Основные принципы принятия инвестиционных решений

Введение
Глава 1. Сущность инвестиционных решений
1.1 Информационное обеспечение инвестиционных решений
1.2 Подготовка бизнес плана инвестиционного проекта
Глава 2. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
2.1 Факторы, влияющие на объем дохода от инвестиций
2.2 Показатели, служащие базой для выбора дисконтной ставки
Глава 3. Критерии эффективности инвестиционных решений
3.1 Методы оценки эффективности инвестиций (Статический метод, динамический метод)
3.2 Коэффициент эффективности инвестиций.(ARR)
Заключение
Список литературы
...

Введение
Глава 1. Сущность инвестиционных решений
1.1 Информационное обеспечение инвестиционных решений
1.2 Подготовка бизнес плана инвестиционного проекта
Глава 2. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
2.1 Факторы, влияющие на объем дохода от инвестиций
2.2 Показатели, служащие базой для выбора дисконтной ставки
Глава 3. Критерии эффективности инвестиционных решений
3.1 Методы оценки эффективности инвестиций (Статический метод, динамический метод)
3.2 Коэффициент эффективности инвестиций.(ARR)
Заключение
Список литературы

Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке.
Следует отметить, что современная российская деловая среда не является благоприятной для привлечения инвестиций в реальную экономику. Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных мегаполисах и богатых природными ресурсами регионах. Остальные регионы и большая часть перерабатывающих отраслей России не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал.

Бизнес-план — это документ, программа действий менеджмента, схема и аналитический расчет осуществления бизнес-операций и действий фирмы, который содержит сведения о фирме, товарах, их производстве, маркетинге, рынках сбыта и организации эффективных операций.Бизнес-план предприятия — это основной инструмент управления фирмой, который определяет эффективность деятельности предприятия в конкретной области и конкретном сегменте рынка. Основным предназначением бизнес-плана является необходимость привлечения или добывания денежных средств. Большинство заимодавцев или инвесторов не вложит деньги в бизнес, не увидев бизнес-плана.Бизнес-планы составляют обычно по следующим причинам:Для внешнего использования. Чтобы представить дело в наиболее выгодном свете людям извне, например, инвесторам.Для внутреннего пользования. Здесь дело представляется со всеми сильными и слабыми сторонами. Бизнес-план инвестиционного проекта — это визитная карточка предприятия. Именно бизнес-план предприятия дает инвестору исчерпывающие ответы на самые важные для любого инвестора вопросы: имеет ли смысл вкладывать свои средства в инвестиционный проект, при каких условиях этот проект будет максимально эффективен с учетом допустимого уровня рисков, которые определены разработчиком инвестиционного проекта.Концепция бизнеса (резюме) – это сжатый, быстро читаемый обзор информации о намечаемом бизнесе и целях, которые ставит перед собой предприятие, начиная свое дело или развивая имеющееся.Рисунок 3 – Основные моменты, отраженные в резюмеПорядок изложения концепции является достаточно свободным, однако ее необходимо начинать с главной цели предлагаемого бизнеса (как правило, получение прибыли) и назначения разрабатываемого бизнес – плана.Исследования и анализ рынка направлены на выявление сегодняшних потребителей продукции, услуг и определение потенциальных. Необходимо произвести сегментацию рынка, определить размеры и емкость рынков по продукции предприятия.Следует проанализировать, как быстро продукция, услуги утвердятся на рынке и обосновать возможности его дальнейшего расширения, а также основные факторы влияющие на это.Необходимо определить возможный объем продаж в натуральном и денежном выражении. Организационный план разрабатывается только при создании нового предприятия.План маркетинга – это план мероприятий по достижению намечаемого объема продаж и получению максимальной прибыли путем удовлетворения рыночных потребностей. Необходимо отразить маркетинговую стратегию развития предприятия.Даже самый хороший план не дает гарантии успеха без его умелой реализации, эффективного управления имеющимися ресурсам, без учета ограничений и требований рынка. тем не менее правильно составленный бизнес- план проекта дает возможность объективно оценить проект, понять замысел предпринимателя и создать основу для привлечения финансовых ресурсов.Глава 2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ПРИНЯТИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙВсе организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется такими факторами, как: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.п.Инвестиции могут быть вызваны различными причинами, которые можно подразделить на три вида:обновление имеющейся материально-технической базы;наращивание объемов производственной деятельности;освоение новых видов деятельности.Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна.Для оценки инвестиционного проекта необходимо:провести ретроспективный анализ финансово-хозяйственной деятельности с целью определения наиболее слабых мест в деятельности подразделений организации;провести расчет и всесторонний анализ бизнес-плана инвестиционного проекта, подготовить технико-экономическое обоснование кредита или других видов финансовых ресурсов в случае привлечения внешних источников финансирования;оценить влияние внешних факторов и внутренних параметров на общую эффективность проекта;провести отбор наиболее перспективного варианта проекта на основе сравнительной оценки всех имеющихся вариантов;выполнить все рутинные вычислительные операции;на основании расчета и анализа подготовить документацию по проекту для представления ее потенциальному инвестору или кредитору.Оценка инвестиционных проектов, особенно проектов, связанных с долгосрочными инвестиционными решениями, базируется на следующих принципах независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых и региональных особенностей.В основу оценок эффективности инвестиционных проектов заложены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:а) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;б) моделирование денежных потоков, включающих все связанные с реализацией проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;в) сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);г) принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных вариантов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;д) учет фактора времени;е) учет только предстоящих затрат и поступлений;ж) сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности инвестиционного проекта должна осуществляться сравнением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом»;з) учет всех наиболее существенных последствий реализации проекта (экономических, экологических, социальных и др.);и) учет наличия различных участников проекта, несовпадения их интересов и неодинаковых оценок стоимости капитала, что выражается индивидуальными значениями нормы дисконта;к) многоэтапность оценки на стадиях обоснования капитальных вложений, разработки технико-экономических обоснований (ТЭО), выбора схемы финансирования, мониторинга;л) учет при разработке проекта факторов инфляции и риска, а также возможности использования при его реализации нескольких валют;м) учет потребности в оборотном капитале для вновь создаваемой организации.Для принятия решений по инвестированию используются методы оценки экономической эффективности инвестиций и методы оценки риска. Осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибок. При этом финансовый анализ инвестиционных проектов выступает наиболее важной составляющей в стратегии организаций, поскольку дает основания для реальной реализации инвестиций, определяющих в будущем финансовые результаты их деятельности. С помощью финансового анализа оценивается эффективность капитальных вложений, отдача от которых будет получена в будущем.2.1 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ОБЪЕМ ДОХОДА ОТ ИНВЕСТИЦИЙИнвестиции постоянно находятся в движении. В ходе этого движения инвестиции последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств. Такой кругооборот инвестиций составляет инвестиционный цикл.Начисление Результаты инвестированияИнвестированные ресурсыВложенные средстваПотреблениеРисунок 4 – Структура инвестиционного циклаЭто движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, образуемый в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, распадается на потребление и накопление, которые являются основой следующего инвестиционного цикла.Существуют различные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный процесс: 1. Распределение получаемого дохода на потребление и сбережения. Если среднедушевой доход низкий, то основная часть его идет на потребление. 2. Ожидаемая норма чистой прибыли. Чем выше ожидаемая норма чистой прибыли, тем выше будет объем инвестиций и наоборот.3. Ставка ссудного процента, так как предприятия используют не только собственный капитал, но и заемный. 4. Темпы инфляции. Чем выше этот показатель, тем больше обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и соответственно меньше стимулов к наращиванию объемов инвестиций (особую роль этот фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования).Инвестиции играют большую роль в развитии и эффективном функционировании экономики. Для определения этой роли различают два понятия - валовые и чистые инвестиции.Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств в определенном периоде, направленных на новое строительство, приобретение средств производства и на прирост товарно-материальных запасов.Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.2.2 ПОКАЗАТЕЛИ, СЛУЖАЩИЕ ДЛЯ ВЫБОРА ДИСКОНТНОЙ СТАВКИВажным вопросом является выбор параметра r (ставки процента), который используется в проектном анализе. Существует две распространенные ошибки проектного анализа: путаница в выборе соответствующей ставки процента; непоследовательность в пользовании ею.Последовательность состоит в том, что для анализа должна использоваться та же ставка процента, которая применялась при расчетах эффективности проекта. Выбор же ставки процента r в расчетах обусловливается следующими соображениями.Этот показатель представляет собой удельную стоимость капитала инвестора на единицу его вложений, как, например, уровень доходности по ГКО или базисная ставка («прайм рейт») для частной фирмы. Как в условиях инфляции, так и при ее отсутствии ценность денег может падать с течением времени. Поэтому в расчетах существует принципиальная возможность использования процентных ставок двух видов: реальная (за вычетом инфляции); текущая или номинальная (включающая инфляцию).Если в расчетах используются постоянные цены, то следует применять реальную ставку (так как в постоянных ценах инфляция исключена). Напротив, текущая ставка – эта ставка дохода с точки зрения инвестора на частном рынке, поэтому она включает в себя инфляцию; но при этом цены должны быть рыночными, т.е. содержать инфляционную составляющую. Данная логика должна быть применена при расчете дисконтированного потока финансовых средств; смешение реальных ставок с текущими приводит к большому искажению доходов и издержек при сопоставлении разных дисконтированных потоков.Выбор значения ставки дисконта диктуется следующими соображениями. Как уже указывалось, различают проектный анализ, производимый в частном и общественном секторах. Частный (финансовый) сектор предполагает использование ставки дисконта, складывающейся на финансовых рынках (например, доходность ГКО). При этом частная ставка дисконта может быть представлена в реальном (без учета инфляции) и в текущем (с учетом инфляции) выражении. Переход от одной ставки к другой выражается соотношением:текущая ставка = реальная ставка + инфляция.Однако для условий экономического анализа (общественный сектор), она может оказаться непригодной, так как не отражает срочность приводимых во времени капиталов (она либо слишком высока, либо слишком низка по отношению к срочной ценности, которую общество придает деньгам). В этом случае вместо частной ставки используется альтернативная общественная ставка, в качестве которой принимается часто 10%-я ставка Всемирного банка. Кроме того, при определении ставки дисконта следует учитывать неопределенность и риск будущего.Глава 3. КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙПри анализе инвестиционных проектов анализируется инвестиционная стоимость собственности с учетом ее рыночной стоимости.Оценка эффективности инвестиций проводится с учетом следующей информации:стоимость строительства, определяемая по аналогам, по удельным показателям с корректировками, по прогнозным и экспертным оценкам; уточнение источников и условий финансирования;анализ доходов от объекта, изменения рентабельности;выбор периода инвестирования для проведения экономического обоснования (включает строительство, освоение, эксплуатацию); прогнозирование изменения цен на составляющие дохода и затрат;расчеты по выявлению резервов повышения экономической эффективности и надежности инвестиционного проекта.Продолжительность прогнозного периода, в пределах которого осуществляются расчеты по определению эффективности инвестиционного проекта, определяется с учетом продолжительности создания, эксплуатации и, если необходимо, ликвидации объекта, периода достижения заданных характеристик доходности, требований и предпочтений инвестора.Сопоставление инвестиционных проектов осуществляется путем применения определенных критериев эффективности, основными из которых являются чистая настоящая стоимость проекта, период окупаемости проекта, индекс прибыльности проекта, внутренняя норма прибыли проекта и ее модификации, средний доход на чистый капитал.Рассмотренная общая модель ипотечно-инвестиционного анализа позволяет сделать вывод о влиянии периода владения активом на величину стоимости собственности, так как изменяется количество и величина денежных потоков на собственный капитал. Существует тенденция уменьшения текущей стоимости при увеличении периода инвестиционного проекта. Поэтому период владения инвестицией следует прогнозировать исходя из общей экономической ситуации, финансового состояния инвестора, доходности альтернативных инвестиций.Индекс прибыльности – это отношение настоящей стоимости будущих выгод к начальным инвестициям: Другое определение индекса прибыльности состоит в отношении текущей стоимости всех положительных денежных потоков от проекта к текущей стоимости всех отрицательных денежных потоков.Инвестиционный проект следует принимать, если эта величина больше: 1. По своей сути индекс прибыльности соответствует NPV. Индекс прибыльности не следует применять при выборе взаимно исключающих проектов.Внутренняя норма отдачи (IRR) – это норма дисконтирования, при которой настоящая стоимость возврата капитала равна начальным инвестициям, т.е. NPV= 0.Недостатки этого критерия менее очевидны, чем при сроке окупаемости. Определение IRR заключается в подборе подходящей нормы дисконтирования для денежных потоков.