Государственный долг РФ на современном этапе

Работа сдана в 2015 года на оценку "отлично" ...

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1 Теоретические основы государственного долга
1.1 Сущность и понятие государственного долга
1.2 Классификация государственного долга
1.3 Механизм управления государственным долгом
2 Анализ состояния государственного долга РФ на современном этапе
2.1 Анализ динамики и структуры внешнего долга
2.2 Анализ динамики и структуры внутреннего долга
2.3 Нормативное правовое регулирование управления государственным долгом на современном этапе
3 Проблемы управления государственным долгом РФ и пути их решения
Заключение
Список использованной литературы

Единой, целостной для всех стран научно-теоретической базы по проблеме государственного долга к настоящему времени не сложилось. Политика в сфере государственных заимствований и управления суверенными долгами для многих стран является важной частью государственной финансовой политики. Ее эффективность влияет на международный имидж государства, на отношение инвесторов и потенциальных партнеров по совместным крупным международным проектам, международных финансовых организаций, а также на международный суверенный рейтинг.
Процесс смены социально-экономической формации, проходивший в России в начале 90-х годов, и кризисные явления в мировой экономике и экономике России в августе 1998 года привели к тому, что вопросам государственного долга в Российской Федерации в настоящее время уделяется по вышенное внимание.
Существует неразрывная связь между бюджетной, долговой и валютной политикой государства: государственный долг влияет на темпы экономического роста, денежное обращение, уровень инфляции, ставку рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики; все это ведет к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению процессов воспроизводства и снижению экономического роста. Рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства, что вызывает необходимость сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением и обслуживанием долга. Необоснованная бюджетная, денежно-кредитная и курсовая политика государства вызывает неуверенность на финансовых рынках в отношении инвестиционного климата, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск. Чрезмерный рост государственного долга несет в себе угрозу для экономической безопасности страны и стабильности бюджетной системы .

Государство заинтересовано в получении займов на более длительные срокиОтсрочка погашения займапроводится в случае, когда дальнейший выпуск новых займов не несет для государства финансовой активностиТакие методы управления государственным долгом, как конверсия, унификация и консолидация государственных наймов чаще всего осуществляются в отношении внутренних займов. Что же касается отсрочки погашения займа, то подобная мера может быть применена и для внешних займов. Методы управления государственным долгом были созданы для того, чтобы решить следующие задачи: Удержать объемы внутреннего и внешнего государственного долга на одном уровне. Это необходимо для того, чтобы сохранить экономическую безопасность страны, а также обеспечить выполнение органами тех обязательств, которые они на себя взяли, при этом не должен быть причинен значительный ущерб финансированию социально-экономического развития. Минимизировать стоимость долга за счет удлинения долгового срока и снижения дохода государственных ценных бумаг. Сохранить у государства репутацию хорошего заемщика за счет беспрерывного выполнения всех обязательств перед инвесторами. Поддерживать стабильность и предсказуемость государственного долга. Достигнуть наиболее эффективного и рационального использования заимствованных средств. Координировать действия органов субъектов РФ, местного самоуправления и федеральных органов на долговом рынке страны. Диверсифицировать долговые обязательства по срокам заимствований, формам выплаты и прочим параметрам с той целью, чтобы удовлетворить потребности инвесторов.В основе управления государственным долгом лежат определенные, базовые, принципы:безусловности - обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;единства учета - учета в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами субъектов РФ и органами местного самоуправления;единства долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления государственным со стороны федерального центра по отношению к субъектам РФ и муниципальным образованиям;согласованности - обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;снижения рисков - выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить риски и кредиторов, и инвесторов;оптимальности - создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском с учетом наименьшего отрицательного влияния на экономику;гласности - предоставление достоверной и своевременной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.Управление государственным долгом - это одно из приоритетных направлений финансовой политики государства. В данном параграфе были рассмотрены субъект управления госдолгом (государство) и объект (государственный долг), основные задачи управления, а также методы и принципы управления госдолгом, нацеленные на решение этих задач.Таким образом, в первой главе работы были рассмотрены сущность и роль государственного долга в современной экономике страны, разобраны основные существующие признаки классификации госдолга, а также изучен механизм управления долгом.АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ АНАЛИЗ ДИНАМИКИ И СТРУКТУРЫ ВНЕШНЕГО ДОЛГА Государственный внешний долг - долговые обязательства Российской Федерации, возникающие в иностранной валюте. [1, ст.6]Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией) складывается из:задолженности странам - участницам Парижского клуба;задолженности странам, не вошедшим в Парижский клуб; задолженности по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм; задолженности перед международными финансовыми Организациями;задолженности бывшим странам СЭВ;еврооблигационных займов;ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа); кредитов Центрального Банка России [24]Структура внешнего долга Российской федерации в виде схемы представлена на рисунке 3.В общем объеме долговых обязательств по кредитам, полученным от правительств иностранных государств, основной объем долга составляют обязательства перед странами-членами Парижского клуба кредиторов. К обязательствам РФ перед Парижским клубом кредиторов относится задолженность по кредитам, предоставленным иностранными банками в рамках межправительственных соглашений под гарантии своих правительств или застрахованными правительственными организациями. Парижский клуб кредиторов, полноправным членом которого с сентября 1997 года является Россия, объединяет 18 стран - крупнейших мировых кредиторов (число членов варьируется). Двойственное положение России в Парижском клубе заключается в том, что она выступает здесь в качестве должника одних и кредитора других стран. [24]Федеральные органы управленияСубъекты Российской Федерации:КредитыЦенные бумаги в российских рубляхВнешний долг РФОрганы денежно-кредитного регулирования:КредитыНаличная национальная валюта и депозитыПрочая задолженностьОрганы государственного управленияБанки:Долговые обязательства перед прямыми инвесторам и предприятиями прямого инвестированияКредитыТекущие счета и депозитыДолговые ценные бумагиПрочая задолженностьПрочие секторы:Долговые обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестированияКредитыДолговые ценные бумагиТорговые кредитыЗадолженнсоть по финансовому лизингуПрочая задолженностьДолг бывшего СССРНовый российский долг:Кредиты международных финансовых организацийПрочие кредитыЦенные бумаги в иностарнной валютеЦенные бумаги в российских рубляхПрочая задолженностьРисунок 3 - Структурная схема российского внешнего долга.[27]В 2006 году постановлением Правительства "О порядке продолжения работы по реструктуризации внешней задолженности бывшего СССР" Минфину РФ совместно с Внешэкономбанком было поручено представить в Правительственную комиссию по внешнему госдолгу и активам бывшего СССР информацию о состоянии внешней задолженности бывшего СССР официальным кредиторам, не представленным в Парижском клубе. [24]В настоящее время заключены двусторонние межправительственные соглашения с 7 странами - не членами Парижского клуба: Кореей, Оманом, Тайландом, Турцией, Уругваем, Египтом, Мальтой. Отсутствуют межправительственные соглашения с Грецией, Кувейтом и ОАЭ. Новый долг РФ перед странами - не членами Парижского клуба кредиторов представлен задолженностью по соглашениям Внешэкономбанка с Экспортным кредитным банком Турции. Правительством РФ были предоставлены соответствующие платежные гарантии Экспортному кредитному банку Турции по выплате основного долга и процентов, начисленных на сумму задолженности по указанным кредитным соглашениям. [24]Кроме осуществления денежных расчетов и погашения внешнего госдолга товарными поставками, при погашении внешнего долга РФ перед бывшим странам-членам СЭВ активно использовались механизмы уступки прав и расчетов с дисконтированием задолженности. [24]Коммерческая задолженность - наиболее сложная с точки зрения урегулирования. Она остаётся перед десятками тысяч иностранных фирм-экспортеров большинства развитых стран мира. Под коммерческой задолженностью бывшего СССР понимаются следующие инструменты: контракты с рассрочкой платежа; краткосрочные или среднесрочные коммерческие кредиты, подтвержденные траттами и векселями; тратты и векселя с платежом по предъявлении; отзывные и безотзывные аккредитивы, включая аккредитивы с рассрочкой платежа; инкассо; другие коммерческие обязательства, которые могут быть отнесены к урегулированию по решению Правительства Российской Федерации.Облигации внутреннего государственного валютного займа - государственные ценные бумаги. Выпущены с целью переоформления задолженности бывшего СССР по средствам на счетах российских юридических лиц во Внешэкономбанке, заблокированных по состоянию на 1 января 1992 года. Эмитентом является Министерство финансов РФ. Облигации номинированы в долларах США. Номинал облигаций - одна, десять и сто тысяч долл. Купонная ставка - 3% годовых, начисляется ежегодно 14 мая. Сроки погашения - 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. Дата выпуска займа - 14 мая 1993 года. Дата дополнительного выпуска - 14 мая 1996 года. Общий объем эмиссии ОВГВЗ составляет 12935 млн. долл.[26]Еврооблигации - это среднесрочные или долгосрочные ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента, имеющие обращение на территории иностранных государств, кроме страны эмитента. Рынок еврооблигаций в основном внебиржевой. Сделки заключаются с помощью телефона и телефакса. [26]Внешняя задолженность РФ в части международных финансовых организаций включает в себя государственные долговые обязательства перед следующими организациями:Международный валютный фонд (МВФ); Международный банк реконструкции и развития (МБРР); Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Таблица 3 - Государственный внешний долг в 2012г., млрд. долл. [24] Рисунок 4 - Структура внешнего долга РФ (январь 2012). Построено автором по: [24].Таблица 4 - Государственный внешний долг в 2013г., млрд. долл. [24] Рисунок 5 - Структура внешнего долга РФ (январь 2013). Построено автором по: [24].Таблица 5 - Государственный внешний долг в 2014г., млрд. долл. [24]Рисунок 6 - Структура внешнего долга РФ (январь 2014). Построено автором по: [24].Для анализа динамики и структуры внешнего долга проанализируем данные за последние три года (2012, 2013, 2014). Для удобства сравнения будем брать данные на январь каждого года. Для начала изучим структуру внешнего долга.Как видно из рисунка 4, наибольшую долю в структуре внешнего долга РФ по состоянию на январь 2012 года занимают евро-облигационные займы. На втором месте по величине находятся задолженности международным финансовым организациям. Наименьший же удельный вес имеют коммерческая задолженность и ОВГВЗ (меньше 1%), а так же задолженность странам Парижского клуба (1%).На диаграмме, представленной на рисунке 5, видно, что по состоянию на январь 2013 года расстановка по величине долга в целом осталась неизменной, однако существенно изменились процентные значения данных показателей. Так удельный вес евро-облигационных займов за год снизился с 82% до 69%. А гарантии РФ в иностранной валюте существенно возросли с 3% в 2012 году до 22% в 2013. Наименьшей долей в структуре внешнего долга по-прежнему обладают коммерческая задолженность и ОВГВЗ (меньше 1%). Задолженность странам Парижского клуба также не изменила своего процентного показателя(1%).Анализ третьей диаграммы, представленной на рисунке 6, показывает, что в 2014 году существенных изменений в структуре внешнего долга РФ не произошло. Удельный вес евро-облигационных займов увеличился на 4% и составил 73%. Сократились гарантии РФ в иностранной валюте до 20%. Однако следует отметить что в 2014 году удалось сократить задолженность странам Парижского клуба, теперь этот показатель, на равнее с коммерческой задолженностью и ОВГВЗ, составляет менее 1%.253365-158115Рисунок 7 – Динамика внешнего долга РФНа рисунке 7 представлена динамика внешнего долга РФ. На нем можно увидеть, что размер долга увеличивается с каждым годом. На графике видно, что за последние три года было 3 существенных скачка роста. Первый в мае 2012 года, внешний долг вырос с 35 млрд. долл. до порядка 43 млрд. Следующий скачок произошел в январе 2013 года, значение увеличилось до 51 млрд.долл. В октябре того же года внешний долг резко возрос еще раз, до отметки в 56 млрд. долл. После этого в течение 2014 года, несмотря на сложную политическую и экономическую обстановку в мире, наблюдается незначительное, но стабильное снижение величины внешнего долга.Рисунок 8 – Структура и динамика внешнего долга РФСтруктура и динамика внешнего долга наглядно представлены вместе на рисунке 8. Такое изображение задолженности позволяет понять некоторые причины описанных выше резких, скачкообразных изменений величины госдолга. Так, например, первый и третий скачки произошли в результате увеличения размеров евро-облигационных займов, а второй за счет значительного роста гарантий РФ в иностранной валюте. Таким образом, если проанализировать структуру внешнего долга РФ за последние 3 года, то можно заметить, что существенных изменений в распределении задолженностей не происходит, нет реструктуризации долга. Анализ динамики показывает, что за последние три года размер государственного долга РФ имеет тенденцию к росту.2.2 АНАЛИЗ ДИНАМИКИ И СТРУКТУРЫ ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА Государственный внутренний долг - долговые обязательства Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами. Долговые обязательства появляются в результате привлечения средств негосударственных организаций и населения для выполнения государственных программ и заказов. Является неотъемлемой частью общего государственного долга. Обслуживается Банком России (размещением и погашением долговых обязательств). [30]В объем государственного внутреннего долга, в соответствии с Бюджетным кодексом РФ, включаются:номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ, обязательства по которым выражены в рублях; объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обязательства по которым выражены в рублях; объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным РФ; объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в рублях; объем иных долговых обязательств РФ оплата которых в рублях предусмотрена федеральными законами РФ. На 01.01.2012 г. государственный внутренний долг РФ на 85% состоял из государственных ценных бумаг. Основные из них:ОФЗ-ПД – облигации федерального займа с постоянным доходом;ОФЗ-АД – облигации федерального займа с амортизацией долга (периодическое погашение основной суммы долга);ГСО-ППС – государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода. [30]Таблица 5 - Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ за 2012-2015гг., млрд. рублей. [25]Виды ценных бумаг01.01.201201.01.201301.01.201401.01.2015БОФЗ   103,58ОФЗ-ПК   1000ОФЗ-ПД1823,72248,152688,852551,02ОФЗ-АД1079,581048,581045,981038,56ГСО-ППС421,15545,55475,55560,55ГСО-ФПС132132132132ОВОЗ90909090ОГРВЗ 1991 года0,00020,00020,00010,0001Итого3546,434064,284432,385475,71Для лучшего понимания структуры внутреннего долга РФ необходимо дать определения еще некоторым аббревиатурам:ОФЗ-ПК - облигации федерального займа с переменным купономГСО-ФПС - вид ГСО, по которым процентная ставка купонного дохода является фиксированной на каждый купонный период и может различаться для различных периодов выплат. ОВОЗ – так называемые облигации внутренних облигационных займов Российской Федерации.ОГРВЗ -облигации государственного республиканского внутреннего займа (СССР)При этом ГСО не предназначены для иностранных инвесторов. Они эмитируются преимущественно для страховых организаций, пенсионных и инвестиционных фондов, управляющих компаний, а также внебюджетных фондов. Эти облигации не обращаются на вторичном рынке. [30]Таблица 6 - Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации [25]По состоянию на 01.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015Всего4190,554977,95722,247241,17В т.ч. государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации637,33906,61289,851765,4691440407670Рисунок 9 - Структура внутреннего долга РФ на 01.01.201214859099060Рисунок 10 – Структура внутреннего долга РФ на 01.01.2013Рисунок 11 – Структура внутреннего долга РФ на 01.01.2015На рисунках 9, 10, 11 последовательно представлена структура внутреннего долга РФ за 2012, 2013 и 2014 год соответственно. Существенных отличий в соотношении долей различных видов государственных ценных бумаг нет. Больше половины внутреннего долга приходится на ОФЗ-ПД, причем эта доля постоянно растет (51% в 2012 году, 56% в 2013г. и 61% в 2014г.). Около четверти размера внутреннего долга занимают ОФЗ-АД, их доля сокращается (30%, 26% и 23% соответственно). В среднем ГСО-ППС занимают порядка 13% в структуре внутреннего долга. Как уже было отмечено выше, вместе на эти три вида ценных бумаг приходится 85% внутреннего долга.Рисунок 12 – Структура внутреннего долга РФ на 01.01.2015Существенно отличие наблюдается в 2015 году (данные взяты за январь года). В структуре внутреннего долга впервые появляется ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с переменным купоном). Небольшую часть занимают ГСО-ФПС, ОВОЗ и БОФЗ (по 2% на каждый вид ценных бумаг). ОГРВЗ 1991 года занимают менее 1%, долги СССР перед населением почти полностью выплачены.Рисунок 13 – Динамика внутреннего долга РФНа рисунке 13 представлена динамика внутреннего долга РФ. Видно, что размер долга имеет стабильную тенденцию к росту. Государство продолжает привлекать средства у населения путем выпуска различных ценных бумаг. Рисунок 14 – Структура и динамика внутреннего долга РФНа рисунке 14 показана динамика внутреннего долга в совокупности с его структурой. Это позволяет наглядно увидеть как рост долга, так и изменения в его структуре.Из анализа внутреннего долга РФ, проведенного по данным за 2012-2015 годы, можно сделать следующие выводы. Внутренний долг также имеет стойкую тенденцию к росту. В его структуре основную долю занимают ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным доходом) и ОФЗ-АД (облигации федерального займа с амортизацией долга).2.3 НОРМАТИВНОЕ ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ Регулирование управления государственным долгом в Российской Федерации составляют нормативно-правовые документы, представленные на схеме на рисунке 14.Постановления Правительства РФПриказы Министерства ФинансовФедеральные Конституционные ЗаконыБюджетный Кодекс РФНормативно-правовая базаФедеральные ЗаконыДругие ФЗЗакон о БюджетеРисунок 14 – Схема нормативно-правового регулирования госдолга РФДо введения в действие Бюджетного кодекса Российской Федерации законодательную основу в сфере управления государственным долгом составляли два основных закона: «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» от 13 ноября 1992 года №3877–1 и «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям» от 17 декабря 1994 года №76-ФЗ.Правовые основы системы государственных займов заложены в Конституции и Гражданском кодексе Российской Федерации. Полномочия Правительства Российской Федерации по вопросам управления государственным долгом были определены Федеральным конституционным Законом от 17 декабря 1997 года №2-ФКЗ «О Правительстве Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями). В соответствии с положениями вышеуказанного закона Правительство Российской Федерации осуществляет управление государственным внутренним и внешним долгом Российской Федерации. Управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ. Управление государственным долгом субъекта РФ осуществляется органом исполнительной власти субъекта РФ. Управление муниципальным долгом осуществляется уполномоченным органом местного самоуправления. Бюджетный Кодекс Российской Федерации — это нормативно правовой акт, который является кодифицированным актом и регулирует правоотношения в финансовой сфере, а также указывает порядок правовой ответственности за бюджетные правонарушения. Бюджетный кодекс РФ вступил в законную силу 31 июля 1998года, в последующем, он постоянно дополнялся, вносились регулярные изменения, последняя редакция была проведена 02.11.2013, изменения вступили в силу с 03.11.2013. Основные положения и понятия по активной части долга приведены в главе 15 "Государственные кредиты, предоставляемые Российской Федерацией иностранным государствам, и долг иностранных государств перед Российской Федерацией" и по пассивной части долга - в главе 14 "Государственный и муниципальный долг".