Предмет: Международные валютно-кредитные отношения. Тема: Современные рынки золота и их роль в глобальной экономике.

Таким образом, медленные темпы выхода мировой экономики из состояния спада, неопределенность перспектив ее развития, проблемы с долларом, эскалация конфликта на Ближнем Востоке, угроза повторения терактов – все это заставило инвесторов искать более надежный объект вложения своих финансовых активов, нежели фондовые рынки США, Европы, Азии. И они вновь обратили свои взоры на рынок золота. Уже в 2001 году, при общем снижении спроса на золото спрос со стороны инвесторов вырос на 4 проц.
А с января текущего года цены на мировом золотом рынке устойчиво и быстро устремились вверх. Уже в феврале они превысили психологически важную отметку в 300 долларов за тройскую унцию, а в конце мая достигли 326 долларов – самый высокий уровень за последние два года. Ажиотажа добавили японские трейдеры – после ...

"Введение 3
1. Мировые рынки золота на современном этапе 4
1.1. Мировое предложение и спрос на золото. Баланс спроса и предложения золота 4
1.2. Конъюнктурное исследование мирового рынка золота за 1,2 кварталы 2004 г. 11
2. Золото как объект инвестиций 14
2.1. Инвестиции в золото — современные взгляды 14
2.2. Оценка доходности инвестиций в золото 17
2.3. Поиск равновесия на мировом рынке золота 20
2.4. Мировой рынок золота и равновесие мировых финансовых рынков 21
Заключение 24
Список использованной литературы 26

На протяжении тысячелетий золото в сознании людей устойчиво ассоциировалось с незыблемыми ценностями. В силу этого его стоимость на протяжении веков у многих народов признавалась эталоном инвестиций, практически не имеющим риска. В современную эпоху широкое распространение получило мнение, что золото перестает быть надежным объектом для помещения капитала, тем самым, определяя его к разряду бесперспективных инвестиций. Наиболее революционно настроенные даже утверждают необходимость сменить ориентиры и забыть о золоте как последнем убежище инвестора, называя его «архаичным».
Наиболее актуальной и важной проблемой любой страны является проблема оптимального использования ее ресурсного потенциала, решение которой позволит придать необходимый динамизм всему народно-хозяйственному комплексу и повысить уровень социальной защищенности населения.
Эффективное управление природным богатством является необходимым условием экономического роста и повышения благосостояния народа и должно составлять основу экономической политики. Чтобы это богатство приносило прибыль, предстоит прежде всего провести детальную оценку всех имеющихся ресурсов и привести в движение механизм их использования, стремясь при этом максимально опираться на достижения научно-технического прогресса и маркетинговые технологии.
Настоящая курсовая работа посвящена исследованию современного рынка золота с точки зрения его роли в глобальной экономике. Актуальность курсовой работы состоит в том, что научное обобщение природных, коммерческих, правовых и торгово-политических факторов с целью выявления возможностей более эффективного использования золоторесурсного потенциала является насущной проблемой.
Предметом исследования настоящей курсовой работы являются мировой рынок золота, рассматриваемый в контексте тенденций в мировом производстве, потреблении и международной торговли золотом.
Цель настоящей курсовой работы состоит в выявлении возможностей повышения эффективности механизма использования ресурсов золота. Исходя из поставленной цели, рассмотрены и проанализированы статистические и оперативные материалы по ситуации на мировом и российском рынке золота, что позволило сделать ряд практических предложений в заключительной части курсовой работы.

Среди поставок вторичного металла на мировой рынок наиболее важными являются продажи официального сектора, т. е. продажи золота из резервов центральных банков. В отличие от предложения первичного металла, где отмечается относительно стабильная тенденция роста, продажа из государственных резервов носят неустойчивый характер. Их удельный вес в общей структуре предложения колеблется в широких пределах - от 12,13 % в 1993 г. до 3% в 1994 г., до 5,01% - в 1995 г., 6,87 % - в 1996 г., 9,76% - в 1997 г., 9,11% - в 1998 г., 11,17% - в 1999 г., 11,83% - в 2000 г., 13,61% - в 2001 г., 13,69% -в 2002 г.
Продажи официального сектора осуществляются весьма ограниченным кругом стран, сосредоточивших в своих руках большую часть золотых резервов. В распоряжении стран Европейского Союза находится около 40%мировых официальных резервов золота, Швейцарии - около 6 % и США - 23%. Таким образом, более 2/3 официальных резервов приходится на Западную Европу и США. Концентрация значительного количества золота в резервах центральных банков ограниченного числа стран ведет к зависимости предложения золота от эпизодических выходов этих стран на мировой рынок и может существенно влиять на конъюнктуру, в частности на динамику цен.
По мере снижения монетарной роли золота усиливается тенденция к сокращению официальных золотых резервов. В этой связи нельзя исключать крупных продаж золота западноевропейскими странами, принимая во внимание заявления экспертов центрального банка Швейцарии, по мнению которых банк может продать половину запасов, поскольку уже в течение длительного времени роль золота как резервного актива неуклонно снижается. Наличие в официальных резервах стран ЕС 14 тыс. т золота свидетельствует о большой потенции предложения вторичного металла.
В 2003 году общемировой показатель спроса на золото составил 4,23 тыс. т. Главной составляющей его роста стал интерес со стороны инвесторов, а не промышленных предприятий. Его объемы, по данным последнего исследования авторитетной лондонской исследовательской группы GFMS, составили в 2003-м 888 т, что почти в два раза больше, чем годом ранее (468 т). Большая часть приобретенного инвесторами желтого металла не имела своей традиционной физической формы в виде золотых слитков. Покупки осуществлялись посредством депозитных, фьючерсных, опционных и других бумажных (а точнее — электронных) контрактов. Инвестиционная доля в валовом общемировом спросе на золото выросла до 21% (против 12% в 2002-м).
Выплавка и переработка золота в 2003 году сократились на 4%, составив 3,05 тыс. т. Произошло это главным образом за счет снижения потребностей в золоте для ювелирного производства. Падение ювелирных запросов может показаться незначительным (6%), но если учесть, что оно происходило третий год подряд, то за этот период составило 700 т, или 20%. Отчасти это было вызвано ростом цен, составившим за тот же промежуток времени около 50%. В прошлом году индустрия украшений потребила 2,5 тыс. т золота. Показатель снизился до 12-летнего минимума. В общем валовом спросе его доля сейчас составляет всего 60%, тогда как еще в 2000-м достигала 80%. Только в Италии — одном из мировых лидеров по производству ювелирной продукции, объемы закупок золота снизились на 85 т.
Кроме того, в развитых и быстро развивающихся странах население, выбирая между украшениями и другими атрибутами достатка — недвижимостью, автомобилями или дорогостоящей электроникой, — все чаще отдает предпочтение последним категориям товаров. Единственным регионом, где был зарегистрирован существенный рост интереса к ювелирным изделиям, оказался Ближний и Средний Восток. Там спрос на ювелирные изделия увеличился на целых 9%, составив 631 т. Но при детальном рассмотрении структуры спроса выяснилось, что единственной страной, благодаря которой увеличились объемы закупки золота, является Турция. В этой стране потребность в ювелирных изделиях и монетах увеличилась на фантастические 47% (84 т) и достигла 260 т. Если из ближневосточного показателя вычесть турков, то окажется, что в оставшихся странах дела шли не лучше. Снижение спроса составило там 7%.
Рис. 1. Основные страны – производители золота
Общемировой уровень добычи золота в прошлом году практически не изменился — 2,59 тыс. т. Причем в наиболее значительных по объемам золотодобывающих регионах — Южной Африке и Северной Америке — объемы производства даже снизились (на 40 т по сравнению с предыдущим годом). Повышение операционных затрат в Южно-Африканской республике, ввиду роста курса национальной валюты, привело даже к убыткам золотодобывающих компаний в этой стране. И это — несмотря на устойчивый стереотип высокой рентабельности золотого бизнеса и значительное повышение мировых цен. Производители вынуждены были не только свернуть разработки новых месторождений, но и закрыть существующие прииски. В нынешнем году, согласно прогнозам, общемировой объем золотодобычи останется неизменным, а предложение лома драгметалла не должно превысить 1 тыс. тонн. Продажа золота центральными банками в этом году не превысит 500 т, тогда как годом ранее было реализовано 591 т.
Между тем эксперты рынка пока не склонны драматизировать происходящее снижение цен. По их мнению, в ходе нынешнего года цена золота на мировых рынках будет тяготеть к отметке $400 за унцию. Скорее всего большую часть года она сохранится в пределах от $370 до 430 за унцию. Исключением может стать разве что возобновление «неприязни» инвесторов к доллару. Нельзя забывать о существовании двух огромных дефицитов в США — бюджетного и торгового — сальдо которых достигает 10% ВВП этой страны. Но главная угроза стабильности американской экономики — непомерная долговая нагрузка, которая втрое превышает весь объем производимых товаров и услуг в Штатах за год. Поэтому золото как актив для сбережений, возможно, еще не сказало своего последнего слова.
Вслед за событиями на мировых рынках в Украине также произошло снижение цен на золото с 72 до 67 грн за грамм. Тем не менее, как сообщили «Контрактам» в Брокбизнесбанке, крупнейшем операторе рынка драгметаллов в Украине, стоимость золота почти достигла своего «дна» и не исключено, что ввиду резкого всплеска цен на нефть и слабых позиций доллара, этот металл может подняться в цене. По мнению украинских банкиров, цены на золото будут колебаться в пределах $360-400 за унцию.
Таблица 2
Баланс спроса и предложения золота на мировых рынках в 2003 году
 
тонны
% изм. к 2002 г.
Предложение
 
 
Золотодобыча
2601
0,4
Хедж. производителей
-310
-26,7
Продажи центробанков
591
5,8
Лом золота
940
12,7
Совокупное предложение
3822
7,3
Спрос
производство, в т. ч.2917
-4,3
- ювелирное2917
-5,9
- промышлен. и стоматолог.370
2,7
слитки и монеты
314
-16,1
Совокупный спрос (физич.)
3231
-5,6
сальдо
-591
Производственное использование золота осуществляется по трем направлениям. Основными потребителями являются отрасли, которые используют золото для удовлетворения личных потребностей человека. Это - ювелирное производство и стоматология, при этом ведущую роль, как по объему, так и по темпам роста, играет ювелирная промышленность, на которую приходится от 80% (1993 г.) до 88% (2002 г.) общего объема золота, используемого в производстве. Второй группой потребителей являются отрасли, выпускающие продукцию, в которой золото включено в качестве составней части отдельных узлов и деталей. Это, в частности, электронная, оборонная, космическая промышленность, общее машиностроение, производство средств транспорта. Третье направление представлено производством золотых монет и медалей для коллекционных и тезаврационных целей.
Тезаврационная психология преобладающей части потребителей золота является основой формирования спроса на желтый металл. Чистая тезаврация в форме приобретения слитков занимает относительно скромное место в общей структуре потребления золота. Однако тезаврационный характер, особенно в развивающихся странах, носит и приобретение ювелирных изделий, не говоря уже о монетах и медалях, изначально имеющих тезаврационные цели.
Среднегодовые темпы прироста потребления золота в период 1993-2002гг. составил 0,7%, а среднегодовой абсолютный прирост - 21,225 т. Большая часть потребления золота приходится на развивающиеся страны, среднегодовой темп прироста в которых составил 1,4% при среднем абсолютном приросте в 27, 5 т, тогда как в развитых странах потребление золота за рассматриваемый период снизилось.
Рост потребления золота в развивающихся странах произошел за счет ювелирной промышленности, изготовления медалей и других отраслей при относительно стабильном уровне спроса со стороны электроники, стоматологии и изготовления монет. В развитых странах при общем снижении потребления отмечалась некоторая активизация спроса со стороны электроники, стоматологии и других отраслей.
Основная масса золота используется в ювелирной промышленности. Опережающий характер потребления золота в ювелирной промышленности развивающихся стран по сравнению с развитыми государствами связан с особенностями спроса и существенными различиями в уровнях сложности труда.
Для западных стран характерна высокая требовательность потребителей к качеству ювелирных изделий из золота, к их художественности и оригинальности. Покупатель, как правило состоятельный, здесь ориентируется на искусство мастера-ювелира, а не на массу затраченного материала.
В развивающихся странах основу ювелирного промысла составляет изготовление простейших изделий из золота высокой пробы при минимальных затратах труда. Приобретая подобную продукцию население хранит в такой форме свои сбережения и страховые накопления на "черный день". При хорошем урожае сельские жители покупают золотые кольца и браслеты, чтобы в случае засухи и других напастей их продать и выйти из трудного положения. Существенную роль в формировании спроса играют бытовые обычаи и традиции. Например, в Индии, являющейся одним из крупных потребителей золота, приданое невесты должно непременно включать достаточно весомый набор украшений из высокопробного золота.
Большинство крупнейших потребителей золота не располагают достаточным собственным производством и используют каналы международной торговли. Наиболее крупными экспортерами являются ЮАР, США, Австралия, Канада, Россия. Среди импортеров ведущее место занимают страны Южной и Юго-Восточной Азии, Ближнего и Среднего Востока, Западной Европы. Международная торговля золотом имеет достаточно сложную структуру. Прежде чем попасть в международный оборот первичное золото перерабатывается на специальных аффинажных предприятиях в слитки определенного стандарта. Вес слитков колеблется в довольно широких пределах. Большие слитки (400 тр. унций) обращаются на крупнейших европейских биржах (Лондон, Цюрих) и на биржах в Сингапуре. На бирже стран Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока предметом сделок с золотом являются более мелкие слитки. Это, в частности, слитки весом 3,73 тр. унций (10 тола; Индия, Ближний Восток), 1,2 тр. унции (таел; Гонконг, Тайвань), 0,47 тр. унции (бахт; Таиланд). Промежуточное положение занимают слитки весом в 1 кг (38,148 тр. унций), которые обращаются на Лондонской и Токийской биржах и варранты - слитки в 100 тр. унций (Нью-Йорк). Международная торговля золотом в ее современных формах фактически началась после 1972 г., поскольку до этого ведущий рынок золота в Лондоне играл роль обменного пункта долларов на золото по курсу 35 долл./тр. унция. В настоящее время операции по купле-продаже золота осуществляются на 50 международных рынках, большинство из которых носят региональный характер. Крупнейшими международными центрами торговли золотом являются Лондон-Цюрих (рынки наличного металла), а также Нью-Йорк и Токио (фьючерсные контракты). В зависимости от торгово-политического режима рынки золота подразделяются на четыре категории: мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Гонконг, Дубай), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контролируемые (Афины, Каир), "черные рынки". В настоящее время регионом с наиболее значительным оборотом золота является Западная Европа, частично это связано с развитым аффинажным производством: большая часть аффинажных заводов мира сосредоточена в Западной Европе несмотря на их быстрый рост в золотодобывающих странах. Важную роль также играет высокая деловая репутация Лондона и Цюриха. Английский банк с первых дней своего существования (1694 г.) являлся центром торговли драгоценными металлами и по сей день остается главным учреждением, контролирующим Лондонский оптовый рынок слиткового золота. Лондонский и Цюрихский рынки являются главными международными перевалочными центрами перемещения золота, которое направляется как в страны западноевропейского региона, прежде всего в Италию, так и за пределы Западной Европы. В Азии крупным международным посредническим центром торговли золотом является Дубай.
Внутренние свободные рынки золота в Париже, Гамбурге, Франкфурте-на-Майне, Амстердаме, Вене и других городах ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов.
 
1.2. Конъюнктурное исследование мирового рынка золота за 1,2 кварталы 2004г.
Конъюнктурное исследование рынка является составной частью маркетинговой технологии и от его полноты и достоверности во многом зависит успешное формирование маркетинговых программ предприятия, обоснованное сегментирование рынка, выход на целевой сегмент, выбор целевой политики и мероприятий по стимулированию спроса.
В процессе конъюнктурного исследования используется широкий круг методических приемов, базирующихся на изучении уже имеющихся материалов, мнений специалистов и обработке статистических данных текущего оперативного наблюдения за рынком.
На этапе предварительного исследования идет поиск и анализ опубликованных в специализированной литературе материалов об изучаемом рынке, в частности рынке слиткового золота. При этом учитывается особенность этого рынка, заключающаяся в обилии данных по добыче и производству золота и некоторой ограниченности информационного обеспечения относительно потребления.
Параллельно с изучением опубликованных материалов практикуется опрос компетентных экспертов, занимающихся рынком золота. Это могут быть руководители производственных предприятий, специалисты банковской сферы и маркетинговых фирм, экспортеры и импортеры золота. Опрос, как правило, носит конкретный целенаправленный характер (тенденциальный опрос) и может затрагивать оценки состояния и перспектив предложения, спроса, динамики цен на отдельных сегментах, регионах и мировом рынке в целом. Выводы, сделанные на базе изучения полученных в результате опросов материалов, получили название экспертных оценок. Существуют различные технологии получения экспертных оценок, наиболее распространенными из них являются Дельфи-метод, метод "мозгового штурма", конъюнктурные совещания.
В основе экспертных оценок лежит интуиция опытных профессионалов, неоднократно сталкивающихся с различными рыночными ситуациями и обладающие высоким уровнем аналитического мышления. Вместе с тем эти оценки могут существенно отличаться друг от друга. Подобный разброс оценок затрудняет принятие решений и требует дополнительного анализа рыночной конъюнктуры, в основе которого лежит не интуиция исследователя, а обработка статистических данных.
На практике широко используются показатели математической статистики, характеризующие варьирующие ряды, на базе которых строятся трендовые модели, модели цикличности, многофакторные регрессивные модели. В прогнозировании используются показатели эластичности, аналоговые и имитационные модели, методы экстраполяции и технической обработки графиков.
Эффективность использования эконометрических методов во многом зависит от длительности статистических наблюдений, поскольку использование эпизодических разорванных во времени данных может привести к ошибочным, иногда несуразным выводам.
Мировой спрос на золото и изделий из него в I квартале 2004г вырос по сравнению с тем же периодом прошлого года на 12% - до 780 т с 700 т. Об этом свидетельствуют данные исследования, опубликованного World Gold Council. В денежном исчислении этот показатель увеличился на 29,3% - до $US 10,25 млрд с $US 7,93 млрд. Суммарный 9% рост спроса на ювелирные изделия из золота был обеспечен в основном развивающимися рынками - Турцией (+33%), Индией (+21%), ОАЭ (+22%), Египтом (+14%), Саудовской Аравией (+11%). В США этот показатель вырос на 6% в абсолютном и на 23% в долларовом исчислении благодаря успешному для продавцов ювелирных изделий дню Святого Валентина, пишет World Gold Council.
Объем промышленного потребления золота в январе-марте вырос в абсолютном выражении на 8,4% - с 76 т до 83 т, в денежном - на 25,7%, до $US 1,08 млрд.
Волатильность мировых фондовых рынков привела к тому, что спрос на золото в качестве инвестиционного инструмента вырос на 14%, отмечается в отчете. Особенно четко эта тенденция прослеживается в Японии, где в условиях затянувшегося экономического кризиса "золотые инвестиции" увеличились почти на 50%.
Практически не меняется объем потребления золота для нужд стоматологии. Этот показатель на протяжении последних кварталов стабильно находится на отметке 16-17 т ($US 220 млн в I квартале текущего года).
Средняя цена одной унции золота в I квартале составила $US 408,44 за унцию против $US 352,09 год назад.
По прогнозу World Gold Council, во II квартале мировой рынок золота и изделий из него продолжит активно развиваться. Об этом в частности, свидетельствуют предварительные оценки импорта золота в США, говорится в докладе.
Во II-ом квартале 2004г мировой спрос на ювелирные изделия из золота и розничные инвестиции в этот драгметалл достиг 743 тонн. По сравнению с аналогичным периодом 2003г рост составил 10,5%. В денежном исчислении этот показатель увеличился на 25,3%.
Увеличение спроса на золото продолжается, несмотря на одновременный рост цен: цена золота возросла на 13,4%.
Уровень спроса на золотые украшения увеличился на 8% - до 664 тонн.
Спрос на золотые ювелирные украшения в Турции возрос на 36%, в Китае - на 33%, во Вьетнаме - более чем на 50%. Продажи ювелирных украшений в США увеличились во втором квартале на 4%, тогда как в Европе продолжается сокращение продаж.
"Принятые нами меры способствовали увеличению спроса на золото в Турции, Китае и Индии", - заявил главный исполнительный директор World Gold Counci Джеймс Бартон.
Чистые розничные вложения в золото на ключевых рынках увеличились во II квартале 2004г на треть - до 79 тонн, что стало самым высоким показателем для этого периода с 1999г.
Объем промышленного потребления золота в апреле-июне вырос на 7% (по сравнению с аналогичным периодом 2003г) - до 87 т. Практически не меняется объем потребления золота для нужд стоматологии - 17 т.
В тоже время поставки золота на рынок во II квартале 2004г снизились почти на 10% Поставки золота на мировой рынок во II квартале 2004г снизились по сравнению с аналогичным периодом 2003г на 9,8% и составили 820 т, сообщает WGC. Поставки золота на рынок уменьшились из-за сокращения его добычи, уменьшения переработки лома и уменьшения продаж золота центральными банками.
Во II квартале 2004г добыча золота в годовом исчислении снизилась на 1,5% и составила 639 тонн. Ситуация была обусловлена падением добычи золота в Индонезии на руднике Garsberg из-за массового схода оползней и сокращением добычи золота в ЮАР.
Переработка золотого лома во II квартале 2004г по сравнению с аналогичным периодом 2003г снизилась на 14,6% и составила 191 тонну, что было вызвано некоторой стабилизацией цен на золото.
Так, по сравнению с I кварталом 2004г цены на золото снизились с 408,44 до 393,27 $US/унция.
Плановые продажи золота центральными банками снизились на 50% и составили 81 тонну. При этом наиболее крупные продажи золота во II квартале 2004г осуществили ЦБ Швейцарии - 69 тонн золота, ЦБ Португалии - 35 тонн золота, а ЦБ Германии выделил из своих запасов часть золота для производства памятных монет.
В то же время ЦБ Аргентины "неожиданно" купил 42 тонны золота, что и обусловило падение показателя официальных продаж золота банками во II квартале 2004г, отмечено в докладе WGC.
2. Золото как объект инвестиций
2.1. Инвестиции в золото — современные взгляды