Государственные и муниципальные ценные бумаги

правовая сущность государственных и муниципальных ценных бумаг ...

Выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг осуществляется посредством выпуска облигаций или иных ценных бумаг, которые могут относиться к эмиссионным ценным бумагам, на основании законодательно установленных требований в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг".
Актуальность выбранной темы заключается в том, что на практике изучения государственных и муниципальных ценных бумаг и его правоприменения, возникают сложности, которые обусловлены специфическими особенностями их правового регулирования. Одна из главных специфических особенностей заключающаяся в рассредоточенности норм права по различным нормативным правовым актам, которые ко всему прочему относятся юридической наукой к различным отраслям права: часть нормативно-правовых актов относится к финансовому праву, а часть - к гражданскому. Необходимо также обратить внимание на тот факт, что указанные отрасли права относятся и к различным сферам правового регулирования: финансовое право является отраслью публичного права, а гражданское - частного права. Соответственно, правовое регулирование государственных и муниципальных ценных бумаг осуществляется посредством применения как публично-правовых, так и частноправовых методов.

Введение 3
Глава 1 Теоретические основы государственных и муниципальных ценных бумаг 5
1.1 Сущность и значение государственных и муниципальных ценных бумаг 5
1.2 Классификация государственных и муниципальных ценных бумаг 8
1.3 Порядок образования государственных и муниципальных ценных бумаг 18
Глава 2 Рынок государственных и муниципальных ценных бумаг 21
2.1 Федеральные ценные бумаги 21
2.2 Региональные ценные бумаги на примере Ярославской области 24
Заключение 27
Список использованной литературы 29

д.Рассмотрим классификацию государственных ценных бумаг.В зависимости от вида эмитента ценные бумаги могут быть четырех видов:- ценные бумаги федерального правительства;- муниципальные ценные бумаги или ценные бумаги других уровней государственного управления;- ценные бумаги государственных учреждений;- ценные бумаги, которым придан статус государственных.В зависимости от формы обращения могут быть:- рыночные ценные бумаги, имеющие свободную перепродажу после первичного размещения;- рыночные ценные бумаги, не имеющие свободную перепродажу, носят название нерыночные, сущность которых заключается в невозможности перепродажи их держателями, но при этом по истечению определенного срока быть возвращенными эмитенту.3. По срокам обращения:- краткосрочные государственные ценные бумаги – это облигации срок действия которых ограничен одним годом;- среднесрочные государственные ценные бумаги – это облигации срок действия, которых, ограничен временным периодом от 1 до 5 - 10 лет;- долгосрочные государственные ценные бумаги – это облигации имеющие длительный срок действия срок свыше 10 - 15 лет.4. В зависимости от способа выплаты (получения) доходов, государственные ценные бумаги могут быть:- процентные ценные бумаги, то есть ценные бумаги доход по которым определяется на основании фиксированного процента, который как правило неизменен на протяжении всего периода существования облигации; плавающей и ступенчатой;- дисконтные ценные бумаги, доход от облигаций формируется как курсовая разница, в экономической теории – дисконт, как которые размещаются по цене разница между номинальной ценой и ценой продажи;- индексируемые облигации ценные бумаги, то есть ценные бумаги доход по которым находиться в динамике от установленного индекса, например, от индекса инфляции;- выигрышные, доход, по которым выплачивается в форме выигрышей;- комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.Стоит отметить, что термин «облигация» имеет динамику ее развития и подвергается постоянной динамике изменения и корректировке, так например, Федеральным законом от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и о внесении дополнения в Федеральный закон "О некоммерческих организациях».Облигация, представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет права ее владельца на предмет получения от эмитента облигации в установленный срок ее номинальной стоимости или, например, иного имущественного эквивалента.Законодательством было заменен термин держателя облигации на термин владельца облигации, который имеет право на получение на ее основе эмитента, как с ее номинальной стоимости, так и фиксированного процента. Доходом по государственным ценным бумагам – это процент и/или дисконт.Еще одним способом привлечения финансовых потоков органами местными органами государственной власти, при наличии ситуации дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели является выпуск муниципальных ценных бумаг.Целевая направленность выпуска ценных бумаг – это осуществление покрытия временного дефицита местного бюджета, а также на осуществления прерывания финансирование бесприбыльных объектов, которые требует внесения единовременных крупных средств, объем которых имеет дефицит.Муниципальные ценные бумаги могут быть двух видов выпуска, как облигации и векселя. Стоит отметить, что выпуск векселей имеет статус государственных ценных бумаг с позиции налогообложения для юридических и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения.В большем объеме приобретаются муниципальные ценные бумаги населением муниципального образования, коммерческими банками, страховыми и пенсионными фондами, а также другими организациями и предприятиями. Стоит отметить, что приобретение муниципальных ценных бумаг является выгодным решение для инвесторов, это обусловлено тем, что данные бумаги имеют высокий уровень доходности и надежности. На практике есть две формы муниципальных займов:- первая форма заключается в выпуске муниципальных ценных бумаг;- вторая форма заключается в предоставлении ссуды.Ссуды, как правило, предоставляются по бюджетной линии, то есть предоставляются бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов, либо коммерческими банками. В настоящее время ссуда предоставляемая местными органами власти не имеет отличия от аналогичных ссуд другим предприятиям и организациям.В процессе осуществления решения о форме займа играют два основополагающих момента:- стоимость займа, которая представляет собой плату, которую местный орган власти обязан заплатить за привлекаемые ресурсы;- наличие в необходимых объемах финансовых ресурсов на соответствующем рынке капиталов.Базируясь на анализ мировой практике, можно сделать вывод, что выпуск муниципальных ценных бумаг представляет собой одну из основных форм муниципального займа, это обусловлено тем, что данный выпуск является более экономически выгодным, по сравнению с ссудами представляемые в коммерческих банках, в следствии, представления по данным ценным бумагам налоговых льгот.Муниципальные ценные бумаги имеют статус государственных ценных бумаг с точки зрения вопросов налогообложения для юридических и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения.Инвесторы. Как было отмечено ранее, основными покупателями муниципальных ценных бумаг выступают местное население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия.Доходность и надежность. Приобретение указанных ценных бумаг оказывается привлекательным для инвесторов по двум основным причинам:- более высокая конечная их доходность по сравнению с банковскими депозитами за счет налоговых льгот;- более высокая надежность этих ценных бумаг по сравнению с размещением свободных денежных средств в ценные бумаги акционерных обществ или в банки.Еще большей надежностью, чем муниципальные ценные бумаги, обладают только ценные бумаги федерального правительства.Обеспечением муниципальных ценных бумаг обычно являются доходы соответствующего бюджета в целом или их определенные виды, муниципальное имущество либо доходы от реализации инвестиционных Обратимся к истории выпуска местных облигаций, например СССР, где впервые в 1929 году был выпущен займ местного значения, целевая направленность которого заключается в обеспечении нужд школьного, больничного и коммунального строительства.Стоит отметить, что эмитентами выпуска муниципальных ценных бумаг могут быть органы власти национально-государственных и административно-территориальных образований Российской Федерации, например, такие как область – республика, район – округ, город.Муниципальные ценные бумаги могут выпускаться в следующем виде:- муниципальные ценные бумаги, имеющие статус именных и на предъявителя;- муниципальные ценные бумаги, имеющие различные временные рамки; - муниципальные ценные бумаги, выпускаемые с ограничением или без без ограничения обращения;- муниципальные ценные бумаги, выданные под залог имущества и без залоговые ценные бумаги;- купонными и бескупонными;- муниципальные ценные бумаги, имеющие серийный выпуск посредством погашения суммы внутри срока займа и срочные муниципальные ценные бумаги, которые ограничены единым сроком погашения;- муниципальные ценные бумаги, имеющие фиксированный или плавающий процент;- муниципальные ценные бумаги, отзывные и без права отзыва эмитентом;- муниципальные ценные бумаги, с фондом погашения и без такового;- муниципальные ценные бумаги, с правом обратной продажи и без таковой;- муниципальные ценные бумаги, в качестве зеро-купонов;- муниципальные ценные бумаги, с застрахованными обязательствами перед инвестором и без таковых;- муниципальные ценные бумаги, с субординацией "по старшинству" и "меньшинству" различных выпусков муниципальных облигаций.Облигации местных органов власти не относятся к составу государственного внутреннего долга и, соответственно, на них не распространяются ограничения и правила, установленные для долговых обязательств правительства.Рассмотрим классификацию облигаций местных органов власти.Облигации под общее обязательство о погашении задолженности:- облигации, выпускаемые без обеспечения, под общее обязательство погасить долг и выплатить проценты. Выполнение обязательств покрывается общей способностью органа власти взимать налоги. Вместе с тем в условиях выпуска уточняется определение общей налоговой способности. Обычно выпускаются для покупателя общего, переходящего из года в год дефицита местного бюджета.Облигации под общее обязательство с ограниченным покрытием по налоговой способности:- облигации, выпускаемые без обеспечения, под общее обязательство погасить долг и выплатить проценты. Выполнение обязательств покрывается не общей способностью властей к взысканию налогов, а конкретным налоговым источником - взиманием налоговых платежей конкретного вида, сборов, пеней и т.д.Облигации под целевые поступления, к ним относятся целевые облигационные займы на строительство конкретных объектов, доходы от которых будут идти на погашение займа:- облигации, выполнение обязательств по которым обеспечивается доходами от конкретного проекта (на реализацию направляются средства, аккумулированные посредством облигационного займа). Например, строительство аэропортов (платежи авиакомпаний за использование сооружений), морских портов (арендная плата за пользование терминалами).Облигации могут выпускаться:- на строительство, модернизацию, ремонт и т.п. объектов, доходы от которых будут направлены на их погашение;- на другие цели, но под доходы от объектов, находящихся в муниципальной собственности.Обычно в условиях выпуска тщательно оговаривается, какая часть доходов может быть направлена на погашение обязательств перед держателями облигаций, а какая - на покрытие текущих издержек от эксплуатации объекта, приносящего доходы, его ремонт, модернизацию.Краткосрочные облигации под ожидаемые налоговые или иные поступления, на покрытие кассовых дефицитов бюджета:- с целью покрытия кассовых разрывов местные власти выпускают краткосрочные (3 - 12 месяцев) облигации при следующих вариантах погашения:а) за счет будущих налогов;б) за счет зачета налогоплательщикам сумм, вложенных в облигации, при определении размеров налоговых платежей;в) под ожидаемые в будущем дотации от вышестоящих бюджетов;г) под поступления доходов от объектов, находящихся в муниципальной собственности;д) под сочетание на долевых началах указанных источников платежей.В целом на муниципальные облигации распространяются теоретические положения, касающиеся облигаций вообще как одного из главных видов ценных бумаг. Размещение их осуществляется в соответствии с действующим законодательством (закрытая или открытая подписка), и эти облигации наравне с другими ценными бумагами могут продаваться и покупаться на соответствующем биржевом или внебиржевом рынке.1.3 Порядок образования государственных и муниципальных ценных бумагДля начала проведения анализа алгоритма образования государственных и муниципальных ценных бумаг, стоит отметить, что осуществление их выпуска, является одной из форм долговых обязательств, государственного и муниципального займа.Для начала процесса выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг эмитентом в первую очередь должно быть принято решение данных ценных бумаг. В процессе принятия решения о выпуске эмитентом ценных бумаг, должны быть учтены два основных показателя:- первый показатель, это определение предельного объема дефицита федерального, регионального и местного бюджета;- второй показатель, определение предельного объема государственного и муниципального долга.Выше указанные показатели отражаются в законодательном акте принятом на текущий финансовый год, а  в Программе внешних заимствований РФ. Стоит отметить, что закон регламентирующий особенности эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг проводит детализированность в части отражения перечня подобных показателей, давая при этом определение предельного объема заемных средств, направляемых РФ, субъектом РФ и муниципальным образованием в течение текущего финансового года на финансирование дефицита бюджета соответствующего уровня.В результате принятия решения об осуществлении эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта РФ или орган местного самоуправления рассматриваю и в последующем утверждают Генеральные условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. Утверждение Генеральных условий осуществляется в виде принятия нормативно – правового акта. Генеральные условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг в основе своей содержат следующие данные и информацию: - определяет и устанавливает вид выпускаемых ценных бумаг;- определяет и устанавливает форму выпуска ценных бумаг;- определяет срочность выпускаемых ценных бумаг, которые имеют различный временной период;- определяет и устанавливает валюту, являющуюся формой выражения долговых обязательств;- определяет и устанавливает специфические признаки и алгоритм исполнения долговых обязательств, которые выдают владельцу ценной бумаги право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;- определяет и устанавливает рамки на ограничение оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которому могут принадлежать данные права. Стоит отметить что Генеральных условий не единственный нормативно – правовой акт направленный на установление информационной базы для осуществления эмиссии ценных бумаг. На практике есть законодательно установленные обще принятые условия обращения государственных и муниципальных ценных бумаг: Первое условие – наличие минимальных и максимальных сроков осуществления эмиссии государственных или муниципальных ценных бумаг, это обусловлено тем, что различные ценные бумаги могут иметь разнообразные сроки обращения;Второе условия заключается в определении номинальной стоимости единичной ценной бумаге в рамках одного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг; Третье условие установление алгоритма осуществления размещения государственных или муниципальных ценных бумаг; Четвертое условия представляет собой определение алгоритма осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами; И заключительное, пятое условие, заключается в определении размера доходной части от выпуска ценных бумаг и алгоритма ее расчета.На практике существуют и иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения долговых обязательств РФ, субъектов РФ или муниципальных образований по государственным или муниципальным ценным бумагам. В соответствии с бюджетным законодательством эмиссия ценных бумаг и принятие решение об осуществлении выпуска ценных бумаг подлежит обязательной государственной регистрации в Министерстве финансов РФ, которое является уполномоченным Правительством РФ эмитент федеральных ценных бумаг, условий эмиссии ценных бумаг субъекта РФ и муниципальных ценных бумаг. Обязательство регистрации в Министерстве финансов является законодательной формой обеспечения законности эмиссии и обращения ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг и подробно детализирована в Законе об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.Глава 2 Рынок государственных и муниципальных ценных бумаг2.1 Федеральные ценные бумагиФедеральные ценные бумаги представляют собой совокупность долговых обязательств, выпуск которых осуществляется правительством, а также другими органами и учреждениями государственной власти, целевая направленность которые эмитируются правительством, и другими государственными учреждениями и осуществляют привлечение свободных денежные средства.Целевая направленность федеральных ценных бумаг заключается в уменьшении бюджетного дефицита, а также погашение государственных займов, повышения финансирования целевых программ и увеличения объема поддержки финансовой помощи различным учреждения.Федеральные ценные бумаги выпускаются только федеральный орган исполнительной власти, в полномочия которого включаются данные полномочия.Самым распространенным видом федеральных ценных бумаг является облигации государственного займа. Выпуск на предмет согласования государственного займа производиться посредствам приобретения выпущенных государственных облигаций, которые удостоверяют законодательное право на получение от заемщика денежных средств или другого имущества.Стоит отметить, что в настоящее происходить процесс увеличения государственных органов власти, в полномочия которых входит возможность осуществлять выпуск облигаций, что в свою очередь влечет за собой усиление мониторинга над фондовым рынком.Держателями облигаций – это государственные органы и правительственные учреждения.