Расчет доходности и оценка акций

Расчет доходности и оценка обыкновенных акций ОАО «Лукойл» показали, что в общем акции компании обладаю высокой инвестиционной привлекательностью и пользуются повышающимся спросом.
Прибыль на акцию была низкой только в кризисный 2009-й год (8,24 долл.). После кризиса компания улучшила свое финансовое состояние и прибыль на акцию показывает повышающийся тренд: в 2010 году – 10,59 долл., в 2011 году – 12,18 долл. и в 2012 году – 12,94 долл. на акцию.
Коэффициенты покрытия дивиденда ОАО «Лукойл» в разные годы демонстрируют разные значения, но в целом не сильно варьируют друг с другом. Компания из года в год получает примерно один объем прибыли.
Значения коэффициентов дивидендного выхода показывают, что ОАО «Лукойл» увеличивает долю прибыли, направляемого на дивиденды, что говорит о высокой ...

ВВЕДЕНИЕ 2
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАСЧЕТА ДОХОДНОСТИ И ОЦЕНКИ АКЦИЙ 3
ГЛАВА 2 ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ ОБ АКЦИЯХ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «ЛУКОЙЛ» 9
ГЛАВА 3 РАСЧЕТ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «ЛУКОЙЛ» 18
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 23
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 25

Разумеется, на свете существует множество различных способов оценки акций. Все они действенны, ни об одном из них нельзя забывать. При добросовестной оценке акций используется максимальное количество всех перечисленных подходов, ведь точная информация не может быть лишней, особенно если дело касается финансовых отношений, цифр, подсчетов и ценных бумаг. И каким бы благородным делом ни был риск, все же грамотная и расчетливая оценка акций – это именно то, что необходимо любому акционеру. При успешном управлении акциями можно построить очень грамотный и удачный бизнес, и залог этого успеха зачастую зависит именно от правильной оценки акций. Если еще не все вопросы в увлекательном и непростом деле – оценке акций – для вас еще решены, не бойтесь проконсультироваться с добросовестным, объективн ым, независимым экспертом. Оценка акций – не то задание, за которое нужно браться в одиночку. Хорошая компания, занимающаяся оценкой акций, не будет диктовать вам, как поступать: она лишь даст развернутый, обоснованный и юридически верный ответ на все интересующие вас вопросы.
Оценивая ценные бумаги, мы определяем ценность (или стои¬мость) их активов. Точно так же, как и инвесторы компании, финансовые менеджеры должны уметь оценить акции, облига¬ции и другие ценные бумаги, чтобы составить мнение о том, могут ли они представлять интерес для покупателя. Непонима¬ние концепций и методик расчетов, применяемых при опре¬делении стоимости ценной бумаги, не позволит менеджеру принять обоснованное финансовое решение, которое максими-зировало бы стоимость обыкновенной акции компании.

Этим термином специалисты по оценке акций и различные финансовые аналитики обозначают чистую прибыль компании в расчете на одну акцию в обращении. Звучит это довольно просто, но на самом деле во время оценки акций в данном вопросе могут возникнуть некоторые сложности. Очень часто одна и та же компания может объявить несколько цифр, каждая из которых выражает ту или иную чистую прибыль на акцию. Задача качественной оценки акций – найти среди всех этих сумм именно ту, которая выражает качество прибыли в целом, а не в отдельных сферах. Иногда компании стремятся обмануть своих существующих и будущих акционеров, преувеличивая цифры и создавая иллюзию своей высокой рентабельности. Оценка акций как раз и создана для того, чтобы не допустить такого обмана и известить внимательного покупателя обовсех «подводных камнях» сделки. Второй прием. Также следует обратить внимание на колебание чистой прибыли компании в течение нескольких кварталов или даже лет: этот этап оценки акций расскажет вам о том, насколько компания стабильна, подвержена ли она неожиданным переменам. Проследив историю и остановившись на текущей ситуации, эксперт в области оценки акций не остановится на достигнутом и обязательно даст вам свои прогнозы: какова, по его мнению, будет прибыль данной компании в ожидаемом будущем. Третий прием. Что касается будущего компании, то следует отметить, что зачастую от оценки акций ждут именно информации «предсказательного» характера, объясняющей тенденции развития рынка ценных бумаг. Однако не стоит забывать о том, что каждая компания, также как и вся экономика, постоянно претерпевает какие-то изменения – в лучшую или худшую сторону. Следовательно, при оценке будущего акций не стоит принимать в расчет только их прошлое. Тем не менее, существующие показатели все же можно взять за основу: для того, например, чтобы представить, как поведет себя компания при идентичных условиях.Делать прогнозы действительно сложно, и иногда с этим заданием не справляются даже лучшие мастера в деле оценки акций. Главный секрет наиболее успешного «предсказания», как это ни удивительно, довольно прост: акционеру или оценщику необходимо как можно ближе познакомиться с компанией, продающей свои акции. Во время проведения оценки акций нужно по возможности быть в курсе всех текущих отчетов компании, всех ее намеченных планов, целей, всех ее собственных прогнозов. Чем лучше вам знакома фирма – тем меньше неожиданных сюрпризов она сможет вам преподнести. Ведь не секрет, что любая оценка акций старается по максимуму избежать любых неожиданностей.Существуют основные формулы для оценки акций, которые учитывают три основных величины: цена, доход и уровень прироста дохода. Другие формулы для оценки акций оперируют примерными показателями чистой прибыли и суммарными (совокупными) активами. Есть и такие расчеты для оценки акций, в которых измеряется отношение суммы, заработанной компанией за год, к одной денежной единице инвестированного капитала. При этом инвестированным капиталом мы называем сумму денег, вложенную в дело акционерами и должниками. И конечно же, ни одна добросовестно проведенная оценка акций не забудет о так называемой «рыночной капитализации», то есть об общей стоимости всех акций данной компании. Также стоимость всего бизнеса можно сравнить с годовыми продажами фирмы – и это очередной прием оценки акций. Можно было бы еще рассказывать о том, что все перечисленные формулы можно рассчитать, вычислить необходимые показатели, и далее подставлять эти показатели в другие, более сложные формулы для оценки акций. Однако об этом написаны уже целые книги – учебники для специалистов в области оценки акций.ГЛАВА 2 ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ ОБ АКЦИЯХ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «ЛУКОЙЛ»Открытое акционерное общество «ЛУКОЙЛ» является одной из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, которая обеспечивает 2,1% мировой добычи нефти. Благодаря расширению масштабов деятельности и сильной стратегической политике по увеличению ресурсной базы компания занимает лидирующие позиции в своей отрасли. Уставный капитал компании равен 21 264 081 рублей 37,5 копеек и состоит из 850 563 255 штук обыкновенных именных акций номиналом 0,025 рублей каждая. Распределение уставного капитала показано в таблице 1. Как видно из таблицы крупнейшим акционером с 2008 года является «ИНГ Банк (Евразия)».На рисунке 1 представлен недельный график акций с 2011 года. На рисунке 2 представлен месячный график акций с 1997 года. По нему видно, что цена акции о 2008 года повышалась, но во время кризиса рыночная капитализация компании резко упала и до сих пор не восстановилась до предкризисного уровня.На рисунке 3 представлен изменение спроса на ценную бумагу с 1997 года по сегодняшний день. Максимальным спросом бумага пользовалась весной 2006 года и осенью 2008 года.Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 1 Акционерный капитал компанииУставный капитал ОАО «ЛУКОЙЛ», тыс. шт20082009201020112012 850 563850 563850 563850 563850 563Собственные акции, выкупленные у акционеров, тыс. шт 20082009201020112012 3 8363 83669 20876 10195 697Основные держатели обыкновенных акций (на конец года), акцииНаименование акционера20082009201020112012«ИНГ Банк (Евразия)»* (АДР и ГДР)585 245 353588 130 232645 159 254645 877 294660 806 057Депозитарно-клиринговая Компания*67 184 97375 790 80569 483 04872 002 391-ЗАО КБ «Ситибанк»*69 274 98166 536 986---Национальный Депозитарный Центр*48 689 47538 176 57352 526 64346 976 333-Национальный расчетный депозитарий*----100 379 820СДК «Гарант»*31 028 28433 177 73233 411 40433 427 72433 631 918Депозитарная компания «УРАЛСИБ»*19 627 53313 574 88512 065 92612 049 52912 236 097КБ "Дж.П.Морган Банк Интернешнл"*----12 093 704* Номинальный держатель.     ОАО «ЛУКОЙЛ» основывает свою дивидендную политику на балансе интересов Компании и ее акционеров, на повышении инвестиционной привлекательности Компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом Компании и ее внутренними документами. Совет директоров Компании при определении рекомендуемого Общему собранию акционеров размера дивиденда (в расчете на одну акцию) исходит из того, что сумма средств, направляемых на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 15% чистой прибыли, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» по ОПБУ США. Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 2 Размеры дивидендовГодРазмер дивидендов, руб.Начислено, млн. руб.Выплачено, млн. руб.Доля чистой прибыли ОАО «Лукойл», направленной на дивидендные выплаты, %за 200742,0035 72435 63355за 200850,0042 52842 40463за 200952,0044 22944 15798за 201059,0050 18350 09036за 201175,0063 79263 70926за 2012Совет директоров ОАО «ЛУКОЙЛ» 22 апреля 2013 года рекомендовал годовому Общему собранию акционеров, которое состоится 27 июня 2013 года, выплатить дивиденды по обыкновенным акциям ОАО «ЛУКОЙЛ» по результатам 2012 финансового года в размере 50 рублей на одну обыкновенную акцию (не включающие промежуточные дивиденды, выплаченные по результатам соответствующего отчетного периода 2012 года в размере 40 рублей на одну обыкновенную акцию). Дивиденды выплачены не в полном объеме по причине непредставления акционерами достоверных и полных сведений, необходимых для получения дивидендов (неверные банковские реквизиты, отсутствие банковских реквизитов, неверные почтовые адреса, возврат почтовых переводов). По итогам 2012 года был зафиксирован значительный рост акций Компании: за год цена увеличилась на 17,5%. Акции Компании вошли в число лидеров роста российского нефтегазового сектора. В первом квартале 2012 года акции ОАО «ЛУКОЙЛ» находились в сильном повышательном тренде. В марте котировки акций достигли максимальных значений первого полугодия 2012 года, но затем наметился разворот в сторону понижательной ценовой динамики, которая и преобладала во втором квартале 2012 года. В третьем и четвертом кварталах отчетного года преобладал повышательный тренд. По итогам года акции ОАО «ЛУКОЙЛ» вновь показали лучшую динамику, чем российский фондовый рынок в целом и чем нефтегазовый сектор в частности: цена акций ОАО «ЛУКОЙЛ» на ММВБ повысилась на 17,5% против 5,16% роста индекса «ММВБ» и 1,1% роста индекса Bloomberg Oils. По результатам торгов на ММВБ цена акций по состоянию на конец 2012 года составила 2000,2 рублей за одну акцию. Минимальное значение стоимости одной акции Компании в 2012 году составило 1590,8 руб. (по состоянию на 17.05.2012), максимальное – 2039,9 руб. (по состоянию на 20.12.2012). Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1 Курс движения акций ОАО ЛукойлРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2 График движения акций ОАО «Лукойл» с 1997 года по 2013 годРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 3 График изменения объема торговли акциями ОАО «Лукойл»Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 3 Котировки акций ОАО «Лукойл» 2007-2012г.Котировки акций на Фондовой Бирже ММВБ, руб.               2007 2008 2009 минмаксконецсреднее минмаксконецсреднее минмаксконецсреднееI кв.1999,992287,002239,002078,71 1600,002079,001999,991745,39 965,111419,011264,991493,44II кв.1873,392239,001969,00 1960,002686,002323,00 1298,901755,011379,00III кв.1862,222179,902081,80 1366,002282,201520,00 1304,991694,001637,00IV кв.2034,002331,002067,10 740,221500,50965,11 1598,011956,001694,00                               2010 2011 2012 минмаксконецсреднее минмаксконецсреднее минмаксконецсреднееI кв.1517,001750,981670,501678,21 1742,002065,502032,701798,57 1701,001924,901781,401843,96II кв.1400,931767,671615,00 1702,902070,001777,30 1590,801820,401801,70III кв.1550,091802,001733,04 1537,101878,001637,60 1774,802033,601922,30IV кв.1682,901846,781742,00 1547,101805,001701,00 1856,802039,902000,20Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 4 Капитализация ОАО «Лукойл»Капитализация ОАО «ЛУКОЙЛ» (на конец года)      2008 2009 2010 2011 2012 Стоимость обыкновенных акций ММВБ, руб.965,111694,001742,001701,002000,20Обыкновенные акции, млн шт.850,56850,56850,56850,56850,56Капитализация*, млн долл.27 94047 64748 61644 97756 019*Расчет капитализации производится исходя из цены обыкновенной акции на ММВБ и курса доллара на 31 декабря   Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 5 Сравнение акций ОАО «Лукойл» с индексом ММВБАкции ОАО «ЛУКОЙЛ» в сравнении с индексом ММВБ (по дневным колебаниям)             2008 2009 2010 2011 2012 2008–2012Стандартное отклонение «ЛУКОЙЛ», %4,222,711,201,851,252,99Стандартное отклонение ММВБ, %3,742,481,221,721,242,70Корреляция0,920,910,770,820,820,83Коэффициент Бета1,131,010,830,890,860,91ГЛАВА 3 РАСЧЕТ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «ЛУКОЙЛ»Прибыль на акцию. Представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций. В сильной степени влияет на рыночную цену акций. Па = П/Ка, где: Па – прибыль на акцию, П – прибыль, Ка – количество акций. Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 6 Расчет прибыли на акцию обыкновенных акций Прибыль, долл.Количество акций, штукПрибыль на акцию, долл.