Современный валютный рынок.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, в соответствии с поставленными во введении целью работы, задачами и проведенным исследованием, автор пришел к следующим выводам:
1. Современный валютный рынок имеет сложную экономическую природу, которая обуславливает его многофункциональность, и представляет собой одну из разновидностей денежного рынка, на котором происходят сделки по купли-продажи валюты.
2. Валютный рынок обладает различными функциями и в основе классификации валютного рынка заложены различные принципы, которые позволяют выделить те или иные сегменты данного рынка.
3. Инфраструктура валютного рынка включает: систему биржевой торговли; систему внебиржевой торговли, включающей, в свою очередь, межбанковский и клиентский рынок; расчетно-торговую систему и систему информационного обеспечения.
4 ...

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНОГО РЫНКА 5
1.1. ПОНЯТИЕ, ФУНКЦИИ И ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА 5
1.2. ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ 7
1.3. ИНФРАСТУРУКТУРА ВАЛЮТНОГО РЫНКА 11
ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ВАЛЮТНОГО РЫНКА 14
2.1. ОБЪЕКТЫ КУПЛИ-ПРОДАЖИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ 14
2.2. СУБЪЕКТЫ ВАЛЮТНОГО РЫНКА 16
2.3. ОПРЕАЦИИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ 18
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 25
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: 26

ВВЕДЕНИЕ
Рассматривая современный валютный рынок в международных экономических отношениях необходимо отметить процесс глобализации мировой экономики.
Процесс глобализации экономики характеризуется значительным ростом перемещений товаров, услуг и капитала, а также увеличением обмена информацией и технологиями. Компонентами мировой экономики являются транснациональное производство, глобальная финансовая система, построенная на согласованных правилах система международной торговли, формирующееся единое информационное пространство. В этой связи необходимо обратить внимание на валютный рынок, который играет заметную роль в международных экономических отношениях.
В современной экономической литературе встречаются различные толкования сущности валютного рынка. Валютный рынок представляет собой с феру экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг, а также операций по инвестированию валютного капитала. С институциональной точки зрения валютный рынок – это различные крупные финансовые учреждения, связанные друг с другом сложной сетью современных коммуникационных средств связи.
Объектом рынка иностранной валюты является свободно конвертируемая валюта. В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и международные.
Роль валютного рынка в экономике определяется его функциями, такими как обслуживание международного оборота товаров, услуг и капитала; формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения; предоставление механизмов для защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов и инструментов для целей денежно-кредитной политики.
Отметим, что необходимым условием международных расчетов, которые вызваны денежными требованиями, является обмен одной валюты на другую в виде покупки или продажи на валютном рынке.
Всем вышесказанным можно охарактеризовать актуальность выбранной темы исследования. Целью данной курсовой работы является рассмотрение современного валютного рынка.
Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:
• рассмотреть понятие, функции и особенности валютного рынка;
• выделить виды валютных рынков;
• изучить инфраструктуру валютного рынка;
• рассмотреть систему организации современного валютного рынка;
• выявить операции, проводимые на валютном рынке.
Объектом исследования является денежный рынок как экономическая категория. Предметом исследования – современный валютный рынок.
В работе были использованы следующие методы: изучение литературы по данной теме, сравнительный анализ.
Стоит отметить, что ввиду своей актуальности данная тема широко освещается как в специализированной, так и в общеэкономической периодической печати.

1) условия сделок, заключаемых на межбанковском рынке, составляют коммерческую тайну и известны только их участни­кам — уполномоченным банкам;
2) межбанковский рынок характеризуется относительно вы­сокой скоростью расчетов и сравнительно низкими издержками.
Расчетно-торговая система создает условия для организации купли-продажи валюты и в тоже время обеспечивает четкую и оперативную организацию расчетов между участниками валютного рынка.
Все валютные биржи выступают стороной по расчетам по биржевым сделкам, принимая на себя все риски, связанные с возможными задержками или отказами от платежей. В соответст­вии с биржевыми правилами в момент заключения сделки каж­дый из участников торгов получает право требовать от биржи своевременного и надлежащего расчета по возникшим обяза­тельствам независимо от того, исполнили ли свои обязательства другие участники торгов. В свою очередь, биржа приобретает право требовать исполнения обязательств от участников торгов. Ключевым для работы любой биржи является фактор сокра­щения срока расчетов. Чем быстрее проходят расчеты, тем мень­ше фактор риска, тем в большей степени биржа отвечает интере­сам участников биржевых торгов. Несмотря на то, что в правилах биржевых торгов может быть предусмотрена обязанность участников торгов обеспечить нали­чие остатков средств в иностранной и национальной валюте, достаточных для покупки и/или продажи иностранной валюты на биржевых торгах, биржи практически не обладают возможно­стями проконтролировать надлежащее исполнение этого обяза­тельства.
Для минимизации рисков по биржевым сделкам часто ис­пользуется принцип «поставка против платежа» как по отдель­ным, так и по всем котируемым на бирже валютам. Могут также вводиться лимиты нетто-операций по операциям продажи или покупки отдельной валюты. Из прибыли биржи может быть соз­дан фонд покрытия операционных рисков, связанных с проведе­нием расчетов по отдельным валютам. Между биржей и участниками торгов по отдельным валютам может быть заключен договор о создании за счет их взносов спе­циального фонда, средства которого предназначены для покры­тия возможных убытков, причиненных этими участниками в слу­чае ненадлежащего исполнения ими своих обязательств по рас­четам по указанным в договоре валютам. При этом фонд не освобождает участников торгов от исполнения всех обязательств и возмещения всех убытков, причиненных просрочкой в испол­нении обязательств по расчетам по указанным в договоре валю­там.
В случае если участник торгов по каким-либо причинам не исполняет своих обязательств по расчетам и возмещению убыт­ков, причиненных ненадлежащим исполнением им своих обяза­тельств, в действие вступает реализация банковской гарантии. Для сохранения стабильности рынка каждый из участников тор­гов принимает на себя обязательство (в форме предоставления бирже банковской гарантии) участвовать в возмещении убытков, причиненных кем-либо из участников рынка. Размер банковской гарантии напрямую зависит от объема операций банков на торгах по отдельным валютам и составляет определенный процент от установленного банком лимита нетто-операций.
Отметим, что в любом случае все причиненные убытки возмещаются за счет участников, нарушивших правила торгов.
Информационные агентства и сети осуществляют информа­ционное обеспечение валютного рынка, издают биржевые бюлле­тени, справочники, составляют аналитические обзоры и пр.
Таким образом, инфраструктура валютного рынка включает: систему биржевой торговли; систему внебиржевой торговли, включающей, в свою очередь, межбанковский и клиентский рынок; расчетно-торговую систему и систему информационного обеспечения.
Таким образом, анализ данной главы показал, что валютный рынок имеет сложную экономическую природу, которая обуславливает его многофункциональность, и представляет собой одну из разновидностей денежного рынка, на котором происходят сделки по купли-продажи валюты. Валютный рынок обладает следующими функциями: обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, осуществляет страхование валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютных интервенций, а также получение прибыли от разницы в курсах валют. В основе классификации валютного рынка заложены различные принципы, которые позволяют выделить те или иные сегменты. Инфраструктура валютного рынка включает: систему биржевой торговли; систему внебиржевой торговли, включающей, в свою очередь, межбанковский и клиентский рынок; расчетно-торговую систему и систему информационного обеспечения.
ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ВАЛЮТНОГО РЫНКА
2.1. ОБЪЕКТЫ КУПЛИ-ПРОДАЖИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ
Объектом купли-продажи на валютном рынке являются ва­люта и валютные ценности. В широком смысле под валютой по­нимаются деньги, участвующие в международных расчетах. Различают национальную и иностранную валюты. Под национальной валютой понимается денежная единица страны, участ­вующая в международных расчетах. Под иностранной валютой понимается национальная денежная единица любой другой страны. Кроме национальных валют, существуют так называемые коллективные валюты, эмитентами которых являются некоторые международные экономические организации. Действующее законодательство страны дает национальное определение национальной и иностранной валюты. Так, например, в соответствии с Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» 5:
1) под иностранной валютой понимаются:
- денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;
- средства на банковских счетах и в банковских вкладах в де­нежных единицах иностранных государств и международных де­нежных или расчетных единицах;
2) под национальной валютой РФ (валютой РФ) понимаются:
- денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства налич­ного платежа на территории Российской Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену, указанные денежные знаки;
- средства на банковских счетах и в банковских вкладах.
Другими словами, валютой РФ (национальной валютой) в данном Законе признаются активы, входящие в состав агрегата М2, который в макроэкономической политике принимается за основной показатель денежной массы и используется для между­народных статистических сопоставлений. К активам — наполни­телям агрегата М2 относятся наличные деньги, а также близкие к ним по ликвидности бессрочные и краткосрочные вклады.
В соответствии с вышеназванным Законом под валютными ценностями понимаются иностранная валюта и внешние ценные бумаги (ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами и имеющие номинал в иностранной валюте) 6. Под внешними ценными бумагами понимаются ценные бума­ги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся в со­ответствии с настоящим Федеральным законом к внутренним ценным бумагам. Под внутренними ценными бумагами, в свою очередь, пони­маются:
а) эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость кото­рых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации;
б) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты РФ, выпущенные на территории РФ.
Для валюты, как и любого другого финансового актива, важ­ным является понятие ликвидности. Под ликвидностью валюты понимается ее способность быстро и без особых потерь в стоимо­сти обратиться в другую валюту.
Таким образом, объектом купли-продажи на валютном рынке выступают ва­люта, под которой понимаются деньги, участвующие в международных расчетах, и валютные ценности. Различают национальную и иностранную валюты.
2.2. СУБЪЕКТЫ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
Существует несколько принципов классификации участни­ков валютного рынка.
1. По статусу различают:
1) индивидуальных участников, под которыми понимаются физические лица, совершающие операции на валютном рынке;
2) институциональных участников, под которыми понимают­ся юридические лица, совершающие операции на валютном рынке.
2. По сторонам сделки различают:
1) покупателей валюты;
2) продавцов валюты;
3) профессиональных посредников.
При этом в качестве профессиональных посредников на ва­лютном, как и любом другом рынке выступают брокеры и дилеры. Брокеры выступают от имени и за счет клиента. Брокерами могут быть как индивидуальные, так и институциональные уча­стники рынка. Дилеры выступают от своего имени и за свой счет. По существу, они являются «перекупщиками» товара — валюты. Дилерами выступают только институциональные участники рынка.
3. По отношению к валютному риску, с которым связаны действия участников валютного рынка, различают:
1) предпринимателей;
2) инвесторов;
3) спекулянтов;
4) игроков.
Предприниматели вкладывают свой собственный капитал, оп­ределяя при этом приемлемый для себя уровень риска. В качестве инвесторов на валютном рынке могут выступать как собственники валютных ценностей, так и профессиональные посредники — финансовые брокеры (маклеры). Инвесторы при вложении капитала на валютном рынке стремятся к минимиза­ции риска.
Спекулянты, к которым относятся дилеры, идут на заранее определенный в пределах их возможностей риск.
Игроки — это участники валютного рынка, идущие на любой риск.
4. По характеру операций на валютном рынке различают:
1) пассивных участников;
2) активных участников.
Под пассивными участниками валютного рынка понимаются участники, у которых необходимость в проведении валютных операций не является постоянной, а возникает время от времени. При этом они:
1) осуществляют валютные операции самостоятельно или че­рез профессиональных посредников;
2) являясь профессиональными посредниками, осуществля­ют валютные операции за свой счет или за счет клиентов;
3) обращаются за ценами к другим участникам рынка.
Под активными участниками валютного рынка — маркетмейкерами (market makers — «творцы рынка») — понимаются участники, которые объявляют цены покупки (bid price) и прода­жи (offer price):
1) тем банкам, которые обращаются к ним за котировками;
2) и совершают по ним сделки сами.
Маркетмейкеры в буквальном смысле слова создают и поддер­живают рынок. Различают институциональных и индивидуальных маркетмейкеров. Под институциональными маркетмейкерами по­нимаются крупные коммерческие банки, выполняющие вышепе­речисленные функции. Под индивидуальными маркетмейкерами понимаются трейдеры, работающие в этих банках. Если бы каждый раз, когда одна фирма, изъявляя желание продать валюту, сразу же находила покупателя, и наоборот, изъ­являя желание купить валюту, сразу же находила продавца, услу­ги маркетмейкеров были бы не нужны.
Покупатель + продавец = сделка
Но такое стечение обстоятельств встречается редко. Чаще всего покупатель и продавец сразу не могут найти контрагента по сделке. В таких случаях вакуум заполняют маркетмейкеры.
Покупатель + маркетмейкер = сделка
Маркетмейкер + продавец = сделка
Другими словами, маркетмейкеры покупают валюту у про­давцов и продают валюту покупателям (этим они принципиально отличаются от брокеров, которые только сводят продавца и поку­пателя). Благодаря действиям маркетмейкеров на валютном рын­ке всегда есть желающие продать или купить валюту. Маркетмейкеры покупают валюту по одной цене, а продают по другой. Если объем покупок совпадает с объемом продаж, маркетмейкер извлекает прибыль и не несет риска. Риск возни­кает в том случае, если у маркетмейкера открытая позиция: ко­роткая или длинная. Короткая позиция означает, что маркетмейкер покупает данной валюты больше, чем продает. И наоборот, длин­ная позиция означает, что маркетмейкер продает данной валюты больше, чем покупает. Для снижения риска маркетмейкер дол­жен закрывать позиции, т.е. выравнивать объемы покупок и про­даж, что достигается посредством манипулирования ценами по­купки и продажи. В настоящее время в мире маркетмейкерами являются около 200 крупных банков, имеющих разветвленную сеть отделений по всему миру и огромный штат дилеров.
Таким образом, участни­ки валютного рынка выделяются по различным принципам: статусу, сторонам сделки, по отношению к валютному курсу, по характеру операций на валютном рынке. Активными участниками валютного рынка являются маркетмейкеры.
2.3. ОПРЕАЦИИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ
В широком смысле под валютными операциями понимаются операции с валютой и валютными ценностями. В соответствии с Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» под валютными операциями понимаются 7:
а) приобретение резидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу резидента валютных ценностей на законных основаниях, а также использование валютных ценностей в качестве средства платежа;
б) приобретение резидентом у нерезидента либо нерезидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу нерезидента либо нерезидентом в пользу резидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на за
конных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;
в) приобретение нерезидентом у нерезидента и отчуждение нерезидентом в пользу нерезидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;
г) ввоз на таможенную территорию Российской Федерации и вывоз с таможенной территории Российской Федерации валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг;
д) перевод иностранной валюты, валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счета, открытого за пределами территории Российской Федерации, на счет того же лица, открытый на территории Российской Федерации, и со счета, открытого на территории Российской Федерации, на счет того же лица, открытый за пределами территории Российской Федерации;
е) перевод нерезидентом валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счета (с раздела счета), открытого на территории Российской Федерации, на счет (раздел счета) того же лица, открытый на территории Российской Федерации.
Принципы классификации валютных операций. По экономическому содержанию все операции с валютой мож­но условно разделить на четыре группы 8:
1) операции, связанные с переводом валютных средств;
2) операции, связанные с движением капитала в валюте с целью его прироста;
3) спекулятивные операции;
4) операции, направленные на сохранение способности капитала приносить доход.
1. Операции, связанные с переводом валютных средств, — пер­вая группа валютных операций.
Перевод валютных средств может осуществляться с помощью кредитных карточек, дебетных карточек, банковских переводов, документарных инкассо, документарных аккредитивов, расчетов по открытому счету, расчетов чеками (расчетными, дорожными, еврочеками), трансферта. Названные операции относятся к расчетным банковским операциям, осуществляемым в валюте.
2. Операции, связанные с движением капитала в валюте с целью его прироста, — вторая группа валютных операций. К операциям, связанным с движением капитала в валюте с целью его прироста, относятся:
1) депозиты;
2) вклады;
3) коммерческий кредит;
4) кредит по открытому счету;
5) вексельный (учетный) кредит;
6) финансовый кредит;
7) овердрафт;
8) акцептный кредит;
9) форфейтинг;
10) факторинг.
Названные операции относятся к кредитным банковским операциям, осуществляемым в валюте.
3. Спекулятивные операции — третья группа валютных операций. К спекулятивным операциям относятся операции с валютой, которые приносят доход от изменения курсов валют. Основой спекулятивных операций являются обменные (конверсионные) операции. К спекулятивным операциям относятся следующие опера­ции:
1) Сделка «спот» представляет собой обмен валютами, который производится физическими лицами немедленно, а юридическими — в течение двух рабочих дней, не считая дня заключения сделки. Те­кущий курс валюты называется курсом спот.
2) Сделка «форвард» оз­начает договор об обмене валютой через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Форварды являются объектом внебиржевой торговли. Сроки форвардных контрактов варьируются в пределах от недели до пя­ти лет. В основе расчета форвардного курса лежит курс спот: Форвардный курс - курс спот (1+ MIBOR) / (1+ LIBOR)
3) Сделка «своп» пред­ставляет собой одновременное заключение двух сделок — спот и форвард, т.е. обмен двумя валютами на условиях спот с после­дующим обратным обменом этими валютами на условиях фор­вард.
4) Репорт - игра на повышение — продажа валюты по курсу спот с условием ее последующего выкупа через определенный срок по более высокому курсу. Предполагается, что текущий рыночный курс будет выше курса покупки.
5) Депорт - игра на понижение — покупка валюты по курсу спот с условием ее последующей продажи че­рез определенный срок по новому, более высокому курсу. Пред­полагается, что текущий рыночный курс будет ниже курса про­дажи.
6) Арбитраж в валютных операциях сделка купли-продажи валюты с целью получения прибыли. Существует несколько разновидностей арбитражных сделок (см. Рис.3).
Рисунок 3. Классификация арбитражных сделок
7) Валютные спекуляции представляют собой операцию с целью получения прибыли от изменения валютных курсов во времени или на раз­личных рынках, связанную с преднамеренным принятием ва­лютного риска.
8) Лидз энд легз применяется во внешней торговле, если ожида­ется изменение: 1) валютных курсов; 2) процентных ставок; 3) системы валютных ограничений; 4) налогообложения и т.д. Основными формами лидз энд легз являются: 1) досрочная оплата товаров, услуг или задержка платежа; 2) отсрочка самой коммерческой операции или ее оформление в кредит;3) ускорение или замедление репатриации прибыли, выплаты процентов, дивидендов или погашения кредитов.
9) Валютный опцион представляет собой контракт, дающий право его владельцу купить или продать в бу­дущем партию валюты на определенных условиях.
Принципы классификации валютных опционов
По праву, которое опцион дает своему владельцу, различают:
1) опцион на продажу (опцион «пут»), который дает право сво­ему владельцу в течение определенного срока продать опреде­ленное количество валюты лицу, выписавшему опцион, но без обязательства эту сделку совершить;
2) опцион на покупку (опцион «колл»), который дает право сво­ему владельцу в течение оговоренного срока купить определен­ное количество валюты у лица, выписавшего опцион, но без обя­зательства эту сделку совершить;
3) двойной опцион (опцион стеллаж или опцион «пут-колл»), ко­торый дает своему владельцу право в течение оговоренного срока либо продать определенное количество валюты лицу, выписав­шему опцион; либо купить определенное количество валюты у лица, выписавшего опцион (но не купить и продать одновремен­но!), но без обязательства эту сделку совершить.
По срокам исполнения опциона различают:
1) американский опцион — исполняется в любой день срока действия контракта;
2) европейский опцион — исполняется в последний день кон­тракта.
Под сроком опциона понимается дата, по истечении которой, или период времени, по истечении которого опцион не может быть использован.