Экономическая оценка инвестиций

Экономическая эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников.
Целью оценки эффективности инвестиций является объективная оценка целесообразности осуществления кратко- и долгосрочных инвестиций, а также разработка базовых ориентиров инвестиционной политики компании.
Эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение результатов и затрат, и требует применения простых методов оценки и методов дисконтирования. Данные методы допускают деление показателей оценки эффективности инвестиций на две основные группы: дисконтные и простые показатели, не учитывающие фактор времени.
Важнейшими показателями эффективности инвестиций являются NPV и IRR. NPV используется для сопоставления ...

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИНЦИПЫ 4
2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 8
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 14
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 15

Одной из приоритетных целей организации является обеспечение долговременного экономического роста. В его основе лежит замена старого технологического оборудования на новое, способствующее созданию производства новых товаров или повышению эффективности производства товаров, уже освоенных. В этой связи более стабильно и устойчиво работают те предприятия, которые направляют значительные силы на создание разнообразных новшеств, для удовлетворения будущих потребностей.
На фоне вышеизложенного, правильная оценка инвестиционных проектов становится одним из определяющих факторов эффективного и успешного развития организации. Это определяет долгосрочные цели развития, оценивает реальные возможности и перспективы фирмы, строит конкретные задачи по их достижению, позволяет использовать ее потенциал более эффективно, учитывает влияние разных внешних факторов на инвестиционную среду, в том числе и конкурентов. Этим обусловлена актуальность написания данной курсовой работы.
Исходя из выявленной актуальности тематики, целью написания работы является определение методов экономической оценки инвестиционных проектов.
Объектом исследования работы является эффективность инвестиционных проектов.
Предметом данной курсовой работы являются методы оценки эффективности инвестиций.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
 определить понятие оценки эффективности инвестиций, цели, задачи, формы, методы, используемые для оценки эффективности инвестиционной стратегии
 рассмотреть методы, используемые для оценки инвестиций.

методы дисконтирования, характеризующиеся тем, что они учитывают временную стоимость денег.:приведенная стоимость PV (present value);чистая приведенная стоимость NPV (Net Present Value);срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования DPP (Discounted Payback Period);внутренняя норма доходности IRR (Internal Rate of Return);индекс рентабельности (прибыльности) PI (Profitability Index);максимальный денежный отток с учетом дисконтирования ДПФ. [3, с. 159]Классификация основных показателей эффективности инвестиционных проектов приведена в нижеследующей таблице: Абсолютные показателиОтносительные показателиВременные показателиМетод приведенной стоимостиМетод аннуитетаМетод рентабельностиМетод ликвидностиСпособы, основанные на применении концепции дисконтированияИнтегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость, NPV)Дисконтированный годовой экономический эффект (AN PV)Внутренняя норма доходности (JRR) Индекс доходности инвестицийСрок окупаемости инвестиций с учетом дисконтированияУпрощенные (рутинные) способыПриблизительный аннуитетПоказатели простой рентабельности Индекс доходности инвестицийПриблизительный (простой) срок окупаемости инвестицийТабл. 1. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов [6, с. 91] Можно сделать вывод, что оценка инвестиций показывает, насколько эти вложения будут оправданы, она отражает соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Таким образом, рассмотрим методы оценки инвестиций.Методы оценки инвестиционных проектовОценка эффективности инвестиций — чрезвычайно сложная проблема, требующая как количественных, так и качественных подходов во всех случаях инвестирования. Анализ и оценка эффективности любого инвестиционного проекта представляет собой непрерывный процесс. Он начинается с момента формирования целей проекта, определяет формы и методы технико-экономического обоснования проектов, через которые должна быть достигнута цель этой стратегии, и является элементом мониторинга проектов по ходу их осуществления. Кроме того, он представляет итоговый экономический результат при достижении поставленной цели. [8, с.266]К методам оценки эффективности инвестиций относятся:Показатели, которые не предполагают использования концепции дисконтирования:а) Простой срок окупаемости инвестиций (payback period) - это продолжительность периода от начального момента инвестиционного проета до момента его окупаемости. Метод расчета окупаемости РР инвестиций заключается в определении срока, необходимого для возмещения суммы первоначальных инвестиций:РР = К0 /СFc.г.где К0 – первоначальные инвестиции;СFc.г – среднегодовые денежные поступления от реализации проекта.б) Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.Расчетная норма прибыли показывает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:ARR = СFc.г./K0в) Чистые денежные поступления (Net Value, NV) (другие названия – ЧДП, чистый денежный поток, чистый доход) – накопленный эффект за расчетный период (сальдо денежного потока):где Пm – приток денежных средств на m-м шаге;Оm – отток денежных средств на m-м шаге.г) Индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций, является показателем рентабельности инвестиций.д) Максимальный денежный отток (Cash Outflow) – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. [10]Показатели, которые определяются на основании использования концепции дисконтирования:а) Чистая текущая стоимость (другие названия – ЧТС, интегральный экономический эффект, чистая текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧТС рассчитывается по следующей формуле:NPV = t=1n Pt(1+r)t- I0где Pt — денежные потоки за период с 1-го по n-й годы; r — ставка дисконтирования; I0 — начальные инвестиции NPV необходим для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.Для определения NPV, нужно подобрать норму дисконтирования и найти соответствующие коэффициенты дисконтирования за анализируемый расчетный период исходя из ее значения.После того, как определена дисконтированная стоимость притоков и оттоков денежных средств чистая текущая стоимость определяется как разность между указанными двумя величинами. Полученный результат может быть как отрицательным, так и положительным.Таким образом, NPV показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи: при положительном значении NPV дисконтированные денежные поступления превышают дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы. И, наоборот, отрицательное значение NPV означает, что проект не обеспечит получения нормативной нормы прибыли и приведет к потенциальным убыткам. [6, с. 102]При расчете ставки дисконтирования необходимо учесть так называемую «премию за риск». Соответственно формула расчета ставки дисконтирования будет выглядеть следующим образом:R = Rf + R1 + ... + Rnгде R — ставка дисконтирования; Rf — безрисковая ставка дохода; R1 + ... + Rn — рисковые премии по различным факторам риска.Возможными факторами риска могут являться страновой риск, риск от ненадежности партнеров, риск неполучения предусмотренных проектом доходов. Так, если проект предусматривает производство на базе освоенной технологии, то рекомендуемая премия за риск составляет от 3 до 5%. Прочие рисковые премии оцениваются в общей сложности на уровне 5%. [9] б) Индекс доходности дисконтированных инвестиций (Profitability Index, PI. Другие названия – ИДД, рентабельность инвестиций) – отношение суммы дисконтирования элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС (NPV) к накопленному дисконтированному объему инвестиций. Проект привлекательней тогда, когда ИДД выше.Если ИДД равен 1,0, то проект едва обеспечивает получение минимальной нормативной прибыли. [6, с. 115]в) Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования – это период времени в расчетном периоде, после которого чистая текущая стоимость становится и в дальнейшем остается неотрицательной.г) Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (потребность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности.д) Внутренняя норма доходности (другие названия IRR, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности, Internal Rate of Return, IRR) – является важнейшим показателем эффективности инвестиционных проектов.Внутренняя норма доходности — это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение расходов по проекту равно современному значению доходов по нему.Таким образом, внутренняя норма доходности — это такая процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю:IRR = r, при которой NPV= 0. [2, с. 67]IRR (IRR) характеризует величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящуюся на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в каждом временном интервале жизненного цикла проекта.Инвестиционный проект должен обеспечить, по крайней мере (как минимум), такую доходность, которая окупала бы вложенные средства, т.е.