Классификация государственных ценных бумаг в РФ

Прошла проверку на http://www.antiplagiat.ru на 35%
Шрифт:14
Интервал: Полуторный
Количество страниц:37
Год сдачи: 2014
В ведении актуальность, цель, задачи. После каждой главы выводы. Заключение состоит из кратких выводов по всем пунктам курсовой работы. Литература не ранее 2008 года
...

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 5
1.1 Сущность ценных бумаг и их классификация 5
1.2 Роль государства на рынке ценных бумаг 7
1.3 Виды и классификация государственных ценных бумаг 10
2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ 17
2.1 Ценообразование на государственные ценные бумаги 17
2.2 Анализ рынка государственных ценных бумаг в РФ за 2012-2013 гг. 20
2.3 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг (РЦБ) в России 27
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 32
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 35
ПРИЛОЖЕНИЕ 37

Актуальность темы в том, что в современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг становится государство. Во всём мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в В распространении и обращении государственных ценных бумаг значительную роль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовых рынках. Такие банки занимают одно из ведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг. Ещё более велика роль коммерческих банков как дилеров, через руки которых проходит большое количество государственных ценных бумаг, нежели аккумулируемое ими как держателями. Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные - в зависимости от того, обращаются ли они на свободном рынке (первичном или вторичном) или не входят во вторичное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.
Рынок государственных ценных бумаг, сами государственные ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Весь этот механизм подвергся значительной автоматизации и компьютеризации под воздействием научно-технической революции, в результате чего необходимо совершенствовать рынок государственных ценных бумаг, предлагать новые пути развития. На рынке государственных ценных бумаг присутствуют ценные бумаги центрального правительства, муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги государственных учреждений, ценные бумаги, которым придан статус государственных.
Выпуск разных видов государственных ценных бумаг производится фактически каждый год.
Степень изученности. В разработке данной темы были использованы работы таких авторов как: Чалдаева Л. А., Боровкова В. А., Алехин Б. И., Лялин В. А., Селищев А. С., Алиев А. Р., Чая В. Т., Косаренко Н., Глухова М. И., Гусева И. А., Буренин А. Н. и др., а так же были использованы периодические издания и Интернет-ресурс.
Целью данной работы является раскрытие классификации государственных ценных бумаг, исходя из поставленной цели, были определены следующие задачи:
-Раскрыть сущность ценных бумаг и их классификацию;
-Определить роль государства на рынке ценных бумаг;
-Охарактеризовать виды и классификацию государственных ценных бумаг;
-Представить ценообразование на государственные ценные бумаги;
-Проанализировать рынок государственных ценных бумаг в РФ за 2012-2013 гг.;
-Выявить проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг (РЦБ) в России.
Структура данной работы состоит из: введения, 2 глав, заключения и списка используемой литературы

Выпуск разных видов государственных ценных бумаг производится фактически каждый год.
Степень изученности. В разработке данной темы были использованы работы таких авторов как: Чалдаева Л. А., Боровкова В. А., Алехин Б. И., Лялин В. А., Селищев А. С., Алиев А. Р., Чая В. Т., Косаренко Н., Глухова М. И., Гусева И. А., Буренин А. Н. и др., а так же были использованы периодические издания и Интернет-ресурс.
Целью данной работы является раскрытие классификации государственных ценных бумаг, исходя из поставленной цели, были определены следующие задачи:
-Раскрыть сущность ценных бумаг и их классификацию;
-Определить роль государства на рынке ценных бумаг;
-Охарактеризовать виды и классификацию государственных ценных бумаг;
-Представить ценообразование на государственные ценные бумаги;
-Проанализировать рынок государственных ценных бумаг в РФ за 2012-2013 гг.;
-Выявить проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг (РЦБ) в России.
Структура данной работы состоит из: введения, 2 глав, заключения и списка используемой литературы.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1 Сущность ценных бумаг и их классификация
Различают экономическое и юридическое понятие ценных бумаг. Юридическое понятие ценной бумаги – это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Экономическое понятие – это особая форма существования капитала. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое важное, приносить доход.
Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное свойство – это возможность обмена на деньги в различных формах1.
Ценная бумага выполняет ряд функций:
-перераспределяет денежные средства между отраслями экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т. п.;
-предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал;
-обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.
Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:
1) основные (акции, облигации, векселя, закладные);
2) производные (варранты, депозитарные расписки, фьючерсные контракты, опционы и др.) ценные бумаги.
Различают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.
Именная ценная бумага, в отличие от предъявительской, обладает двумя важными свойствами:
1) ее владелец всегда известен;
2) все операции с этой бумагой доступны для контроля и налогообложения со стороны государства, так как подлежат регистрации. Поэтому в развитом рынке имеется тенденция к увеличению выпуска именных бумаг, так как в этом заинтересованы, с одной стороны, эмитенты, ибо это позволяет осуществлять передачу прав собственности, а с другой – государство, так как оно расширяет свою налогооблагаемую базу.
В зависимости от формы имущественных отношений, выражаемых ценной бумагой, различают долевые и долговые ценные бумаги.
Каждый вид ценных бумаг представляет собой определенную их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими.
Для ценной бумаги характерен определенный набор признаков2:
-срок существования ценной бумаги – время выпуска в обращение, на какой период обращения или бессрочно;
-форма существования – документарная или бездокументарная;
-национальная принадлежность – отечественная или иностранная;
-территориальная принадлежность – регион страны, в котором выпущена данная ценная бумага;
-тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа;
-порядок владения – ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо;
-форма выпуска – эмиссионная, т. е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
-форма собственности и вид элемента;
-характер обращаемости – свободно обращается на рынке или есть ограничения;
-экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;
-уровень риска – высокий, низкий и т. п.;
-наличие дохода – выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;
-форма вложения средств – инвестирующая деньги в долг или для приобретения прав собственности.
1.2 Роль государства на рынке ценных бумаг
Государство на рынке ценных бумаг представлено следующими инстанциями: ФСФР, ЦБ РФ, МинФин РФ, Федеральная служба страхового надзора (подробнее о роли перечисленных органов мы расскажем в конце данного пункта), и выполняет четыре основные функции.
1. Системообразующая
Особенность РЦБ заключается в том, что ценности, которые на нем обращаются, выступают как совокупность определенных прав, поэтому для его существования необходима нормативно-правовая база и система правоприменения, которые создает и обеспечивает государство.
То, насколько эффективно будет функционировать РЦБ в стране, во многом зависит от того, какую модель сформирует государство. При создании российской модели РЦБ были изучены рынки развитых стран, что является большим преимуществом для РФ, ведь на основе опыта зарубежных стран Россия имеет возможность не повторять тех ошибок, которые были совершены другими государствами в прошлом3.
Основной целью улучшения отечественного фондового рынка является обеспечение условий для экономического роста на базе улучшения инвестиционного климата. РЦБ способствует формированию в РФ инновационной рыночной экономики, финансовой основой которой является национальный капитал и либеральное отношение к иностранным инвестициям.
На начальном этапе формирования РЦБ в рамках данной функции государство осуществляло прямую поддержку инфраструктуры, оно самостоятельно привлекало частные инвестиции финансовых организаций. Позже в результате становления фондового сектора данная функция была частично передана Профессиональным участникам РЦБ.
2. Регулирующая функция
Государство на рынке ценных бумаг создает систему регулирования и обеспечивает ее жизнедеятельность, разрабатывает нормы, стандарты и правила функционирования РЦБ и его участников, а также контролирует их соблюдение. С помощью фондового рынка государство может управлять денежными потоками в соответствии с приоритетами своей экономической политики.
Сущность Профессиональной деятельности на РЦБ представляет собой важный раздел рыночной экономики, который формирует большое количество рабочих мест и генерирует огромные налоговые поступления. Таким образом, государство на рынке ценных бумаг должно обеспечить его развитие как одной из наиважнейших сфер финансовых услуг4.
3. Государство как заемщик на РЦБ
На финансовом рынке государство может выступать как эмитент РЦБ – выпуская бумаги, оно фактически занимает денежные средства у тех субъектов, которые их покупают. Ценные бумаги выпускаются с целью финансирования целевых программ и для покрытия бюджетного дефицита. Государство имеет право эмитировать только долговые РЦБ, а именно облигации. Выпускать акции ему запрещено.
4. Государство как инвестор на РЦБ
Государство владеет пакетом акций приватизированных предприятий, которые закреплены в федеральной собственности. В первую очередь оно держит и управляет пакетами РЦБ тех компаний, которые имеют национальное значение для того, чтобы контролировать их деятельность и влиять на экономическую ситуацию в стране.
Все функции тесно взаимосвязаны, так выступая в качестве заемщика и инвестора, государство осуществляет регулирование экономики. Выполнение всех функций государства основано на нормативно-правовой базе, которая формируется в процессе реализации системообразующей функции.
Основные функции ФСФР (Федеральной службы по финансовым рынкам) были делегированы ей в результате появления данного гос. органа. Ранее рассматриваемые функции выполняли другие инстанции, а именно, ФКЦБ России (Федеральная комиссия по РЦБ), ряд функций Министерства Труда России, МинФина РФ и Министерства по антимонопольной политике России.
Функции ФСФР:
-Нормативно-правовая – то есть Служба устанавливает единые требования и правила для проф. участников, направленные на снижение рисков, создает нормы учета, стандарты лицензирования, квалификационные требования, порядок проведения аттестации и т.д.
-Контрольно-надзорная – т.е. регистрирует выпуски и проспект РЦБ, ведет реестр эмиссионных РЦБ, проверяет соблюдение эмитентами законодательства, проводит проверки компаний-эмитентов, осуществляет раскрытие сведений о выпусках РЦБ.
ФСФР осуществляет координацию действий в отношении эмитентов РЦБ и профессиональных участников РЦБ. При создании ей также были переданы полномочия Комиссии по товарным биржам, поэтому ФСФР выполняет контроль также и за рынком производных фин. инструментов (ПФИ). В 2005 г. в функции ФСФР попало урегулирование деятельности Бюро кредитных историй. В 2006 г. она уполномочена проводить проверки работы Жилищных накопительных кооперативов5.
ФСФР разрабатывает приоритетный курс развития РЦБ, а также осуществляет международные контакты (взаимодействует с органами власти иностранных держав и междунар. организациями в своей деятельности), т.к. российский финансовый сектор является частью мирового финансового сообщества.
ЦБ РФ на основании закона имеет право осуществлять координацию деятельности на РЦБ кредитных орг-ций, контролирует соблюдение ими требований законодательства о РЦБ, но управление деятельностью кредитной организации как Проф. участника РЦБ входит в функции ФСФР.
К компетенции Министерства Финансов относится установление правил бух. учета операций с РЦБ и проведение политики в области эмиссии муниципальных и государственных РЦБ. МинФин устанавливает процедуру эмиссии, а также регистрирует выпуски государственных РЦБ. Предельные объемы эмиссии этих РЦБ определяют представительные органы гос. власти и местного самоуправления. Также МинФин РФ участвует в разработке плана по развитию рынка РЦБ6.
Федеральная служба страхового надзора на РЦБ осуществляет регулирование страховых и аудиторских компаний.
1.3 Виды и классификация государственных ценных бумаг
Эмиссия государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач7:
-покрытие постоянного дефицита государственного бюджета;
-покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджете в связи с неравномерностью поступления налогов и производимых расходов;
-привлечение ресурсов для осуществления крупно масштабных проектов;
-привлечение ресурсов для покрытия целевых расходов правительства;
-привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.
Активное использование государственных ценных бумаг для покрытия дефицита федерального бюджета начало осуществляться в нашей стране с мая 1993 г., когда в обращение была выпущена первая серия государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). Впоследствии правительство интенсивно наращивало объем заимствования, о чем наглядно свидетельствуют данные рисунка 5.1 о динамике внутреннего государственного долга.
Существенную долю в структуре внутреннего государственного долга занимают государственные краткосрочные облигации и облигации федерального займа, которые непосредственно используются для покрытия дефицита федерального бюджета. Объем рынка ГКО—ОФЗ характеризуется более быстрыми темпами, чем рост государственного долга в целом. Если на 01.01.96 объем рынка ГКО—ОФЗ по номиналу составлял 76,6 трлн. руб., или 42% от общего долга, то на 01.01.98 объем рынка ГКО-ОФЗ возрос до 348 трлн, руб., т.е. более 50% внутреннего государственного долга.
Первоначально на рынок ГКО—ОФЗ допускались только российские юридические и физические лица. Постепенно шел процесс либерализации рынка путем расширения круга инвесторов и допуска на этот рынок нерезидентов, которые первоначально были допущены только к участию в первичных аукционах по размещению ГКО, а затем — к вторичным торгам. На конец 1996 г. доля нерезидентов на рынке ГКО—ОФЗ составляла около 10%. Допуск на рынок нерезидентов позволил снизить стоимость обслуживания государственного долга за счет уменьшения доходности по облигациям. Однако присутствие на рынке ГКО—ОФЗ нерезидентов означает трансформацию внутреннего государственного долга во внешний8.
Государственные долговые обязательства можно классифицировать по различным признакам. Рассмотрим важнейшие из них.
По срокам заимствования различают ценные бумаги:
-краткосрочные — со сроками заимствования до 1 года. К таким видам ценных бумаг относятся, например, в США казначейские векселя со сроками обращения 3, 6 и 12 месяцев и векселя управления наличностью, выпускаемые на срок до 50 дней. В Японии 3- и 6-месячные краткосрочные облигации и финансирующие векселя, которые выпускаются для покрытия краткосрочных разрывов на срок 60 дней. В Великобритании выпускаются краткосрочные казначейские векселя на срок 3 месяца и облигации со сроком обращения 1 год;
-среднесрочные — со сроком обращения от 1 года до 5 лет. Примером данного вида долговых обязательств могут служить выпускаемые в США казначейские ноты на сроки 2, 3, 5 лет (отдельные выпуски эмитируются сроком на 7 лет). В Японии — среднесрочные облигации государственных займов на срок от 2 до 5 лет. В Великобритании — облигации, выпускаемые правительством на различные сроки — от 1 года до 5 лет. В России — облигации федерального займа со сроком обращения 1—2 года, а также облигации внутреннего валютного займа 1-го, 2-го и 3-го траншей;
-долгосрочные — со сроком обращения свыше 5 лет. В качестве долгосрочных ценных бумаг в США функционируют казначейские облигации со сроками обращения 10 и 30 лет, сберегательные облигации, выпускаемые в основном для населения, на срок не менее 10 лет. В Японии действуют долгосрочные облигации государственных займов со сроками 5, 10, 15 и 20 лет. В Великобритании выпускаются облигации на различные сроки — от 5 до 15 лет, а также бессрочные облигации, не имеющие конечных сроков погашения. В России в дореволюционный период выпускались облигации российского золотого займа со сроком обращения 81 год, которые свободно продавались как на российском, так и на зарубежных фондовых рынках Европы и Америки. В настоящее время в России действуют государственные долгосрочные облигации со сроком обращения 30 лет и облигации внутреннего валютного займа 4-го, 5-го, 6-го и 7-го траншей со сроками погашения 10 и 15 лет9.
По способу получения дохода различают ценные бумаги:
-дисконтные —продаваемые инвесторам по цене ниже номинала. При погашении инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретения. Как правило, большинство краткосрочных ценных бумаг выпускаются как дисконтные (в США — казначейские векселя и векселя управления наличностью; в Германии — казначейские обязательства финансирования; в России — государственные краткосрочные бескупонные облигации);
-купонные — выпускаемые с купонами, по которым выплачивается с определенной периодичностью купонный доход. В большинстве случаев это среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги, так как инвестор заинтересован получить доход не через 30 лет, а постепенно в течение этого времени. К купонным ценным бумагам относятся в США казначейские ноты и казначейские облигации, в Германии — среднесрочные обязательства государственного казначейства, в России — облигации федерального займа, облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего валютного займа10.
По цели выпуска ценные бумаги делятся на:
-долговые — для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Как правило, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются именно с этой целью и обслуживают систематическую задолженность государства;
-ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов), которые образуются в связи с определенной цикличностью поступления налогов и постоянными расходами из бюджета. Обычно в конце квартала и начале следующего, когда налоги еще не собраны, возникает дефицит бюджета, затем перекрывающийся за счет поступления налогов, размер которых выше, чем сумма бюджетных расходов. К таким видам ценных бумаг относятся векселя управления наличностью, выпускаемые в США сроком на 50 дней, и финансирующие векселя, обращающиеся в Японии со сроком 60 дней;
-целевые облигации, выпускаемые для реализации конкретных проектов. Например, в Великобритании правительством осуществлялись выпуски транспортных облигаций, в результате чего были сформированы ресурсы для национализации транспорта. В Японии широко практикуются правительственные эмиссии строительных облигаций для реализации крупномасштабных программ по строительству дорог и др. В России в качестве таких ценных бумаг можно рассматривать облигации АО «Высокоскоростные магистрали», выпущенные под гарантию правительства РФ; средства от продажи данных облигаций идут на финансирование строительства железнодорожной магистрали Москва — Санкт-Петербург;
-ценные бумаги для покрытия государственного долга предприятиями и организациями. Такие виды ценных бумаг достаточно широко распространены в России. Например, казначейские обязательства, которыми Минфин РФ в 1994—1996 гг. рассчитывался с предприятиями за работы, выполняемые по государственному заказу и финансируемые за счет средств федерального бюджета11.
Государство на фондовом рынке выступает не только крупнейшим эмитентом, аккумулирующим средства частных и корпоративных инвесторов для покрытия общегосударственных расходов, но и крупнейшим оператором фондового рынка. Уполномоченный агент правительства, в качестве которого, как правило, выступает Центральный банк, проводит активные операции на фондовом рынке, покупая и продавая ценные бумаги. За счет этого осуществляется регулирование денежной массы, находящейся в обращении. В период появления свободных денежных средств у частных инвесторов, когда возрастает спрос на ценные бумаги и их котировки растут, Центральный банк дополнительно размещает ценные бумаги, что весьма выгодно в этих условиях. И наоборот, когда возникает недостаток денежных средств у хозяйствующих субъектов, Центральный банк может выкупить государственные ценные бумаги за счет своих собственных резервов. Такая операция, в частности, имела место в России в августе — сентябре 1995 г., когда возник банковский кризис в связи с взаимными неплатежами. Банки испытывали острый дефицит наличных денежных средств. В то же время российские коммерческие банки являются владельцами крупных пакетов государственных ценных бумаг. Чтобы обеспечить банки денежной наличностью, Центральный банк в тот период активно выкупал у них государственные ценные бумаги, что позволило сгладить последствия этого кризиса.
Проводя операции по купле-продаже ценных бумаг через уполномоченного агента на открытом рынке, государство решает целый комплекс макроэкономических задач12:
-регулирование денежной массы;
-формирование соответствующего уровня доходности;
-регулирование темпов инфляции;
-влияние на валютный курс;
-обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой.
Безусловно, все задачи решаются одновременно с осуществлением других мер, связанных с функционированием финансового рынка.
Вывод по 1 главе.
Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом своем рынке - рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни деньгами. Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки прав и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно передаваться по наследству, служить подарком и т.д.
Государство является активным участником фондового рынка, на котором правительственные структуры могут изыскать средства для покрытия дефицита федерального и местных бюджетов. Во всем мире государства и их учреждения являются крупнейшими заемщиками капитала. Заимствование государством средств у населения и частных компаний осуществляется путем продажи им государственных ценных бумаг, выпускаемых в виде долговых обязательств.