Региональные валютные биржи

Курсовая работа содержит детальный финансовый анализ ЗАО "ФБ ММВБ". В работе большое количество таблиц и рисунков (диаграмм). ...

Введение
Глава 1. Теоретические основы функционирования валютных бирж в системе рыночных отношений
1.1. Сущность и значение валютного рынка
1.2. Структура системы валютного рынка
1.3. Нормативно-правовое регулирование фондового рынка в РФ
Глава 2. Анализ и оценка состояния ЗАО «ФБ ММВБ»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ЗАО «ФБ ММВБ»
2.2. Анализ финансовых показателей деятельности
2.3. Оценка показателей капитализации
Глава 3. Основные направления развития биржевой деятельности в Российской Федерации
3.1. Организация единой биржевой системы
3.2. Пути совершенствования государственного регулирования биржевой деятельности
Заключение
Список использованных источников

Становление и развитие рыночной экономики в Российской Федерации во многом зависит от институтов биржевой деятельности. В первую очередь это связано с вовлечением страны во внешнеэкономическую деятельность, характеризуемую экспортно-импортными операциями и осуществлением различного рода операций на международном валютном рынке. В связи с проводимыми структурными преобразованиями в экономической системе хозяйствующие субъекты в значительной степени увеличили заинтересованность к валютным биржам, тем самым обеспечивая развитие рыночной инфраструктуры. Данный факт проявляет возрастающую роль на фондовом рынке региональных фондовых бирж. Ведь экономическое пространство страны складывается из систем региональных рынков. Разбиение общей системы на структурные части позволяет проработать каждую э кономическую категорию, выявить существующие изъяны развития и сформировать модель совершенствования регионального рынка. Проработка модели совершенствования регионального рынка сопряжена с дефицитом теоретической базы и эмпирических исследований в отечественной экономической науке. Данная проблема носит системный характер и выражена в отсутствии стандартизированного понятия биржевого механизма и его функционирования в современных экономических условиях.
В этой связи представляется актуальным теоретическое рассмотрение сущности и роли региональных валютных бирж, формирующих единую систему фондового рынка. При этом особое значение приобретают такие характеристики как максимальная открытость торгов, прозрачность проводимых сделок, единая база ценовых показателей, избежание монополизма. Тесный контакт региональных валютных бирж с хозяйствующими субъектами формирует систему региональной экономической инфраструктуры, что в свою очередь говорит о высокой значимости научного анализа данного явления.
Основное внимание теоретических исследований как отечественных, так и зарубежных ученых уделяется особенностям функционирования региональной валютной биржи в общей системе фондового рынка. В частности, вопросы развития биржевой деятельности рассматриваются в трудах российских и зарубежных исследователей М. Пербо, К. Луки, Фельман А., Золоторева В., Галанова Н., Камилова С., Басаева И. Однако данные научные труды посвящены развитию биржевого рынка в целом, а особенности развития региональных валютных бирж как важного элемента рыночной инфраструктуры рассматриваются в узком контексте.
Целью написания курсовой работы является описание теоретических основ валютного рынка и анализ сложившегося механизма функционирования региональной валютной биржи ЗАО «ФБ ММВБ».
Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:
 рассмотрение теоретических основ функционирования валютных бирж в системе рыночных отношений;
 изучить нормативно-правовое регулирование фондового рынка Российской Федерации;
 провести анализ функционирования ЗАО «ФБ ММВБ»;
 выявить существующие изъяны биржевой деятельности и предложить пути совершенствования.
Объектом исследования является валютный рынок Российской Федерации в современных условиях.
Предмет исследования – функционирование в общей системе региональной валютной биржи ЗАО «ФБ ММВБ».
Теоретическую основу курсовой работы являются труды отечественных и зарубежных финансистов по проблемам развития биржевой деятельности.
Методика проведения исследования базируется на общенаучных методах: анализ, синтез, индукция, дедукция, аналогия и статистический метод, сравнительный метод; частно-научных методах: нормативно-ресурсный, программно-целевой и метод математического анализа
В работе использованы материалы нормативно-правовых актов, статистической отчетности, аналитических прогнозных сборников, материалы научно-практических конференций, официальная отчетность ЗАО «ФБ ММВБ» за последние три года и данные сети Интернет.
Структура и объем курсовой работы соответствует логике поставленных задач. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Во введении указывается актуальность рассмотрения данной тематики, определяется цель, задачи, объект, предмет и методология исследования. В первой главе рассматривается теоретическая сущность валютного рынка. Во второй главе анализируется современное состояние региональной валютной биржи ЗАО «ФБ ММВБ». В третьей главе отражены изъяны развития валютного рынка Российской Федерации и пути их решения. В заключении представлено итоговое обоснование проведенного исследования.

№ 164-ФЗ, а также в Гражданском кодексе Российской Федерации и Налоговом кодексе Российской Федерации), общие вопросы регулирования биржевого валютного рынка фактически не затрагиваются. Таким образом, в отношении биржевого валютного рынка можно сделать однозначный вывод о безусловном преобладании опосредованного подхода к его регулированию, который заключается в автоматическом распространении на данный рынок регулятивных требований действующих нормативно-правовых актов (в данном случае речь идет не обо всех законодательных актах, а только о тех, которые касаются валютного рынка в целом). С одной стороны, до определенной степени такой подход применяется и в отношении всех остальных сегментов отечественного финансового рынка, так как однозначно определить все регулятивные требования в одном специализированном нормативном акте объективно не представляется возможным, однако, с другой стороны, такой подход в конечном итоге оказывает существенное влияние на сам процесс формирования законодательной базы по биржевому валютному рынку за счет возникновения ряда весьма интересных законодательных эффектов.Двойственность самой природы регулирования валютного рынка в России подчеркивается самим статусом Банка России. С одной стороны, в законодательстве предусматривается его взаимодействие с Правительством Российской Федерации (в том числе указывается, что он «во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику», а также «политику развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка Российской Федерации»). При этом однозначно подразумевается, что Правительство Российской Федерации также достаточно тесно контактирует с Банком России. Так, в законе «О Правительстве Российской Федерации» от 17 декабря 1997 г. № 2-ФКЗ отмечается следующее: «Заседания Правительства Российской Федерации проводятся не режеодного раза в месяц», причем «представители. Центрального банка Российской Федерации, вправе участвовать в заседаниях Правительства Российской Федерации в соответствии с федеральными конституционными законами и федеральными законами либо в порядке, установленном Правительством Российской Федерации». Таким образом, в России в области регулирования биржевого валютного рынка на законодательном уровне сложилась достаточно интересная «система сдержек и противовесов»: оба регулятора тесно взаимодействуют друг с другом (и имеют реальные возможности для отстаивания собственных позиций в рамках рабочего диалога), но при этом они и юридически, и, что чрезвычайно важно, фактически являются независимыми друг от друга.Соответственно, можно утверждать, что в России нормативное регулирование биржевого валютного рынка и биржевого рынка драгоценных металлов, по крайней мере на уровне крупнейшего организатора торгов – Московской биржи, осуществляется не столько с точки зрения внутренней сущности этих сегментов финансового рынка (она предполагает обособленное регулирование каждого из этих сегментов с учетом их специфических особенностей), сколько с точки зрения общего подхода инфраструктурной организации к организации торгов (в данном случае постулируется определенная универсальность регулирования, т.е. сходные по характеру обращения финансовые инструменты регулируются одинаково). Подробная универсализация регулирования, с одной стороны, объективно приводит к унификации обращающихся на биржевом рынке финансовых инструментов и повышению уровня его ликвидности, а с другой стороны, препятствует его качественному развитию (в частности, расширению спектра доступных на биржевом валютном рынке финансовых инструментов).ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ ЗАО «ФБ ММВБ»2.1. Организационно-экономическая характеристика ЗАО «ФБ ММВБ»Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ» создано и осуществляет свою деятельность в соответствии с Федеральным законом от 26.15.1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и Гражданским кодексом Российской Федерации. Зарегистрировано Общество 2 декабря 2003 года (Приложение 1) и осуществляет свою деятельность на основании Устава (Приложение 2) и Лицензии биржи № 077-007 от 20 декабря 2013года без ограничения срока действия, выданную ЦБ РФ (Приложение 3).Сокращенное фирменное наименование Биржи ЗАО «ФБ ММВБ». Общество является юридическим лицом и создано без ограничения срока, регистрационный номер в Едином государственном реестре юридических лиц 1037789012414, ИНН 7703507076. Место нахождения Биржи г. Москва Большой Кисловский переулок дом , 13. Целями деятельности ЗАО «ФБ ММВБ» является:оказание услуг по проведению организованных торгов на финансовом рынке;содействие участникам рынка ценных бумаг в создании и развитии организованного рынка ценных бумаг;обеспечение открытости и доступности информации о состоянии фондовых рынков.Общество наделено общей правоспособностью и может заниматься финансовой деятельностью, не запрещенной законодательством.Акционерами Биржи являются юридические лица, соответствующие требованиям, установленным действующим законодательством Российской Федерации. Уставный капитал Общества составляет 100 000 000 рублей и разделен на 100 000 обыкновенных именных акций. На бирже создается Резервный фонд в размере 5 % от ее Уставного капитала. Высшим органом управления Биржи является Общее собрание акционеров, Рис. 2.1. Численность персонала с учетом совместителей по состоянию на 31 декабря 2015 года – 79 человек, на 31 декабря 2014 года – 77 человек, на 31 декабря 2013 года – 81 человек.Рис.2.1 Организационная структура управления ЗАО «ФБ ММВБ»С целью осуществления анализа финансово – хозяйственной деятельности ЗАО «ФБ ММВБ» в период 2013-2015 гг., составлена таблица 2.1. на основе данных бухгалтерской отчетности (Приложения 5, 6). Анализируя представленную таблицу, можно сделать следующие выводы, что выручка от реализации услуг в 2014 году относительно 2013 года снизилась на 249610 тыс. руб. или на 9,5%, в 2015 году по сравнению с 2014 годом сумма выручки снизилась на 23340 тыс. руб. или на 1%, а в 2015 году относительно 2013 года выручка снизилась на 272950 тыс. руб., или на 10,4% что говорит об ухудшении ситуации на международном рынке. Однако за анализируемый период наблюдается повышение уровня прибыли от продаж. Так прибыль от продаж в 2013 году составляла 1339823 тыс. руб., в 2014 году - 1836473 тыс. руб., в 2015 году – 1842724 тыс. руб. Таблица 2.1Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «ФБ ММВБ» за 2013-2015 гг.Наименование показателейГодыОтклонение2013201420152014 к 20132015 к 20142015 к 2013(+,-)%(+,-)%(+,-)%123456789101. Выручка от продаж, тыс.руб.262829523786852355345-249610-9,5-23340-1,0-272950-10,42. Прибыль от продаж, тыс.руб.13398231836473184272449665037,162510,350290137,53. Прочие доходы, тыс.руб.448238714951-611-13,6108027,946910,54. Прочие расходы, тыс.руб.1585564284029405-115716-73,0-13435-31,4-129151-81,55. Прибыль до налогообложения, тыс.руб.12718381893921191565062208348,9217291,164381250,66. Текущий налог на прибыль, тыс.руб. 25845938245938591112400048,034520,912745249,37. Чистая прибыль, тыс. руб.10125031511461152973949895849,3182781,251723651,18. Дебиторская задолженность, тыс. руб.82887106114299572322728,0-76157-71,8-52930-63,99.Нераспределенная прибыль, тыс. руб.11670371665994168427349895742,8182791,151723644,310. Кредиторская задолженность, тыс. руб.2236336658689240-157047-70,22265434,0-134393-60,111.Среднесписочная численность сотрудников, чел817779-4-4,922,6-2-2,512. Чистая рентабельность продаж, %38,563,564,925,064,91,42,226,468,6Составлено по данным [29]Наблюдается значительное сокращение показателя в 2014 году относительно 2013 на 496650 тыс. руб., или на 37,1%, далее происходит увеличение прибыли от продаж на 6251 тыс. руб. или на 0,3%, анализируя 2015 год относительно 2013 года, следует сказать, что сумма прибыли от продаж увеличилась на 502901 тыс. руб., что связано с повышением эффективности совершения сделок. Следующий анализируемый показатель – прочие доходы. Так в 2013 году они составляли 4482 тыс. руб., в 2014 – 3871 тыс. руб., в 2014 их величина равнялась 4951 тыс. руб. В связи с чем, уровень прочих доходов в 2015 году относительно 2014 года увеличился на 1080 тыс. руб., или на 27,9%, в 2015 году по сравнению с 2013 увеличился на 469 тыс. руб., 10,5%. Уровень прочих расходов за рассматриваемый период представлен следующим образом: в 2013 – 158556 тыс. руб., в 2014 – 42840 тыс. руб., в 2015 – 29405 тыс. руб. В 2015 году по сравнению с 2014 годом прочие расходы уменьшились на 13435 тыс. руб. или 31,4%. Общее значение прочих расходов в 2015 году относительно 2013 года снизилось на 129151 тыс. руб. или на 81,5%.Уровень прибыли до налогообложения существенно повышался за рассматриваемый период. Так в 2013 году данный показатель составлял 1271838 тыс. руб., а в 2014 – 1893921 тыс. руб., в 2015 – 1915650 тыс. руб. Тем самым наблюдается увеличение в 2014 году относительно 2013 года на 622083 тыс. руб., 48,9%. В 2015 году в сравнении с 2014 годом прибыль до налогообложения увеличилась на 21729 тыс. руб., 1,1%, общее изменение в 2015 году относительно 2013 года составило 643812 тыс. руб. или 50,6%.Говоря о налоге на прибыль организаций, то следует отметить его восходящую тенденцию на протяжении всего анализируемого периода. Так в 2014 году в сравнении с 2013 годом сумма налога увеличилась на 124000 тыс. руб., 48%, в 2015 году в сравнении с 2014 годом налог на прибыль организаций увеличился на 3452 тыс. руб., а в 2015 году по сравнению с 2013 годом повышение составило 127452 тыс. руб. или 49,3%.Чистая прибыль аналогично имеет восходящий характер за рассматриваемый период. В 2014 году относительно 2013 года чистая прибыль увеличилась на 498958 тыс. руб., 49,3%; в 2015 году по сравнению с 2014 уровень чистой прибыли возрос на 18278 тыс. руб.; в 2015 году относительно 2013 года произошло возрастание чистой прибыли на 517236 тыс. руб. или 51,1%.Рис.2.1. Диаграмма финансово-хозяйственных показателей ЗАО «ФБ ММВБ» за 2013-2015 гг.Среднегодовая дебиторская задолженность имеет наибольшее значение в 2014 году – 106114 тыс. руб., что на 42,8% больше чем в 2013 году. В 2015 году – 29957 тыс. руб., что ниже значения 2013 года на 52930 тыс. руб., на 63,9%.Среднегодовая кредиторская задолженность имеет нисходящую тенденцию на протяжении всего рассматриваемого периода, причем наибольшее значение наблюдается в 2013 году, что связано с обновлением стратегии развития. В 2014 году относительно 2013 года кредиторская задолженность уменьшилась на 157047 тыс. руб., на 70,2%. В 2015 году в сравнении с 2013 снижение составило 134393 тыс. руб. Сравнивая среднегодовую дебиторскую задолженность и среднегодовую кредиторскую задолженность, можно увидеть, что их изменение в абсолютном и относительном выражении значительно. Это является свидетельством финансовой устойчивости организации на протяжении анализируемого периода. В совокупности рассмотренные показатели говорят о повышении эффективности деятельности биржи.Нераспределенная прибыль за анализируемый период увеличивается. Так в 2014 году относительно 2013 года сумма нераспределенной прибыли возросла на 498957 тыс. руб., на 42,8%, в 2015 году по сравнению с 2014 годом увеличение составило 18279 тыс. руб., или 1,1%, в 2015 году относительно 2013 года нераспределенная прибыль возросла на 517236 тыс. руб. или на 44,3%.В совокупности рассмотренные показатели говорят о повышении эффективности деятельности организации.Таким образом, проведенный анализ позволяет заключить, что ЗАО «ФБ ММВБ» за 2013-2015 гг. имеет положительное направление развития. Данный факт подтверждается растущим уровнем рентабельности, так в 2015 году в сравнении 2013 годом рентабельность увеличилась на 68,6 %. Кроме того, выручка от реализации услуг в 2014 году относительно 2013 года снизилась на 249610 тыс. руб. или на 9,5%, в 2015 году по сравнению с 2014 годом сумма выручки снизилась на 23340 тыс. руб. или на 1%, а в 2015 году относительно 2013 года выручка снизилась на 272950 тыс. руб., или на 10,4% .прибыль от продаж в 2013 году составляла 1339823 тыс. руб., в 2014 году - 1836473 тыс. руб., в 2015 году – 1842724 тыс. руб. Уровень прибыли до налогообложения существенно повышался за рассматриваемый период. Так в 2013 году данный показатель составлял 1271838 тыс. руб., а в 2014 – 1893921 тыс. руб., в 2015 – 1915650 тыс. руб. Тем самым наблюдается увеличение в 2014 году относительно 2013 года на 622083 тыс. руб., 48,9%. В 2015 году в сравнении с 2014 годом прибыль до налогообложения увеличилась на 21729 тыс. руб., 1,1%, общее изменение в 2015 году относительно 2013 года составило 643812 тыс. руб. или 50,6%.2.2. Анализ финансовых показателей деятельностиПредставленный анализ финансового положения и эффективности деятельности ЗАО «ФБ ММВБ» выполнен за период 01.01.2013–31.12.2015 г. на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 3 года. Деятельность ЗАО «ФБ ММВБ» отнесена к отрасли "Финансовая деятельность" (класс по ОКВЭД – 65-67), что было учтено при качественной оценке значений финансовых показателей.Структура активов организации на 31 декабря 2015 г. характеризуется большой долей (100%) текущих активов и незначительным процентом внеоборотных средств. Структура активов организации в разрезе основных групп представлена ниже на диаграмме, Рис.2.2:Рис.2.2. Структура активов организацииСобственный капитал организации на последний день анализируемого периода (31.12.2015) равнялся 1 789 273,0 тыс. руб. Прирост собственного капитала за весь анализируемый период составил 1 789 273,0 тыс. руб., при этом тенденцию на рост подтверждает и линейный тренд. Далее в таблице 2.2 проанализируем стоимость чистых активов биржи. Чистые активы организации на 31.12.2015 намного (в 17,9 раза) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того, определив текущее состояние показателя, необходимо отметить увеличение чистых активов в течение анализируемого периода. Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем финансовом положении организации по данному признаку. Таблица 2.2Стоимость чистых активов ЗАО «ФБ ММВБ»Показатель Значение показателя Изменениев тыс. руб.в % к валюте баланса тыс. руб. (гр.5-гр.2)31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2015 на начало анализируемого периода (31.12.2012)на конец анализируемого периода (31.12.2015)12 3 4 5 6781. Чистые активы052 0371 770 9941 789 273–92,7+1 789 2732. Уставный капитал –100 000100 000100 000–5,2+100 0003. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2)0-47 9631 670 9941 689 273–87,5+1 689 273Коэффициент автономии организации на 31 декабря 2015 г. составил 0,927. Полученное значение говорит о неоправданно высокой доли собственного капитала (70%) в общем капитале; организация слишком осторожно относится к привлечению заемных денежных средств. За весь анализируемый период коэффициент автономии возрос на 0,093. На 31 декабря 2015 г. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,93. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за 3 года повысился на 0,1, кроме того, на повышение показателя также указывает и усредненный (линейный) тренд. На 31 декабря 2015 г. коэффициент демонстрирует исключительно хорошее значение. Значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего анализируемого периода соответствовали нормальнымТаблица 2.3Основные показатели финансовой устойчивости организацииПоказатель Описание показателя и его нормативное значение 31.12.201331.12.201431.12.2015Изменение показателя (гр.5-гр.2)Пояснение1234561. Коэффициент автономии 0,8340,9430,927+0,093Нормальное значение: не менее 0,5 (оптимальное 0,6-0,7).2. Коэффициент финансового левериджа 0,430,460,50+0,06Нормальное значение: 1 и менее (оптимальное 0,43-0,67).3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,830,940,93+0,1Нормальное значение: не менее 0,1.На диаграмме ниже наглядно представлена структура капитала организации: При этом необходимо отметить, что долгосрочные обязательства на диаграмме не отражены, поскольку полностью отсутствуют. На следующем графике наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ЗАО «ФБ ММВБ», Рис.2.3.Рис.2.3.Изменение показателей финансовой устойчивости ЗАО «ФБ ММВБДалее рассмотрим уровень финансовой устойчивости организации, таблица 2.4. По всем трем вариантам расчета на 31 декабря 2015 г. наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у организации запасов, поэтому финансовое положение по данному признаку можно характеризовать как абсолютно устойчивое. При этом нужно обратить внимание, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период улучшили свои значения.Таблица 2.4Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средствПоказатель собственных оборотных средств (СОС) Значение показателяИзлишек (недостаток)на конец анализируемого периода (31.12.2015)на 31.12.2013на 31.12.2014на 31.12.201512345 СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов) 1 789 142+1 271 752+1 770 781+1 789 141 СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital) 1 789 142+1 271 752+1 770 781+1 789 141СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам) 1 789 142+1 271 752+1 770 781+1 789 141На следующем графике наглядно представлена динамика изменения уровня собственных оборотных средств. Рис.2.4. Собственные оборотные средства ЗАО «ФБ ММВБОрганизация способна погасить наиболее срочные обязательства за счет высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которых больше в 21,3 раза. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение не выполняется – у ЗАО «ФБ ММВБ» недостаточно краткосрочной дебиторской задолженности (58% от необходимого) для погашения среднесрочных обязательств.Таким образом, деятельность ЗАО «ФБ ММВБ» характеризуется устойчивым финансовым развитием. Прирост собственного капитала за весь анализируемый период составил 1 789 273,0 тыс. руб. Чистые активы организации на 31.12.2015 намного (в 17,9 раза) превышают уставный капитал. Коэффициент автономии организации в 2015 г. составил 0,927. Полученное значение говорит о неоправданно высокой доли собственного капитала (70%) в общем капитале; организация слишком осторожно относится к привлечению заемных денежных средств. За весь анализируемый период коэффициент автономии возрос на 0,093.2.3. Оценка показателей капитализацииОбщий объем торгов на валютном рынке составил 310,8 трлн рублей, что на 36,0 % выше аналогичного показателя 2014 года. На фоне высокой волатильности курсов валют в 2015 году объем торгов рынка спот вырос на 32,8 %, а объем операций своп – на 37,6 % вследствие повышенного спроса на инструменты управления ликвидностью. В 2015 году наблюдался рост доли валютного рынка Московской Биржи по сравнению с 2014 годом: в целом по межбанковскому рынку с 42 до 49 %, по операциям «доллар-рубль» – с 50 до 58 %, по «евро-рубль» – с 64 до 68 %. Таблица 2.5Результаты капитализации 2014-2015 гг. ЗАО «ФБ ММВБ»Объемы, млрд. руб.