Рынок ценных бумаг и особенности его формирования в России.

Заключение

Ценные бумаги — это право на капитал, которое существует в стоимостной (денежной), производственной либо товарной форме. Вся совокупность экономических агентов, взаимосвязей и взаимоотношений между ними касательноэмиссии, размещения и хождения ценных бумаг формируют рынокценных бумаг.
Ценные бумаги исполняют (наряду с банковскими и коммерческими кредитами)главнейшую функцию в экономической жизни общества — они содействуют перераспределению временносвободных финансовых средств между агентами экономики, отраслями и сферами экономической жизни общества, а также между регионами и государствами. Для эмитентовэмиссия и размещение ценных бумаг выступает как средство получения нужныхфинансовых средств, а для инвесторов ценная бумагавыступает объектом вложений, который дает возможность ...

Содержание



Введение 3
1. Рынок ценных бумаг, его значение в макроэкономике 4
1.1. Роль ценных бумаг 4
1.2.Рынок ценных бумаг и его значение 6
2.Анализ рынка акций в России 13
2.1. Состояние рынка акций в России 13
2.2. Дивидендная политика российских эмитентов 19
Заключение 24
Список литературы 26

Введение

Самостоятельным сегментом рынка капиталов выступает рынок ценных бума. Ценные бумаги обращаются на товарном рынке (товарные фьючерсы и опционы), рынке товарных ценных бумаг (коммерческие векселя, коносаменты, варранты), денежном и валютном рынках (чеки, финансовые векселя, финансовые фьючерсы и опционы), фондовом рынке. Последний из перечисленных рынков аккумулирует обращение основных и производных ценных бумаг, опосредствующих как движение инвестиционных капиталов, так и экономические отношения на товарных рынках.[6, c.261]
Рынок ценных бумаг является особой сферой экономических отношений, которые возникли на основе развития рынка ссудных капиталов. На нем производятся выпуск, обращение и погашение ценных бумаг. Содержание рынка ценных бумаг и закономерности его развития во врем ени изменяются в связи с развитием и изменением социально-экономических отношений в обществе. Таким образом, рынок ценных бумаг— это историческая категория, элемент товарно-денежных отношений. Одновременно это совокупность институтов и экономических механизмов, форм и методов обращения ценных бумаг.
Цель работы рассмотреть сущность акций.
Задачи работы:
- раскрыть сущность рынка ценных бумаг;
- провести анализ состояния дел на российском рынке акций.
Объектом работы выступает рынок ценных бумаг, а предметом его место и роль в экономике.

Государственные законодательные органы:Таблица 1.1. Функции на рынке ценных бумаг№ОрганФункции на рынке ценных бумагПарламент (ГД, СФ)ПрезидентИздает законы, регулирующие рынок ценных бумаг (РЦБ)Государственные исполнительные органы1.Министерство финансов подготовка эмиссий государственных ценных бумаг, разработка программ государственного заимствованиялицензирование деятельности финансовых институтовметодическое руководство бухгалтерским учетом ценных бумаг предприятий (кроме банков) издает инструкции, положения, методические указания по вопросам организации финансовой деятельностифункции Минфина на региональном уровне выполняют финансовые управления.2.Центральный банк РФ (ЦБРФ) или банк Россиирегистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организацийосуществляет операции на открытом РЦБ,с целью проведения денежно-кредитной политикипроводит операции с государственными ценными бумагами.3.Федеральная комиссия по ценным бумагам.разрабатывает основные правила и инструкции, обязательные для исполнения всеми участниками рынка ценных бумагутверждение стандартов и порядка эмиссии и проспекта эмиссии акционерных обществустановление обязательных требований к операциям с ценными бумагамиустановление порядка лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумагустановление правил учета и отчетности эмитентов и профессиональных участниковконтроль за соблюдением законодательства эмитентами и профессиональными участниками4.Министерство государственного имущества(Российский фонд федерального имущества)разрабатывает правила продажи акций приватизированных предприятийпроводит аукционы по продаже акций предприятийрегулирует создание холдинговых компанийрегулирует правила реорганизации и ликвидации предприятийПервичный рынок – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг, т.е. продажа первому владельцу. На первичном рынке осуществляется инвестирование капитала непосредственно в предприятие, выпустившее ценные бумаги. Основные его участники – эмитенты и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для вложения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. На первичном рынке происходит распределение финансовых ресурсов по отраслям национальной экономики. Первичное размещение на рынке может быть открытым или закрытым. При закрытом размещении акции распространяются среди заранее определенного круга инвесторов. Обычно такое размещение проводится на этапе учреждения открытого акционерного общества, его проще осуществить с формальной точки зрения [3, c. 161]. Открытое или публичное размещение осуществляется путем выставления пакета акций на рынок, где круг потенциальных инвесторов очень широк и точно не известен. Потенциальная возможность привлечь капитал значительно выше при открытом размещении акций.Открытое размещение выпуска акций производится при посредничестве инвестиционного или финансового института, называемого андеррайтером данного выпуска. Андеррайтер рекламирует, регистрирует, размещает выпуск, получая согласованное вознаграждение от общей суммы размещенного выпуска.Андеррайтинг – открытое размещение выпуска акций производится при посредничестве андеррайтера данного выпуска.В зависимости от условий договора между андеррайтером и эмитентом возможны следующие виды андеррайтинга [5, c. 89]:Твердое соглашение – андеррайтер обязуется разместить весь выпуск в течение определенного времени, а оставшуюся часть выкупить за свой счет.Максимум усилий – андеррайтер прилагает все усилия, а не проданная часть возвращается эмитенту.«Все или ничего» – если корпорация эмитент заинтересована в конкретном проекте, она может поставить условие отменить выпуск, если нужная сумма не набрана.«Мини-макси» – выпуск считается состоявшимся при размещении определенного процента акций.От первичного размещения зависит, сколько денег получит предприятие-эмитент для своих целей. А от котировок на вторичном рынке зависит, насколько желательны будут следующие выпуски акций этого эмитента на рынке.Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором осуществляются сделки по купле-продаже ценных бумаг после первичного размещения. Вторичный рынок, в отличие от первичного рынка ценных бумаг, не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами экономических отношений.Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для первичного размещения новых выпусков ценных бумаг.Вторичный рынок обязательно несет элемент спекуляции. Цель деятельности на нем – доход в виде курсовой разницы, а курсовая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения. Вторичный рынок, концентрируя спрос и предложение ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по которому покупатели хотят купить ценные бумаги, а продавцы – продать, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями экономики, между хозяйствующими субъектами. В зависимости от операционного механизма совершения сделок с ценными бумагами различают [13, c. 151]:Биржевой рынок ценных бумаг.Внебиржевой рынок ценных бумаг.В американской практике внебиржевой рынок представлен в виде 3 рынков:«второй рынок» – внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже ценными бумагами;«третий рынок» – внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с зарегистрированными на бирже ценными бумагами через посредников;«четвертый рынок» – внебиржевой рынок, ориентированный на институциональных инвесторов, операции на котором осуществляются через компьютерные сети.2.Анализ рынка акций в России2.1. Состояние рынка акций в РоссииПроведем анализ состояния рынка акций в России. Количество открытых акционерных обществ в России значительно, однако на фондовых биржах представлена крайне малая их часть: в течение последних лет этот показатель составляет менее 0,5%. Таблица 2.1 - Эмитенты акций в 2005–2012 гг.ПериодКоличество АО, едв т.ч.ОАО, едКоличество выпусков акций, ед200546035262960463206200647101064431473881200748137265706483244200848776566466490645200952296872601525905201052913273437532125201153393573593536949201253705974091540118В табл. 2.1 представлены данные из базы данных СПАРК об эмитентах и выпусках акций (без учета текущего статуса эмитента (действующий/недействующий). В табл. 2.2 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа», а также оценка агентством Standard&Poor’s6 числа российских эмитентов, акции которых были допущены к торговле на ФБ ММВБ, NYSE, NASDAQ и входят в LSE-listed S&P EMDB Russia index. Данные об общем количестве действующих юридических лиц приведены в табл. 3.2. Таблица 2.2 - Организованный рынок акций в 2008–2012 гг.ПериодФБ ММВБРТСS&PКоличество эмитентов акций, штКоличество выпусков акций (ао, ап)в котировальных списках, штКоличество эмитентов акций, штКоличество выпусков акций (ао, ап)в котировальных списках, шт2008231101275110314200923410327992333201024911327891345Группа «Московская биржа»20113201193462012275118323В 2012 г. отмечено резкое снижение числа эмитентов акций, которые обращаются на организованном рынке. На внутреннем биржевом рынке за год количество эмитентов акций снизилось на 45 компаний (14% в) и составило 275 эмитентов, однако количество выпусков акций в котировальных списках практически не изменилось. По данным иностранных источников, на внутреннем и внешнем рынках представлено 323 российских компании – эмитента акций, что на 23 компании меньше, чем годом ранее (сокращение 6,6%). Столь значительное уменьшение количества эмитентов акций ранее не наблюдалось. Можно также отметить ускорение перетока рынка акций российских эмитентов в иностранные юрисдикции. Если в 2011 г., по оценкам, на внутреннем и внешнем организованных рынках было представлено на 26 компаний больше, чем только на внутреннем рынке, то в 2012 г. разница составила уже 48 компаний.Данные по капитализации рынка акций приведены в табл. 2.3. Таблица 2.3 - Капитализация рынка акций российских эмитентов в 2005–2012 г.ПериодГруппа «Московская биржа»Оценка S&P, млрддолл.ВВП,млрд руб.Капитализация/ВВП, %Сектор «Основной %рынок», млрд руб.Сектор Classica,млрд долл.2005930432954921609,843,1200625482966105726917,294,72007327401329150333247,598,5200811017,3374397,241276,826,7200923090,9763,5861,438807,259,5201029253,2990,51379,246321,863,2201125708798,51096,255798,746,1201225208,8816,91079,462356,940,4Капитализация внутреннего рынка акций за 2012 г. изменилась незначительно и в рублевом выражении составила 25 209 млрд руб. (на 1,9% меньше, чем годом ранее), в валютном эквиваленте – 817 млрд долл. (на 2,3% больше). В сравнении с ВВП капитализация составляет 40%. Исторического максимума капитализация рынка акций достигала в 2007 г., когда доходила до 98% ВВП. Сравнивая текущую капитализацию с капитализацией в этот период, можно отметить уменьшение на 23% в рублевом выражении и на 39% в валютном. Примерно 24,3% суммарной капитализации приходится на внешние рынки. Российский рынок акций отличается высокой концентрацией капитализации как по эмитентам, так и по отраслям. В табл. 2.4 представлен список десяти наиболее капитализированных компаний, а в табл. 2.5 – динамика изменения доли десяти наиболее капитализированных компаний в 2005–2012 гг. Таблица 2.4 - Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам 2012 г.)№ЭмитентКапитализация, млрд. руб.Доля в общей капитализации, %1ОАО «Газпром»3416,613,62ОАО «НК «Роснефть»2856,211,33ОАО «Сбербанк России»2071,98,24ОАО «ЛУКОЙЛ»1706,16,85ОАО «Сургутнефтегаз»1112,34,46ОАО «ГМК «Норильский никель»1070,84,27ОАО «НОВАТЭК»1049,44,28ОАО «ТНК-ВР Холдинг»886,53,59ОАО «Уралкалий»690,92,710ОАО «Газпром нефть»674,22,7 Итого15534,861,6 Общая капитализация биржи25208,8100Список наиболее капитализированных эмитентов за 2012 г. не претерпел изменений. Первое место по капитализации неизменно с большим отрывом занимает ОАО «Газпром». Таблица 2.5 - Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов в общей капитализации рынка акций в 2005–2012 гг.ПериодВсего (%)в т.ч. ОАО "Газпром", %200577,7-200678,530,7200768,527,3200869,325,7200965,319,4201060,415,8201162,216,4201261,613,6По итогам 2012 г. доля десяти наиболее капитализированных эмитентов немного уменьшилась и составила 61,6%. Уменьшение доли ОАО «Газпром» в общей капитализации во многом обусловлено снижением цен на обыкновенные акции этого эмитента по итогам года. Отраслевая структура капитализации рынка акций (см. табл. 6) не изменилась. Таблица 2.6 - Отраслевая структура капитализации российского рынка акций в 2006–2012 гг., %№Отрасль20062007200820092010201120121Нефтегазовая62,650,45750,144,651,250,42Финансовые услуги9,211,810,114,513,112,213,43Металлургия8,111,11012,315,310,69,64Электроэнергетика11,712,58,99,410,68,76,85Химическая промышленность0,21,51,51,62,44,75,66Связь4,14,45,23,83,73,74,67Торговля0,60,70,71,11,71,42,38Транспорт0,81,21,81,21,21,31,39Машиностроение и металлообработка0,81,10,711,51,21,210Горнодобывающая промышленность0,20,21,30,90,81,11,211Пищевая промышленность1,11,21,211,610,912Угольная0,10,30,211,10,80,713Прочие отрасли0,22,30,91,82,51,61,7Тем не менее можно обратить внимание на спад капитализации компаний электроэнергетики (уменьшение – 2 п.п.) и металлургии (уменьшение – 1 п.п.), а также на рост капитализации химической промышленности, компаний связи и торговли (увеличение – 1 п.п.). Объем биржевых сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО) в течение года постоянно уменьшался примерно на 18% за квартал, в результате годовой объем сократился до 11 568 млрд руб., что на 41% меньше, чем годом ранее. Столь значимое сжатие объемов торгов акциями на внутреннем рынке отмечается впервые за наблюдаемый период. Наиболее существенное падение оборотов произошло в секторах Classica (64,5%) и Standard (59,8%) фондового рынка группы «Московская биржа». Как следствие уменьшения объемов торгов резко снизился и показатель ликвидности внутреннего рынка акций – коэффициент оборачиваемости: по итогам года он составил 46,3% – минимальное значение за наблюдаемый период (максимальное значение – 89,2% зафиксировано в 2009 г.). В разрезе среднедневных оборотов (см. рис. 2.1) 2012 г. также характеризуется резко снизившимися показателями. В поквартальном расчете отмечено уменьшение среднедневных оборотов (без учета сделок РЕПО) от 61,6 млрд руб. в первом квартале до 32,1 млрд руб. в четвертом квартале. Рис. 2.1. Среднедневной объем торгов акциями российских эмитентов на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО), млрд руб.По итогам года среднедневной оборот внутреннего биржевого рынка акций оценивается в 45,4 млрд руб., что больше соответствует показателям 2006 г., а в сравнении с 2011 г. меньше на 42,6%.Круг инструментов, на котором сфокусирована торговля акциями, остается весьма ограниченным. В табл. 2.7 приведен список эмитентов, сделки (в том числе и сделки РЕПО) с акциями которых на фондовом рынке группы «Московская биржа» в 2012 г. проводились наиболее активно. Таблица 2.7 - Список эмитентов, сделки с акциями которых на фондовом рынке группы «Московская биржа» проводились наиболее активно (по итогам 2012 г.)№ЭмитентДоля в суммарном объеме торгов, %1ОАО «Газпром»24,12ОАО «Сбербанк России»20,83ОАО «Уралкалий»11,44ОАО «ЛУКОЙЛ»5,85ОАО «НК «Роснефть»4,96ОАО «Банк ВТБ»4,57ОАО «ГМК «Норильский никель»4,28ОАО «Ростелеком»3,79ОАО «Сургутнефтегаз»3,110ОАО «АК «Транснефть»2,1ИТОГО84,5По итогам 2012 г. доля десяти наиболее ликвидных эмитентов в общем объеме сделок на внутреннем организованном рынке акций снизилась на 1 п.п. и остается очень высокой – 84,5%.