лизинг как способ инвестиционной деятельности

совершенно полностью раскрыта тема ...

Итак, лизинг – «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определённую плату, на определённый срок и на определённых условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем». (5.3)
Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением имущества (объекта лизинга) и последующей передачей его во временное пользование.(6.135) Это договор финансовой аренды, по которому одна сторона (арендатор, или лизингополучатель) может использовать имущество, принадлежащее лизинговой компании (арендодатель, или лизингодатель) и приобретенное по заказу лизингополучателя, за определенную периодическую плату.

Благодаря большим изменениям научно-технического прогресса сферы производства и обращения, а так же изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства Российской Федерации методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.

Платежи предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга. В свою очередь финансовый лизинг подразделяется на:1. Сублизинг. Основные признаки. Лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника.  Основные финансовые показатели (лизингодатель)Амортизационные отчисления. Плата за используемые кредитные ресурсы. Комиссионное вознаграждение. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.  Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*. Уменьшение налога на имущество.Сублизинг: Таблица 1.4Плательщик основных средствЛизингодатель"+/-" предприятия (лизингополучатель)Плюсы: Ускоренная амортизация Отнесение лизинговых платежей на себестоимость. Облегчает замену и модернизацию оборудования. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров. Продолжение таблицы 1.4Минусы: Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии. Страховка + тех. обслуживание за счет предприятия.* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.Рис. 1.4 Схема сублизинга.Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно". Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки. Передача продукции посреднику от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга. Передача продукции предприятию от посредника по договору сублизинга. Платежи предприятия посреднику по договору сублизинга. Перевод платежных средств по договору лизинга от посредника на ЗАО"Финвал - техно".2) Левередж (кредитный паевой, раздельный) лизинг. Основные признакиОсновным признаком этого вида лизинга является выплата лизингодателем, который покупает оборудование, не всей суммы, а только части, остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов.  Основные финансовые показатели (лизингодатель)Амортизационные отчисления. Плата за используемые кредитные ресурсы. Комиссионное вознаграждение. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.  Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*. Уменьшение налога на имущество Левередж: Таблица 1.5Плательщик основных средствЛизингодатель + кредиторы"+/-" предприятия ()Плюсы: Данный вид лизинга позволяет приобретать необходимое дорогостоящее оборудование, которое не в состоянии приобрести на собственные средства. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость. Платежи не одновременно, а частями и в согласованные сроки. Минусы: Т.к. оборудование дорогостоящее, то и возрастают расходы по лизинговым платежам. Имущество может находиться в залоге у кредиторов. * В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС. Рис.1.5 Схема левередж-лизинга.1. Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно" от кредиторов. 2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки. 3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки. 4. Передача продукции предприятию от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга. 5. Поступление лизинговых платежей от предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.. 6. Поступление части лизинговых платежей от ЗАО "Финвал - техно" кредиторам по договору лизинга.3. Лизинг помощь в продажахОсновные признакиОсуществление сбыта имущества предприятием- изготовителем происходит с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между Поставщиком (Продавцом) имущества и лизинговой компанией. Поставщик продукции вправе сам заключить лизинговый договор от лица лизинговой компании  Основные финансовые показатели (лизингодатель)Амортизационные отчисления. Плата за используемые кредитные ресурсы. Комиссионное вознаграждение. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.  Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*. Уменьшение налога на имущество. Лизинг помощь в продажах: Таблица 1.6Плательщик основных средствЛизингодатель"+/-" предприятия (лизингополучатель)Плюсы: Ускоренная амортизация Отнесение лизинговых платежей на себестоимость. Облегчает замену и модернизацию оборудования. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров. Минусы: Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии. Страховка + техобслуживание за счет предприятия. * В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.Рис.1.6 Схема лизинга помощь в продажах (11.77)1. Поступление платежных средств на ЗАО"Финвал - техно". 2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки. 3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки. 4. Передача продукции предприятию N 1 от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга. 5. Платежи предприятия N 1 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга. 6. Передача продукции предприятию N 2 поставщиком от имени ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга, на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком продукции и ЗАО"Финвал - техно". 7. Платежи предприятия N 2 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга. 8. Перечисление платежных средств в размере стоимости оборудования поставщику от ЗАО "Финвал - техно".Таким образом, в настоящее время существует множество классификаций лизинговых сделок в зависимости от:количества участников сделки; типа имущества; сектора рынка; формы лизинговых платежей; объема обязанностей (объема обслуживания); срока использования имущества и связанных с ним условий амортизации;условий контракта (лизинг разделяется на оперативный, финансовый и возвратный);финансовый лизинг разделяется на левередж, лизинг помощь в продажах и сублизинг.Выбор формы лизинга зависит от условий сделки (объект сделки, срок договора, система налогообложения лизингодателя и лизингополучателя, цель лизингополучателя, наличие свободных денежных средств у лизингодателя и т.п.). На практике наиболее распространены финансовый и возвратный виды лизинга, а из неклассического финансового - левередж-лизинг. Финансовый (классический) лизинг удобен для предприятия, имеющего целью обновление производственных фондов, приобретение новейших технологий, требующих значительных одновременных инвестиций. При возвратном лизинге лизинговая компания покупает у лизингополучателя его оборудование, а затем передает это оборудование в лизинг ему же. Это дает предприятию возможность получить свободные денежные средства, не прибегая к займам и не отвлекаясь от производственного процесса. Применение возвратного лизинга помогает оптимизировать налогообложение.Левередж-лизинг (кредитно-паевой лизинг) нашел применение в определенных сферах бизнеса, когда лизинговая компания является подразделением кредитной организации. При левердже лизингодатель вкладывает в покупку оборудования лишь часть собственных средств, другая же их часть – это заемные средства (кредит).В последнее время всё большим спросом пользуется лизинг помощь в продажах, т.к. продавец заинтересован в сбыте своего товара, в том числе предлагая покупателю лизинговую сделку с участием лизинговой компании.Многообразие форм лизинга дает возможность выбрать наиболее подходящий вариант для каждой конкретной сделки.Глава 2. Лизинг как инвестиционная деятельность. 2.1. Инвестирование с помощью лизинга.Лизинг — это уникальная возможность получить оборудование, транспорт и/или обновить основные средства, используемые для предпринимательских целей.Создание финансово-промышленных группЛизингЭмиссионный источникСобственные ср-ва предприятийСледует отметить, что для реализации инвестиционной политики необходимо использовать систему инвестирования с различными источниками, несмотря на неравнозначность этих источников (рис.2.1).Денежные средства банковИностранный капиталИсточники инвестированияГосударственные капиталовложенияСбережения населенияСредства отечественной теневой эконо-мики в пределах легализацииРис. 2.1. Схема основных источников инвестирования. (12.17)1) Совсем недавно в глазах многих предприятий государственные капиталовложения были единственно возможными источниками финансирования.Государство на сегодняшний день не является эффективным инвестором, прежде всего из-за слабости доходной части бюджета и необходимости первоочередного решения социальных и политических задач. Невыполнение договорных обязательств по выплате зарплаты в бюджетной сфере, невыполнение инвестиционной программы, содержание широкого ряда нерентабельных предприятий за счет бюджета, выпуск большого количества недействующих решений и инструкций – все это ухудшает общеэкономический климат и замедляет выход страны из кризиса. С другой стороны, главное значение государства в рыночной экономике – создание условий для развития частного предпринимательства и регулирование его деятельности. Важной задачей является активизация вмешательства государства в экономику на всех уровнях, обусловленная потребностью в его присутствии в качестве действующего гаранта экономических прав и обязанностей.2) Одним из возможных источником инвестирования являются денежные средства населения. Средства населения - привлечение средств населения в инвестиционную сферу путем продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Для притока сбережений населения на инвестиционную платформу необходима широко развитая сеть посреднических финансовых организаций – от инвестиционных банков и фондов до строительных обществ, включая страховые компании, пенсионные фонды и др. Самой острой проблемой здесь являются защита и контроль вкладываемых денежных средств. (13.6)3) Другим источником инвестиционных ресурсов могли бы быть средства отечественной теневой экономики, которые в связи с неустойчивостью хозяйственного законодательства и действием налогового пресса перетекают из реального сектора экономики. Фактором, препятствующим инвестированию, является гипертрофированный неформальный сектор, который, по оценкам экономистов, составляет 40 % от официально регистрируемой деятельности.(14.28) Возможно, если ликвидировать причины, обусловливающие наличие теневой экономики, или смягчить их влияние на экономическую среду вместе с легализацией капиталов, накопленных непреступным путем, то все это может привести к увеличению производственных инвестиций. Тем более что подобные прецеденты уже были в истории. В США во времена Великой депрессии президент Ф. Рузвельт предложил закон о легализации доходов теневой экономики в обмен на гарантии не преследования по закону и льготного налогообложения, при условии инвестирования, средств в реальную экономику.4) Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков. Однако даже вложенные в банк денежные средства не станут инвестициями, если сами банки не будут заинтересованы в кредитовании промышленности. Нежелание российских банков рисковать своими капиталами, вкладывая их в долгосрочные инвестиции, высокая стоимость отечественного кредита, отсутствие денег для долгосрочных инвестиций – вот основные причины недостаточного использования средств банков в процессе инвестирования. 5) Среди собственных средств предприятия, которые могут использоваться на финансирование капитальных вложений, можно выделить прибыль и амортизационные отчисления. В настоящее время многие предприятия пищевой промышленности нерентабельны, поэтому роль прибыли в финансировании капитальных вложений значительно сократилась. Не позволяют аккумулировать финансовые средства для целей инвестирования и существующая система неплатежей, налогов, штрафов.Выгода приобретения оборудования по лизингу по сравнению с кредитом. Прежде чем сравнивать два альтернативных для предприятия источника финансирования капитальных вложений, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение.В качестве критерия сравнения возьмем сумму дисконтированных денежных потоков предприятия, связанных с финансированием инвестиций за счёт кредита или лизинга.Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведёт в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.К льготному налогообложению относится, в первую очередь, право сторон договора лизинга применять к предмету лизинга амортизацию с коэффициентом ускорения до 3.Кроме того, следует учитывать все расходы, которые предприятие будет нести при каждом способе финансирования.Поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом: Совокупный поток денежных средств при лизинге = – лизинговые платежи с НДС + возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей + экономия налога на прибыль.Экономия налога на прибыль (Эл) возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объеме. Ее можно рассчитать следующим образом:Эл = ЛП * НП;где: ЛП - это лизинговый платёж; НП - ставка налога на прибыль.Поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования, будет выглядеть следующим образом:Совокупный поток денежных средств при кредите = - стоимость оборудования с НДС + привлечение кредита - выплата суммы долга - выплат процентов по кредиту + возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования - налог на имущество + экономия налога на прибыльЭкономия налога на прибыль при кредите (Эк) может быть определена следующим образом:Эк = (А + НИ + П) * НП,где: А - амортизационные отчисления; НИ - размер налога на имущество; П - проценты по кредиту; НП - ставка налога на прибыль.Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, то есть расходы, приведённые к начальному моменту времени. (15.3)Определим на конкретном примере экономическую эффективность лизинговой сделки в сравнении с банковским кредитованием. Но проведём анализ, не сравнивая конкретные условия лизинговой компании и банка, а определим, какая возможна максимальная стоимость лизинговых услуг при сложившейся в настоящее время средней ставке кредитования 15% годовых в валюте в условиях нового налогового окружения.Например, предприятие решило прибрести оборудование стоимостью 1 200 000 у.е. (включая НДС), срок полезного использования которого составляет 10 лет (120 месяцев).Ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 0,83% (= 1/120), при нелинейном методе - 1,67% (= 2/120).Введём следующие предпосылки для проведения анализа.1. Условия лизинга:лизинговые платежи ежемесячные и равномерные; аванс - 20% стоимости оборудования (уплачивается из собственных средств в счёт лизинговых платежей, т.е. списывается на расходы у лизингополучателя равномерно в течение договора лизинга); коэффициент ускорения амортизационных отчислений - 3; срок лизинга - 40 месяцев (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга при использовании линейного метода начисления амортизации с коэффициентом ускорения 3); предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 руб. 2. Условия кредита:срок кредита - 40 месяцев; стоимость кредитных ресурсов - 15%; выплата долга и процентов равными суммами ежемесячно; сумма долга - 960 000 у.е. (20% стоимости оборудования уплачивается поставщику оборудования в форме аванса из собственных средств). 3. Возмещёние НДС:и при лизинге, и при кредите предприятие имеет возможность возмещать уплаченный НДС ежемесячно в размере НДС, начисленного в составе лизинговых платежей. Следует отметить, что у каждого предприятия данная величина индивидуальна и зависит от размера НДС, подлежащего к уплате в бюджет, а также других налогов, зачисляемых в бюджет федерального уровня. 4. Прибыльность деятельности предприятия:у предприятия прибыли достаточно, чтобы полностью покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту). При приобретении оборудования за счёт кредита выплата всей суммы НДС по оборудованию будет осуществлена в составе платежа поставщику. В данном случае у предприятия, скорее всего, будет возникать ситуация, когда уплаченный НДС существенно больше, чем величина налогов для проведения зачёта. Если будут происходить задержки с возвратом НДС из бюджета, или налоговые органы будут отказывать в возврате сумм уплаченного налога (а такие ситуации не редкость для российской экономики), расходы предприятия будут возрастать.Проведенный анализ был построен на ряде предпосылок, изменение которых может повлиять как в пользу лизинга, так и в пользу кредита.Возможность выбирать метод учёта имущества - на балансе лизингодателя или лизингополучателя - также является преимуществом лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса - соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга.2.2. Плюсы и минусы лизинга как инвестиционной деятельности.Преимущества лизинга для арендаторов:лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга; аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов; многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы, в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены.