Токийская фондовая биржа:история,современное состояние и перспективы развития

Таким образом, можно сказать, что Токийская фондовая биржа « Кабута Х о» является основной из всех фондовых бирж Японии и третьей в мире по обороту после биржи в Нью-Йорк е и Лондон е . Историю её развития можно условно разделить на 3 периода: становление биржи, послевоенные годы и электронная эра. История биржи ознаменована множеством сложностей, связанных и с политическим и экономическим состоянием Японии в разные годы, то есть с внешними факторами, и с проблемами при внедрении электронных автоматизированных систем торговли, то есть внутренними. Основным предназначением биржи считается мобилизация капитала для последующего финансирования деятельности акционерных обществ, что предполагает пользование свободны ми денежны ми ресурс ами , которыми обладают банки , орга ...

Содержание

Введение
1. Сущность фондовой биржи и теоретические основы её деятельности
2. Токийская фондовая биржа: история формирования и характеристика
3. Современное состояние Токийской фондовой биржи и перспективы
её развития
Заключение
Список использованной литературы

Вв е дение Глобализация и интеграция, которые характерны современной экономике, требуют повышенного внимания не только у национальному рынку, но и к рынкам других стран. Фондовый рынок любой страны имеет принципиальное значение, поскольку в вышеописанных условиях он оказывает существенное влияние на развитие мировой экономики. Любые изменения в структуре и состоянии рынка, особенно развитого, могут оказать негативное воздействие на множество стран, а нестабильность в финансовом секторе приводит к экономическому кризису. Это подтверждается кризисом 2008 года, истоки которого лежат в экономике Соединенных штатов Америки, а результатом явился мировой экономический и финансовый кризис. На фоне этого можно сказать, что для понимания перспектив и выявления проблем в национальной экономике следуе т знать мировые экономические системы. Фондовый рынок Японии является специфическим по своей сути, исходя из особенностей исторического характера. Долгое время рынок, хоть и существовал, но был закрыт для иностранных контрагентов, что обусловило специфику его развития. Когда рынок страны был открыт, Японская экономика росла колоссальными темпами, что привело к нынешнему состоянию. Так, Токийская фондовая биржа, основная и самая старая фондовая биржа в Японии занимает третье место в мире по обороту и объемам торгов. Сейчас на ней присутствуют как отечественные, так и иностранные инвесторы. История становления этой биржи включает множество проблем, которые следует рассмотреть для понимания того, каким образом с такими проблемами можно справиться и какие последствия они за собой влекут. Все вышеперечисленное, а также неразработанная теоретическая база на русском языке по данному вопросу, обусловили выбор темы и её актуальность. Объектом работы является Токийская фондовая биржа, предметом – анализ её современного состояние и выявление перспектив и тенденций развития. Целью работы является изучение всех существенных аспектов деятельности Токийской фондовой биржи для выявления перспектив на их основе. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: 1) охарактеризовать основные теоретические аспекты деятельности фондовых бирж в целом для лучшего понимания различных характеристик биржи Японии; 2) дать характеристику и изучить историю становления Токийской фондовой биржи; 3) охарактеризовать её современное состояние; 4) выявить перспективы развития Токийской фондовой биржи.

Исполнение обязательств покупателем обычно обеспечивается посредством суммы денежных средств, которая вносится в качестве задатка, исчисляемой или процентном соотношении к общей стоимости договора, или в твердой сумме.Исполнение обязательств продавцом, напротив, обычно обеспечивается залогом. Сделки «с условием» предполагают при покупке (продаже) биржевого товара «на условиях» обязательство совершения обратной сделки – продаже (покупке) этого же товара, которое должно быть исполнено по первому требованию второго субъекта сделки, причем цена её может отличаться от первоначальной. Фьючерсная сделка заключается на основании фьючерсного контракта, которым определяются права и обязанности относительно получения или передачи какого-либо имущества или информации. Фьючерсный контракт имеет ряд особенностей:он не являтся ценной бумагой;может быть аннулирован только двумя путями – посредством заключения противоположной сделки или поставкой товара согласно условиям контракта. Для лучшего понимания деятельности биржи следует охарактеризовать элементы биржевой сделки, такие как время её заключения, срок и место.Время заключения биржевой сделки предполагает время начала и окончания биржевых торгов, то есть период, в который стороны сделки могут подать заявки на продажу или покупку биржевого актива. Если они поданы вне времени, которое указано в правилах биржи, их не принимают и не заносят в реестр поданных заявок. Исходя из этого, время заключения биржевой сделки – это период, который установлен правилами биржи, а который субъект, участвующий в биржевой торговле вправе подать оферту либо осуществить её акцепт.Местом заключения сделки называют ввиду развития компьютеризации бирж не только непосредственное помещение биржи, но и иные территории, предполагающие использование специальных компьютерных сетей, которые имеют связь с биржей. Срок биржевой сделки представляет собой срок её исполнения. В международной практике «торговый день» и «торговое время» считаются идентичными понятиями, так как предполагают конкретные часы, которые отведены для заключения сделок. Это время часто называют торговой сессией. Каждая биржа самостоятельно разрабатывает правила заключения сделок, их оформления, расчетов по ним и прочее. Предварительный этап заключения биржевой сделки проводится обычно вне биржи. Сделку можно назвать заключенной и зафиксированной маклером, который обслуживает товарную секцию, при изъявлении брокером устного в процессе биржевых торгов.В биржевых сделках выделяют 2 крупные группы участников:субъекты, которые участвуют непосредственно в биржевых сделках;субъекты, принимающие участие в правоотношениях, которые вытекают из опционного и фьючерсного контракта. Таким образом, можно сказать, что фондовая биржа является специфическим участников отношений на рынке ценных бумаг, без которого его нормальное функционирование было бы невозможно.2. Токийская фондовая биржа: история формирования и характеристикаТокийскую фондовую биржу считают одной из крупнейших фондовых бирж в мире и основным японским фондовым рынком. На данный момент в Японии зарегистрировано 9 фондовых бирж, а именно:Токио; Фукуока;Нагоя;Осака; Киото; Коба;Хиросима; Ниигата;Саппоро.Токийская фондовая биржа «Кабута Хо» среди них является основной, а в мире занимает третье место по обороту после биржи в Нью-Йорке и Лондоне.Историю её развития можно условно разделить на 3 периода: становление биржи, послевоенные годы и электронная эра.Временем основания токийской фондовой биржи можно назвать май 1878 года, день открытия первой фондовой биржи в Японии. В качестве её первых менеджеров и владельцев выступали министр финансов Японии того времени Окума Шигенобу и юрист Шибусава Ейичи, который занимался корпоративным правом. Следует отметить, что первоначально торговцы акциями, которые собирались на бирже, были одеты обязательно в национальный японский костюм – кимоно. Тем не менее, сделки на биржах носили в основном спекулятивный характер. Однако развивавшееся промышленное производство требовало внесения в их деятельность корректив с конечной целью создать целостную и эффективную систему перемещения финансовых средств в экономике. Такой характер японского фондового рынка был связан также с тем, что все основные средства перераспределялись в рамках мощных финансово-промышленных кланов дзайбацу и имели ограниченный выход на свободный рынок. В 1943 г. было принято «военное» законодательство о фондовой бирже, согласно которому все существовавшие в стране 11 биржевых структур были объединены в одну квазиправительственную организацию, называвшуюся Японская фондовая биржа. После капитуляции Японии эта структура в 1947 г. была закрыта. Новые биржи открылись в 1948 г. в городах Токио, Осака, Нагоя и затем в Киото, Кобе (распущена в 1967 г.), Хиросима, Фукуока, Ниигата. В Саппоро фондовая биржа была создана в 1950 г.Середина 90-х годов 19 века отмечена сменой здания и структуры биржи, из товарищества двух партнеров она становится акционерным обществом с ограниченным числом владельцев. Спустя некоторое время на бирже торгуется все больше облигаций государства вследствие тенденции того времени в части наращивания военной мощи посредством роста бюджетных расходов на оборону.К моменту, когда началась Вторая мировая война, японский фондовый рынок включал 11 фондовых бирж, но ввиду военного положения держать  большое количество разрозненных площадок, которые торгуют ценными бумагами стало неэффективно, вследствие чего в 1943 году приняли решение по объединению этих бирж в одну, основой которой стала Токийская, закрывшаяся вскоре после бомбардировки Хиросимы. При этом в самом здании биржи стали базироваться американские военные, и вплоть до начала 1948 года в нем была штаб-квартира войск оккупации, управляющих страной до 1950 года, когда власть была передана японскому правительству. Непосредственно сделки с ценными бумагами при этом проводились, но не на публичной основе в рамках биржи, а конкретно между владельцами ценных бумаг и инвесторами. Очень динамичный рост финансовых и экономических систем крупных стран региона после войны, который называют азиатским чудом, был характерен в том числе и для Японии. В это время она стала постепенно лидировать на мировой арене вследствие множества различных инноваций и технологических разработок. С 1956 года на бирже стали осуществляться сделки с облигациями, а в 1961 году, помимо первой секции, создана вторая для осуществления сделок с ценными бумагами компаний меньших объемов. Вскоре, с 1966 года стали торговаться государственные ценными бумагами. Несмотря на отсутствие  до 1974 года на бирже даже электронных табло, из-за чего цены на ценные бумаги публиковались посредством написания их на черной доске обычным мелом, стоимость акций компаний Японии постоянно увеличивалась с 1968 года. Правительство в это время внедрило существенные ограничения на брокерскую деятельность и много новых правил торговли на бирже.Самым существенным был рост рынка в целом и ценных бумаг с 1983 года до 1990, когда  Токийская фондовая биржа встала на первое место в мире по объемам рыночной капитализации  компаний, которые на ней размещены, заняв около 60 процентов объемов мирового рынка. Вскоре Нью-Йоркская  биржа сместила Токийскую с этих позиций посредством разработки брокерами успешных стратегий, однако с тех пор последняя всегда в тройке мировых лидеров. Этот период называют этапом «экономики мыльного пузыря» и считают его окончанием вышеописанного бурного, ни с чем несравнимого развития. Японию охватили спекуляционные операции с акциями фирм, которые торговали недвижимостью и землей, цены на которые росли огромными темпами. Банками выдавались без особого обеспечения и оценки платежеспособности большие объемы кредитов, домашние хозяйства начали закупать недвижимость и предметы искусства за границей. В результате всего этого пузырь лопнул и страну охватил кризис.  Фирмы банкротились, произошел резкий обвал цен, кредиты стали невозвратными, и бурное развитие сменил самый длительный в послевоенное время экономический спад.30 апреля 1999 года ознаменовалось завершением эпохи «живых» торгов на Токийской фондовой бирже, те площадки, сделки на которых проводили брокеры вживую, закрылись, а торговля ценными бумагами переместилась на электронный рынок.Первоначальная нестабильность электронных систем приводила к существенным сбоям в процессах торговли. К примеру в ноябре 2005 года Токийская биржа  проработали только 1,5 часа, после чего установленная в предыдущий день компьютеризированная система торговли, которая была разработана компанией «Fujitsu», отказала. 4,5 часа простоя фондовой биржи стали самыми рекордными с момента так называемой новейшей ее истории.Еще одним инцидентом, произошедшим в декабре 2005 года, была ошибка, основанная на человеческом факторе. При проведении первичного размещения акций фирмы «J-Com» сотрудником компании «Mizuho Securities», которая оказывала техническую поддержку этого размещения, были введены некорректные данные при выставлении акций, в частности, он назначил цену, равную 1 йене за 610 тысяч акций вместо 610 тысяч йен за одну акцию. Естественно, в самом начале торгов, большая часть акций была выкуплена самыми находчивыми брокерами и даже усилия, которые предприняли администраторы биржи по отмене сделок не помогли избежать потерь в 347 миллионов йен, которые были возмещены компании на 50 процентов биржей и еще на 50 - компанией технической поддержки.Последним крупным сбоем в системе Токийской биржи являлся случай в 2006 году, когда число сделок, которое на ней проводилось превысило 4,5 миллиона и торги были остановлены на полчаса, в результате чего японское правительство велело биржевым владельцам разработать программу, которая предотвратила бы подобные сбои. На основании изученного материала, можно выделить следующие наиболее значимые события в истории Токийской биржи.10 августа 1945 года работа биржи прекратилась из-за американских атомных бомбардировок.30 апреля 1999 года торговый зал биржи был закрыт из-за компьютеризации биржи, с этого момента все торги проходят в электронных системах. 1 ноября 2005 года торги были приостановлены почти на день вследствие сбоя в торговой системе накануне открытия биржи. В январе 2006 года торги приостановились из-за превышения числа операций, с чем не справилась автоматизированная компьютерная система.Изучив историю становления биржи, можно переходить к характеристике основ её современной деятельности.Все функции, которые в настоящий момент выполняются Токийской фондовой биржей очень многообразны и потому достаточно сложно перечислить их все. Основным предназначением биржи считается мобилизация капитала для последующего финансирования деятельности акционерных обществ, что предполагает пользование свободными денежными ресурсами, которыми обладают банки, организации и частные лица, в рамках развития хозяйственных ячеек, которые являются коллективной собственностью. Существенная финансовая помощь на Токийской бирже оказывается и государству, которое может и проводит здесь операции по размещению собственных облигаций. Механизм, который сформировался за десятки лет, оказывает стимулирующее воздействие на инвесторов, поддерживающих максимально важные для японской экономики в целом виды предпринимательской деятельности. Высокая оценка дается акциям, приносящим хорошие дивиденды в настоящий момент или обещающим таковые в будущем. В соответствии с классическим законом спроса и предложения, чем острее потребность в каком-либо товаре, в данном случае в ценных бумагах конкретного инвестора или отрасли, тем выше их стоимость и, соответственно, норма прибыли.Токийская фондовая биржа является специфическим видом юридического лица, неприбыльной организацией, которая обладает достаточно широким объемом прав в части самоуправления. На данный момент на ней зарегистрировано 114 членов, которые все являются организациями ввиду того, что в отличие от многих других крупных бирж, для членства не допускаются частные лица.В качестве высшего органа биржи выступает общее собрание её членов, в компетенцию которого входит решение только наиважнейших проблем, которые связаны с какими-либо изменениями в уставе биржи. Решение другие, менее масштабных вопросов, возложено на совет управляющих, включающий председателя, шесть директоров, 13 управляющих, являющихся президентами наикрупнейших японских брокерских домов, а также пресса и представители финансовых, промышленных и научных сфер. Для решения повседневных вопросов в рамках биржи осуществляют деятельность 16 функциональных отделов. Представителем председателя биржи, который отслеживает выполнение основных документов, в частности правил и устава биржи, является ревизионная комиссия, которая включает штат независимых инспекторов.Целью биржи является создание благоприятных условия обращения различных ценных бумаг на базе учета интересов всей совокупности участников биржевых сделок, в том числе посредников, которые являются членами биржи, чем и определяется специфика ее бюджета. Основными доходными статьями Токийской фондовой биржи являются взносы за регистрацию новых акций и членские взносы. Треть расходных статей составляют эксплуатационные расходы и затраты на модернизацию оборудования. В рамках Токийской фондовой биржа можно выделить две секции:рассчитанная на крупные корпорации;рассчитанная на компании средней величины. Новые компании первоначально всегда относятся ко второй секции, а по истечении года получают право войти в первую, считающуюся элитарной, если будут соответствовать её требованиям.Токийская фондовая биржа ввиду своей масштабности все больше привлекает иностранных инвесторов, в числе которых такие крупные американские компании, как «Хьюлетт-Паккард», «Тексас инструментс», «Моторола», немецкий «Дойче Банк». Компании, которые проводят сделки с ценными бумагами, постоянно находятся в конкурентной борьбе за индивидуальных инвесторов посредством расширения своих сетей в Японии и других странах. Если сравнивать с Россией, можно сказать, в нашей практике такие методы практически не применяются. Японские брокеры и дилеры организуют семинары для потенциальных клиентов, дают рекомендации, выдают литературу, буклеты и прочее, особенно акцентируя внимание на домохозяйках из состоятельных семей.Эти компании иногда называют брокерскими домами, которых насчитывается около 100 единиц, крупнейшими из которых являются «Дайва», «Номура» и «Никко». На их долю приходится около половины всех сделок с ценными бумагами на бирже ««Кабута Хо»».На этой бирже достаточно сложная и многофункциональная система контроля, в частности, организована система отслеживания движения курсов ценных бумаг и поведения брокеров в целях предотвращения злоупотреблений, включающая в себя 3 специальных подразделения биржи, которые не зависимы друг от друга и решают вопросы с разных точек зрения. Проверке подвергаются даже слухи и анонимные сообщения. Если в процессе слежения выявлено подозрительное поведение на рынке, подразделение биржи вправе осуществит временное приостановление торгов с требованием от определенных субъектов публичных разъяснений.Сам механизм покупки и продажи ценных бумаг на Токийской фондовой бирже достаточно прост и заключается в выдаче распоряжения инвестором компании «X», проводящей сделки, на покупку определенного количества акций по установленной цене, тогда как другим инвестором компании «Y» дается распоряжение продать акции. Оба этих предложения согласовываются независимым биржевым маклером, который на данной бирже называется «сайтори», и разрешаются, после чего брокеры должны уведомить о сделке клиентов.Деятельность сайтори базируется на 2 принципах:очередность предложений;приоритет максимальной цены.На практике эти простые действия оказываются достаточно громоздкими, в частности такое согласование происходит посредством действия мощной вычислительно-информационной системы, осуществляющей учет различных предложений, уведомляющей, резервирующий и информирующей, а также проверяющей правильность осуществления операций. 3. Современное состояние Токийской фондовой биржи и перспективы её развитияТокийская фондовая биржа занимает почти 90 процентов общего объема торговли акциями, как видно на рисунке 3.1.Рис. 3.1. Доли рынка торгов акциями в разрезе японских биржМожно отметить, что Япония, в отличие от России, характеризуется очень низкой долей внебиржевой торговли, всего 7,8 процента. Крупной биржей также является биржа Осаки, которая была учреждена примерно в том же время, как и Токийская.