Монетарная политика Российского государства на современном этапе

Оглавление

Введение 3
ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ КОНЦЕПЦИИ МОНЕТАРНОЙ (ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ) ПОЛИТИКИ 5
1.1. Кейнсианская теория денег 5
1.2. Монетаристский подход 8
1.3. Монетаристский курс российских реформ 11
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ, ИНСТРУМЕНТЫ И МЕТОДЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ 13
2.1 Цели монетарной (денежно-кредитной) политики 13
2.1. Инструменты и методы монетарной политики 14
ГЛАВА 3. ОСОБЕННОСТИ МОНЕТАРНОЙ (ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ) ПОЛИТИКИ ЦБ РФ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ 23
3.1 Основные мероприятия Центрального банка РФ в области денежно-кредитной политики 23
3.2 Цели и задачи монетарной политики РФ на 2015-2016 гг. 25
Заключение 38
Список использованной литературы 42
...

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ КОНЦЕПЦИИ МОНЕТАРНОЙ (ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ) ПОЛИТИКИ
Под монетарной (денежно-кредитной) политикой понимают совокупность мероприятий в сфере кредита и денежного обращения, которые направлены на регулирование рыночной конъюнктуры. Стоит отметить, что при этом наиболее значительна роль Центрального банка страны в данном процессе. Именно он выпускает в обращение денежную массу, возлагая на себя ответственность за управление денежным предложением, действуя в контексте целей экономической политики, разрабатываемых вместе с правительством. Таким образом, содержание и основные направления монетарной политики обуславливаются концептуальной стратегией экономической политики.
Уже длительное время в теории денег наблюдается противостояние двух совершенно разных концепций:кейнсианской и монетаристской. Несмотря на то, что как сторонники кейнсианства, так и сторонники монетарной теории сходятся во мнении, что влияние на объем монетарного предложения в экономике, в свою очередь влияет на деловую активность, цену денег и, следовательно, на номинальный объем валового национального продукта, однако оценивают они это влияние совершенно по-разному, как значение этого влияния, так и сами методы, и инструменты. По мнению кейнсианцев, придающих в целом большее значение и вовсе фискальной политике, в основу монетарной политики должен быть возложен тот или иной уровень процентной ставки, в то время, как монетаристы акцентируют внимание непосредственно на объеме денежного предложения. [12, с. 351]

Введение

Данная курсовая работа на тему «Монетарная политика Российского государства на современном этапе», на мой взгляд является актуальной в современных условиях. Монетарная политика, которую также часто именуют денежно-кредитной, играет очень важную роль в современной политике, поскольку от нее зависит стабильность обращения и устойчивость национальной денежной единицы, валютный курс, скорость обращения денежной массы. Все эти факторы оказывают мощное влияние на состояние экономической системы, ее рост, деловую активность и инвестиционную привлекательность, благосостояние общества и т.д. Иными словами, данная тема актуальна во все времена и требует глубокого изучения, поскольку от эффективности монетарной политики во многом зависит общее состояние экономики.
Основные компоненты монет арной политики ‒ это деньги и кредит ‒неотъемлемые атрибуты современной цивилизации. Они дают возможность объединить в единый, органично взаимосвязанный процесс производство, распределение, обмен и, конечно, потребление благ. В современной рыночной экономике без денег и кредита не обойдется ни один субъект хозяйствования.
Основная цель данной работы состоит в изучении особенностей, инструментов и реформ в денежно-кредитной политике РФ, ее анализ за 2013 – 2014 годы, а также рассмотрение основных направлений монетарной политики ЦБ РФ на 2015-2016 гг.
В наиболее общем понимании, денежно-кредитная политика собой представляет комплекс взаимосвязанных мероприятий, которые предпринимают центральные банки стран для регулирования совокупного спроса посредством воздействия на сферы кредита и денежного обращения.
В современных условиях, в основном, лишь благодаря рациональной монетарной политике можно осуществлять эффективное регулирование монетарной массы во время циклических колебаний экономики (рецессии, стагнации, оживления и роста).
Поставленная в данной работе цель обуславливает необходимость решения ряда задач:
- осуществить обзор основных теоретических концепций монетарной политики;
- обозначить методы, функции и значение денежно-кредитной политики государства в современных условиях;
- проанализировать инструменты и методы, достоинства и недостатки денежно-кредитной политики, осуществляемой ЦБ РФ.
При написании данной работы были использованы книги, учебные пособия, научные статьи зарубежных и отечественных авторов, а также интернет-источники; по данной проблематике изучены труды доцента А.С. Булатова, Е. Гуревича, Е.Ф. Жукова, О.И. Лаврушина, В.Д. Камаева, А. С. Селищева и др. Для анализа денежно-кредитной политики РФ были использованы материалы из официального сайта Центрального банка РФ, в частности статистические данные за 2013-2014гг., представлены графики. Данная работа содержит 43 стр. печатного текста и делится на 4 главы.

Как правило, операции на открытом рынке осуществляются главным эмиссионным центром страны совместно с несколькими крупнейшими банками и иными финансово-кредитными учреждениями.Схема осуществления подобных операций имеет следующий вид:Допустим, на денежном рынке имеет место излишек монетарного предложения в обращении, то тогда Центральный банк страны решает вопросы, связанные с ограничением или ликвидацией этого излишка. Он активно предлагает на открытом рынке государственные ценные бумаги различным субъектам хозяйствования, через дилеров. Предложение таких ценных бумаг на рынке начинает расти, следовательно, начинает снижаться их рыночная цена. Ставки процента по этим ценным бумагам начинают расти, и, следовательно, начинает возрастать их «привлекательность». Физические и юридические лицаактивно начинают покупать государственные облигации, что влечет за собой сокращение резервов в банковской системе. Последнее, в свою очередь, снижает денежное предложение в пропорции, которая равна банковскому мультипликатору.Представим теперь следующую ситуацию: на денежном рынке имеет место дефицит денежного предложения в обращении. Центральный банк в таком случае будет осуществлять политику «дешевых денег», которая направлена на увеличение предложения денег в экономике. Происходить это будет следующим образом: Центральный банк страны скупает государственные ценные бумаги у населения и банков, что взывает рост спроса. Как результат ‒ цена таких финансовых инструментов начинает расти, а ставка процента ‒ падать, что делает ценные бумаги менее привлекательными для инвестирования. Следствием этого становится то, что люди начинают активно «избавляться» от государственных ценных бумаг, продавая их. Это приводит к увеличению банковских резервов, а также к росту монетарного предложения (в соответствии с эффектом мультипликатора).Дисконтная политика (регулирование учетной ставки).Центральный банк является, как известно, кредитором последней инстанции. Ставка рефинансирования является процентом, под который Центральный банк страны кредитует коммерческие банки. Что касается учетной ставки, то она собой представляет процент, по которому Центральный банк страны учитывает (приобретает) банковские векселя. Это, в принципе, что равносильно кредитованию. Стоит отметить, что главный эмиссионный центр страны предоставляет такой кредит далеко не всем нуждающимся в нем коммерческим банкам, а только тем, у кого прочное финансовое положение, а трудности со средствами ‒ временные. Размер учетной ставки устанавливается самим Центральным Банком. Снижение учетной ставки делает более доступными займы для коммерческих банков, которые повсеместно начинают стремиться получить кредит. Это влечет за собой увеличение банковских резервов, что вызывает рост денежного предложения в обращении, пропорционально эффекту мультипликатора. Если учетную ставку поднять, то это очень быстро сделает займы попросту невыгодными для увеличения средств коммерческих банков. Кроме того, многие коммерческие банки, обладающие заемными резервами, будут пытаться поскорее возвратить их назад, так как слишком дорого обходится обслуживание процентов по ним. Уменьшение резервов в банковской системе влечет за собой мультипликационное сокращение предложения денег. В РФ, среди инструментов денежно-кредитной политики, дисконтная политика занимает второе место, уступая операциям на открытом рынке. Во многих страны учетная политика и вовсе является основной. Обычно данный вид политики претворяется в жизнь в сочетании с операциями на открытом рынке.Продавая на открытом рынке ценные бумаги с целью уменьшения предложения денег, Центральный банк страны, как правило, делает учетную ставку высокой (выше доходности самих ценных бумаг). Такой шаг заметно ускоряет процесс продажи государственных ценных бумаг, так как банкам становится не так выгодно пополнять свои резервы заемными средствами Центрального банка. Если же Центральный банк покупает правительственные ценные бумаги на открытом рынке, то он резко снижает учетную ставку, делая ее ниже доходности ценных бумаг. Такое положение вещей является выгодным для коммерческих банков, которым становится выгодно брать взаймы средства Центрального банка чтобы направлять их на приобретение более доходных финансовых инструментов у населения. 3. Изменение нормы обязательных резервов. В основе данного инструмента монетарной политики заложен механизм влияния на денежное предложение посредством банковского (денежного) мультипликатора, а именно:1)увеличивая норму обязательных резервов, Центральный банк страны добивается сокращения избыточных резервов банковской системы и, следовательно, мультипликативного уменьшения предложения денег в экономике;2)уменьшая норму обязательных резервов предложение денег расширяется в соответствии с эффектом мультипликатора.Данный инструмент денежно-кредитной политики не столь популярен, к нему прибегают нечасто, поскольку его действие затянуто по времени. Тем не менее, достаточно мощен, поскольку очень глубоко меняет параметры банковской системы. Даже, казалось бы, совершенно небольшое изменение нормы обязательных резервов влечет за собой серьезные изменения в объемах банковских депозитов.В современных условиях обязательные резервы применяют для страхования банковских депозитов и всей банковской системы. Банковские учреждения, при этом, хранят не только обязательные, но также и избыточные резервы с целью поддержания необходимого уровня ликвидности. При помощи нормы обязательных резервов Центральный банк регулирует не только объем монетарного предложения, но также и межбанковские расчеты. Норма обязательного резервирования является инструментом наиболее долгосрочного действия. Влияние его обычно дополняется изменением ставки рефинансирования. С ростом учетной ставки меняется уровень обязательных резервов. Эти три традиционных инструмента монетарной политики дополняются рядом других инструментов. Так, имеются и такие инструменты, которые связаны с прямой формой государственного регулирования денежного обращения. Это лимиты, кредитования, которые устанавливает Центральный банк. Смысл подобного рода ограничений является двояким: во-первых, оказывается воздействие на решения коммерческих банков касаемо поддержания ликвидности, а во-вторых, нормирование кредитного ажиотажа банков способствует ограничению чрезмерного роста монетарного предложения.Монетарное регулирование подразумевает не только реализацию стратегических целей правительства. Существуют также промежуточные задачи: изменение структуры и объема денежной массы, изменение процентной ставки на отдельных сегментах финансового рынка, влияние на валютный курс и т.д.Реализация промежуточных задач относится к числу конкретных подходов к реализации макроэкономических целей. Тут прослеживается взаимодействие монетаристских и кейнсианских подходов. Императивом монетаризма выступает денежно-кредитная конституция. Она предполагает то, что монетарная политика должна осуществляться стихийно, вырабатывая инструменты своей реализации. Именно поэтому монетаристы уверены, что активное государственное вмешательство в экономику привносит лишь хаос. Значительная часть монетаристов признает, что стихийная денежно-кредитная политика не может поддерживать необходимые параметры экономического роста на протяжении сравнительно длинного интервала времени. Именно поэтому в долгосрочной перспективе кейнсианская концепция кейнсианцев, связанная с активной макроэкономической политикой, представляется более предпочтительной и эффективной. В экономике существует два основных, однако непрерывно действующих источника нестабильности. Ими являются низкая гибкость рынка труда, а также низкая степень эластичности цен в сторону снижения. В реальности существуют недостатки и в кейнсианской политике. Из этого следует, что какой-либо универсальной и эффективной во всех случаях экономической политики попросту не существует. Она всегда является синтезом различных средств, которые связывают между собой стихийные, сознательно осуществляемые экономические формы. Всякие меры экономической политики, в частности и денежно-кредитной сфере наталкиваются на многочисленные препятствия. Ими в первую очередь являются: временные лаги, информационная асимметрия, изменения экономических ожиданий и т.д.Временной фактор в данном контексте можно рассматривать как расхождение между моментом действия того или иного экономического фактора и принятием соответствующих мер. Так, предположим, что зафиксировано ускорение инфляции, тогда чтобы, нейтрализовать стремительный рост цен Центробанк поднимает ставку рефинансирования. Такого рода решение обычно принимается не сразу, поскольку Центральный банк может реагировать на изменение экономической конъюнктуры лишь спустя определенный временной интервал. Последний и является тем самым внутренним лагом. Существует также внешний лаг, который означает промежуток времени между моментом принятия экономических мер и появлением первых результатов от данной меры. Действие внешнего лага наиболее ярко прослеживается в долгосрочном инвестировании. Значительное влияние на поведение участников рынка оказывает точность, своевременность и полнота экономической информации. Так, если, к примеру экономическая информация является неполной и искаженной, то это заметно затрудняет, к примеру, реализацию стабилизационной политики. Заметное влияние на рыночную конъюнктуру оказывают экономические ожидания, которые представляют собой оценку экономической ситуации потребителями, производителями, а также инвесторами. Особую важность представляет оценка адекватности этих ожиданий. Наиболее важно ‒ учитывать экономические ожидания при разработке антиинфляционных мероприятий.Помимо общих методов регулирования денежного рынка Центральными банками применяются также селективные методы. К ним следует в первую очередь отнести следующее:Контроль над отдельными видами кредитов. Наиболее часто он применяется по отношению к кредитам под залог ценных бумаг, в ипотечном и потребительском кредитовании. В периоды нестабильности часто прибегают к регулированию потребительского кредитования. Кроме того, государство может прилагать усилия для перераспределения кредитования в пользу некоторых отраслей, либо же попросту ограничивать объем потребительского спроса, при ускорении инфляции.Регулирование ликвидности и риска банковских операций. В многочисленных нормативно-правовых документах, регламентирующих операционную деятельность коммерческих банков, значительное внимание всегда уделено ликвидности и риску банковских операций. В последние десятилетия контроль над риском значительно усилился. Риск банковской деятельности в основном определяется не через оценку финансового состояния основных заёмщиков, а посредством анализа соотношения выданных кредитов, а также суммы собственных средств банковских учреждений.Во многих государствах банкам необходимо соблюдать ряд принципов кредитования своих клиентов. Например, размер кредитов, выдаваемых одному клиенту или группе аффилированных клиентов, не должен превышать определенный процент от суммы собственных средств банка (например, в США это 10%, а во Франции ‒ 75%). В странах Запада также прибегают к анализу соотношения общего объема кредитных операций и собственных средств. Во Франции совокупных объем кредитов, предоставляемых коммерческим банком, не должен превышать более чем в 20 раз объем его собственных средств.ГЛАВА 3. ОСОБЕННОСТИ МОНЕТАРНОЙ (ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ) ПОЛИТИКИ ЦБ РФ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ3.1 Основные мероприятия Центрального банка РФ в области денежно-кредитной политикиВ России монетарная политика имеет название "денежно-кредитная политика" и осуществляет ее Центральный банк России, а разрабатывают ЦБ и Правительство (в лице Министерства финансов). При решении этих задач Центральный банк выполняет три основные функции: регулирующую, контролирующую информационно-исследовательскую.В России в соответствии с Законом о Центральном банке (1995 г.) эти функции конкретизированы так. Банк России должен:- разрабатывать и проводить единую монетарную политику, направленную на защиту и обеспечении устойчивости рубля, во взаимодействии с правительством;- монопольно осуществлять эмиссию наличных денег и организовывать их обращение;- быть кредитором последней инстанции для коммерческих банков, устанавливать систему рефинансирования;- устанавливать правила осуществления расчетов в РФ;- устанавливать правила проведения банковских операций, бухучета иотчетности для банковской системы страны;- проводить государственную регистрацию кредитных учреждений,выдавать и отзывать лицензии, заниматься аудитом;- осуществлять надзор за деятельностью кредитных организаций;- регистрировать эмиссию ценных бумаг кредитных организаций;- выполнять все виды банковских операций, необходимых для решения своих основных задач;- регулировать операции по купле – продаже иностранной валюты,определять порядок расчетов с иностранными государствами;- организовывать и производить валютный контроль;- организовывать составление платежного баланса РФ;- в целях осуществления перечисленных функций проводить анализ ипрогнозировать состояние экономики РФ;- осуществлять иные функции в соответствие с федеральными законами.«Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики отражают цели политики Банка России и задают ключевые ориентиры эволюции монетарной сферы российской экономики» [7, с.3-9]. Согласно статье 25 Федерального закона «О Банке России», Центральный Банк РФ предоставляет отчет о развитии финансово-экономической российской системы. Соответственно, также отображаться в данном документе должны проблемы развития экономики и пути их решения средствами монетарной политики. Г. Фетисов, анализируя данный документ, делает вывод, что «в целом монетарная политика нуждается в существенных корректировках, реализация которых повысит эффективность её проведения» [7, с.4].3.2 Цели и задачи монетарной политики РФ на 2015-2016 гг.На основе среднесрочного макроэкономического прогноза и оценки рисков для достижения цели по инфляции Банк России устанавливает уровень ключевой ставки, который отражает направленность денежно- кредитной политики. Операционным ориентиром, то есть показателем, на который Банк России непосредственно воздействует при реализации денежно-кредитной политики, является уровень процентных ставок «овернайт» денежного рынка.В 2015–2017 годах ожидается увеличение потребности кредитных организаций в рефинансировании в Банке России на 0,3–0,8 трлн. рублей ежегодно, при этом дополнительная потребность в первую очередь будет связана с ростом наличных денег в обращении на 0,3–0,5 трлн. рублей. В этих условиях Банк России продолжит реализацию мер, направленных на увеличение возможностей кредитных организаций по рефинансированию. В условиях прогнозируемого увеличения структурного дефицита ликвидности развитие системы инструментов денежно-кредитной политики будет определяться двумя основными факторами.С одной стороны, потребность банков в рефинансировании с высокой вероятностью будет больше, чем объем ценных бумаг, принимаемых в качестве обеспечения по операциям рефинансирования Банка России, в их портфелях. В ответ на это Банк России для снижения нагрузки на рыночное обеспечение продолжит наращивать объемы предоставления ликвидности с использованием других видов активов.С другой стороны, рост задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования может привести к дальнейшему увеличению разрыва между срочностью их активов и пассивов. Поэтому Банк России будет стремиться ограничить такое влияние структурного дефицита ликвидности на балансы кредитных организаций.Основным инструментом регулирования банковской ликвидности останутся аукционы РЕПО на срок 1 неделя по минимальной ставке, равной ключевой ставке. Банк России продолжит работу по расширению Ломбардного списка и включению в него новых выпусков ценных бумаг. Наряду с этим, меры Банка России в области развития финансового рынка будут способствовать увеличению его емкости.Банк России продолжит проведение операций рефинансирования на длительные сроки под залог нерыночных активов, поручительств, золота. Применение данных инструментов позволит поддержать задолженность по основным операциям на уровне, при котором Банк России может наиболее эффективно управлять ставками денежного рынка. Кроме того, проведение указанных операций рефинансирования позволит решить проблему, связанную с воздействием структурного дефицита ликвидности на срочность пассивов кредитных организаций.Среди операций рефинансирования на длительные сроки наибольший объем средств будет по-прежнему предоставляться на ежемесячных кредитных аукционах на срок 3 месяца по плавающей процентной ставке, привязанной к ключевой ставке Банка России. При необходимости Банк России будет также проводить аналогичные кредитные аукционы с предоставлением средств на срок 18 месяцев.В качестве вспомогательного инструмента Банк России будет использовать кредиты по фиксированным процентным ставкам под залог нерыночных активов, поручительств, золота на сроки от 2 до 549 дней.Банк России планирует дополнить систему инструментов денежно-кредитной политики сделками своп с золотом с использованием металлических счетов: аукционами на сроки от 1 до 7 дней и операциями по фиксированной процентной ставке на срок 1 день.Наряду со стандартными инструментами денежно-кредитной политики, Банк России продолжит использовать специальные программы рефинансирования для стимулирования отдельных сегментов кредитного рынка, развитие которых сдерживается структурными факторами.Банк России будет на постоянной основе осуществлять мониторинг результатов реализации указанных программ и при необходимости корректировать их параметры. В случае резкого роста напряженности на денежном рынке и появления угроз для стабильности его функционирования Банк России не исключает возможности использования кредитов без обеспечения. Банк России будет применять данный инструмент, если возможности кредитных организаций по рефинансированию через стандартные инструменты окажутся исчерпанными. При возникновении потребности в необеспеченных операциях они будут носить нерегулярный характер и проводиться лишь до тех пор, пока банковский сектор не нарастит достаточный объем активов, принимаемых Банком России в качестве обеспечения.Важным элементом операционной процедуры останутся обязательные резервные требования. В 2015 году Банк России планирует синхронизировать график периодов усреднения обязательных резервов с графиком проведения регулярных аукционов на срок 1 неделя.Операции с иностранной валютой.До конца 2014 года Банк России осуществит переход к проведению операций с иностранной валютой согласно новому подходу, предполагающему уменьшение роли валютных интервенций. Банк России прекратит использование интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (операционного интервала) и фиксированных правил, основанных на тех или иных уровнях этого ориентира, и будет проводить операции с иностранной валютой преимущественно на возвратной основе. Операции по предоставлению банковскому сектору средств в иностранной валюте будут проводиться в первую очередь в форме сделок РЕПО в долларах США и евро.Вместе с тем, активное проведение операций РЕПО в иностранной валюте может привести к обострению проблемы нехватки объема рыночного обеспечения, принимаемого Банком России по своим операциям. Банк России ожидает, что потребность кредитных организаций в дополнительных средствах в иностранной валюте сохранится как минимум в течение части 2015 года, в том числе из-за того, что восстановление полноценного доступа к международным финансовым рынкам может произойти спустя некоторое время после отмены введенных в текущем году санкций. В этих условиях планируется продолжить проводить регулярные аукционы РЕПО в иностранной валюте до тех пор, пока в них сохраняется необходимость.