Оборотные фонды коммерческих предприятий

Выводы и предложения
В условиях современной рыночной экономики решения, связанные с управлением оборотным капиталом компании, принимают все большее значение. Это связано, отчасти, с тем, что в процессе глобализации увеличивается круг источников возможного финансирования оборотного капитала, доступных для компании, а также альтернатив, касающихся структуры его отдельных элементов (например, выбор сырья и материалов).
С другой стороны, при принятии решения, касающегося управления оборотным капиталом, необходимо помнить о соотношении между различными элементами оборотного капитала, что оказывает воздействие на общее финансовое положение компании.
В настоящее время существует достаточно большое количество подходов к пониманию понятия и сущности оборотных фондов предприятия. В рамках данной ку ...

Содержание
Содержание 2
Введение 3
Глава 1. Особенности оборотных фондов коммерческого предприятия 5
1.1. Понятие и сущность оборотных фондов 5
1.2. Управление оборотными фондами предприятия 10
1.3 Методы оценки оборотных фондов коммерческого предприятия 17
2. Анализ оборотных фондов ОАО «Фармстандарт» 20
2.1. Общая характеристика ОАО «Фармстандарт» 20
2.2. Анализ управления оборотными фондами ОАО «Фармстандарт» и их анализ 30
2.3. Анализ эффективности использования оборотных фондов ОАО «Фармстандарт» 34
Глава 3. Пути повышения эффективности использования оборотных фондов ОАО «Фармстандарт» 36
Выводы и предложения 38
Список использованной литературы 40
Приложения 44

Введение
В настоящее время с развитием рыночной экономики и увеличением числа рисковых факторов, которым повреждены предприятия, возрастает роль оценки их финансового положения и, в частности, их оборотных фондов. Оборотные фонды предприятия являются одним из важнейших ресурсов, которым обладает компания.
На величину оборотных фондов влияют не только внутренние, но и внешние факторы, такие как взаимоотношения с покупателями, поставщиками сырья и материалов, конкуренция на том или ином рынке и т.д. Следовательно, проблема управления оборотными фондами и их оценка принимают все большую значимость.
Отдельно следует отметить, что изучение оборотных фондов предприятий обладает также теоретической значимостью. В настоящее время существует достаточно много подходов к определению оборотных фондов анализу их структуры и пр. В связи с этим необходимо сделать обзор этих подходов и систематизировать наблюдения.
Объектом исследования в курсовой работе являются оборотные фонды предприятия.
Предмет этого исследования – оборотные фонды ОАО «Фармстандарт».
Целью данной работы является исследование оборотных фондов предприятия и связанных с этим аспектов.
Для достижения указанной выше цели поставлены следующие задачи:
1. Изучить сущность, содержание и значение оборотных средств как элемента ресурсного потенциала организаций
2. Рассмотреть состав и структуру оборотных фондов
3. Выявить и классифицировать элементы оборотных фондов
4. Рассмотреть источники формирования оборотных фондов
5. Оценить структуру оборотных фондов и источники их формирования в ОАО «Фармстандарт»
6. Сделать выводы относительно состояния оборотных фондов ОАО «Фармстандарт»
Данная курсовая работа состоит из трех глав. В первой главе приводятся теоретические наработки в области оборотных фондов предприятия и управления ими. В частности, рассматриваются подходы к определению оборотных фондов и методы их анализа.
Вторая глава настоящей курсовой работы посвящена анализу оборотных фондов на предприятия ОАО «Фармстандарт». В ней рассматривается текущее состояние оборотных фондов, проводится анализ их показателей.
Третья глава курсовой работы посвящена разработке рекомендаций по повышению эффективности управления оборотными фондами ОАО «Фармстандарт».
В работе использованы различные источники информации. Среди них необходимо отметить учебные пособия, официальный сайт ОАО «Фармстандарт» в сети Интернет. Также в работе были применены работы таких авторов, как, например, Н.П. Любушина, Н.В. Родионова, А.А. Володин, И.Э. Берзинь, Е.И. Бородина и др.

Working capital Working capital Working capital Working capitalИнвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия. Working capitalПотребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг. Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.Механизм формирования и использования оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, выполнение текущих производственных и финансовых планов. Расширение объемов производства и реализации продукции, завоевание новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитала предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств. В этом состоит главная задача менеджеров, ответственных за планирование и организацию эффективного использования оборотных средств. Working capital Working capitalОборотные средства участвуют в кругообороте в двух его сферах: в сфере производства и в сфере обращения. Поэтому различают оборотные производственные фонды и фонды в сфере обращения [14, 163].Оборотные средства должны обеспечить непрерывность процесса производства. Поэтому состав и размер потребности предприятия в оборотных средствах определяется не только потребностями производства, но и потребностями обращения. Working capital Working capitalПотребность предприятия в оборотных средствах зависит от множества факторов [18, 105]:Объемы производства и реализацииВид бизнеса (характера деятельности предприятия)Длительность производственного циклаВид и структура потребляемого сырьяТемпы роста объемов производства и реализации продукции предприятия Working capitalТочный расчет потребности предприятия в оборотных средствах необходимо вести из расчета времени пребывания оборотных средств в сфере  производства и в сфере обращения, которое зависит от перечисленных выше факторов. Working capital working capital Working capita Working Время пребывания оборотных средств в производстве охватывает: время, в течение которого оборотные средства производства находятся в процессе непосредственного функционирования (или обработки); время  перерывов в процессе производства, не требующих затрат рабочей силы; время, в течение которого оборотные средства производства пребывают в состоянии запасов [27, 165]. Working capital фонды оборотные фондыВремя пребывания оборотных средств в сфере обращения охватывает время нахождения их в структуре остатков нереализованной продукции, денежных средств в кассе предприятия, на счетах в банках и в расчетах с хозяйствующими субъектами. Общее время оборота оборотных средств (длительность одного оборота или скорость оборота) складывается из времени пребывания их в сфере производства и в сфере обращения. Оно является важнейшей характеристикой, влияющей на эффективность использования оборотных  средств и финансовое состояние предприятия. Скорость оборота оборотных средств характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Чем выше скорость оборота, тем меньше потребности предприятия в оборотных средствах. Это может быть достигнуто как за счет ускорения процессов реализации продукции, так и за счет уменьшения затрат на производство и снижения себестоимости продукции. Working capital Working capitalОбъектом исследования в рамках настоящей курсовой работы являются пассивы ОАО «Фармстандарт», а предметом – их влияние на финансовые результаты компании. Настоящее исследование проводится с применением таких методов, как анализ и синтез данных, финансовый анализ компании на основе расчета показателей деятельности этой компании по данным бухгалтерского та.2. Анализ оборотных фондов ОАО «Фармстандарт»2.1. Характеристика ОАО «Фармстандарт» и основных показателей его финансового положенияОАО «Фармстандарт» является одним из лидеров на российском фармацевтическом рынке и лидирующей российской компанией, занимающейся разработкой и производством лекарственных препаратов различного назначения. Компания ОАО «Фармстандарт» выпускает более 250 позиций медикаментов, около 120 из которых входят в государственный «Перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов».Необходимо отметить, что данная компания занимается не только непосредственно производством, но и разработкой лекарственных препаратов, что делает вопрос финансирования деятельности данной компании и определения ее финансового риска очень актуальным. В ситуации, когда тот или иной вид деятельности характеризуется высоким операционным риском (к которому относятся все отрасли, занимающиеся научно-техническими разработками), необходимо контролировать финансовый риск компании и предпочтительно держать его на низком уровне.Производственные мощности ОАО «Фармстандарт» включают в себя 8 заводов, которые позволяют выпускать компании около 1,7 млpд. Упаковок в год. Все производственные мощности ОАО «Фармстандарт» отвечают требованиям российских стандартов. Необходимо отметить, что 6 заводов этой компании получили сертификаты соответствия европейским стандартам (EUGMP), а также согласована и утверждена программа по переходу на стандарты GMP, что является обязательным для российских фармацевтических компаний.ОАО «Фармстандарт» выпускает такие наименования продукции, как «Компливит», «Флюкостат», «Арбидол» и пр., а всего, начиная с 2004 года, было введено 60 новых наименований, что еще раз подтверждает активную научно-исследовательскую деятельность компании и необходимость анализа финансирования такой деятельности. Помимо этого, ОАО «Фармстандарт» также занимается продажами медицинского оборудования.Данная компания фокусируется на различных группах потребителей: от пациентов до больниц и докторов, которые предъявляют разные требования к продукции. Тем не менее, розничная торговля остается основным каналом сбыта продукции ОАО «Фарсмтандарт». Однако, несмотря на значительные объемы производства и соответствия европейским стандартам качества, компания пока сосредотачивает свои усилия только на отечественном рынке.Для более полного понимания финансовых результатов компании, необходимо дать краткую характеристику рынку и его особенностям. Прежде всего, необходимо отметить, что фармацевтический рынок подвержен строгому регулированию со стороны государства. Это проявляется как в стандартах качества, предъявляемых к производству и продукции, так и в перечне самой продукции, производимой предприятиями, а также, в некоторых случаях, уровне цен на нее. В 2014 году российская фармацевтическая индустрия планирует перейти на мировые стандарты качества (GMP), для чего компаниям потребуются новые пассивы.Также нужно отметить, что фармацевтическая индустрия в той ее части, которая связана с разработками новых лекарственных препаратов, подвержена значительным вложениям в научно-исследовательские разработки, что также влияет на необходимый объем финансирования. Что касается непосредственно российского рынка, то он испытывал период бурного роста до 2010 года, однако прогнозируется спад общих объемов роста рынка до 2015 года [41].Помимо прочего, в настоящее время существует тенденция укрупнения игроков на российском фармацевтическом рынке, что связано с активными процессами слияния и поглощения. ОАО «Фармстандарт» не является исключением в данном случае и активно занимается приобретением компаний, что находит свое отражение как в структуре его активов, так и в части пассивов этой компании.Также необходимо заметить, что в 2014 – 2015 гг. патенты на некоторые широко применимые лекарства закончатся, что приведет к «вымыванию» маржи в части выручки от их реализации, поскольку дженерики (аналоги лекарств, на которые истек патент) будут продаваться по значительно меньшей цене, чем оригиналы. Одновременно стоимость новой разработки увеличивается с ростом заработной платы и других расходов, связанных с научно-исследовательскими разработками, что ставит фармацевтические компании, и ОАО «Фармстандарт» в том числе, в затруднительное положение относительно способов финансирования своей дальнейшей деятельности.ОАО «Фармстандарт» в процессе своей операционной деятельности сталкивается с рядом факторов риска, которые влияют на финансирование компании. Во-первых, риск инфляции, а соответственно, роста цен на сырье и материалы, используемые в производстве, при одновременном регулировании цен на значительное количество медикаментов, выпускаемых компаний. Это приводит к росту себестоимости продукции, а также изменению показателей оборачиваемости используемого капитала.Во-вторых, поскольку компания закупает некоторые материалы за рубежом, существует риск неблагоприятного изменения обменного курса валют, что может привести к удорожанию материалов и последствиям, описанным выше.В-третьих, поскольку компания имеет финансовые инструменты, числящие на балансе, а также ее акции торгуются на двух фондовых биржах, резкие скачки в активности на этих биржах, а также любые неблагоприятные изменения также могут повилять на некоторые финансовые показатели компании.Таким образом, учитывая современные тенденции на фармацевтическом рынке, а также риски, с которыми сталкивается ОАО «Фармстандарт», необходимо провести анализ пассивов этой компании.Обратимся к анализу активов компании, пассивов и ключевых показателей ее деятельности за 2010-2012 гг.Анализ финансового положения ОАО «Фармстандарт» основан на данных, приведенных в годовых отчетах компании, доступных на ее официальном сайте [40].Исходя из информации, представленной в бухгалтерском балансе предприятия, а также, отчасти, в отчете о прибылях и убытках и отчете о движении денежных средств (см. Приложения 6 – 8), можно сделать вывод о том, что у компании имеются как собственные, так и заемные пассивы. -В этой связи нужно заметить, что в 2007 году ОАО «Фармстандарт» разместил акции на фондовой бирже. В настоящее время акции компании обращаются на российской бирже ММВБ-РТС и LSE (London Stock Exchange). Поэтому капитал собственный ОАО «Фармстандарт» подвержен колебаниями со стороны изменений, происходящих на фондовых биржах.Для оценки структуры активов и пассивов компании был проведен вертикальный анализ бухгалтерского баланса (см. Таблицу 1).Из данных, приведенных в Таблице 1, можно сделать вывод о том, что почти 70% активов за все три периода анализа компании приходилось на оборотные активы. Из них наибольшей статьей были дебиторская задолженность (около 28%), запасы (16%) и денежные средства и их эквиваленты (16%) в 2012 г. Следует отметить, что доля дебиторской задолженности снизилась в 2012 г. по сравнению с 2010 г., так же как и запасы. А доля денежных средств возросла за этот период времени.Таблица 1Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ОАО «Фармстандарт»Наименование показателя201220112010Тыс. руб.%Тыс. руб.%Тыс. руб.%АктивыВнеоборотные активыОсновные средства8 034 48615,1%5 543 69212,7%4 168 07910,6%Нематериальные аткивы8 042 93815,1%6 717 62415,4%6 686 21017,0% 16 077 42430,1%12 261 31628,1%11 038 36128,0%Оборотные активыЗапасы8 529 96316,0%7 145 29116,4%7 466 21418,9%Торговая и прочая дебиторская задолженность14 977 06228,1%14 247 42132,7%12 376 05931,4%НДС к возмещению336 3180,6%369 7120,8%480 1421,2%Авансы выданные280 4480,5%745 7341,7%219 6210,6%Краткосрочные финансовые активы4 469 8728,4%3 446 0417,9%3 682 0239,3%Денежные средства и краткосрочные депозиты8 663 98316,2%5 383 07212,3%4 156 25810,5% 37 257 64669,8%31 337 27171,8%28 380 31772,0%Внеоборотные активы, классифицированные как предназначенные для продажи12 5990,0%18 0300,0%-0,0%Итого активы53 347 669100,0%43 616 617100,0%39 418 678100,0%Капитал и обязательстваКапитал акционеров материнской компанииУставный капитал37 7930,1%37 7930,1%37 7930,1%Собственные акции, выкупленные у акционеров-3 1900,0%-1 8250,0%-0,0%Резерв на пересчет в валюту представления-1 9220,0%24 9230,1%-2450,0%Нераспределенная прибыль37 533 95370,4%29 718 08868,1%26 409 99367,0% 37 566 63470,4%29 778 97968,3%26 447 54167,1%Неконтрольные доли участия1 651 1383,1%514 9681,2%428 2141,1%Итого капитал39 217 77273,5%30 293 94769,5%26 875 75568,2%Долгосрочные обязательстваДолгосрочные займы48 7500,1%-0,0%-0,0%Отложенное налоговое обязательство774 9831,5%581 7901,3%642 3341,6%Прочие долгосрочные обязательства88 9200,2%9 2650,0%11 2490,0% 912 6531,7%591 0551,4%653 5831,7%Краткосрочные обязательстваТорговая и прочая кредиторская задолженность, начисленные обязательства и авансы полученные11 597 29321,7%11 234 98825,8%10 747 19727,3%Краткосрочные кредиты и займы33 5500,1%733 5501,7%395 8231,0%Задолженность по налогу на прибыль495 7760,9%163 7920,4%223 0060,6%Прочие налоги к уплате1 090 6252,0%599 2851,4%523 3141,3% 13 217 24424,8%12 731 61529,2%11 889 34030,2%Итого обязательства14 129 89726,5%13 322 67030,5%12 542 92331,8%Итого капитал и обязательства53 347 669100,0%43 616 617100,0%39 418 678100,0%Что касается внеоборотных фондов, то их доля в общей величине активов возросла в 2012 г. по сравнению с 2010 г. примерно на 2%. При этом в 2012 г. они почти поровну состояли из основных средств и нематериальных активов.Обратимся к анализу структур пассивов ОАО «Фармстандарт». На основе результатов проведенного анализа можно сделать вывод, что примерно три четверти пассивов относятся к собственным (около 39 млрд. руб. в 2012 г.), и только одна четвертая – к заемным (около 14 млрд. руб. в 2012 г.). Данное соотношение можно охарактеризовать как достаточно низкий уровень финансового риска. Это соотносимо с тем, что говорилось ранее об уровне операционного и финансового риска в рамках одной компании. Фармацевтическая индустрия обладает относительно высоким уровнем операционного риска, что связано, прежде всего, с наличием научно-исследовательских разработок в составе операционной деятельности компании. Поэтому фармацевтические предприятия должны стремиться к меньшему уровню финансового риска, что характеризуется долей заемных средств в общем объеме финансирования компании.Рассмотрим более подробно собственные пассивы компании. Большая их часть (около 37 млрд. руб. в 2012 г.) приходится на долю нераспределенной прибыли. Согласно представленных в годовых согласно данных о дивидендной политике, представленных в годовых отчетах компании [40], ОАО «Фармстандарт» не выплачивает дивиденды держателям обыкновенных акций, поскольку принимает решения в пользу удержания прибыли для финансирования последующих сделок слияния и поглощения, а также разработок в области биотехнологий.Необходимо отметить, что подобного рода решения характерны для компаний, находящихся в стадии роста, которой и является ОАО «Фармстандарт». Решения относительно дивидендной политики являются одним из наиболее обсуждаемых вопросов в области теории и практики финансового менеджмента. Однозначного ответа относительно того, стоит ли выплачивать дивиденды или сохранять прибыль, остающуюся после уплаты налогов, для финансирования операционной деятельности компании, не существует. Тем не менее, сохранение прибыли с целью дальнейшего вложения в развитие компании и, тем самым, сокращая объем необходимых заемных средств, представляется вполне разумным как с точки зрения специфики деятельности ОАО «Фармстандарт» и стадии жизненного цикла компании, так и с точки зрения оптимизации структуры финансирования предприятия.Неконтролируемые доли участия, а также уставный капитал занимают второе (около 1,5 млрд. руб.) и третье (около 38 млн. руб.) места в структуре собственного капитала соответственно. Нужно отметить, что первое является следствием активности ОАО «Фармстандарт» в области слияний и поглощений. Это является, в свою очередь, одним из подтверждений влияния особенностей индустрии на структуру финансирования компании.ОАО «Фармстандарт» приняло решение не выплачивать дивиденды акционерам. Тем не менее, компания нашла способ выплатить денежные средства держателям ее акций в виде выкупа собственных акций у акционеров, что имело место в 2011 и 2012 гг. Это привело к формированию отдельной строки в группе собственных пассивов, уменьшающей общую величину собственного капитала (поскольку выкуп акций по своей сути является оттоком средств компании).Рассмотрим подробнее структуру заемного капитала ОАО «Фармстандарт». Примерно три четверти (13 млрд. руб. в 2012 г.) приходится на краткосрочные источники финансирования, в то время как долгосрочные составляют 912 млн. руб. по состоянию на 2012 г. При этом, кредиты и займы лишь на третьем месте в структуре долгосрочного заемного финансирования (49 млн. руб.), с задолженностью по налогам и прочими обязательствами, равными 775 и 89 млн. руб. в 2012 г. соответственно.Что касается краткосрочных обязательств, то почти 90% приходится на кредиторскую задолженность (около 11,5 млрд. руб. на конец 2012 г.) Краткосрочные кредиты и займы, как и в случае с долгосрочной задолженностью, находятся на последнем месте в структуре (порядка 33 млн. руб. в 2012 г.), с общей задолженностью по налогам, составляющей около 1,5 млрд. руб. на конец 2012 г.Таким образом, можно сделать вывод о том, что в 2012 г. основными пассивами являются нераспределенная прибыль и кредиторская задолженность, которые относятся к бесплатным пассивам, поскольку по ним не платятся проценты. Что касается платных источников, таких как кредиты и займы, в 2012 г. они занимали относительно небольшую долю в общем объеме финансирования.Чтобы понять, является ли структура 2012 г. типичной для ОАО «Фармстандарт», необходимо проследить ее динамику в предыдущие годы. По данным Таблицы 1, можно сказать, что в 2010 и 2011 гг. ситуация была схожей, с нераспределенной прибылью и кредиторской задолженностью, являющимися основными пассивами для ОАО «Фармстандарт».Необходимо отметить, что не только отдельные статьи пассивов характеризуются схожей динамикой, но и, в целом, соотношение между собственными и заемными источниками остается примерно равным (около 70% – собственные средства и около 30% – заемные). Тем не менее, имеются некоторые незначительные различия в структуре финансирования в 2010 и 2011 гг. по сравнению с 2012 г.Во-первых, в 2010 г. ОАО «Фармстандарт» не выкупало собственные акции у акционеров. Таким образом, не создавался дополнительный отток средств компании.Во-вторых, долгосрочные займы появились в структуре пассивов компании только в 2012 г., что, по всей вероятности, связано с необходимостью более обширного финансирования деятельности компании.Для того, чтобы дать более полную характеристику финансовому положению ОАО «Фармстандарт», рассмотрим ряд показателей, которые ее характеризуют (см. Таблицы 2 и 3).Таблица 2Коэффициенты поступления капитала ОАО «Фармстандарт», 2010 – 2012 гг.Коэффициент201220112010Коэффициент поступления всего капитала0,180,100,33Коэффициент поступления собственного капитала0,230,110,27Коэффициент поступления заемного капитала0,060,060,48Как можно видеть из приведенной выше таблицы, за период 2010 – 2012 гг. наблюдается ряд резких скачков в значениях коэффициентов.Во-первых, по сравнению с 2010 г. снизился коэффициент поступления всего капитала, что может объясняться изменением политики ОАО «Фармстандарт» в области слияний и поглощений. Во-вторых, в 2011 г. почти в два раза упал коэффициент поступления собственного капитала, что связано с эмитентной политикой компании.