Роль коммерческих банков на рынке государственных ценных бумаг

Оглавление

Введение 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 6
1.1. Рынок ценных бумаг: сущность, функции, участники 6
1.2. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг 8
1.3. Особенности осуществления дилерских операций коммерческим банком на рынке государственных ценных бумаг 11
2. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ 16
2.1. Особенности развития рынка государственных ценных бумаг в РФ……. 16
2.2. Проблемы и пути совершенствования государственного регулирования рынка ценных бумаг 21
Заключение 26
Список использованных источников 28
...

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1. Рынок ценных бумаг: сущность, функции, участники
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) ‒ это неотъемлемый и важ-нейший компонент современной рыночной экономики. Развитость рынка ценных бумаг и финансового рынка в целом можно рассматривать как своеобразный индикатор зрелости и развития экономической системы страны. Фондовый рынок функционирует в контексте финансового рынка страны, а это означает, что он испытывает мощное влияние как внутрен-них, так и внешних факторов. Так, например, он как правило, очень чутко реагирует на потрясения на мировых финансовых рынках.
Основная цель и назначение рынка ценных бумаг заключается в обеспечении работы механизма привлечения инвестиций в экономику по-средством установления контактов между теми, кто нуждается в ресурсах, и теми, кто хотел бы их инвестировать. Очень важно, чтобы этот механизм был эффективным, реализован в соответствии с современными технологи-ями и, что самое главное, имел мощную юридическую основу, которая служила бы прочным фундаментом для его функционирования и дина-мичного развития.
Рынок ценных бумаг (РЦБ) ‒ это совокупность экономических отно-шений, которые связаны с выпуском и обращением финансовых инстру-ментов (ценных бумаг) между участниками данного рынка.
Объект рынка ценных бумаг ‒ это, как видно даже из названия, цен-ная бумага, которая неограниченное число раз может покупаться и прода-ваться.
Рассмотрим вкратце основные функции рынка ценных бумаг:
- общерыночные:
1) коммерческая функция ‒ заключается в получения прибыли от операций;

С дальнейшим развитием рыночной экономики и финансового рынка за последние 10-15 лет в нашей стране в значительной мере возросла роль инвестиционных операций коммерческих банков на фондовом рынке.
Коммерческие банки производят операции на рынке ценных бумаг для самых различных целей, но в первую очередь, это в целях диверсифи-кации активов, поддержания необходимого уровня ликвидности, и, конеч-но же ‒ получения дополнительного дохода. Расширение спектра деятель-ности банков на фондовом рынке всегда за собой влечет возрастание уровня соответствующих рисков. Развитие инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг непременно должно сопро-вождаться созданием и совершенствованием соответствующего законода-тельства, которое бы четко регламентировало данную сферу. Кроме то го, с учетом нестабильности отечественной экономики, ее значительной вос-приимчивости к внешним рискам, необходимо постоянное совершенство-вание системы управления рисками, что далеко не всегда реализуется на практике.
Рыночные потрясения, стабильное в последнее время падение фон-довых индексов в связи с экономическим кризисом, все новые требования со стороны регулятора и инвесторов побуждают банки к пересмотру своих инвестиционные портфелей, в более «консервативном» направлении. Уменьшение спроса на кредитные ресурсы, связанный со снижением дело-вой активности, рост учетной ставки, ужесточение требований к нормам резервирования, ограничение доступа к международным рынкам капитала в связи с международными санкциями ‒ все это заставляет придавать все большее значение эффективности риск-менеджмента и диверсификации ак-тивов банка.
Актуальность темы данной работы обуславливается объективным процесс возрастания роли инвестиционных операций в деятельности ком-мерческих банков, несовершенством применяемых инструментов управле-ния рисками, а также некоторыми проблемами государственного регули-рования рынка государственных ценных бумаг.
Весомая роль в современной экономике коммерческих банков на рынке государственных ценных бумаг не подвергается сомнению. В эко-номически развитых странах, с мощным финансовым рынком, банкам принадлежит важная, в большинстве случаев, ключевая роль. Банки на рынке государственных ценных бумаг могут выступать в роли финансо-вых посредников (то есть покупать эти финансовые активы с целью полу-чения дохода), а также, при наличии соответствующей лицензии ‒ профес-сиональных участников (что дает возможность осуществлять, к примеру, дилерскую деятельность).
Цель работы: оценка роли коммерческих банков на рынке госу-дарственных ценных бумаг, а также изучение особенностей развития дан-ного рынка.
Поставленная цель обуславливает необходимость решения в дан-ной работе ряда задач:
- раскрыть сущность рынка ценных бумаг, а также функции и роль на нем коммерческих банков;
- изучить правовые основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг;
- рассмотреть основные инвестиционные операции банков на рынке государственных ценных бумаг;
- изучить особенности осуществления дилерских операций ком-мерческим банком на рынке государственных ценных бумаг;
- проанализировать особенности развития рынка государственных ценных бумаг в РФ;
- рассмотреть проблемы и предложить основные пути совершен-ствования государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Объект работы: российский рынок ценных бумаг.
Предмет работы: деятельность коммерческих банков на россий-ском рынке государственных ценных бумаг РФ.
В данной работе использованы материалы научной литературы по данной теме, материалы периодических изданий, аналитический материал и сведения о биржевых котировках, тематических интернет порталов.
В соответствии с задачами исследования структура работы пред-ставляет собой две главы. В первой главе рассмотрены сущность, функции и участники рынка ценных бумаг; рассмотрена роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг; изучены особенности осуществления дилерских операций коммерческим банком на рынке государственных ценных бумаг.
Во второй главе рассмотрены особенности развития рынка госу-дарственных ценных бумаг в РФ; обозначены основные проблемы и пути совершенствования государственного регулирования рынка ценных бу-маг.

1.3. Особенности осуществления дилерских операций коммерческим банком на рынке государственных ценных бумагДилерская деятельность подразумевает куплю-продажу ценных бумаг на финансовом рынке юридическим лицом за свой счет и от своего имени посредством публичного объявления цен покупки или продажи с обязательством исполнения сделок по объявленным ценам. Согласно законодательству РФ, дилером может являться лишь юридическое лицо.Что касается простой купли-продажи ценных бумаг, в собственных интересах и за свой счет, а не в интересах клиентов, то ее могут осуществлять также и остальные профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым имеют на это право (к примеру, брокеры). Однако, для того, чтобы выставлять публичные котировки на продажу и покупку какой-либо совокупности ценных бумаг, то для этого необходимо получить статус дилера.Дилерскую деятельность можно охарактеризовать как дальнейшее развитие брокерской деятельности, по направлению усиления роли торгового посредничества на рынке ценных бумаг. Важнейшие функции коммерческого банка как дилера на рынке ценных бумаг:· функции, которые свойственны брокеру на РЦБ, в том числе и функции финансового консультанта;· организация и поддержание ликвидности рынка (маркет-мейкерство).Как уже говорилось ранее, для дилерской деятельности необходима лицензия. Кроме того, дилер, для того представления гарантий исполнения сделок должен иметь достаточный собственный капитал. Таким образом, законодательством РФ установлены минимальные требования к величине собственного капитала организации, которая планирует осуществлять дилерскую деятельность. Дилер имеет право совмещать свою деятельность на РЦБ с брокерской, депозитарной, а также с доверительным управлением.В основном коммерческие банки, получая лицензию на осуществление брокерской деятельности, получаю также лицензию на дилерскую деятельность.Согласно действующему законодательству, дилер обязан:· действовать в интересах своих клиентов;· стремиться обеспечивать клиентов наилучшими условиями исполнения сделок;· доводить до своих клиентов качественную, полную и релевантную информацию о состоянии интересующих их эмитентов, рынков, ценах, рыночной конъюнктуре, рисках и т. д.;· дилер у запрещается манипулирование ценами и побуждение клиента к осуществлению сделки посредством предоставления искаженной умышленно информации о ценных бумагах, эмитентах, динамике цен и т. д.;· дилер обязан предоставлять наиболее высокий приоритет сделкам по покупке и продаже финансовых активов по поручению клиентов, по отношению, скажем, к дилерским операциям.Таким образом, для того, чтобы осуществлять дилерскую деятельность коммерческий банк должен соответствовать следующим таким требованиям Центрального банка Российской Федерации:· обладать лицензией профессионального участника РЦБ на осуществление дилерской деятельности;· должны отсутствовать нарушения налогового законодательства, также задолженность по обязательным платежам в бюджеты, внебюджетные фонды и т. д.;· Кандидат должен обладать собственными средствами, в объеме, соответствующем требованиям, которые устанавливаются Мегарегулятором для профессиональных участников РЦБ;· должны отсутствовать санкции в виде аннулирования или приостановления действия лицензии профессионального участника РЦБ;· не иметь финансовых убытков по итогам отчетного и прошедшего года;· коммерческий банк должен быть членом саморегулируемой организации профессиональных участников РЦБ и др.В роли дилера коммерческий банк может производить операции на рынке государственных и корпоративных ЦБ. Банк-дилер, который работает на рынке ГЦБ, свою деятельность осуществляет на основании договора с Центральным банком Российской Федерации на выполнение функций по обслуживанию операций с ГЦБ (рис. 1):Рис. 1 ‒ Схема включения банка в дилерские операции с государственными ценными бумагамиПомимо всего прочего, коммерческий банк, планирующий осуществлять дилерские функции, обязан заключить несколько договоров с ММВБ (с 2012 года — «Московская биржа»):· об участии в системе электронных торгов «Московской биржи» по сделкам с Государственными казначейскими облигациями (ГКО);· об участии в электронной системе депозитария «Московской биржи» по хранению и учету Государственных казначейских облигаций;· об участии в системе электронных межбанковских расчетов с «Московской биржей».Коммерческий банк при этом осуществляет дилерские операции двух типов:· покупка ГКО за свой счет и от своего имени (при этом на биржу подается заявка дилера);· покупка гособлигаций за счет инвесторов и от своего имени (при этом подается заявка инвестора), объединяющая все поручения на покупку, поданные клиентами-инвесторами через банк-дилер.Коммерческий банк, осуществляющий на РЦБ функции дилера, от инвесторов принимает поручения на покупку или продажу государственных казначейских облигаций посредством заключения с последним договора комиссии. Банк-дилер, выполняет поручения инвестора лишь после депонирования соответствующих средств.Организация дилерской деятельности в коммерческом банке подразумевает следующие необходимые моменты:· формирование общей политики коммерческого банка по операциям с ЦБ, а также порядок принятия решений об инвестировании;· создание специализированных подразделений, а также подготовка соответствующих специалистов для осуществления операций с ЦБ;· наличие внутриорганизационных положений, которые регламентировали бы осуществление операций, их документирование и соответствие всего этого действующему законодательству;· организация внутреннего контроля над осуществляемыми операциями, в том числе:- отслеживание рискованности операций;- контроль финансового состояния эмитентов;- объем позиций дилеров;- наличие лимитов для вложений в отдельные виды ЦБ;- мониторинг рыночных цен.ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФОсобенности развития рынка государственных ценных бумаг в РФВ современных рыночных экономических системах государство, как известно, также является одним из главных эмитентов ценных бумаг. Такой централизованный (через государство) выпуск ценных бумаг во всем мире представлен для следующих целей:- как эффективный инструмент государственного регулирования экономики (в, частности для поддержания валютного курса посредством проведения операций на открытом рынке, что оказывает влияние на объем денежного предложения в экономике, кредитный спрос, ставку процента и как следствие ‒ уровень деловой активности и т. д.);- государство, выпуская ценные бумаги может покрывать дефицит бюджет не эмиссионным способом (не вызывая ускорение инфляции вследствие «включения печатного станка»);- как мощный источник привлечения ресурсом фирм и домохозяйств для решения конкретных задач (например, строительства крупных инфраструктурных проектов и т. д).В наши дни в развитых странах рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) является основным источником реализации долга перед внутренними кредиторами. Кроме того, рынок ГЦБ ‒ важнейший источник финансирования социальных проектов и программ. Держатели ГЦБ, являются никем другим, как кредиторами государства, поскольку, покупая эти финансовые инструменты, они финансируют страну, получая при этом, небольшой, но наиболее надежный и стабильный фиксированный доход, на протяжении всего времени владения этими активами.Международный опыт свидетельствует о том, что выпуск эмиссия Минфином ГЦБ в целях покрытия бюджетного дефицита ‒ это наиболее оптимальный вариант, поскольку при этом не ускоряется инфляция. Кроме того, при использовании таких операций растут текущие резервы Центрального банка, при помощи которых можно эффективно регулировать денежно-кредитную сферу и финансовый рынок, а также финансировать перспективные отрасли экономики, совершая тем самым, структурные преобразования.На рынке государственных ценных бумаг РФ обращаются следующие финансовые активы:- государственные долгосрочные облигации (ГДО);- облигации ЦБ РФ (ОБР);- государственные краткосрочные облигации (ГКО), которые используются преимущественно для краткосрочного финансирования текущего бюджетного дефицита;- облигации федерального займа (ОФЗ);- облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);- казначейские облигации (КО);- облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);- муниципальные ценные бумаги.За период с 2007 по 2012 гг. объем внутреннего рынка ЦБ в РФ фактически утроился. Так, в 2007 г. он составлял 1,1 трлн. руб., и достиг 3,1 трлн руб. уже в 2012 году. За последние несколько лет рынок государственных ценных бумаг рос значительно живее, нежели рынок корпоративных облигаций или рынок муниципальных ценных бумаг. В 2012 году рынок государственных ценных бумаг возрос на 6,3%, рынок корпоративных обязательств вырос на 10,6%, в то время, как объем рынка муниципального и регионального долга снизился на 6,0%.Сегодня рынок ГЦБ является уже ключевым сегмент российского финансового рынка. Более 40% облигационного рынка РФ составляют облигации федерального займа. Наращивание объемов государственных облигаций в обращении, а также размещение довольно крупных выпусков с индикативными сроками погашения (3, 5, 7, 10 и 15 лет) способствовали тому, что к 2012 году обороты ежедневных торгов облигациями федерального займа возросли. Это, безусловно оказало положительное влияние на ликвидности рынка государственных ценных бумаг РФ.Как результат такой взвешенной финансовой политики, кривая доходности облигаций федерального займа стала служить полноценным ориентиром для ценообразования по другим долговым инструментам (муниципальным и корпоративным). Рост активности участников внутреннего рынка в значительной мере вызван курсом на либерализацию рынка государственных ценных бумаг, а также на повышение его ликвидности. Значительно увеличился объем операций с государственными облигациями на вторичном рынке, возрос спрос со стороны нерезидентов на эти финансовые активы.Изучив данные Министерства финансов Российской Федерации о структуре рынка облигаций федерального займа, можно прийти к выводу, что среди участников данного рынка чрезвычайно низка доля консервативных институциональных инвесторов, который инвестируют значительные средства на продолжительный срок. Это, безусловно, отрицательная тенденция, которая идет вразрез с передовым зарубежным опытом. Таким образом, имеет место значительное число портфельных инвесторов, которые предпочитают осуществление краткосрочных спекулятивных операций на данном рынке.Ранок ГЦБ в РФ характеризуется следующими характерными особенностями, препятствующими долгосрочному его развитию:- невысокий удельный вес крупных частных инвесторов;- преобладание краткосрочных ГЦБ, со сроком погашения не более года;- преобладают спекулятивные операции;- низка финансовая поддержка реального сектора;- чрезвычайно низкая финансовая грамотность (особенно по сравнению с развитыми странами) большей части населения, предпочитающей в лучшем случае хранить сбережения на банковском депозите;- очень низкий уровень доверия населения к государству и к частным финансовым институтам;- невысокий уровень доходности государственных ценных бумаг;- значительная часть мелких инвесторов отдают предпочтение паевым инвестиционным фондам, а также преуспевающим акционерным обществам, у которых высокая доходность (свыше 20% годовых);- дефицит финансовых инструментов, которые были бы ориентированных на частных инвесторов. Так, и по сей день на рынке ценных бумаг РФ нет такого финансового инструмента, который был бы действительно доступен для широких слоев населения. Во все еще зачаточном состоянии (по сравнению с развитыми зарубежными странами) схемы коллективного инвестирования (негосударственные пенсионные фонды, страховые организации и инвестиционные фонды). Доходность, которую предлагают большинство имеющихся организаций коллективного инвестирования, совершенно невысока, непривлекательна, редко покрывает даже инфляцию, а потому не способствует сохранению и, тем более, приумножению сбережений населения.Все эти факторы, безусловно, свидетельствуют о наличии многих проблем на рынке государственных ценных бумаг, которые могут послужить причиной дальнейшей его стагнации, и еще большего отставании от динамично развивающихся рынков развитых стран. Так, к примеру, в США или Японии, на рынке государственных ценных бумаг преобладают главным образом стратегические инвесторы, осуществляющие крупные инвестиционные вливания в реальный сектор экономики. Благодаря выпуску ГЦБ в развитых странах успешно реализуются следующие проекты и программы:расширение сети железных дорог и строительство автострад;инвестиции в перспективные инновационные отрасли, в том числе энергосберегающие технологии, IT-сектор, телекоммуникации, биотехнологии и т. д.;решаются многие социальные проблемы, в том числе поддерживается строительство жилья;укрепляется и развивается инфраструктура рынка финансовых услуг.Российский рынок ГЦБ организован плохо. В первую очередь, это касается, инфраструктуры финансового рынка и самих механизмов торговли. Необходимо использовать передовой зарубежный опыт размещения ценных бумаг, а также расширения прозрачности информации.Наиболее перспективные направления развития рынка государственных ценных бумаг в РФ, на мой взгляд, следующие:- внедрение мировых стандартов организации финансового рынка;- улучшение информационной обеспеченности инвесторов и повышение требований эмитентам и профессиональным участникам рынка к раскрытию информации;- совершенствование правовых основ в сфере государственных ценных бумаг, устранение коллизий и усиление контроля за соблюдением законодательства;- создание инфраструктурных систем финансового рынка, ориентированных на широкие массы населения;- повышение эффективности государственного регулирования рынка ГЦБ.Таким образом, государственная финансовая политика должна обеспечивать способность РФ осуществлять заимствования в объемах, которые необходимы для полноценного решения важнейших социальных и экономических задач. Этому должно способствовать либерализация финансового рынка, которая позволит расширить доступ к рынкам капитала. Чрезвычайно важным является последовательное расширение круга инвесторов, заинтересованных во вложении своих средств в ГЦБ, а также развитие инфраструктуры финансового рынка на основе новых технологий и передового зарубежного опыта.Проблемы и пути совершенствования государственного регулирования рынка ценных бумагГосударственное регулирование РЦБ преследует несколько основных целей:- защита прав интересов;- внедрение единых для всех участников рынка правил и контроль над их соблюдением. Профессиональные участники рынка играют на РЦБ очень важную роль. Они взаимодействуют с инвесторами и эмитентами (потребителями капитала инвесторов), обеспечивая, в итоге эффективность работы и дальнейшее развитие фондового рынка.В государственном регулировании РЦБ применяются как прямые, так и косвенные (непрямые) рычаги. Под прямым регулированием подразумевается нормотворческая, разрешительная и регистрационная деятельности, предъявление требований к участникам РЦБ, а также меры поддержания дисциплины (в том числе ‒ санкции за ее нарушение). Косвенное влияние на РЦБ государство осуществляет преимущественно посредством проведения денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики. К органам регулирования РЦБ можно отнести такие органы государственной власти: - Федеральное собрание;- Правительство;- Президент;- министерства и другие центральные органы исполнительной власти.Стоит отметить, что благодаря внедрению зарубежного опыта регулирования финансовых рынков, в РФ был создан, так называемый Мегарегулятор, заменивший собой такой исполнительный орган государственной власти по регулированию финансовых рынков, как ФСФР России (Федеральную службу по финансовым рынкам). С 1 сентября 2013 года вступил в силу ФЗ от 23.07.2013 г. № 251-ФЗ, благодаря нормам которого был создан финансовый Мегарегулятор на базе ЦБ РФ. Теперь унифицированный орган занимается законодательными инициативами финансового, вопросами его регулирования и развития.Большинство экспертов, солидарны во мнении, что данная реформа ‒ объективно необходимый процесс, так как практически все секторы финансового рынка между собой тесно связаны и необходимо было устранить дублирования, унифицировав многие процессы и функции под единое начало.