Анализ предпринимательского риска

По собственной природе, которая проистекает из неопределенности, риск создает двойственность сочетания факторов. К примеру, высокие суверенные риски развивающихся систем экономики определяют уровень доходности их обязательств долговых, при этом способствуя привлечению инвесторов и развитию рынков ценных бумаг (с соответствующим развитием сектора банковских услуг, финансовой инфраструктуры и т.п.). Обычно достаточно негативно воспринимаемый риск инфляции в ряде случаев создает соотношение внутреннего валютного курса и паритета покупательной способности национальной валюты, выгодное для отечественных производителей.
Проведенный анализ предпринимательского риска ООО «Новая типография – Санкт-Петербург» позволяет сделать следующие выводы. Организация может считаться достаточно платежеспособной ...

Введение 3
1 Теоретические основы анализа предпринимательского риска 4
1.1 Виды предпринимательских рисков. 4
1.2 Общие принципы и методы анализа риска 6
2 Оценка предпринимательского риска
ООО «Новая типография – Санкт-Петербург» 13
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 13
2.2 Оценка финансового, операционного рычагов
и совокупного риска 15
2.3 Способы снижения риска предприятия 28
Заключение 34
Список литературы 36
Приложения 39

Актуальность темы. В условиях рыночных отношений и глобальной конкуренции могут возникать непредвидимые ситуации, которые делают коммерческую деятельность невозможной без рисков.
Риск представляет собой опасность для данного проекта (бизнеса) наступления последствий его действий непредсказуемого и нежелательного характера. Иначе говоря, риском можно назвать вероятность того, что данный проект понесет убытки, если намеченное управленческое решение не будет реализовано.
Чем является риск - угрозой или возможностью, большого значения не имеет. Не определив риск, не представляется возможным узнать о существовании того или дру¬гого. Невнимательное отношение к документированию рисков и разработке планов реагирования на наиболее серьезные из них может привести к провалу проекта.
Объект исследован ия – ООО «Новая типография – Санкт-Петербург».
Предмет исследования – формирование предпринимательского риска компании.
Цель работы – оценка показателей, характеризующих предпринимательский риск компании.
Задачи работы:
- определить сущность и виды риска;
- представить основные способы оценки риска;
- дать краткую характеристику предприятия;
- представить оценку основных показателей предпринимательского риска;
- определить основные направления снижения предпринимательского риска.
 

Из оборотных активов наибольший удельный вес в итоге имущества занимает дебиторская задолженность – 63,39% на конец 2012 года – это выше на 22,02% прошлого показателя. При этом недостаточен удельный вес денежных средств – всего 0,07%, что на 0,34% меньше показателя прошлого периода. Следовательно, можно говорить, что очень много средств находится в руках у дебиторов, не работают на предприятии, это отрицательно характеризует финансовое состояние.В структуре пассивов основной удельный вес занимает собственный капитал – 88,31% на конец 2012 года, это немного меньше прошлого показателя 90,83%, однако говорит о том, что большая часть имущества принадлежит собственникам. Нужно отметить, что повышается сумма кредиторской задолженности на 995 тыс.руб., или на 38,24%, а ее удельный вес – с 7,53%до 9,56%. Это говорит о небольшом росте финансовой зависимости анализируемого предприятия, однако в целом предприятие финансово устойчиво.2.2 Оценка финансового, операционного рычагов и совокупного рискаЭффективность использования заемного капитала организации можно оценить при помощи финансового левериджа. Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств, позволяющий предприятию получить дополнительную прибыль на собственный капитал [12, с.143]. Европейскую концепцию финансового рычага можно характеризовать при помощи показателя эффекта финансового рычага. Показатель, который отражает уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемного капитала, называют эффектом финансового левериджа. Его рассчитывают по такой формуле: , (1)где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, который заключается в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;Снп - ставка налога на прибыль, которая выражена в форме десятичной дроби; КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%; ПК - средний размер кредитных процентов, которые уплачиваются компанией за использование заемного капитала, %;ЗК - средняя сумма используемого компанией заемного капитала; СК - средняя сумма собственного капитала компании.Проведем анализ механизма формирования финансового левериджа по ОДО «Каменка» (табл. 2). Средний уровень процентов за кредит возьмем в размере 11% (показатель условный, так как других данных нет). Также в таблице использована ставка налога на прибыль, которая есть в экономике (20%), чистая прибыль по данной ставке получается немного другая, чем по отчету о финансовых результатах.Таблица 2Формирование эффекта финансового левериджа ООО «Новая типография - Санкт-Петербург»Показатели2011 год2012 годОтклонение, (+,-)12341. Среднегодовая сумма всего используемого капитала (активов) за период, тыс.руб., в том числе:3434736079,51732,52. Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс.руб.3088832296,51408,53. Среднегодовая сумма заемного капитала, тыс.руб.345937833244. Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит), тыс.руб.1695,528221126,55. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), %14,7116,852,146. Средний уровень процентов за кредит, %*1111-7. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр.3 * гр.6 / 100), тыс.руб.380,541635,58. Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (гр.4 – гр.7), тыс.руб.1315 240610919. Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью0,20,2-10. Сумма налога на прибыль (гр.8 * гр.9), тыс.руб.263481218Продолжение таблицы 2123411. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (гр.8 – гр.10), тыс.руб.1052192587312. Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.11 * 100 / гр.2)3,415,962,5513. Прирост рентабельности собственного капитала, в % (по отношению к 2011 году)+2,55По данным таблицы 2 можно сделать выводы, что в связи с тем, что ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» использует в своей деятельности заемный капитал, проценты по ставке не изменились, а по сумме возросли на 35,5 тыс.руб., коэффициент рентабельности собственного капитала предприятия увеличивается в 2012 году на 2,55%.Проведем расчет эффекта финансового левериджа на основании данных таблицы 2 по формуле (1):- ЭФЛ (в 2011 году) = (1 – 0,2) * (14,71 - 11) * (3459/30888) = 0,33%.- ЭФЛ (в 2012 году) = (1 – 0,2) * (16,85 - 11) * (3783/32296,5) = 0,55%.Произведенные расчеты показывают, что в ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к увеличению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал.Все выше изложенное говорит о том, что предприятие ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» является независимым от кредиторов, финансово устойчивым предприятием. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств, которая показывает возможный уровень риска. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости.В различных интерпретациях данные показатели называют по-разному. Наиболее употребимыми в деловой сфере являются показатели деловой активности, представленные в таблице 3.Таблица 3Индикаторы деловой активности хозяйствующих субъектовНаименование коэффициентаСпособ расчета [21, с.159]ПояснениеКоэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)d1 =Выручка от продажи / стр.1600Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала субъекта экономикиКоэффициент мобильных средствd2 = Выручка от продажи / стр.1200Показывает скорость всех текущих активов субъекта хозяйствования (как материальных, так и денежных)Коэффициент оборачиваемости материальных средствd3 = Выручка от продажи / /(стр.1210+стр.1220)Показывает число оборотов запасов и затрат за оцениваемый периодКоэффициент оборачиваемости денежных средствd4 = Выручка от продажи / стр.1250Характеризует скорость оборота денежных средствКоэффициент оборачиваемости средств в расчетахd5 = Выручка от продажи / (стр.1230)Представляет расширение или уменьшение коммерческого кредита, который предоставлен субъектом хозяйствованияСрок оборачиваемости средств в расчетахd6 = 360 дней / d5Показывает средний срок погашения задолженности дебиторамиКоэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности d7 = Выручка от продажи / стр.1520Характеризует расширение или уменьшение коммерческого кредита, предоставленного субъектом хозяйствованияСрок оборачиваемости кредиторской задолженностиd8 = 360 дней / d7Показывает средний срок возврата долгов фирмы по текущим обязательствамКоэффициент оборачиваемости собственного капиталаd9 = Выручка от продажи / стр.1300Показывает скорость оборота собственного капиталаВажность показателей оборачиваемости объясняется тем, что характеристики оборота во многом определяют уровень прибыльности предприятия.Также при исследовании деловой активности изучают отдельно показатели использования основных фондов и оборотных средств.Показатели оборачиваемости важны для предприятия по следующим причинам:- во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;- во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью, связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов [16, с.298].Финансовое положение организации, ее платежеспособность, отражающие уровень риска, зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.Формула для вычисления продолжительности финансового цикла будет выглядеть так (расшифровка обозначений - в таблице 4): ПФЦ = ПОЦ – ПОКЗ – ПОПКЗ, (2) ПОЦ – продолжительность операционного цикла. ПОЦ = ПОД + ПОМЗ + ПОНЗ + ПОГП + ПОДЗ. (3)Таблица 4Данные для расчета продолжительности финансового и операционного цикловПоказательРасшифровкаИсточник данных/формулы расчета123Исходные данныеTПериод в календарных днях, за который анализируются данные (месяц, квартал, год) HYPERLINK "http://www.cfin.ru/management/practice/fin_capability.shtml" \l "_ftn1" \o "" 1, дн.КалендарьВВыручка за период без учета НДС, руб.Бюджет доходов и расходов HYPERLINK "http://www.cfin.ru/management/practice/fin_capability.shtml" \l "_ftn2" \o "" 2ПСПолная себестоимость отгруженной продукции, руб.Бюджет доходов и расходовММатериальные затраты на отгруженную продукцию, руб.Бюджет доходов и расходовДОстаток денежных средств, руб.Прогнозный балансМЗОстатки запасов сырья и материалов, руб.Прогнозный балансНЗОстатки незавершенного производства, руб.Прогнозный балансГПОстатки готовой продукции, руб.Прогнозный балансДЗДебиторская задолженность, руб.Прогнозный балансКЗКредиторская задолженность по поставкам сырья и материалов, руб.Прогнозный балансПКЗПрочая кредиторская задолженность, руб.Прогнозный балансПромежуточные расчетные показателиПОДПериод оборота остатков денежных средств, дн.(Д х Т) : ВПОМЗПериод оборота запасов сырья и материалов, дн.(МЗ х Т) : МПОНЗПериод оборота незавершенного производства, дн.(НЗ х Т) : ПСПОГППериод оборота запасов готовой продукции, дн.(ГП х Т) : ПСПОДЗПериод инкассации дебиторской задолженности, дн.(ДЗ х Т) : (В)Продолжение таблицы 4123ПОКЗПериод оборота кредиторской задолженности по поставкам сырья и материалов, дн.(КЗ х Т) : (М)ПОПКЗПериод оборота прочей кредиторской задолженности, дн.(ПКЗ х Т) : (ПС)Формула Дюпона представляет собой расчет ключевого показателя эффективности деятельности – рентабельности собственного капитала (ROE) – через три концептуальные составляющие: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый леверидж:ROE (Формула Дюпона) =(Чистая прибыль / Выручка) * * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = (4)= Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов ** Финансовый леверидж.Формула Дюпона включается три фактора, которые влияют на рентабельность собственного капитала:- операционную эффективность (рентабельность продаж по чистой прибыли);- эффективность использования всех активов (оборачиваемость активов);- кредитное плечо, соотношение собственного и заемного капитала (финансовый леверидж);В случаях, когда у организации неудовлетворительная рентабельность собственного капитала, форума Дюпона помогает выявить, какой из факторов привел к такому результату.Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от продажи всегда порождает более сильное изменение прибыли. С целью определения эффекта или силы воздействия рычага используют целый ряд показателей. Необходимо разделение затрат на переменные и постоянные при помощи промежуточного результата. Это величина валовой маржи, сумма покрытия. В эти показатели включают:- валовая маржа = прибыль от продаж + постоянные затраты;- эффект операционного рычага = (выручка от продажи - переменные затраты) / прибыль от продаж.Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет представляет возможность получить ответ на вопрос, насколько изменяется прибыль от увеличения объема продукции.Сопряженный рычаг. По мере одновременного возрастания силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения объема продажи и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям размера прибыли. Данный тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов: Р = ЭФР * ЭПР, (5)Р – уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов.Формула сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов может использоваться с целью проведения оценки суммарного уровня риска, который связан с деятельностью предприятия, и установления роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска.Поиск способов ускорения поступления средств и замедления их оттока является еще одной задачей финансового менеджера. Действия финансового менеджера, которые влияют на длительность финансового цикла, такие:финансирование товарно-материальных запасов, ликвидация излишних запасов, обеспечение ссуд;ужесточение политики кредитования покупателей и прочие меры управления дебиторской задолженностью;задержка оплаты счетов, изменение частоты регулярных выплат и прочие меры управления кредиторской задолженностью.Проведем анализ деловой активности ООО «Новая типография - Санкт-Петербург».Анализ деловой активности заключается в исследовании динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости (методика расчета представлена в таблице 3). Данные по ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» представлены в таблице 5.Таблица 5Коэффициенты деловой активности ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» за 2011-2012 годыНаименование коэффициента2011год2012 годОткло-нение, (+;-)Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) (d1)0,6420,604-0,038Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (d2)1,1130,937-0,175Коэффициент оборачиваемости материальных средств (d3)11,47314,5083,036Коэффициент оборачиваемости денежных средств (d4)73,138257,976184,839Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (d5)1,5781,087-0,491Срок оборачиваемости средств в расчетах (d6)228,112331,067102,954Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (d7)7,8677,033-0,834Срок оборачиваемости кредиторской задолженности (d8)45,76151,1875,426Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (d9)0,7140,675-0,039Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала хозяйствующего субъекта или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы 10 показывают, что за изучаемый период этот показатель снизился на 0,038 пункта. Значит, в ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» медленнее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. Скорость оборота всех мобильных средств организации также уменьшилась на 0,175 пункта, что отрицательно характеризует деятельность организации.Оборачиваемость запасов характеризует коэффициент оборачиваемости материальных средств. В ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» данный показатель повышается на 3,036 пункта по сравнению с прошлым годом. Это говорит о том, что запасы обновляются быстрее, а, следовательно, долги погашаются быстрее.Для оценки финансовой ситуации с точки зрения устойчивости финансового положения ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» используем данные о соотношении оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. По данным таблицы 5 видно, что в 2012 году оборачиваемость кредиторской задолженности была выше, чем оборачиваемость средств в расчетах. Такое соотношение дебиторской задолженности в условиях инфляции неоправданно и дестабилизирует рыночную устойчивость, так как кредиторскую задолженность можно рассматривать как средства, привлеченные в оборот, а дебиторскую – как средства, отвлеченные из оборота. Срок обращения кредиторской задолженности замедляется на 5,426 дня, а срок обращения дебиторской – на 102,954 дня. Скорость оборота собственного капитала отражает активность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств. В ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» показатель на 0,039 пункта ниже, чем в прошлом году, и говорит о том, что на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится 0,675 руб. выручки от продажи, что само по себе уже отрицательно характеризует деятельность организации.В целом, в ООО «Новая типография - Санкт-Петербург» за отчетный период наблюдается оптимизация показателей деловой активности по запасам и денежным средствам, что оценивается положительно. А эффективность использования дебиторской и кредиторской задолженностей низка, для эффективности управления ими в организации необходимо на должном уровне организовать аналитическую работу, чтобы постоянно контролировать изменения качественных показателей для своевременного реагирования на отрицательную динамику. Это позволит ускорить оборачиваемость, что принесет эффект в виде увеличения объема деятельности без дополнительного привлечения финансовых ресурсов.В таблице 6 представлены показатели эффективности использования ресурсов предприятия (основных фондов и оборотных средств).Таблица 6Анализ эффективности использования ресурсов ООО «Новая типография - Санкт-Петербург»Показатели2011 год2012 годОтклонение, (+,-)1. Выручка от продажи, тыс.руб.2205121799-2522. Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс.руб.1277311067,5-1705,53. Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб.198212325934384. Ресурсоотдача, руб. (стр.1/(стр.2+стр.34))0,680,64-0,045. Ресурсоемкость, руб. (1/стр.4)1,471,560,096. Фондоотдача, руб. (стр.1/стр.2)1,731,970,247. Фондоемкость, руб. (1/стр.6)0,580,51-0,078. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, раз (стр.1/стр.3)1,110,94-0,179. Продолжительность оборота оборотных активов (360 дн. / стр.8)324,32382,9858,66По данным таблицы 6 можно отметить следующее. Можно отметить снижение ресурсоотдачи, то есть на каждый рубль, вложенные в производственные фонды, стало приходиться на 0,04 руб. выручки меньше. При этом возрастает ресурсоемкость на 0,09, следовательно, неэффективно использование всех видов экономических ресурсов. Однако основные фонды используются эффективно, что подтверждается ростом фондоотдачи на 0,24 руб. и снижение фондоемкости на 0,07. Следовательно, каждый рубль, вложенный в основные фонды, стал приносить больше выручки, и меньше потребовалось основных фондов для получения 1 рубля выручки. Однако текущие активы использовались неэффективно. Так, уменьшился коэффициент оборачиваемости оборотных активов на 0,17 раза, это говорит о том, что замедлилось обновление оборотных активов предприятия, это же подтверждает и увеличение продолжительности их оборота на 58,66 дня. Следовательно, повышение эффективности использования оборотных активов должно быть достигнуто посредством улучшения сбытовой деятельности, улучшения управления задолженностью и т.д.В таблице 7 представлены данные для анализа производственного и финансового цикла. Как видно по данным таблицы, операционный цикл возрос на 92,74 дня, а финансовый цикл – на 106,17 дня. Следовательно, повысился период возврата вложенных средств, замедлилась эффективность их использования.Таблица 7Оценка производственного и финансового цикла ООО «Новая типография - Санкт-Петербург»ПоказательРасшифровкаФормулы расчета2011 год2012 годОтклонение, (+,-)ПОДПериод оборота остатков денежных средств, дн.(Д х Т) : В4,921,40-3,52ПОМЗПериод оборота запасов сырья и материалов, дн.(МЗ х Т) : М11,819,82-1,99ПОНЗПериод оборота незавершенного производства, дн.(НЗ х Т) : ПС000ПОГППериод оборота запасов готовой продукции, дн.(ГП х Т) : ПС19,7015,00-4,70ПОДЗПериод инкассации дебиторской задолженности, дн.(ДЗ х Т) : (В)228,11331,07102,96ПОКЗПериод оборота кредиторской задолженности по поставкам сырья и материалов, дн.(КЗ х Т) : (М)35,6934,52-1,17ПОПКЗПериод оборота прочей кредиторской задолженности, дн.