Денежный рынок понятие и общая характеристика

Современное состояние российской экономики, характеризующееся определёнными нарушениями общеэкономических балансов и пропорций, сопровождаемое процессами восстановления и создания новой экономиче-ской системы, отражается на функционировании рыночной среды, условиях организации рыночного пространства в России. Анализ специфики россий-ской экономики позволяет учитывать тенденции в развитии экономических процессов, а также оценивать их характер и свойство принимать адекватные меры по регулированию и корректировке элементов новой системы. В связи с этим возникает необходимость исследовать специфику функционирования денежного рынка, который в условиях реформируемой системы приобретает особые признаки и свойства. ...

Введение …………………………………………………………………………..3
Глава 1. Теоретические аспекты денежного рынка ….………….......................6
1.1. Понятие и сущность денежного рынка, а также особенности его функ-ционирования ……………………………………………………………………..6
1.2. Институциональная модель денежного рынка …….……………................9
1.3. Структура денежного рынка ……………………………………................12
Глава 2. Анализ практики функционирования межбанковского
кредита на денежном рынке России…………………………………16
2.1. Характеристика межбанковского кредита как составной части денежного рынка России ……………………………………………………………….........16
2.2. Понятие и значение ставок денежного рынка России …………………...21
Глава 3. Стратегия развития и финансовая устойчивость
инфраструктуры денежного рынка России .........................................26
Заключение ………………………………………………………………………30
Список использованных источников…………………………………………...34

Целью данной работы является комплексное исследование особенно-стей функционирования денежного рынка как одного из ключевых сегментов российского финансового рынка.
В соответствии с указанной целью в работе были поставлены следую-щие задачи:
- исследовать теоретические аспекты денежного рынка, его понятие, сущность и особенности функционирования;
- проанализировать практику функционирования межбанковского кре-дита как составной части денежного рынка России;
- рассмотреть понятие и значение ставок денежного рынка России;
- определить стратегию развития и финансовой устойчивости инфра-структуры денежного рынка России в 2014 году и на ближайшую перспекти-ву.

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями денег осуществляются непосредственно и все вопросы покупки-продажи они решают самостоятельно друг с другом. Работающие здесь брокеры и дилеры исполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая найти, друг друга покупателю и продавцу. В этом секторе выделяют два канала движения денег:
- канал капитального финансирования, по которому покупатели навсегда привлекают средства в свой оборот; для этого используются в качестве инструмента акции;
- канал займов, по которому покупатели временно привлекают средства в свой оборот, используя для этого как инструмент облигации.
Наличие сектора прямого финансирования имеет важное экономическое значение. Для покупателей денег расширяются возможности выбора наиболее выгодных условий покупки, снижение цены денег и сокращение платы за использование займов. Продавец денег может знать своего покупателя «в лицо», это даёт возможность выбрать надёжных заёмщиков, избежать лишних рисков. Благодаря этим преимуществам сектор прямого финансирования в структуре денежного рынка развивается довольно интенсивно. Кроме того, наличие этого сектора обостряет конкурентную борьбу между финансовыми посредниками на денежном рынке, заставляет их снижать цены и расширять ассортимент своих услуг для субъектов этого рынка.
В секторе опосредованного финансирования связи между продавцами и покупателями денег реализуются через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, которые предлагаются на рынке, а потом продают их конечным покупателям от своего имени. Они создают собственные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструментами денежного рынка, обуславливать появление новых денежных потоков. Поэтому финансовые посредники этого сектора существенно отличаются от технических посредников первого сектора как по своей роли в экономике, так и по технологическим процессам функционирования. Они активно действуют в направлении мобилизации денежных потоков у тех субъектов, которые имеют потребность в дополнительных деньгах, помогая тем самым быстрее, удобнее и выгоднее переместить свободные деньги от кредиторов к заёмщикам. Эта деятельность называется ещё финансовым посредничеством. Посредники осуществляют её ради получения прибыли, это делает её важной сферой бизнеса.
Следует отметить, что сектор опосредованного финансирования является объективно необходимой составляющей денежного рынка. Он не просто дополняет сектор прямого финансирования, а создаёт специальный механизм реализации тех связей между кредиторами и заемщиками, которые не могут быть реализованы через сектор прямого финансирования. Прежде всего речь идёт о связях, установление которых требует больших затрат денег и времени на поиски и изучение контрагента или реализация которых связана со значительными рисками. Благодаря деятельности финансовых посредников удаётся наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, которые присущи денежному рынку вообще. Поэтому между секторами прямого и опосредованного финансирования существует не только конкурентная борьба, а и интеграционные процессы, в частности активное проникновение финансовых посредников в сектор прямого финансирования как технических посредников, кредиторов и заёмщиков.
По характеру посреднических операций различают много видов финансовых посредников: банки, страховые компании, инвестиционные, финансовые и трастовые компании, пенсионные фонды, кредитные общества. По местам на денежном рынке их можно разделить на две группы: банки и небанковские финансово-кредитные учреждения.
Выделение банков в определенную группу обусловлено тем, что они имеют более широкие возможности оперировать на денежном рынке, чем другие инструменты. Поэтому банки занимают ключевое положение в секторе опосредованного финансирования. Это обусловлено двумя чертами, присущими банкам: во-первых, они не только могут аккумулировать свободные средства кредиторов, но и сами создавать депозитные денежные средства в процессе кредитной деятельности и во-вторых, они осуществляют расчётно-кассовое обслуживание всех других финансово-кредитных институтов, а поэтому могут мобилизовать, а, следовательно, временно использовать свободные средства последних.5
1.3. Структура денежного рынка
Для изучения механизма функционирования денежного рынка важное значение имеет и его структуризация.
Выделение отдельных сегментов рынка можно осуществить по нескольким критериям:
- по видам инструментов – это применяется для перемещения денег от продавца к покупателю;
- по институциональным признакам денежных потоков;
- по экономическому назначению денежных средств, которые покупаются на рынке.
По первому критерию, в денежном рынке можно выделить три сегмента: рынок ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Хотя в организационно-правовом аспекте эти рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная внутренняя связь. Денежные средства могут легко перемещаться с одного рынка на другой, те же самые субъекты могут осуществлять операции попеременно или одновременно на этих рынках. Например, коммерческий банк на рынке долговых обязательств с помощью своих депозитных сертификатов мобилизуют средства, которые может разместить на рынке ценных бумаг или на валютном рынке. И, наоборот, средства, вырученные от продажи ценных бумаг, банк может разместить под ссудные обязательства или приобрести валютные ценности.
По институциональным признакам денежных потоков можно выделить такие секторы: фондовый рынок, рынок банковских кредитов и рынок услуг небанковских финансово-кредитных учредителей.
На фондовом рынке осуществляется перемещение небанковского ссудного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций, бондов, других финансовых инструментов длительного действия). Значение этого рынка состоит в том, что он открывает широкие возможности для финансирования инвестиций в экономику. В высокоразвитых рыночных экономиках фондовый рынок является основным источником финансирования увеличения основного и оборотного капитала в процессе расширенного воспроизводства. Институциональными органами, осуществляющими регулирование фондового рынка, являются фондовые биржи.
Все финансовые инструменты, которые применяются на фондовом рынке, можно разделить на две группы:
1) акции, которые являются требованием на часть в чистом доходе и в активах корпорации;
2) долговые обязательства среднего (от 1 до 10лет) и длительного (10 и более лет) сроков действия. Они являются обязательствами элементов перед владельцами выплатить им обусловленную сумму денежного дохода в форме процентов через определенные промежутки времени вплоть до полного погашения.
Каждая из этих групп инструментов фондового рынка перед другой имеет определённые недостатки и преимущества.
Так, доход по долговым обязательствам фиксированный и имеет высокую степень гарантии его получения.
Этих преимуществ не имеют акций, зато они дают владельцам прямую выгоду от увеличения прибыльности корпорации, поскольку владельцы акций имеют право собственности на соответствующую их часть. Одновременно с этим акции имеют и такой существенный недостаток, как необходимость оплаты требований владельцев акций после выплаты по требованиям владельцев долговых обязательств. Из-за названных недостатков акций их рынок в развитых странах, как правило более узкий, чем рынок долговых обязательств.
По третьему критерию – экономическим назначением покупки денег – денежный рынок разделяют на два сектора: рынок денег и рынок капиталов.
На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до одного года). Эти средства используются в обороте заёмщика (покупателя) как деньги, т.е. для приведения в движение уже накопленного капитала, благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и возвращаются кредитору.
Классическими операциями денежного рынка являются операции межбанковского кредитования, учёт коммерческих векселей, операции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами, краткосрочные вклады финансово-кредитных институтов в КБ и кредиты банков этим институтам. Однако и другие – не финансовые – субъекты втягиваются на рынок денег, когда свои краткосрочные денежные средства вкладывают в банки или передают в распоряжение других финансово-кредитных институтов или получают от них краткосрочные займы или другое финансирование.
Рынок денег характерен тем, что он очень чувствителен к любым изменениям в экономике и в финансовой сфере. Поэтому спрос и предложение здесь очень изменчивы, а процент как цена денег часто изменяются под их влиянием. Поэтому он является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка вообще и служит базой формирования процентной политики в стране. Это даёт основание рассмотреть механизм формирования спроса и предложения на денежном рынке только на основе рынка денег.
На рынке капиталов покупаются денежные средства на длительный (более одного года) срок. Эти средства используются для увеличения массы основного и оборотного капитала, занятых в обороте заёмщиков.
Классическими операциями рынка капиталов являются операции с фондовыми инструментами – акциями, средне- и долгосрочными облигациями, которые куплены для хранения, долгосрочными депозитами и займами коммерческих банков, долгосрочные депозиты и ссуды коммерческих банков, операции специализированных инвестиционных и финансовых компаний и т.п. На рынке капиталов могут работать все субъекты денежного рынка – кредиторы, заемщики, финансовые посредники. Банки эмитируют финансовые инструменты (акции, облигации) для наращивания собственного капитала, а также могут покупать чужие фондовые ценности для хранения, инвестируя тем самым своих клиентов.
Характерной особенностью рынка капиталов является то, что спрос и предложение здесь менее подвижны, уровень процентной ставки остается более стабильным, не так чутко реагируют на изменение конъюнктуры, как на рынке денег. Это должны учитывать банки в своей процентной политике, с тем, чтобы создать благоприятные условия для инвестирования экономики.
Размежевание денежного рынка на рынок денег и рынок капиталов имеет достаточно условный характер. Ведь заимствования денег на срок до одного года вовсе не гарантирует того, что имеющийся в обороте заёмщика капитал не увеличится в течение этого срока. И наоборот, заимствования на срок более года не гарантирует того, что эти деньги не будут использованы для осуществления коротких платежей и не повлияют на конъюнктуру рынка денег. Однако даже условное разграничение этих рынков имеет важное практическое значение для их функционирования, поскольку даёт возможность субъектам осуществлять свою деятельность более целенаправленно и эффективно.6
Глава 2. АНАЛИЗ ПРАКТИКИ ФУНКЦИОНРОВАНИЯ
МЕЖБАНКОВСКОГО КРЕДИТА НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ
РОССИИ
2.1. Характеристика межбанковского кредита как составной части
денежного рынка России
Денежный рынок, особая сфера рынка ссудных капиталов, характеризующаяся предоставлением капиталов в ссуду на краткие сроки. Как составная часть рынка ссудных капиталов денежный рынок обладает всеми характерными чертами последнего. Так, в отличие от других рынков, где объекты купли-продажи различаются по своей потребительской стоимости, на денежный рынок выступает обезличенная масса денежных капиталов, в которых стёрты всякие следы их происхождения. Единство денежного рынка является следствием не только общности денежной формы, в которой капитал выступает на рынке как товар, но и результатом высокого уровня концентрации предложения ссудного капитала, аккумулируемого кредитной системой. Вместе с тем для денежного рынка, как и для рынка ссудных капиталов в целом, характерно многообразие форм и методов передачи капиталов в ссуду.
Классическими операциями денежного рынка являются операции межбанковского кредитования.
Следует отметить, что межбанковские расчёты – одна из самых сложных и острых проблем в банковском деле. Участники межбанковского кредитования в последнее время оказываются очень активными. Этому есть свое обоснование – необходимость ликвидности и свободных средств, которые аккумулируются на корреспондентских счетах. В современных условиях, при большом объёме межбанковских кредитов, коммерческие банки вынуждены более внимательно выбирать банки-заёмщики, так как самая большая проблема отечественных банков – это большой риск при межбанковских операциях. 7
Банки всё чаще чувствуют необходимость в заёмных средствах для получения прибыли и своей эффективной деятельности. Самый распространенный способ получения средств – это банковская ссуда по кредитному договору.
Смысл межбанковского кредита состоит в привлечении и размещении между банками свободных сумм кредитных учреждений. Субъекты в таких кредитных отношениях – центральные и коммерческие банки.
Банки, у которых есть свободные кредитные ресурсы, размещают их на денежном рынке – зоне межбанковских кредитов. При помощи таких кредитов банки получают возможность свободно управлять ликвидностью, быстро получать средства при необходимости или временно размещать свободные ресурсы.
Участники межбанковских кредитов – это банки, которые совершают свои операции не на постоянной основе, а в зависимости от финансовых условий, которые складываются на современном денежном рынке. Самые активные участники такого рынка – банки-дилеры. Они действуют от себя и могут выступать как кредитором, так и заемщиком. Доход банков-дилеров составляет процентная маржа (маржа – один из ключевых показателей деятельности банка, отражающий эффективность проводимых банком активных операций), которая является разницей между привлеченными средствами и ставками размещения. У тех банков, клиентами которых являются солидные клиенты, всегда есть свободные ресурсы. Таким образом, межбанковское кредитование можно отнести к самому крупному сегменту финансового рынка. Подобные кредиты дают возможность оперативно поддержать ликвидность средств банков, которые находятся на втором уровне, а также служат для активных операций и переведения средств на корреспондентские счета. 8
При рассчетно-кассовом обслуживании клиентов и совершении платежей банки выполняют обоюдные обязательства, что называется корреспондентскими отношениями. Существует два варианта межбанковских расчётов: децентрализованный, основанный на отношениях коммерческих банков в корреспондентской форме и централизованный, при котором, счета банков открываются в ЦБ, и оттуда производятся расчеты.
В России преобладают централизованные межбанковские расчеты. Проведение расчетов между банками осуществляют органы ЦБР – расчетно-кассовые центры (РКЦ). Благодаря своему посредничеству ЦБ осуществляет регулирование и контроль денежного оборота.
Рынок межбанковских кредитов довольно строго регламентирован. Коммерческие банки выступают одновременно в роли кредиторов и заёмщиков, а основным кредитором является Центробанк. Процесс заимствования, как правило, происходит на основе особых кредитных договоров или путём размещения депозитов в других банках.
Рейтинг российских банков по ключевым показателям деятельности рассчитывается по методике Banki.ru с использованием отчётности кредитных организаций РФ, публикуемой на сайте Банка России.
В настоящее время существует три основных вида межбанковского кредита:
1. Овердрафт по корреспондентским счетам. Это сумма дебетовых и кредитовых остатков (приходов и расходов) на корреспондентских счетах банков, учтенная на определенном счёте в конце операционного дня;
2. Овернайт. Это кредиты, предоставленные другим банкам, а также займы, полученные от них, на срок не более одного банковского дня. Овернайт используется для завершения расчётов между кредитными организациями в конце дня.
3. Кредиты по сделкам РЕПО (покупке ценных бумаг с обязательством обратной продажи по определенной цене). Они связаны с покупкой одними банками у других ценных бумаг на определенный период с условием их обратного выкупа по заранее обусловленной цене. 9
Межбанковское кредитование даёт возможность банкам пополнять свои кредитные ресурсы. «Лишние деньги» банк сам даёт взаймы, а при нехватке денег – покупает у других. Это гарантирует постоянное наличие у кредитной организации средств, как для розничного кредитования, так и для выполнения обязательств перед вкладчиками и держателями ценных бумаг.
Межбанковский кредит (МБК) – инструмент денежного рынка, кредит, предоставляемый банками друг другу для поддержания текущей ликвидности.
Возможность дать межбанковский кредит позволяет банкам наиболее рационально использовать свои средства – отдать в долг, обычно под небольшой процент, те средства, которые в данный момент оказались невостребованными. Доступность коротких кредитов от контрагентов помогает кредитным учреждениям поддерживать свою ликвидность, то есть отвечать по своим текущим долгам в случае недостатка средств при ожидающихся поступлениях.
Кроме того, рынок межбанковских кредитов позволяет проводить спекулятивные операции, когда денежные средства берутся по меньшей ставке, чем отдаются.
Для участия в межбанковском рынке банки открывают друг на друга кредитные линии. Для этого они обмениваются уставными документами, заключают соглашения и устанавливают друг для друга лимиты – пределы кредитования. Таким образом, межбанковский кредит – это заём в форме кредитных линий.
Следует отметить, что в условиях современного рынка, когда постоянно увеличивается количество межбанковских займов, коммерческие банковские организации вынуждены с большим вниманием подходить к выбору банков-заёмщиков, так как наиболее значительной проблемой отечественных банковских организаций является огромный риск, который возникает во время межбанковских операций.10
Таким образом, основной смысл межбанковского кредита заключается в привлечении свободной суммы, которой располагает кредитное учреждение. Банки, в распоряжении которых находятся свободные финансы, размещают их в пределах денежного рынка – то есть в зоне межбанковских кредитов.
Заключение сделок на рынке межбанковских кредитов происходит одним из следующих способов: прямые контакты между отдельными банками по телефону или с использованием электронных средств связи, таких как информационно-торговая система Reuters; при посредничестве межбанковского брокера; с участием электронных торговых систем.
То есть в настоящее время МБК – рынок не биржевой. Это связано с разным уровнем доверия друг к другу между банками. Более того, в России участники разделены на группы в зависимости от размеров организаций. В первую из них входят крупнейшие кредитные учреждения с государственным участием. Во вторую – банки второго эшелона. В третью – все остальные. Причем банки меньшего размера, как правило, могут разместить свободные средства у группы более высокого уровня, а получить – нет. 11
Основной срок, на который предоставляются кредиты, – один день, так называемая ставка overnight (ON), т.е. в буквальном переводе с английского «через ночь». Но в более мелких объёмах сделки заключаются и на более длительные сроки. Так, на международном рынке, отражающемся в ставке LIBOR, периоды предоставления таких кредитов рассчитываются до одного года.
Обычные ставки на рынке межбанковских заимствований в России на срок overnight составляют 3-5% годовых. В то же время МБК может в некоторых случаях отличаться повышенной волатильностью (изменчивостью). Это зависит от наличия у банков свободных денежных средств в определённый день.