Тенденции развития финансовой системы США

В работе разбирается финансовая система США.
Место защиты: академия народного хозяйства.
2013 год.
Работа защищена на "отлично".
...

1. Теоретические основы финансовой системы США
1.1. Понятие и структура финансов США
1.2. Характеристика финансовой системы США
2. Анализ финансовой системы США
2.1. Особенности структуры и основные черты финансовой системы США
2.2. Финансовое положение США в мировой экономике
2.3. Последствия мирового финансового кризиса и его отражение на финансовой системе США
2.4. Особенности бюджетного дефицита и государственного долга США
Совершенствование финансовой системы США

Финансовая система - это совокупность рынков, институтов и инструментов, которые используются для совершения финансовых операций.
Процесс распределения и перераспределения стоимости общественного продукта представляет собой финансовый механизм, включающий в себя систему организации, регулирования и планирования финансов, способов формирования и использования финансовых ресурсов у хозяйствующих субъектов, наемных работников, государства и органов местного самоуправления. Итогом данного процесса является накопление различных фондов денежных доходов.

п.), создающий прямую конкуренцию за кредиты между государством и корпорациями.Регулирование деятельности бирж осуществляется через довольно сложную сеть государственных и полугосударственных органов. Определенное противоречие, заложенное в главном принципе такого регулирования, - минимальный уровень вмешательства в практику фондовой торговли в сочетании с довольно жестким отстаиванием непосредственных интересов государства и защитой потребителя (инвестора) прямо сказывается на всей системе государственного регулирования.Таким образом, прямое и косвенное вмешательство государства в экономическую жизнь США строится на системе теоретически обоснованных и проверенных хозяйственной практикой методов и рычагов, которые являются универсальными. Оно не направлено на деформацию или ликвидацию системы частного предпринимательства, конкурентной среды, основ смешанной экономики. Учитывая это, механизм регулирования рынка США считается наиболее отработанным.Частный сектор экономики США формируют домохозяйства, которых насчитывают примерно 65 млн. Среди разнообразия статистических показателей, которые иллюстрируют функционирования домохозяйств, используют структуру расходов на личное потребление, которая удостоверяет, что американская экономика ориентирована на услуги - 54-55% потребительских расходов направлено в эту сферу.Составной частного сектора экономики США является деловые предприятия, которые разделяют на три основные правовые формы: 1) единоличные владения; 2) партнерства; 3) корпорации. Количественно преобладают единоличные владения (около 13 млн. фирм или 73% от общего количества). Несмотря на сильный прямой стимул к ведению эффективной производственной деятельности, единоличный владелец является субъектом неограниченной ответственности (то есть рискует не только активами фирмы, но и своими личными активами).В сельскохозяйственном секторе владельцы распоряжаются средним доходом, равным 50 тыс. долл. Только в 40 тыс. владельцев (то есть 0,4%) доход приближается к 3 млн. долл., а чистый доход колеблется в пределах 200-300 тыс. долл. в год.Партнерство является естественным развитием единоличного владения, форме, когда две и более лиц объединяют свои финансовые ресурсы, умение вести дело, риск и прибыль.Корпорация справедливо считается наиболее эффективной формой организации бизнеса, преимущественно благодаря оригинальному способу финансирования - через продажу акций и облигаций, что помогает привлекать сбережения домохозяйств. Кроме этого, корпорации является фирмами с ограниченной ответственностью. Владельцы акций рискуют только той суммой, которую они потратили на приобретение акций; зато их личные активы, согласно закону, являются неприкосновенными даже в случае банкротства корпорации.В большинстве отраслей сферы услуг доминирует частная собственность. Утверждается тенденция развития образования как многоцелевой системы, что все больше концентрирует функции повышения квалификации и содействие самообразованию.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ США2.1. Особенности структуры и основные черты финансовой системы СШАФинансовый рынок США представляет собой совокупность нескольких рынков, на которых в качестве предмета торговли выступают различные виды денежных активов, которые называют инструментами. Эти рынки тесно взаимодействуют друг с другом, а средства переливаются с одного на другой в ходе операций.Денежный рынок - рынок, на котором банки, компании и другие структуры продают и покупают ликвидные денежные ресурсы. Денежный рынок позволяет эффективно решить проблему временной нехватки денежных ресурсов из-за разрыва во времени между сроками поступлений и платежей, предоставляя денежные средства на короткие сроки. Движение средств происходит в виде займов, кредитов, краткосрочных государственных облигаций (казначейских векселей), коммерческих векселей, депозитных сертификатов и других ликвидных инструментов. Операции совершаются в оптовом режиме, размеры контрактов составляют не менее 1 млн. долл., сроки ссуд колеблются от 1 до 120 дней.Главные участники - коммерческие и инвестиционные банки, промышленные и торговые компании, дилерские и брокерские фирмы, ФРС, Государственное казначейство. Наиболее активно используемые инструменты - банковские кредиты, казначейские векселя и коммерческие бумаги, но главным инструментом является государственные облигации: путем их выпуска в обращение и активной торговли ими государственные органы эффективно регулируют состояние рынка и уровень процентных ставок по краткосрочным операциям. В отличии от денежного рынка, рынки ценных бумаг принято называть рынком капитала, фондовым рынком. Первичный рынок - рынок, на котором происходит размещение только что выпущенных облигаций и акций; вторичным - рынок, на котором происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг. В финансовой системе США большую роль играет именно вторичный рынок и его главные институты, биржи и внебиржевой рынок. Центральное учреждение фондового рынка США - Нью-Йоркская фондовая биржа. Стоимость всех продаж акций в 2000 году составила 11205 млрд. долл. (в 2007 году - 28805, в 2009 - 17562), а облигаций - 2328 млрд. долл.На Нью-Йоркской бирже котируются акции лишь солидных компаний, потому что попасть туда крайне сложно, для этого существует множество критериев. Например, акции IBM котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE уже больше 30 лет – с июня 1978 года. Первичная цена составила 16.5$. С тех пор акции IBM выросли более чем в 10 раз. Рис.1. Исторические биржевые котировки акций IBM c 1978 до 2012 годаНа внебиржевом рынке главная роль принадлежит торговой системе, созданной Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам в 1970-е годы и объединившей большую массу брокеров и дилеров по всей стране. Данная система получила название НАСДАК (National Association of Securities Dealers Automated Quotation - NASDAQ) и в настоящее время занимает важное место в финансовой системе США. В системе оборот торговли растет очень быстро , за 2000 год он составил 20395 млрд. долл. (в 2009 году - 14338). В системе НАСДАК насчитывается около 3200 компаний, в том числе компании высоких технологий их отраслей экономики, информатики и программного обеспечения. Кроме того, НАСДАК предпринимает попытки по выходу на европейский фондовый рынок в качестве международной торговой площадки. Особенность финансовой системы США, основанная на акценте преимущества рыночных сил, нашла отражение в преобладающей роли фондового рынка в роли источника финансирования хозяйственной деятельности по сравнению с банками. Финансовая система выполняет не только задачи мобилизации финансовых ресурсов и их распределения в соответствии с потребностями участников хозяйственной жизни, но и через свои показатели, такие как ставки процента, коэффициенты доходности, биржевые индексы, предоставляет обществу возможность узнать о состоянии экономики.Весьма влиятельным индикатором положения дел в финансовой сфере являются биржевые индексы, динамика которых показывает реакцию фондового рынка на события, происходящие не только в экономике, но и в политической жизни и в мире. Среди ныне публикуемых индексов наиболее известны индекс НАСДАК, а также индекс Доу-Джонса.На данный момент на НАСДАК котируются акции не только высокотехнологичных компаний, поэтому возникла целая система индексов, каждый из которых отражает ситуацию в соответствующей отрасли экономики. Сейчас существует тринадцать таких индексов, в основе которых лежат котировки ценных бумаг, торгуемых в электронной системе НАСДАК. Один из самых популярных индексов НАСДАК, Nasdaq Composite Index, включает в себя  более пяти тысяч компаний (как американских, так и иностранных).  Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости. Рыночная стоимость рассчитывается очень просто: общее число акций компании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции. Расчёты этого индекса начались 5 февраля 1971 года с уровня 100, в 2000 году он достигал даже пятитысячной отметки, но после всеобщего падения рынка компьютерных и информационных технологий находится сейчас в районе до трех тысяч четырехсот пунктов.Рис.2. Изменение индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite с 1994 по 2005 годаРис.3. Изменение индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite с 2011 года по настоящее время Индекс Доу-Джонса рассчитывается по стоимости акций в четырех видах: по акциям 30 крупнейших промышленных компаний, по акциям 20 крупнейших транспортных компаний, по акциям 15 крупнейших компаний коммунальных услуг и составной индекс по всем 65 акциям. Обычно приводится промышленный индекс Доу-Джонса - усредненный показатель динамики рыночной цены обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже ценных бумаг. Во вторник, 5 марта, индексы Доу-Джонса установили новый рекорд. В этот день они прибавили 125 пунктов и таким образом установили рекорд в 14.253.77 пунктов. Это больше предыдущего рекорда, который был установлен ещё в октябре 2007 года. Более того, в течение дня индексы поднялись даже ещё выше до 14.286.37.Рис.4. Изменение индекса Доу-Джонса с 2011 года по настоящее времяДля получения более полной картины участники фондового рынка используют все доступные индексы, которые публикуют биржи, рейтинговые агентства и другие источники.2.2. Финансовое положение США в мировой экономикеУ Соединенных Штатов есть ряд преимуществ в сравнении с финансовыми рынками других развитых стран. При рассмотрении роли США в мировой финансовой сфере следует подчеркнуть крупнейший сдвиг глобального характера, который заключается в принципиальном изменении в начале ХХI столетия мирового финансового положения США: из крупнейшего мирового экспортера капитала США превратились в крупнейшего мирового импортера капитала, но это ни в коем случае не стало фактом ослабления позиций США в мировой экономике.В начале ХХI века страна превратилась в главный мировой центр притяжения капиталов, что способствовало поддержанию роста экономики США в условиях низкой и порой даже отрицательной нормы сбережений. По формальным принципам финансового учета превышение иностранных активов в США над национальными активами за границей выглядит как негативное явление, но нужно уточнить экономическое содержание данного явления. Обязательства государственных и частных институтов США перед иностранными владельцами американских облигаций, иностранными акционерами и иностранными вкладчиками возникли под влиянием свободного притока иностранного капитала, и нет никаких оснований рассматривать возможность изъятия иностранных капиталов из экономики США, так как даже при росте влияния евро в настоящее время европейские страны не готовы найти другие крупные источники вложения капитала и переключить инвестиции на страны Европы. То же самое можно сказать и о странах Азии.Глобальное влияние США на современную мировую экономику многосторонне и проходит по многим каналам. Существует два главных источника глобального влияния США:превосходящие размеры и высокий уровень развития экономики и финансового рынка, как ее неотъемлемой и очень важной части;высокая и продолжающая расти степень вовлеченности экономики и финансового рынка США в мировое хозяйство и мировые финансовые рынки.Но, как показывает практика, удерживать первенство удается не по всем направлениям. Для того, чтобы оставаться на лидирующих позициях, США приходится не только делить свое положение с ЕС, но и уступать по некоторым линиям растущей силе этого главного конкурента. Мировая роль валют определяется объективной потребностью мировой экономики в единой валюте , в которой можно проводить котировки цен, торговые операции и расчеты в мировых масштабах по все более широкому кругу товаров, вести торговые и расчетные операции между резидентами стран, проводить операции, обеспечивающие международное движение денежного капитала и, кроме того, осуществить накопление национальных резервов в форме запасов центральных банков, государственных стабилизационных фондов и в других формах. Экономический потенциал США - основа сильных позиций доллара в мировой валютно-финансовой системе. Мировая роль доллара представляет собой наиболее зримое воплощение лидерства США в мировой экономике. Мировые позиции доллара обусловлены его богатым и прогрессивным экономическим содержанием. Наполнением доллара служит обширная масса товаров и услуг, научных достижений и технологий, огромный массив разнообразных ценных бумаг и другие ресурсы, которыми располагает экономика США, и кроме того, еще целый ряд товаров, услуг и финансовых инструментов, торговля которыми на мировых рынках идет путем установления цен и проведения расчетов в долларах.До последнего времени доллар оставался главной мировой валютой, в которой проводятся валютные обменные операции для проведения расчетов по мировой торговле и по операциям, связанным с мировым движением капитала. Крупные масштабы обменных операций мирового валютного рынка связаны с бурным ростом в последние десятилетия финансового рынка.Таблица 1Среднедневной объем валютных обменных операций в мире в 1989 - 2010 годах по состоянию на апрель, млрд. долл.Год19891992199519982001200420072010Объем операций590820119014901200188033703981Кроме объема обменных операций важное значение в плане влияния валют имеют показатели долей в этих операциях различных валютных пар. Данные банка международных расчетов показывают, что бесспорным лидером является пара доллар - евро, на которую в 2010 году приходилось около 28% всех обменных операций.Таблица 2Доля валютных пар в обменных операциях в мире, в %.2001200420072010Всего100100100100Доллар / Евро30282728Доллар / Другие валюты, всего61616157Доллар / Японская иена20171314Доллар / Фунт стерлингов1114129Доллар / Швейцарский франк5454Доллар / Канадский доллар4445Доллар / Австралийский доллар4566Доллар / прочие17171511Стоит отметить особую роль доллара и евро в качестве валют-проводников, которая показывает исключительное значение этих валют в обменных операциях и проявляется, когда возникает необходимость обмена недостаточно ликвидных валют.2.3. Последствия мирового финансового кризиса и его отражение на финансовой системе СШАЕще несколько лет назад понятие "мировой экономический кризис" казалось абстрактной категорией неясного действительного смысла. Однако 2009 год популярно и на практике показал последствия экономического кризиса для государства, бизнеса и, наконец, каждой семьи. Финансовый кризис начал развертываться в США в середине 2007 года, эпицентром послужила сфера ипотечного кредита США, а причиной - неспособность большого числа американских граждан, взявших кредиты, вовремя их погасить."Сабпрайм" - наиболее рискованные кредиты, предоставленные ненадежным заемщикам. Объем подобных кредитов в 2007 году превышал 1000 млрд. долл. и составлял 10% всего объема ипотечных обязательств американских граждан, который в 2007 году равнялся 11135,8 млрд. долл. Масштабы кризиса стали проявляться осенью 2007 года, когда появились сведения о том, что число неплательщиков быстро растет и банки вынуждены отчуждать у них дома по причине невыплаты долга. С августа 2007 г. по октябрь 2008 г. в США был завершен процесс отчуждения 936 439 объектов жилой недвижимости. В нескольких штатах как общее количество, так и доля отчуждений имущества были значительно выше, чем в среднем по стране : в 2008 г. на десять штатов приходилось 74 % случаев передачи залогового имущества кредиторам, при этом в двух штатах (Калифорния и Флорида) произошёл 41 % всех отчуждений. В девяти штатах доля случаев отчуждения жилой недвижимости была выше, чем средняя по стране (1,84 % домохозяйств).Рис.5. Число отчуждаемых домов в США в период 2007-2010 годов Росту ипотечного кредитования способствовало повышение цен на дома в США, начиная с 1950 года и практически до конца 2007 года. Кроме приобретения быстро растущего в цене дома, это открывало возможности получения выгодных кредитов под залог домов, покупки домов в порядке инвестиций, вовлечения в ипотечное кредитование несостоятельных граждан - все эти категории заемщиков рассчитывали на возможность продать дом по цене, намного превышающей стоимость залога, в случае необходимости. Финансовый кризис быстро стал набирать силу, угрожая экономике США и стран Европы и показал, что высокоорганизованная экономическая и финансовая система для нормального функционирования требует высокоорганизованного государственного регулирования, значение которого сильно возрастает во время кризиса.Самыми яркими последствиями финансового кризиса в США стали национализация ипотечных агентств "Фанни Мэй" и "Фредди Мак", банкротства крупнейших банков США и национализация страхового гиганта АИГ.В итоге столпы финансовой системы США оказались в тяжелом положении или совсем исчезли. ФРС создало фонд по выкупу безнадежных долгов, а для поддержания финансовой системы страны был принят план Полсона. Суть плана заключается в создании государственной корпорации, которая будет заниматься выкупом проблемных активов у банков, на это выделяется 700 млрд. долларов, в последствии от выкупа активов отказались, вместо этого выделили 800 млрд. долларов банкам на поддержание потребительского кредитования.По мнению многих экспертов такие действия американских властей в период кризиса могут привести к девальвации доллара и подрыву доверия к американской модели экономики, которая основывается на стимулировании конечного спроса дешевыми кредитами.Кроме того, можно уверенно сказать, что в ближайшем будущем США будут сталкиваться с большими трудностями в управлении своим государственным долгом. Сохранение бюджетного дефицита на уровне порядка 1400 млрд. долл. в течение как минимум 2-3 лет потребует выпуска и размещения государственных облигаций на соответствующие суммы. Принятые в мае 2010 года программа помощи Греции, Испании и другим попавшим в полосу финансовых трудностей странам зоны евро означает выпуск и размещение облигаций с целью мобилизации более 1000 млрд. долл., которые составят конкуренцию государственным облигациям США и осложнят для американских властей задачу привлечения ресурсов для финансирования дефицита федерального бюджета. Поэтому в ближайшие годы сильно обострится конкурентная борьба при размещении государственных облигаций между США и ЕС, что может осложнить положение на мировых финансовых рынках.Рис.6. Государственный долг США в период с 1910 по 2014 года Таким образом, из-за приближения к потолку государственного долга в США мог произойти технический дефолт 2 августа 2011 года, если б Конгресс США не принял законопроект об увеличении лимита госдолга США. В этом случае в ходе технического дефолта правительство США не смогло бы платить по своим долговым обязательствам. Впоследствии был разработан план сокращения расходов в ходе переговоров президента и конгресса по предотвращению дефолта. В течение ближайших десяти лет планируется сокращение государственных расходов на $1,2 трлн., в том числе в этом финансовом году - на $85 миллиардов. Последствия сокращения расходов американцы почувствуют не сразу, по оценкам, они станут ощущаться не ранее апреля. В целом, сокращение расходов приведет к утрате рабочих мест (до 750 тыс., как предупредил Обама), а также к замедлению экономического роста, который в 2012 г. составил 2,2%.Кроме того, что финансовый кризис в США вызвал серьезные трудности внутри страны, он повлиял на всю мировую экономику и вызвал мировой финансовый кризис. Из-за кризиса по миру прокатилась волна обвалов фондовых бирж. С ноября 2007 года индекс S&P 500 упал на 30%, MSCI World (индекс развитых стран) на 32,3 %, MSCI Markets (индекс развивающихся рынков) на 40,5 %. Посмотрев на эти цифры, можно сделать вывод, что мировые фондовые рынки в целом пострадали больше, чем сами США. Очевидная причина этому то, что мировая экономика основывается на долларе, как мировом эквиваленте торговли, а когда проблемы в США, тогда возникают проблемы у всего мира.Серьезным последствием финансового кризиса стало увеличение роста безработицы.