Уставный капитал (фонд) коммерческого (в том числе акционерного) и государственного предприятия

Оценивая состояние изученности предмета исследования, необходимо отметить значительный вклад в разработку проблем теории и методологии составления и анализа показателей бухгалтерского баланса, в том числе его пассивной части Бреславцевой Н.А., Булгаковой С.В., Ворониной Л.И., Гомола И.И., Кириллова В.Е., Кондракова Н.П., Корнеевой Т.А., Шатуновой Г.А.
Однако вопрос выбора источников финансирования деятельности предприятий по-прежнему остается дискуссионным.
Целью работы является разработка проекта увеличения уставного капитала ОАО «Хлебопекарня».
Для достижения поставленной цели в работе решен комплекс взаимосвязанных задач:
1. раскрыты сущность, виды и структура капитала предприятия, охарактеризовано место уставного капитала в ней;
2. проведен анализ предпринимательской деятельности ОАО « ...

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3
1 Уставный капитал, особенности и правила его формирования 5
1.1 Понятие о капитале 5
1.2 Собственный капитал организации, место в нем уставного капитала 7
1.3 Международный опыт оценки уставного капитала 9
1.4 Проблемы управления уставным капиталом в практике современных предприятий 11
2 Анализ деятельности и уставного капитала ОАО «Хлебопекарня» 16
2.1 Общая характеристика предприятия 16
2.2 Анализ структуры и динамики капитала 19
3 Проект мероприятий по повышению уставного капитала 25
3.1 Проектные предложения по повышению уставного капитала 25
3.2 Расчет прогнозного баланса 29
Заключение 34
Список использованной литературы 36

ВВЕДЕНИЕ

Производственно-хозяйственная деятельность каждого из предприятий имеет своей целью получение того или иного финансового результата. Каждое из предприятий с разной степенью успешности достигает поставленных целей. Возможность достижения успеха зависит от множества факторов, например, от того, насколько верно выбрана сфера деятельности предприятия, имеются ли у него достаточные ресурсы для осуществления деятельности в выбранной сфере, насколько руководство предприятия способно ориентироваться в изменчивой внешней среде. Однако, не только эти факторы воздействуют на успешность предприятия. Не менее важно умение правильно организовать управленческую деятельность, в том числе и в сфере управления финансами предприятия, сопоставить имеющиеся ресурсы с обязательствами, обеспечить отсут ствие кассовых разрывов.
С точки зрения финансового менеджмента под капиталом предприятия следует понимать общую стоимость его средств, которые представлены денежными, материальными и нематериальными фондами. Капитал предприятия инвестируется в деятельность с целью формирования активов предприятия.
Экономическая сущность капитала предприятия представлена следующими его характеристиками.
Капитал предприятия представляет собой основной фактор производства. Экономическая теория определяет три основных фактора производства, за счет которых обеспечивается ведение хозяйственной деятельности предприятий. Это – капитал, земля и другие природные ресурсы, а также трудовые ресурсы. В этом комплексе капитал играет основную роль, так как именно его использование позволяет объединить все факторы в единый производственный процесс.

Рентабельность собственного капитала: (1.7)    где ЧП - чистая прибыль; СК - средняя сумма собственного капитала за период.Рентабельность совокупного капитала: (1.8)    где EBIT - общая сумма брутто-прибыли до выплаты налогов и процентов (Earnings before Interest and Taxes); Акт - средняя сумма совокупных активов за период.Рентабельность совокупных активов: (1.9)или (1.10)где Проц - сумма уплачиваемых процентов за кредит.Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала: (1.11)    где Врп - выручка от реализации продукции.Рентабельность оборота:(1.12)Если производство и реализация продукции являются доходными, то за счет ускорения оборачиваемости капитала увеличивается сумма получаемой по итогам отчетного периода прибыли; в противном случае ускорение приведет к прогрессивному ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала.Действительно, согласно формуле фирмы Du Pont:ROA = оборачиваемость активов х рентабельность продажили: (1.13)Таким образом, прибыль компании, которая получена с каждого рубля, вложенного в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от доли прибыли в выручке. Иными словами, высокая рентабельность продаж еще не означает большой отдачи от используемого совокупного капитала предприятия, а незначительность чистой прибыли по отношению к выручке необязательно свидетельствует о низкой рентабельности вложений в активы компании. Определяющий момент - скорость оборота активов предприятия.Рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупных активов связаны между собой следующим образом: (1.14)    где МК - мультипликатор капитала, т. е. объем активов, опирающихся на собственный капитал, который выступает в роли рычага, увеличивающего его мощность.Преобразуя формулу фирмы Du Pont с учетом приведенной выше зависимости, получим ее расширенный вариант: (1.15)или (1.16)где Дчп - доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли (EBIT); Кн - коэффициент налогового изъятия из прибыли; Кпи - коэффициент процентного изъятия прибыли.Углубляя факторный анализ собственного капитала, можно за счет разложения рентабельности совокупного капитала на составляющие получить следующую модель ROE:ROE = Дчп х Rоб х Коб х МК = (1 - Кн) (1 - Кпи) Rоб х Коб х МК.Данная модель позволяет увязать все факторы и показатели рентабельности, представленные на рисунке 1.2. Используя способ цепной подстановки, можно выяснить, как изменилось значение ROE в зависимости от налогового и процентного изъятия прибыли, структуры источников ее формирования, структуры активов и пассивов компании, а также рентабельности продаж и скорости оборота капитала.Рис. 1.2 – Взаимосвязь показателей рентабельности капитала и факторов, формирующих их уровень В данной формуле: Rоб характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия;  Коб отражает интенсивность использования капитала предприятия и его деловую активность;  МК характеризует политику в области финансирования: чем больше этот коэффициент, тем выше степень финансового риска энергокомпании, но вместе с тем выше доходность собственного капитала при положительном эффекте финансового рычага;  эффект финансового рычага (финансового левереджа) показывает результативность использования организацией заемных средств. Рентабельность собственного капитала зависит от структуры финансовых источников. В общем случае, если у организации нет долгов, по которым должны выплачиваться проценты, повышение экономической прибыли (EBIT) приводит к пропорциональному росту чистой прибыли. Если организация при том же объеме капитала (активов) финансируется за счет не только собственных, но и заемных средств, то прибыль до налогообложения снижается за счет включения процентов в состав затрат. Соответственно уменьшается налог на прибыль, и рентабельность собственного капитала может возрасти. В результате использование заемных средств, несмотря на их платность, позволяет увеличить рентабельность собственных средств, и возникает эффект финансового рычага.Эффект финансового рычага (ЭФР) - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств. Он рассчитывается следующим образом: (1.17)    где ВЕР - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %; ROA - рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %; Цзкн - номинальная цена заемного капитала; Цзку - уточненная цена заемных ресурсов (с учетом налоговой экономии); Кн - уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов); ЗК - средняя сумма заемного капитала; СК - средняя сумма собственного капитала.Необходимо обращать внимание на связь ЭФР с разницей между ROA и ценой заемного капитала. Если ROA выше уровня процентов за кредит, то эффект финансового левереджа положительный. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т. е. долю заемного капитала.При равенстве ROA и Цзк ЭФР равен нулю. В случае превышения уровня процентов за кредит над ROA ЭФР становится отрицательным. Увеличение объема привлекаемых кредитов в таком случае усугубляет процесс «проедания» собственного капитала предприятия и при выходе ситуации из-под контроля может стать причиной банкротства.2 Анализ деятельности и уставного капитала ОАО «Хлебопекарня»2.1 Общая характеристика предприятияОткрытое акционерное общество «Хлебопекарня» является частной коммерческой организацией, созданной физическими лицами (гражданами РФ) на основании учредительного договора преследующей в качестве цели своей деятельности извлечение прибыли и оказание услуг физическим и юридическим лицам.ОАО «Хлебопекарня» является юридическим лицом согласно законодательству Российской Федерации и имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом.Уставной капитал ОАО «Хлебопекарня» образуется из стоимости вкладов его участников. По решению участников могут образовываться и другие фонды в соответствии с целями и задачами общества. Основными видами деятельности ОАО «Хлебопекарня» являются:-осуществление торгово-посреднических операций;-закупка и реализация сельскохозяйственной продукции;-переработка сельскохозяйственной продукции и реализация полученных товаров;-производство и реализация хлебобулочных изделий;-осуществление торговли продуктами питания.Органами управления ОАО «Хлебопекарня» являются: общее собрание участников (учредительное собрание); директор Общества. Высшим органом является общее собрание его участников или их законных представителей. К исключительной компетенции собрания относится:-изменение Устава Общества и размера его Уставного капитала;-образование исполнительных органов Общества и досрочное прекращение их полномочий;-утверждение годовых отчётов и бухгалтерских балансов Общества и распределение его прибылей и убытков;-решение о реорганизации и ликвидации Общества;-вынесение решений о привлечении к ответственности должностных лиц Общества;-установление размеров, формы и порядка внесения участниками дополнительных взносов;-решение вопроса о приобретении участниками доли Уставного капитала одного или нескольких участников;-назначение смещение с должности директора и главного бухгалтера Общества; Рассмотрим структуру предприятия ОАО «Хлебопекарня» на рис. 2.1:Рис. 2.1 – Структура предприятия по центрам ответственностиНа рис. 2.1 серым цветом выделены основные «ответственные» и управляющие всей деятельностью предприятия элементы. Текущее руководство деятельностью Общества осуществляется директором, который подотчетен общему собранию его участников. Директор несёт ответственность перед участниками Общества за деятельность Общества, за сохранность находящегося в его распоряжении имущества и средств. Директор руководит всей деятельностью, организует работу Общества, заключает контракты с сотрудниками Общества и лицами, выполняющими работы и услуги для Общества, осуществляет (без доверенности) действия, от имени Общества представляя его интересы перед всеми органами и организациями по всем делам и вопросам. В компетенцию директора входит:- организация уставной деятельности;- формирование планов работы;- утверждение внутренней структуры Общества, штатного расписания, условий оплаты труда и премирования;- утверждение внутренних документов;- подбор, приём и расстановка кадров;- подготовка материалов для очередного общего собрания; Все остальные органы предприятия подчиняются директору Общества.Ведущую роль в маркетинговой деятельности играют Заместитель директора по маркетингу и «Отдел сбыта продукции». Помимо того, что заместитель директора по маркетингу является главой отдела сбыта, он осуществляет ряд дополнительных функций («оформление» отношений с клиентами, реклама и т.д.) и несёт ответственность за сохранение и увеличение клиентской базы, и конечно за эффективный сбыт всех видов продукции предприятия. «Отдел сбыта продукции» является наиболее самостоятельным отделом ОАО «Хлебопекарня». «Отдел сбыта продукции» определяет подход к управлению производством и реализацией услуг, ориентированный на учёт требований рынка и активное воздействие на потребительский спрос. Основные функции данного отдела - поиск партнёров (клиентов), поставщиков и покупателей (обработка информации представленной в прессе, на телевидении и в сети Internet), организация эффективного процесса сбыта продукции, ответственность за «техническую» сторону сбыта (оформление товарных, транспортных документов, проверка тех. состояния автотранспорта предприятия и т.д.).Рекламной политики, в том числе для разовых сделок предприятие не ведёт. Вся информация о фирме распространяется через бывших и постоянных клиентов (и других третьих лиц), при этом такая «узкая система рекламы» принимает иногда вид и антирекламы.Торгово-розничная сеть представляет собой сеть магазинов по реализации товаров народного потребления, продуктов питания и продукции предприятия. Несмотря на то, что это «подразделение» является частью прямого сбыта предприятия, реализация составляет 5,3% от произведённой продукции.Переработка сельскохозяйственной продукции – одно из главных производств, но к сожалению далеко не прибыльных. Переработка зерновых культур и производство муки подразумевалось как прибыльные инвестиции, но в 2000 году из-за почти полного упадка сельского хозяйства в «географических пределах» данного производства организации (отсутствия поставщиков) и невозможности сбыта продукции предприятие было вынуждено перейти к диверсификации, что привело к открытию производства хлебобулочных изделий (открытие пекарного цеха), которое на данный момент является основным источником прибыли предприятия.2.2 Анализ структуры и динамики капиталаДалее проведем анализ основных технико-экономических показателей деятельности ОАО «Хлебопекарня».В таблице 2.1 представлены основные финансовые показатели деятельности ОАО «Хлебопекарня».Таблица 2.1Основные финансовые результаты деятельности ОАО «Хлебопекарня», тыс. руб.ПоказателиОбозначениеЗначение показателей201020112012Абсолютная величинаАбсолютная величинаТемп роста, % Абсолютная величинаТемп роста, % Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг В4028749574123,0554018108,96Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг С(33419)(34282)102,58(29132)84,98Валовая прибыль -686815292222,6624886162,74Коммерческие расходы КР-----Управленческие расходы УР-----Прибыль (убыток) от продаж ПП686815292222,6624886162,74Сальдо прочих доходов и расходов-(860)(2639)306,86(613)23,23Прибыль (убыток) до налогообложения ПН600812653210,6024273191,84Отложенные налоговые активы-94154611,11--Отложенные налоговые обязательства-----173-Текущий налог на прибыль-13083013230,354693155,76Чистая прибыль (убыток) отчетного периода ЧП47099866209,5119392196,55Анализ данных, представленных в таблице 2.1, свидетельствует о том, что организация динамично развивается, стабильно растут объемы выручки от реализации. В 2012 году темп роста выручки снизился, тем не менее положительная тенденция нарушена не была. Положительным фактором следует назвать то, что темпы роста выручки значительно превышают темпы роста себестоимости, что обусловливает значительные темпы роста валовой прибыли. В 2012 году значение себестоимости даже знизилось на 15,02%, достигнув значения в 29132 тыс. руб. В результате прирост валовой прибыли составил 62,74% при довольно незначительном росте объемов выручки от продаж.Учетной политикой ОАО «Хлебопекарня» не предусмотрено выделение коммерческих и управленческих расходов, которые сразу относятся на производственные затраты. Это обусловливает отсутствие данных показателей в отчете о финансовых результатах предприятия и равенство значений валовой прибыли и прибыли от продаж. В течение всего рассматриваемого периода следует отметить отрицательное сальдо прочих доходов и расходов. В 2011 году отрицательное значение сальдо было наиболее значительным. Снижение уровня отрицательного сальдо в 2012 году обусловило рост прибыли до налогообложения на 91,84%, в результате чего ее значение достигло 24273 тыс. руб.Отложенные налоговые активы, которые отражались в балансе ОАО «Хлебопекарня» в 2010 – 2011 годах, в 2012 году были ликвидированы и образовались отложенные налоговые обязательства в размере 173 тыс. руб. Это отрицательно характеризует деятельность предприятия и свидетельствует о наличии сложностей в организации налоговых расчетов.Чистая прибыль ОАО «Хлебопекарня» стабильно растет и, достигнув к 2012 году значения в 19392 тыс. руб., показала рост на 9,55% за год. Это говорит об эффективном управлении финансовыми операциями и финансовым результатом на предприятии.Далее в таблице 2.2 проведем расчет и анализ основных технико-экономических показателей деятельности ОАО «Хлебопекарня».Таблица 2.2Основные технико-экономические показатели ОАО «Хлебопекарня»ПоказателиОбозначениеЕдиница измеренияИсточник данных или формула расчетаЗначение показателей201020112012Абсолютная величинаАбсолютная величинаТемп роста, %РасчетАбсолютная величинаТемп роста, %Уставный капиталУКтыс. руб.Баланс, стр.131026002600100,00-2600100,00%Валюта балансаВБтыс. руб.стр.1600 или 170031007629601395,46-315601106,62%Краткосрочные обязательстваКОтыс. руб.стр.150023834321441489,96-21209998,92Долгосрочные обязательстваДОтыс. руб.стр.1400------Собственные средстваССтыс. руб.стр.13007173381599113,75-103502126,84Заемные средстваЗСтыс. руб.стр.(1400 + 1500)23834321441489,96-21209998,92Среднегодовая величина собственного капиталатыс. руб.0,5* (СКн+СКк)*6937876666110,500,5* (103502+81599)92550,5120,72Анализируя данные, представленные в таблице 2.2, можно сделать следующие выводы: в течение рассматриваемого периода изменений уставного капитала не наблюдалось, его величина сохранилась на изначальном значении в 2600 тыс. руб. Валюта баланса изменяется нестабильно. В течение 2011 года произошло снижение данного показателя на 4,54%, а в 2012 году – рост на 6,62%, в результате чего значение валюты баланса достигло уровня в 315601 тыс. руб. Это говорит о том, что в 2011 году наблюдался спад в активности работы предприятия, а в 2012 – подъем.Уровень краткосрочных обязательств также снижается, но гораздо меньшими темпами, чем денежных средств. Снижение количества краткосрочных обязательств в 2011 году составило 10,04%, а в 2012 – 1,08%. В результате таких изменений уровень краткосрочных обязательств достиг значения 212099 тыс. руб.Собственные средства ОАО «Хлебопекарня» имеют тенденцию к росту. В 2011 году рост показателя составил 13,75%, а в 2012 – 26,84%. В результате произошедших изменений сумма собственных средств составила 103502 тыс. руб.В течение всего рассматриваемого периода предприятие не привлекало долгосрочных заемных средств, в связи с этим динамика показателя заемных средств абсолютно идентична динамике показателя краткосрочных заемных средств.Динамика среднегодовых показателей в целом повторяет динамику статичных показателей, в 2011 году наблюдается незначительное снижение по большинству из них, в 2012 – рост.В таблице 2.3 проведем расчет и анализ финансовых показателей ОАО «Хлебопекарня».Таблица 2.3Финансовые показатели ОАО «Хлебопекарня»ПоказателиЕдиница изме-ренияФормула расчетаСреднее значение по отраслиФактическое значениеРасчет2010.201120122012Показатели финансовой устойчивостиКоэффициент автономии-0,50,23134010,2756601910,327952066103502/315601Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами-1-0,9236568-0,84179151-0,63404468(103501+0-185801)/129800Соотношение и заемных и собственных средств (финансовый леверидж)-10,30096540,38056750,487989099103502/212099Показатели деловой активностиПериод оборота собственного капиталадни-628,5643564,4710937625,36436930,5*(103502+81599)*365/54018Период оборота кредиторской задолженности дни-1847,9491406,4030041320,2380690,5*(211855+178921)*365/54018Показатели прибыльностиРентабельность собственного капитала по прибыли от продаж%89,899391719,946260426,8891037924886*100/0,5*(103502+81599)Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли %6,56,787454212,8688075520,9528851819392*100/0,5*(10350+81599)Рассматривая основные финансовые показатели деятельности следует отметить множество негативных тенденций в их динамике. Значение показателей финансовой устойчивости недостаточно. Высокий уровень краткосрочной кредиторской задолженности, неиспользование долгосрочных займов и крайне низкие значения собственного капитала приводит к тому, что предприятие вынуждено привлекать новые краткосрочные кредиты для погашения имеющихся обязательств. Также низки и значения показателей деловой активности. При этом значения показателей прибыльности соответствуют среднеотраслевым. Таким образом, основные проблемы предприятия лежат в области управления структурой капитала, куда и должны быть направлены основные усилия управляющего звена. 3 Проект мероприятий по повышению уставного капитала3.1 Проектные предложения по повышению уставного капиталаВ условиях рыночной экономики хозяйственная деятельность предприятия немыслима без использования заемных средств. Это относится к формированию всех видов финансовых ресурсов, но прежде всего – к процессу удовлетворения потребностей субъекта хозяйствования в оборотного капиталах. Для ускорения оборачиваемости оборотного капитала, увеличения объемов совершаемых хозяйственных операций, в качестве организационно-экономического мероприятия предлагаю привлечение банковского кредита в размере 15 млн. руб. сроком на 1 год под 20% годовых.В связи с этим необходимо определить эффективность использования заемного капитала, а также прирост собственного капитала за счет привлечения банковского кредита.Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):ЭФР = (ROA-Цзк/1+И)*(1-Кн)*ЗК/СК+И*ЗК/СК*100%, (3.1)где ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала),%; Цзк – средневзвешенная цена заемных ресурсов, Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби; ЗК – среднегодовая сумма заемного капитала; СК – среднегодовая сумма собственного капитала; И – темп инфляции в виде десятичной дроби.Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.