Долговая нагрузка и кредитные рейтинги России

Введение 3
Глава 1 Понятие, сущность и виды государственного долга. 5
1.1 Определение государственного долга. 5
1.2 Структура и основные виды государственного долга. 6
1.3 Внешний долг Росии. Источники его образования и порядок погашения. 9
Глава 2. Структура внутреннего и внешнего государственных долгов РФ за период 2006-2008 гг. 16
2.1 Прогноз структуры внутреннего государственного долга и источники его погашения. 16
2.2 Прогноз структуры внешнего государственного долга РФ.Задолженность РФ перед западными странами, их источники и пути ее погашения. 25
Глава 3. Рейтинг регионов России по уровню долговой нагрузки 27
Заключение 31
Список использованной литературы: 33
Нормативная: 33
...

Введение 3
Глава 1 Понятие, сущность и виды государственного долга. 5
1.1 Определение государственного долга. 5
1.2 Структура и основные виды государственного долга. 6
1.3 Внешний долг Росии. Источники его образования и порядок погашения. 9
Глава 2. Структура внутреннего и внешнего государственных долгов РФ за период 2006-2008 гг. 16
2.1 Прогноз структуры внутреннего государственного долга и источники его погашения. 16
2.2 Прогноз структуры внешнего государственного долга РФ.Задолженность РФ перед западными странами, их источники и пути ее погашения. 25
Глава 3. Рейтинг регионов России по уровню долговой нагрузки 27
Заключение 31
Список использованной литературы: 33
Нормативная: 33

Дальнейшее развитие российской экономики, ее восстановление политической и социальной стабильности в стране в большой степени испытывает потребность в успешной политике управления внешним долгом. В результате первой и самой актуальной проблемой является управление внешней задолженностью представленными финансовыми методами, которые бы помогли перейти к курсу на снижение долга и продолжить реформирование экономики.
Абсолютно все страны мира, пришедшие к экономическим преобразованиям, опираются на внешние источники финансирования. Грамотное использование иностранных займов, кредитов и помощи благоволит ускорению экономического развития и решению социально-экономических проблем.

В результате, раньше во времена ажиотажа международных займов банкиры не сразу поняли, что их личная деятельность по выдаче займов хорошо сказалась на коэффициенте покрытия стран должников. Теперь для них пути назад нет.Из табл. 1 видно, что размеры внешнего государственного долга уменьшаются. И с ними экономика России очень нуждается в крупных инвестициях. Соответствуя "Основным положениям энергетической стратегии России на период до 2020 года", инвестиционные потребности например газовой отрасли составят 180 млрд долл., а электроэнергетики - 130-160 млрд долл.Таблица 1. Структура накопленного внешнего долгаНаименование01.01.201101.01.201201.01.2013$млрд$ млрд.$ млрд.Государственный внешний долг РФ(включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией)167,4197,834Долговое обязательство перед страной-участницей Парижского клуба56,557,97,12Долговое обязательство перед странами, не вошедшими в Парижский клуб30,530,63,58Коммерческая задолженность7,77,57,5Еврооблигационные займы, ОВГВЗ и ОГВЗ57,2575,52Долг по кредитам Банка России7,47,47,4Долг перед международными финансовыми организациями, в т.ч.16,116,42,49МВФ9,89,1Мировой банк8,18,1ЕБРР1,21,2Исходя из этого не теряется надежда на долгожданный приток частного российского и иностранного капитала. За 2011 год инвестиции уменьшились за счет инфляции почти на 10 проц. Допустим инвестиции и дальше будут снижаться, тогда в следующем году темпы экономического роста России могут заметно снизиться. По мировому опыту видно, что главным способом финансирования государственных инвестиций является выпуск рыночных, торгуемых ценных бумаг. Наша страна занимает последнее место среди 35 наиболее развитых стран мира, это относится к стоимости государственных ценных бумаг, обращающихся на внутреннем рынке. Обычно для этих стран с ростом ВВП на 1 млрд долл. стоимость ГЦБ возрастает почти на 0,9 млрд. Сделав вывод только из этой зависимости, можно предположить, что российский внутренний долг мог бы равняться примерно 150 млрд долл. А по факту только около 20 млрд долл. или около 7 проц. ВВП. Рынок нашей страны, ее государственных ценных бумаг не только малогабаритен, но и пользование им происходит не в полной мере. Главная причина маленького рынка государственных ценных бумаг обуславливается в самой конструкции бюджета. В России бюджет единый, а не двойной. В структуре двойного бюджета текущие расходы засчитываются налоговыми доходами, инвестиционные пополняются заемными средствами. По определению капитальными расходами являются накопления активов, приносящих прибыль. Увеличение в любую сторону долга компенсируется равноценным увеличением активов, и чистая стоимость государства остается неизменной. Это и называется "золотым правилом" в бюджетном процессе. Главной из центральных проблем, относящихся к России на данном этапе развития, является обеспечение экономического роста. Не обращая внимания на значимость и четкость формулировки, нет одного решения данной задачи. Рядом с этим мировой опыт показывает, что главным условием достижения данной цели является привлечение инвестиционных ресурсов и создание механизма их максимального использования. Исходя из этого наличие успешно функционирующего рынка ценных бумаг – это важнейшая цель любой развитой экономики. В результате, рынок ценных бумаг называют фондовым рынком. Но, по мнению большинства авторов, рынок ценных бумаг -это более широкое понятие, потому как последний заключает в себе только фондовые ценности, по другому инвестиционные бумаги. Исходя из этого, рынок ценных бумаг расшифровывается как рынок инвестиционных ценных бумаг, именно поэтому в будущем понятие фондовый рынок и рынок ценных бумаг будем использовать как равноправные. Данный рынок представляет наличие финансовых инструментов, торговой системы и участников рынка ценных бумаг.В каждой стране развитию рынка капиталов предсказывало формирование денежного рынка. Главным институтом по его обслуживанию являются банки. Рынок капитала отвечает следующим требованиям обслуживающих институтов значительно расширяется. Развитие данного института, проходило по двум критериям: германская и американская модель. Германская модель характеризуется преобладанием банков в системе распределения финансовых ресурсов, американская характеризуется более развитой системой институтов, обслуживающих финансовый рынок Отличительной чертой развивающихся рынков, вместе с Россией является одновременное становление и развитие денежного рынка и рынка капитала. Но на практике формирование рынка капитала не догоняет развитие денежного рынка. В результате последних 10 лет в России была сформирована новая кредитная и платежная система с участием коммерческих банков в обслуживании денежного обращения, действующая во всех российских регионах, за исключением некоторых. К тому же, преобладание банков на финансовом рынке не может значить, что в России формируется германская модель. Действующие финансовые институты, не относящиеся к банкам прогнозируют конкуренцию рынка ценных бумаг с рынком банковского кредита и в этом смысле Россия находится поближе к американской модели. Ценные бумаги выполняют функции сбора временно свободных ресурсов. В успешных условиях банки могут оказывать вложение большей части привлеченных ресурсов в ценные бумаги. основная функция рынка при первом показе ценных бумаг заключается в мобилизации денежных средств инвесторов в крупный капитал, которая в момент эмиссии ценных бумаг будет наиболее интересной для инвесторов и обеспечит высокую доход вложений. Конечно же, распределяют капитал заново создаваемые компании, для которых денежные ресурсы акционеров являются главным источником финансовых ресурсов для начала реализации предпринимательской деятельности. Вторичный рынок ценных бумаг является эффективным способом перелива капитала, при котором акционерный капитал инвестора приобретает денежную форму с целью дальнейшего его вложения в более успешный вариант своего размещения.В результате, второй главной функцией рынка ценных бумаг является предоставление возможности инвестиционному капиталу переходить в отрасли, которые могут обеспечивать в данный момент наибольшую прибыль. В результате перелива капитала в более прибыльную для инвестора структуру планируются новые компании, это увеличивает конкуренцию производимых товаров и услуг, в результате чего снижается ценовая политика, в результате которой все это сказывается на прибыли компаний и курсе акций. С другой стороны, неустойчивость равновесия курса ценных бумаг оказывает влияние на динамику межотраслевого перелива капиталов, планирование вновь или разорение компаний. Другими словами рынок ценных бумаг отвеччает в некотором роде в роли регулятора экономики. Вместе с тем, при покупке акций у инвестора приобретается право собственности, это предполагает участие в управлении компанией, получение некоторого количества прибыли, так же части имущества при эффективности или ликвидации компании. Глава 2. 1Структура внутреннего и внешнего государственных долгов РФ за период 2006-2008 гг.2. Прогноз структуры внутреннего государственного долга и источники его погашения.Государственный долг является результатом внутренней и внешней долговой политики. Объем внешнего долга СССР в конце 1990г. при анализе проекта бюджета на 1991г. характеризуется величиной, которую нужно увеличить до 40 млрд. руб. по официальному курсу Госбанка СССР. В то время он составлял 55 коп. за 1 долл. Таким образом, величина задолженности в пересчете на доллары должна была составить около 71 млрд. долл. Так как Россия не сумела после распада Советского Союза должным образом "распределить" между республиками его внешний долг и являлась его приемщиком, общая величина составного суверенного долга включала и это наследие. Усугубление кризисной ситуации потребовало новых заимствований. В результате данная основа в 1992 г. Россия вошла в состав МВФ и имела возможность обслуживаться Всемирным банком, к тому же Европейским банком реконструкции и развития.Таким образом, история суверенных интенсивных заимствований России у названных международных организаций начинается с 1992 г. В дальнейшем в 1992 г. полученные Россией кредиты сложатся из кредитов международных финансовых институтов, правительств иностранных государств и частных кредиторов. Заимствования Всемирного банка включают следующие группы задолженности:- снижение доходов с возможностью компенсации бюджета реабилитационные займы (16,7% общей суммы портфеля); займы на перестройку (23,3%),- вклад в развитие нефтяной промышленности, энергетики и строительства (18,6%), транспорта и связи, жилищно-коммунального хозяйства (22,0%).Небольшие объемы принадлежат займу на развитие рыночной инфраструктуры (6,0%), здравоохранения (6,0%), образования (3,9%), сельского хозяйства (3,7%), на нужды государственного управления (1,5,0%), охраны окружающей среды (1,5%), социальной политики (0,8%). Где то половина займов относится к связанным кредитам. В итоге 1 января 2005 г. России было предъявлено 37 займов на сумму более 9 млрд. долл. Последовательно получаемые кредиты МБРР и ЕБРР были подкреплены соглашениями, связанными с рыночной трансформацией экономики и социальной сферы , с оплатой дорогих консультационных услуг. Все это отражает так называемые рыночные институциональные преобразования. Данные проекты развития контор, институциональных новообразований, ничего почти не значили для социально-экономического развития организационных структур. Социальная или производственная направленность их была слабовата.Такое же желание изменить систему образования нашло отзыв в соглашении о займе между Российской Федерацией и инновационным проектом развития образования на 72 млн. долл. Так же довольно ясно соглашение -второй заем на структурную перестройку экономики составивший 900 млн. долл.Система контроля внешнего долга при помощи модели финансового планирования:1. Нахождение всех обязательств, их объема и сроков. 2. Нахождение возможного варианта выполнения обязательств. Для реализации задачи и способов обслуживания долга, нужно представить возможные ресурсы параллельно со сложившейся ситуацией;3. Анализ путей нестабильности внешнего долга. Риски, связанные с долгом, которые могут включать в себя: - риск рефинансирования; - риски изменения процентной ставки; - валютные риски; юридические риски; - риск со-инвестора;4. Отбор других способов заимствования. Постановка новых задач по заимствованиям в успешном случае должны иметь такую последовательность:1) значение долговой емкости, она определяет способность текущего бюджета выполнить ожидаемые условия по обслуживанию внешнего долга (включая погашение основной суммы);2) значение риска3) принятие сроков погашения: нужно постепенно увеличивать сроки погашения внешнего долга таким образом, чтобы выплаты приводились в соответствие с объемом; 4) нахождение цены будущего или существующего внешнего долга; 5) Будущая долговая категория. Возможность принятия инвестиционных планов, их решения, и умение задерживать объем взятой на себя ответственности в допустимых нормах, зависящий от способности определить будущую долговую яму.Основной целью структурой финансового плана является проверка доступности будущих денежных потоков для обслуживания внешнего долга, в целях удержания имеющегося внешнего долга в пределах размеров обслуживания из текущих доходов без расчета на рефинансирование, так и для того чтобы выявить, сколько еще средств доступно для дополнительных дискретных инвестиций.При структуризации формальной модели можно представить такую ситуацию. Например у страны есть один базовый долг D0, заключенный в иностранной валюте. По этому долгу установлен график ежегодных выплат, плюс проценты и погашение основной части. Каждый год, начиная с нулевого периода времени t = 0 и до конечного периода T, размер выплат составляет t долл. Имеется орган власти, отвечающий за управление долгом. В каждом периоде он реализует дополнительные заимствования на рынке или использует ресурсы монетарной власти. Задачей этой власти является то, чтобы обеспечить все выплаты по графику при минимальной инфляционной нагрузке на экономику.Фактически речь должна идти о минимизации ожидаемой дисконтированной функции потерь. На примере такой рассмотрим квадратичную функцию, в которой задача управления долгом имеет вид:,(1),(2)bT b*,(3)где :mt- реальный прирост денежной базы;- дисконтирующий множитель;Rt- реальный процент;Gt- темп роста ВВП;bt- дополнительные чистые заимствования к концу периода t в реальном выражении (причем b0 = 0);dt- дефицит бюджета в периоде t, связанный с обслуживанием начального долга.Все количественные переменные заданы в долях ВВП соответствующего года. Реальный дефицит бюджета представляет собой разность.dt = xtt – st,(4)гдеxt- реальный курс доллара;st- первичный профицит бюджета;dt- реальный дефицит бюджета.Выражение 1 является целевой функцией фискальной власти, которая отражает желаемые невысокие потери от инфляционного финансирования дефицита. Квадратичная функция потерь характеризует нехорошее влияние денежной эмиссии в долях ВВП. Данное влияние показывает, первым дело то, что является искажающим влиянием инфляционного налога, как налога на трансакции. Символ E0 в данной формуле означает математическое ожидание, показанное начальной информацией. Во второй формуле характеризуется структура динамических бюджетных ограничений, которые связывают выплаты по долгу в различные периоды времени. Настоящий процент Rt исправляется на темп экономического роста Gt, так как долг измеряется в долях ВВП. Прикрепленные показатели bt осуществляются на внешнем либо внутреннем рынке с целью обслуживания и погашения начального долга. В случае, если bt < 0, то дополнительные активы государства превышают обязательства. Главные балансовые соотношения по формуле :,(5)гдеDt- полный бюджетный дефицит;Gt- государственные расходы без обслуживания госдолга;Tt- государственные доходы (налогообложение);Lt- платежи по накопленным к моменту времени t долгам.Указанные в таблице платежи Lt включают в себя как уплату по процентам (rt и - относительные процентные ставки по внутреннему и внешнему долгам соответственно), так и оплату самих долгов (с нормами амортизации wt и ):,(6)гдеВ и В0- соответственно внутренний и внешний долг страны;- валютный курс.В таблице указана сумма общего госдолга на момент времени t имеющая вид:,(7)гдеZt и - новые внутренние и внешние заимствования.Выше указанные соотношения дают возможность проанализировать состав долговых планов государства, целесообразность действий и методы регулирования задолженности. Данные виды дает возможным построить прогнозы в отношении государственного долга в ситуациях различных экономических и политических итогов.Настоящим российским долгом является большая часть обязательства по ценным бумагам в иностранной валюте. Снижение его обусловлено значительным погашением в последние годы, а также ликвидацией части личного долга, в следствие обмена обязательств перед Лондонским клубом кредиторов на новые российские еврооблигации. Где примерно 39% составляет задолженность членам Парижского клуба, порядка 10% составляет долг международным финансовым организациям, где то 6% - задолженность перед Центральным банком в иностранной валюте, и примерно 3% долг перед правительством.Ясна и видна структура медленного роста доли внешней задолженности, назначенная в рыночных структурах в виде ценных бумаг, относящихся к европейскому фондовому рынку, где Россия как приемник СССР присутствует более 16 лет. Начальный облигационный заем был выпущен в феврале 1988г. на сумму 100 млн. шведских франков с фиксированным пятипроцентным купоном и сроком погашения 10 лет. Это являлось своеобразной формой индивидуальной проверки новых для СССР инструментов привлечения заемных средств в связи с рыночными преобразованиями. На мой взгляд, в виду того, что выпуск и размещение облигаций с фиксированной процентной ставкой улучшат планировку процентных расходов федерального бюджета. Практика перехода на другие варианты небезопасна. По факту она служит финансовой поддержкой не редко сменяющихся правительств.Именно по этому, при фактическом улучшении федерального бюджета начиная с 2011г. в бюджетах последних лет отражался рост внутренних заимствований. В конце 2012 г. конечная сумма государственного внутреннего долга, установленная в сумме 989 млрд. руб. В 2012-2013 гг. достигла 1400 млрд. руб. В начале 2011г. Такой же показатель отразился в сумме 509,9 млрд. руб. Долги внутри бюджета по бюджетному законодательству определяются источниками покрытия дефицита. В таком случае, если государство прибегает к ним при профиците бюджета, то оно просто преобразовывает их в обычный инструмент фискальной политики, с целью свободных денег на рынке при явной запущенности финансирования социальной сферы. Может ли растущий государственный долг, если даже он только внутренний быть стабилизатором в экономике? Наглядных подтверждений этого нет. В большинстве стран, где темпы роста государственного долга, в том числе внутреннего, существенно превышают темпы прироста ВВП (США, Япония, Германия, Италия, Франция, Великобритания, Канада и др.), наблюдаются инфляционные процессы даже при более успешном положении, чем в России. В нашей стране инфляция и индекс потребительских цен остаются неизменно высокими и ежегодно накручиваются официальной статистикой.В результате роста внутреннего долга превышающими темпами роста ВВП, показывает усугубление ситуации в экономике и кризисной и инфляционной среде просто, затрудняет борьбу с инфляцией. Между прочим, проанализированные настоящие ставки по ГКО-ОФЗ в 2011 -2013 гг. в России были в среднем за квартал 20,59-11,12% Не обоснованные факторов заимствования в 1990-е гг. заставили молодое поколение сограждан встать в положение обездоленного, а старшее поколение повинного в грехах властей. Наиболее ясны объемы вычета из источников обеспечения благосостояния граждан, в результате рассмотрения графиков погашения внешнего долга, где процентные платежи велики.В период с 2011 по 2013 гг. Россия должна была погасить 18,7-19,8 млрд. долл. долга, это соответствует нынешним объемам настоящего государственного долга. Россия каждый год определяет новые.Возможным было бы поставить факт о реструктуризации внешних активов России, по другому ей должны многочисленные заемщики. Важно так же поставить вопрос о реструктуризации бывшей советской задолженности перед внешними кредиторами. Наивысший размер долга иностранных государств перед СССР на конец 2013 г. законом о бюджете определен на уровне 108, 2 млрд. долл. Государство, находящееся в положении должника имеет внешние активы примерно в одинаковых размерах. Наилучшим образом следует перейти к радикальному улучшению управления государственным долгом. Важен полный мониторинг, включая задолженность банков и по лизингу, так как неуправляемо растут и заимствования на территории субъектов Федерации. На начало 2012 г. они составляли около 225 млрд. руб., при доле ценных бумаг около 20%. Растут также заимствования муниципалитетов. На обслуживание муниципального долга в 2012 г. направлялось порядка 6млрд. руб. Правда, их доля в расходах муниципальных бюджетов не превышает 0, 9%. Важна также эфективная корректировка всей политики управления государственным долгом, предусматривающая ужесточение процедур публичного финансового менеджмента. Имеется в виду принятый в бюджетном законодательстве довольно свободный режим всех параметров долга, установления сроков заимствований, особенно внутренних. Важно найти механизмы ограничения соблазнов правительства, отражаемых в программах внутренних и внешних заимствований. Ныне действующий публичный финансовый менеджмент, связанный с принятием решений по управлению государственным долгом, к сожалению, не отражает стратегические национальные экономические интересы страны.