Инвестиционный рынок в России и за рубежом.

Целью курсовой работы является определение специфики инвестиционного рынка в России. Реализация цели потребовала решения следующих задач:
• изучить теоретические аспекты становления и развития инвестиционного рынка;
• проанализировать зарубежный опыт формирования инвестиционного рынка и использования налоговых методов при стимулировании инвестиционной деятельности;
• определить российскую специфику инвестиционного рынка;
• изучить виды налогов и налоговые льготы согласно действующей нормативно-правовой базы и, прежде всего, Налогового кодекса РФ;
• рассмотреть практику оценки инвестиционных проектов на уровне крупных и малых хозяйствующих субъектов в России.
...

ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА 5
1.1. Сущность инвестиционного рынка 5
1.2. Конъюнктура инвестиционного рынка 6
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ 8
2.1. Характеристика и особенности развития инвестиционного рынка в России 8
2.2. Специфика развития инвестиционного рынка за рубежом 13
ГЛАВА 3. ПРАКТИКА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИИ 15
3.1. Пример оценки эффективности инвестиций на уровне крупного бизнеса 15
3.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта малого бизнеса 17
3.2.1.Краткая характеристика и описание идеи инвестиционного проекта 17
3.2.2. Оценка эффективности и рисков проекта 20
РАССЧЕТНАЯ ЧАСТЬ 24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 27
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 28
ПРИЛОЖЕНИЕ 30

Становление и дальнейшее развитие рыночных отношений в нашей стране тесно связано с повышением эффективности предпринимательской деятельности субъектов хозяйствования и активизации инвестиционной деятельности.
В этих условиях важную роль в экономике играет процесс становления современного стимулирования инвестиционной деятельности в отдельных секторах и сферах экономики. Анализ экономической ситуации в России со всей очевидностью свидетельствует о существенном повышении роли инвестиционного рынка, представляющий собой важнейший стратегический ресурс, способный обеспечить экономический рост, эффективность экономических взаимодействий и повышение национального благосостояния. В период трансформационных преобразований развитие инвестиционного рынка способствует формированию рыночной структуры экономики и конкурентной среды, росту производства товаров и услуг и насыщению ими рынка, сокращению числа безработных, решению важных социальных проблем в регионах.
Целью курсовой работы является определение специфики инвестиционного рынка в России. Реализация цели потребовала решения следующих задач:
• изучить теоретические аспекты становления и развития инвестиционного рынка;
• проанализировать зарубежный опыт формирования инвестиционного рынка и использования налоговых методов при стимулировании инвестиционной деятельности;
• определить российскую специфику инвестиционного рынка;
• изучить виды налогов и налоговые льготы согласно действующей нормативно-правовой базы и, прежде всего, Налогового кодекса РФ;
• рассмотреть практику оценки инвестиционных проектов на уровне крупных и малых хозяйствующих субъектов в России.
Методологической базой и теоретической основой проведения исследования послужили концептуальные положения, методические разработки и рекомендации классиков экономической науки и управления проектами, труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам стимулирования инвестиционной деятельности. В работе использованы законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность предприятий, в том числе вопросы налогообложения. Кроме этого, эмпирическую и информационную основу исследования составили: данные отечественной и зарубежной статистики, а также выборочные исследования и экспертные оценки научно-исследовательских институтов и центров; публикации в специальной периодической печати и материалы официальных сайтов организаций и служб, осуществляющих регулирование и поддержку предпринимательства в России.
Структура курсовой работы соответствует логике и последовательности поставленных задач и включает помимо введения, три главы, заключение и список использованной литературы.

В частности, не используется практика налогового стимулирования компаний за осуществление НИОКР и финансирование инноваций.Учитывая последствия мирового экономического кризиса и ряда негативных процессов в отечественной экономике, следует вносить изменения в налоговую политику для стимулирования инвестиционной деятельности.Известно, что стимулирующая налоговая политика, сводящаяся к снижению налоговых ставок и введению налоговых льгот, при некоторых условиях должна приводить к росту совокупного спроса, увеличению предложения труда, снижению затрат предприятий на рабочую силу, увеличению инвестиционного спроса.Однако снижение налогов при неизменности расходов государства ведет к увеличению бюджетного дефицита, который должен быть профинансирован за счет наращивания государственного долга.Это может привести к росту процентных ставок и, в результате, к сокращению инвестиций и затруднению экономического роста [17].Стимулирование инвестиций в рамках налоговой политики осуществляется путем использования таких инструментов как инвестиционный налоговый кредит, понимаемый как уменьшение суммы налоговых обязательств на определенную долю от величины осуществляемых инвестиций, ускоренная амортизация, снижение ставки налога на прибыль [1; 2]. Теоретически с помощью подобных мер можно увеличить уровень инвестиций, намечаемый предприятиями к осуществлению при некотором уровне процентных ставок.Применение инвестиционного налогового кредита, как временной противоциклической меры обладает теми же негативными свойствами, что и снижение косвенных налогов для стимулирования потребительского спроса: она вызывает снижение инвестиционной активности в ожидании принятия этой меры и после ее отмены, создавая неритмичность в процессе инвестирования. Аналогично снижению налоговой ставки действует механизм ускоренной амортизации, если он применяется как временная мера. Если же инвестиционный налоговый кредит и ускоренная амортизация используются как постоянные меры стимулирования инвестиций, то важно понимание того, что они являются проциклическими, уменьшая предельную ставку налога на прибыль в период подъема, когда инвестиции растут, и увеличивая в период кризиса, когда инвестиции падают. Таким образом, в течение кризиса прибыль предприятий облагается по более высоким эффективным ставкам.При оценке действенности снижения ставки налога на прибыль с точки зрения роста инвестиционной активности следует учитывать, что налог на экономическую прибыль нейтрален к инвестиционным решениям, поскольку снижение налоговой ставки пропорционально уменьшает предельные издержки и предельный доход от осуществления инвестиционных проектов. Налоговые меры, основанные на послаблениях при налогообложении прибыли, затрагивают тех налогоплательщиков, у которых есть прибыль, т.е. тех, которые в кризисный период меньше других нуждаются в помощи государства.Специалисты отмечают, что, если налоговые стимулы для инвестиций предоставляются за счет увеличения государственных заимствований или эмиссионного финансирования, то вряд ли можно ожидать соответствующего отклика предприятий [17]. В первом случае рост государственных заимствований приводит к увеличению процентных ставок и соответствующему удорожанию финансовых ресурсов для предприятий (эффект вытеснения частных инвестиций государственными расходами). Во втором случае налоговое стимулирование роста может привести к нарушению макроэкономической стабильности, к параличу кредитной системы, непредсказуемости динамики процента, валютного курса, относительных цен факторов производства и тем самым к невозможности осуществления сколько-нибудь долгосрочных инвестиционных планов.Сказанное выше говорит о том, что из всего спектра инструментов и методов стимулирующей налоговой политики, которые могли бы быть реализованы в настоящее время для смягчения кризисных процессов, целесообразно осуществлять те меры, которые, во-первых, рационально использовать при любом уровне экономической конъюнктуры, т.е. их не придется отменять на этапе экономического подъема (это касается введения налоговых льгот и стимулов), и, во-вторых, те, которые повышают стабилизационные свойства налоговой системы.2.2. Специфика развития инвестиционного рынка за рубежомОценивая перспективы отечественной практики регулирования инвестиционной деятельности, следует обратить внимание на опыт таких стран, как США, Канада, Япония, Китай и Германия. Правительством данных стран были сформированы три типовых подхода к регулированию инвестиционной сферы [20; 22]:– первый подход основан на налоговом стимулировании инвестиционной деятельности частных держателей капитала;– второй подход ориентирован на государственное финансирование инвестиционных проектов и программ развития экономики;– третий подход основан на тесном учете интересов участников инвестиционного процесса и соответствующей адаптации нормативно-правовой базы из соображений консенсуса между ними.Также в исследовании стоит отметить, что стимулирующая функция государства в развитии инвестиционной сферы применяется всеми развитыми странами. Но наиболее популярный подход связан с развитием эффективной институциональной среды и поощрением инвестиций в стратегически важные отрасли и социально-экономические области развития государства [7].В целом система государственного регулирования инвестиционной деятельности за рубежом опирается на прямые и косвенные рычаги воздействия. Система государственного регулирования инвестиционной деятельности в зарубежной практике в целом охватывает следующие основные элементы:1. Правовое, законодательное обеспечение деятельности инновационного бизнеса. Законодательство, с одной стороны, нося антимонопольный характер, поддерживает предпринимательскую деятельность в целом; с другой - стимулирует инвестиционную и инновационную деятельность бизнеса;2. Система льготного кредитования бизнеса, прежде всего, инновационного. Например, в Германии в рамках «Программы помощи по созданию собственного капитала» осуществляется льготное кредитование, при этом максимальный размер кредита на создание собственного капитала достигает 400 тыс. евро. Он выдается на срок до 20 лет и погашается следующим образом: в первые три года проценты не взимаются вообще, на четвертый год установлена ставка 2%, на пятый - 3%, на шестой - десятый годы - по 5 % . На остающиеся до истечения срока кредита 10 лет размер процентной ставки может быть изменен;3. Государственное страхование займов, что позволяет фирмам снизить предпринимательский риск;4. Льготное налогообложение, служащее инструментом государственного регулирования развития приоритетных отраслей и формирования их антимонопольной структуры. Как правило, налоговые льготы предоставляются предприятиям в годы их становления.Безусловно, зарубежный опыт заслуживает внимания и может быть учтен отечественными властями при определении налоговых методов стимулирования инвестиционной деятельности.ГЛАВА 3. ПРАКТИКА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИИ3.1. Пример оценки эффективности инвестиций на уровне крупного бизнесаРассмотрим пример проекта, который частично был проинвестирован ГК «Ростехнологии» [4; 5]. Проект – это запуск завода в Санкт-Петербурге по выпуску светодиодов (что соответствует направлениям инвестиционной деятельности в рамках «энергоэффективность»). Коротко история проекта представлена в табл. 3.1.Таблица 3.1История проекта2004 год.Учениками Ж.И.Алферова, специалистами в области физики и технологии полупроводниковых гетероструктур, которые лежат в основе светодиодов, Максимом Одноблюдовым, Владиславом Бугровым и Алексеем Ковшом в Финляндии основывается компания OptoGaN Oy. Инвесторами выступают ведущие европейские венчурные хай-тек фонды. Демонстрируются ключевые преимущества технологии роста низкодефектных полупроводниковых гетероструктур.2006 год. Регистрация Optogan GmbH. Запуск пилотного производства светодиодов в Германии. 2008 год.Группа компаний «Оптоган» представляет первые коммерческие продукты на базе собственных светодиодных чипов.Получаются международные патенты, защищающие производственное know-how компании.2008 год.Финансовая группа Онэксим приобретает группу компаний «Оптоган» у венчурных инвесторов.Проект создания вертикально интегрированной компании по производству светодиодной светотехники в России одобряется ГК «Ростехнологии».2009 год.В России регистрируется ЗАО «Оптоган», учредителями и инвесторами выступают ГК «Ростехнологии», ФГ Онэксим и ОАО«РИК» (Якутия).2010 год.Группа компаний «Оптоган» приобретает филиал компании Elcoteq в Санкт-Петербурге, включая все производственные мощности и инфраструктуру. Общая площадь завода составляет 15.500 м2, производственные площади - более 5.000 м2.Осень 2010 года.В Санкт-Петербурге на заводе «Оптоган» осуществлен запуск первой линии по производству светодиодов, производительностью 30 млн. штук в месяц.Потребность в инвестициях по проекту составляла – 8 млн. евро. Проект был представлен на 6 лет, норма дисконта была принята на уровне 10%, поправка на возможный риск составила 15% (т.е. норма дисконта с учетом поправки на риск – 25%). Финансовые характеристики проекта и расчет показателей методом дисконтирования представлены в табл. 3.2.Таблица 3.2Расчет показателей по проектуПоказатели/Годы123456Всего1. Доход, евро.495000054450005935050646920570514337686062375367492. НДС к уплате, евро.388983,1427881,4465719,5506895,9551704,4600464,529416493. Общие издержки, евро.216273022470032335053243149025371142652804143661954. Прибыль, евро.239828727701163134277353081839626144432793202289065. Коэффициент дисконтирования0,9090910,8264460,7513150,6830130,6209210,564474 6. Коэффициент дисконтирования с поправкой на риск0,80,640,5120,40960,327680,262144 7. Дисконтированная прибыль по годам без учета риска, евро.218026122893522354829241159724604722502196141987068. Значение Чистой текущей стоимости проекта без учета риска, евро      61987069. Дисконтированная прибыль по годам с учетом риска, евро191863017728741604750144622312984691162030920297610. Значение Чистой текущей стоимости проекта с учетом риска, евро      120297611. Индекс доходности проекта (без учета риска)      1,77483812. Индекс доходности (с учетом риска)      1,15037213. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (при норме дисконта - 10%)-5819739-3530387-11755581236038   Значения NPV (чистой текущей стоимости) проекта без учета риска и с поправкой на риск характеризуются положительным значением, что свидетельствуют об инвестиционной привлекательности и экономической целесообразности проекта. Значение индекса доходности с поправкой на риск больше единицы, что подтверждает выводы. Кроме того, срок окупаемости вложений в размере 8 млн. евро составляет 4 года.В этой связи данный проект был принят к реализации ГК «Ростехнологии» и в настоящее время уже реализуется. Также следует отметить, что проект соответствует критериям и требованиям, предъявляемым к проектам в корпорации (рассмотрены в следующем параграфе), в частности, выручка по проекту на 5-ый год не менее 250 млн. руб. В данном проекте – это 7051433 евро или 282 057 320 руб.Нами был рассмотрен общий алгоритм оценки инновационных проектов, предлагаемых для инвестирования за счет средств фонда ГК «Ростехнологии» и пример оценки проекта методом дисконтирования.Опыт и практика инвестирования проектов существующими институтами развития России (Ростех, РОСНАНО, Внешэкономбанк и др.) свидетельствуют о постоянном использовании стандартных методов оценки эффективности проектов.3.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта малого бизнеса3.2.1.Краткая характеристика и описание идеи инвестиционного проектаПредставленный проект направлен на открытие предприятия, которое будет заниматься производством и продажей женской одежды. Потенциальный потребитель создаваемого предприятия и запланированной к выпуску продукции - женщина, идущая в ногу со временем от 35 лет.Объем продаж (выручка от реализации) за первый год работы составит по расчетам инициатора проекта 16 816 000 руб.Сумма всех затрат на реализацию проекта 15 185 006 руб.Проект планируется реализовать в организационно-правовой форме общества с ограниченной ответственностью. Первоначально к реализации проекта будет привлечено 5 наемных работников.Требуемый объем финансирования представленного проекта – не более 685 000 руб. Источниками финансирования проекта выступают: собственные средства - 385 000 руб. и кредит банка в 300 000 руб. на 1 год под 24%.Основные показатели проекта за первый год работы, подтверждающие экономическую целесообразность следующие: сумма чистой прибыли – 1 893 002 руб.величина денежных средств в конце первого года работы – 2 315 994 руб.рентабельность деятельности – 15,9 %;рентабельность вложений собственных средств – 491,7 %;рентабельность общих вложений – 276,4 %.Проведенный анализ рисков показывает наличие запаса прочности проекта и его устойчивость к неблагоприятным факторам.В результате определенных позитивных изменений, имевших место в экономической жизни страны, доходы многих социальных групп за последние годы заметно возросли. Как следствие этого и возрастает уровень потребления, и вместе с ним и размер потребительских рынков. Одной из наиболее динамично развивающих сфер потребления является российский рынок одежды. Идея проекта удовлетворить потребности женщин возрастной категории от 35 лет и старше в качественной и комфортной одежде, изготовленной с применением современных технологичных материалов, кроя, так как в наше время женщины - огромная экономическая сила.В общей сумме годовых расходов потребления всего мира их доля около 20 триллионов долларов США, а в ближайшие пять лет будет итого больше 28 триллионов долларов США (Источник Harward Business Review-Россия, ноябрь 2010, автор Майкл Сильверстайн).Если оценивать женщин всего мира в терминах рынка, то это быстрорастущий рынок крупнее индийского и китайского вместе взятых в два, а то и три раза. По мнению журнала «Fashion»(номер 24.09. 2010, стр. 19) ведущими рынками моды в ближайшие годы будут продолжать быть Бразилия, Россия, Индия и Китай, которые между собой имеют мало что общего с точки зрения политики, климата, географии. Но только женщины живут одним ритмом и желаниями иметь качественную одежду в разных уголках мира. Это объясняет постоянный рост американских концернов успешно работающих в этой области.И игнорировать или недооценивать женщин как потенциальных покупательниц качественной и комфортной одежды нельзя.Цель проекта разрабатывать не «гламурную» и не всегда удобную в носке одежду, а одежду, учитывающую возрастные изменения фигуры, удобство и комфорт.Результатом деятельности создаваемого предприятия в течение 1-го года должно стать получение чистой прибыли не менее 1 800 000 руб.Проблемой, которая может препятствовать успешному выполнению этой цели является недостаток оборотных средствах.Перед началом выпуска серии необходимо посетить отраслевые выставки с образцами, открытие собственной сети продажи таким образом получить замкнутый цикл от идеи до потребителя. Планируется презентация продукта через сеть интернет.Решение о реализации представленного проекта было принято на основе анализа сильных сторон создаваемого предприятия и выявленных возможностей (см. табл. 3.3).Женщинам по прежнему очень не просто в нашей стране купить себе качественную одежду. Число компаний и предприятий, занимающихся этим производством в нашей стране на удивление велико, но они по-прежнему предлагают на рынок концептуально убогие продукты, а свои маркетинговые стратегии выстраивают исходя из устаревших представлений об интересах женщин. Женщина сегодня устала от моды, но не может найти качественную хорошую одежду.Таблица 3.3SWOT-анализ проекта по результатам изучения его сильных и слабых сторонВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫВНЕШНИЕ ФАКТОРЫСИЛЫ - Преимущество в себестоимости;- Большой размерный ряд;- Качество продукта за счет применения новых технологических материалов;- Хороший крой с учетом возрастного изменения фигуры;- Опыт работы; - Команда опытных конструкторов и технологов;- Реставрация изделий (постгарантийное обслуживание);- Наработанные деловые связи с контрагентамиВОЗМОЖНОСТИУвеличение объема производства за счет роста спроса; Поддержка со стороны государства;Продвижение товара на экспорт; Долгосрочные контракты с контрагентами; Появление инновационных технологий в текстиле;Большой рынок сбыта по регионам (имеется база данных);Регистрация товарного знака (бренд);Продажа мульти бренда (франшиза).СЛАБОСТИ- не до конца решен вопрос финансовых инструментов; - малый производственный потенциал.УГРОЗЫФорс – мажор; Конкуренты; Высокий уровень инфляции.Главный аргумент вышеизложенного что женщина, идущая в ногу со временем, в поисках такого качественного продукта все чаше совершают шоп-туры в Европу. Женская аудитория не жалеет денег на одежду и чаще хотят купить что им идет в чем они себя удобно чувствуют, им важен крой, высокого качества пошив. Одежда для женщины это и настроение. При выпуске продукта мы также постараемся это учесть.3.2.2. Оценка эффективности и рисков проектаПараметры избранного варианта финансирования отражены в следующей таблице 3.4. Первоначальные затраты по реализации проекта представлены в таблице 3.5.В табл. 3.6 представлен детальный график первого этапа реализации проекта (март-апрель 2015 г.).Об эффективности проекта свидетельствуют следующие показатели, рассчитанные по реалистическому сценарию:Сумма чистой прибыли за первый год – 1 893 002 руб.