Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Их роль в обеспечении функционирования РЦБ

Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный биржевой и неорганизованный — внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.
Организующим институтом биржевого рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа располагается в отдельном, специально оснащенном помещении, в котором производятся торги и другие операции с ценными бумагами. Это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов. Эти принципы состоят в следующем:
- проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;
- установление на основе аукционной торговли единого курса ан оди-наковые ценные бумаги одного эмитента;
- гласность совершаемых операций.
К ценным бумагам от ...

ВВЕДЕНИЕ 3
1. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг 4
1.1. Понятие и значение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг 4
1.2. Основные категории профессиональных участников на рынке ценных бумаг 6
2. Нормативно-правовая база профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ 14
2.1. Законодательные основы посреднической деятельности на рынке ценных бумаг РФ 14
2.2. Правовые основы деятельности инфраструктурных организаций на рынке ценных бумаг РФ 15
3. Современное состояние профессиональной деятельности на РЦБ РФ 18
3.1.Современная ситуация посреднической деятельности на РЦБ 18
3.2. Функционирование инфраструктурных организаций на современном РЦБ в РФ 24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 28
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 29

За несколько последних десятилетий рынки ценных бумаг претерпели кардинальные изменения. Бурно протекающий процесс глобализации мировой экономики и финансовой сферы привел к тому, что национальные рынки становятся взаимосвязанными частями единого, интегрированного глобального финансового рынка. Одновременно происходят глубокие сдвиги в институциональной структуре, механизмах функционирования и инструментарии этого рынка, которые вследствие их радикального характера принято называть «финансовой революцией».
Фондовые рынки в современной России превращаются в одну из со-ставляющих частей экономики. Стремительно растут объемы операций, и расширяется список институтов, обслуживающих рынки ценных бумаг. Все больше расширяется круг частных инвесторов, заинтересованных в возможности выгодно и д остаточно надежно разместить свои средства и предпочитающих инвестировать на рынке ценных бумаг, несмотря на факторы риска.
В данной работе объектом исследования является рынок ценных бумаг, тогда как предметом исследования являются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Цель работы заключается в выявлении основных тенденций развития профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг России.
Для достижения поставленной цели будут решаться такие задачи как:
1. Определить понятия рынка ценных бумаг;
2. Охарактеризовать профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг и выявить её основные проблемы.
3. Изучить государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Формы государственного регулирования рынка (в зависимости от вида инструмента регулирования):Прямое или административное – это государственное регулирование рынка, основанное на юридических нормах. Оно включает:нормативно-законодательную деятельность;регистрационную деятельность (ведение реестров юридических объектов – юридических и физических лиц, ценных бумаг и др.);разрешительную деятельность (лицензирование, аттестацию);поддержание правопорядка на рынке;выставление требований к участникам рынка, например, по обеспечению гласности, информированию и др.Косвенное, или экономическое – это государственное регулирование рынка, основанное на использовании экономических инструментов самого рынка в качестве рычагов регулирования. Такого рода регулирование включает проведение государством:определенной денежной политики;политики налогообложения;политики формирования государственных доходов и направления использования государственных расходов;политики управления государственной собственностью, в том числе управление имеющимися у государства пакетами акций приватизированных предприятий и др.В отличие от государственного регулирования рынка в целом, или регулирования макроэкономических процессов, регулирование РЦБ по преимуществу является административным, т.е. осуществляется с помощью правовой базы, а не каких-то экономических рычагов, например, управления количеством денег в обращении или установление процентных ставок.В 2008 г. Федеральная служба по финансовым рынкам подготовила и представила в Правительство РФ доклад «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу». Этот доклад можно считать новой концепцией по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на среднесрочную и долгосрочную перспективу. Основная идея этой концепции - поиск новых способов и средств защиты российского рынка ценных бумаг в случаях ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, при обострении кризисных процессов, экспансии мировых финансовых центров в страны с развивающимися экономиками, в том числе и на российский фондовый рынок, а также создание условий для формирования в России одного из мировых финансовых центров. На основании данного доклада было принято Распоряжение правительства РФ от 29.12.2008 г. №2043-р «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года».В настоящее время в мире наметились тенденции создания на базе национальных финансовых рынков мировых финансовых центров, наличие которых в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономики такой страны, роста ее влияния в мире, обязательным условием экономического, а значит, и политического суверенитета страны.ФСФР считает, что уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень развития рынка позволяют сделать вывод о возможности формирования одного из мировых финансовых центров на базе существующего российского рынка ценных бумаг.Создание в России мирового финансового центра рассматривается ФСФР РФ как важнейший приоритет долгосрочной экономической политики России, обеспечивающий в долгосрочном периоде конкурентоспособность российского финансового рынка. Все направления развития фондового рынка напрямую связываются с созданием российского международного финансового центра.Для того чтобы стать в перспективе таким центром, по мнению ФСФР, в России необходимо выполнение ряда важнейших условий – как административных, так и экономических. Так ФСФР планирует разработать и представить в Правительство РФ Кодекс поведения участников финансового рынка по предупреждению и недопущению манипулирования ценами и совершения сделок на основе инсайдерской информации на организованном финансовом рынке, который будет носить рекомендательный характер.В целом же новые меры, которые необходимы для создания финансового центра, можно разделить на организационные и экономические.Для массового привлечения частных инвесторов предполагается дальнейшее совершенствование биржевых технологий, позволяющих инвесторам самостоятельно выходить на фондовый рынок.В 2014 г. планируется провести мероприятия, позволяющие повысить конкурентоспособность российского финансового рынка. Для этого нужно будет увеличить емкость финансового рынка за счет привлечения инвестиций от физических и юридических лиц. Увеличение емкости рынка предполагается проводить за счет обязательного публичного размещения ценных бумаг каждого АО, проработавшего три года.Предполагается выпустить методические материалы по осуществлению размещений, как на российском рынке, так и на зарубежном, предоставлять информацию о стоимости таких размещений.Также для массового привлечения частных инвесторов предполагается дальнейшее совершенствование биржевых технологий, позволяющих инвесторам самостоятельно выходить на фондовый рынок.Следующее важное условие создания финансового центра - это повышение прозрачности рыночных сделок и поведения участников рынка, что должно способствовать минимизации инвестиционных рисков инвесторов.Для этого ФСФР предполагает разработать требования для эмитентов, согласно которым ими будет более детально раскрываться структура собственности российских АО, прежде всего информации о конечных бенефициарах акций. Повышение прозрачности сделок будет способствовать защите прав миноритарных акционеров. Такая мера сможет повысить привлекательность российских бумаг, а эмитентам позволит привлечь большее количество инвесторов, в том числе иностранных.Впрочем, по мнению экспертов, не все крупные акционеры захотят раскрывать структуру своих активов и будут искать способы сокрытия информации.Необходима также прозрачность финансовых институтов, заемщиков и регуляторов. На такую объективную оценку оказались неспособными в последние годы те, кто считался профессионалами в соответствующих сферах.Прежде всего, рейтинговые и страховые компании. Как показывает практика, особенно события развернувшегося в начале 2008 гг. финансового кризиса на мировых финансовых рынках, наличие мегарегуляторов не всегда защищает финансовую систему от сбоев и скандалов.Для инвесторов в 2009 г. в рамках построения единой информационной системы российского финансового рынка создан вневедомственный интернет-портал, в котором присутствует оперативная информация о состоянии фондового рынка, доходности отдельных финансовых инструментов, возможных инвестиционных рисках при коррекции рынка, а также рейтинги компаний, размещающих свои ценные бумаги на фондовом рынке, и другая важная информация для частных инвесторов.В перспективе предполагается создание единого информационно-биржевого пространства путем объединения фондовых бирж через телекоммуникационные системы.Ещё одна проблема развития рынка ценных бумаг заключается в том, что низкий уровень информированности населения, а также отсутствие доверия к инструментам финансовых рынков приводит к тому, что до сих пор значительная часть наличных денег остается на руках у населения или же вкладывается в банковские депозиты. К этой проблеме относится также ликвидация финансовой неграмотности населения. Для России можно использовать опыт создания учебных центров в США, где через обучение в таких центрах привлекают на фондовый рынок разные слои населения, в том числе людей, владеющих небольшими сбережениями. Необходимо массовое привлечение населения к рынку ценных бумаг путем выпуска недорогих книг, журналов и брошюр, раскрывающих особенности операций на рынке ценных бумаг и возможные риски, поджидающие инвесторов.Пока же население России мало информировано о возможностях рынка ценных бумаг. Например, Национальное агентство финансовых исследований (НАФИ) выяснило в 2009 г., насколько хорошо россияне информированы об основных финансовых услугах в стране. Оказалось, что население страны относительно неплохо знакомо лишь с такими инструментами, как банковские вклады и потребительские кредиты. Однако граждане почти не имеют представления о работе паевых инвестиционных фондов и брокерском обслуживании. А больше всего интереса россияне проявляют к информации об ипотеке.Еще в 2006 г., выступая в роли председателя G8, Россия предложила разработать международную методологию по оценке уровня и динамики повышения финансовой грамотности населения. А в 2007 г. в России должна была заработать правительственная программа по ликвидации финансовой неграмотности. Для этого Минфин РФ выделял 100 млн. руб. Но программа не заработала, так как ее никак не могут согласовать в Минэкономразвития. А население является одной из наиболее перспективных групп инвесторов. Наличие у физических лиц временно свободных денежных средств позволяет им выбирать объекты инвестирования - вкладывать в депозиты банков или же покупать различные ценные бумаги.Между тем низкий уровень финансовой грамотности населения сдерживает реализацию многих проектов правительства. Для ликвидации финансовой неграмотности населения можно ввести в экономических вузах обязательный курс по рынку ценных бумаг.По мнению ФСФР, функционирование международного финансового центра должно быть обеспечено эффективным государственным регулированием, созданием соответствующих правил и норм для участников рынка. Государство отвечает за предотвращение системных рисков, которые подвергают опасности экономическое развитие и уровень жизни граждан. Поэтому необходимо продолжать совершенствование методов и моделей управления фондовым рынком. Эффективность управления рынком может оказывать влияние на государственную экономическую политику, так как финансовый рынок становится одним из приоритетных секторов экономики. В этих условиях вопрос о едином центре регулирования финансового рынка приобретает особую актуальность. Предполагается, например, что деятельность ОФБУ как института коллективного инвестирования должна управляться из единого центра. Пока же положение складывается так, что часть правил по деятельности ОФБУ определяет Банк России, а часть (по доверительному управлению) - ФСФР. Все это несет в себе риск для инвесторов и порождает межведомственные конфликты.К организационным мерам относятся также упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, дальнейшее совершенствование регулирования рынка и внедрение механизмов, обеспечивающих привлечение на фондовый рынок частных инвесторов, защиту их инвестиций и др.К 2020 г. необходимо провести мероприятия, позволяющие повысить конкурентоспособность российского финансового рынка. Для этого нужно будет увеличить емкость финансового рынка за счет привлечения инвестиций от физических и юридических лиц.Регулятор планирует увеличение количества ценных бумаг в свободном обращении (free floated). Сейчас в РФ этот показатель находится в пределах 20-30%. «Необходимо стремиться к тому, чтобы в ближайшие два три года свободное обращение ценных бумаг в России достигло не менее 40-50%». Предполагается, что в законодательство будет введено понятие free floated и установлены его количественные и качественные значения, что поможет частично решить проблему манипулирования ценами. В случае установления количественного диапазона free floated российские эмитенты, чьи ценные бумаги низколиквидны, не смогут легко манипулировать ценами на эти бумаги. Эта мера позволит увеличить емкость рынка и снизить риски у инвесторов. Если будет определено понятие free floated, то бумаги, не удовлетворяющие этому понятию, будут исключаться из расчетов фондовых индексов. Такая либерализация рынка должна привести к инвестиционному всплеску внутри страны.Крайне актуальной остается задача принятия закона о противодействии злоупотреблениям на финансовых и товарных рынках. В 2008 году предполагалось, что только к 2011 г. в России может быть сформирована законодательная база по предотвращению манипулирования ценами и совершения сделок на основе инсайдерской информации. А на самом деле мы видим, что принятие закона об инсайдерской информации и других нормативных и законодательных актов, защищающих частных инвесторов от мошенничества, опять отложено на неопределенный срок. Хотя ФСФР проект такого закона разработан, он остается на стадии согласования с заинтересованными органами исполнительной власти уже долгий период. Во всех развитых странах такие законы есть и они применяются. В России постоянно выявляются факты использования инсайдерской информации и манипулирования ценами. Видимо, многие чиновники не заинтересованы в его появлении. А функционирование международного финансового центра без такого закона будет затруднено.Также необходимо выработать меры по регулированию конфликта интересов управляющего и инвестора. Менеджеры общества, работая в компании и не являясь акционерами данной фирм, отвечают только за эффективную работу организации. Они заинтересованы в получении высокого вознаграждения и могут в связи с этим чрезмерно рисковать имуществом (акциями, денежными средствами и др.).Средства контроля в подобных компаниях не всегда могут уследить за такими менеджерами, а страдают от этого акционеры. Поэтому для российского фондового рынка необходимо разработать требования к организации системы внутреннего контроля до и к внутренним правилам и процедурам управляющего, которые позволяли бы исключить возможность мошенничества и увеличения личного дохода их сотрудников за счет недобросовестных операций со средствами акционеров.Если государство хочет, чтобы частный инвестор активно пошел на фондовый рынок, надо или снизить возможные риски, выпустив нужные законы, ограждающие от мошенничества, или же предоставить налоговые послабления, позволяющие при повышенных рисках получать повышенный доход.У нас же пока многие нужные законы по фондовому рынку так и не приняты Госдумой, нет и налоговых льгот. Например, в США есть и законы, и налоговые льготы. В США и странах Запада большинство семей держит часть своих денежных средств в различных ценных бумагах, так как государство путем предоставления налоговых льгот стимулирует участие населения в покупке ценных бумаг, а сами частные инвесторы, обучаясь на специальных курсах для начинающих, приобретают практические навыки по работе с ценными бумагами и используют различные методы и средства для контроля за своими вложениями. В США основная масса инвесторов - это так называемые «бабушки» (так называют частных американских инвесторов), которые всегда считали акции стоимостью выше $ 50 дорогими. Ценность таких акционеров в том, что они держат бумаги порядка 3-4 лет и не подвержены влиянию рыночных настроений и новостей.2.2. Правовые основы деятельности инфраструктурных организаций на рынке ценных бумаг РФРынок ценных бумаг — сложная система правовых отношений, формируемая в результате нормативного воздействия на участников рынка не только со стороны государства, но и других - негосударственных - регуляторов, прежде всего бирж и саморегулируемых организаций (СРО) различных типов участников фондового рынка. Тем не менее государственное регулирование играет ведущую роль: в отличие от остальных форм регулирования оно распространяется на всех участников рынка. Только оно способно создавать архитектуру регулирования рынка: напрямую устанавливать пределы применения возможных иных форм регулирования, определять их значение для рынка. Очевидно, что регулирование со стороны СРО будет иметь разное значение в случае, если участие в такой организации является для участника рынка обязательным, и в случае, если такое участие является, лишь возможным или желательным. Подчеркнем, что именно государство устанавливает принципы и пели регулирования.Главные задачи правового регулирования финансового рынка - решение двух групп вопросов: во-первых, предоставление инвесторам возможности точной оценки компании и ее ценных бумаг и, во-вторых, зашита инвесторов от недобросовестных действий инсайдеров компании (например, выведение активов компании и сделки с использованием инсайдерской информации) после приобретения ценных бумаг.Но самого по себе наличия юридических механизмов, направленных на разрешение этих проблем, недостаточно. Необходимы институты, позволяющие на практике защитить инвесторов:1) регулятор финансового рынка, суды и правоохранительные органы, обладающие достаточной квалификацией, способные объективно оценивать нарушения;2) процедурные механизмы, позволяющие достаточно быстро привлекать к ответственности за нарушения, вводить запрет на совершение действий, нарушающих интересы инвесторов, и эффективно компенсировать их потери, не устанавливая запретительных доказательственных барьеров;3) культура добросовестности, как у компаний, так и у профессиональных участников рынка.Государственное регулирование включает в себя два основных элемента: государственный регулятор рынка ценных бумаг, т.е. ту организацию, которая непосредственно и каждодневно влияет на рынок, контролируя его, и нормативное регулирование, т.е. систему правил, устанавливающую порядок функционирования рынка.Исследуя государственное регулирование фондового рынка как элемент макроэкономического регулирования, следует остановиться на следующем определении: «государственное регулирование фондового рынка - это целенаправленное воздействие государства на процессы аккумулирования и перераспределения средств при обращении ценных бумаг в целях обеспечения эффективного протекания этих процессов и развития связей между инвесторами и заемщиками в нужном обществу направлении».По сути, регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает:государственное регулирование;регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Государство может передать часть своих функций по регулированию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение.Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;защиту участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;формирование (в определенных случаях) новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;достижение каких-либо общественных результатов (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.).Система регулирования рынка ценных бумаг включает следующие главные составные части (рис. 1): создание и совершенствование необходимой нормативно-правовой базы; создание органов регулирования рынка; организация отбора и допуска юридических и физических лиц в качестве участников рынка ценных бумаг; контроль за соблюдением и исполнением нормативно-правовой базы; разрешение споров между участниками рынка.Нормативно-правовая база (законы, правила, нормативы)Регулирование состава участников рынкаОрганы регулирования рынка (властные и добровольные)Органы контроля за рынком и его участникамиОрганы разрешения всех видов споровСистема регулирования рынка ценных бумагРис. 1.