Финансы современного общества Российской Федерации

шрифт 14
Интервал 1,5 ...

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВ 5
1.1 Сущность финансов современного общества 5
1.2 Понятие и структура финансовой системы 8
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 11
2.1 Динамика валютного и денежного рынков за 2012-2013 гг. 11
2.2 Современное состояние рынка капитала (2012-2013 гг.) 19
2.3 Анализ рынка производственных финансовых инструментов 30
3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО СОВЕШЕНСТВОВАНИЮ ФИНАНСОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 37
3.1 Проблемы и возможности финансового рынка России 37
3.2 Дальнейшее развитие финансового рынка РФ 39
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 42
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 45
ПРИЛОЖЕНИЕ 47

В то время, когда происходит развитие рыночных отношений, финансы играют особенно важную роль. Такой союз финансовых отношений содержит государственную бюджетную систему, внебюджетные фонды, государственный кредит и фонды страхования. Функционально-регулирующая роль таких систем является единой частью экономических отношений в государстве, самым главным инструментом при осуществлении его политики. Финансовые вопросы обсуждаются широкой общественностью, при решении различных проблем, связанных с ним, вызывает столкновения в парламентах, противостояние между политической властью и населением, смену, т.е. на сегодняшний момент они имеют огромнейшее значение в жизни современного общества. К сферам влияния финансов можно отнести следующее: темпы развития производства, инвестиции, состояние фи нансовых рынков и банковских систем, сбережения, безработица, уровень жизни населения и т. д. При помощи всего перечисленного, с одной стороны, решаются, такие масштабные задачи, как развитие той или иной отрасли народного хозяйства решаются, а вот с другой, например размер пенсии пенсионерам. Именно такое осознание финансов во всех сферах жизни общества обусловлено тем, что присутствуют огромные масштабы национального и планетарного производства, углубление общественного разделения труда, происходящими скачками в научно-техническом развитии, происходит рост общественного сознания, возникает потребность в защите среды обитания.
Актуальность темы в том, что надежная финансовая система представляется эдаким стержнем в развитии и наилучшего функционирования рыночной экономики и необходимым условием роста и стабильности экономики в целом. Такая система является фундаментом, мобилизующей и распределяющей сбережения общества и облегчающей его повседневные операции. Отсюда следует то, что хотя структурный переход от в основном централизованно планируемой и контролируемой экономики к экономике, функционирующей в соответствии с рыночными принципами, включает в себя многие элементы, самое главное - создать надежную финансовую систему. Только после такого процесса, создания такой надежной финансовой системы, могут успешно развиваться рынки денег и капитала, в особенности первичный и вторичный рынки национальных государственных ценных бумаг.
Степень изученности. В разработке данной темы были использованы работы таких авторов как: Кузнецов Б. Т., Корниенко О. В., Агапова Т. А., Васильева Л. С., Черняк В. З., Капканщиков С. Г., Зубко Н. М., Вечканов Г. С., Тарасевич Л. С., Стрелец И. А. и др., а так же были использованы Обзор Финансового рынка России и Интернет-ресурс.
Объектом курсовой работы является финансовая система РФ.
Предметом курсовой работы является финансовые и экономические отношения, возникающие в процессе функционирования финансовой системы РФ между государством, муниципальными образованиями, хозяйственными субъектами и населением.
Целью данной работы является изучение финансов современного общества, исходя из поставленной цели, были определены следующие задачи:
-Раскрыть сущность финансов современного общества;
-Охарактеризовать понятие и структура финансовой системы;
-Исследовать динамику валютного и денежного рынков за 2012-2013 гг.;
-Ознакомиться с современным состоянием рынка капитала (2012-2013 гг.);
-Проанализировать рынок производственных финансовых инструментов;
-Выявить проблемы и возможности финансового рынка России;
-Представить основные направления развития финансов общества Российской Федерации.
Структура данной работы состоит из: введения, 3 глав, заключения и списка используемой литературы.

113,14
97,52
102,46
РЕПО с акциями (выборка MICEX EQRR)
76,73
87,92
77,17
84,72
82,33
В 2013 г, как и в предшествующие годы, наблюдались обусловленные сезонными факторами колебания объемов банковской ликвидности, оказавшие существенное влияние на формирование ставок денежного рынка. Масштабный приток средств в банковский сектор по бюджетному каналу в конце декабря 2012 г. способствовал росту ликвидных банковских активов (прежде всего остатков на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России), а также сокращению обязательств кредитных организаций перед Банком России. В результате в январе-феврале наблюдалось умеренное снижение ставок денежного рынка по сравнению с IV кварталом 2012 г. (рисунок 3)14.
Рисунок 3. Ставки по однодневным операциям на денежном рынке
В 2013 возобновившийся отток средств из банковской системы по бюджетному каналу в сочетании с ростом наличной денежной массы в обращении привел к росту структурного дефицита банковской ликвидности и увеличению спроса на ликвидные рублевые средства. Дополнительным фактором роста спроса на рублевые средства могло быть то, что в условиях номинального ослабления рубля к ведущим иностранным валютам российские банки наращивали операции по размещению средств в краткосрочные валютные инструменты, в частности в депозиты в иностранных банках15. В сложившихся условиях ставки денежно го рынка повысились, возвратившись к уровню последнего квартала 2012 года.
В 2013 г. наблюдалось частичное замещение государственных облигаций корпоративными в роли обеспечения по операциям междилерского РЕПО (рисунок 4). Доля РЕПО, обеспеченных ОФЗ, в общем объеме операций междилерского РЕПО на Московской Бирже сократилась с 40% во втором полугодии 2012 г. до 33% в 2013 года. Доля РЕПО, обеспеченных корпоративными облигациями, за тот же период возросла с 33 до 42%. Одним из факторов такого изменения структуры междилерских операций РЕПО являются растущие обязательства российских банков перед Банком России по операциям РЕПО и ломбардным кредитам. Поскольку по ОФЗ установлены наименьшие дисконты, именно эти бумаги в первую очередь используются в операциях с Банком России. Это предположение подтверждается тем, что в первом полугодии 2013 г. наибольшая доля операций междилерского РЕПО с ОФЗ (37%) отмечалась в январе, когда банки сокращали заимствования у Банка России.
Рисунок 4. Структура оборотов междилерского РЕПО на Московской Бирже по видам обеспечения (трлн. руб.)16
Волатильность ставок денежного рынка в первом полугодии 2013 г. несколько уменьшилась. Среднее абсолютное изменение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК в 2013 г. составило 14 базисных пунктов против 21 базисного пункта во втором полугодии 2012 года. Аналогичный показатель для ставок по междилерскому РЕПО с облигациями снизился с 10 базисных пунктов в июле-декабре 2012 г до 7 базисных пунктов в 2013 года. Внутримесячная цикличность ставок в 2013 г. сохранялась, в отдельные месяцы в периоды налоговых и других регулярных платежей банков и их клиентов отмечался локальный рост ставок. Однако этот рост был незначительным (превышение средней ставки MIACR по однодневным рублевым МБК в последней декаде месяца над среднемесячным уровнем этой ставки в январе-июне 2013 г составляло не более 0,4 процентного пункта).
В условиях сравнительно низкой волатильности ставок денежного рынка «bid-ask» спреды на денежном рынке в 2013 г несколько сузились.
Качество портфеля размещенных МБК в 2013 г оставалось сравнительно высоким. Средняя доля банков с инвестиционным кредитным рейтингом в общем объеме межбанковских кредитов на срок до 1 года, привлеченных российскими банками от банков-резидентов, в январе-мае 2013 г составила 61% (во втором полугодии 2012 г. - 61%) (рисунок 5)17.
Рисунок 5. Структура краткосрочных МБК, привлеченных на внутреннем рынке, по кредитному качеству заемщиков (на конец месяца, млрд. руб.)
Уровень кредитного риска на рынке МБК в 2013 г. оставался умеренным. Средняя доля просроченной задолженности в общем объеме МБК, предоставленных российским банкам, в январе-июне составила 0,31%, не изменившись по сравнению с показателем за июль-декабрь 2012 года. Аналогичный показатель по кредитам, предоставленным банкам-нерезидентам, за тот же период возрос с 0,02 до 0,05%.
На внутреннем денежном рынке сохранялась высокая концентрация участников (рисунок 6). По состоянию на конец июня 2013 г. доля 30 крупнейших банков в общем объеме МБК, размещенных российскими банками на внутреннем рынке, составила 68% против 67% в начале 2013 года. Доля 30 крупнейших банков в привлеченных на внутреннем рынке МБК составила 74% (на начало января 2013 г. - 77%). Концентрация рынка по регионам также была значительной. Как и ранее, на рынке МБК доминировали банки г. Москвы, на которые по состоянию на 1.07.2013 приходилось 94% привлеченных и размещенных на внутреннем рынке МБК (на начало 2013 г. - 92 и 93% соответственно).
Рисунок 6. Структура краткосрочных МБК, привлеченных российскими банками на внутреннем рынке, по заемщикам (на конец месяца, млрд. руб.)18
Высокая концентрация рынка делала его уязвимым к ухудшению финансового положения крупнейших участников рынка. Однако среди последних преобладали надежные банки с высоким кредитным рейтингом (преимущественно банки с государственным и иностранным участием), благодаря чему риски существенного ухудшения ситуации на рынке МБК были невысоки19. Структура операций между резидентами на российском денежном рынке по валютам и срокам не претерпела существенных изменений. На рынке по-прежнему преобладали краткосрочные рублевые операции. В 2013 г. доля однодневных сделок в оборотах операций российских банков по размещению рублевых МБК (по выборке MIACR) составила 91%, в оборотах операций меж- дилерского РЕПО - более 92% (по выборке MICEX BORR и EQRR), оба показателя близки к аналогичным значениям предшествующего года. На внутреннем денежном рынке, как и ранее, совершались преимущественно рублевые операции.
2.2 Современное состояние рынка капитала (2012-2013 гг.)
Ситуация на рынке государственных ценных бумаг в 2013 г. определялась изменением интереса инвесторов к вложениям в рублевые активы, политикой Минфина России, оперативно реагирующего на изменение их спроса на ОФЗ, а также конъюнктурой мирового финансового рынка и поведением иностранных участников, роль которых на рынке внутреннего государственного долга возрастала.
В 2013 г. Минфин России в соответствии с Программой государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2013 г., утвержденной Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов», продолжил размещение ОФЗ на внутреннем рынке (таблица 2)20.
Таблица 2. Характеристики государственных заимствований
посредством ОФЗ в первом полугодии 20
3 г. (мл
рд. руб.)
Показатель
По плану
По факту
Номинальный объем размещения на аукционах
605,6
360,6
Объем погашения
298,3
298,3
Количество погашенных/частично погашенных выпусков, штук
4
4
Объем купонных выплат
118,2
118,3
Количество купонных выплат, штук
35
35
Спрос инвесторов на государственные ценные бумаги в течение рассматриваемого периода существенно варьировался. В январе-апреле аукционы проводились каждую неделю (состоялись 24 запланированных аукциона), две трети из них прошли с переподпиской (спрос превышал предложение). В 2013 г. в связи с ухудшением конъюнктуры рынка ОФЗ эмитент снизил свою активность: из шести запланированных аукционов два аукциона были признаны несостоявшимися (в связи с отсутствием конкурентных заявок, поданных в рамках установленного интервала доходностей), один аукцион был отменен на основании анализа текущей рыночной конъюнктуры.
В зависимости от текущей потребности бюджета и рыночной конъюнктуры эмитент размещал гособлигации с премией или дисконтом к их доходности на вторичном рынке21. В 2013 г. на первичном рынке было реализовано 69,0% от суммарного предложенного к размещению объема (4,7-100,0% заявленного объема по отдельным выпускам).
В рассматриваемый период инвесторам предлагались гособлигации на срок от 3 до 15 лет. Средняя срочность размещенных выпусков ОФЗ была равна 8,5 года (в первом и втором полугодиях 2012 г.- 7,3 и 8,7 года соответственно). По отдельным выпускам ОФЗ объем предложения составлял от 4,2 до 35,0 млрд. руб. (в 2012 г. - от 10,0 до 45,0 млрд. руб.). Средний объем выпусков ОФЗ, находящихся в обращении, в первом полугодии 2013 г. возрос на 1,6 млрд. руб., до 95,6 млрд. рублей.
Минфин России провел несколько доразмещений выпусков ОФЗ без проведения аукционов на общую сумму 1,0 млрд. рублей.
Номинальный объем обращающихся на рынке выпусков государственных ценных бумаг в январе- марте уменьшался вследствие превышения объема погашения над объемом размещения, в апреле-июне в отсутствие погашений - возрастал (рисунок 7)22.
Рисунок 7. Объем и дюрация портфеля ОФЗ
Прирост портфеля ОФЗ в 2013 г составил 63,3 млрд. руб. (Приложение 1). В соответствии с платежным графиком были погашены три выпуска ОФЗ-ПД (25065, 25072, 25078) и 1/10 номинальной стоимости выпуска ОФЗ-АД (46019), а также выплачен купонный доход по гособлигациям (таблица 1, рисунок 3). Дюрация рыночного портфеля ОФЗ по итогам первого полугодия 2013 г. увеличилась на 80 дней (таблица 1, рисунок 7)23.
Рисунок 8. Оборот вторичных торгов и оборачиваемость ОФЗ
В 2013 г. активность участников вторичного рынка государственного внутреннего облигационного рынка в целом увеличилась относительно второго полугодия 2012 года. Средний дневной объем биржевых сделок с ОФЗ возрос (Приложение 2, рисунок 8). Вследствие большего прироста оборота вторичных торгов по сравнению с приростом портфеля гособлигаций увеличилась оборачиваемость ОФЗ.
По итогам рассматриваемого периода наибольшая доля операций пришлась на ОФЗ срочностью более 5 лет - 65% от общего объема сделок (во втором полугодии 2012 г. - 53%), при этом в два раза возросла доля операций с облигациями на срок более 10 лет (с 14 до 28%).
В 2013 г. структура вторичных торгов по составу российских и иностранных участников была достаточно устойчивой (рисунок 8). Доля операций нерезидентов в совокупном обороте вторичных торгов ОФЗ составляла от 20 до 30% (во втором полугодии 2012 г. - 20-27%)24.
Однако направление их операций изменилось: если во втором полугодии 2012 г. наблюдался приток средств нерезидентов (175,1 млрд. руб.), вызванный ожиданиями начала прямого доступа на рынок ОФЗ, то по итогам первого полугодия 2013 г. от ток их средств со вторичного рынка ОФЗ составил 47,2 млрд. руб. (рисунок 6).
В 2013 доходность наиболее ликвидных ОФЗ (индекс RGBY) колебалась в горизонтальном коридоре (6,49-6,80% годовых), при этом средняя срочность выпусков, включенных в индексный портфель, изменилась незначительно (рисунок 9)25.
Рисунок 9. Средняя доходность и срочность ОФЗ
Таким образом, в первом полугодии 2013 г. наблюдалось увеличение объема рыночного портфеля гособлигаций и его дюрации, оборота вторичных торгов и оборачиваемости ОФЗ.
Объем кредитов нефинансовым организациям за 2013 г. возрос на 5,3% (за тот же период 2012 г. - на 6,2%), до 21030,2 млрд. руб. на 1.07.2013 (). Месячная динамика корпоративных кредитов в январе-июне 2013 г. испытывала влияние сезонных факторов и переоценки их валютной составляющей вследствие колебаний курса российского рубля по отношению к доллару США.
Предпосылки к замедлению роста корпоративного кредитования в 2013 г. формировались как в банковском, так и в реальном секторах российской экономики. Существенный нетто-отток частного капитала из России в первом полугодии 2013 г. был отчасти обусловлен чистым вывозом капитала российских банков. Достаточность капитала банковского сектора в январе-июне 2013 г. продолжала сокращаться.
Изменения условий банковского кредитования (далее - УБК) в 2013 г. были небольшими. Тем не менее, средневзвешенные процентные ставки по рублевым кредитам нефинансовым организациям на основные сроки в первом полугодии 2013 г колебались незначительно. В 2013 г. средневзвешенная процентная ставка по рублевым корпоративным кредитам на срок до 1 года составила 9,5% годовых, на срок свыше 1 года - 11,3% годовых (рисунок 10)26.
Рисунок 10 Номинальные процентные ставки по рублевым кредитам
Главным источником финансирования инвестиций в основной капитал организаций оставались собственные средства при сохранении невысокой доли банковских кредитов в структуре таких инвестиций (9,9% за I квартал 2013 г.).
В отраслевой структуре корпоративного кредитования сохранилось преобладание организаций оптовой и розничной торговли, наиболее заметно - на 9,0% за 2013 г., нарастивших кредитный портфель. Отмечалось улучшение качества кредитов, предоставленных этим организациям, вероятно, обусловленное ростом оборота розничной торговли - на 3,5% за январь- июнь 2013 г. по отношению к аналогичному периоду 2012 года.
В рассматриваемый период банки продолжили более активно по сравнению с кредитованием крупных корпоративных заемщиков увеличивать объемы кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства (далее - МСП). За 2013 г. объем кредитов субъектам МСП возрос на 8,4%, кредитов крупным нефинансовым организациям - на 6,2%. Отчасти опережающий рост кредитования МСП по сравнению с крупными заемщиками объясняется дальнейшим развитием «кредитных фабрик», предполагающих выдачу микрокредитов (до 5 млн. руб.) на основе скоринговых систем.
В 2013 г. продолжился опережающий рост розничного кредитного портфеля по сравнению с корпоративным и межбанковским. Объем кредитов физическим лицам за январь- июнь 2013 г. возрос на 13,7% (за аналогичный период 2012 г. - на 18,4%), до 8797,6 млрд. руб. (23,6% совокупного кредитного портфеля банков) на 1.07.2013 (рисунок 11)27.
Рисунок 11. Показатели динамики и структуры кредитного портфеля физических лиц (%)
Процентные ставки по рублевым краткосрочным кредитам физическим лицам в июне 2013 г были близки к уровню начала года; по долгосрочным кредитам сохранилась тенденция к плавному снижению процентных ставок, наблюдавшаяся с февраля 2013 года. По рублевым кредитам физическим лицам на срок до 1 года и на срок свыше 1 года средневзвешенные процентные ставки в июне 2013 г. составили 24,4 и 19,3% годовых соответственно и в реальном выражении были положительными (рисунок 10). Отдельные банки в 2013 г. уменьшали стоимость розничных кредитных продуктов, прежде всего в рамках сезонных акций и для постоянных клиентов.
Сочетание относительно высоких процентных ставок и значительного объема задолженности по кредитам физическим лицам обуславливало продолжение роста долговой «нагрузки» на доходы населения28. Так, показатель текущей долговой нагрузки (отношение выплат по основному долгу и процентам по кредитам к денежным доходам за вычетом обязательных платежей) уже составляет около 20% и имеет тенденцию к росту. В то же время отношение кредитов физическим лицам к ВВП в России только превышает 13%, тогда как в большинстве развитых стран составляет более 50%, а в странах, близких по уровню развития к России, расположенных в Центральной и Восточной Европе (Литва, Польша, Латвия и Венгрия), - 30-40% .
Драйвером розничного кредитного рынка в 2013 г. оставалось потребительское кредитование, объем которого за январь-июнь 2013 г. увеличился на 15,9% (за аналогичный период 2012 г. - на 25,6%), до 5184,4 млрд. руб. на 1.07.2013. Свыше 60% розничного кредитного портфеля приходилось на потребительские кредиты (как правило, необеспеченные) (рисунок 12)29.
Потребительское кредитование по-прежнему относилось к числу наиболее доходных и конкурентных сегментов рынка банковских услуг, на котором практически в равной степени представлены госбанки и частные банки.
Рисунок 12. Структура кредитования физических лиц по видам розничных кредитов (%)
Однако в 2013 г. отдельные госбанки снизили свой интерес к этому высокорисковому виду кредитования. «Охлаждение» рынка потребительских кредитов в целом связано с реализацией Банком России мер по ужесточению порядка формирования резервов по ним и их учета при расчете достаточности капитала.
Объем ипотечных жилищных кредитов (далее - ИЖК) за 2013 г. возрос на 10,8% (за тот же период 2012 г. - на 10,9%), до 2213,6 млрд. руб. на 1.06.201313. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым ИЖК после роста в феврале и марте 2013 г. снизилась в апреле до 12,6% годовых, а в мае вернулась к уровню начала 2013 г. - 12,7% годовых. Поддержку ипотечному рынку в 2013 г. оказали развитие совместных льготных (со сниженной или субсидированной ставкой) программ банков с застройщиками, ориентированных в том числе на кредитование строящегося жилья, а также предложение программ без первоначального взноса.
В условиях замедления роста объема продаж автомобилей в 2013 г. достаточно устойчиво развивался рынок автокредитования. Объем задолженности физических лиц по автокредитам за 2013 г. возрос на 9,3% (за тот же период 2012 г. - на 10,2%), до 818,6 млрд. руб. на 1.07.2013. Конкуренция на рынке автокредитования усилилась в связи с появлением на нем новых банков, аффилированных с автопроизводителями. Процентные ставки по автокредитам снизили лишь некоторые банки, а важнейшим инструментом конкурентной борьбы между банками за заемщиков являлось смягчение неценовых условий.
Объем средств, размещенных юридическими лицами (кроме кредитных организаций) на банковских депозитах, за 2013 г. увеличился на 9,1% (за тот же период 2012 г. - сократился на 1,8%), до 10493,0 млрд. руб. (почти 20% совокупных банковских пассивов) на 1.07.2013. Более половины прироста суммарного объема депозитов юридических лиц за этот период было обеспечено за счет средств Федерального казначейства, Минфина России и других госорганов (рисунок 13)30.
Росту объема депозитов организаций в январе- июне 2013 г. способствовало улучшение неценовых условий по депозитам, особенно крупнейшими банками. По итогам анализируемого периода доля 30 крупнейших банков на рынке корпоративных депозитов превысила 82% .
Рисунок 13. Отдельные показатели рынка депозитов юридических лиц (%)
Объем вкладов физических лиц в российских банках за 2013 г. возрос на 9,7% (за аналогичный период 2012 г. - на 8,1%), до 15632,0 млрд. руб. (около 30% совокупных банковских пассивов) на 1.07.2013 (рисунок 14).
Рисунок 14. Отдельные показатели рынка вкладов физических лиц (%)
Почти 90% прироста совокупного объема вкладов физических лиц за этот период обеспечили вклады сроком свыше 1 года, доминирующие в их общем объеме.
Основными факторами роста объема вкладов физических лиц в 2013 г. являлись увеличение реальных располагаемых доходов населения, относительно привлекательные процентные ставки по вкладам, эффект их капитализации, а также некоторое повышение склонности населения к сбережениям. В связи с ожидаемым понижением ставок на депозитном рынке клиенты (физические лица) открывали вклады в банках, стремясь зафиксировать текущий уровень доходности на максимально возможный срок.
В анализируемый период наметилась тенденция к снижению процентных ставок по вкладам физических лиц, что было обусловлено стремлением банков поддержать конкурентоспособность на кредитном рынке за счет удешевления фондирования. Так, средняя максимальная ставка по рублевым вкладам 10 крупнейших (по объемам привлечения вкладов) банков, достигнув локального максимума во второй декаде января 2013 г (10,00% годовых), в последующие месяцы неустойчиво снижалась, по итогам третьей декады июня составив 9,26% годовых . Кроме того, «повышенные» процентные ставки по вкладам, которые предлагались банками в рамках действия разнообразных акций и сезонных продуктов в 2013 г, оказались в среднем на 0,2-0,5 процентного пункта ниже ставок по аналогичным продуктам 2012 г.. Некоторые крупнейшие банки, прежде всего ОАО «Сбербанк России», в 2013 г. заметно снизили процентные ставки по вкладам физических лиц).
Самые привлекательные условия по вкладам физических лиц предлагали средние и малые банки. Это позволило им более интенсивно по сравнению с крупнейшими банками привлекать средства физических лиц во вклады. В результате доля 30 крупнейших банков, включая ОАО «Сбербанк России», на рынке вкладов физических лиц в первом полугодии 2013 г. уменьшилась.