Современный международный финансовый рынок

В ходе исследования современного международного финансового рынка были получены следующие основные результаты:
Современный международный финансовый рынок представляет собой единую систему рыночных операций по купле-продаже финансовых инструментов (валют, международных ценных бумаг, кредитов и страховых продуктов) на глобальном мировом рынке в непрерывном режиме времени соответствующими участниками мировой экономики.
На международном финансовом рынке накопленный и вновь вводимый капитал получает рыночную оценку. Эта оценка детерминируется тем уровнем доходности, которая устраивает инвесторов. Чем ниже приемлемая для инвесторов доходность акций, тем выше рыночная оценка реального капитала. Причем для динамики инвестиций, деловой активности, агрегированного спроса важна не сама по себе эта ...

Введение 3
Глава 1. Теоретические основы функционирования современного международного финансового рынка 5
1.1. Понятие, сегменты и участники финансового рынка 5
1.2. Процессы интернационализации деятельности в финансовой сфере мировой экономики как основа развития международного финансового рынка 9
Глава 2. Анализ современного состояния международного финансового рынка 16
2.1. Основные тенденции и индикаторы международного финансового рынка 16
2.2. Показатели отечественного сегмента финансового рынка 22
Заключение 29
Список использованной литературы 32

Актуальность темы обусловлена тем, что глобализация является катализатором макроэкономических процессов в финансовом секторе мировой экономики. Формирование потенциала для работы в глобальной среде – это серьезный вызов для любого современного государства, в том числе и для России. Государства, имеющие конкурентные преимущества, такие как размер и богатство национальной экономики; ресурсы финансового сектора; масштабы финансовой деятельности; международное признание финансового и инновационного потенциала, как правило, выходят на лидирующие позиции, США, Великобритании, Канады и Австралии, опирающиеся на сочетание этих факторов, что обеспечивает им лучшие условия в глобальной конкуренции за таланты и ресурсы, одновременно составляя «мягкую силу» национальной экономики.
В некоторых странах реализуются национальные стратегии, направленные на развитие финансовой системы как «новых сфер влияния», например КНР, ОЭА. Государства все больше инвестируют в формирование потенциала систем и институтов финасового сектора для работы и конкуренции в международном пространстве, наращивая финансирование, создавая стимулы для совершенствования управления и повышения качества программ, поддерживая партнерства и мобильность через системы регулирующих мер, совершенствуя инфраструктуру.
В современных условиях интернационализация может стать важнейшим ресурсом развития финансовой системы. Используя интернационализацию как пусковой механизм важных качественных изменений в экономике, участники международного рынка могут стать площадкой развития международной финансовой деятельности, укрепить потенциал в преодолении новых вызовов глобализации, достичь всемирно известной репутации.
Таким образом, значимость темы в современных условиях возрастает.
Объектом исследования является международный финансовый рынок.
Предметом выступает современные интернационализации операций в рамках финансового рынка.
Цель исследования заключается в выявление современного состояния международного финансового рынка.
Поставленная цель достигается при решении следующих задач:
 Рассмотреть понятие, элементы и участников международного финансового рынка.
 Рассмотреть развитие процессов интернационализации деятельности на финансовых рынках.
 Проанализировать современное положение и индикаторы международного финансового рынка.
 Проанализировать развитие отечественного финансового рынка и выявить перспективы РФ.

Первые признаки интернационализации финансового рынка наблюдались еще в XIX в. Однако, значительные его усиления приходится на XX в. Специалисты условно различают здесь несколько этапов. Первый этап длился с конца XIX в. до 60-х годов XX ст. и сказался сращивания финансовый капитала с промышленным преимущественно на национальных рынках. Там же происходил процесс концентрации и централизации банков, интенсивно рос финансовый капитал. Развивались также специфические формы международных банков и международных банковских объединений. Для этого периода характерно господство в международной сфере финансового рынка прежде операционных корреспондентских отношений между банками. Распространяется практика создания совместных дочерних предприятий, временного сотрудничества в рамках конкретной сделки. Возникают первые сети филиалов и отделений банков за рубежом.
На этом этапе ведущую роль в операциях международного кредитования и валютных расчетах в раках международного финансового рынка играли центральные банки экономически развитых стран. Деятельность субъектов международного финансового рынка концентрировалась на обслуживании внешней торговли и производственных инвестиций в других странах. Вывоз непосредственно финансового капитала был мало распространен и осуществлялся относительно небольшие размеры. Во многих государствах вводились валютные и кредитные ограничения на операции в рамках международного финансового рынка для промышленных и торговых корпораций. Этот период можно назвать периодом создания условий международного сотрудничества7.
Второй этап начался с середины 60-х и продолжался до конца 80-х годов ХХ в. В этот промежуток времени произошли качественные изменения в финансовых системах экономически развитых стран, возросла роль международного финансового рынка в международных экономических отношениях. Наблюдалось бурное, практически не контролируемое развитие капитала в международном масштабе. Получили беспрецедентный масштаб такие процесса как: международное движение капиталов, развитие международного разделения труда, инфраструктуры международной торговли, открытие зарубежных представительств, отделений и филиалов ведущих банков. Наряду с ростом традиционных финансовых центров образовались и новые центры – в развивающихся странах, причем в основном не связаны с экономическим потенциалом этих стран.
Вследствие этого развитие деятельности международного финансового рынка происходило в главных международных финансовых центрах.
Интернационализация финансовой деятельности открыла новые возможности для операций в рамках международного финансового рынка. Именно с этого момента международный финансовый рынок приобретает определенную самостоятельность, превращается в глобальный механизм перераспределения финансовых ресурсов между странами и другими субъекта рынка. Вместе интернационализация финансового капитала в основном совпадает с основными географическими направлениями развития международного производства и торговли. Основные участники финансового рынк, как и раньше, ориентировались на финансовое обслуживание за рубежом корпораций, как правило, страны происхождения.
Характерной особенностью этого этапа является то, что участники международного финансового рынка начали создавать сеть отделений и представительств в развивающихся странах, не имеющих собственной достаточной кредитно-финансовой системы для эффективного распределения финансовых ресурсов. Это привело к созданию так называемых «фискальных оазисов» – наименее регулируемых и свободных от налогов финансовых центров8.
В это период развития международного финансового рынка валютно-кредитные отношения были фактически монополизированы крупнейшими банковскими монополиями транснационального, ведущих жесткую конкурентную борьбу за клиентурную базу, сферы влияния в других странах. Одновременно происходили структурные изменения: рождалась большое количество различных банковских союзов, консорциумов, ассоциаций, учащались случаи международных слияний и поглощений, создания совместных учреждений для обслуживания и финансирования крупных международных проектов.
Длительная либерализация режимов конвертируемости валют, ограничений процентных ставок, определения валютных курсов. Кредитная экспансия за рубежом сопровождалась ростом неустойчивости международных валютных и кредитных рынков, глобализацией проблемы внешней задолженности.
В начале 90-х годов ХХ в. по начало XXI в. интернационализация финансового капитала проходила новый, третий этап. В это время в экономике стран Запада наблюдались стабильный экономический рост и относительно низкий уровень инфляции9.
Усиление контроля за инфляцией, частично затруднило финансовое положение промышленных и торговых транснациональных корпораций – основных источников ресурсов для международного финансового рынка и как результат в национальных экономиках происходили наращивания финансовой задолженности и концентрация активов в рамках международного финансового рынка.
Недостаток финансовых средств, стимулировал государственные органы в заемных операциях на международном финансовом рынке, расширение круга участников государственного кредитования, конструирование новых систем размещения государственной задолженности.
Государственные структуры мешали займам на частных рынках капиталов, как местных, так и иностранных.
Кроме того, правительства ряда стран Запада начали напрямую конкурировать с банками и другими финансовыми учреждениями за привлечение сбережений населения путем создания специальных программ аккумуляции финансовых активов. Отметим, что следствием финан­совой глобализации с 1980 г. по 2013 г. явилось увеличение индикатора международной финансовой инте­грации страны IFI (International Financial Integration): для развитых стран - с 68,4 до 438,2% и для развивающихся - с 34,9 до 73,3%. Наибольшего значения (более 500%) индикатор IFI достиг у стран зоны евро10.
Позитивные эффекты интернационализации и возможные негативные воздействия сведены ниже в таб­лицу 1.1.
Табл. 1.1
Группировка факторов, обусловливающих интернационализацию11
Позитивный факторы, обусловливающие интернационализацию
Отрицательные факторы, обусловливающие интернационализацию
Увеличение капитализации финансовой системы, что влечет рост финансовых ресурсов страны и повышает уровень монетизации
Резкий опок капитала из страны, поскольку материнские банки в случае трудностей избавляются от -дочек
Увеличение притока ПИИ (иностранные банки приво­дят своих зарубежных клиентов)
Резкий опок ПИИ и прибыли иностранных инвесторов, продажа иностранной доли влечет падение индексов
Повышение международных рейтингов, что увеличива­ет зарубежные заимствования и снижает их стоимость
Требование досрочного форс-мажорного погашения кредитов и срочная оферта облигаций могут привести к банкротству кризису
Усиление конкуренции, что влечет снижение процент­ной маржи и упрощение доступа к кредитам
Вывод ресурсов из страны
Расширение спектра банковских услуг, улучшение качества банковского обслуживания
Монополизация иностранными банками сегментов бан­ковского рынка, поглощение более слабых национальных банков
Повышение транспарентности, переход на междуна­родные нормы статотчетиости
Вероятность крупномасштабных международных финан­совых махинаций по отмыванию и легализации незаконных доходов
Повышение рентабельности банковского сектора
Потеря прибыли, вывозимой из страны иностранными акционерами, может нейтрализоваться более высокой ставкой налога на репатриированную прибыль
Повышение производительности труда в банковском секторе
Безработица в банковском секторе, утечка кадров в головные зарубежные банки
Стимулирование кредитами предпринимательской активности
Ускорение банкротств малых и средних предприятий
Привлечение синдицированных зарубежных займов под крупные проекты
Установление контроля над финансовыми потоками круп­ных предприятий
Угрозы значительного присут­ствия иностранного финансового капитала определяются вероятно­стью быстрого их выхода с рынка в периоды кризисов. В таких условиях центральные банки не в состоянии отрегулировать ситуа­цию, что приводит к системному кризису финансовой системы.
Таким образом, можно сформулировать следующие выводы:
Современный международный финансовый рынок представляет собой единую систему рыночных операций по купле-продаже фи­нансовых инструментов (валют, международных ценных бумаг, кредитов и страховых продуктов) на глобальном мировом рынке в непрерывном режиме времени соответствующими участниками мировой экономики.
На международном финансовом рынке накопленный и вновь вводимый капитал получает рыночную оценку. Эта оценка детерминируется тем уровнем доходности, которая устраивает инвесторов. Чем ниже приемлемая для инвесторов доходность акций, тем выше рыночная оценка реального капитала. Причем для динамики инвестиций, деловой активности, агрегированного спроса важна не сама по себе эта оценка (рост или падение биржевых индексов), а ее соотношение с реальной восстановительной стоимостью капитала, т.е. с издержками его замещения на современном техническом уровне при текущих ценах на инвестиционные товары.
На динамику инвестиций в экономике в целом влияет соотношение рыночной оценки капитала (цены акций) и издержек его замещения (восстановительной стоимости), или, другими словами, соотношение между доходностью акций и реальной доходностью капитала. Умеренное превышение цены акций, представляющих капитал, над издержками его замещения способствует росту инвестиций, чрезмерное превышение ведет к буму, перегреву экономики и, в дальнейшем, к кризису; хроническая недооценка акций угнетающе действует на инвестиции, ведет к значительному разрыву между сбережениями и инвестициями, вызывает стагнацию экономики. Сбережения, избыточные относительно инвестиций, служат источником вывоза капитала.
Глава 2. Анализ современного состояния международного финансового рынка
2.1. Основные тенденции и индикаторы международного финансового рынка
Ухудшение перспектив роста крупнейших экономик повысило риски дестабилизации глобальной финансовой системы. Благоприятные условия на финансовых рынках не ведут к позитивным сдвигам в реальном секторе, что вынуждает ведущие центральные банки продолжать смягчение денежно-кредитной политики. В еврозоне решение бюджетных проблем остается первостепенной и самой трудной задачей. Кипрский кризис стал напоминанием того, что проблемные страны все еще представляют собой потенциальный источник системной нестабильности12.
Кипрский кризис, несмотря на ограниченный масштаб распространения рисков, стал свидетельством того, что проблемные страны еврозоны могут дестабилизировать экономику в регионе. Eurostat опубликовал оценки бюджетно-долговой устойчивости, которые в очередной раз выявили наличие трудностей, препятствующих достижению соответствующих нормативов (особенно тяжелая ситуация отмечается в Испании). При этом в Испании и Словении усиливаются дисбалансы в экономике – для финансовой стабильности этих стран наибольшую угрозу представляет высокий уровень задолженности частного сектора.
Реализация антикризисных мер помогла экономике Кипра избежать наиболее неблагоприятного сценария развития событий – дефолта проблемных банков, последующего суверенного дефолта и вынужденного выхода страны из состава еврозоны. В течение апреля происходило постепенное смягчение ограничений на движение капитала, введенных Минфином Кипра. Несмотря на ограниченный масштаб распространения рисков Кипра, уровень нестабильности в еврозоне остается высоким, что, в первую очередь, связано с нерешенностью бюджетных проблем. Согласно опубликованной в апреле статистике Eurostat, по итогам 2012 года госдолг еврозоны достиг рекордных 90,6% ВВП (против 87,3% ВВП в 2011 году), а дефицит бюджета упал до 3,7% (с 4,2% в 2011 году). При этом большинство стран еврозоны по-прежнему далеки от выполнения требований к величине госдолга и дефицита бюджета (60% ВВП и 3% ВВП соответственно), а некоторые из них продолжают переносить сроки выполнения ориентиров, установленных законодательством ЕС13.
Высокое бремя долга частного сектора представляет наибольшую угрозу для финансовой стабильности этих стран (рис. 2.1).
Рис. 2.1. Дефицит бюджета и госдолг стран еврозоны на конец 2012 года (% ВВП) 14
Правительство Испании, где зафиксирован худший уровень бюджетного дефицита 10,6% ВВП, отложило выполнение ориентиров по дефициту бюджета на два года – до 2016 года, когда планируется сократить показатель до 2,7% ВВП (план на 2013 год – 6,3% ВВП вместо одобренных ЕС 4,5% ВВП). О росте рисков проблемных стран еврозоны свидетельствуют апрельские результаты макроэкономического мониторинга (Macroeconomic Imbalance Procedure), проводимого Европейской комиссией. По итогам исследования, Испания и Словения были причислены к странам с «чрезмерными макроэкономическими дисбалансами».
Регуляторы должны подготовить детализированные программы реформ, содержащие комплексные меры реагирования против выявленных дисбалансов, после чего Европейская Комиссия до 29 мая выпустит руководство с рекомендациями. Иначе, согласно установленной процедуре, к странам могут быть применены штрафные санкции (в размере 0,1% ВВП). Кроме того, на фоне усиления долговых рисков в еврозоне рейтинговое агентство Fitch лишило Великобританию наивысшего кредитного рейтинга, понизив его с ААА до АА+15.
На международном финансовом рынке в целом сохраняются позитивные тенденции на фоне реализации стимулирующих мер в развитых странах. Вместе с тем, слабая макроэкономическая статистика говорит о нерешенности многих проблем в реальном секторе. В апреле 2013 года МВФ в очередном докладе о финансовой стабильности (Global Financial Stability Report) 16 представил карту глобальных рисков, из которой видно, что условия на финансовом рынке улучшились по сравнению с октябрем 2012 года (рис.2.2).
Рис. 2.2. Карта рисков МВФ17
Примечание: Дальше от центра: рост рисков, смягчение денежно-кредитных условий, рост склонности инвесторов к риску
Улучшения на финансовом рынке в последние полгода, проявляющиеся в облегчении доступа к фондированию, росте индексов фондовых рынков, снижении кредитных спрэдов и активизации притока капитала в рисковые активы, являются во многом следствием реализации стимулирующих мер ведущими центральными банками (ФРС США и Банком Японии).
Вместе с тем, в конце 2013 г. – начале 2014 г. наблюдается снижение индексов деловой активности в крупнейших экономиках после некоторого роста в начале 2013 года (рис.2.3), что свидетельствует об усилении рисков сокращения внутреннего и внешнего спроса. PMI в промышленности упал до 48,1 пунктов в Германии, 50,7 пунктов в США и 50,6 пунктов в Китае.