятие и виды валютных систем
1.2 Основные элементы мировой валютной системы
1.3 Основные этапы развития мировой валютной системы
2 Анализ тенденций и перспектив развития современной мировой валютной системы
2.1Особенности реформы ямайской валютной системы и основные тенденции европейской валютной системы
2.2 Перспективы развития мировой валютной системы
2.3 Китайский юань и американский доллар
2.4 Новая архитектура мировой валютной системы
Заключение
Список использованных источников
Приложение

Проблемам реформирования мировой валютной системы посвящены труды отечественных и зарубежных ученых Красавиной Л.Н., Моисеева С.Р., Габайдулина П.Г., Соколовой О.Ю., Мазуренко В.И., Сороса Дж. и других.
Целью курсовой работы является изучение основных этапов развития мировой валютной системы, а так же перспектив ее будущего развития. Для достижения цели, необходимо решить ряд следующих задач:
1. Охарактеризовать понятие мировой валютной системы и ее эволюцию ее развития;
2. Оценить тенденции и перспективы развития ямайской валютной системы;
3. Исследовать будущее мировой валютной системы.
Объектом исследования является мировая валютная система.
Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе трансформации мировой валютно-финансовой системы, неспособной на современном этапе обеспечить необходимую стабильность субъектам международной экономической деятельности.
Методологическая и теоретическая база исследования также включает публикации международных экономических организаций системы ООН в области мировой экономики и международных валютных отношений, в частности процессов глобализации и регионализации, собственно деятельности международных финансово-экономических организаций, роли национальных государств в регулировании валютных отношений, а так же оценки причин и последствий экономического кризиса современности для парадигмы устойчивого развития мирового хозяйства.

При этом необходимо иметь ввиду современную специфику воспроизводственного процесса. Под воздействием финансовой глобализации, имущей впереди процесса глобализации экономики, увеличивается диспропорция между развитием реального производства и финансового сектора экономики. Этому способствует либеральная концептуальная база деятельности мирового финансового рынка мировой валютной системы.По мнению Красавиной Л.Н., наиболее приемлемым можно считать вариацию реформирования Ямайской валютной системы, которая базируется на взаимозависимости двух его методов. Во-первых, по линии радикального обновления ее структурных принципов путем замены отживших принципов новыми. Во-вторых, соблюдение исторической преемственности принципов, которые могут быть адаптированы к современным условиям в мире и соответствуют интересам большинства стран. Взаимосвязь обоих методов - радикального и адаптивного - определяет концептуальный подход к реформированию структурных принципов мировой валютной системы (табл. 4).Таблица 4Структурные принципы современной Ямайской мировой валютной системыКритерий классификации структурных принципов мировой валютной системыСтруктурные принципы Ямайской валютной системыБазовый стандартСтандарт СДР - международная валютная единицаИспользование золота как монетарного товараОфициальная демонетизация золота (в Уставе МВФ)Режим валютного курсаСвободный выбор странами любого режима валютного курсаИнституциональная структураМВФ как институт межгосударственного валютно-кредитного регулированияНаиболее приемлемым вариантом выбора базового стандарта новой мировой валютной системы, по мнению Красавиной Л.Н., является многовалютный стандарт.Перспективность многовалютного стандарта как базового принципа новой мировой валютной системы обусловлена тенденцией перехода от моноцентризма (американоцентризма), сложившегося в итоге Второй мировой войны, к многоцентризму в мире. Предпосылкой многовалютного стандарта стали формирование в 1960-1970-х гг. трех мировых финансово-экономических центров - США, Западная Европа, Япония; постепенное изменение соотношения сил между ними; появление новых региональных центров и их валют.Идея многовалютного стандарта берет начало с создания Ямайской валютной системы в 1976-1978 гг. с введением категории свободно используемых валют вместо резервных. Этот новый статус приобрели не только доллар и фунт стерлингов, но и другие включенные ныне в корзину валюты, определяющие средневзвешенный курс СДР (евро, японская иена). Хотя концепция СДР оказалась нежизнеспособной, связанная с ней идея нескольких свободно используемых валют приобрела самостоятельное значение, поскольку она наиболее соответствует тенденциям многоцентризма и регионализма в глобализирующейся мировой экономике. В этой связи целесообразно трансформировать эту идею в четкую концепцию многовалютного стандарта в качестве базового структурного принципа новой мировой валютной системы.Однако, как свидетельствует история реформирования мировых валютных систем, соблюдение преемственности должно сочетаться с развитием содержания ее базового принципа. Речь идет о составе валют в многовалютном стандарте и критериях их выбора. Как подтверждают кризисы мировой валютной системы, критерий качества мировых денег определяется не закреплением в уставе МВФ статуса резервных валют за избранными по экономическим и политическим причинам национальными валютами, а их способностью эффективно выполнять три функции мировых денег - интернациональной меры стоимости (в качестве валюты контрактов), международного платежного и резервного средства, а также их конкурентоспособностью, признанием на мировом финансовом рынке. Например, при создании Генуэзской валютной системы (с 1922 г.) привилегированный статус не был закреплен ни за одной валютой. Он определился на основе жесткой рыночной конкуренции между долларом США и фунтом стерлингов в межвоенный период. Лишь при Бреттон-Вудской системе (с 1944 г.) впервые в истории статус резервной валюты был официально присвоен значительно окрепшему доллару и ослабевшему в итоге Второй мировой войны фунту стерлингов, который в прошлом был основной мировой валютой.Бесспорно, что доллар и евро в новой валютной системе сохранят свои позиции как ведущие мировые валюты. Однако степень их использования в этом качестве зависит от экономического и валютного потенциала США и Евросоюза и соотношения сил этих мировых финансовых центров с учетом последствий современного мирового финансово-экономического кризиса .Таким образом, разработка проекта реформы Ямайской валютной системы должна учитывать исторический опыт проведения подобных валютных реформ, сложность и временную длительность процедуры согласования вопросов, связанных с суверенитетом и разными интересами стран.Для создания условий качества реформы мировой валютной системы необходима коллективная работа специалистов, международных экспертов, представителей мирового сообществаПерспективы развития мировой валютной системыПо мере того как деградация экономики и финансовой системы США становится все более очевидной, растет интерес к новой архитектуре мировой валютной системы, которая должна образоваться после распада старой.На фоне непрекращающихся разговоров об улучшении финансово-экономической ситуации в США, реальная ситуация в экономике остаётся крайне тяжёлой: экономический рост на 3% по итогам 4-го кв. 2011г. более чем на 67% был обусловлен рекордным за последние 3,5 года скачком материально-технических запасов на 25%. При этом поддерживать уровень экономической и деловой активности Белому Дому удаётся исключительно благодаря удержанию рекордных бюджетных дефицитов – порядка 9-13% на протяжении последних 4 лет. Колоссальная по своим масштабам эмиссионная накачка финансовых рынков со стороны Федерального Резерва ($2,3 трлн. за последние 3 года) вкупе с неучтённой эмиссией (гарантии, поручительства и т.д.) в размере $13 трлн. позволяет удерживать ставки по заимствованиям на исторически минимальных отметках (0,05-2%) и надувать пузыри на финансовых рынках, имитирующих оживление деловой активности и восстановление мировой экономики. Рис.1 - Динамика госдолга к ВВП (в млрд. долл. и в % к ВВП) Источник: usgovernmentspending.comОдновременно с этим ни слова не говорится о существующих структурных дисбалансах и перекосах в американской экономике, которые грозят по мере исчерпания эффекта эмиссионного заливания финансовых рынков ликвидностью ввергнуть не только американскую, но всю мировую экономику в фазу новой глобальной депрессии. При этом существующая валютно-финансовая система, базирующаяся на бесконтрольной и ничем не ограниченной эмиссии доллара в интересах крупнейших международных банков-акционеров Федерального Резерва и построении пирамиды неоплатных долгов, также не устоит под натиском фундаментальных перекосов. Речь идёт о непомерной долговой нагрузке на государство (105% ВВП), непокрытых обязательств Белого Дома по социальному и медицинскому обеспечению (350% ВВП), многолетних хронических дефицитах бюджета (10% ВВП более 3,5 лет) и торгового баланса (3,8% ВВП), избыточном долговом бремени населения (120% располагаемого дохода), стагнации на рынке жилья (продажи в 4 раза ниже отметок 2006г.) и по-прежнему крайне высокой безработице (официально 8,3%, в действительности не менее 16,5%), которая выкидывает на обочину всё большее число американских граждан и провоцирует люмпенизацию и деградацию населения.Совершенно удручающим оказался отчёт Федерального казначейства по динамике исполнения государственного бюджета в феврале 2012г. – несмотря на усиливающийся политический кризис вокруг избыточных расходов, дефицит федерального бюджета в феврале текущего года превысил отметку в $232 млрд., что в 1,7 раз превысило уровень ноября 2011г. и практически на 4,5% превзошло значение февраля предыдущего года. В целом, по итогам первых 2 месяцев дефицит государственного бюджета США перевалил за $259,4 млрд. Если Белый Дом не сможет наступить на горло военно-промышленному комплексу и урезать финансирование военных операций по "насаждению демократии" на Ближнем Востоке и в Афганистане, то это рискует спровоцировать полноценный бюджетный кризис и окончательно подорвать доверие инвесторов и остальных стран к американской валюте. А это уже может стать достаточно веским основанием для ещё большей дестабилизации финансовых рынков и спровоцировать биржевой крах.Рис.2 - Дефицит федерального бюджета СШАДостаточно сильные опасения вызывает сжимающаяся потребительская активность американских граждан, выразившаяся в снижении темпов роста розничных продаж в крупных торговых сетях с 5,3% в начале января 2012г. до менее чем 2,3% в середине марта. И даже снизившаяся с 135% до 115% от величины располагаемых доходов долговая нагрузка на население не способна оказать существенное влияние на оживление потребительской активности. Тем более в условиях, когда на рынке труда за исключением финансового сектора и отдельных секторов сферы услуг (рестораны, гостиницы, туризм) по-прежнему наблюдается стагнация. "Долларовый империализм", выкачивавший соки из мировой экономики в интересах крупного транснационального финансового и промышленного капитала, постепенно задыхается под грузом порождённых им самим структурных дисбалансов и противоречий. В отличие от 2008г., когда предотвратить крах существующей валютно-финансовой системы, базирующейся на гегемонии доллара и долговой пирамиде правительства США, удалось исключительно благодаря запуску печатного станка и беспрецедентному по своим масштабам заливанию финансовых рынков дешёвой ликвидностью ($13 трлн. с учётом забалансовой эмиссии в одних только США), предотвратить крах "империализма доллара" монетарными методами сегодня не получится. Уровень госдолга США подскочил с 65% до 105% ВВП, а половина стран Еврозоны уже находятся в состоянии технического дефолта – Италия, Испания и Португалия умудряются рефинансировать взятые ранее долги исключительно благодаря эмиссионной накачке финансового рынка со стороны ЕЦБ в размере $1,4 трлн. за последний год. Мировая экономика и международная валютно-финансовая система зашли в тупик и стоят на грани краха – чем больше крупнейшие Центробанки мира заливают финансовые рынки дешёвой ликвидностью в интересах транснационального финансового капитала, тем больших масштабов достигают пузыри на финансовых рынках и тем сильнее страдает реальный сектор экономики от роста издержек и тем быстрее падает реальный уровень жизни населения.Для того чтобы определить конфигурацию мировой валютной системы в новых геополитических условиях, проанализируем механизм ее формирования и развития с учетом роли доллара США в процессе трансформации мировой финансовой системы.Известно, что главным элементом любой валютной системы является наличие «основных» валют, выполняющих функции средств международных расчетов и средств накопления международных резервов. В связи с этим рассмотрим процесс формирования и развития современной мировой валютной системы с позиции достижения разными валютами лидерства на мировом финансовом рынке.Достижение лидерства долларом США. Известно, что потребность в использовании какой-либо валюты в качестве мировой возникла в связи с необходимостью обеспечения расчетов в международной торговле. Долгое время с этой функцией успешно справлялось золото. Однако по мере развития внешнеторговой деятельности, что было вызвано не только экономическим ростом стран, но и индустриальной революцией в начале ХХв., стал наблюдаться и расти дефицит золота как средства платежа при обслуживании внешнеторговых операций. Это привело к необходимости поиска нового мирового платежного средства.В целом высокая эффективность какого-либо вида денег как средства платежа зависит от двух факторов: данный вид денег должен быть как можно дешевле в изготовлении и обладать высокой устойчивостью к подделыванию.Эти свойства в полной мере были присущи бумажным деньгам, что предопределило их будущую роль как на национальном уровне, так и в международном масштабе.Однако использование денег для международной торговли создает ряд побочных эффектов, которые не возникают при использовании этих денег внутри экономической системы одной страны.Бумажные деньги, в отличие от золота, не имеют внутренней стоимости. Фактически они представляют собой долговое обязательство государства-эмитента. Следовательно, выпуск бумажных денег означает удобную возможность жить в долг. Данное свойство бумажных денег было быстро осознано основными мировыми державами (в первую очередь США и Англией), в результате чего эти страны начали активно продвигать свои валюты в качестве замены золота. Однако экономическая и политическая ситуации на мировом рынке сложились так, что доллар США имел существенные преимущества перед конкурирующими валютами. Важным фактором, способствовавшим этому, был экономический рост в США, вызванный промышленным перевооружением, на фоне экономического спада в странах Европы. В результате этого доллар занял лидирующие позиции в мировой валютной системе.В международной торговле валюта используется главным образом для взаиморасчетов. Однако непостоянство объемов экспорта и импорта товаров создает необходимость создания некоторой величины резервов, предназначенных для сглаживания отклонений между расходованием и пополнением запаса валюты.Поскольку указанные колебания вызваны преимущественно фактором сезонности, то необходимая величина резервирования должна быть приблизительно равна годовым объемам валового импорта, умноженным на коэффициент, определяющий уровень надежности. Полагаем, что величина коэффициента в пределах 0,2-0,5 является достаточной для сглаживания сезонных колебаний.Исходя из этого, для использования валюты в качестве средства международных расчетов стране необходим запас этой валюты в размере 4-10 % ВВП (при уровне импорта 20% ВВП).Эта не очень большая цифра становится значимой, если данную валюту начинает использовать много стран. Именно на этой идее было основано развитие мировой валютой системы в первой половине XX в., которое характеризовалось внедрением доллара США в международную торговлю многих стран. Данный механизм позволял США фактически занимать деньги в размере порядка 10% ВВП тех стран, которые переходили на расчеты в долларах. Если же страны имели несбалансированный внешнеторговый оборот, то эта сумма оказывалась в разы выше.Преимущества «жизни в долг» значительно усиливаются в том случае, когда долг можно не возвращать. В США это достигалось двумя способами:плавной девальвацией доллара, что снижало с течением времени его покупательную способность;ограничением отдельных видов операций и категорий активов, которые могут быть проданы за доллары.Долгое время девальвация являлась довольно эффективным инструментом, используемым США. Она приводила к росту мировых цен и тем самым к росту потребности в долларах для обеспечения внешнеторговых операций.Девальвация была наиболее заметна по отношению к золоту (рис. 2, 3).Рис. 2 – Среднегодовые цены золота в долларах за унцию в 1900 – 1950 гг.Начиная с 1900 г. доллар был незначительно девальвирован к золоту. В 1918 г. - всего в 1,09 раза. После Великой депрессии в 1933 г. доллар подешевел существенно сильнее - в 1,75 раза. Затем наблюдался длительный период стабильности цены золота. Этот период сопровождался скрытой девальвацией доллара, поскольку эмиссия долларов не прекращалась. К концу 1960-х гг. попытки США стабилизировать цену золота за счет консолидации золотых запасов со странами-союзниками потерпели неудачу. И в 1971 г. была окончательно отменена привязка курса доллара к золоту.Это означало, что долларовую массу можно было наращивать практически без ограничений.Между тем уже большинство стран использовало доллар во внешнеторговых операциях. Спрос на доллары перестал расти. Соединенным Штатам Америки необходимо было найти новый источник спроса на свою валюту. Им стали международные резервы стран. Новая политика США была направлена на то, чтобы стимулировать страны использовать доллар не только для взаиморасчетов, но и как форму хранения международных резервов.Одновременно был принят на вооружение новый способ ограничения обмена долларов на реальные ценности. Механизм государственных заимствований позволял конвертировать высоколиквидные наличные доллары в низколиквидные государственные облигации.Механизм девальвации долларов продолжил исправно выполнять свою функцию (рис. 3).Рис. 3 – Среднегодовые цены золота в долларах за унцию в 1950 -2010 гг.Однако потребность в дальнейшем увеличении спроса на доллары привела к необходимости создания новых механизмов их эмиссии. В качестве такого механизма была использована кредитная эмиссия.Использование механизма кредитной эмиссии долларов позволяло США увеличивать денежную массу высокими темпами. Подтверждением этого служат данные, представленные на рис. 4 (наблюдается устойчивый рост агрегата М2 по экспоненте). При этом рост не прекращался даже во время финансовых кризисов.Рис. 4 – Денежная масса США (агрегат М2) в 1981 – 2011 гг.Между тем необходимо отметить, что механизм кредитной эмиссии долларов имеет две особенности, на которые следует обратить внимание.Во-первых, любой механизм кредитной эмиссии основан на создании денег частными банками за счет кредитно-денежной мультипликации. В периоды финансовых или экономических кризисов денежный мультипликатор начинает снижаться, что влечет за собой уменьшение М2. Однако в США снижения М2 не происходило. Уменьшение мультипликатора компенсировалось увеличением денежной базы более чем в 2 раза (рис. 5). Рис. 5 – Денежная база США (агрегат Мо) в 2003 – 2011 гг., млрд. долл.Эта особенность прямо подтверждает цель денежно-кредитной политики США, которая заключается в постоянной девальвации валюты.Во-вторых, в кредитной эмиссии США большую роль играет не только экстенсивное наращивание объемов кредитования, но и внедрение новых механизмов кредитования, которое не находит отражение в показателе М2. Этот процесс особенно заметен начиная с 2000 г. Он включает в себя: расширение потребительского, особенно ипотечного, кредитования; внедрение новых кредитных механизмов, например, секьюритизации; создание SPY, позволяющих обойти требования к размеру собственного капитала банка; интенсивное использование производных финансовых инструментов.Объем долга по основным секторам США представлен на рис. 6. 1-домашние хозяйства2 – частный сектор3 – государственный секторРис. 6 – Объем долга по основным секторам экономики США в 1978 – 2008 гг.Можно наблюдать опережающий рост объемов потребительского кредитования по сравнению с кредитованием бизнеса. Эта тенденция подтверждает цели кредитной эмиссии: увеличение объема денег в обращении любым способом.Между тем избыточная кредитная эмиссия неизбежно приводит к перекредитованию экономики, что выражается в нехватке инвестиционных проектов с нужной доходностью. Единственным решением данной проблемы в США стало снижение процентных ставок.Динамика процентных ставок по 3-месячным депозитам в банках США представлена на рис. 7. Рис. 7 – Процентные ставки по трехмесячным депозитам в банка США в 1964 – 2009, долл. СШАМожно наблюдать, что в период с 1964 г. по настоящее время ставки увеличивались только в периоды высокой инфляции. В целом же ставки постепенно снижались.Низкий банковский процент привел также и к снижению процента по государственным облигациям, что уменьшило расходы на обслуживание долга.Таким образом, проводимая в США денежно-кредитная политика по всем рассмотренным направлениям обеспечивала этой стране получениевесьма существенных доходов от лидерства в мировой валютной системе.Этот доход увеличивался и за счет операций на мировом рынке кредитов. Имеется в виду механизм кредитования стран со слабой экономикой под залог нужных активов с последующим получением этих активов в собственность.