Причины и последствия Российского финансового 1998 года

Курсовая на тему "Причины и последствия Российского финансового 1998 года". Выполнена на 5. Содержит 5 приложений,1 таблицу. ...

Введение 3-4

ГЛАВА 1. ЦИКЛИЧНОСТЬ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ 5-6
1.1.Цикличность как всеобщая форма экономической динамики 6-7
1.2 Классификация и периодичность кризисов 7-9

ГЛАВА 2 ПРИЧИНЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА 1998 ГОДА 10-16
2.1 Особенности экономического кризиса России
(общеэкономические тенденции) 16-18
2.2 Российский банковский кризис 18-19
2.3 Экономические и политические последствия
финансового кризиса 19-22

ГЛАВА 3
ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ 23-25

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

В данной работе я коснулась такого вопроса как Российский финансовый кризис 1998 года. Я рассмотрю такие вопросы как: цикличность развития экономики, причины и последствия этого кризиса, а также перспективы развития России в последующие годы после кризиса.

Изучая учебники и пособия таких авторов как Морозов, Давыдов, Речин, Глазычев и многих других, я попыталась в полной мере отразить события, происходившие в 1998 год, а также причины наступления этих событий, это и я вилось целью моей работы.

Конец 90-х годов отмечен серьезными сбоями в функционировании мирового хозяйства: 1998 год ознаменовался двукратным падением темпа общемирового прироста валового продукта и международной торговли.

В Российской федерации рынок только «зарождался», и это явилось причиной ее высокой уязвимости в ходе мирового кризиса. Исследование причин и последствий кризиса 1998 года является актуальным для сложившейся в России обстановки ввиду зависимости социально-политических явлений от курса экономических реформ и преобразований.

Я думаю, было бы неправильно рассматривать сложившуюся к началу сентября 1998 года социально-экономическую ситуацию в стране, когда обрушение российского рубля стало реальностью со всеми вытекающими последствиями, как результат ошибки в выборе стратегической цели, отражающей реальные национальные интересы: формирование открытой рыночной экономики. То, что произошло, не является логическим результатом развития по пути к заветной цели. Скорее - это следствие грубейших ошибок всех ветвей власти, обусловленных непрофессионализмом конкретных людей, которые для достижения главной цели выбирали не те средства. Прежде всего, это касается бюджетной политики. Она была сосредоточена лишь на реализации фискальных функций государства и оказалась оторванной от реальной экономики

Непродуманность экономических реформ, связанные с переходом к рынку, не показывают свои результаты как положительные. Можно привести много примеров, которые только углубили обстановку в стране, это например, большой внешний долг, неверная политика используемая новым правительством, также повышение инфляции и много другое.

Государство имело три возможности для выхода из кризиса:
1.напечатать деньги и выплатить ГКО, запустив механизм инфляции
2.объявить дефолт по внешнему долгу
3.объявить дефолт по внутреннему долгу

Был выбран третий вариант. Предполагаемые причины следующие: опыт гиперинфляции начала 90-х годов был достаточно свеж, запуск новой инфляционной спирали не считался допустимым. Невыплаты по внешнему долгу также считались неприемлемыми для России, пусть и с динамично изменяемой властью.

В следующих главах мы более подробно раскроем обстановку того времени.

в) разрывом экономических связей в связи с распадом СССР;
г) неуместным применением монетаризма в российских условиях;
д) монополизацией некоторых отраслей экономики;
е) отсутствием приоритетов экономического развития;
ж) отсутствием адекватного регулирования негосударственной финансово-кредитной сферы, необходимой правовой базы;
з) отсутствием национальной модели развития финансовой системы, несбалансированностью финансовой политики государства;
и) наличием огромной кадровой проблемы, состоящей в некомпетентности сотрудников негосударственной и, тем более, государственной финансово-кредитной сферы и в оппортунизме менеджеров;
к) завышенным курсом рубля по отношению к доллару, при котором национальное производство просто задыхалось; (3)
л) крайней неравномерностью распределения финансовых ресурсов по пространственному признаку: основные финансовые ресурсы сосредотачивались в немногих регионах (Москва - 80% финансовых ресурсов, Санкт-Петербург - 6%, Екатеринбург, Нижний Новгород, Московская область - по 3%, на все остальные регионы приходилось всего 5%).
м) Чрезмерно высокой криминогенностью экономики. В России орудуют около 6,5 тысяч организованных преступных групп, под контролем которых находятся свыше 35 тысяч предприятий, включая более 400 банков и 47 бирж (наибольшую опасность представляют 46 межрегиональных организаций, в составе которых шесть тысяч боевиков; по этническому признаку формируются и действуют 870 преступных групп). В теневой экономике производится до 40% ВНП, сумма “грязных денег” достигает 30 миллиардов долларов США. Мафия особенно глубоко проникла в экспортные отрасли и транспортную инфраструктуру. Роль арбитра и судебного исполнителя давно играют криминальные структуры, они же обеспечивают (естественно, не даром и не всегда) физическую безопасность бизнесменов. (3)
Симптомами этого перманентного кризиса, закономерным результатом которого и был «Черный Август», являлись:
1. Раскручивание рынка ГКО плюс широкое использование КО (казначейских обязательств). Пик применения этих денежных суррогатов пришелся на конец 1995 г. и 1996г. Две трети налоговых поступлений в бюджет в апреле 1996г.- было представлено этими бумажками. Опасность "пирамиды" ГКО к августу 1996 г. стала очевидной. Все это были попытки увернуться от жестких требований стабилизации. Правительство медлило с реши­тельными действиями, Дума же прямо противодействовала. (7)
Налоги стали собираться хуже. Попытка дать Госналогслужбе повышенное задание на 1997 год (до 15% ВВП) - явная ошибка. Не было понимания важности организационно-технической работы в этом ведомстве. Не было и реалистичной оценки возможностей улучшения сбора налогов. ГКО оказались самым простым выходом в данный момент. О последствиях в целом стали задумываться только осенью 1996 г. Погашение инфляции не за счет сбалансированного бюджета, а в результате роста государственного долга привело к отсроченной инфляции. То, что произошло в августе 1998 г. первый ее взрыв.
2. Начало 1997 г. - либерализация рынка ГКО, расширение до пуска на него нерезидентов. "Горячие деньги" устремляются в Россию. К середине лета доля нерезидентов на рынке ГКО достигла 30%, в результате доходность последних упала до 18-20% годовых, снизи­лись процентные ставки. Экономика "задышала".
3. Март 1997 г. - обновление состава правительства РФ, приход в него А. Чубайса и Б. Немцова, что позволило говорить о правительстве "молодых реформаторов." Один из первых шагов – «урезание» на 30% только что с трудом утвержденного бюджета. Шаг, вызванный ощущением опасности грядущего кризиса, встреченный в штыки прак­тически всеми. Принятые "молодыми реформаторами" меры могли дать плоды, если бы они быстро добились существенных успехов и получили поддержку не только президента РФ, но и общества. Увы, {краткосрочный успех в сокращении задолженности по зарплате и пенсиям, достигнутый как условие дальнейшей поддержки президен­та РФ, только затянул долговую "петлю", заставив отложить решение главных задач по предотвращению кризиса.
4. Июль 1997 г. - аукцион по "Связьинвесту" и начало инфор­мационной "войны" олигархов против А Чу­байса и Б. Немцова. Главный итог - потеря доверия к реформаторам, к их порядочности и готовности служить обществу.
5. Осень 1997 г. Полный отказ левой Думы от сотрудничества с ''Правительством "молодых реформаторов", в том числе с учетом итогов информационной "войны". (7)
6. Ноябрь 1997 г. До России докатываются первые отзвуки "азиатского" кризиса. Миссия МВФ отказывается одобрить очередной транш займа на том основании, что до сих пор не учитывались растущие долги бюджетных организаций за газ, энергию, тепло, а исполнение бюдже­та оценивалось только по фактическим ассигнованиям без учета роста его долгов. Задержка транша - еще один толчок к потере доверия правительству. Начала расти доходность ГКО - до 40%. ЦБР ради ста­бильности курса рубля отказывается поддерживать рынок ГКО. Про­центные ставки поползли вверх, начался отток капитала. Ясно, что наметившийся прорыв к экономическому росту не состоится. Напротив, проблема государственного долга, ранее ослабленная притоком зару­бежных "горячих денег", теперь из-за этого же будет обостряться.(7)
Роль "азиатского", а в действительности, как это стало ясно се­годня, мирового финансового кризиса, его влияние на Россию нельзя недооценивать. Если бы мы не впустили нерезидентов на рынок ГКО, то влияние мирового кризиса на нашу эконо­мику было бы намного меньше.
И, тем не менее, наш кризис можно понять лишь как часть мирового финансового кризиса. Весна 1997 г. - крах банковской системы в. Чехии, осень 1997 г. - в Малайзии и Таиланде, начало 1998 г. - удары кризиса настигают Южную Корею, Японию и Индонезию, ле­том - Россию, в начале 1999 г. - Бразилию. Во всех этих странах картина кризиса одинаковая:
резкое обесценение национальной валюты;
банковский кризис
падение капитализации фондового рынка
спад производства.
Характерно, что удары кризиса обрушились на развивающиеся страны, структура экономики которых страдает существенными ограничениями свободы конкуренции в пользу привилегированных агентов на основе связи власти с крупным капиталом, где велико вмешательство государства в экономику в интересах определенных групп. Итог - резкое сокращение потоков капиталов на эти рынки, кризис доверия. По оценкам экспертов МВФ, чистый приток капитала на развивающиеся рынки, включая страны с переходной экономикой, снизился с 215 млрд. долл. в 1996 г. до 123,5 млрд. в 1997 г. и до 56,7 млрд. долл. в 1998 г. Произошло общее снижение уровня доверия к развивающимся рынкам, в том числе российскому. Процентные ставки пошли вверх. (7)
7. Март 1998 г. Отставка В. Черномырдина, которая, казалось, была осуществлена в интересах реформаторов. Но первый ее результат - шанс для левого парламента усилить давление на исполнительную власть. И С. Кириенко вынужден был пойти на уступки. Тогда уже стало предрешенным вхождение коммунистов в '"правительство, чтобы добиться сотрудничества с Думой. Политическая стабильность была подорвана.
8. 12 мая 1998 г. Начинается обвал на финансовых рынках. По мнению специалистов, помимо правительственного кризиса ему способствовали заявления председателя Счетной палаты о целесообразности одностороннего прекращения платежей по долгам, постановление Думы об уменьшении доли иностранных инвесторов капитале РАО "ЕЭС", а также банкротство "Токобанка", в котором значительная доля принадлежала иностранным инвесторам. Последние заняли жесткую позицию в отношении долгов российских банков и ускорили вывод капиталов.
Стремительно растет доходность ГКО, достигая 70-80%, потом 100% и более. Правительство предпринимает меры для спасения положения, восстановления доверия со стороны инвесторов. Готовится и публикуется антикризисная программа, начинаются переговоры с МВФ о крупном дополнительном займе, в основном на пополнение тающих валютных резервов, чтобы уравновесить их с краткосрочными обязательствами и убедить инвесторов в способности России платить по ним. Одновре­менно каждую среду на очередных аукционах ГКО Минфин РФ вы­нужден отказываться от размещения новых облигаций из-за их высо­кой доходности и вместо рефинансирования старых обязательств по­гашать часть их из бюджета. Берется долг на еврорынке под все более высокий процент, разменивая внутренний долг на внешний. В итоге внешний долг самой России (без СССР) за короткий срок увеличивается вдвое. (7)
Переговоры с МВФ идут трудно. Фонд поначалу настаивает на том, чтобы жесткие меры, предпринимаемые для преодоления кризиса, были как знак национального согласия одобрены парламентом, однако последний отвергает почти все законопроекты правительства РФ, особенно налоговые. Дальнейшее обострение кризиса доверия сдерживается только слухами о близком соглашении с МВФ по займу на 10-12 млрд. долл.
9. В конце июля 1998 г. Россия получает первый транш - 4,8 млрд. долл. Правительство и ЦБР ожидали передышки на 2-3 месяца. Однако, она продлилась всего 8-10 дней.
Настало время принимать крайние меры, поскольку было ясно, что дальше удерживать сложившуюся ситуацию бессмысленно. Кризис переходил в открытую фазу. В его основе лежит проводившаяся с 1994 г. нерешительная и безответственная бюджетная политика. Доходы бюджета во все большей степени не соответствовали обязательствам государства, разрыв заполнялся заимствованиями. (7)
Если бы не было осложнений на мировых рынках и доходность ГКО не повышалась более 20%, то сохранялась бы теоретическая возможность за 2-3 года радикально изменить ситуацию, сводя бюджет с первич­ным профицитом и гася задолженность при минимуме новых займов. Такого рода планы разрабатывались с осени 1997 г. Но было уже поздно.
Среди главных причин возникновения кризисных ситуаций можно выделить целых ряд, как правило, типичных факторов и условий. Например весьма характерна ситуация возникновения проблем с платежным балансом - замедлением темпов экономического роста, снижение объемов экспорта, рост импорта, стимулирующего возникновение пассивного сальдо. Одно из возможных последствий такого рода сценария -масштабные спекулятивные атаки, падение курса национальной валюты, рынка акций, возникновение проблем с обслуживанием внешнего, а также внутреннего долга. Именно это сценарий был характерен для кризиса 1998 г. (4)
Среди возможных причин кризиса А.Кудрин указывал на следующие: - активный рост внешнего корпоративного долга крупнейших государственных компаний, выходящий на уровень 400 млрд.долл.(на 1 квартал 2007 года -339 млрд.долл) , что сравнимо с объемом золотовалютных резервов, составляющих $ 446.9 миллиарда (на 1.11.2007), плохие кредиты. А.Гайдар опасается также возникновением проблем в обслуживании этого долга при падении цен на нефть. Другие аналитики, например руководитель рейтингового агентства "Рус-Рейтинг" Ричард Хейнсворт, среди возможных причин кризиса указывают на раздутый рынок недвижимости, особенно в Москве и крупных российских городах . Аналитики Альфа банка видят главную опасность в увеличение корпоративного долга, резкого роста расходов на обслуживание долга, сокращение сальдо торгового баланса.(6)
2.1 Особенности экономического кризиса России (общеэкономические тенденции)
Борьба с инфляцией путем ограничения роста денежной массы (См. приложение 1) привела к недостатку наличных денежных средств для обслуживания товарооборота: монетизация экономики со­ставила всего 10% против 70-75% ВВП, как во всех развитых странах. Снижение текущей инфляции компенсировалось за счет сокраще­ния социальных расходов и роста "отсроченной инфляции" (девальва­ции, неплатежей, внутреннего и внешнего государственного долга и т.д.). (8)
В России рост "отсроченной инфляции" происходил на фоне по­стоянного повышения реальных ставок налогов и снижения объемов их собираемости. Вследствие непродуманной фискальной политики все большее количество предприятий уходило в теневую экономику. Актив­но работали "обналичивающие фирмы". До 40% экономики функционировало в теневом секторе. (1)
Все это время баланс бюджетных расходов поддерживался за счет роста "отсроченной инфляции". Общий объем неплатежей в 1998 г. составил более 1,4 трлн. руб.
Государ­ственный внешний долг, несмотря на относительно небольшую его ве­личину и неплохую структуру, вследствие накопления краткосроч­ных валютных обязательств коммерческих банков (19 млрд. долл.), внешних займов субъектов Федерации, падения цен на нефть и газ, неблагоприятных внутренних условий стал представлять серьезную угрозу для финансовой системы страны. (1)
Искусственно поддерживаемый курс рубля способствовал уста­новлению неадекватного соотношения цен на экспортные и импорт­ные товары. Цены на экспорт оказались завышены, что сокращало поступление валюты в страну, а цены на импорт, наоборот, занижены, что подрывало конкурентоспособность отечественных товаров. В ре­зультате до 60% продовольственного рынка обеспечивается за счет импорта: большинство видов промышленной и сельскохозяйственной продукции просто невыгодно стало производить. (1)
В 1993 г. величина "отсроченной инфляции" составляла всего доли процента текущей, то в 1998 г. она уже в десять раз превышала текущую.
Объемы инвестиций продолжали снижаться опережающими тем­пами даже несмотря на некоторую стабилизацию промышленного про­изводства. За восемь лет капиталовложения в экономику страны сокра­тились почти в пять раз.У государства не было сколько-нибудь продуманной полити­ки экономического роста. (1)
Внешние факторы лишь ускорили наступле­ние кризиса в России и увеличили его тяжесть.
Однако начало кризиса было спровоцировано непосредственно правительством. Оно попыталось одним махом девальвировать рубль, повысить нало­говые поступления в казну, облегчить положение крупнейших банков путем замораживания расчетов с их зарубежными кредиторами, объя­вить войну неплатежам. (1)
2.2 Российский банковский кризис
Под банковским кризисом традиционно понимается устойчивая неспособность значительного числа банков выполнять свои обяза­тельства перед клиентами. (4)
Российский банковский кризис похож на «традиционные» банковские кризисы поскольку:
1. резко ухудшилась платежеспособность банков, возросло число банкротов.
2. значительно уменьшилась стоимость банковских активов, что было вызвано обесцениванием ценных бумаг.
3. в ходе кризиса население и предприятия изъяли существенную часть своих сбережений из банковской системы.
4. Российскую экономику поразил масштабный кризис, приведший к крупным потерям, как предприятий, так и бюджетной сферы. (2)
Кризис 1998 г. стал результатом как внешних для российской бан­ковской системы финансовых потрясений (фактическое банкротство государства, резкая девальвация национальной валюты и разрушение финансовых рынков), так и ее внутренних структурных слабостей (про­валы и ошибки менеджмента, низкий уровень капитализации, неадек­ватная оценка и учет рисков, слабое развитие непосредственно банков­ского бизнеса). Масштабы потерь российских банков во второй половине 1998 г. оцениваются в 50-60% капитала банковской системы (2-3% ВВП). (2)
.
Основным источником потерь для российских банков стали их операции на рынке валютных государственных облигаций и заба­лансовые операции на рынке форвардных контрактов. (10)
Тот факт, что в России кризис случился не­сколько позже, чем в других странах с рыночной экономикой, объясняется тем, что в отличие от стран Восточной Европы российская банковская система имела больше возможностей для экстенсивного развития. Болезненность банковского кризиса обусловлена тем, что он ударил не столько по предприятиям, сколько по населе­нию. (5)
2.3 Экономические и политические последствия финансового кризиса
Среди важнейших экономических последствий финансового кризиса в России, особенно обострившегося к августу 1998 года, можно выделить следующие. (7)
— Снижение доверия как внешних, так и внутренних инвесторов к правительству, Центральному банку и Министерству финансов России означает утрату возможностей занимать деньги как на внешних, так и на внутренних рынках, а также отток зарубежных инвестиций и, как следствие, дальнейшее отдаление перспектив экономического роста.
— Закрытие как внешних, так и внутренних источников финансирования дефицита государственного бюджета означает в сложившейся ситуации переход к инфляционному характеру финансирования и возвращение к практике кредитования Центробанком правительства России. Это, в свою очередь, повысит темпы роста денежной массы и неизбежно скажется на росте потребительских цен и общем ослаблении жесткости денежно-кредитной политики.
— Кризис отечественного банковского сектора, происходящий не только из-за потерь на финансовых рынках, но и из-за самого факта ликвидации основного источника и взаимосвязанных источников получения доходов – рынка ГКО-ОФЗ, приведет к обострению кризиса неплатежей.
— Обвал на российском рынке акций, отразивший реальную привлекательность портфельных инвестиций в российский корпоративный сектор (индекс РТС-1 с начала октября 1997 года до начала сентября 1998 года упал на 90%) приведет к дальнейшему снижению возможностей российских предприятий по привлечению финансирования.(7)
— Ожидаемого усиления деловой активности в нефтегазовом и других экспортоориентрованных секторах экономики, благодаря изменению соотношения «затраты в рублях/выручка в валюте», может не произойти, поскольку в условиях обострения бюджетного кризиса государство может выбирать все дополнительные прибыли из сектора как за счет введения дополнительных налогов, так и за счет просроченной задолженности в бюджет. Точно также не все отечественные импортозамещающие отрасли могут быстро нарастить выпуск продукции, воспользовавшись резким падением реального курса рубля и соответствующим снижением конкурентоспособности импортных товаров. Эти перспективы зависят также от уровня предстоящей инфляции.
Социально-политические последствия проведенной 17 августа девальвации также являются достаточно очевидными и не нуждаются в подробных комментариях. Основными моментами здесь являются следующие.
Во-первых, произошло усиление социального недовольства из-за инфляционного скачка. Причем особенно сильно пострадали как раз те слои и группы населения, которые являются сторонниками существующей социально-экономической и политической системы — новый средний класс (работники быстро растущей сферы услуг), мелкий бизнес и вообще жители крупных городов. (7)
Во-вторых, резкое ослабление политических позиций президента. Настаивая на утверждении С. Кириенко на посту премьера, Б. Ельцин фактически взял на себя ответственность за результаты деятельности нового кабинета. Девальвация и дефолт стали мощным ударом по президенту, а увольнение кабинета и переплетение политического кризиса с финансовым привело к новому снижению уровня доверия к Б. Ельцину и укреплению политических позиций тех, кто требовал смены конституционного строя и переизбрания президента. Объективно это усилило позиции законодательной ветви власти. А назначение поддерживаемого Думой Е. Примакова на пост премьера фактически сделало последнего сильной легитимной политической фигурой.
В-третьих, заметная перегруппировка и изменение влиятельности различных групп интересов. Прежде всего, произошло резкое ослабление политической роли «олигархов», в основном связанных с банковским и энергетическим бизнесом, из-за фактического банкротства многих крупных банков и снижения финансовых возможностей энергетического экспорта. Происходит политическое усиление ВПК, хотя пока неясно, каково будет здесь соотношение сил его экспортоориентированной и неконкурентоспособной частей. Усиливается и аграрное лобби. (7)
Снижение уровня жизни.
Реальная заработная плата и доходы населения в марте 1999г, по данным Госкомстата РФ составили 58 и 75% от показателей годичной давности. (9)