финансирование международных строительных объектов

Реализация эффективных инвестиционных проектов, создающих дополнительную стоимость и обеспечивающих рост ВВП, является важнейшим условием модернизации российской экономики, перехода ее на высокотехнологичный путь развития.
Потребность хозяйствующего субъекта (предприятия, муниципального и государственного органа управления) в реализации инвестиционных проектов появляется тогда, когда возникает потребность в развитии бизнеса и экономики страны в целом, и эта потребность формулируется в стратегии развития соответствующего хозяйствующего субъекта (или региона, отрасли, страны в целом).
Потенциально нужным и стратегически целесообразным может считаться только проект, необходимый для реализации стратегии развития компании. Главной стратегической целью бизнеса является рост рыночной стоимости ин ...

Введение 3
Глава 1.Особенности финансирования в строительстве 4
1.1.Характеристика основных видов финансирования 4
1.2.Схемы финансирования международных проектов………………….7
Глава 2. Характеристика эффективных форм финансирования международных строительных проектов 9
2.1.Проектное финансирование как эффективная форма международного кредитования 9
2.2.Финансирование с участием экспортных кредитных агентств 14
2.3. Развитие и применение ГЧП в строительстве 18
Глава 3. Примеры схем финансирования строительства международных объектов 24
3.1. Строительство олимпийских объектов в г.Сочи 24
3.2.Строительство международного термоядерного экспериментального реактора 26
3.3. Проект CASA-1000 27
3.4. Строительство общественно-делового центра «Лахта центр» международной строительной компанией «Arabtec Construction» 30
Заключение 40
Список литературы 42

Для достижения баланса интересов всех участников инвестиционной деятельности, а также в целях увеличения инвестиционной привлекательности строительных проектов, необходимо четко представлять все основные механизмы организации финансирования таких проектов, опираясь на мировой опыт и исторические тенденции.
Состояние законодательной, в том числе налоговой, базы в стабильной, устойчиво функционирующей экономике должно рассматриваться с точки зрения благоприятности инвестиционного климата для строительных компаний, подводя их к такой ситуации, при которой они смогут самостоятельно привлекать необходимые инвестиции с мирового рынка капитала, ибо большая часть финансовых ресурсов для освоения и разработки капиталоемких инвестиционных строительных проектов привлекается именно в виде долгового ф инансирования для распределения и минимизации инвестиционных рисков, независимо от того, разрабатывает ли строительная компания инвестиционный проект самостоятельно или в составе консорциума компаний.
Актуальность темы исследования связана с тем, что вопросы финансирования международного строительства в интересах расширенного воспроизводства национальной и мировой экономики и её устойчивого развития исследованы недостаточно основательно в отечественной научной экономической литературе. В частности, очевидна необходимость определить источники и ресурсы финансирования проектов со стороны российских компаний, систематизировать имеющиеся инструменты на международном рынке капиталов с точки зрения возможности их использования в финансировании расширенного воспроизводства в России.
Цель данной работы – изучить возможности использования адаптированных для российских условий, а значит наиболее эффективных инструментов финансирования инвестиционных строительных проектов, апробированных в мировой практике.
Для реализации поставленной цели необходимо решить ряж задач:
- систематизировать основные виды и схемы финансирования международных проектов;
- дать характеристику проектного финансирования как одной из форм международного кредитования;
- рассмотреть возможности финансирования с участием экспортных кредитных агентств;
- изучить вопросы применения ГЧП в строительстве;
- рассмотреть практическое применение схем финансирования строительства международных объектов на примере олимпийских объектов в г.Сочи, проекта строительства международного термоядерного экспериментального реактора, проекта CASA-1000, а также проекта строительства общественно-делового центра «Лахта центр» международной строительной компанией «Arabtec Construction».

Так как источником погашения кредита являются не исторические финансовые показатели заемщика, а будущий прогнозный поток денежных средств, очень большое значение имеют предположения, на которых строится будущий денежный поток для конкретного проекта:текущий (до конца контрактов) и прогнозный процент свободных площадей;уровень арендной ставки – текущий и прогнозный на период после окончания действующей контрактной базы;применяемая индексация в текущих и потенциальных договорах аренды;прогнозный размер операционных расходов и капитальных затрат;прогноз развития макроэкономики.Самое сложное – это выводы после оценки вышеупомянутых критериев. Составить четкий алгоритм, указав все правила, скорее всего, не получится. Каждый объект уникален, и в связи с этим в проектном финансировании важен индивидуальный подход.Финансирование строительства объекта недвижимости банком осуществляется только после полного использования собственного капитала заемщика (не просто взнос или предоставление займа, а именно расход соответствующей суммы на строительство). Возможны варианты, когда банк требует внесение части доли капитала параллельно с финансированием от банка, но банк, как правило, всегда требует внесение капитала, осуществление расходов на строительство заемщиком до банковского финансирования не менее 30% от бюджета проекта.При этом обслуживание кредита (проценты и комиссии) в период строительства, как правило, в бюджет проекта не включаются;Среднее значение максимального срока амортизации кредита сейчас составляет порядка 13–15 лет, хотя может варьироваться в зависимости от качества объекта, пула арендаторов, среднего срока договоров аренды, условий расторжения договоров аренды и прочего. При этом юридический срок кредита составляет не более 5–10 лет, то есть в структуре графика погашения будет присутствовать последний платеж в размере 30–50% от суммы кредита.Хотелось бы отметить тот факт, что российские банки предлагают более продолжительный срок кредита (7–10 лет), а иностранные – более короткий (5–7 лет), что продиктовано ограничением срока приемлемого риска на Россию у иностранных банков.Финансирование с участием экспортных кредитных агентствМногие российские предприятия для финансирования своего участия в международных строительных проектах вынуждены привлекать заемные средства. Однако ставки в отечественных банках по-прежнему высоки, а зарубежные кредиты доступны лишь гигантам отечественной промышленности. Одним из инструментов привлечения недорогих финансовых ресурсов может стать работа с Национальными Экспортными Кредитными Агентствами (НЭКА).Национальные Экспортные Кредитные Агентства и Инвестиционные Гарантийные Агентства - это государственные финансовые институты, предоставляющие кредиты, гарантии или страхование при государственной поддержке в пользу национальных компаний, намеренных экспортировать товары и услуги в страны с развивающейся экономикой.Для зарубежных банков реализация подобных схем кредитования является чрезвычайно привлекательным видом бизнеса ввиду их безрисковости. НЭКА обеспечивает страхование 95-100% экономических и политических рисков финансирующего банка, в то же время это источник недорогого фондирования для российского банка.Схема работы наглядно представлена на рисунке 1. Процесс имеет следующие этапы.Российская компания – участник международного проекта находит иностранную компанию, которая принимает на себя весь комплекс работ, связанных с созданием и запуском планируемого комплекса (торгового, производственного и др.) – предмета проекта. Стороны (российская компания, далее – Импортер и иностранная компания – Экспортер) заключают предварительный контракт на выполнение всего комплекса работ, связанного со строительством, установкой оборудования и вводом проекта в эксплуатацию. В состав контракта также должно быть включено выполнение комплекса работ по подготовке проекта, в т.ч. – подготовка территории строительства. В процессе переговоров, кроме технических составляющих проекта, определяются участники процесса финансирования: банк Импортера, Экспортно-кредитное агентство страны Импортера, банк Импортера.Далее Импортер и Экспортер получают принципиальное согласие банков и НЭКА на реализацию проекта. Импортер обращается в российский банк (в идеале - свой банк) с заявкой на финансирование проекта под гарантии Экспортного кредитного агентства страны Экспортера (кредитование по программе международного фондирования) и договаривается о возможности финансирования авансового платежа ЭкспортеруРисунок 1 – Схема финансирования с участием экспортного кредитного агентстваТребования к российскому банку с точки зрения Импортера:финансирование 20%-го аванса и страховой премии ЭКА путем выдачи отдельного кредита или транша кредита.аккредитация в ведущих Экспортных кредитных агентствах развитых стран: Германии (HERMES), Франции(COFACE), Италии (SACE), Чехии (EGAP), Венгрии (MEHIB), США (US Eximbank), Швейцарии (ERG), Испании (CESCE) и др.;наличие кредитных лимитов на проведение операций, связанных с торговым, проектным финансированием в ведущих иностранных банках, возможность привлечь финансирование на максимально выгодных условиях;2. Банк Импортера рассматривает заявку и информирует Импортера о возможности и условиях такого кредитования. Импортер передает предварительные условия кредитования Экспортеру.3. Экспортер согласовывает предварительные условия кредитования, полученные от Импортера со своим банком и НЭКА. Банк экспортера передает Экспортеру финансовое предложение о кредитовании проекта под гарантии НЭКА. НЭКА передает Экспортеру предварительное одобрение о предоставлении гарантий для кредитования проекта. Экспортер передает Импортеру документы, полученные им от своего банка и ЭКА с предварительным одобрением кредитования проекта.4. Импортер передает в свой банк документы, полученные от Экспортера. Банк Импортера принимает решение о кредитовании Импортера по программе международного фондирования, готовит и передает банку Экспортера заявку на получение межбанковского кредита, и, после получения ответа, готовит и передает Импортеру окончательные условия кредитования.5. Импортер подписывает с Экспортером окончательный контракт на исполнение проекта, в котором указывает следующий порядок расчетов: - min 20% - авансовый платеж, - max 80% - за счет целевого кредита, предоставленного банку Импортера банком Экспортера для оплаты документарного аккредитива, открытого по поручению Импортера в пользу Экспортера.6. Банк Импортера подписывает с Импортером кредитный договор и соглашение об открытии аккредитива с постфинансированием, заключает с банком Экспортера договор о межбанковском кредите и выставляет аккредитив2 в пользу Экспортера. Договором предусмотрено, что из межбанковского кредита, кроме прочего, будут оплачены: страховой взнос ЭКА, комиссионные вознаграждения и другие подобные платежи.7. Импортер заключает со своим банком кредитный договор о финансировании 20%-го аванса, получает такой кредит и выплачивает аванс Экспортеру.8. Банк Экспортера получает гарантии НЭКА, сообщает Экспортеру об открытии аккредитива в его пользу, выполняет страховой взнос НЭКА, комиссионные вознаграждения и другие подобные платежи.9. Экспортер выполняет работы в соответствии с условиями договора и аккредитива, подписывает у Импортера документы, подтверждающие выполнение и передает их в свой банк. Банк Экспортера производит оплату по аккредитиву за счет средств межбанковского кредита, предоставленного банку Импортера.10. После ввода в эксплуатацию объекта строительства - предмета проекта Импортер начинает регулярные платежи по кредиту своему банку, который из этих платежей гасит задолженность по межбанковскому кредиту пред банком Импортера.2.3. Развитие и применение ГЧП в строительствеГосударственное частное партнерство определяется Всемирным банком как «любые контрактные или юридические отношения между государственными и частными структурами с целью улучшения и/или расширения услуг в публичном секторе, исключая контракты по госзаказу». Термин «государство» используется для обозначения определенного уровня общественной власти (национальный, региональный или муниципальный уровень). Схемам финансирования проектов, реализуемых на основе ГЧП, свойственны все особенности проектного финансирования — наличие проектной компании, генерируемый проектом денежный поток как основа расчета с кредиторами и акционерами, применение сложной системы финансовых инструментов и контрактов. Поэтому ГЧП можно назвать формой или механизмом проектного финансирования. Однако проекты ГЧП могут реализовываться и с использованием более простых инструментов и форм финансирования проектов.Проекты ГЧП — это и крупные государственные проекты, имеющие большое социальное значение в области инфраструктуры, ЖКХ, транспорта, культуры, здравоохранения, образования, а также небольшие типовые проекты муниципальных образований, имеющие большое социальное значение. Особенности этих проектов — значительная длительность (10–50 лет), низкая коммерческая эффективность, недостаточность бюджетных средств.Проекты ГЧП — это проекты:по созданию (реконструкции, модернизации) объектов капитальных вложений, осуществляемых в общественных интересах — территориального, городского и отраслевого развития, обороноспособности, выполнения функций госуправления и др. или по выполнению функций, закрепленных за органом государственного или муниципального управления либо частным партнером на условиях договора (например, оказание публичных услуг); реализуемые с привлечением частного финансирования, которое может быть обосновано окупаемостью за счет доходов, получаемых частным партнером в рамках проекта, за счет коммерческой эксплуатации объекта или оплаты услуг, производимых с его использованием публичным заказчиком;использующие капитал и компетенции частного бизнеса для полного или частичного покрытия рисков проектирования, строительства, эксплуатации и коммерческого сбыта;использующие возможности бюджета, государственной или муниципальной собственности, законодательных установлений и прочих публичных прерогатив для участия в рисках осуществления проекта, относящихся к компетенции государственного или муниципального управления.Две стороны контракта по проекту с использованием ГЧП называются концедент (со стороны публичного сектора) и проектная компания (со стороны частного сектора). Договор между концедентом и проектной компанией может быть различных видов (сервисный контракт, договор на управление, договор аренды, концессия, соглашения концессионного типа, полная приватизация).В мировой практике кроме этой формы применяется много других форм концессий, которые можно условно разделить на две группы:типичная концессия. Концедент (собственник актива — объекта концессии) передает актив концессионеру (проектной компании). Концессионер инвестирует в объект концессии, получает плату с пользователей предоставленных услуг (населения, юридических лиц) и платит концеденту за пользование объектом (платные дороги, медицинские центры и др.);концессионное соглашение, при котором проектная компания получает выручку в форме платежей государства (концедента) за предоставленные услуги (продукцию). Примерами таких договоров являются так называемые контракты жизненного цикла (LCC — life cycle contracts). В соответствии с LCC проектная компания должна спроектировать, построить, профинансировать и поддерживать объект в течение всего жизненного цикла. Государство начинает платить проектной компании вознаграждение после сдачи построенного объекта в эксплуатацию. Нагрузка на бюджет откладывается на время строительства и ввода в эксплуатацию объекта. Важно также и то, что построенный объект нельзя сделать платным (школы, городское освещение, цифровое телевидение и др.). Приведем примеры использования LCC в проектах строительства железных дорог с указанием долей участия в финансировании сторон:Лиссабон — Мадрид: 12% — государство, 39% — Евросоюз, 49% — частный партнер;Тур — Бордо: 50% — государство, 50% — частный партнер;Ренн — Ле Ман: 58% — государство, 30% — RFF, 12% — частный партнер;Амстердам — Брюссель: 85% — государство, 15% — частный партнер;Орловский туннель: 33% — Инвестиционный фонд РФ, 33% — администрация Санкт-Петербурга, 33% — частный партнер.Важной особенностью реализации проектов ГЧП является мониторинг экономического эффекта (ценности), получаемого в результате реализации проекта на вложенные государством бюджетные средства value for money). Эта концепция используется в деятельности муниципальных организаций Великобритании, стран ЕС, США, Канады.В таблице 2 приведено описание большинства моделей (форм контрактов) ГЧП.