Многофакторный анализ эффективности использования собственного и заемного капитала на примере предприятия

В данной работе был проведен многоплано вый анализ собственного и заемного капитала на примере ООО «Сэттл Групп» - предприятия, осуществляющего девелопмент и брокеридж на рынке жилой недвижимости.
ООО «Сэттл Групп» обслуживает полный цикл реализации инвестиционно-строительного проекта, начиная от выбора земельного участка под застройку и заканчивая эксплуатацией готового объекта по договору с ТСЖ.
Собственный капитал компании представлен уставным капиталом и нераспределенной прибылью. В составе привлеченного капитала предприятия можно выделить д олгосрочные и краткосрочные займы, а так же кредиторскую задолженность. Что касается структуры капитала, то основную долю в источниках финансирования занимают заемные. При этом доля долгосрочных кредитов и займов сокращается при росте удельного в ...

Содержание
Введение
1.Оценка формирования и эффективность собственного и заемного капитала(на примере предприятия ООО «Сэттл Групп»).
1.1. Характеристика предприятия и основные показатели деятельности.
1.2. Анализ состава, структуры и динамики собственного и заемного капитала.
1.3. Оценка эффективности использования собственного капитала
1.4. Оценка эффективности использования заемного капитала
2. Определение направлений дальнейшего развития ООО «Сэттл Групп»
2.1. Обоснование мероприятий дальнейшего развития
2.2. Обоснование эффективности предложенных мероприятий
Заключение
Список литературы
Приложения

В самом общем виде, финансовые и иные ресурсы коммерческих организаций можно представить как совокупный комплекс собственных доходов и поступлений извне, находящихся в распоряжении предприятия и предназначенных для финансирования текущих затрат, в ыполнения своих обязательств и расширения производств. В данной связи, возникает естественный вопрос, что же на самом деле представляют собственные и заемные средства, и какую роль они играют в деятельности современного предприятия?
Для того, чтобы ответи ть на этот вопрос, возникает необходимость рассмотрения такого экономического понятия как «капитал организации». Еще более интересным и особенно важным аспектом, на который стоит обратить внимание, выступает необходимость определения «надежности» при осущ ествлении управления этим самым капита лом. Эти две категории, капитал и управление им, вызывают неподдельный интерес, как у менеджеров, так и у экономистов и финансистов, особенно в современных условиях хозяйствования, в которых имеются широкие возможности по привлечению различного капитала и его использования для достижения конечных целей той или иного организации.
Цель данной работы – определение направлений дальнейшего развития предприятия. Для реализации поставленной цели необходимо решить ряд задач:
- привести характеристику предприятия и основные показатели деятельности;
- провести анализ состава, структуры и динамики собственного и заемного капитала;
- осуществить оценку эффективности использования собственного капитала;
- провести оценка эффект ивности использования заемного капитала;
- определить направления развития отрасли, в которой функционирует анализируемое предприятие;
- выявить направления дальнейшего развития ООО «Сэттл Групп»
- оценить эффективность предложенных мероприятий;
Предме том исследования является система управления собственным и заемным капиталом ООО «Сэттл Групп». Объектом является ООО «Сэттл Групп» - предприятие, осуществляющее девелопмент и брокеридж на рынке жилой недвижимости.
Теоретической базой исследования стали р аботы известных ученых: В.Р. Банк, А.Ф. Ионовой, Э.А. Маркарьяна, Г.В. Савицкой, Е.С. Стоянова, А.Д. Шеремета, Н.П. Любушина и другие, а также материалы периодической печати, такие как: «Финансовый директор», «Финансовый менеджмент» и «Российский экономиче ский журнал».
Практическую основу работы составили документы годовой бухгалтерской отчетности ООО «Сэттл Групп» за 2010-2011 годы, а именно бухгалтерский баланс (форма №1 по ОКУД) и отчет о прибылях и убытках (форма №2 по ОКУД).
Методологической основой настоящей работы являются методы: расчетно-аналитический и структурно-динамический, метод сравнения и метод коэффициентов, методы табличного отображения данных, системного подхода, логического анализа.

Таким образом, положительно на рентабельность собственного капитала влияет рост рентабельности продаж, оборачиваемости капитала и мультипликатора капитала.Динамика показателей эффективности собственного капитала представлена на рисунке 5.Рис. 1.5. – Показатели эффективности собственного капитала ООО Сэтл Групп»1.4. Оценка эффективности использования заемного капиталаАнализ эффективности использования заемного капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели, к которым относится, в частности, коэффициентный анализ. Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капиталаорганизации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др.Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = РП / СК + Долгосрочные обязательстваКоэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженностиКоэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):КСК = СК / АВ практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБКоэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):Ксоотн = ЗК / СКОн показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.Рассчитанные коэффициенты, характеризующие эффективность использования собственного капитала ООО «Сэтл Групп» представлены в таблице 1.4.Таблица 1.4.Коэффициенты эффективности использования заемного капиталаПоказатели2010 год2011 годИзменениятыс. руб.%Выручка, тыс.руб.46 59051 7655 17511,1%Себестоимость продаж1623919 0362 79717,2%Прибыль чистая, тыс. руб.23 76073 92250 162211,1%Стоимость собственного капитала, тыс.руб.44 45074 67230 22268,0%Кредиторская задолженность8 8424 340-4 502-50,9%Долгосрочные займы и кредиты847 464442 135-405 329-47,8%Оборачиваемость инвестиционного капитала0,050,100,0591,8%Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности1,844,392,55138,8%Коэффициент собственного капитала, руб.0,050,070,0360,0%Коэффициент заемного капитала, руб.0,950,93-0,03-2,9%Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала20,7812,61-8,17-39,3%За период отмечается рост оборачиваемости кредиторской задолженности более чем вдвое. Это означает, что на конец 2011 года предприятию требовалось 4,39 оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов. На весьма низком уровне находится значение коэффициента собственного капитала – всего лишь 0,07, что свидетельствует о нестабильной финансовой структуре средств. Значение коэффициента существенно ниже норматива, что заслуживает негативной оценки.Как следствие, коэффициент заемного капитала очень высок. Однако, как положительный момент можно отметить снижение коэффициента заемного капитала на 0,03 пункта или 2,9%.Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала за период показывает отрицательную динамику, однако все еще достаточно высок. Высокое значение данного коэффициента говорит о большом количестве займов и отражает потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств, что создает риск банкротства. Оценить эффективность использования заемного капитала можно с помощью показателя «эффект финансового рычага» (ЭФР):где ROA — экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала); Кн — коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП — ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом; ЗК — заемный капитал; СК - собственный капитал.Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.ЭФР состоит из двух компонентов:разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:[ROA(1 - Кн) - СП],плеча финансового рычага: ЗК/СК.Положительный ЭФР возникает, если ROA(1 - Кн) - СП > 0. Если ROA(1 — Кн) - СП < 0, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.Рассчитаем целесообразность привлечения банковского кредита со ставкой 10% годовых.Определим экономическую рентабельность совокупного капитала в 2010 году:ROA = Чистая Прибыль / Среднегодовая стоимость совокупного капиталаROA = 330 / 987= 0,0245 Рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составила в 2010 г. 2,45 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10 %. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Расчет эффекта финансового рычага представлен в таблице 1.5.Таблица 1.5.Расчет эффекта финансового рычага ООО «Сэттл Групп»ПоказательТ₁ТоИзменениеОбщая среднегодовая величина капитала. В том числе:1016658968189-48469Кредиты и займы (средняя величина)941986923739-18247Среднегодовая величина собственного капитала7467244450-30222Прибыль до налогообложения6342126730-36691Общая рентабельность совокупного капитала, ROA, %6,2%2,8%-3,5%Сумма процентов за кредит10%10%0%Средневзвешенная цена заемного капитала9419992374-1825Налог на прибыль--XКоэффициент налогообложенияXXXЭффект финансового рычага ,%1261%2078%8Сумма прироста собственного капитала за счет привлечения заемного капитала-0,47-1,50-1,03Как показывают приведенные данные, при существующем уровне рентабельности совокупного капитала в 6,2 % используя заемные средства, предприятие существенно снижает рентабельность собственного за счет того, что за кредитные ресурсы оно платит по контрактной ставке 10.Таким образом, по результатам анализа можно сделать следующие выводы. Финансово-хозяйственная деятельность ООО «Сэтл Групп» в 2010-2011 гг. характеризуется приростом объема реализации и значительным увеличением размера чистой прибыли.Собственный капитал компании представлен уставным капиталом и нераспределенной прибылью. В составе привлеченного капитала предприятия можно выделить долгосрочные обязательства в виде кредита и краткосрочные обязательства, которые представлены краткосрочным займом и кредиторской задолженностьюОсновную долю в источниках финансирования занимают заемные средства. При этом отмечается снижение доли долгосрочных кредитов и займов при росте удельного веса краткосрочных займов. Данные изменения следует оценить негативно, поскольку такая тенденция говорит о росте финансовой зависимости компании. За период отмечается снижение эффективности использования собственного капитала по показателю оборачиваемости, что говорит снижении активности вложенных денежных средств. Отношение размера задолженности к собственному капиталу характеризует сильную зависимость предприятия от внешних источников финансирования.Ниже нормативного находится значение коэффициента собственного капитала, что свидетельствует о нестабильной финансовой структуре средств. Высокое значение коэффициента соотношения собственных и заемных средств говорит о большом количестве займов и отражает потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств, что создает риск банкротства. 2. Определение направлений дальнейшего развития ООО «Сэттл Групп»2.1. Определение направлений развития отраслиХолдинг Setl Group ведет свою деятельность в области строительства жилой, коммерческой и загородной недвижимости, брокериджа на первичном и вторичном рынках и поставок строительных материалов. Таким образом, деятельность компаний Холдинга охватывает практически все сегменты рынка недвижимости.Основные тенденции развития рынка недвижимости Санкт-Петербурга:· рост объема ввода жилья в отчетном году по сравнению с 2010 - общий объем ввода за 2011 год превысил объем ввода 2010 года на 3%;· преобладание во вводе жилой недвижимости объектов класса «масс-маркет», доля которых составляет 93,4% по вводу за 2011 год. На фоне роста объема строительства жилья данного класса, доля его во вводе закономерно увеличивалась вплоть до 4 квартала 2011 года. В 4 квартале 2011 наблюдалось снижение доли жилья данного класса из-за ввода объектов класса «бизнес» и «элита».· постепенный рост спроса в течение всего 2011 года. По оценке Консультанта за 4 квартал 2011 года на рынке первичной жилой недвижимости (в обжитых, административно-подчиненных районах Санкт-Петербурга и пригородной зоне) было реализовано 0,78 млн.кв.м жилья, что на 5,41% больше по сравнению с предыдущим кварталом 2011 года.· умеренный рост цен на уровне инфляции в объектах жилой недвижимости - в целом, за 2011 год средние цены в классе «масс-маркет» в обжитых районах Санкт-Петербурга и на пригородных территориях незначительно превысили показатель инфляции (ИПЦ), зарегистрированный на уровне – 5,9% по Санкт-Петербургу и 6,1% по России. Прирост средней цены в обжитых районах за 2011 год составил – 6,73%, на пригородных территориях - 6,87%. Изменение, близкое к уровню инфляции (ИПЦ), продемонстрировал вторичный рынок, где рассматриваемый показатель с начала года составил +8,39%. За 2011 год значительный прирост средних цен предложения (+16,95%) по классу «масс-маркет» зафиксирован только на первичном рынке в административно-подчиненных районах (АПР) Санкт-Петербурга.· увеличение числа ипотечных сделок в 2011 году. За весь 2011 год Управление Росреестра по Санкт-Петербургу зарегистрировало 23 478 сделок с участием ипотеки на первичном и вторичном рынках (в 2010 г. – 10 592 сделки), т.о. количество зарегистрированных сделок с ипотекой увеличилось в 2,2 раза относительно уровня предыдущего года. Однако, в августе ситуация на мировых фондовых биржах стала нестабильной, что нашло отражение на рынке ипотечного кредитования. В октябре – первой половине декабря 2011 года ипотечные операторы, отмечали следующие негативные тенденции:- ужесточение условий андеррайтинга, как следствие, увеличение количества отказов банков в выдаче кредитов;- рост ставок по ряду программ;- временную приостановку и отмену отдельных программ кредитования;- попытки небольших банков избавиться от ипотечных портфелей, путем предложения имеющихся закладных более крупным финансовым структурам, специализирующимся на ипотечном кредитовании.· стабильное пополнение предложения на первичном рынке за счет вывода новых объектов жилой недвижимости. За 2011 год в Санкт-Петербурге и пригородной зоне в продажу вышло 135 объектов, общей площадью жилья 2 555,11 тыс. кв. м (50,6 тыс. квартир), из них:- в обжитых районах Санкт-Петербурга - 1758,63 тыс. кв. м. (34,03 тыс.квартир);- в административно-подчиненных районах Санкт-Петербурга – 222,22 тыс. кв. м. (4,46 тыс.квартир);- в пригородной зоне Ленинградской области – 574,27 тыс. кв. м (12,11 тыс. квартир).· появление новых игроков. В отчетном году отмечается появление значительного числа новых крупных игроков на рынке строительства жилой недвижимости, среди которых:- Mirland Development Corporation, входящая в состав международной инвестиционной группы Fishman Group (Израиль), открыла продажи в 1-й очереди ЖК «Триумф-парк».- Петербургская компания «БФА Девелопмент», ранее специализирующаяся на проектах в сфере коммерческой недвижимости и финансовом секторе, вывела на рынок 1-ю очередь ЖК «Академ-парк».- Эстонская ООО «Тареал», входящая в состав холдинга «Technomar&Adrem», производящего строительные материалы, предложила российским покупателям квартиры в сити-виллах в ЖК «Ванино».- Компания «Новый город» выступила девелопером проекта «Rich Art Club». Основными направлениями деятельности Холдинга являются девелопмент и строительство, поэтому в числе наиболее значимых отраслевых рисков можно выделить:- риск снижения объема спроса;- риск снижения цен продаж;- риск увеличения стоимости строительстваРиск снижения объема спросаПо оценке Консультанта за 12 месяцев 2011 года на первичном рынке Санкт/Петербурга (обжитые и административно/подчиненные районы) было реализовано 35,3 тыс.квартир (2,05 млн.кв.м.). Еще порядка 9,8 тыс.квартир (0,47 млн.кв.м.) реализовано в пригородной зоне.Таким образом, общий годовой объем реализации, по оценке Консалтингового центра, превысил 2,5 млн. кв. м жилья. Для сравнения объем продаж в кризисном 2009 году составлял всего 1,6 млн.кв.м.Таким образом, за два прошедших года (2010-2011) рынок показал прирост спроса почти на 60%.По данным Росреестра за весь 2011 год в Санкт-Петербурге зарегистрировано 24,9 тыс. договоров участия в долевом строительстве, что составляет порядка 57,6% от общего числа квартир, реализованных на рынке (по оценке Консультанта).По классам спрос распределился следующим образом:_ Жилье класса «масс-маркет» - 0,73 млн.кв.м (13,82 тыс.квартир);_ Жилье класса «бизнес» - 0,03 млн.кв.м (0,38 тыс.квартир);_ Жилье класса «элита» -0,02 млн.кв.м (0,15 тыс.квартир).С учетом формирующейся экономической и политической ситуации (согласно реалистичному сценарию), в 2012 году на рынке первичной жилой недвижимости Санкт-Петербурга и пригородной зоны ожидается прирост спроса в пределах 6-10% к уровню 2011 года.Риск снижения цены продажВ целом за 2011 год средние цены в классе «масс-маркет» в обжитых районах СПб и на пригородных территориях незначительно превысили показатель инфляции (ИПЦ), зарегистрированный на уровне 5,9% по Санкт-Петербургу и 6,1% по России. Прирост средней цены в обжитых районах за 2011 год составил 6,73%, на пригородных территориях – 6,87%.Изменение, близкое к уровню инфляции (ИПЦ), продемонстрировал вторичный рынок, где рассматриваемый показатель с начала года составил +8,39%.За 2011 год значительный прирост средних цен предложения (+16,95%) по классу «масс-маркет» зафиксирован только на первичном рынке в административно/подчиненных районах (АПР) Санкт-Петербурга. Основной прирост в АПР связан с увеличением средних цен предложения в Пушкинском районе (прирост + 19,8% с января по декабрь 2011, на конец года 66,5 тыс.руб./кв.м.). Это объясняется изменением структуры предложения в АПР на протяжении года: из предложения уходили объекты с низкими средними ценами.В отличие от жилья массового спроса, средние цены предложения в классе «бизнес» продемонстрировали прирост, значительно превышающий инфляцию. На территории обжитых районов города показатель составил 16,87% к декабрю 2010 года (к реальным значениям, с поправкой на переклассификацию) на территории административно-подчиненных районов +10,06%.Значительный годовой прирост средних цен предложения в классе «бизнес» связан с низкими средними ценами в данном классе на начало года (низкой расчетной базой), что вызвано более медленным восстановлением сегмента «бизнес» по сравнению с «масс-маркет» в 2010 году.Рост спроса и цен в классе «масс-маркет» в 2011 году стимулировали продавцов объектов более высокого класса «бизнес» к повышению цен.В январе 2011 средняя цена предложения объектов класса «бизнес» на территории обжитых районов Санкт-Петербурга составляла 97,4 тыс. руб./кв.м. Благодаря росту спроса, к декабрю 2011 года подобный уровень средней цены и выше, уже отмечался по целому ряду объектов более низкого ценового класса «комфорт» (верхний сегмент класса «масс-маркет»).С высокой долей вероятности можно ожидать роста цен на первичном рынке жилой недвижимости и в 2012 году.Риск удорожания сырья и материаловВ промышленности строительных материалов в минувшем году можно отметить стабилизацию, приведшую к увеличению объемов производства и одновременному росту цен на выпускаемую продукцию.По данным службы Федеральной государственной статистики, наибольший рост цены в течении 2011 года среди основных строительных материалов продемонстрировал портландцемент, -индекс роста цены материала к декабрю 2010 года составил 29,5%. На уровне и ниже инфляции подорожали инертные наполнители бетона (песок -3%, гравий -6,3%) и строительный раствор (3,4%).Наличие в структуре Холдинга блока поставок стройматериалов позволяет контролировать риски удорожания сырья и материалов. Имеются долгосрочные партнерские связи с рядом ведущих производителей региона.