Анализ финансового состояния компании

В условиях современной рыночной экономики оценка финансового положения компании принимает большое значение. Это связано, отчасти, с тем, что в процессе глобализации увеличивает риски, которым подвержены компании. Соответственно, возрастает необходимость адекватной оценки текущего финансового состояния и определения финансовой устойчивости компании.
Определение понятия финансового состояния компании в настоящее время различно и зависит от источника. Сама методика проведения анализа финансового положения также различается в разных ситуациях, поскольку она зависит от цели проведения этого анализа, уровня доступности той или иной информации, необходимой полноты и охвата оценки финансового положения, а также о того, для кого проводится финансовое исследование организации.
Анализ ОАО АК «Трансаэ ...

Оглавление 2
Введение 4
1. Теоретические основы анализа финансового положения предприятия 6
2.1. Обзор основных показателей деятельности ОАО АК «Трансаэро» 11
2.2. Оценка финансового положения ОАО АК «Трансаэро» с точки зрения кредитора 20
2.3. Выводы относительно финансового состояния ОАО АК «Трансаэро» 27
Заключение 31
Список литературы 32

В условиях развития современной экономики большинство предприятий с точки зрения формы собственности являются самостоятельными юридическими лицами, которые определяют финансовую политику и отвечают за финансирование своей деятельности. По этой причине особое значение приобретает анализ их финансового состояния на основе оценке определенных показателей, а также разработка рекомендаций по устранению выявленных отклонений, если таковые имеются.
Управление финансами предприятия включает в себя не только оценку потенциальных инвестиционных проектов, но и определение, за счет каких источников будет проводится финансирование как текущей операционной деятельности, так и капитальных вложений, которые планируются в будущем. Также анализ финансового положения компании определяет ее платежеспособность , устойчивость и ряд других показателей. Помимо всего прочего, необходимо также проанализировать структуру активов предприятия и его финансовой деятельности.
В связи с этим, тема настоящей курсовой работы представляет собой как теоретическую, так и практическую значимость. Несмотря на относительную изученность данной темы, дальнейшие исследования в этой области не потеряли свою значимость, тем более в условиях приложения теоретических концепций к анализу источников финансирования конкретного предприятия.
Целью настоящей работы является анализ финансового состояния ОАО АК «Трансаэро». Для достижения данной цели поставлены следующие задачи. Во-первых, необходимо изучить теоретические наработки в области анализа финансового положения компании. Во-вторых, данные теоретические наработки следует применить к данным ОАО АК «Трансаэро» за последние два доступных периода с целью оценки финансового положения этого предприятия.
Объектом исследования в рамках настоящей курсовой работы является финансовое положение ОАО АК «Трансаэро». Настоящее исследование проводится с применением таких методов, как анализ и синтез данных, финансовый анализ компании на основе расчета показателей деятельности этой компании по данным бухгалтерского учета.
Данная курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и семи приложений.

0480,046.0Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям330,475.0-182,317.0Дебиторская задолженность36,227,849.09,778,316.0Краткосрочные финансовые вложения3,863,745.0-2,031,485.0Денежные средства486,092.0-28,991.0Прочие оборотные активы22,608.01,196.0Итого по разделу П42,107,813.08,016,765.0БАЛАНС65,777,740.015,835,839.0ПАССИВIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ  Уставный капитал1,538.00.0Добавочный капитал 3,794,559.0-137,406.0Резервный капитал231.00.0Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)-2,768,255.0967,785.0Итого по разделу III1,028,073.0830,379.0IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА  Займы и кредиты7,345,349.0772,348.0Отложенные налоговые обязательства238,520.096,670.0Итого по разделу IV7,583,869.0869,018.0V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА  Займы и кредиты17,230,568.010,074,815.0Кредиторскаязадолженность20,758,821.0-1,648,330.0Доходы будущих периодов19,176,410.05,473,216.0Резервы предстоящих расходов и платежей 0.0236,739.0Итого по разделу V57,165,799.014,136,440.0БАЛАНС65,777,741.015,835,837.0Из анализа данных, которые приведены в Таблице 2, можно сделать вывод о том, что в 2012 г. увеличились основные средства, долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы, а также возрос уровень дебиторской задолженности и запасов. В целом, прирост величины активов в денежном выражении составил порядка 7,8 и 8 млрд. руб. для внеоборотных и оборотных активов соответственно. Что касается пассивов, то в 2012 г. увеличились краткосрочные обязательства компании (за счет роста краткосрочных кредитов и займов, а также доходов будущих периодов) на почти 14 млрд. руб. Рост долгосрочных активов и собственного капитала составил около 0,8 млрд. руб. (каждая из этих двух групп). Следует отметить, что в 2012 г. не происходило увеличение уставного и резервного капитала.Для целей дальнейшего анализа финансового состояния компании необходимо агрегировать баланс. Агрегированный баланс ОАО АК «Трансаэро» представлен в Таблице 3.Таблица 3Агрегированный бухгалтерский баланс ОАО АК «Трансаэро», тыс. руб.АКТИВ31.12.2011 31.12.2012 Внеоборотные активы23 669 927.031 489 001.0Оборотные активы42 107 813.050 124 578.0 Запасы и затраты1 507 519.01 805 248.0 Краткосрочная дебиторская задолженность36 227 849.046 006 165.0 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения4 349 837.02 289 361.0 Прочие оборотные активы.22 608.023 804.0Баланс65 777 740.081 613 579.0ПАССИВСобственный капитал20 204 483.026 744 817.0Долгосрочные пассивы7 583 869.08 452 887.0 Займы и кредиты 7 345 349.08 117 697.0 Прочие долгосрочные пассивы238 520.0335 190.0Краткосрочные пассивы37 989 389.046 415 874.0 Займы и кредиты17 230 568.027 305 383.0 Кредиторская задолженность20 758 821.019 110 491.0 Прочие краткосрочные пассивы0.00.0Баланс65 777 741.081 613 578.0Таким образом, баланс, представленный в подобном виде, более пригоден для дальнейшего анализа финансового положения ОАО АК «Трансаэро». Динамика показателей агрегированного баланса представлена в Таблице 4.Таблица 4Динамика показателей агрегированного бухгалтерского баланса ОАО АК «Трансаэро», тыс. руб.АКТИВ31.12.2011 31.12.2012 Внеоборотные активы23,669,927.07,819,074.0Оборотные активы42,107,813.08,016,765.0 Запасы и затраты1,507,519.0297,729.0 Краткосрочная дебиторская задолженность36,227,849.09,778,316.0 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения4,349,837.0-2,060,476.0 Прочие оборотные активы.22,608.01,196.0Баланс65,777,740.015,835,839.0ПАССИВ38,717.0365.0Собственный капитал20,204,483.06,540,334.0Долгосрочные пассивы7,583,869.0869,018.0 Займы и кредиты 7,345,349.0772,348.0 Прочие долгосрочные пассивы238,520.096,670.0Краткосрочные пассивы37,989,389.08,426,485.0 Займы и кредиты17,230,568.010,074,815.0 Кредиторская задолженность20,758,821.0-1,648,330.0 Прочие краткосрочные пассивы0.00.0Баланс65,777,741.015,835,837.0Быстрый анализ отчета о прибылях и убытках говорит о том, какие статьи доходов и расходов увеличились в 2012 г. по сравнению с 2011 г. (см. Таблицу 5).Таблица 5Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО АК «Трансаэро» (изменение показателей 2012 г. к 2011 г.), тыс. руб.Наименование показателя2011Изменение 2012 г. к 2011 г.Доходы и расходы по обычным видам деятельности  Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)86,494,353.011,115,707.0Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг-78,414,062.0-4,484,338.0Валовая прибыль8,080,291.06,631,369.0Коммерческие расходы-2,040,595.0-528,844.0Управленческие расходы-3,621,138.0-1,527,962.0Прибыль (убыток) от продаж 2,418,558.04,574,563.0Прочие доходы и расходы  Проценты к получению156,257.0104,313.0Проценты к уплате-2,310,189.0-944,601.0Доходы от участия в других организациях14,290.013,363.0Прочие доходы5,358,292.0-3,021,492.0Прочие расходы-3,622,565.0-1,201,890.0Прибыль (убыток) до налогообложения 2,014,643.0-475,744.0Отложенные налоговые активы-9,518.07,953.0Отложенные налоговые обязательства-158,294.061,624.0Текущий налог на прибыль-14,905.0-523,791.0Чистая прибыль (убыток) отчетного периода1,831,926.0-929,958.0Справочно  Постоянные налоговые обязательства (активы)235,115.0-529,318.0Таким образом, в 2012 г. по сравнению с 2011 г. увеличилась валовая прибыль и прибыль от продаж на 6,6 млрд. руб. и 4,6 млрд. руб. соответственно. Тем не менее, за счет сокращения прочих доходов почти на 3 млрд. руб., прибыль до налогообложения сократилась почти на 476 млн. руб.Дадим краткую характеристику рентабельности и показателям деловой активности ОАО АК «Трансаэро».Таблица 6Показатели рентабельности ОАО АК «Трансаэро» за 2011-2012 гг.Наименование показателя20112012Общая рентабельность, %2.33%1.58%Рентабельность продаж, %2.80%7.16%Рентабельность собственного капитала, %9.07%3.84%Рентабельность оборотных активов, %4.35%1.80%Общая рентабельность производственных фондов, %17.26%11.16%Рентабельность всех активов, %2.79%1.11%Рентабельность финансовых вложений, %3.41%7.49%Рентабельность основной деятельности9.34%15.07%Рентабельность производства, %10.30%17.75%Из анализа данных Таблицы 6 можно сделать вывод о том, что, в целом, бизнес характеризуется достаточно низким уровнем рентабельности, если основываться на общей рентабельности. Тем не менее, рентабельность производственных фондов, производства и основной деятельности находится на уровне 15-17% за анализируемые периоды, что является достаточно хорошим показателем для компании, функционирующей в отрасли с высоким операционным риском.Что касается показателей деловой активности, то они приведены в Таблицах 7 и 8. В первой даны значения рассчитанных коэффициентов, а во второй – периоды оборачиваемости в днях.Таблица 7Показатели деловой активности (в оборотах) ОАО АК «Трансаэро» за 2011-2012 гг.Наименование показателя20112012Отдача активов, об.1.311.32Отдача основных средств (фондоотдача), об.8.518.82Оборачиваемость оборотных активов, об.2.052.12Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об.52.0245.92Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об.2.052.12Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об.2.392.37Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об.4.174.90Отдача собственного капитала, об.4.284.16Следует отметить, что, в среднем, показатели оборачиваемости находятся на нормальном для отрасли авиаперевозок уровне. К значению коэффициента оборачиваемости запасов необходимо относиться с осторожностью, поскольку сама величина запасов за анализируемые периоды не превышает 5% от общей стоимости активов.Таблица 8Показатели деловой активности (в днях) ОАО АК «Трансаэро» за 2011-2012 гг.Наименование показателя20112012Отдача активов, дней273.77271.80Отдача основных средств (фондоотдача), дней42.3040.84Оборачиваемость оборотных активов, дней175.26170.08Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней6.927.84Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней175.26170.08Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней150.78151.65Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней86.4073.52Отдача собственного капитала, дней84.0986.58Чистый цикл, дней75.44151.73Следует отметить, что в 2012 г. значительно поменялся чистый цикл компании, остальные показатели остались примерно на одном уровне. Чистый цикл в 2012 г. составил примерно 150 дней.2.2. Оценка финансового положения ОАО АК «Трансаэро» с точки зрения кредитораОбратимся к анализу финансового положения ОАО АК «Трансаэро» с точки зрения кредиторов компании. Как субъекты хозяйственной деятельности, которые предоставляют кредиты, займы и прочее кредитование, они заинтересованы, прежде всего, в оценке таких параметров, как:Ликвидность компанииАнализ финансовой устойчивости компанииЛиквидационная стоимость компанииФинансовый леверидж и доля долга в активах и капитализации компании, обслуживание долга и покрытие расходов на проценты (здесь же можно оценить вероятность банкротства компании на основе использования математических моделей)Проанализируем указанные выше пункты для ОАО АК «Трансаэро». Для начала, оценим ликвидность компании. В п.2.2 также будут представлены прогнозы показателей на 2013 г. на базе функций тренда в программе MS Excel. В Таблице 9 приведены показатели ликвидности баланса ОАО АК «Трансаэро».Таблица 9Анализ ликвидности ОАО АК «Трансаэро» за 2011-2012 гг. на основе данных бухгалтерского балансаНаименование коэффициента Значение коэффициента201120122013 (прогноз)Коэффициент абсолютной ликвидности0.110.050.04Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности1.071.041.61Коэффициент текущей ликвидности1.111.081.62Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования0.100.070.07Из анализа приведенных выше показателей можно сделать вывод о том, что в 2012 г. коэффициенты ликвидности снизились по сравнению с 2011 г., что можно расценивать как негативную тенденцию. Стоит отметить отдельно, что коэффициент абсолютной ликвидности снизился почти вполовину, что связано, прежде всего, с сокращением величины денежных средств на балансе ОАО АК «Трансаэро». Тем не менее, ожидается, что по итогам 2013 г. повысятся коэффициенты промежуточной и текущей ликвидности. Что касается коэффициентов абсолютной ликвидности и коэффициента покрытия оборотных средств собственными источниками формирования, то предполагается, что они останутся примерно на уровне 2012 г.Обратимся к анализу финансовой устойчивости компании ОАО АК «Трансаэро». В Таблице 10 приведены расчеты относительных показателей финансовой устойчивости ОАО АК «Трансаэро».Таблица 10Анализ финансовой устойчивости ОАО АК «Трансаэро» за 2011-2012 гг. на основе коэффициентовНаименование финансового коэффициента Значение коэффициента201120122013 (прогноз)Коэффициент автономии0.310.330.42Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)2.262.051.37Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств1.781.591.48Коэффициент отношения собственных и заемных средств0.440.490.73Коэффициент маневренности-0.12-0.13-0.14Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами2.732.0561.47Коэффициент имущества производственного назначения0.380.410.40Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств0.270.240.23Коэффициент краткосрочной задолженности37.81%49.76%78.44%Коэффициент кредиторской задолженности45.55%34.83%0.00%Таблица 11Анализ финансовой устойчивости ОАО АК «Трансаэро» за 2011-2012 гг. на основе абсолютных показателейПоказатели Значение коэффициента201120122013 (прогноз)1. Источники собственных средств20,204,48326,744,81730,014,7532. Внеоборотные активы23,669,92731,489,00135,398,5383. Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат-3,465,444-4,744,184-5,383,7854. Долгосрочные кредиты и займы7,583,8698,452,8878,887,3965. Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств4,118,4253,708,7033,503,6116. Краткосрочные кредитные и заемные средства17,230,56827,305,38332,342,7917. Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств21,348,99331,014,08635,846,4028. Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса1,507,5191,805,24857,0009. Излишек источников собственных оборотных средств-4,972,963-6,549,432-5,440,78510. Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников2,610,9061,903,4553,446,61211. Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат19,841,47429,208,83835,789,402На основе анализа приведенных в Таблицах 10-11 данных можно сделать выводы о том, что прогноз финансовой устойчивости ОАО АК «Трансаэро» на 2013 г. неоднозначен. С одной стороны, ожидается повышение автономии компании за счет роста собственных источников финансирования. С другой стороны, ожидается снижение обеспеченности запасов собственными средствами, что невозможно расценивать как положительную тенденцию.Проанализируем финансовый леверидж ОАО АК «Трансаэро» и вероятность банкротства. Для начала следует отметить, что вертикальный анализ баланса показал, что заемные источники финансирования составляют около 97% величины активов за каждый из двух анализируемых периодов. Из них более 80% приходится на краткосрочные заемные средства. Тем не менее, величина кредитов и займов, как краткосрочных, так и долгосрочных составляет примерно 43,4% от валюты баланса. Обратимся к расчету коэффициентов и показателей, связанных с финансовым левериджом.Таблица 12Расчет финансового рычага ОАО АК «Трансаэро» за 2011-2012 гг. на основе данных бухгалтерской отчетностиНаименование показателя201120122013 (прогноз)Дифференциал рычага2.8%1.1%0.6%Финансовый рычаг2.262.051.37Эффект рычага 6.3%2.3%0.8%Таким образом, можно сделать вывод о том, что прогнозируется снижение величины финансового рычага, за счет снижения его плеча и эффекита. Сам же рычаг снижался на протяжении двух лет, поэтому прогноз дальнейшего его снижения является закономерным.Что касается оценки вероятности банкротства, то расчеты представлены в Таблицах 13-16.Таблица 132-х факторная модель банкротства ОАО АК «Трансаэро» Наименование показателя201120122013 (прогноз)Значение коэффициента-1.52-1.49-2.07Вероятность банкротстваВероятность банкротства малаВероятность банкротства малаВероятность банкротства малаТаблица 145-и факторная (Альтмана) модель банкротства ОАО АК «Трансаэро» Наименование показателя201120122013 (прогноз)Значение коэффициента1.451.504.07Вероятность банкротствавероятность банкротства великавероятность банкротства великавероятность банкротства ничтожнаТаблица 154-х факторная (Таффлера) модель банкротства ОАО АК «Трансаэро» Наименование показателя201120122013 (прогноз)Значение коэффициента0.490.430.73Вероятность банкротствавероятность банкротства малавероятность банкротства малавероятность банкротства малаТаблица 164-х факторная (Лиса) модель банкротства ОАО АК «Трансаэро» Наименование показателя201120122013 (прогноз)Значение коэффициента0.0460.0480.072Вероятность банкротства положение предприятия устойчиво положение предприятия устойчиво положение предприятия устойчивоИз анализа приведенных выше расчетов можно сделать вывод о том, что большинство примененных моделей оценивают вероятность банкротства компании как малую, а финансовое положение компании признается устойчивым.Обратимся к расчету стоимости компании. Следует отметить, что интерес кредиторов к этому показателю вызван тем, что их права буду удовлетворяться за счет этого источника при наступлении банкротства компании.Для начала, рассчитаем величину чистых активов ОАО АК «Трансаэро» (см. Таблицу 17).Таблица 17Расчет чистых активов ОАО АК «Трансаэро»Активы, принимающие участие в расчете201120121. Нематериальные активы2,259,909.02,197,153.02. Основные средства7,902,592.09,785,118.03. Незавершенное строительство0.00.04. Доходные вложения в материальные ценности0.00.05. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения5,005,317.03,849,967.06. Прочие внеоборотные активы12,365,854.017,489,023.07. Запасы.1,177,044.01,657,090.08. НДС по приобретенным ценностям330,475.0148,158.09. Дебиторская задолженность36,227,849.046,006,165.010. Денежные средства486,092.0457,101.011. Прочие оборотные активы22,608.023,804.012. Итого активов (1-11)65,777,740.081,613,579.0Пассивы, принимающие участие в расчете  13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам 7,345,349.08,117,697.014. Прочие долгосрочные обязательства238,520.0335,190.015. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам17,230,568.027,305,383.016. Кредиторская задолженность20,758,821.019,110,491.017. Задолженность участникам по выплате доходов0.00.018. Резервы предстоящих расходов и платежей0.0236,739.019. Прочие краткосрочные пассивы0.00.020. Итого пассивов (13-19)45,573,258.055,105,500.021. Стоимость чистых активов (12-20)20,204,482.026,508,079.0Как видно из приведенной выше таблицы, величина чистых активов ОАО АК «Трансаэро» в 2012 г. составила 26 млрд. руб. Далее рассмотрим оценку компании, проведенную на основе двух методов, и сравним их результаты.Применение модели Ольсона для оценки стоимости ОАО АК «Трансаэро» дает оценку стоимости компании 17 и 27 млрд. руб. в 2012 и 2013 г. соответственно (см. Таблицу 18).Таблица 18Расчет стоимости компании ОАО АК «Трансаэро» по модели ОльсонаПараметры информационной динамики20122013Вес влияния прибыли (w)80.0%80.0%Вес влияния прочей информации (g)20.0%20.0%Чистые активы (Bt)26508079.0046049090.50Чистая прибыль (Xt)901968.001000871.0Рентабельность чистых активов (собств.капитала) в среднем по отрасли (r)15.00%15.00%"Обобщенные" дивиденды (dt)-5401629.00-18540140.50Вклад прочих факторов в прибыль (vt)-1371280.41-3526219.90Оценочная стоимость компании (P)16899694.8227052362.91Применение метода избыточной прибыли дает немного другие результаты (см. Таблицу 19).Таблица 19Расчет стоимости компании ОАО АК «Трансаэро» по модели избыточной прибылиПараметры информационной динамики20122013Ставка дисконтирования (за период)12.00%12.00%Ставка налога на прибыль0.00%24.00%Стоимость чистых активов26508079.046049090.5Нормализированная прибыль0.0760662.0Рентабельность основной деятельности ОАО АК «Трансаэро»0.00%0.74%Рентабельность чистых активов (собств.капитала) в среднем по отрасли15.00%15.00%Ожидаемая по отрасли прибыль3976211.856907363.58Избыточная прибыль-3976211.9-6146701.6Ставка капитализации11.5%11.5%При сохранении текущих условий  Стоимость деловой репутации ОАО АК «Трансаэро»-34575755.2-53449579.3Стоимость ОАО АК «Трансаэро»-8067676.2-7400488.8При указании периода использования гудвилла  Стоимость деловой репутации ОАО АК «Трансаэро»-2115006.3-3269522.1Стоимость ОАО АК «Трансаэро»24393072.742779568.4Таким образом, стоимость ОАО АК «Трансаэро», рассчитанная по методу избыточной прибыли, почти на 50% выше той, которая определена по модели Ольсона. Итоговые данные представлены в Таблице 20.Таблица 20Итоговые данные по расчету стоимости компании ОАО АК «Трансаэро»Параметры информационной динамики20122013Метод текущей прибыли при сохранении текущих условий-8067676.22-7400488.76Метод текущей прибыли при указании периода использования гудвилла24393072.7042779568.36Оценка стоимости (модель Ольсона)16899694.8227052362.91Итоговая стоимость ОАО АК «Трансаэро» с учетом корректирующих коэффициентов11075030.4320810480.84Таким образом, на основе двух моделей, рассмотренных выше, можно сказать, что стоимость ОАО АК «Трансаэро» оценивается в 11 и 21 млрд. руб. в 2012 и 2013 гг. соответственно. 2.3. Выводы относительно финансового состояния ОАО АК «Трансаэро»На основе проведенного в п.2.1 и п.2.2 анализа можно сделать определенные выводы относительно финансового положения ОАО АК «Трансаэро».Во-первых, компания финансируется, в основном, за счет краткосрочных заемных средств. Доли кредиторской задолженности, доходов будущих периодов и краткосрочных кредитов и займов примерно одинаковы в структуре краткосрочного финансирования. Долгосрочное же финансирование почти полностью представлено кредитами и займами.