Инвестиционное проектирование на предприятии ( на примере ООО «Эдэль» ).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Подводя итоги курсовой работы, следует выделить ее основные положения.
Жизненный цикл инвестиционного проекта – это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации.
Жизненный цикл инвестиционного проекта включает в себя 3 стадии: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.
Прединвестиционная стадия жизненного цикла — это промежуток времени между моментом появления первоначального замысла проекта и моментом принятия окончательного решения о его реализации.
Инвестиционная стадия жизненного цикла — это промежуток времени от момента начала проектно-изыскательских работ до выхода предприятия на проектную мощность.
Эксплуатационная стадия жизненного цикла — это промежуток времени между выходом предприятия на проектную мощность и завершением про ...

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1.СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ 4
1.1. Понятие инвестиционного проекта, его жизненный цикл 4
1.2. Технико-экономическое обоснование проекта и особенности его разработки 7
1.3. Оформление результатов инвестиционного проектирования 9
ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ДЛЯ ООО «ЭДЭЛЬ» 11
2.1. Постановка вопроса о вероятном инвестировании 11
2.2. Определение цены реализации единицы продукции 15
2. 3. Вероятная эффективность инвестиционного проекта 16
ГЛАВА III. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 21
3.1. Оценка пессимистичного варианта реализации инвестиционного проекта 21
3.2. Оценка оптимистичного варианта реализации инвестиционного проекта 25
3.3. Сводный анализ полученных данных 29
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 32
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 34

ВВЕДЕНИЕ
Изучение инвестиционного анализа в современных условиях развития национальной экономики, расширения круга реальных и потенциальных инвесторов, роста объемов инвестиций — весьма актуальная задача.
Инвестиционный анализ является специальной дисциплиной в системе комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности предприятия.
Изучение предмета «Инвестиции» позволяет студентам овладеть методами:
• оценки экономической эффективности инвестиций (как учитывающими временную ценность капитала, так и основанными на учетных оценках);
• оценки стоимости собственных и заемных источников финансирования инвестиций;
• анализа инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска;
• анализа эффективности использования лизинга;
• анализа инвестиционной привлекательности организации.
Акту альным является не только изучение перечисленных приемов и методов инвестиционного анализа, но и умение применить их на практике, использовать результаты инвестиционного анализа в разработке управленческих решений.
В данной курсовой работе первая глава посвящена ключевым понятиям инвестиционного проектирования.
Практическая значимость изучаемой дисциплины будет подтверждена во второй и третьей главах работы благодаря рассмотрению и оценке возможного инвестиционного проекта на условном предприятии ООО «Эдэль».

Также, с учетом анализа всех факторов влияния принято решение об использовании нормы дисконта на уровне 25%.В целом, основные планируемые показатели производственно-хозяйственной деятельности предприятия представлены в таблице 1.С учетом существующих видов риска реализации инвестиционного проекта предлагается провести его анализ по нескольким сценариям (таблица 2.).На основе имеющихся данных, рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта, а именно:- чистую современную стоимость проекта - NPV;- дисконтированный срок окупаемости - n ok;- коэффициент рентабельности инвестиций - PI;- внутреннюю норму доходности - IRR.При этом проведем анализ реализации проекта, оценим его чувствительность к влиянию факторов риска и сделаем выводы о возможной приемлемости рассматриваемого инвестиционного проекта.Таблица 1Показатели производственно-хозяйственной деятельности предприятия№ПоказателиЕд.1Объем сбыта продукции, ед./месяц1702Объем инвестиций по проекту, млн. руб.203Собственный капитал, млн. руб.144Затраты на производство и реализацию продукции, в том числе:4.1Сырье и материалы, руб./ед.12704.2Общепроизводственные расходы, руб./месяц26504.3Общехозяйственные расходы руб./месяц6504.4Непроизводственные расходы, % к производственным расходам104.5Дополнительная заработная плата производственных рабочих, % к основной заработной платы105Численность производственных рабочих, чел.206Среднемесячная заработная плата рабочего, руб./месяц80007Норма рентабельности продукции, %208Действующая процентная ставка по кредитам, %20Таблица 2Сценарии реализации инвестиционного проекта.№ПоказателиБазовый вариантПессимистичный вариантОптимистичный вариант1Ставка дисконта25%Рост на 5%Снижение на 5%2Цена реализациирасчетнаяСнижается на 15%Увеличится на 15%3Объем продажПо условиюСнижается на 10%Рост на 15%4Переменные издержки на производствоПо условиюРост на10%Снижение на 10%В связи с тем, что в первой год предполагается использовать производственную мощность лишь на 50%, показатели укрупненной калькуляции продукции составят:Согласно таблице 1, годовой планируемый объем сбыта продукции будет равен 170*12=2040 ед. При этом в первый год он составит 2040*0,5=1020 ед.Затраты на сырье и материалы в первый год будут равны:1270*1020=1295,4 тыс. руб.Затраты на сырье и материалы во втором, третьем и четвертом годах:1270*2040= 2590,8 тыс. руб.Основная заработная плата производственных рабочих будет равна среднемесячной заработной плате рабочего, помноженной на количество месяцев в году и с учетом численности рабочих:8000*12*20=1920 тыс. руб.В связи с тем, что дополнительная заработная плата производственных рабочих зависит от выработки, в первый год она будет равна:(8000*0,1*0,5)*12*20=96 тыс. руб.Начиная со второго года, дополнительная заработная плата:(8000*0,1)*12*20=192 тыс. руб.Отчисления на социальные нужды в первом году:(1920+96)*0,26=524,16 тыс. руб.Отчисления на социальные нужды во 2-4 гг.:(1920+192)*0,26=549,12 тыс. руб.Прочие операционные расходы за первый год:(1295,4+1920+96+524,16)*0,036=138,08 тыс. руб.Прочие операционные расходы во 2-4 гг.:(2590,8+1920+192+549,12)*0,036=189,07 тыс. руб.Тогда, операционные расходы в первом году:1295,4+1920+96+524,16+138,08=3973,64 тыс. руб.Операционные расходы во 2-4 гг.:2590,8+1920+192+549,12+189,07=5440,99 тыс. руб.Амортизационные отчисления составляют 15% от операционных затрат. В первом году: 3973,64*0,15=596,05 тыс. руб.В последующие годы: 5440,99*0,15=816,15 тыс. руб.Общепроизводственные расходы в первый год:2650*12*0,5=15,9 тыс. руб.Общепроизводственные расходы во 2-4 гг.:2650*12=31,8 тыс. руб.Общехозяйственные расходы не зависят от объемов производства. Они будут равны 650*12=7,8 тыс. руб.Итого производственных расходов в первом году:3973,64+596,05+15,9+7,8=4593,39 тыс. руб.Итого производственных расходов во 2-4 гг.:5440,99+816,15+31,8+7,8=6296,74 тыс. руб.Непроизводственные расходы составят 10% от производственных. В первом году - 4593,39*0,1=459,34 тыс. руб. В последующие годы - 6296,74*0,1=629,67 тыс. руб.Полная себестоимость будет равна сумме производственных и непроизводственных расходов. В первом году она составит 4593,39+459,34=5052,73 тыс. руб. В последующие годы - 6296,74+629,67=6926,41 тыс. руб.Результаты расчетов занесем в единую таблицу (табл. 3).Таблица 3Укрупненная калькуляция продукции, тыс. руб.№Статьи калькуляцииДанные по годам реализации проекта1 год2 год3 год4 год1. Операционные затраты, всего:3973,645440,995440,995440,991.1.в том числе:Сырье и материалы1295,42590,82590,82590,81.2.Основная заработная плата производственных рабочих19201920192019201.3.Дополнительная заработная плата производственных рабочих961921921921.4.Отчисления на социальные нужды (26% от фонда оплаты труда)524,16549,12549,12549,121.5. Прочие операционные расходы (п.1+п.2+п.3+п.4)*3,6%138,08189,07189,07189,072.Амортизационные отчисления (15% от операционных затрат п.1)596,05816,15816,15816,153.Общепроизводственные расходы15,931,831,831,84.Общехозяйственные расходы7,87,87,87,85.Итого производственных расходов4593,396296,746296,746296,746.Не производственные расходы459,34629,67629,67629,677.ИТОГО полная себестоимость5052,736926,416926,416926,412.2. Определение цены реализации единицы продукцииРозничную цену продукта можно рассчитывать последовательно:· себестоимость единицы изделия, Сп = с/с :V; (1)· оптовая цена Цоп = Сп+Пр+НДС+Аз; (2)· розничная цена Цр = Сп+Пр+НДС+Аз+СНсб, (3)где Сп – полная себестоимость единицы товара;с/с - полная себестоимость продукцииV – объем производства;Цоп – цена оптовая;Пр – прибыль рассчитанная на основании нормативной рентабельности;НДС – налог на добавленную стоимость по установленным ставкам (18%);Аз – акциз (по подакцизными товарами) по установленным ставкам. В нашем случае Аз=0;Цр – цена розничная;СНсб – наценки сбытовых организаций (20% к сумме полной себестоимости).Тогда, для первого года показатели цены реализации будут следующими:-себестоимость единицы изделия Сп1= 5052,73/1020= 4953,66 руб.;-оптовая цена Цоп1=4953,66+4953,66*0,2+4953,66*0,18==4953,66+990,73+891,66=6836,05 руб./ед.;- розничная цена Цр1=6836,05+4953,66 *0,2=7826,78 руб./ед.Для второго, третьего и четвертого года цены будут таковы:-себестоимость единицы изделия Сп2,3,4 = 6926,41/2040=3395,3 руб.;-оптовая цена Цоп2,3,4=3395,3+3395,3*0,2+3395,3*0,18==3395,3+679,06+611,15=4685,51 руб./ед.;-розничная цена Цр2,3,4 =4685,51+3395,3*0,2=5364,57 руб./ед.2. 3. Вероятная эффективность инвестиционного проектаОпределим чистую приведенную стоимость проекта.Чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между общей суммой дисконтирования денежных потоков за весь срок реализации инвестиционного проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.NPV = ∑ PV - ∑ IC, (4)где PV – продисконтированные денежные потоки получаемые в результате реализации инвестиционного проекта;IC – продисконтированная сумма инвестиций вложенных в проект.Дисконтирование – это процесс нахождения суммы, исходя из известной величины наращенной сумма, т.е. это определение современной стоимости PV исходя из известной величины будущей стоимости FV РV = FV/(1+r)n , где (5)РV – текущая стоимость денежного потока,РV – текущая стоимость денежного потока,FV – будущая стоимость денежного потока,r – норма дисконта,n – год, денежный поток которого дисконтируется.Недостатки показателя NPV:·данную величину трудно, а в ряде случаев невозможно нормировать;·NРV не показывает, какими инвестиционными усилиями достигнут результат;·для инвестора, использующего кредитные ресурсы (и, естественно, не только для него), важно знать период возврата вложенных средств.Расчет дисконтированных денежных потоков приведем в таблице 6, при условии, что норма дисконта r =25%Таблица 6 Расчет дисконтированных денежных потоковГод, nДенежный поток, тыс. руб.Дисконтированный множитель, d=1/(1+r)nДисконтированный денежный поток, тыс. руб., PV4= 2*312341-й22085,481/(1+0,25)1=0,822085,48*0,8=17668,382-й4328,531/(1+0,25)2=0,644328,53*0,64=2770,263-й4928,531/(1+0,25)3=0,514928,53*0,51=2513,554-й8528,531/(1+0,25)4=0,418528,53*0,41=3496,7Итого--26448,89∑IC=20000 тыс. руб.∑PV=26448,89тыс. руб.NPV =26448,89-20000= 6448,89 тыс. руб.Далее рассчитаем дисконтированный срок окупаемости проекта.Срок окупаемости - это период, в течение которого сумма полученных доходов окажется равной величине произведенных инвестиций.Понятие срока окупаемости можно проиллюстрировать графически (см. рис. 1).Метод определения срока окупаемости основан на сопоставлении суммарных инвестиций с суммарными за определенный период доходами. При этом все величины должны быть продискантированы.Рис. 1. - Графическое изображение срока окупаемости в широком и узком смыслеВ большинстве случаев срок окупаемости не является целочисленным (не равен целому числу лет). Поэтому возникает задача определения точной величины срока окупаемости, включающей целое число лет и некоторую дробную часть года. С этой целью необходимо рассчитать суммарную величину инвестиций и две суммарные величины дохода:·за целое количество лет окупаемости, m;·за целое количество месяцев необходимых для полной окупаемости m - 1. Для этого предварительно определяют:- сумму дисконтированных инвестиций, которые необходимо окупить (∑IC=20000 тыс. руб.);- сумму доходов за целое количество лет, которые в своем полном объеме практически будут равны инвестициям (∑PV1=17668,38 тыс. руб.);- сумму остатка инвестиций, которые не окупились за целое количество лет, а окупятся в следующем году (∑Iост=20000-17668,38=2331,62 тыс. руб.):- целое количество лет окупаемости равно 1 году, количество месяцев необходимых для полной окупаемости проекта равно ∑Iост/PVсл.года=(2331,62/2770,26)*12 мес=0,84*12 мес=10,08 мес. 0,08*31=2,5 дня.Таким образом, инвестиционный проект должен окупиться через 1 год, 10 месяцев и 3 дня.Теперь определим рентабельность инвестиций, PI:PI = ∑ PV / ∑ IC, (6)где ∑ PV – сумма всех доходов по проекту,∑ IC – сумма инвестиции∑ PV =26448,89 тыс. руб.∑ IC = 20000 тыс. руб.PI =26448,89/20000=1,32Определим внутреннюю норму доходности.Чем выше IRR, тем более эффективным является инвестиционный проект. Разрыв между 1RR и ставкой дисконтирования r представляет собой предельную возможность увеличения стоимости капитала, привлекаемого для реализации проекта.IRR = r1 + r1-r2NPV2-NPV1 * NPV 1, (7)где r1 и r2 - % за кредит, при которых значение NPV меняет знак с «-» на «+». Задаются условно.NPV1 и NPV2 – значение чистого денежного потока, при заданных значениях r1 и r2.Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта определяется итерационным методом последовательных приближений, то есть последовательным подбором r1 и r2. расчет может быть выполнен по форме, указанной в таблице 7.Предположим, что r1= 45% , а r2=50%.Определим NPV 1Таблица 7Расчет NPV1Год, nДенежный поток, руб.Дисконтированный множитель, d=1/(1+r)nПри r1 = 45%Дисконтированный денежный поток, PV4= 2*312341-й22085,481/(1+0,45)1=0,6915231,372-й4328,531/(1+0,45)2=0,482058,7543-й4928,531/(1+0,45)3=0,331616,644-й8528,531/(1+0,45)4=0,231929,311Итого--20836,07∑IC=20000 тыс. руб.∑PV=20836,07 тыс. руб.NPV1 =20836,07-20000=836,07 тыс. руб.Теперь определим NPV 2.Таблица 8Расчет NPV2Год, nДенежный поток, руб.Дисконтированный множитель, d=1/(1+r)nПри r1 = 50%Дисконтированный денежный поток, PV4= 2*312341-й22085,481/(1+0, 5)1=0,6714723,652-й4328,531/(1+0, 5)2=0,441923,7913-й4928,531/(1+0, 5)3=0,301460,3054-й8528,531/(1+0, 5)4=0,21684,648Итого--19792,4∑IC=20000 тыс. руб.∑PV=19792,4 тыс. руб.NPV2 =19792,4-20000=-207,6 тыс. руб.IRR = 45 + 45-50-207,6 -836,07 * 836,07=49%ГЛАВА III. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА3.1. Оценка пессимистичного варианта реализации инвестиционного проектаНеобходимо заново провести расчет показателей NPV, n ok. PI и IRR с учетом пессимистичного сценария, а именно с учетом:-роста ставки дисконта на 5% по сравнению с базовым вариантом;-снижением цены реализации на 15% по сравнению с базовым вариантом;-снижением объема реализации продукции на 10% по сравнению с базовым вариантом;-роста переменных издержек производства (расходов на сырье и материалы, заработной платы производственных рабочих) на 10% по сравнению с базовым вариантом.Для этого необходимо заново определить:А. себестоимость продукцииСогласно таблицам 1-2, годовой планируемый объем сбыта продукции при пессимистическом варианте будет равен 170*12*0,9=1836 ед. При этом в первый год он составит 1836*0,5=918 ед.Затраты на сырье и материалы возрастут на 10%, в первый год они будут равны:1270*1,1*918=1282,45 тыс. руб.Затраты на сырье и материалы во втором, третьем и четвертом годах:1270*1,1*1836=2564,89 тыс. руб.Дополнительная заработная плата также вырастет на 10%. В первый год она будет равна:(8000*1,1*0,1*0,5)*12*20=105,6 тыс. руб.Начиная со второго года, дополнительная заработная плата:(8000*1,1*0,1)*12*20=211,2 тыс. руб.Отчисления на социальные нужды в первом году:(1920+105,6)*0,26=526,66 тыс. руб.Отчисления на социальные нужды во 2-4 гг.:(1920+211,2)*0,26=554,11 тыс. руб.Прочие операционные расходы за первый год:(1282,45 +1920+105,6 +526,66)*0,036=138,05 тыс. руб.Прочие операционные расходы во 2-4 гг.:(2564,89+1920+211,2+554,11)*0,036=189,01 тыс. руб.Тогда, операционные расходы в первом году:1282,45+1920+105,6+526,66+138,05=3972,76 тыс. руб.Операционные расходы во 2-4 гг.:2564,89+1920+211,2+554,11+189,01=5439,21 тыс. руб.Амортизационные отчисления составляют 15% от операционных затрат. В первом году: 3972,76*0,15=595,91 тыс. руб.В последующие годы: 5439,21*0,15=815,88 тыс. руб.Общепроизводственные расходы выросли на 10%. В первый год:2650*1,1*12*0,5= 17,49 тыс. руб.Общепроизводственные расходы во 2-4 гг.:2650*1,1*12=34,98 тыс. руб.Общехозяйственные расходы не зависят от объемов производства. Они будут равны 650*12=7,8 тыс. руб.Итого производственных расходов в первом году:3972,76+595,91+17,49+7,8=4583,96 тыс. руб.Итого производственных расходов во 2-4 гг.:5439,21+815,88+34,98+7,8=6297,87 тыс. руб.Непроизводственные расходы составят 10% от производственных. В первом году - 4583,96*0,1=458,4 тыс. руб. В последующие годы - 6297,87*0,1=629,79 тыс. руб.Полная себестоимость будет равна сумме производственных и непроизводственных расходов. В первом году она составит 4583,96+458,4=5042,36 тыс. руб. В последующие годы - 6297,87+629,79=6927,66 тыс. руб.Результаты расчетов занесем в таблицу 9.Таблица 9Укрупненная калькуляция продукции по пессимистичному варианту реализации инвестиционного проекта№Статьи калькуляцииДанные по годам реализации проекта1 год2 год3 год4 год1. Операционные затраты, всего:3972,765439,215439,215439,211.1. в том числе: Сырье и материалы1282,452564,892564,892564,891.2.Основная заработная плата производственных рабочих19201920192019201.3.Дополнительная заработная плата производственных рабочих105,6211,2211,2211,21.4.Отчисления на социальные нужды (26% от фонда оплаты труда)526,66554,11554,11554,111.5. Прочие операционные расходы (п.1+п.2+п.3+п.4)*3,6%138,05189,01189,01189,012.Амортизационные отчисления (15% от операционных затрат п.1)595,91815,88815,88815,883.Общепроизводственные расходы17,4934,9834,9834,984.Общехозяйственные расходы7,87,87,87,85.Итого производственных расходов4583,966297,876297,876297,876.Не производственные расходы458,4629,79629,79629,797.ИТОГО полная себестоимость5042,366927,666927,666927,66Б. Розничная цена продукта снизится на 15%:Цр = 7826,78*0,85=6652,76 руб./ед.В. Далее рассчитаем дополнительные показатели оценки эффективности инвестиционного проектаТаблица 10Дополнительные показатели для оценки эффективности инвестиционного проекта по пессимистичному вариантуПоказателиДанные по годам реализации проекта1 год2 год3 год4 годРаздел 1: Объем инвестиций и источники финансирования инвестиционного проекта.1. Собственные средства, тыс. руб.140000002. Заемные средства, тыс. руб.6000000ИТОГО:20000000Раздел 2: Выручка от продажи продукции, себестоимость и прибыль.1. Объем продаж в натуральном выражении, ед.9181836183618362. Цена продажи за единицу (берется цена единицы изделия определенная на 1-м году цикла), руб.6652,766652,766652,766652,763. Выручка от продажи (п.1*п.2), тыс.руб.6107,2312214,4712214,4712214,474. Затраты на производство и сбыт продукции, тыс. руб.5042,366927,666927,666927,665. Прибыль от реализации продукции, тыс. руб.1064,875286,815286,815286,816. Платежи из прибыли в бюджет (налог на прибыль), тыс. руб.212,971057,361057,361057,367. Уплата процентов за кредит1200120060008. Чистая прибыль (п.5-п.6-п.7.)-348,13029,453629,454229,45Раздел 3: План денежных поступлений и выплат «Кэш-Фло»1.Деятельность по производству и сбыту продукции1.1. Поступления (приток) денежных средств (Р.2 п.3)6107,2312214,4712214,4712214,471.2. Денежные выплаты (отток) денежных средств (Операционные затраты)3972,765439,215439,215439,211.3.Кэш-Фло от производственной (операционной деятельности п.1.1.-п.1.2.)2134,476775,266775,266775,262. Финансовая деятельность2.1. Поступления (приток) денежных средств 200000002.2. Денежные выплаты (отток) денежных средств, всего:1551,025446,374846,371246,37в том числе:2.2.1. Возврат кредитов03000300002.2.2. Уплата процентов за кредит1200120060002.2.3. Налоги и другие обязательные платежи из себестоимости и прибыли 351,021246,371246,371246,372.3. Кэш-Фло от финансовой деятельности 18448,98-5446,37-4846,37-1246,373.