Эмиссия акций как способ формирования уставного капитала

Вопрос формирования уставного капитала, в частности посредством эмиссии акций, подробно и глубоко изучался различными экономистами. Среди внесших существенный вклад в развитие вопроса можно выделить следующих экономистов. Среди экономистов дореволюционной России можно назвать Д.И. Мейера, М.М. Агаркова, И.Т. Тарасова, Г.Ф. Шершеневича, Н.О. Нерсесова и прочих. Специфика развития России обусловливает отсутствие каких-либо значимых исследований в данной области в период существования СССР ввиду отсутствия рынка ценных бумаг и потребности в его изучении.
Целью данной работы является изучение процесса эмиссии акций в качестве способа формирования уставного капитала организации. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1) дать характеристику основным понятиям в рамка ...

Оглавление

Введение 3
1. Эмиссия акций. Теоретические аспекты 5
1.1. Первичный выпуск акций. Факторы, определяющие его потенциал 5
1.2. Эмиссия акций, как способ формирования уставного капитала АО 8
2. Правовое регулирование эмиссионной деятельности 14
2.1. Нормативно-правовое регулирование эмиссионной деятельности
АО в РФ 14
3. Эмиссионная политика предприятий 18
3.1. Определение цели и объема эмиссии 18
3.2. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций 20
Заключение 23
Список литературы 25
Приложения 27

Преобразования, которые имеют место в экономической и социальной жизни страны с 90-х годов и направлены на формирование рыночной экономики, способствовали становлению, расширению и развитию фондового рынка как основы рыночной экономики. Растущая конкуренция и процессы глобализации, характерные современной экономике, требуют пристально но внимания ко всем существенным аспектам для роста эффективности деятельности любого хозяйствующего субъекта, и как следствие, достижения максимально эффективным способом основной цели его деятельности - извлечения прибыли.
Существенную роль в условиях рыночной экономики в части роста эффективности деятельности организации играет способность управления источниками ресурсов и процессом финансирования в целом. Другими словами, менеджмент организации стремитс я к оптимальному уровню использования свободных ресурсов, что как раз и приводит к получению максимальной прибыли. Одним из финансовых инструментов, который можно назвать максимально гибким, считается использование ценных бумаг.
Стоит также отметить, что в последнее время большое распространение получает тенденция интернационализации российских компаний, экспансии зарубежных рынков и инвестиций в зарубежные активы. Это требует заведомо более эффективной деятельности организации и существенного размера её собственного капитала.
Все это обусловило выбор темы работы и её актуальность.

Если по каким-либо причинам государственная регистрация эмиссии акций не прошла, они не подлежат размещению за исключением случаев, предусмотренных законодательством.Если эмиссия акций производится в случае учреждения акционерного общества или его реорганизации, которая осуществляется в форме слияния, выделения, разделения и преобразования, их размещение должны производиться до момента государственной регистрации выпуска, а отчет об итогах эмиссии должен быть зарегистрирован в момент государственной регистрацией выпуска [4, п.2.1.2].В качестве регистрирующего выпуск акций государственного органа выступает федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иной орган в соответствии с отечественным законодательством. Осуществляется она на основании предоставления эмитентом заявления и необходимых документов в качестве приложения к нему [2, ст.20]. Процесс государственной регистрации эмиссии акций предполагает утверждение:непосредственного решения о выпуске акций;проспекта ценных бумаг, если требуется его составление; бланков ценных бумаг при выпуске в документарной форме.В части сроков предоставления эмитентов ценных бумаг для регистрации можно выделить 2 вида – месяц и 3 месяца с момента, когда было утверждено решение об их эмиссии. Срок составляет один месяц, если:распределение акций производится среди учредителей общества в момент государственной регистрации эмитента; эмитентом должна быть зарегистрирована эмиссия его акций после его регистрации;открытым акционерным обществом выпускаются конвертируемые акции.Три месяца дается на подачу документов на регистрацию во всех остальных случаях. После подачи документов до истечения 30 дней регистрирующим органом проводится регистрация либо принимается решение об отказе, которое должны быть определенным образом мотивировано.Результат регистрации выпуска ценных бумаг выражается в решении уполномоченного органа, отражающем государственный регистрационный номер, присвоенный выпуску [9, с.209]. Размещение ценных бумаг представляет собой процесс их отчуждения при заключении эмитентом гражданско-правовых сделок с первичным приобретателем акций. Размещение акций осуществляется после государственной регистрации акционерного общества и, одновременно, не ранее истечения двух недель с момента раскрытия информации о регистрации выпуска акций.Размещение акций при учреждении организации производится посредством распределения их между ее учредителями, при этом оно производится в дату государственной регистрации этого общества. Размещение акций осуществляется на основании договора о его создании, а в случае учреждения акционерного общества одним лицом - решения об учреждении акционерного общества, принятого единственным учредителем акционерного общества. Регистрация выпуска акций и отчета о его итогах в данном случае производятся одновременно.Одновременная регистрация выпуска обыкновенных и привилегированных акций при учреждении акционерного общества невозможна.До истечения 30 дней с того момента, как размещение акций было завершено, эмитентом в орган государственной регистрации должен быть предоставлен отчет об итогах выпуска акций или уведомление об этом [2, ст.25]. В этой связи следует охарактеризовать 3 момента, считающихся окончанием размещения акций:срок окончания размещения, который предусмотрен в эмиссионных документах;1 год после того, как решение о выпуске акций было утверждено; дата последней сделки с акциями, которые размещаются при условии отсутствия свободных к размещению акций. Отчет об итогах выпуска содержит следующую информацию:дату начала и дату окончании размещения акций;номинальную стоимость акции этого выпуска;фактическое число размещенных акций;цену размещения или несколько различных цен и число акций, которые были размещены по каждой из них;размер поступлений в качестве оплаты акций в разрезе видов поступивших средств; доля акций, которая делает выпуск несостоявшимся по причине ее недоразмещения;доля акций, которые были фактически размещены и недоразмещены в процентах от общего числа акций выпуска;сумма эмиссионного дохода, возникающего из разницы номинальной и фактической стоимости;данные о сделках, которые подлежат разглашению в рамках законодательства;акционер, которые владеют более, чем двумя процентами акций с правом голоса, о руководителях общества и акциях, которые им принадлежат. Стоит определить понятие «недобросовестная эмиссия», которое предполагает нарушение процедуры ее проведения, принятой на законодательном уровне, в результате которой орган регистрации вправе отказать в государственной регистрации выпуска акций [3, ст. 15.17]. Выпуск акций может быть признан несостоявшимся или эмиссия может быть приостановлена [2, ст.26]. При формировании уставного капитала акционерным обществом могут быть размещены обыкновенные акции и привилегированные, причем номинальная стоимость последних не может быть выше 25 процентов всего объема уставного капитала.Следует отметить, что право голоса учредителю в соответствии с определенным пакетом акций предоставляется только после полной ее оплаты [1, ст. 25].2. Правовое регулирование эмиссионной деятельности2.1. Нормативно-правовое регулирование эмиссионной деятельности АО в РФЭмиссия акций производится на основании действующего законодательства. Ввиду распространенности применения этой процедуры и важности её правильного осуществления, а также учитывая наличие различных нюансов, она регулируется с помощью множества нормативных актов, которые можно систематизировать в зависимости от органа, принявшего их и степени их значимости.Среди федеральных законов, регулирующих эмиссионную деятельность акционерного общества, можно выделить следующие:Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ (в ред. от 29.12.2012 г.) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;Федеральный закон от 30.11.1994 г., № 51-ФЗ (ред. от 30.12.2012 г.) «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)»;Федеральный закон от 26.12.1995 г., № 208-ФЗ (ред. от 05.04.2013 г.) «Об акционерных обществах»;Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 29.12.2012 г.) «О рынке ценных бумаг»;Федеральный закон от 30.12.2001 г., № 195-ФЗ (ред. от 05.04.2013 г.) «Кодекс об административных правонарушениях»;Федеральный закон от 10.12.2003 г. № 174-ФЗ «О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона «О рынке ценных бумаг» без государственной регистрации».В рамках указов Президента Российской Федерации выделяют:Указ Президента РФ от 16.09.1997 г. № 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации»;Указ Президента РФ от 18.08.1996 г. № 1210 (в ред. от 09.08.1999 г.) «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера»;Среди постановлений Правительства Российской Федерации можно выделить одно основное – Постановление Правительства РФ от 18.02.1998 г. № 217 «Об особенностях обращения ценных бумаг в связи с изменением нарицательной стоимости российских денежных знаков и масштаба цен» ввиду того, что многие из них, используемые ранее, утратили силу.Среди нормативных актов Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации – основного контролирующего органа по вопросам, связанным с ценными бумагами, выделяют в зависимости от направлений следующие акты.В части контроля за эмитентами выделяют Постановление Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 13.11.2007 г. № 07-108/пз-н «Об утверждении Положения о проведении проверок организаций, осуществление контроля и надзора за которыми возложено на Федеральную службу по финансовым рынкам»В части регулирования процедуры эмиссии акций рассматриваются следующие акты:Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 28.02.2006 г. № 06-21/пз-н «Об утверждении порядка ведения реестра эмиссионных ценных бумаг»;Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 18.09.2008 г. № 08-35/пз-н (ред. от 22.06.2010 г.) «О разграничении полномочий по государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг между Федеральной службой по финансовым рынкам и ее территориальными органами»;Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 16.03.2005 г. № 05-4/пз-н (ред. 25.01.2007 г.) «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»;Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 13.03.2007 г. № 07-23/пз-н «Об утверждении Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг»;Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам РФ от 13.08.2003 г. № 11 (ред. от 13.08.2003 г.) «Об утверждении Положения о регистрирующих органах, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг»;Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам РФ от 31.12.1997 г. № 45 (ред. от 25.10.2011 г.) «Об утверждении положения о порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным и внесении изменений и дополнений в акты ФКЦБ России»;Постановление Федеральной комиссии по ценным бумагам РФ от 08.09.1998 г. № 36 (ред. от 27.02.2001 г.) «Об утверждении положения о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным»Раскрытие информации на рынке ценных бумаг описывается и регулируется следующими актами:Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 10.10.2006 г. № 06-117/пз-н (ред. от 04.10.2011 г.) «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»;Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 16.03.2005 г. № 05-5/пз-н (ред. от 10.10.2006 г.) «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг».В рамках регулирования деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг выделяют следующие акты:Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ от 11.07.2006 г. № 06-74/пз-н (ред. от 10.10.2006 г.) «Об утверждении Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарной деятельности в случаях приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества»;Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 22.05.2003 г. № 03-28/пс «О порядке отражения в учетной системе объединения дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг и аннулирования индивидуальных номеров (кодов) дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг»; прочие акты.3. Эмиссионная политика предприятий3.1. Определение цели и объема эмиссииЦели эмиссии акций с точки зрения стратегических планов развития организации и потенциала роста его рыночной капитализации должны быть достаточно значимыми, учитывая высокую стоимость привлечения капитала. Основными из них считаются следующие [10, с.118]: реальное инвестирование, которое связано с региональной и отраслевой диверсификацией деятельности организации, в частности с формированием новых производств, открытием дочерних компаний, развитием филиальной сети;потребность в значительном улучшении структуры используемого организацией капитала, в частности, установление высокого уровня кредитоспособности, за счет чего снижается стоимости привлеченного капитала, рост доли собственного капитала для увеличения показателя финансовой устойчивости, рост эффекта финансового левериджа;планы по слиянию или поглощению других организаций для получения эффекта синергии;другие цели, которые обусловлены потребностью в срочной аккумуляции существенного объема капитала.Весь процесс влияния эмитента на различные характеристики акций называют управлением инвестиционной привлекательностью акций, то есть собственных ценных бумаг. Идентификация целей эмитента в процессе управления рынком собственных ценных бумаг можно дать инвестору возможность выработки в каждом конкретном случае определенной индивидуальной стратегии управления инвестициями, при этом цели инвестора и эмитента могут быть аналогичными, а могут быть и противоположными. В качестве основных целей эмитентов ценных бумаг можно выделить несколько сгруппированных по направлениям [12, с.21].В рамках роста собственного капитала организации можно выделить следующие цели:сохранение уже занятой доли рынка; обеспечение расширения деятельности организации; разработка, внедрение и реализация новых проектов. замена текущего способа финансирования деятельности организации, то есть собственные средства заменяют кредитование;обеспечение стратегического потенциала привлечения кредитных средств, что отражается в более легкодоступных и дешевых заемных ресурсах, если деятельность организации характеризуется высоким уровнем удельного веса собственных средств.