Оценка временно свободных средств ОАО «Газпром»

В современных условиях конкуренции и стремительного развития технологий инновации необходимы для успешной деятельности компании, для укрепления занимаемого положения на рынке, привлечения новых и удержания существующих клиентов.
В ходе анализа было выявлено, что компании необходимо выработать финансовую стратегию по выведению ее из критического положения за счет внутренних и внешних источников.
К внешним источникам привлечения средств можно отнести привлечение кредитов для осуществления прибыльных проектов, а также выпуск акций и облигаций.
К внутренним источникам относится повышение качества предоставляемых услуг, а также снижение их стоимости, рациональное использование финансовых ресурсов.
Наиболее подходящим решением является оказание услуг коммерческим организациям и осуществление го ...

Введение 3
1 Оценка результатов хозяйственно-финансовой деятельности организации 5
1.1 Анализ добавленной стоимости 5
1.2 Оценка результата основной (текущей хозяйственной или операционной) деятельности 8
1.3 Анализ результата финансовой деятельности 10
1.4 Оценка результата хозяйственно-финансовой деятельности 11
1.5 Сводная оценка результатов деятельности и анализ свободных средств организации 13
1.6.Выводы по разделу 14
2 Оценка деловой активности ОАО «Газпром» 16
2.1 Оценка вероятности банкротства и возможностей роста 18
2.2 Рекомендации по финансированию инновационного проекта 20

ОАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Миссия ОАО «Газпром» заключается в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктов их переработки. Стратегической целью является становление ОАО «Газпром» как лидера среди глобальных энергетических компаний посредством освоения новых рынков, диверсификации видов деятельности, обеспечения надежности поставок.
Общество зарегистрировано по адресу: Российская Федерация, 117997, Москва, ул. Наметкина, д.16; имеет филиалы и представительства в городах: Алжир, Астана, Ашхабад, Бишкек, Доха, Екатеринбург, Киев, Кишинев, Краснодар, Минск, Москва, Новый Уренгой, Пекин, Рига, Рио-де-Жанейро, Самара, Санкт-Петербург, Тегеран, Томск, Хабаровск, Южно-Сахалинск, а также в Моско вской области.
В Группу «Газпром» как вертикально-интегрированную энергетическую компанию входят головная компания - ОАО «Газпром» - и ее дочерние общества, осуществляющие добычу, транспортировку, переработку и реализацию газа, нефти и других углеводородов, подземное хранение газа, а также иные виды деятельности, включая технический контроль трубопроводных систем, бурение нефтяных и газовых скважин, поставку оборудования, производство тепло- и электроэнергии, НИОКР, обработку информации и предоставление банковских услуг.
Формой собственности ОАО «Газпром» является акционерная форма. Организационно-правовая форма – общество с ограниченной ответственностью. Уставный капитал ОАО «Газпром» составляет 118 368 млн. руб. Количество выпущенных и оплаченных обыкновенных акций ОАО «Газпром» в 2011 году не изменилось и составило 23 674 млн. штук номинальной стоимостью 5 рублей каждая.
Численность работников Общества составила 22 092, 20 865 и 17 270 человек на 31 декабря 2011, 2010 и 2009 гг. соответственно.


Основным видом хозяйственной деятельности ОАО «Газпром» (далее – Общество) является продажа природного газа. Общество также осуществляет другие виды деятельности, в том числе предоставление имущества в аренду и оказание услуг по организации транспортировки и хранения газа, продажу газового конденсата и продуктов нефтегазопереработки.
К финансовой деятельности компании относятся кредитные операции, погашение обязательств по аренде, выплата дивидендов акционерам и приобретение казначейских акций.
Инвестиционная деятельность заключается в приобретении и продаже нематериальных активов и основных средств, приобретение финансовых активов и вложений, приобретение дочерних компаний, а также доли в ассоциированных компаниях и дивидендов, полученных от них.
Для анализа эффективности компании по результатам видов деятельности необходимо провести оценку добавленной стоимости, расчет результатов текущей деятельности. Также необходимо определить результаты эксплуатации инвестиций и их динамику: брутто- и нетто-результаты эксплуатации инвестиций, денежный результат, результаты хозяйственной и финансовой деятельности. После чего проводится объединение результатов хозяйственной и финансовой деятельности, оценивается равновесность финансовых потоков организации и предлагаются пути ее достижения. Затем проводится оценка свободных средств.

 

Затраты на оплату труда увеличиваются из года в год, начиная с 2010 г. Это связано с постоянным расширением штата сотрудников и в связи с расширением деятельности компании, а также ростом средней заработной платы. Также компания проводит программы мотивации своих сотрудников. Прибыль от основной деятельности достигает максимального значения в 2011 году, затем несколько снижается. Это происходит из-за роста затрат на покупку газа, что связано с ростом внутренних расчетных цен на газ..Далее необходимо произвести анализ результата хозяйственной деятельности компании.1.2 Оценка результата основной (текущей хозяйственной или операционной) деятельностиСледующим шагом является расчет результата хозяйственной деятельности. Он основан на расчете брутто-результата эксплуатации инвестиций (БРЭИ) какодного из основных промежуточных показателей, характеризующих результаты хозяйственно-финансовой деятельности организации. Представляя собой прибыль от основной деятельности до покрытия затрат на восстановление иммобилизованных активов, возмещения финансовых издержек по привлечению заемных средств и налогообложения прибыли, он выступает одним из первых показателей, отражающих наличие финансовых средств для обеспечения ликвидности фирмы. Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) определяется: добавочная стоимость минус расходы на оплату труда и связанные с ней платежи минус все налоги кроме налога на прибыль.Также рассчитывается изменение финансово-эксплуатационных потребностей, денежный результат эксплуатации инвестиций и инвестиции в основную деятельность. Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) — это разность между суммой запасов, дебиторской задолженностью и кредиторской задолженностью.Данные представлены в таблице 6.Таблица 6 – Расчет результата хозяйственной деятельности ОАО «Газпром», (тыс. руб.)Показатель2010/20092011/20102012/2011БРЭИ 858 833830 417542 307(-) Изменение ФЭП 1 122 403534 328-279 563Денежный результат эксплуатации инвестиций (ДРЭИ) [1.- 2.]-263 569296 090821 870(-) Инвестиции в основную деятельность534024,711402810,4611354752,1(+) Репризы000Результат хозяйственной деятельности (РХД) [3.-4.+5.]-797 594-1 106 721-532 882Для расчета инвестиции в основную деятельность необходимо составить вспомогательную таблицу 7.Таблица 7 – Расчет объема инвестиций ОАО «Газпром» в основную деятельность, (тыс. руб.)Показатель2009201020112012НМА177402371523Основной капитал3 775 3243 883 4604 808 4005 569 622Изменение НМА и ОК по сравнению с пред. годом-108 361924 910761 373Амортизация369 053425 664477 900593 379Инвестиции в основную деятельность534 0251 402 8101 354 752Денежный результат эксплуатации инвестиций имеет положительное значение, начиная с 2011 года. Это говорит об отсутствии необходимости в привлечении заемных средств для покрытия износа и инвестирования основной деятельности. Однако при этом до в 2012 году наблюдается возрастание финансово-эксплуатационных потребностей, что говорит об иммобилизации денежных средств. Можно сделать вывод, что другие предприятия пользуются ресурсами ОАО «Газпром» в большей степени, чем фирма использует их ресурсы для достижения своих целей. Ситуация меняется в 2012 году, изменение ФЭП отрицательно, значит у предприятия появилось больше свободных оборотных средств, которые оно может использовать на непроизводительные цели (получение спекулятивного дохода). Также за период увеличиваются инвестиции в основную деятельность в связи с активной деятельностью по модернизации и развитию компании – преимущественно за счет строительства магистральных трубопроводов и скважин, приобретения машин и оборудования. В итоге результат хозяйственной деятельности является отрицательным на протяжении всего периода.1.3 Анализ результата финансовой деятельностиСледующим этапом в определении размеров ликвидных средств является расчет результата финансовой деятельности ОАО «Газпром». Он отражает финансовую политику компании, прежде всего уровень привлечения заемных средств. Для этого необходим расчет результатов финансовой деятельности (табл. 8).Таблица 8 – Расчет результата финансовой деятельности ОАО «Газпром», (млн. руб.) Показатель2010/20092011/20102012/20111Изменение долгосрочных заемных средств (все средства, взятые на срок более 1-го года)-56 687-21 001-67 1972Изменение краткосрочных заемных средств (за исключением кредиторской задолженности, учтенной при расчете ФЭП)-33 402277 184119 5733Суммарное изменение заемных средств организации [1.+2.]-90 090256 18352 3764Финансовые издержки по заемным средствам27 10127 2547 5685Налог на прибыль (из формы №2 «Отчет о прибылях и убытках», строка 150)69739,515231,5240,56Дивиденды, капитализируемые на личных счетах акционеров (т.е. как участие акционеров в увеличении капитала фирмы)---7Результат финансовой деятельности (РФД) [3.- 4.-5.-6.]-186 930213 69844 567Как показывает таблица 9, результат финансовой деятельности был отрицателен в 2010 году, но затем увеличился до положительных значений в 2011 и 2012 году. Это говорит о сокращении использования заемных средств компанией. На отрицательное значение повлиял высокий налог на прибыль и значительные размеры долгосрочных заемных средств. Далее ситуация стабилизируется путем уменьшения выплат по краткосрочным частям долгосрочных кредитов, а также за счет сокращения налогов к уплате. Краткосрочные заемные средства представлены преимущественно текущей частью долгосрочных кредитов и займов. Их стоимость за период существенно увеличивается в связи с привлечением займов от ООО «Газпром Капитал» (15000 млн.руб.), двух займов от «Газ Капитал» СА, полученных в результате размещения облигаций участия в кредите на сумму 32 404 млн. руб., кредита от «Газпром Финанс» Б.В. на сумму 12 000 млн.руб. и более мелких кредитов, вследствие чего возрастает и значение результата финансовой деятельности.Далее необходимо проследить результаты хозяйственно-финансовой деятельности путем их объединения результатов.1.4 Оценка результата хозяйственно-финансовой деятельностиРезультат хозяйственно-финансовой деятельности (табл. 9) характеризует способность компании отвечать по своим обязательствам, выплачивать дивиденды, совершать инвестиции в основные средства, покрывать текущие финансово-эксплуатационные потребности, то есть иметь положительные денежные потоки. Таблица 9 – Расчет результата хозяйственно-финансовой деятельности ОАО «Газпром», (млн. руб.)Показатель201020112012Результат хозяйственной деятельности -797 594-1 106 721-532 882Результат финансовой деятельности -186 930213 69844 567Результат хозяйственно-финансовой деятельности -984 524-893 023-488 315Из таблицы видно, что РХФД на протяжении всего периода отрицательный, однако имеет тенденцию к увеличению. Наибольшее влияние на это оказывает рост результата финансовой деятельности (за счет привлечения новых займов), а также положительная динамика результата хозяйственной деятельности благодаря снижению ФЭП. В целом, отрицательное значение РХФД свидетельствует об отсутствии у компании ликвидных денежных средств на всем периоде анализа, отвлеченных из основной деятельности и не участвующих в формировании прибыли. Данный показатель должен стремиться к нулю, что соответствует полному использованию полученных ликвидных средств на финансирование основной деятельности и ее развития. В случае ОАО «Газпром» показатель далек от эффективного значения. Однако в случае дальнейшего сокращения финансово-эксплуатационных потребностей, предприятие имеет возможность выйти на положительное значение РХФД, при котором также возрастет рентабельность активов предприятия и увеличатся темпы роста выручки. Необходимо сопоставить полученные результаты с добавленной стоимостью, которая является основой для формирования прибыли и является характеристикой степени участия фирмы в создании продукции (табл. 10).Таблица 10 – Сопоставление результатов деятельности ОАО «Газпром» и добавленной стоимостиПоказатель201020112012Добавленная стоимость, тыс. руб.1 421 7391 581 6541 490 830Отношение РХД к ДС-56,10%-69,97%-35,74%Отношение РФД к ДС-13,15%13,51%2,99%Отношение РХФД к ДС-69,25%-56,46%-32,75%Из таблицы видно, что на протяжении всего периода отмечается недостаток денежных средств. Отношение результата финансовой деятельности к добавленной стоимости при этом положительно, что говорит о несбалансированности хозяйственной и финансовой деятельности. Это привело к увеличению заемного капитала компании.1.5 Сводная оценка результатов деятельности и анализ свободных средств организацииЗаключительным этапом является сводная оценка результатов деятельности для определения свободных средств компании, которые она может потратить на инновационные проекты (табл. 11).Таблица 11 – Определение свободных средств ОАО «Газпром», (млн. руб.)№ п/пПоказатель2010201120121РХФД-984 524-893 023-488 3152(+) Увеличение оплаченного (акционерного) капитала3(±) Изменение других статей собственного капитала47124511 354 641344 0064(-) Приобретение филиалов (не влияющее на доход по основной деятельности от продажи продукции)0005(-) Долевое участие в капиталах других организаций как в виде экономических инвестиций, так и в виде финансовых---6(+) Доходы от продажи имущества (исключительные продажи)2250533032167(+) Сальдо доходов и расходов по ценным бумагам13140708845628(+) Доходы от участия в других организациях, в т.ч. филиалах41 38078 657110 4159(±) Сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности, которые учитываются при расчёте налогооблагаемой базы прибыли-290 809-82 223-291 27410(±) Сальдо чрезвычайных прибылей и убытков00011(-) Выплаченные дивиденды за производственно-коммерческий цикл из прибыли этого цикла56579,69691143,024212351,41112Изменение поступлений (изменение свободных средств) [1.+2.±3.-4.-5.+6.+7.+8.±9.±10.-11]3 437 308379 327-529 741Из таблицы видно, что на всем протяжении анализа у компании стремительно сокращаются свободные средства, которые можно направить на развитие. Для определения возможности финансирования инновационной деятельности следует провести дополнительные расчеты (табл. 12). Таблица 12 – Определение возможностей финансирования ОАО «Газпром»№ п/пПоказатель2010201120121Активы7 825 8909 521 27410 035 6522ФЭП1 595 7072 130 0351 850 4723Изменение свободных средств3 437 308379 327-529 7414Отношение свободных средств к стоимости активов43,92%3,98%-5,28%Доля свободных средств в стоимости активов должна превышать 5%. Эта сумма закладывается в резерв компании. Превышение этих средств говорит о возможности финансирования развития. В 2010 годах данное отношение многократно превышает требуемое значение, следовательно, у компании имелось достаточно средств для внедрения инноваций. Но в 2011 году соотношение нарушено, а в 2012 году и вовсе отрицательное. Таким образом, в настоящий момент средства для внедрения инноваций отсутствуют.1.6.