Международные валютные рынки и валютное регулирование

Оригинальность более 50%. Работа написана самостоятельно в 2015 году по всем стандартам Российских ВУЗов. ...

СОДЕРЖАНИЕ

Введение ……………………………………………………………………… 3
1 Механизмы валютного регулирования …………………………………… 5
1.1 Общая характеристика валютного рынка …………………………… 5
1.2 МВФ в системе валютного регулирования ………………………….. 9
2 Практика валютного регулирования ……………………………………… 13
2.1 Объекты валютного регулирования ………………………………….. 13
2.2 Инструменты валютного регулирования ……………………………. 17
Заключение ………………………………………………………………….. 25
Библиографический список ………………………………………………… 27

ВВЕДЕНИЕ

На определенном этапе исторического развития увеличение количества международных хозяйственных связей повлияло на неизбежное повышение значения валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Причина, по которой возникли общественные отношения, связанные с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных экономических отношений, заключается в процессе международного движения товаров, услуг, капитала, производственном и научно-техническом сотрудничестве, миграции рабочей силы, развитии туризма.
Деятельность валютного рынка направлена на обслуживание именно международного платежного оборота, связанного с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специализированная литература по-разному толкует понятие валютного рынка и з-за отсутствия законодательного определения.
Различными авторами предлагаются разнообразные толкования этой категории. Так, например, согласно А.Г. Наговицину и В.В. Иванову валютный рынок просто «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран». По И.И. Платонову валютный рынок более сложная категория, состоящая в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения.
Валютные рынки выступают в роли официальных центров совершающих конвертацию иностранных валют на национальную по курсу, который складывается исходя из спроса и предложения. Понятие валютного рынка является системным и как любая система характеризуется структурностью и функциональностью.
Объектом исследования работы являются общественные отношения, возникающие в области валютного регулирования.
В зависимости от объекта находится предмет исследования, который составляют:
- нормы международных экономических отношений и международного финансового рынка;
- материалы применительно к проблеме исследования.
Целями данного исследования является изучение и анализ вопросов связанных с международными валютными рынками, валютным регулированием и международным валютным фондом.
Целевая направленность исследования обусловила необходимость решения следующих задач:
- дать общую характеристику валютного рынка;
- рассмотреть МВФ в системе валютного регулирования;
- определить объекты валютного регулирования;
- показать инструменты валютного регулирования.
Методы исследования. Проведенное исследование опирается на диалектический метод научного познания явлений окружающей действительности, отражающий взаимосвязь теории и практики.
Обоснование положений, выводов и рекомендаций, содержащихся в работе, осуществлено путем комплексного применения следующих методов социально-правового исследования: историко-правового, статистического и логико-юридического.
Структура работы обусловлена целью и задачами исследования, обеспечивает логическую последовательность в изложении результатов и состоит из двух глав, в которых в логической последовательности и взаимосвязи освещены вопросы, являющиеся предметом данного исследования.

Третий принцип заключается в учёте при проведении политики регулирования валютного курса интересов других членов Фонда, в т. ч. интересы тех стран, в валютах которых осуществляется интервенция. МВФ имеет возможность активного влияния на страны-участницы по вопросам исполнения ими соответствующих требований валютного регулирования. Эти цели достигаются стабилизационными программами и механизмами взаимных консультаций. Стабилизационные программы состоят в предоставлении кредитов на финансирование временных дефицитов платежных балансов отдельных стран. В установленном порядке кредит предоставляется в иностранной валюте сроком на 3-5 лет в объеме 25% квоты автоматически. Для предоставления кредитов свыше этого лимита Фонд изучает экономическую ситуацию в стране и требования проведения жесткихмероприятий стабилизационного характера. Отказ страны, претендующей на получение кредита, от выполнения рекомендаций Фонда фактически закрывает ей допуск к мировому рынку капиталов. Ныне 55 стран-участниц Фонда участвуют в осуществлении такого типа стабилизационных программ. Роль Мирового банка в валютном регулировании. Важным звеном в системе валютных отношений является Мировой банк – международный инвестиционный институт, основанный одновременно с МВФ в Бреттон-Вуде (США, штат Нью-Гемпшир) в 1944 г. (предыдущее название Мирового банка – Международный банк реконструкции и развития). Вступление страны в МВФ автоматически приводит к членству в Мировом банке. В то же время деятельность всей кредитной системы банка обычно долгосрочного характера направлена на финансирование объектов производственного назначения и имеет прямую и непосредственную синхронизацию с соответствующими экспертными оценками МВФ. Это говорит об одновременном обеспечении оставления кредитов Фондом и открытия кредитов Мировым банком. Национальный уровень валютного регулирования. Национальный уровень валютного регулирования основывается на принципах и методах, определённых МВФ и региональными союзами, которые состоят из отдельных стран. Практическое воплощение осуществляется широкими аспектами внешнеэкономической деятельности субъектов валютного рынка. Содержание валютного регулирования определяется согласно действующему законодательству и правовым нормам отдельных государств. Такое законодательство занимается определением общих принципов осуществления валютных операций во внутрихозяйственный обороте и межхозяйственных расчетах, функций государственных органов в валютном регулировании и управлении валютными ресурсами, прав и обязанностей граждан и юридических лиц по вопросам, регулирующим владение, пользование и распоряжение валютными ценностями, направление валютного контроля и ответственность за нарушение валютного законодательства и т. п. Механизм валютного регулирования на национальном уровне является системой контроля притока и оттока иностранной валюты из страны в страну. Для реализации этой цели правительство принимает постановления в области валютного регулирования с разнообразными ограничениями. Как правило, это постановления: А) требующие от отдельных лиц или фирм, которые получают иностранную валюту, передачи или продажи её государству; Б) нормирующие запасы иностранной валюты. Предпринимателю, желающему осуществить платежи за границу в иностранной валюте, грозит попадание под ограничение объема валюты, которое не позволит ему купить за рубежом желаемое количество товаров. Поэтому российская фирма, которая желает экспортировать свои товары за границу, должна знать обо всех действующих постановлениях относительно валютного, регулировании в России и в других странах. 2 Практика валютного регулирования2.1 Объекты валютного регулированияПонятие валютного курса. При функционировании рыночной экономики в роли главного объекта валютного регулирования выступает валютный курс национальной денежной единицы. От его изменений существенно зависит развитие как внутрихозяйственный процессов, так и внешнеэкономических позиций той или другой страны (внешняя торговля, движение кратко- и долгосрочных капиталов, размеры задолженности, платежного баланса страны и т. д.). Валютным курсом называется соотношение обмена двух денежных единиц, или цена одной валюты, выраженная в другой валюте. Установление валютного курса. В большинстве стран при установлении валютного курса применяют Прямую котировку. Она заключается в использовании определенной постоянной суммы иностранной валюты (например, 1, 10, 100 единиц) для выражения переменной величины соответствующей суммы национальной валюты. Реже применяется Косвенная котировка. Основание в этом случае выражается единицей национальной валюты, сравниваемой, например, с долларом. Эта котировка использовалась бы в Великобритании, например, 1 ф. ст. равен 1,586 дол. Обычно валютные котировки устанавливают банки. При этом осуществление банком покупки или продажи валюты влияет на разные курсы продавца и покупателя. Виды валютных курсов. Различают валютные курсы по видам платежных документов: курс телеграфного перевода, курс почтового перевода, курс чеков, курс векселей и т. п. Кросс-курсы являются котировкой двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника соглашения, устанавливающего курс. Например, кроссом-курсом будет считаться курс японской иены к марке ФРГ, установленный российским банком. Обычно кросс-курс состоит также в любом курсе, выведенном расчетным путем из курсов двух соответствующих валют к третьей валюте. Например, при известном курсе японской иены и марки ФРГ, деление этих курсов может вывести кросс-курс иены к марке. Виды валютных соглашений влияют на различие между курсами текущими и срочными (спотами и форвардами). Заключение текущих валютных соглашений ведёт к осуществлению обмена валюты после предварительно обусловленного срока по предварительно установленному форвардному курсу. Форвардный курс получается путём вычета премии от текущего курса или прибавления дисконта к нему. Котировка валюты осуществляется с премией или дисконтом на валютном рынке, на неё влияют ожидаемые перспективы динамики её курса и уровень международных процентных ставок в ней и других валютах. При котировке валюты на срок со скидкой, её форвардный курс получается ниже текущего, и наоборот. С 1973 г. высокоразвитые рыночные государства отказались устанавливать постоянные соотношения взаимного обмена валют (фиксированных курсов) и перешли к «плавающим» курсам, свободно складывающихся исходя из спроса и предложения соответствующих валют на валютных рынках. Учитывая нестабильность факторов, которые действуют на валютных рынках, курсы ведущих западных валют, особенно доллара США существенно колеблются (5-10% в течение месяца). Такие постоянные колебания «плавающих» валютных курсов являются усложняющими для осуществления внешнеэкономических расчетов, что приводит к объединению некоторых государств в валютные группировки с установлением фиксированного соотношения между своими валютами. Валютные группировки. Среди развитых стран такой группировкой является Европейская валютная система (ЕВС), которая состоит из 9 западноевропейских стран (ФРГ, Франция, Италия, Нидерланды, Дания, Ирландия, Бельгия, Люксембург, Испания). Отклонение обменных курсов валют этих государств между собой не может превышать 2,25% от установленных фиксированных курсов (относительно итальянской лиры – на 6%). Приближение текущего курса к верхней или нижней границе колебаний приводит к применению странами-членами ЕВС валютных интервенций и других мер для удержания курса в установленных пределах; при неудачной попытке осуществляется официальная девальвация или ревальвация национальной валюты. Некоторые развивающиеся страны «привязывают» курсы своих национальных валют к основным западным валютам или международным валютным единицам. Сегодня более 30 стран «привязывают» свои национальные валюты к доллару США, 13 – к французскому франку, более 10 – к СДР. Множественность валютных курсов. Ряд стран имеет не один, а два или больше курсов национальной валюты для различных видов операций. Среди таких стран около 20 развивающихся, и одно развитое государство (Бельгия). Бельгия имеет два действующих курса: один – для коммерческих, второй – для финансовых операций. В некоторых развивающихся странах, множественные курсы используются, чтобы поощрять экспорт определенных товаров и ограничивать некоторые виды экспорта. Кроме обменных валютных курсов есть также различные Расчетные курсы, которые применяются для статистических сопоставлений и экономического анализа. Они состоят, например, из среднего курса, который является средне арифметическим курсов продавца и покупателя. В реальности такой курс отсутствует, однако его величину ежегодно сообщают средствами массовой информации. Индексы валютных курсов. Широкое распространение на Западе имеют также разнообразные индексы валютных курсов. Из-за возможности одновременного и разнонаправленного изменения курсов многих валют существует проблема в определении степени обесценивания (или удорожания) отдельных денежных единиц относительно других. Валютная «корзина» является условным фиксированным набором различных денежных единиц, который применяется в первую очередь при необходимости определения перемены курса валюты по отношению не к одной, а ко многим денежным единицам. Применяются валютные «корзины» в индексах так называемых Эффективных валютных курсов, через которые отображается динамика курса относительно соответствующей «корзины», которая обычно состоит из валют государств, которые занимают важнейшее место во внешнеэкономических связях данной страны. Причём состав валют, которые входят в неё, влияет на динамику указанных курсов и может быть различным в зависимости от неодинаковых изменений взаимных курсов валют на международных валютных рынках. Чаще всего индексы валютных курсов используются, чтобы оценивать влияние, оказанное изменением курсов национальной денежной единицы на конкурентоспособность товаров, а также на торговый и платежный балансы соответствующей страны. Наиболее известными среди индексов эффективных валютных курсов доллара США является индекс Совета директоров ФРС, индекс «Морган геранти траст» и индекс МРФ (МЕРМ). Последний постоянно рассчитывает Международный валютный фонд не только для доллара, но и для всех валют наиболее развитых стран. Валютная «корзина» индекса, состоящая из 18 валют, складывается, учитывая влияние изменений курсов, соответствующих денежных единиц на платежный баланс. При анализе динамики валютных курсов, активно применяются Номинальные и так называемые реальные валютные курсы. Применение последних обычно присутствует при более глубоком изучении влияния изменений курсов на конкурентоспособность, особенно при сильном обесценивании валют через инфляцию. Индекс реального валютного курса является индексом валютного курса, который служит для учёта относительных изменений внутренних цен соответствующей пары стран. Указанный индекс является отображением совокупного влияния денежных факторов на конкурентоспособность, поскольку с его помощью учитывается ухудшение или улучшение относительной конкурентоспособности экспортеров той или другой страны, связанное с инфляцией. В качестве дефлятора в индексах реальных валютных курсов обычно применяются индексы роста внутренних цен или элементов расходов, например, индексы удельных затрат на оплату рабочей силы. Соответственно индексы реальных эффективных валютных курсов выступают в роли индексов эффективных валютных курсов, которые скоригированы на относительные изменения внутренних цен (расходов) определенной страны относительно их изменений в соответствующей группе стран. 2.2 Инструменты валютного регулированияПри валютном регулировании пользуются инструментами, состоящими в девальвации и ревальвации валюты, валютной интервенции, коррекции учётных ставок национального банка, валютных ограничениях, средствах регулирования платежного баланса страны, режиме конвертированности валют. Девальвация валюты. Девальвация валюты влияет на регулирование целенаправленных действий соответствующих институциональных структур, предполагающих снижение обменных курсов валюты собственной страны. Таким снижением пользуются, с одной стороны, чтобы стимулировать потребительский спрос на внутреннем рынке, а с другой – повышать конкурентоспособность и улучшать торговые позиции страны на мировом рынке. Ревальвация валюты. Содержание ревальвация валюты противоположно. Её используют для соответствующих действий, способствующих повышению курса национальной валюты. Здесь преследуется цель удержания на внутреннем рынке потребительского спроса и стимулирования товарного импорта и прилива инвестиций. Валютная интервенция. Кроме девальвации и ревальвации, которые относятся к достаточно жестким, по существу, «хирургическим» средствам государственного вмешательства в сферу валютных отношений, широко применение и других инструментов валютной политики. К одному из наиболее действенных из них относится валютная интервенция. Активно применяемый мировой практикой механизм валютной интервенции, санкционирован МВФ в качестве нормы межгосударственных валютных отношения и состоит в операциях покупки и продажи собственной валюты или конкурентной валюты своей страны. От таких операций зависит соотношение на валютном рынке между спросом и предложением определенной денежной единицы и возникновение корреляции её обменного курса. Валютная интервенция может осуществляться: • через применение собственных резервов валюты; • через своп-соглашения – договора с определенной страной по поводу получения кредита в валюте этой же страны, необходимой для проведения валютной интервенции; • через продажи ценных бумаг, размещенных в иностранной валюте. Согласно уставу МВФ существует возможность продать с этой целью кредитные позиции в СДР. Масштабность таких операций подтверждается примером из практики валютной политики США. В 1987 г., при быстром падении курса доллара после стремительного роста в 1980-1985 гг., США поддерживали собственную денежную единицу путем валютной интервенции более 140 млрд. дол. В некоторых случаях МВФ предоставляет специальные кредиты для осуществления, чтобы стабилизовать валютные курсы валютной интервенции. Коррекция учетных ставок Национального банка. Достаточно распространенное средство влияния на курсовые соотношения состоит в соответствующей коррекции учетных ставок Национального банка, при повышении которых происходит рост (благодаря повышению спроса) курсов валюты, а при сокращении снижение этого курса. Механизм влияния учетной процентной ставки Национального банка на курс валюты действует путём операций Национального банка с коммерческими банками и другими кредитными институтами, принимая во внимание краткосрочные государственные обязательства (в первую очередь казначейские векселя) и переучет коммерческих векселей. Поскольку показатель доходности капитала в различных странах состоит в учетных процентных ставках и эти страны отличаются разными темпами инфляции, то для корректного определения доходности вычисляются реальные процентные ставки с учетом «эффекта Фишера». «Эффект Фишера» связывает номинальные реальные процентные ставки (і), реальные процентные ставки (і реал.) и инфляцию (π): (1 + і) = (1 + і реал.) (1 + π). (1)Таким образом, в ситуации, когда возвращение капитала и процента твердо гарантированы, свободные капиталы вкладываются в страну с высшей реальной процентной ставкой и, следовательно, возможно получение высшего дохода, что говорит о повышении привлекательности и стоимости этой валюты. Зависимость валютного курса от реальных процентных ставок объясняют объемы и степень свободы капиталов, а также надежность новых активов по сравнению со старыми и наличие перспектив изменения процентных ставок за ними. По степени свободы капиталов определяют время, необходимое, чтобы продать имеющиеся в наличии активы, наличие спроса на эти активы на рынке.