Экономическая оценка инвестиций

Данный инвестиционный проект предусматривает производство деталей двух наименований в течение 10 лет (№17-58 и №17-78).
Для реализации проекта привлекают денежные средства: кредит в размере 1242419,40 рублей на 5 лет со ставкой 16% и собственные средства в размере 13804,6 рублей. Планируется инвестировать в развитие проекта 60% средств в первый год, и 40 % во второй год. Со второго года запускается производство с мощностью на 80%, в дальнейшем планируется выйти на полную мощность.
В процессе выполнения данной курсовой работы были посчитаны показатели, проанализировав которые можно сделать оценку эффективности проекта.
Бухгалтерская рентабельность (Рбух) = 82,68%
Рентабельность инвестиций (Ринв) = 75,62%
Срок окупаемости (без дисконта) (Ток) = 1,3 года, точный расчет – 2,16 года, срок окуп ...

Введение 3
1. Задание - исходные данные Вариант № 6 6
2. Расчет налога на имущество 7
3. Структура погашения кредита 10
4. Диаграмма погашения кредита 12
5. Отчет о движении денежных средств 13
6. Сводные показатели по движению денежных потоков 19
6. Диаграмма денежного потока 22
7. Расчет показателей эффективности проекта 22
8.1. Статические показатели 23
10. Точка безубыточности 29
Выводы 31
Литература 32

Экономическая оценка инвестиционного проекта является обоснованием целесообразности вложений, определения объема и сроков осуществления капитальных вложений.
Инвестиционный проект представляет собой свод финансовых показателей, в котором в логической последовательности излагаются ключевые показатели проекта, и определяется финансовые характеристики, связанные с его реализацией.
Существует классификация инвестиционных проектов по определенным признакам:
По целям инвестирования:
• Инвестиционные проекты, направленные на увеличение объема выпуска продукции
• Инвестиционные проекты, направленные на расширение продуктовой линейки
• Инвестиционные проекты, направленные на существенное повышение качества продукции
• Инвестиционные проекты, направленные на снижение себестоимости продукц ии
• Инвестиционные проекты, направленные на решение социальных, экологических и других задач
По уровню автономности реализации:
• Инвестиционные проекты, запускаемые обособленно от основных проектов предприятия
• Проекты, зависящие и связанные с реализацией других проектов организации, т.е. входящих в инвестиционную программу
По предлагаемой схеме финансирования
• Инвестиционные проекты, осуществляемые за счет внутренних финансовых резервов предприятия
• Инвестиционные проекты, привлекающие новых акционеров за счет дополнительной эмиссии акций
• Инвестиционные проекты, реализуемые на кредитные источники денежных средств
• Инвестиционные проекты, финансируемые за счет всех перечисленных выше источников.
В зависимости от видов инвестиционных проектов дифференцируются требования к их разработке.
Эффективность небольших проектов, которые, как правило, финансируются за счет собственных средств предприятия, обоснование их целесообразности базируется на сокращенном круге показателей.
Для средних и крупных инвестиционных проектов, реализуемых на средства внешних инвесторов, за счет выпуска акций, требуется комплексное обоснование по существующим российским и международным стандартам.
Экономический жизненный цикл проекта – это временной период, в который проект приносит инвесторам планируемую прибыль. Все расходы, направленные на реализацию инвестиционного проекта, подразделяются на следующие виды: капитальные (расходы связанные при образовании и регистрации проекта), текущие (издержки на производственную деятельность и затраты на сбыт продукции, реализацию работ, услуг), ликвидационные (необходимость оценки рыночной стоимости основных фондов, производственных запасов и прочих активов на момент окончания срока использования инвестиционного проекта). Затраты на формирование оборотного капитала являются частью инвестиционных издержек.
Анализ эффективности и целесообразности инвестиционного проекта должен основываться на информации о продукте, об исполнителях, о технологии, социально-экономических и организационных условиях, достоверности технико-экономических оценок.
Денежные потоки инвестиционного проекта – это зависящие от времени движения финансовых средств, возникающие при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода. В зависимости от видов деятельности организации денежный поток состоит из инвестиционного, операционного, финансового потоков.
Оценка эффективности инвестиционных проектов состоит из следующего:
1. Расчет эффективности инвестиционных затрат и притоков денежных средств операционной деятельности.
2. Оценка объема собственных и заемных денежных средств.
3. Оценка срока возврата инвестируемого капитала.
4. Оценка суммы инвестированных затрат и чистого денежного потока.
5. Выбор дисконтной ставки.
6. Анализ показателей проекта на протяжении всего срока его реализации.
7. Моделирование денежных потоков (денежные поступление и расходы за расчетный период).

-374150,2
2. Операционная деятельность
2.1 Объем продаж, шт.
8000/6800
10000/8500
10000/8500
10000/8500
10000/8500
10000/8500
9000/7650
2.2 Цена за единицу продукции, руб.
195/260
204,75/273
214,99/286,65
225,74/300,98
237,02/316,03
248,87/331,83
261,32/348,42
2.3 Выручка от реализации
3 328 000
4 368 000
4 586 425
4 815 730
5 056 455
5 309 255
5 278 613
2.4 Себестоимость за единицу продукции, руб.
150/200
156/208
162,24/216,32
168,73/224,97
175,48/233,97
182,50/243,33
189,80/243,06
2.5 Себестоимость производства
2 560 000
3 328 000
3 461 120
3 599 545
3 743 547
3 893 305
3 568 509
2.6 Проценты по кредиту
217870,72
186190,30
149441
106811,82
57361,97
2.7 Налог на имущество
29181,53
27881,87
26672,12
25544,4
24491,52
23507,02
22585,02
2.8 Налогооблагаемая прибыль
520947,75
825927,83
949191,88
1083828,80
1231054,60
1 392 443
1 687 519
2.9 Налог на прибыль
104189,55
165185,56
189838,37
216765,76
246210,92
278488,60
337503,80
Продолжение таблицы 4 - Денежные потоки инвестиционного проекта, руб.
2.10 Прогнозируемая чистая прибыль
416758,20
660742,27
759353,51
867063,1
984843,70
1 113 954,40
1 350 015,20
2.11 Амортизация
61213,62
56937,32
53038,73
48481,87
46234,21
43266,37
40551,87
Денежный поток от операционной деятельности
477971,82
717679,59
812392,24
915544,97
1031077,90
1157221,10
1390567
3. Финансовая деятельность
3.1 Собственный капитал
138046,60
3.2 Долгосрочный кредит
745451,64
496967,76
3.3 Погашение суммы долга
-198002,68
-229683,10
-266432,40
-309061,58
-358512,13
Поток денег от финансовой деятельности
880498,24
298965,08
-229683,10
-266432,40
-309061,58
-358512,13
Денежный поток инвестиционного проекта (сальдо реальных денег)
52218,64
224750,5
487996,49
545959,84
606483,39
672565,8
1157221,10
1016416,80
6. Сводные показатели по движению денежных потоков
На основании рассчитанных показателей в таблице 4 составляется сводная таблица для более наглядного представления информации о движении денежных потоков. Обобщенные показатели по перемещению финансовых потоков представлены в таблице 5.
Расчет показателей:
п. 1 – денежный поток инвестиционного проекта переносим итог из таблицы 3 «Сальдо реальных денег».
п. 2 – денежный поток накопленным итогом:
для первого года переносим значение п. 1;
для второго – последнего годов = п. 1 + денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.
п. 3 – коэффициент дисконтирования
Ставка дисконтирования (коэффициент дисконтирования) – это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка приводится в исходных данных.
r=16%
п. 4 – дисконтированный денежный поток равен произведению п. 1 «Денежный поток инвестиционного проекта» на п. 3 «Коэффициент дисконтирования».
п. 5 – дисконтированный денежный поток накопленным итогом
для первого года = п. 4;
для второго – последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.
п. 6 – притоки
Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк
п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п. 3.1 «Собственные средства» и п. 3.2 «Долгосрочный кредит».
п. 7 – дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования».
п. 8 – сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам.
п. 9 – оттоки
Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п. 3.3 «Погашение суммы долга».
п. 10 – дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки».
Таблица 5 - Сводные показатели по движению денежных потоков
Показатели, тыс. руб.
2013
(первый)
2014 (второй)
2015
(третий)
2016
(четвертый)
2017
(пятый)
2018
(шестой)
2019
(седьмой)
2020
(восьмой)
1. Денежный поток инвестиционного проекта
52218,64
224750,5
487996,49
545959,84
606483,39
672565,80
1157221,10
1016416,80
2. Денежный поток накопленным итогом
52218,64
276969,14
764965,63
1310925,40
1917408,70
2589974,5
4069856,70
5086273,50
3. Коэффициент дисконтирования при ставке 16%
0,862
0,743
0,641
0,552
0,476
0,410
0,354
0,305
4. Дисконтированный денежный поток
45011,92
166989,62
312805,75
301369,83
288686,09
275751,97
409656,26
310007,12
5. Дисконтированный денежный поток накопленным итогом
45011,92
212000,62
524806,37
826176,20
1114862,20
13900614,1
1800270,3
2110277,4
6. Притоки
883498,24
3824967,7
4 368 000
4 586 425
4 815 730
5 056 455
5 309 255
6284928,80
7. Дисконтированные притоки
761575,48
2841951
2799888
2531706,6
2292287,40
2073146,50
1879476,20
1916903,2
8. Сумма дисконтированных притоков
17 096 933
9. Оттоки
-828279,60
2161952,7
3477574,5
3560739
3639605,4
3713099,2
4195300,6
3928597,80
10. Дисконтированные оттоки
-713977,01
1605662,1
2229125,2
1965527,9
1732452,1
1522370,6
1485136,40
1198222,3
11. Сумма дисконтированных оттоков
11024519
12.
- 713977,01
- 410274,49
Расчет показателей:
п. 1 – денежный поток инвестиционного проекта переносим итог из таблицы 4  «Сальдо реальных денег».
п. 2 – денежный поток накопленным итогом:
для первого года переносим значение п. 1;
для второго – последнего годов = п. 1 + денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.
п. 3 – коэффициент дисконтирования
Ставка дисконтирования (коэффициент дисконтирования) – это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка приводится в исходных данных.
r=16%
п. 4 – дисконтированный денежный поток равен произведению п. 1 «Денежный поток инвестиционного проекта» на п. 3 «Коэффициент дисконтирования».
п. 5 – дисконтированный денежный поток накопленным итогом
для первого года = п. 4;
для второго – последнего годов = п. 4 + дисконтированный денежный поток нарастающим итогом предыдущего года.
п. 6 – притоки
Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк
п. 1.2 «Ликвидационная стоимость», п. 2.3 «Выручка от реализации», п. 3.1 «Собственные средства» и п. 3.2 «Долгосрочный кредит».
п. 7 – дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования».
п. 8 – сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам.
п. 9 – оттоки
Графа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п. 3.3 «Погашение суммы долга».
п. 10 – дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки».
6. Диаграмма денежного потока
6. Расчет показателей эффективности проекта
Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:
дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP);
чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);
внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR).
Именно показатели NPV, IRR, PBP используются инвесторами для
оценки коммерческой привлекательности инвестиционной деятельности.
При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:
1. Статические показатели
Рентабельность инвестиций
Рентабельность инвестиций – отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле:
Pинв. = Пср./ И0 =1043929,6/1380466=0,7562*100%=75,62%
где Пср – средняя прибыль за период.
И0 – общий размер инвестиций.
Pинв. – рентабельность инвестиций, %
Бухгалтерская рентабельность
Рассчитывается по формуле:
Rбухг.= Пср./ ((Сн+Ск)/2)
1043929,6/(1357040+1167944,6)/2=0,8268*100%=82,68%
где Сн – начальная стоимость основных фондов
Ск – среднегодовая стоимость имущества.
Rбухг – бухгалтерская рентабельность, %
Срок окупаемости
1-ый упрощенный вариант
Расчет осуществляется по формуле:
PP = И/ Пср= 1380466/1043929,6=1,3 года
где И – общий размер инвестиций;
Пср – средняя прибыль за период
PP – срок окупаемости, лет
2-ой точный вариант:
1380644 = 47598+1236288+570763*х
Х = 0,16
Ток = 1+1+0,16= 2,16 года
2. Динамические показатели
Чистая текущая стоимость (NPV)
NPV – разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств.
Расчет NPV производится по формуле:

где Е – принятая ставка дисконтирования.
NPV=4644461- 1380466= 3263995 р.
Проект эффективен, т. к. NPV > 0
Индекс рентабельности
PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.
Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле
,
где Е – принятая ставка дисконтирования;
∑Дt - сумма дисконтированных доходов;
∑Иt - сумма дисконтированных инвестиций.
При этом если:
PI > 1, значит проект эффективный
PI =4644461/1018810,9=4,55
Срок окупаемости (2 варианта)
Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.
Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:
– упрощенный
Расчет осуществляется по формуле 12:
DPP = И/Д =1018810/580557=1,75 (12)
где И – величина дисконтированных инвестиций;
Д – среднегодовой дисконтированный доход.
Д – сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.
– точный
Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13:
, (13)
где m – целая часть искомого срока окупаемости;
∑ Дm – дисконтированный доход за период m;
∑ Дm+1 – дисконтированный доход за период m+1;
Е – принятая ставка дисконтирования (исходные данные%);
И – инвестиции с дисконтированием.
Ток (точный) = 47598 + 1236288х=1018810=1,78 года.
Х=0,78
Таблица 6 - Сводная таблица срока окупаемости проекта
Вид Ток
Срок, года
1.Токбездисконтирования.
1.1. упрощенный вариант
1,3
1.2. точный вариант
2,16
2. Ток с дисконтированием
2.1. упрощенный вариант
1,7
2.2. точный вариант
1,78
Внутренняя норма рентабельности
Под IRR (Internal rate of return) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю.
На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 14:
, (14)
где NPV1 (f(r1)) > 0
NPV2 (f(r2)) < 0
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.
IRR = при условии NPV1 > 0, а NPV2 < 0
при ставке 16% NPV1 = 3263995.8> 0 ,
выбираем ставку 58,9 %, при которой NPV2 = -1997.166 < 0
Внутренняя норма доходности – IRR, %
IRR=r, при NPV = 0
IRR – это максимально допустимый относительный уровень расхода
IRR = r1 + NPV1/(NPV1 – NPV2)*(r2 - r1), при условии:
1) NPV1(r1)  0
2) NPV2(r2) 0
Таким образом, наш проект эффективен, т. к. IRR (58,9%) > r (16%)
Таблица 7 - Расчет IRR
Год
Денежный поток
№1
№2
№3
№4
Кд при
r = 16%
Ден. поток с диск.
Кд при
r = 58,7%
Ден. поток с диск.
Кд при
r = 58,8%
Ден. поток с диск.
Кд при r = 58,9%
Ден. поток с диск.
-1380466