Совершенствование финансового механизма коммерческого предприятия

Курсовая работа защищена в октябре 2013 года на "Отлично".
При необходимости возможна доработка в соответствии с требованиями Вашего ВУЗа.
...

Введение
1. Теоретические аспекты финансового механизма предприятия
1.1. Определение финансового механизма
1.2. Финансовый механизм устойчивости
2. Анализ финансовой устойчивости ООО «»
как результата действия финансового механизма
2.1. Характеристика результатов финансово-хозяйственной деятельности ООО «»
2.2. Анализ финансовой устойчивости ООО «»
3. Основные направления улучшения финансового механизма ООО «»
Заключение
Список литературы
Приложение

Содержит информацию об актуальности, цели и задачах, объекте и предмете, методах и базе исследования, структуре работы.

Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются. И наоборот, если таких проектов нет, то прибыль в полном объеме направляется на выплату дивидендов. Однако данный подход применим лишь в условиях совершенных рынков капитала, для которых характерны: отсутствие налогообложения прибыли, расходов по выпуску акций и транзакционных издержек, наличие симметричной информации у инвесторов и менеджеров.Суть второго подхода: дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Инвесторы более заинтересованы в получении менее рискованных текущих дивидендных выплат по сравнению с доходом от прироста капитала в будущем. Такой вывод базируется на принципе минимизации риска. На российских предприятиях в настоящее время отдается предпочтениереинвестированию прибыли. Это связано с низкой прибыльностью деятельности предприятий.Второй ключевой вопрос при выборе дивидендной политики - это вопрос выбора оптимальной дивидендной политики, т.е. политики, обеспечивающей как максимизацию совокупного богатства акционеров, так и достаточное финансирование деятельности предприятия. Нахождение оптимальной дивидендной политики - исключительно трудная задача: необходимо найти баланс между текущими дивидендами и будущим ростом, который максимизировал бы цену акций предприятия. Сложность заключается еще в том, что оптимальная дивидендная политика - это субъективная политика каждого отдельного предприятия, выбираемая исходя из особенностей предприятия, его владельцев, инвестиционных возможностей и других факторов, влияющих на дивидендную политику. В числе таких факторов в научной литературе называются: темп роста компании, ее рентабельность, стабильность доходов, удержание контроля над деятельностью компании, степень финансирования за счет заемного капитала, возможность финансирования из внешних источников, стадия жизненного цикла и масштабы компании, налоговые ставки на дивиденды и доходы с прироста капитала, предпочтения акционеров, ограничения правового характера и др.Анализ различных исследований по проблемам финансового менеджмента позволяет выделить следующие основные методы формирования дивидендной политики: консервативный; компромиссный или умеренный; агрессивный. Каждый из этих методов позволяет выработать свой тип дивидендной политики (табл. 1).Признаком консервативной дивидендной политики является ее нацеленность на высокие темпы роста стоимости чистых активов предприятия, приоритетное направление прибыли на развитие производства, а не на текущие дивидендные выплаты. Умеренный подход к формированию дивидендной политики заключается в достижении компромисса между интересами акционеров в осуществлении текущих дивидендных выплат и дальнейшим развитием предприятия. Агрессивный тип дивидендной политики характеризуется направленностью на постоянный рост выплаты дивидендов вне зависимости от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а также высоким риском банкротства.Таблица 1 – Основные типы дивидендной политикиОпределяющий подход к формированию дивидендной политикиВарианты используемых типов дивидендной политики1. Консервативный подходОстаточная политика дивидендных выплат2. Умеренный (компромиссный) подходПолитика стабильного размера дивидендных выплатПолитика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды3. Агрессивный подходПолитика стабильной нормы дивидендных выплатПолитика постоянного возрастания размеров дивидендовПредприятия сегодня в большинстве своем придерживаются остаточной политики дивидендных выплат, которая предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Данное обстоятельство обусловлено невысокими финансовыми результатами деятельности предприятий.Таким образом, необходимо отметить, что негативные последствия неудовлетворительного финансового механизма устойчивости предприятия могут проявляться следующим образом:1.Следствием отсутствия внимания к оптимизации денежных потоков, гармонизации притоков и оттоков, к составлению их прогноза являются проблемы с платежеспособностью.2.Неудовлетворительная работа с дебиторами обостряет проблему ликвидности, замедляет оборачиваемость текущего капитала, а в случае безнадежных долгов приводит к убыткам.3.Иммобилизация оборотных средств (использование краткосрочных заемных средств как источников финансирования долгосрочных вложений) нарушает баланс ликвидности, затрудняет финансирование оборотного капитала.4.Недостаточность оборотных активов в сравнении с краткосрочными источниками приводит к недостатку собственного оборотного капитала.5.Недостаток прибыли и ее неэффективное распределение ведут к утрате собственного капитала.6.Чрезмерные и необоснованные займы на рынке капиталов удорожают общую стоимость ресурсов, ухудшают финансовое состояние.Все это еще раз подтверждает необходимость разработки механизма финансовой устойчивости для улучшения результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий.Проанализируем финансовую устойчивость ООО «Мархал-1», чтобы понять действенность финансового механизма на предприятии.2. Анализ финансовой устойчивости ООО «Мархал-1»как результата действия финансового механизма2.1. Характеристика результатов финансово-хозяйственнойдеятельности ООО «Мархал-1»ООО «Мархал-1» образовано в 2004 году тремя учредителями, находится в г.Тольятти. Основное направление деятельности – розничная торговля продовольственными и непродовольственными товарами. В своем составе ООО «Мархал-1» имеет восемь магазинов, находящихся в Самарской области.Результаты хозяйствования характеризуют объем реализации и величину прибыли, уровень рентабельности. Иначе говоря, финансовые результаты деятельности (полученная прибыль и уровень рентабельности) тесно связаны с реализацией товаров (работ, услуг). Прибыль – это часть чистого дохода, созданного в процессе производства и реализованного в сфере обращения, который непосредственно получают предприятия. Прибыль предприятия получают главным образом от реализации продукции, а также от других видов деятельности.Изменение всей суммы прибыли от продаж зависит от изменения выручки от реализации продукции и полной себестоимости реализованной продукции. По ООО «Мархал-1» данные для анализа прибыли от продаж представлены в таблице 2.По данным таблицы видно, что прибыль от продаж ООО “Мархал-1” возросла в 2012 году на 61081,1 тыс.руб., или в 2,8 раза. Увеличение выручки от продажи за минусом НДС, акцизов против прошлого года на 128620,4 тыс.руб., или на 15,6%, повлекло за собой рост прибыли от продаж на эту же сумму.Таблица 2 – Формирование прибыли от продаж ООО «Мархал-1» за 2011-2012 годы (тыс.руб.)Показатели2011 год2012 годОтклонение,(+;-)Темп роста, %.Выручка от продажи продукции (работ, услуг) (нетто)824489,8953110,2+128620,4115,6Полная себестоимость реализованной продукции (работ, услуг)790489,2858028,5+67539,3108,5Прибыль от продаж34000,695081,7+61081,1279,6Однако увеличение полной себестоимости проданных товаров (покупная стоимость товаров + издержки обращения) на 67539,3 тыс.руб., или на 8,5%, повлияло на снижение суммы прибыли от продаж в таком же размере. В целом, рост выручки от продажи товаров оказал основное влияние на прирост прибыли. В дальнейшем предприятию нужно уменьшить полную себестоимость продукции (снизить, в частности, командировочные расходы, оплату услуг связи и т.д.). Резервом роста прибыли в данном случае является сумма 67539,3 тыс.руб. как возможный размер сокращения полной себестоимости реализованных товаров.Проанализируем показатели рентабельности ООО «Мархал-1» за 2011-2012 годы (табл. 3). Исходя из данных таблицы, можно сделать следующие выводы. Общая рентабельность ООО «Мархал-1» в 2012 году возросла на 1,44%, что говорит о большей отдаче с одного рубля используемых ресурсов.Уменьшение суммы основного и оборотного капитала в отчетном периоде на 475530,6 тыс.руб., или на 23,5%, привело к увеличению показателя общей рентабельности на 0,67%:.Таблица 3 – Показатели рентабельности ООО «Мархал-1» за 2011-2012 годы (тыс.руб.)Показатели2011 год2012 годОтклонение,(+;-)Темп роста, %.Прибыль от продаж34000,695081,7+61081,1279,6Прибыль до налогообложения28638,644191,2+15552,6154,3Собственный капитал1516619,31003381,1-513238,266,2Рентабельность собственного капитала, %.1,894,40+2,51-Выручка от продажи (нетто)824489,8953110,2+128620,4115,6Рентабельность продаж, %.4,129,98+5,86-Сумма основного и оборотного капитала2019258,41543727,8-475530,676,5Рентабельность общая, %.1,422,86+1,44-Рост прибыли до налогообложения по ООО «Мархал-1» против 2011 года на 15552,6 тыс.руб., или на 54,3%, повлек за собой повышение общей рентабельности Общества на 0,77%.Рентабельность продаж возросла в 2012 году по сравнению с прошлым годом на 5,86%. Рост выручки от продажи в отчетном периоде на 128620,4 тыс.руб., или на 15,6%, привел к уменьшению рентабельности продаж на 1,55%:.Однако увеличение прибыли от продажи против прошлого периода на 61081,1 тыс.руб., или почти в 3 раза, позволило возрасти рентабельности продаж на 7,41%, что в конечном итоге и повлияло на общее изменение показателя:В 2012 году произошло увеличение отдачи с рубля собственного капитала. Так, рентабельность собственного капитала возросла в отчетном периоде на 2,51% против 2011 года. Уменьшение суммы собственного капитала в 2012 году против прошлого года на 513238,2 руб., или на 33,8%, привело к росту этого показателя на 1,49%:.Также увеличение суммы прибыли до налогообложения повлекло за собой повышение рентабельности собственного капитала против прошлого года на 1,02%:.Следовательно, основное влияние на увеличение рентабельности собственного капитала оказало уменьшение суммы собственного капитала в отчетном периоде, что не является фактом положительным и говорится о необходимости его накопления.Охарактеризовав основные итоги финансово-хозяйственной деятельности ООО «Мархал-1» за 2011-2012 годы, где основным негативным моментом стало снижение суммы собственного капитала, перейдем к оценке финансовой устойчивости организации за отчетный период.2.2. Анализ финансовой устойчивости ООО «Мархал-1»В структуре источников средств выделяют собственные и заемные средства; последние, в свою очередь, разделяются на долгосрочные и краткосрочные. В соответствии с этим в пассиве выделяются три раздела. Пассив укрупненного баланса ООО «Мархал-1» представлен в таблице 4.Таблица 4 – Пассив укрупненного баланса ООО «Мархал-1» за 2011-2012 годы (тыс.руб.)ПАССИВ2011 год2012 год3. Капитал и резервыУставной капитал960000960000Добавочный капитал514678,2-Резервный фонд36881,136881,1Нераспределенная прибыль50606500Итого по разделу 31516619,31003381,15.Краткосрочные обязательстваКредиторская задолженность502639,1531846,7Доходы будущих периодов-8500,0Итого по разделу 5502639,1540346,7БАЛАНС2019258,41543727,8Из данных таблицы 4 видно, что пассив баланса ООО «Мархал-1» представлен только собственным капиталом и краткосрочными пассивами. Однако наблюдается снижение в отчетном периоде общей суммы собственного капитала на 513238,2 тыс.руб. (1003381,1-1516619,3). Этому причиной явилось полное использование добавочного капитала в связи со списанием некоторых основных средств, а также материальных ценностей, полученных в безвозмездном порядке. Такая динамика оценивается отрицательно, т.к. уменьшение суммы собственных средств ведет к появлению и росту заемных источников финансирования. По ООО «Мархал-1» как раз это и имеет место быть: в 2012 году возросла общая сумма краткосрочных пассивов на 37707,6 тыс.руб. (540346,7-502639,1), на что оказал влияние рост кредиторской задолженности на 29207,6 тыс.руб. (531846,7-502639,1) и появление резервных сумм в размере 8500 тыс.руб., представленных доходами будущих периодов.Общее снижение валюты баланса оценивается отрицательно, так как сокращается хозяйственная деятельность предприятия (в сопоставимых ценах выручка от продажи товаров снижается).Важным показателем оценки финансовой устойчивости является темп прироста реальных активов, то есть реально существующего собственного имущества и финансовых вложений по их действительной стоимости. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется по формуле: (1)где А – темп прироста реальных активов, %;С - основные средства и вложения без учета износа, торговой надбавки по нереализованным товарам, нематериальных активов, использованной прибыли;З – затраты и запасы;Д – денежные средства, расчеты и прочие активы без учета использования заемных средств.0,1 – базисный и отчетный периоды.По ООО «Мархал-1» данный показатель составил:Расчет по данной формуле показал интенсивность снижения реальных активов за 2012 год, которая составила 20,1%, что свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости ООО «Мархал-1».Как известно, собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, нужно от общей суммы по первому и второму разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов. По ООО «Мархал-1» данные представлены в таблице 5Таблица 5 – Расчет собственных оборотных средств ООО «Мархал-1» за 2011-2012 годы (тыс.руб.)Показатели2011 год2012 годОтклонение, (+;-)1. Собственный капитал1516619,31003381,1-513238,22. Внеоборотные активы1160328,3578968,6-581359,73. Собственные оборотные средства (1-2)356291,0424412,5+68121,5Исходя из данных таблицы 5, можно отметить увеличение собственных оборотных средств ООО «Мархал-1» за 2012 год на 68121,5 тыс.руб. Поскольку наличие собственных оборотных средств и его изменение имеют очень большое значение в обеспечении финансовой устойчивости предприятия, можно сделать вывод об укреплении финансовой устойчивости предприятия в анализируемом периоде. Далее перейдем к анализу кредиторской задолженности предприятия (табл. 6).Таблица 6 – Движение кредиторской задолженности ООО «Мархал-1» за 2011-2012 годы (тыс.руб.) Виды кредиторской задолженности2011 годВозникло обязательствПогашено обязательств2012 годИзменения,(+;-)1. Расчеты с кредиторами:поставщики и подрядчики365541,7375491,8432534,3308499,2-57042,5по оплате труда24120,815391,48118,631393,6+7272,8по внебюджетным фондам22769,923495,646091,6173,9-22596,0с бюджетом54446,453678,833981,574143,7+19697,3авансы, полученные от покупателей и заказчиков15778,235389,36973,344194,2+28416,0прочие кредиторы19982,120394,31934,338442,1+18460,02.Всего кредиторской задолженности502639,1523841,2529633,6496846,7-5792,4По данным таблицы 6 кредиторская задолженность ООО «Мархал-1» составила в 2011 году 5029,1 тыс.руб., возникло обязательств за год на сумму 523841,2 тыс.руб., и погашено обязательств в сумме 529633,6 тыс.руб. Остаток кредиторской задолженности на 2012 год составил 496846,7 тыс.руб. (502639,1-523841,2-529633,6). Общая сумма кредиторской задолженности за отчетный период снизилась на 5792,4 тыс.руб. Это снижение задолженности произошло по расчетам с кредиторами за товары (-57042,5 тыс.руб.), по расчетам с внебюджетными фондами (-22596 тыс.руб.). По всем остальным видам задолженность произошло увеличение, однако в целом не повлияло на прирост кредиторской задолженности.В целях углубления анализа движения кредиторской задолженности и в целом финансовой устойчивости нужно выявить и проанализировать динамику неоправданной кредиторской задолженности. К неоправданной кредиторской задолженности относится задолженность поставщикам по неоплаченным в срок расчетным документам. При анализе выявлено, что в ООО «Мархал-1» присутствует только кредиторская задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и расчетным документам, срок оплаты еще которых не наступил. Эта задолженность является нормальной кредиторской задолженностью. Таким образом, ООО «Мархал-1» не имеет неоправданной кредиторской задолженности, и поэтому финансовое состояние его является устойчивым. Вся кредиторская задолженность является краткосрочной. Задолженности, перечисленной в бюджет в связи с истечением срока исковой давности, не было.При анализе финансовой устойчивости и в целом финансового состояния предприятия целесообразно изучить правильность применения собственных оборотных средств и выявить их иммобилизацию. Иммобилизация собственных оборотных средств означает использование их не по назначению, т.е. в основные средства, нематериальные активы и финансовые долгосрочные вложения. В условиях рыночной экономики хозяйствующий субъект самостоятельно распоряжается своими собственными и привлеченными средствами.Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.Определим трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (табл. 7).Таблица 7 – Классификация типа финансового состояния ООО «Мархал-1» за 2012 год (тыс.руб.)ПоказателиНа началоНа конецОтклонение, (+;-)1. Общая величина запасов и затрат (33)224146,4300698,3+76551,92. Наличие собственных оборотных средств (СОС)356291,0424412,5+68121,53. Функционирующий капитал (КФ)356291,0424412,5+68121,54. Общая величина источников (ВИ)356291,0459412,5+103121,55. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС)132144,6123714,2-8430,46. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФТ)132144,6123714,2-8430,47. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников (ФО)132144,6158714,2+26569,68. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации(1,1,1)(1,1,1)-Следовательно, финансовую ситуацию на ООО «Мархал-1» по данным таблицы можно характеризовать как абсолютную устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости, т.е. в оба анализируемых года трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = (1,1,1)Данная методика анализа финансовой устойчивости основана на исследовании абсолютных показателей финансовой устойчивости. Однако кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные коэффициенты (см. Приложение 1). Индикаторы финансовой устойчивости ООО «Мархал-1» представлены в таблице 8.Таблица 8 – Индикаторы финансовой устойчивости ООО «Мархал-1» за 2012 год ПоказателиНа начало годаНа конец годаОтклонение, (+;-)Рекомендуемое значение1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств0,3310,538+0,207= 12.Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования0,4150,440+0,025=0,6:0,83. Коэффициент финансовой независимости0,7510,650-0,101= 0,54.Коэффициент финансирования3,0171,857-1,16=15. Коэффициент маневренности собственных средств0,2350,423+0,188Оптимально 0,56. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств----7. Коэффициент финансовой устойчивости0,7510,650-0,101Оптимально 0,8-0,9; тревожно< 0,758. Коэффициент концентрации привлеченного капитала0,2490,350+0,101= 0,49. Коэффициент структуры долгосрочных вложений----10. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов1,5901,411-1,179-Как показывают данные таблицы 8, динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств (его рост в отчетном периоде на 0,207 пункта) пока свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости ООО «Мархал-1», т.к. для этого нужно, чтобы этот коэффициент был не выше единицы. Однако руководству необходимо уделить должное внимание оптимизации величины заемных средств, иначе финансовая устойчивость будет снижаться. Необходимо уделить внимание следующим направлениям для оптимизации данного индикатора: достижение высокой оборачиваемости средств; стабилизация спроса на реализуемую продукцию (услуги); налаживание каналов снабжения и сбыта; снижение уровня постоянных затрат.