Анализ источников формирования капитала предприятия и оптимизация их структуры с позиций антикризисного управления

В данной курсовой работе представлены основы анализа источников формирования капитала субъекта хозяйствования в современных кризисных экономических условиях.
Собственный капитал предприятия состоит из уставного капитала, добавочного и резервного капитала, фондов накопления и потребления. Изначально при образовании предприятия собственный капитал предстает в форме уставного капитала, необходим для повышения финансовой независимости субъекта хозяйствования от кредиторов.
Заемные средства в благоприятной экономической среде влияют на увеличение эффективности производственной деятельности. Заемные средства представляют собой часть оборотных активов, которые хозяйствующий субъект получает в виде краткосрочных кредитов и займов. Их присутствие в виде денежных фондов предприятия обусловлено еще ...

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ИСТОЧНИКОВ
ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА СУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ 5
1.1. Структура источников формирования капитала предприятия 5
1.2. Основы анализа источников формирования капитала с позиций антикризисного управления 10
2. ОЦЕНКА ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА
ООО «АРМАПЛАСТ» 15
2.1. Оценка состава и структуры источников формирования
капитала предприятия 15
2.2. Оценка оптимальности структуры капитала предприятия 20
3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ИСТОЧНИКОВ
ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ООО «АРМАПЛАСТ» 26
3.1. Направления улучшения структуры источников формирования
капитала предприятия антикризисного характера 26
3.2. Прогноз финансовых результатов после улучшения
структуры капитала 28
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 35
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 38
ПРИЛОЖЕНИЯ 40
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС ООО «АРМАПЛАСТ» ЗА 2012 ГОД 40
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ ООО «АРМАПЛАСТ» ЗА 2012 ГОД 42
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. СХЕМА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА ООО «АРМАПЛАСТ» 43

В современных экономических условиях с целью осуществления собственной предпринимательской деятельности субъект хозяйствования должен располагать определенным набором экономических ресурсов, или производственных факторов. Особо важное значение для успеха производственной деятельности есть у наличия некоего запаса ресурсов длительного пользования, или иначе называемого - капитала. Уровень эффективности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования в большинстве своем определяется целенаправленным образованием его капитала. Основной целью формирования капитала хозяйствующего субъекта выступает удовлетворение потребности в приобретении нужного количества активов и оптимизация его структуры с точки зрения обеспечения условий эффективного его применения.
Структура капитала высту пает фактором, который оказывает непосредственным образом воздействие на финансовое положение субъекта хозяйствования - его платежеспособность и ликвидность, размер дохода, рентабельность его деятельности. Оценка структуры источников средств хозяйствующего субъекта в условиях рыночной экономики проводят как внутренние, так и внешние пользователи сведений финансовой отчетности. Внешние пользователи (банковские учреждения, инвесторы и кредиторы) проводят оценку изменения доли собственных средств субъекта хозяйствования в общей сумме их источников средств с точки зрения риска финансового при заключении разного рода сделок. Риск возрастает со снижением доли собственного капитала. Внутренняя оценка структуры капитала связана с оценкой альтернативных вариантов финансового обеспечения деятельности субъекта хозяйствования. При этом в качестве основных критериев выбора выступают условия привлечения заемного капитала, степень риска, а также возможные направления его использования.
Состав и размещение имущества субъекта хозяйствования в стоимостном выражении и источников его формирования на отчетную дату отражают имущественное и финансовое его положение. Финансовое состояние субъекта хозяйствования определяется его способностью обеспечивать финансовыми ресурсами собственную деятельность за счет имеющегося в его распо¬ряжении собственного, заемного и привлеченного капитала, умелого его размещения и оптимального использования, это позволяет избежать кризисный ситуаций.
Объектом изучения является ООО «АРМАПЛАСТ» г. Курска, занимающееся оптовой торговлей отделочными материалами.
Предмет – формирование структуры капитала субъекта хозяйствования.
Цель – изучение процесса управления структурой капитала субъекта экономики.
Задачи работы:
- рассмотреть теоретические основы управления структурой источников формирования капитала;
- раскрыть состав источников формирования капитала предприятия;
- оценить состав и структуру источников финансирования предприятия;
- рассмотреть факторы, влияющие на структуру источников формирования капитала предприятия;
- разработать рекомендации по формированию структуры источников формирования капитала предприятия.
Методы исследования: метод сравнения, методы индукции и дедукции, метод элиминирования (факторного анализа), графический метод.
Практическая значимость: результаты курсовой работы могут быть использованы руководителями и финансистами предприятий, а также преподавателями при подготовке к занятиям по циклу финансовых дисциплин.
 

Курск, пр. Льговский поворот, д. 5. Забота об обеспечении деятельности необходимым объемом финансовых ресурсов является ключевым моментом в деятельности любого субъекта хозяйствования. В связи с этим анализ источников формирования и размещения капитала имеет важное значение.Капитал субъекта хозяйствования формируется как за счёт собственных, так и за счёт заёмных источников. Проведём анализ источников формирования капитала ООО «АРМАПЛАСТ» (табл. 3).Таблица 3Анализ источников формирования капиталаООО «АРМАПЛАСТ» за 2012 годИсточник капиталаНаличие средств, тыс. руб.Структура средств, %На начало годаНа конец годаИзменениеНа начало годаНа конец годаИзменениеСобственный капитал281812+5312,67,5+4,9Заёмный капитал105979975-62297,492,5-4,9Итого1087810787-91100100По данным таблицы можно отметитьследующее. Общая сумма капитала снизилась за отчетный период на 91 тыс.руб., при этом данное обстоятельство вызвано только снижением суммы заемного капитала на 622 тыс.руб., которая стала равной на конец 2012 года 9975 тыс.руб.На конец года наблюдается увеличение суммы собственного капитала на 531 тыс.руб., в % к итогу источников формирования имущества она составила 7,5%, что выше аналогичного показателя на начало года на 4,9%. Следовательно, можно отметить улучшение структуры источников формирования имущества ООО «АРМАПЛАСТ». В результате мы наблюдаем значительные изменения в суммах собственного и заёмного капитала. В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заёмного капитала, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчётный период. Проанализируем динамику структуры собственного капитала (табл. 4). Таблица 4Динамика структуры собственного капиталаООО «АРМАПЛАСТ» за 2012 годИсточник капиталаНаличие средств, тыс. руб.Структура средств, %На начало годаНа конец годаИзменениеНа начало годаНа конец годаИзменениеУставный капитал1010-3,61,2-2,4Нераспределённая прибыль271802+53196,498,8+2,4Итого281812531100100-Данные таблицы показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличилась сумма нераспределённой прибыли (повысилась на 531 тыс.руб.) и ее доля (рост на 2,4%), при уменьшении доли уставного капитала по причине неизменности его суммы в 10 тыс.руб..Общая сумма собственного капитала за отчётный период увеличилась на 531 тыс.руб. Следовательно, можно отметить положительную динамику собственного капитала, которая в итоге приводит у улучшению финансовой независимости предприятия от кредиторов.Как видно, в структуре собственного капитала преобладает нераспределенная прибыль, ее доля повышается на конец периода, что является положительным результатом работы субъекта хозяйствования, так как это свидетельствует о росте возможности расширенного воспроизводства. Наряду с темпом прироста собственного капитала целесообразно проанализировать динамику структуры заёмного капитала.Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заёмных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств (табл. 5).Таблица 5Динамика состава и структуры заёмного капиталаООО «АРМАПЛАСТ» за 2012 годИсточник капиталаНа начало годаНа конец годаИзменениеСумма, тыс.руб.В % к итогуСумма, тыс.руб.В % к итогуСумма, тыс.руб.В % к итогуДолгосрочные кредиты------Краткосрочные кредиты-----Кредиторская задолженность10597100,009975100,00-622-В том числеПоставщики и подрядчики1024196,64973197,55-5100,91Задолженность перед персоналом организации300,28260,26-4-0,02Задолженность перед государственными внебюджетными фондами160,15160,16-0,01Задолженность по налогам и сборам560,53370,37-19-0,16Прочие кредиторы2552,411651,65-90-0,76Итого10597100,009975100,00-622-По данным таблицы 5 видно, что сумма заемного капитала ООО «АРМАПЛАСТ» за 2012 год понизилась на 622 тыс.руб. Заемный капитал представлен только кредиторской задолженностью, что оценивается отрицательно, так как это самый срочный вид обязательств предприятия. Снижение суммы кредиторской задолженности вызвано уменьшением задолженности поставщикам и подрядчикам на 510 тыс.руб. Также снизилась задолженность перед персоналом организации на 4 тыс.руб. и перед бюджетом по налогам и сборам – на 19 тыс.руб., и по прочим кредиторам – на 90 тыс.руб. Все это свидетельствует об улучшении финансовой политики предприятия в отношении контроля за образованием и погашением кредиторской задолженности.В структуре заемного капитала преобладает задолженность поставщикам и подрядчикам, ее удельный вес повышается к концу периода с 96,64% до 97,55%. Привлечение заёмных средств в оборот предприятия – явление нормальное, содействующее временному улучшению финансового состояния, при условии, что эти средства не замораживаются на длительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Таким образом, анализ структуры заёмных и собственных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних кредиторов, позволяют выявить уровень риска, связанного со структурой капитала предприятия (табл. 6). Таблица 6Коэффициенты финансовой устойчивостиООО «АРМАПЛАСТ» за 2012 год№ п/пПоказателиФормула расчетаНа начало годаНа конец годаРекомендуемое значение1Коэффициент автономииСобственный капитал/всего средств0,030,08> 0,52Коэффициентфинансовой зависимостиВсего средств/ собственный капитал38,7113,283Коэффициентманевренности собственного капиталаСОС/ собственный капитал0,870,940,2-0,54Коэффициент концентрации заемного капиталаЗаемный капитал/всего средств0,870,91<0,55Коэффициент соотношения заемных и собственных средств заемный капитал/ собственный капитал37,712,28<1,5По данным таблицы можно отметить следующее. Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Значение коэффициента концентрации собственного капитала менее 0,5, это говорит о том, что предприятие финансово не устойчиво, нестабильно и зависит от внешних кредитов. Это свидетельствуют о неблагоприятной финансовой ситуации и зависимости от внешних кредитов, то есть собственникам принадлежит только 3% стоимости имущества организации, а к концу 2011 года это значение увеличилось до 8%, т. е. положение незначительно улучшается. Значение коэффициента финансовой зависимости на конец 2011 года уменьшилось на 25,43 пункта, что свидетельствует об уменьшении зависимости предприятия от внешнего финансирования.Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств в течение двух анализируемых периодов превышает максимально допустимое значение, равное 1,5, и составило к концу 2011 года 37,7, но к концу 2012 года 12,28. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации в 2011 году, но данная ситуация наблюдается и в 2012 году, однако, со значительным улучшением. Таким образом, на каждый рубль собственных средств в конце 2011 года приходилось 37,7 руб. заемных средств, а к концу 2012 года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала уменьшается, но организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Тем не менее, в 2012 году произошло уменьшение данного показателя на 25,42 пункта, что позитивно отражает управленческую деятельность предприятия в 2012 году. Представленный анализ позволяет отметить следующее:- общая сумма капитала ООО «АРМАПЛАСТ» снизилась за отчетный период на 91 тыс.руб., при этом данное обстоятельство вызвано только снижением суммы заемного капитала на 622 тыс.руб., которая стала равной на конец 2012 года 9975 тыс.руб. На конец года наблюдается увеличение суммы собственного капитала на 531 тыс.руб., в % к итогу источников формирования имущества она составила 7,5%, что выше аналогичного показателя на начало года на 4,9%. Следовательно, можно отметить улучшение структуры источников формирования имущества ООО «АРМАПЛАСТ»; - по ООО «АРМАПЛАСТ» за рассматриваемый период значительно увеличилась сумма нераспределённой прибыли (повысилась на 531 тыс.руб.) и ее доля (рост на 2,4%), при уменьшении доли уставного капитала по причине неизменности его суммы в 10 тыс.руб. Общая сумма собственного капитала за отчётный период увеличилась на 531 тыс.руб. Следовательно, можно отметить положительную динамику собственного капитала, которая в итоге приводит у улучшению финансовой независимости предприятия от кредиторов; - на каждый рубль собственных средств в конце 2011 года приходилось 37,7 руб. заемных средств, а к концу 2012 года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала уменьшается, но организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Тем не менее, в 2012 году произошло уменьшение данного показателя на 25,42 пункта, что позитивно отражает управленческую деятельность предприятия в 2012 году.2.2. Оценка оптимальности структуры капитала предприятияРентабельностью собственного капитала замыкается вся пирамида показателей эффективности функционирования субъекта хозяйствования, вся деятельность которого должна быть направлена на повышение суммы собственных средств и рост уровня его доходности. Совсем несложно заметить, что рентабельность собственного капитала субъекта хозяйствования (ROE) и рентабельность его совокупного капитала (ROA) тесным образом связаны между собой такой формулой:ROE = ROA * MK, или (2),где МК – мультипликатор капитала (финансовый рычаг).Можно расширить факторную модель рентабельности ROE посредством разложения на составляющие показателя ROA:ROE = Rрп * Kоб * MKили (3).Показателем рентабельности продаж (Rрп) характеризуется эффективность управления расходами и ценовой политики субъекта хозяйствования.Коэффициент оборачиваемости капитала субъекта хозяйствования характеризует интенсивность его применения и его деловую активность, мультипликатор капитала отражает политику в сфере финансирования. Чем больше его уровень, тем больше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном значении эффекта финансового рычага. Выполним определение воздействия названных показателей на изменение уровня ROE (табл. 7). Таблица 7Расчет показателей доходности собственного капиталаООО «АРМАПЛАСТ» за 2011-2012 годыПоказатель2011 год2012 годОтклонение, (+,-)1234Прибыль до налогообложения, тыс.руб.357694337Налог на прибыль организаций, тыс.руб.46156110Прибыль после уплаты налогов, тыс.руб.311538227Продолжение таблицы 71234Выручка от продаж, тыс.руб.2861028955345Среднегодовая сумма капитала предприятия, тыс.руб.970610832,51126,5в т.ч. собственного222,5546,5324 заемного9483,510286802,5Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %3,24,971,77Рентабельность продаж после уплаты налогов, %1,091,860,77Коэффициент оборачиваемости капитала2,92,67-0,23Мультипликатор капитала42,6218,82-23,8Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, %139,7798,44-41,33Из данных таблицы 7 можно сделать выводы, что в ООО «АРМАПЛАСТ» произошло значительное снижение рентабельности собственного капитала на 41,33%: с 139,77% до 98,44%, что можно назвать отрицательным моментом в деятельности субъекта хозяйствования, это означает увеличение эффективности использования собственного капитала ООО «АРМАПЛАСТ».Общее изменение ROE составило: 98,44 – 139,77 = -41,33%; в том числе за счет изменения:а) рентабельности продаж: (1,86 – 1,09) * 2,9 * 42,62 = +95,17%;б) оборачиваемости капитала: (2,67 – 2,9) * 1,86 * 42,62 = -18,23%;в) мультипликатора капитала: (18,82 – 42,62) * 1,86 * 2,67 = - 118,64%.По выше представленным расчетам видно, что доходность собственного капитала ООО «АРМАПЛАСТ» снизилась в основе своей за счет увеличения рентабельности продаж на 0,77%, что привело к повышению показателя ROE на 95,17%. Снижение коэффициента оборачиваемости капитала ООО «АРМАПЛАСТ» на 0,23 оборота привело к уменьшению доходности собственного капитала на 18,23%. А уменьшение уровня финансового рычага на 23,8 пункта привело к снижению ROE на 118,64%. В совокупности, воздействие изменений рассмотренных показателей привело к уменьшению показателя ROE на 41,33%.В целом, анализ доходности собственного капитала ООО «АРМАПЛАСТ» позволяет сделать следующие выводы. В субъекте хозяйствования произошло значительное уменьшение рентабельности собственного капитала: с 139,77% до 98,44%, что выступает отрицательным моментом в деятельности хозяйствующего субъекта и означает снижение эффективности использования собственного капитала субъекта хозяйствования. Доходность собственного капитала повысилась только благодаря росту рентабельности продаж на 95,17%, однако в основном благодаря снижению мультипликатора капитала произошло уменьшение рентабельности собственного капитала. При помощи финансового левериджа характеризуется зависимость между чистой прибылью и размером доходов до выплаты процентов и налогов. Обобщающим показателем выступает производственно-финансовый леверидж, для которого характерной является взаимосвязь трех показателей: выручка, затраты производственного и финансового характера и чистая прибыль предприятия.Показатель, который отражает уровень дополнительно генерируемой прибыли субъекта хозяйствования на собственный капитал при различном удельном весе использования заемного капитала, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по формуле (1), представленной в пункте 1.2. Проведем анализ механизма формирования финансового левериджа по ООО «АРМАПЛАСТ» (табл. 8).Таблица 8Формирование эффекта финансового левериджа ООО «АРМАПЛАСТ»Показатели2011 год2012 годОтклонение, (+,-)12341. Среднегодовая сумма всего используемого капитала (активов) за период, тыс.руб., в том числе:970610832,51126,52. Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс.руб.222,5546,53243. Среднегодовая сумма заемного капитала, тыс.руб.9483,510286802,54. Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит), тыс.руб.1427,51825,1397,65. Средний уровень процентов за кредит, %*1111-6. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр.3 * гр.5 / 100), тыс.руб.1070,51131,160,6Продолжение таблицы 812347. Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (гр.4 – гр.6), тыс.руб.3576943378. Коэффициент валовой рентабельности активов (с учетом расходов по уплате процентов за кредит), %3,62 6,412,799. Ставка налога на прибыль, в десятичной дроби0,20,2-10. Сумма налога на прибыль (гр.7 * гр.9), тыс.руб.71,4138,867,411. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (гр.7 – гр.10), тыс.руб.285,6555,2269,612. Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.11 * 100 / гр.2)128,36101,59-26,7713. Прирост рентабельности собственного капитала, в % (по отношению к 2011 году)--26,77-*Уровень процентов за кредит (в данном случае кредитов нет, есть кредиторская задолженность) составляет 11% в год по уплате штрафов за просрочку кредиторской задолженности.По данным таблицы 8 можно сделать выводы, что в связи с тем, что ООО «АРМАПЛАСТ» не использует в своей деятельности кредиты банков, однако есть кредиторская задолженность, сумма которой в 2012 году увеличилась на 802,5 тыс.руб., проценты за пользование кредиторской задолженностью по ставке не изменились, а по сумме возросли на 60,6 тыс.руб. Коэффициент рентабельности собственного капитала ООО «АРМАПЛАСТ» уменьшается в 2012 году на 26,77%.Проведем расчет эффекта финансового левериджа на основании данных таблицы 8:- ЭФЛ (в 2011 году) = (1 – 0,2) * (3,62 - 11) * (9483,5 / 222,5) = -251,64%.- ЭФЛ (в 2012 году) = (1 – 0,2) * (6,41 - 11) * (10286 / 546,5) = -69,11%.Произведенные расчеты показывают, что в ООО «АРМАПЛАСТ» отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал.Проведенный анализ структуры и динамики капитала ООО «АРМАПЛАСТ» показал следующее. В анализируемом субъекте хозяйствования за 2012 год уменьшилась сумма заемных источников формирования на 622 тыс.руб., а сумма собственных источников повысилась на 531 тыс.руб. Структура капитала позволяет отметить следующее. По структуре удельный вес собственных источников средств в 2012 году повысился на 4,9% и стал равным 7,5%, а доля заемного капитала соответственно уменьшилась на 4,9% и стала равной 92,5%. Это говорит об уменьшении степени финансовой зависимости ООО «АРМАПЛАСТ» от внешних инвесторов и кредиторов. Однако данная зависимость все еще велика, предприятие сильно зависит от кредиторской задолженности.Анализ доходности собственного капитала показал следующее. В ООО «АРМАПЛАСТ» произошло значительное снижение рентабельности собственного капитала: с 139,77% до 98,44%, что выступает отрицательным моментом в деятельности хозяйствующего субъекта и означает снижение эффективности использования собственного капитала субъекта хозяйствования. Доходность собственного капитала повысилась только благодаря росту рентабельности продаж на 95,17%, однако в основном благодаря снижению мультипликатора капитала произошло уменьшение рентабельности собственного капитала. В ООО «АРМАПЛАСТ» отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал.Следовательно, необходимо привлечение кредитов, а также увеличение суммы собственного капитала за счет повышения нераспределенной прибыли и суммы резервного капитала, который по уставу должен формироваться как 5% от чистой прибыли по решению собрания учредителей.3. Рекомендации по улучшению источников формирования капитала ООО «АРМАПЛАСТ»3.1. Направления улучшения структуры источников формированиякапитала предприятия антикризисного характераРанее полученное значение финансового левериджа по ООО «АРМАПЛАСТ» свидетельствует о том, что привлеченные субъектом хозяйствования средства в виде кредиторской задолженности используются неэффективным образом. По причине того, что дифференциал финансового левериджа субъекта хозяйствования выступает основным условием, которое формирует его положительный результат, анализируемому субъекту нужно достичь такого значения рентабельности совокупного капитала, которое бы не было выше платы за использование заемного капитала. Приведем характеристику одного из возможных вариантов оптимизации структуры источников финансирования субъекта хозяйствования, повышая рентабельность его активов (PA) c шагом в 2% и соответственно этому делая ниже размер заемного капитала (SC) на 50 тыс.руб. Применяемая программа дает возможность отследить изменение эффекта финансового левериджа субъекта хозяйствования за двенадцать периодов. Проводя сопоставление величины рентабельности капитала и эффекта финансового рычага, достаточно несложным будет определение периода, в котором заемный капитал значительно уменьшился, а финансовый леверидж достигнет максимального значения (положительного) (табл. 9). Подставляем все известные значения. При этом будем исходить из того, что предприятие будет брать кредит по ставке 12,5% годовых.Нужно принять во внимание. Что рассматривалось отсутствие кредиторской задолженность, а заемные источники – только в виде долгосрочного кредита по ставке 12,5% годовых, взятого под обеспечение основными средствами, принадлежащими собственникам предприятия.