Ценные бумаги их виды и роль в современной экономике

Подробное описание ценных бумаг и их видов ...

1. Введение 3
2. Ценные бумаги: их виды и роль в современной экономике 6
2.1 Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка 6
2.2 Общая характеристика ценных бумаг 12
2.3 Организация функционирования рынка ценных бумаг 19
2.4 Проблемы организации функционирования ценных бумаг в России 21
3. Заключение 25
4. Список литературы 27

Во многих источниках литературы по экономике, финансам, рынку ценных бумаг (например, в работах А.А.Кочеткова, Н.Д.Эриашвили и других) конкретный процесс по современным особенностям обращения ценных бумаг рассмотрен недостаточно глубоко потому, что данные авторы в своих научных работах разбирают все стороны и функции, связанные со сферой экономики и рынков.
В работах же других авторов, исследующих рынок ценных бумаг, которые направили свои исследования в большей степени на изучение современных особенностей обращения ценных бумаг (например, это работы А.Ю.Аршавского, А.Н.Асаула, Н.А.Асаула, Р.А.Фалтинского, а также и Т.А.Агаповой) тема современных особенностей торговли ценными бумагами в разных аспектах рассмотрена значительно более глубоко и комплексно. Но все же существует определенная потребность, связанная с обобщением результатов всех исследований вышеуказанных авторов для системного изложения материалов.

Фондовая биржа и не биржевые организации соединяют в себе организации, которые обеспечивают заключение сделок на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основополагающим местом, где осуществляется торговля различными ценными бумагами разных эмитентов, но только теми, которые уже обращались на других рынках (первичном и уличном). Данная биржа является самым большим местом, где соединяются интересы как инвесторов, так и эмитентов. В свою очередь не биржевые организации включают в себя все сделки по купле-продаже бумаг (ценных), которые не могут попасть на фондовую биржу (это особенно касается первичных торгов, которые не осуществляются на фондовой бирже).Расчетные организации, которые обеспечивают исполнение сделок, включают в себя расчетные центры, депозитарии и регистраторы. Первые изних, расчетные центры, осуществляют техническую поддержку покупки и продажи ценных бумаг (перевод денежных средств), депозитарии осуществляют хранение ценных бумаг у себя на специальных счетах, а регистраторы регистрируют ценные бумаги на владельцев и осуществляют перерегистрацию на других владельцев при продаже [24].Операционные структуры – это имеют косвенное назначение, но без них невозможно было бы или очень тяжело действовать на рынке ценных бумаг. К ним относятся: информационные агентства, юридические фирмы и другие структуры. Информационные агентства обеспечивают всех участников рынка свежей информацией о состоянии всей мировой экономики в целом и национальных экономик в частности, а также финансового состояния компаний, которые обращаются на рынке ценных бумаг. Без данной информации невозможно было бы принять правильное решения инвестором, хотя и сейчас это довольно трудно. Юридические фирмы, в свою очередь, обеспечивают соблюдение всеми участниками рынка законодательства и правильного и выгодного заключения договоров при сделках эмитентов и инвесторов. Другие структуры также выполняют различные функции, которые напрямую не связаны с деятельностью рынка ценных бумаг [5].Таким образом, в итоге раздела были рассмотрены основные понятия, взаимосвязь рынка ценных бумаг и финансового рынка, а также его роль в экономике страны, основные участники данного рынка.2.2 Общая характеристика ценных бумагДля начала работы выделим важные понятия, связанные с сущностью ценных бумаг.Ценная бумага - документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении [3].В первой части Гражданского кодекса РФ (ст. 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [1].Для удостоверения имущественных прав существует достаточно много документов. Поэтому в ст. 143 ГК РФ устанавливается способ отнесения того или иного документа к классу ценных бумаг: только по закону или в установленном им порядке.Ст. 149 Гражданского кодекса разрешает бездокументарную форму фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, и юридической сутью ее понимания остаются сами эти права. Ценная бумага - это просто титул, то есть юридическое основание прав ее владельца на что-то, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость и т. п.) [1].Далее рассмотрим ценную бумагу как имущество.В соответствии со ст.128 ГК РФ ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу. Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной [1].Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно (рисунок 4).Рисунок 4 - Ценная бумага как юридическая категория [3]Далее выделим расширительное понимание ценной бумаги.В широком понимании ценная бумага - это любой документ, который продается и покупается по соответствующей цене. Юридическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные, а не любые отношения, например, отношения религиозной веры или веры во что-либо другое [3].Далее рассмотрим сущность ценных бумаг как финансовых инструментов, поскольку многообразие биржевых стратегий или способов заработка на фондовом рынке связано с наличием на нем различных финансовых инструментов.Основными биржевыми инструментами являются акции – это ценные бумаги, дающие их владельцам право обладания некоторой частью бизнеса, а также на получение дивидендов. Все крупные компании стремятся вывести свои акции на рынок (такая процедура называется IPO), так как это является новым этапом их развития и в целом повышает доверие к организации (статистика становится прозрачной, а показатели – доступными).Облигации – это ценные бумаги, отражающие заем. Их также выпускают компании, но цель при этом у них другая – не повысить авторитет и доверие, а в срочном порядке получить денежные ресурсы. Размещение облигаций, чаще всего, происходит в кризисные для компании периоды. Владелец облигации является кредитором для нее и получает за это доход в виде процента.Определяя фактор, связанный с тем, чем акции отличаются от облигаций, можно выделить следующее – если держатель владеет акцией, это значит, что он является владельцем компании пропорционально его доли к общему выпуску акций. Если держатель владеет облигацией – значит, что он является кредитором этой компании, то есть предоставил ей деньги в долг и точно знает, что в определенный срок (дата погашения) получите свой кредит обратно (номинальная стоимость), плюс проценты по кредиту (купонная процентная ставка) [5].В связи со сказанным выше рассмотрим виды ценных бумаг и их характеристики. На бирже существуют разные виды ценных бумаг, без которых рынок просто не выполнял бы своих функций. Какие это бумаги и в чем их разница – ниже приведена сама удобная классификация современных биржевых инструментов. Виды ценных бумаг поделены на три основные раздела, при этом ключевой рыночный оборот приходится на сделки с основными и производными бумагами (Рисунок 5).Рисунок 5 – Виды ценных бумаг [24]Виды ценных бумаг основного типа различаются по эмитентам – акции могут выпускаться исключительно акционерными обществами, а облигации эмитируются как частными компаниями, так и на государственном уровне. По своей сути акция более волатильна, а основная потребность в них возникает в период общего экономического роста – в такие моменты акции показывают наибольшую доходность. Облигации же более популярны в периоды финансовой нестабильности и экономических коллапсов – инвесторы стремятся увести капиталы в «тихую гавань», обезопаситься, в результате доходность по облигациям резко вырастает [6].В общем можно выделить, что основными инструментами рынка ценных бумаг являются облигации и акции, а все остальные инструменты являются не чем иным как производными от данных инструментов. В свою очередь облигации делятся на государственные и корпоративные, а акции бывают только корпоративными, то есть государство не выпускает акции, только облигации государственного займа. В случае, если гражданин желает дать своему государству в долг некоторую денежную сумму, то достаточно купить государственную облигацию и теперь уже ему должно государство. По облигациям начисляется определенный доход, так называемый купонный процент. Вся сумма облигации разбита на купоны (например, 10 штук), а если держатель купил облигацию номиналом в 1000 долларов, то каждый купон стоит 100 долларов (1000/10) и по нему начисляется процент (например, 8%) сверх суммы (ста долларов). Корпоративные облигации отличаются от государственных только эмитентом (тот кто выпускает ценную бумагу) в первом случает корпорация, компания, а во втором – государство [6].Акции же выпускают только корпорации или же компании, ценные бумаги которых обращаются на рынке ценных бумаг. Акции имеют номинальную стоимость. Цена на акции, как и на другие ценные бумаги, изменяется постоянно. Доходность по акциям может быть только по привилегированным акциям (процент от прибыли, если владельцы посчитают целесообразным выплачивать ее инвесторам). По обычным же акциям никаких доходов инвестор не получит, однако по обоим видам акций возможно получить прибыль или убыток в результате продажи данных ценных бумаг по более выгодным ценам, чем они были куплены. При этом существует возможность убытка, поскольку можно в определенных случаях продать акции по более низкой цене, чем покупная.Следует также выделить особо виды ценных бумаг вспомогательного и производного характера. Существуют и другие ценные бумаги (инструменты ценных бумаг). Такими ценными бумагами являются: опционы (пут и колл); дерривативы, варранты и др. [32]Вспомогательные ценные бумаги обращаются вне биржи, а производные ценных бумаг первого и второго порядка торгуются на фондовом рынке в секции срочных контрактов (ФОРТС) и дают возможность зарабатывать, используя встроенное кредитное плечо.Опцион – это своего рода контракт, который подразумевает то, что держатель акций, несмотря ни на что в течение определенного периода берет на себя обязательства выкупить акции компании на определенную сумму (один опцион включает сто акций) или же не исполнить (не купить/продать), но тогда по истечении срока опцион автоматически исполниться, однако вносить деньги полностью не требуется, а только определенную сумму. Только по исполнению придется заплатить деньги, если держатель желает получить акции, либо перепродать и получить доход. Минус в том, что никто точно не может сказать: какая будет цена в будущем и какой необходимо купить опцион (колл, если цена будет увеличиваться на акции, либо пут, если цена будет уменьшаться). Поэтому инвесторы, которые профессионально занимаются торговлей опционами, должны быть гораздо опытнее, чем люди, которые инвестируют в акции и облигации [24].Фьючерс (или фьючерсный контракт) фактически является спором о том, куда пойдет цена – вверх или вниз. Покупатель фьючерса ставит на рост, продавец ставит на падение и по итогам операции проигравший обязан выплатить победителю разницу в цене. «Обязан» – здесь ключевое слово в отличие от опциона, где покупатель имеет право исполнить опцион в том случае, если он находится в прибыли. За такое право покупатель опциона выплачивает продавцу фиксированную премию. С другой стороны, продавец опциона будет обязан исполнить его, в случае если тот будет в прибыли (даже если это будет не выгодно продавцу). Форвард – это то же самое, что и опцион, только обращается он на внебиржевом рынке [24].Инструменты срочного рынка фьючерсы и опционы – это так называемые контракты на поставку какого-то актива в будущем, при этом все параметры будущей сделки обговорены и зафиксированы сегодня. В роли базового актива могут являться самые разные инструменты – акции, фондовые индексы, валютные пары, сырьевые товары (сахар, хлопок), энергетические товары (нефть, газ), металлы (серебро, золото). Также существуют двухуровневые производные, например, опцион на фьючерс на индекс РТС [32].Выделим в связи с отмеченным выше такое понятие, как скальпинг (или интрадей) – получение дохода за счет совершения огромного количества мелких сделок с фьючерсами, по результатам которых накапливается основная прибыль за торговую сессию [6].Депозитарная расписка (ADR). В общем АДР это сертификат на покупку акций иностранного эмитента. Например, когда американский инвестор желает купить акции Газпрома, он воспользуется инструментом АДР, так как отечественным эмитентам запрещено напрямую реализовывать ценные бумаги за рубежом, а механизм ADR позволяет обойти данное ограничение. Депозитарные расписки на российские акции обращаются в Лондоне, их владельцами являются иностранные инвесторы, но фактически ценные бумаги находятся в России (подробнее об АДР, РДР) [35].В общем, заключая раздел, отметим, что самым очевидным вариантом извлечения прибыли является получение дивидендного дохода по акциям и процентного дохода по облигациям. Так же очевидны и минусы – при значительных денежных вложениях общая доходность остается низкой, при этом в случае с акциями добавляется риск снижения курсовой стоимости – в итоге операция и вовсе окажется убыточной. Более выгодными являются инвестиции в акции – могут быть долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными (спекуляции). В данном случае прибыль извлекается за счет изменения биржевого курса. Для успешной торговли на бирже требуется овладение техническим анализом, а также некоторыми основами построения индивидуальной торговой стратегии (основы выставления стоп-лосс и тейк-профит). Другие инструменты, в отличие от акций и облигаций, гораздо реже используются. Далее рассмотрим особенности функционирования рынка ценных бумаг.2.3 Организация функционирования рынка ценных бумагФункционирование рынка ценных бумаг или по-другому фондового рынка связано с таким процессом как формирование, распределение и, наконец, выполнение различных функций разными структурными единицами данного рынка.Для наглядного представления процесса функционирования фондового рынка следует представить следующую схему.Первое действующее на рынке лицо – инвестор, потенциальный владелец ценных бумаг, например, акций определенной компании. Для этого ему необходимо найти брокера или брокерскую фирму, где он мог бы купить эти акции. Для реализации действий важна связь с брокерской компанией, где брокер за определенную плату (маржу, процент) будет осуществлять определенные действия, связанные с инвестицией средств [5]. Отметим в связи со сказанным выше определение брокерской деятельности. Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [25].Развивая схему деятельности функционирования рынка ценных бумаг, выделим, что брокер не является заинтересованным лицом в доходе инвестора, поскольку он свой доход (маржу, процент) он получит точно вне зависимости от исхода инвестиций. Поэтому инвестор дает указание своему уже брокеру, что хочет купить акции конкретной компании на определенную сумму, например, 10 000 долларов. С этой суммы он заплатит, например, 10% от суммы в качестве процентов брокеру. То есть инвестор в общем итоге купил акции на сумму 9000 долларов. Далее брокер сверяет все данные и проверяет правильность условий сделки. После покупки акций необходимо инвестору (в нашем случае брокеру) положить акции в депозитарий на котором открывается депо-счет на имя инвестора и за это также будет взиматься определенная сумма денег (например, 100 долларов в месяц). В связи с указанными данными выделим, что с общей суммы в 10 000 долларов потрачено 2200 долларов за год и теперь необходимо получить гораздо больше доход по акциям, чем их затраты, тем более, что по законодательству необходимо еще заплатить налоги [35].В итоге благодаря успешному и быстрому функционированию рынка ценных бумаг инвестор получил возможность совершить сделку (все вышеизложенные действия), которые могут быть совершены за несколько секунд (в крайнем случает за несколько минут). В итоге отметим, что при функционировании рынка обыкновенно задействуются следующие элементы: фондовая биржа, брокерская компания, инвестор, эмитент ценной бумаги, депозитарий, банк [24]. Заключая раздел, необходимо заметить, что функционирование рынка ценных бумаг косвенно обеспечивают и множество других отраслей и сфер различных отраслей экономики страны. В первую очередь глобальная сеть Интернет обеспечивает современную торговлю и без данного элемента рынка ценных бумаг уже невозможно функционирование рынка ценных бумаг и вообще фондовая биржа будет уже не международной, а только национальной, хотя можно вернуться в не такое уже и далекое прошлое, когда интернет еще не вошел в фондовую биржу, но это потребует значительных денежных средств и человеческих ресурсов, а также самого главного ресурса – времени. Далее отметим важные проблемы организации функционирования ценных бумаг в России.2.4 Проблемы организации функционирования ценных бумаг в РоссииПроблемы рынка ценных бумаг или фондового рынка в данном разделе будут рассмотрены на примере России (Российской Федерации).