Анализ современных проблем отбора инвестиционных проектов для финансирования

Проведенный анализ финансового состояния компании ООО «БайтЭрг» позволил сделать следующие выводы:
- было выявлено увеличение прибыли до налогообложения на 1791 тыс.руб., или более чем в 9 раз Увеличение данной прибыли произошло за счет роста прибыли от продаж на 4389 тыс.руб.;
- можно констатировать факт роста выручки от продажи в 2011 году на 63,6% при росте валюты баланса на 94,5%. Это свидетельствует о нерациональном расходовании средств, так как большие вложения капитала приносят меньшую выручку. Положительно оценивается снижение доли внеоборотных активов в общей стоимости имущества на 0,8%, она составила на конец 2011 года 73,46%. Это говорит о больших вложения в иммобилизованные активы, что свидетельствует о недостаточной ликвидности баланса. В оборотных активах повысилась доля деб ...

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОТБОРА И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ………………………………………………………..4
1.1. Понятие инвестиций и основные виды инвестиций 4
1.2. Методы финансовой оценки эффективности инвестиционных проектов 8
2. АНАЛИЗ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРЕДПРИЯТИИ……………………………………………………………………14
2.1. Общая характеристика предприятия ООО «БайтЭрг», анализ его финансового состояния 14
2.2. Основные этапы создания и реализации инвестиционного проекта на предприятии, оценка его финансирования 27
2.3. Оценка эффективности финансирования проекта 34
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..45
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………….46

Инвестиции необходимы для поддержания работоспособности имеющегося производства. Без инвестиций невозможен рост экономики. Отсутствие инвестиций в достаточном количестве блокирует не только развитие функционирующего производства, но и зарождение новых видов производства с целью освоения более свободных, ненасыщенных рынков. А ведь эти рынки могут приносить значительные доходы, как осваивающим их предпринимателям, так и государству в целом. Это особенно важно для России в условиях переходной экономики.
Несмотря на актуализацию проблемы инвестиционной привлекательности, в экономических изданиях до настоящего момента нет единообразного подхода к определению этого понятия, не выработаны научные рекомендации по их оценки. В этой связи задачи и проблемы, возникающие в ходе инвестиционного про цесса решаются каждым инвестором самостоятельно, опираясь на его субъективные представления этих вопросов.
Инвестиционная привлекательность формируется в зависимости от того, какой тип инвесторов предприятие планирует привлекать в перспективе.
Цель работы – анализ современных проблем отбора и финансирования инвестиционных проектов.
Задачи работы:
1. установить понятийный аппарат инвестиционного проектирования;
2. охарактеризовать сущность инвестиционной деятельности предприятия;
3. проанализировать деятельность ООО «БайтЭрг»;
4. разработать инвестиционный проект ООО «БайтЭрг» и оценить его финансирование;
5. дать финансовую оценку инвестиционного проекта ООО «БайтЭрг».
Предмет исследования – финансирование инвестиционных проектов компании.
Объект исследования – ООО «БайтЭрг».

0,00
0,00
5.Краткосрочные обязательства
Заемные средства
4,63
8,37
7,99
3,74
(0,38)
Кредиторская задолженность
16,66
26,19
53,16
9,53
26,97
Итого по разделу 5
21,29
34,56
61,15
13,27
26,59
БАЛАНС
100,00
100,00
100,00
0,00
0,00
На рисунке 7 представлена структура пассивов за 2011-2012 годы.
РРисунок 7 – Структура пассивов ООО «БайтЭрг» за 2011-2012 год
Такое значительно уменьшение произошло под воздействием значительного снижения доли нераспределенной прибыли на 26,59% в 2011 году. Отрицательной оценки заслуживает повышение доли краткосрочных обязательств на 13,27% в 2011 году и на 26,59% в 2012 году по причине значительного роста доли кредиторской задолженности: на 9,53% в 2011 году и на 26,97% в 2012 году. Это свидетельствует о повышении финансовой зависимостипредприятия от кредиторов.
Таким образом, проведенный анализ баланса позволяет сделать следующие выводы:
- положительно оценивается снижение доли внеоборотных активов в общей стоимости имущества на 0,8%, она составила на конец 2012 года 73,46%. Это говорит о больших вложения в иммобилизованные активы, что свидетельствует о недостаточной ликвидности баланса, однако большая часть средств вложена в дебиторскую задолженность, что говорит об их иммобилизации и заслуживает отрицательной оценки;
- отрицательно также можно оценить повышение доли краткосрочных обязательств на 13,27% в 2011 году и на 26,59% в 2012 году по причине значительного роста доли кредиторской задолженности: на 9,53% в 2011 году и на 26,97% в 2012 году. Это свидетельствует о повышении финансовой зависимости предприятия от кредиторов.
Следовательно, для предприятия очень актуальной является проблема управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
2.2. Основные этапы создания и реализации инвестиционного проекта на предприятии, оценка его финансирования
Основные параметры инвестиционного проекта:
1.Цель разработки проекта - улучшение финансовых показателей ООО «БайтЭрг».
2. Инновационный проект развития производства компании «БайтЭрг» разработан на основании решения Совета директоров ООО «БайтЭрг».
3. Цели ООО «БайтЭрг». Долгосрочной целью компании является лидерство среди производителей систем безопасности на международном рынке. Краткосрочными целями являются создание эффективно действующего массового производства систем безопасности на базе компьютеров, создание развитой дистрибьюторской сети, а также сохранение достигнутого сегодня лидирующего положения в области научных исследований и разработок.
4. Проектные решения. Ключевой принцип предлагаемой компанией «БайтЭрг» архитектуры DEPA состоит в распределенности процесса обработки видеоизображений. Телекамеры, входящие в состав системы видеонаблюдения, снабжены собственными процессорами, в которые перенесены задачи по обработке изображения. Это в значительно меньшей мере нагружает центральный процессор, чем собственно интеллектуальный анализ видеоизображения.
5. Проект разработан в 1 квартале 2013 года. Реализация проекта начинается с апреля 2013 года. Для реализации проекта необходимо 9 375 тыс. руб. по состоянию на 1.04.2013г. Финансирование осуществляется за счет собственных средств и кредита банка. Производство начинается с 4 квартала 2013 года с 70% проектной мощности с выходом в 2 квартале 2014 года на полную мощность. Длительность проекта 3 года.
6. Чистая текущая стоимость проекта равна 4 203 тыс. руб., срок окупаемости 2,04 года, индекс доходности проекта 1,44.
Оценка первоначальных вложений
Первоначальные капитальные вложения представляет собой часть производительного капитала, который полностью и многократно принимает участие в производстве продукции, перенося свою стоимость на новый товар по частям в течение ряда периодов. В таблице 2.1 приведены данные по первоначальным капитальным вложениям компании «БайтЭрг» с разбивкой по кварталам.
Таблица 2.1 - Первоначальные вложения
№ п/п
Виды первоначальных затрат
тыс.руб.
Квартал
1
2
1
Разработка архитектуры DEPA
1 650
1 650
2
Разработка программных средств DEPA
2 020
 
2 020
3
Разработка технических средств DEPA
2 840
2 840
4
Программный стенд
1 010
1 010
5
Испытательный стенд
640
640
6
Линия по изготовлению компонент системы
1 010
 
1 010
7
ВСЕГО:
9 170
3 300
5 870
Рис. 2.1. - Структура первоначальных затрат
Расчет производственных издержек.
Все элементы затрат, необходимые для расчета общих производственных издержек, должны планироваться по этапам, в соответствии с производственной программой и на весь период функционирования проекта. Структурно общие производственные издержки делятся на четыре основные категории: общие цеховые (заводские) издержки, административные издержки, издержки при продажах, финансовые издержки - амортизация и проценты по кредитам. Первые три категории издержек вместе составляют функциональные издержки.
Прямые издержки на одну интеллектуальную систему видеонаблюдения приведены в табл. 2.2.
Таблица 2.2. - Прямые расходы на 1 изделие
Статья затрат
тыс. руб
Сырье и материалы
70,30
Вспомогательные материалы
7,10
Энергия и топливо
2,50
Заработная плата
30,00
Страховые взносы
10,20
Издержки при продаже
1,40
Итого
121,50
Структура прямых издержек на одну интеллектуальную систему видеонаблюдения приведена на рис. 2.2.
Рис. 2.1. - Структура прямых издержек на 1 изделие
Амортизационные отчисления составляют значительную часть общих производственных издержек и играют важную роль в процессе возмещения основного капитала. Расчет амортизационных отчислений приведен в табл. 2.3.
Таблица 2.3 - Расчет амортизационных отчислений
Наименование
Стои-мость тыс. руб.
Процент аморти-зации, %
Амортиза-ция в год тыс. руб.
Амортизация в квартал тыс. руб.
Разработка архитектуры DEPA
1 650
30
495
123,75
Разработка программных средств DEPA
2 020
30
606
151,5
Разработка технических средств DEPA
2 840
30
852
213
Программный стенд
1 010
30
303
75,75
Испытательный стенд
640
30
192
48
Линия по изготовлению компонент системы
1 010
30
303
75,75
Итого
9 170
 
2 751,0
687,8
Размер процентов при погашении задолженностей (кредитов) зависит от условий предоставления данных средств и периода их погашения, а ежегодная сумма выплат по процентам учитывается только в период эксплуатации предприятия (без учета периода строительства).
Наряду с классификацией производственных издержек по вышеуказанным категориям, они подразделяются на переменные и постоянные. Переменные издержки - это та часть производственных издержек, величина которых меняется в близком соответствии с изменением объема производства. К переменным издержкам относятся затраты на основное сырье и материалы, топливно-энергетические ресурсы, рабочую силу, занятую в основном производстве, издержки пи продажах.
Постоянные издержки остаются без изменения независимо от уровня производства и состоят из цеховых и административных накладных расходов, арендных платежей и амортизационных отчислений.
В квартал планируется производить 15 интеллектуальных систем видеонаблюдения. В таблице 2.4 приведена смета расходов на производство систем видеонаблюдения. (производственные издержки) по кварталам на планируемый объем производства. Освоение нового производства идет постепенно в течение 3-4 квартала.
Таблица 2.4 - Производственные затраты, тыс. руб.
 
Квартал
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Создание
Освоение
Эксплуатация
Процент от проектной мощности
0%
0%
70%
90%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Объем производства, шт
0,0
0,0
11
14
15
15
15
15
15
15
15
15
Сырье и материалы
0,0
0,0
738,2
949,1
1 054,5
1 054,5
1 054,5
1 054,5
1 054,5
1 054,5
1 054,5
1 054,5
Вспомогательные материалы
0,0
0,0
74,6
95,9
106,5
106,5
106,5
106,5
106,5
106,5
106,5
106,5
Энергия и топливо
0,0
0,0
26,3
33,8
37,5
37,5
37,5
37,5
37,5
37,5
37,5
37,5
Заработная плата
0,0
0,0
315,0
405,0
450,0
450,0
450,0
450,0
450,0
450,0
450,0
450,0
Страховые взносы
0,0
0,0
107,1
137,7
153,0
153,0
153,0
153,0
153,0
153,0
153,0
153,0
Накладные расходы без амортизации
0,0
0,0
90,0
90,0
90,0
90,0
90,0
90,0
90,0
90,0
90,0
90,0
Общие цеховые издержки
0,0
0,0
1 351,1
1 711,4
1 891,5
1 891,5
1 891,5
1 891,5
1 891,5
1 891,5
1 891,5
1 891,5
Административные накладные расходы
0,0
0,0
135,0
135,0
135,0
135,0
135,0
135,0
135,0
135,0
135,0
135,0
Издержки при продаже
0,0
0,0
14,7
18,9
21,0
21,0
21,0
21,0
21,0
21,0
21,0
21,0
Производственные издержки
0,0
0,0
1 500,8
1 865,3
2 047,5
2 047,5
2 047,5
2 047,5
2 047,5
2 047,5
2 047,5
2 047,5
Амортизационные отчисления
0,0
0,0
687,8
687,8
687,8
687,8
687,8
687,8
687,8
687,8
687,8
687,8
Выплаты процентов по кредитам
0,0
0,0
0,0
212,5
87,5
65,6
43,8
21,9
0,0
0,0
0,0
0,0
Общие производственные издержки, в том числе
0,0
0,0
2 188,5
2 765,5
2 822,8
2 800,9
2 779,0
2 757,1
2 735,3
2 735,3
2 735,3
2 735,3
Постоянные расходы
0,0
0,0
912,8
1 125,3
1 000,3
978,4
956,5
934,6
912,8
912,8
912,8
912,8
Переменные расходы
0,0
0,0
1 275,8
1 640,3
1 822,5
1 822,5
1 822,5
1 822,5
1 822,5
1 822,5
1 822,5
1 822,5
С точки зрения планирования реализации инновационного проекта целесообразно оценить потребность в оборотных средствах, необходимых для обеспечения устойчивого процесса производства. Потребность в отдельных видах текущих активов рассчитывается, исходя из планируемых норм запаса по каждому виду, длительности цикла, установленного периода оборота и других факторов. На начальных стадиях разработки проекта допускается приближенное определение оборотного капитала как процента от производственных издержек. Примем величину оборотного капитала как 10% от производственных издержек (табл. 3.5).
Таблица 2.5 – Потребность в оборотном капитале (тыс. руб.)
Определение финансирования
Общая потребность в инвестициях, в соответствии с настоящим инновационным проектом, определена в 9 375 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: собственные средства и кредит банка. Согласно Кредитному Договору кредит банком представляется на возвратной основе в сумме 3 500 тыс. руб. с выплатой поквартально процентной ставки, начиная с четвертого квартала исходя из годовой процентной ставки - 10%, основной долг возвращается частями, начиная с пятого квартала. Проценты на кредит начисляются с оставшейся суммы. Обеспечением по кредиту являются залог имущества предприятия и прибыль, получаемая предприятием (в том числе и от других бизнес - линий). Общая схема финансирования представлена в табл. 2.6 и рисунке 2.3.
Таблица 2.6 – Источники финансирования, тыс. руб.
Рис. 2.2. - Источники финансирования
График погашения инвестиционного кредита и процентов по нему приведен в таблице 2.7 и рисунке 2.4.
Таблица 2.7 – Выплаты по обязательствам (тыс. руб.)
Рис. 2.3. - Выплаты по обязательствам
2.3. Оценка эффективности финансирования проекта
Доход от продаж определяется ценой единицы продукции (279 тыс. руб.), умноженной на объем ее реализации, каждый из которых соответственно задан на стадиях анализа рынка продукции (цена) и определения производственной мощности предприятия (объем).
Расчет прибыли осуществляется на основе чистого дохода от продаж и производственных издержек (табл. 2.8).
Таблица 2.8 - Отчет о результатах финансовой деятельности
Виды поступлений и платежей
Кварталы
1
2
3
4
5
6
Цена шт (тыс. руб)
279
279
279
279
279
279
Объем продаж шт
11
14
15
15
Выручка от продаж
3069
3906
4185
4185
Общие производ-ственные издержки
2189
2766
2823
2801
Валовая прибыль
880
1140
1362
1384
Налог на прибыль (20%)
-176
-228
-273
-277
Чистая прибыль
704
912
1091
1107
Аккумулированная прибыль
704
1616
2707
3814
Виды поступлений и платежей
Кварталы
7
8
9
10
11
12
Цена шт (тыс. руб)
279
279
279
279
279
279
Объем продаж шт
15
15
15
15
15
15
Выручка от продаж
4185
4185
4185
4185
4185
4185
Общие производ-ственные издержки
2779
2757
2735
2735
2735
2735
Валовая прибыль
1406
1428
1450
1450
1450
1450
Налог на прибыль (20%)
-281
-286
-290
-290
-290
-290
Чистая прибыль
1125
1142
1160
1160
1160
1160
Аккумулированная прибыль
4939
6081
7241
8401
9560
10720
Недостаточно определить общую сумму необходимых финансовых средств и источники финансирования. Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с различными расходами, связанными с инвестициями, а также с эксплуатацией предприятия. Для анализа такого распределения служит отчет о движении денежных средств. При этом оцениваются реальные доходы и расходы от:
операционной, или производственно-хозяйственной деятельности;
инвестиционной деятельности, затрат на приобретение активов и доходов от их реализации;
финансовой деятельности, доходов в виде привлеченного акционерного и заемного капитала, а также расходов на погашение задолженности и выплату дивидендов.
В качестве оттока средств, при подготовке данной формы отчета выступают не все текущие затраты проекта. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшения денежных средств проекта. Напротив, накопленный износ постоянных активов - это один из источников финансирования проекта.
Поток чистых средств инновационного проекта, формируемый на основе балансов единовременных и текущих доходов и расходов, выплат по кредитным обязательствам и др., приведен в таблице 2.9.
Таблица 2.9 - Отчет о движении денежных средств
Наличности
Итого (тыс.руб.)
Кварталы
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
А. Приток наличности:
49 830
3 300
5 870
3 219
3 942
4 203
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
1. Источники финансирования
9 375
3 300
5 870
150
36
18
2. Доход от продаж
40 455
3 069
3 906
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
Б. Отток наличности:
-35 732
-3 300
-5 870
-1 827
-2 342
-3 301
-3 265
-3 247
-3 230
-2 337
-2 337
-2 337
-2 337
1. Общие активы
-9 375
-3 300
-5 870
-150
-36
-18
2. Производственные издержки
-19 746
-1 501
-1 865
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
3. Выплаты по обязательствам:
-3 931
-213
-963
-941
-919
-897
а) Проценты по кредитам:
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
банка
-431
-213
-88
-66
-44
-22
б) Погашение
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
кредита банка
-3 500
-875
-875
-875
-875
4. Налог на прибыль
-2 680
-176
-228
-272
-277
-281
-286
-290
-290
-290
-290
В. Баланс потока
14 098
1 392
1 600
903
920
938
955
1 848
1 848
1 848
1 848
С. Аккумулированная наличность