Рыночная стоимость ценной бумаги и факторы, на нее влияющие

Таким образом, долевая ценная бумага выражает долю участия в акционерном капитале юридических лиц, таком например, как акционерный капитал компании, треста или партнерства.
На сегодняшний день велика роль ценных бумаг как финансового инструмента в экономике, особенно в инвестициях, при осуществлении расчетов и платежей. Ценные бумаги – это такая же собственность, как бизнес, недвижимость и деньги, только они являются не товаром, а средством выражения стоимости товара. Место и роль ценных бумаг в экономической системе государства напрямую связано с их функциями. Ценными бумагами можно распоряжаться, как и любой другой собственностью: продавать, покупать, дарить, закладывать, вкладывать в развитие бизнеса.
Ценные бумаги часто являются средствами обеспечения выполнения различных финансово кр ...

Введение 4
1. Экономическая сущность ценных бумаг 5
2. Виды и функции ценных бумаг 7
2.1. Виды ценных бумаг 7
2.1. Функции ценных бумаг 8
3. Факторы, оказывающие влияние на стоимость акций 12
3.1. Факторы, влияющие на стоимость акций российских компаний 18
Заключение 21
Список используемой литературы 22

Актуальность данной темы заключается в то, что ценная бумага, является необходимым атрибутом любого рыночного хозяйства. С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок.
Сегодня тяжело переоценить функции и роль ценных бумаг на фондовых рынках нашей страны. Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции: формирование рыночных цен; получение прибыли от их оборота на финансовом рынке; донесение до участников рынка обо всех изменениях объектов торговли; установка правил работы на фондовом рынке и контроль за их соблюдением; перетекание свободных денежных средств из одной отрасли экономики в другие; привлечение денежных средств населения в развитие экономики страны; покрытие дефицита бюджета без дополнительной денежной эмиссии, что значительно с держивает инфляцию; страхование финансовых рисков.
Для использования ценных бумаг в качестве денежного эквивалента, при их купле-продаже, либо внесения в уставные фонды предприятий, организаций, банков и других финансовых структур, необходима качественная оценка ценных бумаг экспертом. Данная оценка необходима и для финансового анализа деятельности компании в целом.
Объектом исследования является ценная бумага, как элемент экономических отношений.
Цель написания данной работы заключается в том, чтобы проанализировать и изучить экономическую природу ценных бумаг, их функции и роль в экономике.
Для достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
 отражение экономической сущности ценных бумаг;
 изучение видов и функций ценных бумаг.

Депозитные (для юридических лиц) и сберегательные (для физ.лиц) сертификаты - свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и оговоренных процентов. Это разновидность срочных вкладов, которые могут быть перепроданы. Продаются на фондовых биржах.
Вексель - долговое обязательство, составленное по определенной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечению указанного срока.
Простой вексель - составляется должником (векселедателем) и содержит его обязательство выплатить обозначенную сумму кредитору (векселедержателю)
Переводной вексель (тратта) - составляется кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы предъявителю векселя (ремитенту).
2.1. Функции ценных бумаг
Ценные бумаги могут выполнять функцию средств кредитования по-разному. Как заемные, так и долевые ценные бумаги являются средством финансирования деятельности эмитента за счет собственных средств инвесторов. Но условия и сроки кредитования, обязанности и права эмитента и инвестора обусловлены типом ценных бумаг.
Стоит отметить, что долевые ценные бумаги подтверждают юридически участие инвестора в деятельности эмитента. Кроме того, владелец долевых ценных бумаг имеет право на своевременное получение достоверной информации о деятельности эмитента, а также о размерах его реальных доходов. Кстати, срок действия долевых ценных бумаг в основном ограничен.
Заемные ценные бумаги являются срочными денежными документы, которые подтверждают юридически наличие кредитных отношений между эмитентом и инвестором в некотором конечном интервале времени. Стоит отметить, что заемные ценные бумаги имеют фиксированный размер дивидендов, которые всегда выплачивают инвестору независимо от дохода эмитента за итоговый период деятельности.
Так как все ценные бумаги имеют свою рыночную стоимость, которая выражена в валюте или в национальных денежных единицах, они могут выполнять функцию денег.
По соглашению сторон ценными бумагами можно оплатить любые товары, работы или услуги. Кроме того, ценные бумаги часто являются средствами взаиморасчетов и платежей на рынке ценных бумаг.
Также следует добавить, что ценные бумаги часто являются средствами обеспечения выполнения различных финансово кредитных соглашений. Суть этой функции ценных бумаг состоит в следующем: когда заключаются финансово-кредитные соглашения, всегда существует риск их невыполнение. Чтобы уменьшить данный риск, должник передает кредитору определенное количество своих ценных бумаг, которое соответствует размеру кредита. Если заемщик не выполнил финансовое соглашение, кредитор оставляет себе в заем ценные бумаги заемщика. Если сумма долга была возвращена в срок, то заемщик получает назад свои ценные бумаги.
Выявление функций ценных бумаг нужно рассматривать в контексте развития фондового рынка, на котором ценные бумаги служат инструментом инвестирования и кредитования различных сфер и отраслей экономики, обеспечение переливов инвестиционных и кредитных ресурсов в наиболее доходные сферы производства, инструментом финансирования и рефинансирования дефицита бюджетной системы.
Инвестиционная функция определяющая. В ней ценные бумаги служат инструментом долгосрочных вложений капиталов в развитие и совершенствование сфер и отраслей экономики. Они помогают аккумулировать и направлять в хозяйственный оборот разрозненные временно свободные средства населения и финансовый капитал и приносить инвестиционный доход, который состоит из двух частей:
1) дивидендов и процентов, связанные с эффективной деятельностью эмитентов;
2) курсовой разницы, возникающей вследствие рисковых спекулятивных сделок.
Функция перелива инвестиционных і кредитных ресурсов в самые прибыльные производства реализуется путем купли-продажи ценных бумаг. При этом направление движения ценных бумаг выполняет роль объективного индикатора распределения и перераспределения общественного капитала в наиболее эффективные проекты, сферы, отрасли и виды деятельности, а также способствует повышению эффективности не только этих отраслей, но и всей экономики.
Ценные бумаги служат инструментом финансирование и рефинансирования дефицита бюджетной системы, препятствуют избыточной эмиссии денежной массы и сдерживают развитие инфляции.
Поступления от размещения облигационных займов, реализация денежно-вещевых лотерей, государственных выпусков сертификатов и т.п. помогают стабилизировать экономическое развитие, финансировать комплексы мероприятий с целью ограничения интенсивности инфляционного процесса и преодоления кризисных явлений.
Предпринимателям эмиссия и размещение векселей, облигаций, акций и других ценных бумаг предоставляет многовариантный выбор источников финансирования и кредитования основного и оборотного капитала, помогает преодолевать жесткий диктат коммерческих банков на кредитном рынке. Не прибегая к банковских заимствований, они мгновенно пополняют средства с целью реализации своих бизнес проектов.
Ценными бумагами сформировано гибкий механизм изменения сб'объектов собственности и обеспечивается формирование многочисленных форм смешанного капитала. Акции и другие виды ценных бумаг становятся базой объединения небольших разрозненных сбережений и их превращения в мощные инвестиционные пакеты. Без социальных потрясений достигается сосредоточивания в руках одного акционера контрольного пакета акций, что предоставляет возможность фактического контроля за деятельностью акционерного общества.
Размещением ценных бумаг регулируется суммарный покупательский спрос, сдерживается спекулятивная активность той части населения, которая обладает свободными финансовыми ресурсами, а владельцам ценных бумаг обеспечивается дополнительный источник доходов, которые превышают размер депозитного банковского процента.
Указанные функции ценных бумаг лучше всего реализуются в процессе свободного обращения на фондовом рынке, где владельцы акций, облигаций других ценных бумаг осуществляют сделки купли-продажи, в результате которых формируется эффективный собственник функционирующего капитала.
В рыночной экономике ценные бумаги выполняют много других функций для регулирования и оптимизации пропорций общественного воспроизводства, обеспечения инновационного процесса, развития малых и средних производственных структур, интеграции национальной экономики в мировую экономическую систему.
Однако недоразвитость рыночных отношений в Украине тормозит и реализацию преимуществ обращения ценных бумаг. Высокий индекс инфляции ориентирует коммерческие структуры на инвестиции в проекты, обеспечивающие быстрый оборот капитала и высокую норму прибыли. Это замедляет переливания ссудного капитала в условиях свободной конкуренции.
3. Факторы, оказывающие влияние на стоимость акций
На оценку стоимости ценных бумаг влияет целый ряд факторов. Среди них основными являются соотношение спроса и предложения, конкуренция, возможность замещения ценной бумаги альтернативными финансовыми инструментами, тенденции изменения спроса и предложения, котировки аналогичных и ценных бумаг, местонахождение эмитента, его отраслевая принадлежность и территориальные особенности размещения, организационно-правовые характеристики эмитента, ликвидность ценной бумаги, ее доходность или текущая ценность будущего дохода, безопасность и надежность ценной бумаги, политическая, экономическая и социальная стабильность. Данные факторы характеризуют как потребительские свойства ценной бумаги, так и физические, юридические условия рынка, среды или области размещения.
В целом, факторы, влияющие на стоимость акции, можно разделить на макроэкономические и микроэкономические, первичные и вторичные, внешние и внутренние, объективные и субъективные, организационные и экономические, системные и вероятностные. Факторы, влияющие на стоимость акций, рассматриваются как причины, определяющие ее величину, отдельные слагаемые и тенденции изменения. Данные факторы могут иметь общий (фундаментальный) и специальный (технический и функциональный) характер.
Влияние общих (фундаментальных) факторов не зависит от вида и конкретных характеристик акций, статуса эмитента. Эти факторы фиксируют общее состояние макро- и микроэкономической среды корпоративного рынка. К ним относятся глобальные, политические, циклические, системные, синергические и отраслевые факторы, инвестиционные характеристики региона расположения эмитента.
Глобальные факторы обусловлены изменением политической и общеэкономической ситуации. Среди глобальных факторов наибольшее влияние имеют общее состояние мирового финансового рынка, инфляционные процессы, порождающие процентный и валютный риски, что проявляется в изменении ставок ссудного процента и колебаниях курса валют.
Политические факторы включают характеристики общего состояния общества, его стабильность или подверженность кризисам. Политическая воля, решение вопросов о собственности, четкое оформление правил деятельности способствуют активизации фондового рынка, непредсказуемость или слабая прогнозируемость государственной политики препятствуют формированию капиталов и не позволяют осуществлять большие вложения в акции.
Циклические факторы отражают фазы развития фондового рынка. При экономическом подъеме наблюдается движение акционерных обществ в сторону интеграции и укрупнения, а при рецессии — наоборот. Деловой цикл, описывающий периоды подъема или упадка экономики в целом, оказывает существенное влияние на оценку акций большинства эмитентов. Он характеризуется следующими факторами: тенденциями потребительских ожиданий и потребительских расходов; действиями, предпринимаемыми правительством по сокращению или увеличению денежной массы; траекторией движения процентных ставок (ставки рефинансирования Банка России и ставок доходности по государственным ценным бумагам); изменением инфляции и индекса цен, налогового бремени; накоплением или ликвидацией товарно-материальных запасов; развитием или сокращением инвестиций в новые производственные мощности и оборудование; уровнем социального обеспечения и степенью государственной поддержки частного бизнеса; состоянием экономики в целом.
Системными факторами являются системные характеристики рынка акций. К таким факторам относятся система нормативно-правового обеспечения, система управления и регулирования, система информационных и финансовых потоков, общеэкономические показатели государств, используемые с целью принятия оперативных решений о переориентировке потоков капитала с рынков одних стран на рынки других.
Синергические факторы связаны с влиянием эффекта масштаба обращения акций на их оценку. Синергический эффект возникает и в связи с трансформацией собственности с использованием акций. В условиях переходной экономики образование вертикально-интегрированных холдингов, укрупнение бизнеса на основе объединения, слияний и поглощений компаний сопровождается синергическим эффектом экономии на масштабе, обусловленным снижением издержек на единицу выпускаемой продукции.
Отраслевые факторы включают перспективы развития отрасли, степень отраслевого риска, отраслевую рентабельность и среднюю текущую доходность акций стабильных предприятий.
Инвестиционные характеристики региона расположения эмитента включают инвестиционный климат и инвестиционную емкость рынка, которые, в свою очередь, определяются эффективностью привлечения инвестиций, природно-климатическими, историческими и отраслевыми особенностями территории.
В ходе оценки учитываются и другие фундаментальные факторы, влияющие на стоимость акций, относящиеся непосредственно к базовым характеристикам эмитента. К таким характеристикам относятся размер чистых активов акционерного общества, конкретные условия финансово-хозяйственной деятельности общества и его потенциал, определение положения предприятия-эмитента акций на фондовом рынке, наличие или возможность биржевого или внебиржевого обращения акций, востребованность выпуска, условия конкуренции (защищенность от проникновения новых конкурентов, отношения между конкурентами, возможность появления более инвестиционнопривлекательных акций или других альтернативных финансовых инструментов), уровень деловой активности и эффективность финансово-хозяйственной деятельности, конкурентоспособность, положение на рынке, наличие земли, капитала, рабочей силы и перспективы развития эмитента. При оценке акций большое внимание в последнее время уделяется такому фактору, как конкурентоспособность. Конкурентоспособное предприятие обладает факторами производства, которые могут быть использованы лучшим, чем у других производителей, образом, или же у предприятия есть активы, которые доступны только ему. Например, существуют такие нематериальные активы, как патенты, торговые марки, авторские права, «гудвилл» (стоимость деловых связей), контракты на работу крупных специалистов (особенно ведущих отраслей, связанных с новейшими технологиями), права на разведку природных ресурсов, лицензии и т.п.
К специальным функциональным факторам относятся управленческие возможности принятия решений, т.е. конкретные управляющие действия, которые может совершить владелец данной ценной бумаги; организационные, объективные и субъективные факторы. Они отражают отдельные функциональные характеристики, влияющие на уровень оценки акций в конкретный момент времени. Такими характеристиками являются функции владения, пользования, контроля, распоряжения акциями как товаром, фиктивным капиталом, документами, удостоверяющими определенные права.
Оценка акции как товара осуществляется с учетом ее полезности, затрат по организации выпуска (эмиссии) или приобретения, доходности, перспективности, престижности обладания. Оценка акции как фиктивного капитала производится с учетом стоимости данного капитала. Оценка акции как документа, удостоверяющего определенные права, выполняется на основе установления совокупности прав, которые неотъемлемы от нее, и определения стоимости данных прав. Отдельно оценивается стоимость передачи прав собственности по акции в зависимости от объема и характера передачи этих прав (передача в траст, сдача на хранение, залог). При этом осуществляется корректировка стоимости акции на величину стоимости дополнительных прав.
Организационные факторы связаны с организационными аспектами деятельности эмитента, т. е. прежде всего с менеджментом эмитента. Неэффективный менеджмент способен негативно влиять на оценку акций.
Объективные факторы отражают независимое от желания индивидов влияние на оценку акций. К такого рода факторам можно отнести объективные экономические законы.
К субъективным относятся факторы, влияющие на стоимость акций, связанные с мотивацией поведения потенциальных инвесторов, предпочтения которых во многом определяют уровень стоимости акций. На фондовом рынке всегда присутствуют те или иные предпочтения, что отражается в возможности диверсификации активов и позволяет уменьшить неблагоприятные последствия неожиданных событий.
Специальные технические факторы отражают конкретные технические характеристики акций (инвестиционные качества) и фондового рынка (конъюнктура), а также отдельные качественные и количественные параметры.
Наиболее важным специальным техническим фактором является конъюнктура рынка. Для развития рынка ценных бумаг необходимо наличие предложения ценных бумаг, с одной стороны, и реального спроса на них – с другой. Взаимодействие спроса и предложения приводит к равновесию рыночных цен биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Равновесие спроса и предложения характеризуется таким уровнем рыночных цен на ценные бумаги, при котором полностью удовлетворяется спрос и реализуется предложение Неудовлетворенный спрос ведет к повышению, а избыточное предложение – к снижению цен на ценные бумаги. Конъюнктура зависит от фазы экономического цикла (оживление, подъем, кризис, депрессия), статуса и финансовой устойчивости эмитента, объема эмиссии и условий размещения, конкурентоспособности ценной бумаги по сравнению с аналогичными объектами инвестирования, инвестиционных возможностей ценной бумаги, общего инвестиционного потенциала рынка. Она определяется также размером получаемых по акциям дивидендов, темпами изменения прироста рыночной стоимости акций.
Количественные факторы являются количественными параметрами, влияющими на уровень оценки акций. К таким факторам относятся объем эмиссии, средняя цена спроса и предложения акций, дивиденды, объем биржевого и внебиржевого оборота. Качественные факторы отражают качественные параметры акций: прирост дивиденда, темпы изменения цен и объема сделок.
Инвестиционные качества акций зависят от вида и типа ценных бумаг, включают потенциальную и (или) их реальную доходность, ликвидность, надежность, безопасность и рискованность. Доходность акций зависит от величины дивидендов и приращения их рыночной стоимости. Акционеры фактически владеют предприятием, и цена их доли акций, как правило, растет или падает в зависимости от того, какую прибыль приносит его деятельность. Ликвидность определяется возможностью свободной продажи акций или в целом бизнеса эмитента. Надежность вложений в акции связана со стабильными высокими показателями доходности и ликвидности акций, а безопасность – с положительными характеристиками финансово-хозяйственной деятельности эмитента. Инвестиционный риск вложений в акции означает вероятность потерять прибыль (доход) или сами инвестиции.
На рисунке 1 изображена общая схема рассмотренной классификации факторов, оказывающих влияние на стоимость акций.
Рис.1 – Классификация факторов по характеру воздействия
Разнонаправленно влияющие факторы оказывают одновременное влияние на стоимость акций, и на практике сложно определить реальную меру (вес) каждого фактора.
Таким образом, перейдем к рассмотрению основных факторов, оказывающих наибольшее влияние на стоимость акций российских компаний.
3.1. Факторы, влияющие на стоимость акций российских компаний
Большое значение в процессе ценообразования на рынке акций имеет конкуренция, которая способствует понижению цен при монопольном развитии рынка ценных бумаг или повышает уровень цен при монопсонии на данном рынке. Монопольное развитие рынка ценных бумаг при этом характеризуется преобладанием на нём отдельных эмитентов. Монопсония рынка означает преобладание на фондовом рынке инвесторов. Российский фондовый рынок характеризуется одновременным наличием монополии и монопсонии инвесторов.
Основные макроэкономические показатели, характеризующие состояние и прогнозы развития экономики России, сильно влияют на формирование рыночной стоимости акций. В первую очередь они опираются на ВВП, а также показатели, его дополняющие: данные об исполнении бюджета и его структуре, о развитии отраслей экономики, о численности и занятости населения, об анализе потребительского рынка, о валютном рынке, об индексах цен, темпах инфляции, уровне внешнего и внутреннего долга, движении иностранных инвестиций и др.
Наравне с экономическими политические факторы также оказывают существенное влияние, наиболее важный политический фактор – проводимая президентом и кабинетом министров страны политики.
Наибольшее влияние на формирование рыночной стоимости акций российских компаний среди факторов социально-экономического положения страны оказывают такие как: