Фондовые биржи. История их возникновения и развития

Введение
1. История возникновения и развития фондовых бирж
2. Функции, цели и задачи фондовой биржи
3. Основные принципы и механизм работы фондовой биржи
4. Сущность современной фондовой биржи
Заключение
Список использованных источников
...

История возникновения и развития фондовых бирж
У происхождения самого термина «биржа» всего есть несколько вер-сий. По своей этимологии «биржа» берет начало от гр. «byrza» - «сумка», «кошелек», нем. «borse», а также голландского «burse». С другой стороны, одна из популярных версий появление данного термина приписывает кон-кретной личности. Согласно данной версии, в Бельгии, в городе Брюгге, находящемся на пересечении многих тогдашних европейских торговых путей (недаром этот город именовался, в свое время «маклером христианских народов»), имела место особая площадь, собиравшая купечество для торгов.
У данной площади было имя - «де бурсе», произошедшее от имени из-вестной маклерской конторы гражданина Ван де Бурсе. На здании возвы-шался герб компании, на котором изображались три кожаных мешка, име-новавшихся на местном наречии «the buerse». Господин Ван де Бурсе свое поместье предоставлял для сбора купечества, а потому, по всей вероятности, мог и сам дать название данной форме торговли .
В целом же, с большой уверенностью сказать, когда именно появилась на свет первая биржа или её подобие довольно проблематично, поскольку ещё с древних времен купечество собиралось в каком-либо месте, для того чтобы найти для своего товара покупателя, получить актуальную деловую информацию, которая, прежде всего, заключалась в сведениях о последних ценах на определенные виды товаров. Подобные собрания имели место ещё в Древнем Риме во II в. до н. э. Также есть упоминания об аналогичных собра-ниях во Флоренции с XIII в.

Фондовая биржа является организованным, регулярно функциониру-ющим рынком ценных бумаг, а также других финансовых инструментов, а также выступают неотъемлемым компонентом любой развитой рыночной экономики.
Благодаря торговле ценными бумагами, фондовые биржи, в своих ру-ках могут сосредотачивать значительные объемы капитала, который в даль-нейшем может направляться в развитие реального сектора экономики (в производственную сферу). На фондовой бирже производится покупка и про-дажа различных финансовых активов, в основном: акций и облигаций ком-паний, государственных и муниципальных облигаций, производных финан-совых инструментов и т. д.
Являясь важнейшим элементом любой развитой рыночной экономики, в странах Запада, механизмы функционирования рынка ценных бумаг раз-виты в значительной мере, однако, что касается России, то тут данный рынок все ещё, по сути, переживает процесс становления.
Если окунуться в историю, то появлению фондовых бирж предшество-вали специализированные средневековые ярмарки. На этих ярмарках (они существовали в Венеции, Генуе, Флоренции, Франкфурте) осуществлялась торговля монетами разных стран и векселями. Со временем появляются и биржи как постоянно действующие рынки для торговли определенными то-варами, в том числе и ценными бумагами (поначалу векселями и долговыми бумагами государства).
В качестве основной цели данной работы выступает рассмотрение дея-тельности фондовой биржи в её эволюционном развитии: начиная от сделок за наличные, и заканчивая современными фьючерсными и форвардными контрактам, опционами и т. д.
В зависимости от разновидности биржевого товара, принято выделять в мировой практике фондовые, валютные и товарные биржи.
Возникновение, а также стремительное развитие рынка ценных бумаг (фондового рынка) тесно связано с созданием акционерных обществ, ростом выпуска компаниями акций, активное применение государством ценных бу-маг для финансирования государственных программ, долга, а также долго-срочного инвестирования.
Актуальность изучения природы и особенностей функционирования как фондового рынка, в частности, её основополагающих элементов – фон-довых бирж, обуславливается весьма высокой практической значимостью данного вопроса для России, в период развития финансового рынка и, со-путствующему созданию все новых экономических институций.
Объектом данной работы выступает фондовый рынок, фондовые бир-жи, а также обращающиеся на них финансовые инструменты.
Предметом данной курсовой работы выступает история возникновения и развития фондовых бирж, инструменты фондовой торговли, механизм их функционирования, а также перспективные пути развития.
Основными задачами данной работы, согласно цели, являются следу-ющие:
- изучить некоторые исторические аспекты фондовой биржи как важ-нейшего компонента экономической системы; рассмотреть и обобщить опыт функционирования и организации фондового рынка в развитых странах;
- дать оценку роли и месту различных инструментов фондового рынка в современной рыночной экономике;
- определить перспективные пути дальнейшего развития фондового рынка в России.

Есть также много стран, где активно развивается как биржевой, так и внебиржевой оборот облигаций.В начале ХХ в. в каждой экономически развитой стране можно было насчитать несколько фондовых бирж, в то время, как в Соединенных штатах Америки – несколько десятков. После окончания Второй мировой войны практически во всех странах происходили процессы слияния фондовых бирж. В результате этих процессов, во многих странах имела место лишь одна крупная фондовая биржа К примеру, в Англии формальное объединение всех существовавших здесь фондовых бирж завершилось в 1973 г., в Австралии - в 1987 году, во Франции – лишь в 1991 г., а в Италии и Швейцарии - в середине 90-х гг. XX в. В США общее число фондовых бирж сократилось с 38 (в начале 30-х гг. XX в.) до 10 (существующих в наши дни).В период первоначального накопления капитала фондовая биржа служила мощным фактором становления и развития капитализма. Значение фондовой биржи в значительной мере возросло во второй половине XIX в. В то время наиболее активно стали выпускаться ценные бумаги, появляться акционерные общества. Процесс интенсивного накопления капитала в значительной мере повысил спрос на ценные бумаги. Это, в свою в свою очередь, стимулировало рост биржевого оборота. Основную роль на фондовой бирже стали играть акции и облигации крупных частных компаний. Деловые круги все более активно стали осуществлять долгосрочное инвестирование средств в акции и облигации, а также в государственные ценные бумаги.Таким образом, в большинстве стран мира постепенно стало происходить выдвижение на передний план бирж, которые находились в главном финансовом центре страны. На подобных биржах стали концентрироваться акции крупнейших компаний, которые смогли довести масштабы своей деятельности до общенациональных. Что касается мелких, провинциальных бирж, то они со временем утратили свое значение. К концу XX века в большинстве складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее завершенном виде моноцентрическая биржевая система представлена в Англии. Лондонская биржа, одна из наиболее старых в мире, с 1986 г. стала именоваться Международной фондовой биржей. Она в себя вобрала не только всю совокупность бирж Великобритании, но также и Ирландии. Помимо Великобритании, моноцентрическими являются биржевые системы Японии и Франции.В странах с федеративной системой государственного управления, гораздо более вероятна полицентрическая биржевая система, с несколькими в одинаковой мере значимыми центрами. Такое положение вещей характерно для Канады, где доминируют биржи Торонто и Монреаля, а также для Австралии, где бесспорное лидерство принадлежит биржам Мельбурна и Сиднея.2. Функции, цели и задачи фондовой биржиВ качестве основных целей создания фондовых биржи можно назвать:создание необходимыми техническими средствами специализированного места для осуществления торговых операций;анализ качества ценных бумаг эмитентов, а также допуск к биржевой торговле лишь надежных и добропорядочных эмитентов;котирование ценных бумаг, а также установление равновесной цены;создание организованного рынка бумаг, действия участников на котором строго регламентируются стандартами и правилами, устанавливаемыми биржей;гарантирование исполнения сделок по ценным бумагам, взаиморасчётов, а также своевременной поставки ценных бумаг;обеспечение информационной прозрачности и открытости фондового рынка для всех участников.Фондовая биржа в значительной мере регулирует финансовый рынок, поскольку её основная роль состоит в обслуживании движения финансовых и заемных капиталов. Благодаря фондовой бирже эти капиталы накапливаются и концентрируются с одной стороны, финансируя и кредитуя различные хозяйственные структуры и государство с другой. К основными функциями фондовой биржи являются:создание действующего на постоянной основе рынка;ценообразование;популяризации информации о финансовых инструментах и товарах, а также их условиях обращения и ценах;разработка правил регулирования оборота финансовых активов;поддержание профессионализма финансовых и торговых посредников;концентрация и мобилизация свободных денежных средств и накоплений путем купли-продажи финансовых активов;гарантирование осуществления сделок, а также обеспечение надлежащего уровня ликвидности вложений в финансовые инструменты;индикация и мониторинг состояния экономической системы, а также различных сегментов фондового рынка. Практически любой фондовой бирже присуще выполнение практически всех вышеуказанных функций, поскольку она приобретает функции места массовых сделок, и туда обращаются сотни обладателей сбережений. Именно благодаря фондовой бирже, происходит перелив огромных сред из менее эффективных отраслей в отрасли более эффективные. Фондовые биржи способствуют эффективной мобилизации средств, балансируют спрос и предложение в экономике, способствуя её развитию в том направлении, которое в наибольшей мере соответствует нуждам потребителей.Выступая в качестве организатора рынка ценных бумаг, фондовая биржа с самого своего возникновения специализируется на создании наиболее благоприятных условий для ведения эффективной торговли. Тем не менее, по мере её развития, круг задач её расширяется, и биржа приобретает дополнительные функции, такие как, к примеру:установление рыночного равновесия, в частности установление равновесной цены, которая реально отражает уровень эффективности функционирования денежного капитала;аккумулирование временно свободных ресурсов, а также стимулирование передачи прав собственности в наиболее эффективное распоряжение;обеспечение открытости и гласности биржевых торгов (посредством своевременного оповещения участников о времени и месте их осуществления, о котировке и списке ценных бумаг, прошедших листинг); обеспечение арбитража, беспрепятственного разрешения споров;гарантии исполнения сделок;разработка этических стандартов поведения участников фондового рынка.3. Основные принципы и механизм работы фондовой биржиОрганизационное устройство фондовой биржи в различных странах в значительной мере отличается. По своей форме ею может являться компания, ассоциация, товарищество, или же государственное учреждение. Общемировая тенденция заключается в трансформации фондовых бирж в компании. В 70-90-е гг. XX в. довольно много бирж изменило свое организационное устройство, поскольку были преобразованы из государственных учреждений и ассоциаций в корпорации.Как уже оговаривалось ранее, основними функциями современной фондовой биржи являются: - организация самого фондового рынка;- определение наиболее справедливой рыночной цены; - контроль над членами биржи, в частности за их финансовым положением;- поддержание на высоком уровне профессионализма участников фондового рынка;- распространение информации об эмитентах, ценных бумагах и т.д.Говоря об участниках современной фондовой биржи, то стоит отметить, что членами Нью-Йоркской фондовой биржи, к примеру, выступают физические лица, которые покупают места у биржи. Цена подобного места зависит от спроса и предложения.На одних биржах в состав их членов могут допускаться, к примеру, лишь юридические лица (организации), на других же – как те, так и другие. Так, например, на Токийской фондовой бирже её членами могут являться лишь компании, что касается Франкфуртской фондовой биржи – как компании (как правило, преобладают банковские учреждения), так и физические лица (свободные и курсовые маклеры).Что касается российских реалий, то тут членами фондовых бирж могут выступать лишь профессиональные участники – брокерско-дилерские компании и банки.Однако, независимо от того, кто является членом биржи, все они должны предоставлять информацию о совершаемых сделках, а также непременно действовать по правилам, устанавливаемым биржей. Каждая биржевая сделка сопровождается движением денежных средств по направлению от покупателя к продавцу, а также бумаг – по направлению от продавца к покупателю. Расчеты осуществляются по итогам рабочего дня (когда подбивается сальдо по каждому участнику), а не по каждой сделке. Подобные функции являются прерогативой расчетно–клиринговой палаты фондовой биржи, которая выступает в качестве одного из наиболее важных её элементов. Во многих странах расчетная палата является неотъемлемым компонентом биржевой структуры.Следующей особенностью современного фондового рынка можно назвать централизация хранения ценных бумаг и расчетов по ними посредством централизованного депозитария. Это дает возможность не переоформлять права собственности на сертификатах ценных бумаг. При именной форме выпуска ценные бумаги регистрируются на имя централизованного депозитария и затем хранятся в нем. Переход права собственности на ценные бумаги отражается на счетах-депо в депозитарии, который принадлежит членам биржи.В ряде стран (таких как, к примеру, Польша, Франция) и вовсе отказались от сертификатов на акции. Они, в принципе, существуют, но только в электронной форме – как записи на счетах в централизованном электронном депозитарии (как, к примеру, SICOVAM во Франции).Государственные облигации почти везде выпускаются лишь в бездокументарной форме, а затем регистрируются в централизованном депозитарии. Так, к примеру, в Российской Федерации ГКО, облигации Банка России, ОФЗ могут существовать лишь в виде записи на счетах-депо депозитария ММВБ. В Соединенных Штатах Америки, для государственных облигаций основные функции депозитарной системы выполняются Федеральной Резервной Системой.Из этого следует, что клиринговые, торговые и депозитарные системы, в своей совокупности образуют единый комплекс типичной современной фондовой биржи. Следует отметить, что далеко не каждая ценная бумага может выступать в качестве предмета биржевой торговли, поскольку на фондовой бирже обращаются лишь самые лучшие и надежные ценные бумаги. Листинг является регламентированной фондовой биржей, либо другим организатором рынка процедурой отбора и допуска ценных бумаг к торгам.Сама процедура листинга (как для первого, так и для второго уровней) должна содержать такие этапы:1) предварительный (разработка требований, которые предъявляются к эмитенту, а также его ценным бумагам);2) экспертиза (суть заключается в том, что биржа своими силами осуществляет рейтинг эмитента и выпускаемых им ценных бумаг);3) соглашение о листинге (им определяются обязанности сторон: биржи и заявителя);4) поддержание листинга (выполнение установленных обязательств сторонами сделки, а также уплата заявителем установленных взносов);5) делистинг (исключение ценных бумаг из биржевых котировок).Каждой биржей предъявляются собственные требования к ценным бумагам, которые включаются в листинг, но тем не менее, общие принципы являются кругом одинаковыми. При листинге основные требования связаны с масштабами деятельности эмитента, уровнем его рентабельности, с количеством выпущенных акций, которые находятся у широкого круга инвесторов, а также истории эмитента. Любой эмитент, ценные бумаги которого проходят листинг, обязан на регулярной основе предоставлять отчеты о результатах своей деятельности, а также сообщать на биржу о всех важных событиях, которые могут оказать влияние на рыночную цену его финансовых активов.Самые жесткие требования листинга предъявляются Нью-Йоркской фондовой биржей, и они являются едиными для всех эмитентов. На многих биржах Европы, в том числе российских, имеет место понятие параллельного рынка (как, к примеру, свободный, второй, третий и т. д.). Этот параллельный рынок содержит ценные бумаги менее известно и благонадежных эмитентов. Безусловно, к подобным бумагам также предъявляются некоторые требования, однако гораздо менее жесткие.Как правило, инициатива в прохождении процедуры листинга исходит от самого эмитента. Для осуществления данной процедуры вносится единовременная, а также ежегодная плата. Эмитент вправе самому отказаться от дальнейшего поддержания листинга. Обычно подобное происходит в случае скупки акций одним акционером, либо же группой связанных акционеров. Биржа может также сама исключить эмитента из листинга, если тот не соответствует ее требованиям.Возникает вполне закономерный вопрос: зачем крупные фирмы так стремятся пройти процедуру листинга на фондовой бирже? Ответ на этот вопрос достаточно прост. Дело в том, что это значительно повышает популярность компании. Но главным является то, что это упрощает привлечение капитала путем размещения на рынке новых акций. С другой стороны, не стоит забывать, что листинг связан с соблюдением определенных обязательств, связанных с регулярным предоставлением отчетности, и соответствием требованиям биржи, а также связан с некоторыми иными издержками. Кроме того, для небольших фирм, чьи акции принадлежат одному, либо нескольким инвесторам, выпуск новых акций будет означать риск утраты контроля над предприятием. Поэтому мелкие компании редко проводят открытую подписку на свои акции, а потому в листинге на бирже не особо нуждаются.Количество фирм, обладающих листингом на мировых фондовых биржах, составляет лишь небольшую часть от их общего числа. Тем не менее, это фирмы-гиганты, которые во многом определяют дальнейшее развитие мировой экономики: Intel, IBM, Apple, General Electric, General Motors, Exxon, Shell, British Petroleum, BMW и т. д.Деятельность биржи строится в соответствии с несколькими основными принципами: личное доверие между клиентом и брокером (к примеру, если биржевые сделки оформляются задним числом или же заключаются в устной форме); гласность (непременно публикуется информация о всех сделках, а также данные, которые предоставляются эмитентом по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список, вне зависимости от активности эмитента); жесткое регулирование аудиторами и администрацией биржи деятельности дилерских фирм посредством установления строгих правил учета и торговли. каждое действие брокерской фирмы, начиная от подачи заявки на покупку места на бирже до заключения внебиржевых сделок сопряжен с соблюдением огромного количества норм, которые вырабатываются администрацией, а также ее комитетами в целях обеспечения ликвидности. Биржевые индексы выступают в качестве обобщающих ценностных показателей состояния биржевого рынка. Они изобретены были для того, чтобы участники биржи могли получать лаконичную и, при этом наиболее объективную информацию состоянии рынка. Всего есть несколько основных методов расчета биржевых (фондовых индексов). Основными видом его является взвешенное среднее арифметическое по цене капитализации, взвешенное среднее геометрическое и т. д.Согласно данным методам рассчитывается подавляющее большинство наиболее известных в мире биржевых индексов, в частности и основные российские индексы, такие как, к примеру, индекс РТС. В то же время наиболее известный и старый биржевой индекс (его история восходит еще к XIX в.) - индекс Доу-Джонса – исчисляется по принципиально другой схеме (невзвешенного среднего арифметического). Так или иначе, как бы ни рассчитывался тот или иной биржевой индекс, у него всего одно назначение – проиллюстрировать динамику того или иного рынка.Для того чтобы операции с финансовыми активами производились четко и правильно, фондовая биржа должна обладать эффективной организационной структурой, которая призвана обеспечить более низкие издержки, ликвидность рынка, достаточное количество покупателей и продавцов, возможность получения достоверной информации о видах ценных бумаг и объёмах заключённых сделок и т. д. Организационная структура биржи также должна иметь демократически избранные органы управления для обеспечения к ней доверия со стороны ее членов.Для нормальной торговли ценными бумагами типичная фондовая биржа должна обладать структурой, представленной на данной схеме:Рис. 1 – Организационная структура современной фондовой биржиЦенная бумага собой представляет документ установленной формы и с обязательными реквизитами, который удостоверяет имущественные права, передача или осуществление которых возможны лишь при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят также все удостоверяемые ею права в своей совокупности. Ценные бумаги, которые обращаются на фондовой бирже, классифицируются на основные и производные. К основным ценным бумагам относят: акции, облигации, государственные казначейские обязательства. К производным ценным бумагам относят ценные бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу основных ценных бумаг. К производным, в первую очередь относятся опционы и фьючерсы. Акция является ценной бумагой, которая свидетельствует о вложении средств в развитие акционерного общества. Она дает право ее владельцу на получение части прибыли данной фирмы в виде дивидендов. Акции акционерной компании распространяются среди её акционеров, которые, по сути, являются совладельцами. Они делятся на 2 основные категорий: простые (обыкновенные) и привилегированные. Акции могут подразделяться также на отдельные типы и разновидности ("золотая акция", конвертируемая акция, и т.д.). Простые (обыкновенные) акции дают обладателю право на участие в управлении акционерным обществом, а также право на получении части чистой прибыли компании после расчета с кредиторами и осуществления выплат по привилегированным акциям.