Формирование и развитие рынка корпоративных ценных бумаг

Заключение
В настоящее время наблюдается ускорение интеграции российского рынка корпоративных ценных бумаг в мировой. В России формируется развитая финансовая инфраструктура, масштабы операций с ценными бумагами расширяются. В целом российский финансовый рынок по своим характеристикам приближается к группе развитых стран. Наблюдается существенный рост российских компаний, и по этой причине интерес иностранных инвесторов к российскому фондовому рынку повышается.
На основании статистических расчетов можно сделать вывод о том, что наибольшая доля рынка принадлежит акциям компаний нефтегазовой отрасли. Поэтому значения индексов РТС и ММВБ и состояние российского фондового рынка в целом напрямую зависит от колебаний цен на нефть. Рыночный риск на российском фондовом рынке достаточно высок.
Даль ...

Оглавление
Стр.
Введение………………………………………………………………………...4


Глава 1. Сущность, классификация, развитие и основные характеристики ценных бумаг………………………………………………...6
1.1 Классификация ценных бумаг…………………………………………………………………………...6
1.2 Корпоративные ценные бумаги……………………………………………..9
1.3 Общая характеристика современного этапа развития международного рынка ценных бумаг……………………………………………………………..12

Глава 2. Эмиссионная деятельность организаций и ее влияние на формирование рынка корпоративных ценных бумаг…………………….16
2.1 Финансирование предприятий за счет внутренних и внешних источников……………………………………………………………………….16
2.2 Эмиссия как механизм привлечения компанией дополнительных финансовых ресурсов……………………………………………………………20

Глава 3. Статистический анализ основных показателей рынка корпоративных ценных бумаг………………………………………………..27
3.1 Система показателей статистики ценных бумаг……………………..........27
3.2 Статистические характеристики акций и облигаций……………………...28
3.3 Методы технико-статистического исследования тенденций и закономерностей на рынке ценных бумаг……………………………………..30
3.4 Анализ состояния рынка корпоративных ценных бумаг России………...36

Заключение……………………………………………………………………...42


Список использованной литературы………………………………………..44

Приложения……………………………………………………………………..45

Введение.
Рынок корпоративных ценных бумаг является составной частью финансового рынка. Он осуществляет важные функции через использование ценных бумаг, а именно: накопление, концентрацию и централизацию капиталов.
Немаловажен тот факт, что рынок корпоративных ценных бумаг является важнейшим источником привлечения капитала для предприятий.
Рынок корпоративных ценных бумаг – это сфера, в которой формируются различные финансовые источники экономического роста. Экономике необходимы инвестиционные ресурсы, которые концентрируются и распределяются на рынке корпоративных ценных бумаг.
Рынок корпоративных ценных бумаг, особенности его функционирования, сами ценные бумаги, их функции для экономики, различные подходы к операциям с ними нуждаются в постоянном изучении и анализе.
Все эти факторы оп ределяют актуальность проблем исследования рынка корпоративных ценных бумаг.
Целью исследования является всестороннее выявление аспектов рынка корпоративных ценных бумаг, включая характеристику развития международного рынка ценных бумаг, обоснование влияния эмиссии организациями корпоративных ценных бумаг на рынок, а также статистический анализ основных показателей рынка корпоративных ценных бумаг.
Предметом исследования данного курсового проекта является рынок корпоративных ценных бумаг.
В первой главе я рассмотрю сущность, классификацию и основные характеристики ценных бумаг. Во второй главе я проанализирую процесс эмиссионной деятельности организаций, и каким образом он влияет на рынок корпоративных ценных бумаг. В третьей – освещу методы статистических исследований рынка ценных бумаг.
Структура курсовой работы включает: титульный лист, содержание, введение, три главы, заключение, список литературы.

Самофинансирование включает финансирование капиталовложений в основной капитал, общее финансирование корпораций за счет собственных источников.В периоды экономического подъема доля самофинансирования снижается, а доля кредита и эмиссия ценных бумаг возрастают. На стадии экономического подъема соотношение между внутренними и привлеченными источниками обычно составляет 70/30%. В условиях депрессии, спада доля кредита и ценных бумаг из-за высокого процента снижается до 10% и ниже, а доля самофинансирования возрастает до 80—90%.Компании или предприятия для осуществления своей производственной деятельности должны располагать определенными денежными средствами, или денежным капиталом, главным образом формируемым за счет прибыли и амортизационных отчислений. Первоначально при создании хозяйствующих субъектов источником приобретения производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств служит уставный капитал, за счет средств которого обеспечиваются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Затем в процессе производства продукции, работ и оказания услуг создается новая стоимость, которая определяется ценой произведенной продукции, работ и услуг. После реализации готовой продукции (работ, услуг) появляется выручка, которая и поступает на расчетный счет предприятия.В процессе кругооборота капитала высвобождается денежный капитал, образующийся в результате реализации и воплощающий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Валовую выручку предприятия составляют три основных элемента: оборотный капитал, перенесенная на продукцию (работы и услуги) часть стоимости основного капитала (в виде амортизационных отчислений) и прибыль предприятия.В процессе оборота разные виды производственного капитала функционируют по-разному. Одна часть производственного капитала в форме средств труда функционирует на протяжении продолжительного периода — это основной капитал; другая его часть используется в процессе производства однократно — оборотный капитал. В процессе производства основной капитал постепенно, по частям, в меру своего износа переносит свою стоимость на производимую продукцию (товары, услуги), трансформируясь в определенную часть товарного капитала. Этот процесс осуществляется в течение многих производственных циклов и продолжается до полного износа отдельных видов средств труда, в которые авансирован основной капитал.Оборотный капитал не может служить источником накопления и финансирования для расширения производства, так как в короткий срок он должен быть превращен в производственный путем приобретения определенного количества труда и материальных элементов для обеспечения непрерывности производственного процесса.Один из источников самофинансирования предприятия — его прибыль. При акционерной форме собственности прибыль предприятия после вычета налогов в бюджет распадается на прибыль акционеров в виде дивидендов и нераспределенную прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия.В некоторых случаях часть дивидендов, выплачиваемая акционерам, по решению самих акционеров может направляться на инвестиции, т.е. служить источником финансирования предприятия, но только через рынок ссудного капитала.Другим источником самофинансирования предприятия служат амортизационные отчисления, выражающие стоимость изнашиваемого основного капитала в процессе производства. Для осуществления непрерывного процесса производства в долгосрочном периоде предприятие должно осуществлять инвестиции в основной капитал в размере амортизационных отчислений. Продолжительный срок использования основного капитала способствует накоплению амортизационных отчислений, которые служат важным источником денежного капитала, используемого для финансирования капиталовложений.Стремление к более быстрому списанию оборудования, чтобы учесть его моральный износ, вызывает повышение цен на готовую продукцию за счет увеличения амортизационных отчислений и понижает уровень конкуренции предприятия на рынке. Процесс обновления основного капитала обусловил огромные потребности в выпуске новых эмиссий ценных бумаг (облигаций и акций). Эти методы нашли широкое применение в США, Канаде, Великобритании, ФРГ, Японии и ряде других стран. Основным видом ценных бумаг, используемых на внебиржевом рынке, являются облигации, хотя также осуществляется и продажа акций. Функции посредников на внебиржевом рынке выполняют инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы. Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. К субъектам рынка относятся частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры, т.е. усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и наоборот, превышение предложением спроса понижает курс.Акционерная форма инвестирования требует дохода не ниже средней нормы ссудного процента, что позволяет использовать ее независимо от производителя, выпустившего акции, так как акционеру предоставляется возможность в любое время мобилизовать фиктивный капитал в деньги.В современных условиях возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции денежного капитала и сбережений, т.е. рынок ценных бумаг становится дополнительным источником финансирования экономики. Рынок ценных бумаг функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление/ускорение операций на рынке ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании.В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными источниками финансирования. И при всех колебаниях конъюнктуры предприятия не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации.Один из наиболее важных способов инвестирования производителей через рынок ценных бумаг — выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается в большей их устойчивости по сравнению с другими ценными бумагами, в меньшей зависимости от конъюнктуры рынка, определяется разницей в процентах между доходностью государственных облигаций и облигаций корпораций, что связано с риском неплатежеспособности, в большей их надежности.Другая важная особенность соотношения между средствами, полученными из внутренних источников финансирования и позаимствованными на рынке ценных бумаг, — отраслевой подход. Так, в обрабатывающих отраслях превалируют внутренние источники (70—80%), а в добывающей промышленности — привлеченные (70—80%), причем 50—60% из них приходится на эмиссию ценных бумаг (в основном облигации), что также подтверждает большую роль рынка ценных бумаг в финансировании реального сектора экономики.»«Обычно внутренние финансовые источники коммерческой организации, состоящие в основном из амортизационных отчислений и реинвестируемой части чистой прибыли, составляют в среднем от половины до трех четвертей общего объема финансовых ресурсов, необходимых для поддержания и расширения производства и обращения товаров. Оставшаяся потребность в финансовых ресурсах покрывается за счет двух главных внешних источников: кредитного рынка и рынка ценных бумаг. По существенным оценкам, в развитых странах с рынка ценных бумаг поступает большая часть внешних финансовых средств для развития компаний».Эмиссия как механизм привлечения компанией дополнительных финансовых ресурсов«Компании широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями. При необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерное общество может выйти на фондовый рынок, выпустив ценные бумаги. Принимая решение об эмиссии ценных бумаг, компания должна определить, какой вид капитала ей нужен: заемный или собственный. Если акционерному обществу нужен на определенное время капитал, который впоследствии компания готова вернуть инвесторам с ожидаемыми процентами, то будут выпущены облигации с их последующим погашением. Выпуск облигаций привлекателен для предприятия тем, что не происходит разводнения капитала, то есть не появляются дополнительные акции, новые совладельцы компании, которые будут претендовать на участие в управлении акционерным обществом. Недостаток облигаций заключается в том, что заемный капитал рано или поздно придется возвращать или конвертировать облигации в акции и получить разводнение капитала. Кроме того, по долговым ценным бумагам необходимо будет регулярно выплачивать фиксированные проценты.Если компания не предполагает возвращать инвесторам полученный капитал до ликвидации акционерного общества, то она производит эмиссию или акций, или облигаций, конвертируемых в акции. Однако в этом случае происходит разводнение капитала за счет новой эмиссии и существует реальная угроза потери контроля над предприятием в случае приобретения какой-либо группой инвесторов контрольного пакета. Акционерная компания может дополнительно выпускать акции только в пределах их объявленного числа. Решение о новой эмиссии принимается собранием акционеров или советом директоров, если это предусмотрено уставом. Второй вариант более предпочтителен, так как только узкий круг компетентных лиц обладает нужной информацией в пределах объявленного числа акций, указанного в уставе или определенного собранием акционеров. Дополнительная эмиссия акций и последующее увеличение уставного капитала производятся с целью привлечения необходимых ресурсов для развития, модернизации и расширения производства. Не допускается выпуск акций для покрытия понесенных предприятием убытков. Для того чтобы выпустить дополнительные акции в продажу, акционерное общество обязано разработать условия эмиссии и зарегистрировать выпуск акций в финансовых органах».«Фирмы выпускают облигации различных видов и типов. В зависимости от того, какой классификационный признак положен в основу группировки, можно выделить несколько видов облигаций.По методу обеспечения облигаций имуществом фирмы они подразделяются на закладные и беззакладные.Закладные облигации (secured bonds) обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами фирмы. Исторически закладные облигации появились на базе закладных. Закладная как юридический документ, подтверждающий, что фирма заложила под свой долг землю, здания, другое имущество, и дающий кредитору право на овладение заложенным имуществом в случае невыполнения должником своих обязательств, известна достаточно давно. С расширением масштабов производства потребности крупных фирм в инвестиционном капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц. Поэтому фирмы перешли к выпуску закладных облигаций, которые может приобрести как крупный, так и мелкий инвестор.Закладные облигации подразделяются на первозакладные, общезакладные и облигации под заклад ценных бумаг.Первозакладные облигации выпускаются под первый залог имущества фирмы и обеспечены реальными физическими активами. Одни и те же активы могут служить обеспечением залога нескольких эмиссий облигаций. Если имущество уже заложено и используется вторично в качестве залога под выпуск следующих облигаций, то данные облигации называются общезакладными.Облигации под заклад ценных бумаг (collateral trust bonds) обеспечиваются не имуществом, а акциями и другими ценными бумагами. В случае неуплаты долга эти ценные бумаги переходят к владельцам указанных облигаций.Необеспеченные (беззакладные) облигации (unsecured bonds or debentures) — это прямые долговые обязательства фирмы, не обеспеченные никаким залогом. Претензии владельцев необеспеченных облигаций удовлетворяются в общем порядке наряду с требованиями других кредиторов. Фактическим обеспечением таких облигаций служит общая платежеспособность компании. Как правило, к выпуску необеспеченных облигаций прибегают крупные и известные компании, имеющие высокий рейтинг и хорошую кредитную историю. Имя этих компаний уже служит гарантом возврата денежных средств».«Выпуск конвертируемых облигаций, которые обладают целым рядом преимуществ, выгоден эмитенту. Существенным преимуществом эмиссии конвертируемых облигаций является то, что фирма может обеспечить увеличение акционерного капитала при его меньшем разводнении по сравнению с традиционной эмиссией обыкновенных акций. Например, акционерный капитал фирмы составляет 1 млн. руб., а рыночная цена акций — 10 руб. Для того чтобы удвоить акционерный капитал, фирма должна выпустить 100 000 обыкновенных акций (1 млн. руб. : 10 руб.). На практике акций придется выпустить больше, так как при появлении на рынке дополнительных акций текущие рыночные цены могут снизиться. Чтобы добиться меньшего разводнения капитала, предприятие может выпустить конвертируемые облигации на общую сумму 1 млн. руб. и установить конвертационную цену в размере 20 руб. После конвертации количество дополнительных обыкновенных акций составит 50 000 (1 млн. руб. : 20 руб.). При использовании механизма конверсии фирма обеспечивает удвоение капитала при меньшем числе дополнительно эмитируемых акций, которых будет выпущено в два раза меньше, чем при традиционной эмиссии. Таким образом, выпуск конвертируемых облигаций дает компании бесспорные преимущества. Успешно использовала преимущества конвертируемых облигаций акционерная компания ЛУКОЙЛ, которая разместила конвертируемые облигации двумя траншами:1-й транш — в сентябре 1995 г. на сумму 330 млн. дол.,2-й транш — в марте 1996 г. на сумму 460 млн. дол.Проспектом эмиссии было предусмотрено проведение конвертации начиная с апреля 1996 г. с коэффициентом 170 обыкновенных акций за 1 облигацию. Цена конвертации составляла 5,49 дол. за одну акцию при средней рыночной цене акций в период размещения 4,68 дол. Компания весьма успешно провела эмиссию конвертируемых облигаций, в результате чего рыночные цены акций не только не снизились, а лаже возросли. По состоянию на начало 1997 г. котировки обыкновенных акций АО ЛУКОЙЛ составили более 11 дол. за акцию». Влияние эмиссии на рынок корпоративных ценных бумаг.Важнейшим экономическим фактором, непосредственно воздействующим на уровень развития рынка корпоративных ценных бумаг является наличие крупных предприятий, заинтересованных в привлечении инвестиций путем размещения ценных бумаг.Централизация и концентрация капитала в акционерных обществах посредством эмиссии акций приводят к образованию гигантских капиталов.«Тенденция к концентрации и централизации капиталов и организаций на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении (по числу работников, капиталов, филиалов и т.п.) организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая число функционирующих в каждой стране фондовых бирж. Указанные организации становятся все более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов, разрастается их филиальная сеть как внутри страны, так и за рубежом, они становятся все более функциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют на рынке, становится все более широким, идет процесс их слияния как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими структурами».«Концентрация и централизация капиталов находит отражение и в условиях нашей страны. Кризис 1998 г. сильно ударил по профессиональному сообществу рынка ценных бумаг. Как и любой кризис, он способствовал отказу от неэффективных технологий, вытеснению слабых участников рынка, повышению эффективности организации инфраструктурных систем. Уже к концу 2000 г. значительно возросла капитализация операторов рынка; у них сформировалась устойчивая клиентская база, налажено устойчивое взаимодействие между брокерами и клиентами, с одной стороны, и брокерами и торговыми системами – с другой. Биржевые обороты стали концентрироваться на ведущих фондовых биржах. Как следствие, повысилась организованность фондового рынка, сократились удельные издержки торговых систем, кардинально повысилась их надежность. Возникли депозитарные компании, обеспечившие создание широкой депозитарной сети, допуск к которой стал возможен практически для всех внутренних и иностранных инвесторов. Напротив, количество регистраторов уменьшилось, что обеспечило существенное снижение так называемого риска регистратора. В процессах биржевой концентрации и формирования общенациональной депозитарной сети особое значение имели регулирующие воздействия, стимулировавшие эти изменения, которые привели к кардинальному повышению эффективности рынка ценных бумаг. В итоге, значительно уменьшился уровень рисков на рынке ценных бумаг, порождаемых деятельностью его операторов и инфраструктуры. Одновременно существенно снизились барьеры доступа клиентов на рынок – как собственно уровень издержек (вознаграждения брокеров, оплата услуг инфраструктурных институтов, стоимость доступа), так и связанные с региональным размещением инвесторов, величиной располагаемого капитала, и т. д. Возникли предпосылки для увеличения объемов инвестиционных ресурсов, поступающих на рынок ценных бумаг как он индивидуальных, так и от институциональных инвесторов».«Одной из важнейших тенденций развития рынка облигаций в целом является перераспределение эмиссий в пользу внешнего сектора. Это касается как эмиссий еврооблигаций, так и проведения IPO на зарубежных площадках. В частности, если первые три года после кризиса объемы выпуска еврооблигаций российскими компаниями были невелики и в несколько раз уступали аналогичному показателю внутреннего рынка, то с 2002 г. ситуация резко изменилась. К 2004 г. доля еврооблигаций достигла 70%».Для того чтобы всесторонне анализировать инфраструктуру рынка ценных бумаг и делать прогнозы, необходимо использовать статистические методы.Глава 3. Статистический анализ основных показателей рынка корпоративных ценных бумаг3.1. Система показателей статистики ценных бумагСтатистика объемов и структуры операций с ценными бумагами в разрезе отраслей, регионов, видов бумаг:стоимостной объем и структура обращающихся бумаг, объем и структура новых эмиссий, торговый оборот, количество сделок,количество проданных бумаг,капитализация рынка акций (произведение рыночной стоимости акций и количества находящихся в обращении акций),объем рынка непогашенных долговых бумаг.Статистика курсов ценных бумаг (различные виды цен);Статистика деятельности участников рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников;Статистика качества ценных бумаг рейтинг, ликвидность, соотношение прибыльности бизнеса эмитента и доходов по ценным бумагам;Статистика инвестиций в ценные бумаги оценка курсовой стоимости, доходности, рискованности инвестиций.Для характеристики состояние рынка ценных бумаг рассчитывают фондовые индексы. В основном это биржевые индексы или индексы внебиржевых торговых систем. Применяются отраслевые индексы, которые рассчитываются по котировкам акций ведущих предприятий конкретной отрасли, и сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе курсов ценных бумаг компаний различных отраслей.