Управление валютными ресурсами корпораций

Оригинальность более 50%. Работа написана самостоятельно в 2015 году по всем стандартам Российских ВУЗов. ...

Содержание

Введение ……………………………………………………………………… 3
1 Теоретические основы управления валютными средствами организации 5
1.1 Теория управления валютными активами корпорации ……………….. 5
1.2 Требования к управлению валютными активами ……………………… 7
1.3 Главные этапы управления валютными активами …………………….. 9
2 Построение систем централизованного управления денежными средствами на примере крупнейших корпораций ТЭК ……………………
16
2.1 Особенности реализации банковских продуктов кэш менеджмент в России ………………………………………………………………………….
16
2.2 Реализации системы управления валютными средствами в крупнейших российских компаниях ТЭК …………………………………..
17
3 Проблемы использованиясхемы организации кэш пулинг на российском рынке и пути их решений………………………………………
23
Заключение …………………………………………………………………… 26
Библиографический список …………………………………………………. 28
Приложения …………………………………………………………………... 30

Введение

Валютная выручка от экспортируемой продукции является главным источником валютных ресурсов корпораций, фирм и организаций всех форм собственности. Раньше действовали правила по обязанности продажичасти валютной выручки после уплаты налогов и таможенных пошлин корпорацииНациональному банку,согласно установленному им курсу, а части продаже посредством уполномоченных банков на внутреннем валютном рынке, согласно порядку, устанавливаемому Национальным банком. Сегодня валютой, которая осталась после уплаты установленных законодательно налогов и пошлин, распоряжаются юридические лица и расходуют её по усмотрению собственника или учредителя. Хозяйствующие субъекты, которые не производят экспортную продукцию и нуждаются в валюте, приобретают её на валютных рынках через обмен национальной валюты. Таким же образом могут увеличиваться валютные фонды корпорацийвсех организационно-правовых видов.
Следующим источником формирования валютных ресурсов хозяйствующих субъектов выступают валютные кредиты банков. Предприятия, корпорации, которые выпускают продукцию или оказывают услуги первенствующего характера, имеющие значениедля развития отрасли, региона, национального хозяйства в целом, или принимают участие в реализации соответствующих программ развития, кредиты, полученные у иностранных банков, могут иметь гарантии правительства страны.
В качестве основной задачи денежного менеджмента в про¬цессе управления валютными активами выступает обес¬печение постоянной платежеспособности корпорации.Все валютные потоки, которыеформируются в компании,могут быть сгруппированы по 3 сферам его активности, которые состоят из валютных потоков от текущей активности, валютных потоков от вкладывательнойактивности, валютных потоков от денежной активности.
Тема настоящего исследования является актуальной,поскольку все 3 рассмотренных вида активности являются составляющимиединой суммы валютных ресурсов корпорации, для обычного функционирование которыхнеобходим неизменный перелив валютных потоков из одной сферы в другую.Самареализация 3-х областей активности организации направлена на обеспечение её работоспособности.
Объектом исследования выступают общественные отношения, возникающие в процессе управления валютными ресурсами.
Предмет исследования составляет финансовая деятельность корпораций.
Целью исследования является анализ управления валютными ресурсами корпораций.
Для достижения поставленных целей в работе ставятся следующие задачи, определяющие внутреннюю структуру работы:
- изучить теорию управления валютными активами корпорации;
- описать требования к управлению валютными активами;
- определить главные этапы управления валютными активами;
- показать особенности реализации банковских продуктов кэш менеджмент в России;
- продемонстрироватьреализации системы управления валютными средствами в крупнейших российских компаниях ТЭК;
- рассмотреть проблемы использованиясхемы организации кэш пулинг на российском рынке и пути их решений.
При написании работы применялись монографический, экономико-статистический, аналитический, логический и другиеметоды исследования.
Информационной базой для написания работы послужили: учебная, научная, методическая литература, проблемные статьи в федеральных средствах массовой информации, электронные ресурсы удаленного доступа.
Структуру данного исследования составляют введение, две главы и заключение, последовательно раскрывающие тему исследования.

,где является остатком валютных активов на конец отчетного периода; является планируемым размером платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в дальнейшем периоде; является фактическим размером платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде; является оборачиваемостью валютных активов (в разах) в отчетном периоде.Дифференциацию мало нужной потребности в денежных активах по главным видам текущих хозяйственных операций проводят только в корпорациях, занимающихся внешнеэкономической деятельностью. Задачей таковой дифференциации является выделение из общей малой потребности в валютных активах денежной их части для обеспечения формирования нужных корпорации денежных фондов. Такая дифференциация основывается на планируемом размере расходования валютных активовпо внутренним и внешнеэкономическим операциям. При расчетах употребляются обе вышерассмотренные формулы.Оптимизацию среднего остатка валютных активов компании обеспечивают при помощи способа расчетов нужного размера отдельных видов этого остатка в дальнейшем периоде.Потребность в операционном (трансакционном) остатке валютных активов характерна для мало необходимой их суммы, необходимой для реализации текущей хозяйственной активности. Основой расчёта данной суммы выступает планируемый валютный оборот по операционной активности (соответственный раздел плана поступления и расходования денег) и количество оборотов валютных активов.Определение потребности в страховом (резервном) остатке денежных активов основывается на рассчитанной сумме их операционного остатка и коэффициенте вариантов поступления денег в корпорации по отдельным месяцам предыдущего года.Планирование потребности в компенсационном остатке валютных активов проводится в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. При соглашении с банком, осуществляющим расчетный сервис компании, не содержащим такого требования, такой вид остатка валютных активов в корпорации не планируется.Планирование потребности во вкладывательном (спекулятивном) остатке валютных активов основывается на финансовых способностях компании лишь после обеспечения на сто процентов потребности в остальных видах остатков валютных активов. Это объясняется отсутствием потери этой частью денежных активов собственной стоимости при хранении (при формировании действенного ранца краткосрочных денежных инвестиций), отсутствием ограничения их суммы верхним пределом. Аспект формирования данной части валютных активов выражается необходимостью в обеспечении наиболее высочайшего коэффициента рентабельности короткосрочных инвестиций в сопоставлении с коэффициентом рентабельности операционных активов.Общий размер среднего остатка валютных активов в плановом периоде определяю при помощи способа суммирования рассчитанной потребности в отдельных видах.2. В выявлении спектра колебаний остатка валютных активов по отдельным шагам грядущего периода. Основой выступают итоговые показатели плана поступления и расходования денег в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) либо декад (по квартальному плану). Выражение спектра колебаний остатка ДА при всем этом происходит относительно минимального и среднего их показателя в дальнейшем периоде.В практике зарубежного денежного менеджмента применяются и более сложные модели, чтобы определить малый, оптимальный, наибольший и средний остатки валютных активов, которые применяются в случае невозможности разработки в связи с неопределенностью грядущих платежей плана поступления и расходования денежных средств в помесячном (подекадном) периоде.Так, согласно модели Баумоля остатки валютных активов на предстоящий период определяются в размерах:а) малого остатка валютных активов, который принимается нулевым;б) лучшего (наибольшего) остатка;в) среднего остатка валютных активов, который согласно данной модели планируется как половина рационального (наибольшего) их остатка.Согласно модели Миллера-Орра остатки валютных активов на грядущий период определяются в размерах:а) малого остатка валютных активов, который принимается в размере малого их резерва в отчетом периоде (значение которого должно быть выше нуля);б) лучшего остатка валютных активов;в) наибольшего остатка валютных активов, который согласно данной модели принимается в трехкратном размере . Превышение этого остатка говорит о необходимости трансформировать лишние валютные активы в короткосрочные денежные вложения;г) среднего остатка валютных активов, который рассчитывается в этомслучае по формуле:,где - средний остаток валютных активов в планируемом периоде;Схема Приложения Б показывает соответственно малый и наибольший остатки валютных активов, рассчитанные ранее.3. В корректировке потока платежей для уменьшения максимальной и средней потребности в остатках валютных активов, которая осуществляется при помощи способа его оперативного регулирования, который заключается в переносе срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами.На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денег (в увязке с их поступлениями) для минимизации остатков валютных активов в рамках каждого месяца (квартала). Аспект оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выражается малым размером среднеквадратического отличия остатка валютных активов корпорации от среднего их значения.На втором этапе размер проводится оптимизация среднего остатка валютных активов с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При всем этом сначала проводят определение наибольшего остатка валютных активов, учитывая неравномерности платежей и резервного запаса, а потом их среднего остатка равного половине суммы малого и наибольшего остатков валютных активов.4. В высвобожденной при корректировке потока платежей сумме валютных активов, которая реинвестируется в короткосрочные финансовые вложения либо в остальные виды активов.Обеспечение ускорения оборота валютных активов заключается в необходимости поиска резервов такового ускорения в корпорации. Основные из этих резервов заключаются:а) в ускорении инкассации денег, при котором сокращается остаток валютных активов в кассе;б) в сокращении расчетов наличными средствами, когда наличные валютные расчеты наращивают остаток валютных активов в кассе и уменьшают срок использования своими валютными активами на период прохождения платежных документов поставщиков;в) в сокращении размера расчетов с поставщиками через аккредитивы и чеки, потому что они отвлекают на длительный период валютные активы из оборота в связи с необходимостью подготовительного их резервирования на особых счетах в банках.Для обеспечения рентабельного использования временно вольного остатка валютных активов можно применить мероприятия, которые сводятся:а) к согласованию с банком критерий текущего хранения остатка денег с выплатой депозитного процента (к примеру, при помощи способа открытия контокоррентного счета в банке – единого текущего и ссудного счёта клиента в банке, по которому проводятся все кредитные и расчётные операции);б) к использованию короткосрочных валютных инструментов (сначала, депозитных вкладов в банках) для временного хранения вольных валютных активов;в) к использованию высокодоходных короткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва валютных активов (короткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязанностей, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке.Минимизацию затрат используемых валютных активов от инфляции осуществляют раздельно по валютным средствам в национальной и иностранной валютах.По государственной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается в этом случае при норме рентабельности по используемому временно вольному их остатку не ниже темпа инфляции.По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается через выбор соответственной валюты.Систему контроля за валютными активами необходимо интегрировать в общую систему денежного контроллинга компании. 2 Построение систем централизованного управления денежными средствами на примере крупнейших корпораций ТЭК2.1 Особенности реализации банковских продуктов кэш менеджмент в РоссииКомпаниями топливно-энергетического комплекса уделяется повышенное внимание в отношении вопросов управления финансовыми ресурсами, включая валютные. Основной инструмент централизованного управления денежными средствами корпорации заключается в системе, которая называется кэш пулиг (cash pooling). Кэш пулиг обеспечивает головную организацию (корпоративный центр) возможностью оперативного распоряжения средствами на счетах компаний, входящих в группу. К самым активным потребителям продуктов кэш пулиг в РФ относятся крупнейшие предприятия топливно-энергетического комплекса. Это объясняет сложная корпоративная структура указанных компаний с большим количеством дочерних, зависимых обществ и филиалов. Успешными примерами реализации систем централизованного управления денежным средствами крупнейших нефтегазовых компаний являются «Газпром», «Лукойл», «Роснефть». Данная группа финансовых продуктов характеризуется высоким потенциалом на российском рынке.Вариантами реализации корпоративных систем централизованного управления денежными средствами в мировой практике выступают разные виды кэш пулига. К управлению валютными ресурсами относится мультивалютный пулинг, который является виртуальным пулингом, при котором пересчёт валюты счетов производится по курсам валютного рынка в одну валюту (евро или доллар) без реальной конвертации.В международной практике крупные корпорации уже давно используют кэш пулиг. Соответственно практически для всех ведущих международных банков характерно наличие в их продуктовой линейке предложений по организации системы кэш пулиг.Напротив, Россия не имеет достаточного практического опыта в реализации масштабных проектов кэш пулиг. Российские холдинги вынуждены с нуля выстраивать бизнес-схему создаваемого пула, и зачастую совместно с банком создавать необходимое программное обеспечение.2.2 Реализации системы управления валютными средствами в крупнейших российских компаниях ТЭКДалее рассмотрим системы централизованного управления ликвидности и их построение на примере трех крупнейших российских нефтегазовых компаниях: «Газпром», «Лукойл», «Роснефть». На российском рынке именно предприятия ТЭК являются важнейшими потребителями данного образца финансовых продуктов.Компании энергетического сектора отличаются наличием в структуре большого количества дочерних, зависимых обществ и филиалов. При рассмотрении предприятий нефтегазового комплекса можно выделить следующие технологические уровни, которые состоят:- из добывающих предприятий.- из транспортирующих предприятий, куда относится как нефтегазопроводный транспорт, так и железнодорожная перевозка сырья, танкерный флот и портовая инфраструктуру.- из предприятий нефте- и газопереработки. Эта группа состоит из нефте- и газоперерабатывающих заводов.- из нефте- и газохимических комплексов.- из реализации нефтепродуктов.Крупное предприятие ТЭК состоит из более ста юридических лиц, между которыми существует сложный взаимообмен сырьем и готовой продукцией. Данному товарообмену сопутствует движение денежных средств между компаниями. Наравне с операционной деятельностью предприятия ТЭК ежегодно занимаются реализацией многомиллиардных инвестиционных проектов. Таким образом, именно крупнейшие корпорации ТЭК ощущают насущную потребность в организации систем централизованного управления денежными средствами и мониторинга платежей.  Централизованное управление ликвидностью в Группе «Газпром»Работа над проектом по кэш пулигу началась весной 2008 года. Было решено выделить два направления, которые заключались в формировании отдельной системы кэш пулиг в зарубежных компаниях Группы «Газпром» и создании кэш пулига в российских дочерних компаниях.Выбор банковских площадок для зарубежного кэш пулига являлся одной из ключевых задач проекта. «Газпромом» были изучены предложения восьми ведущих зарубежных банков, находящихся на лидирующие позициях в данном секторе банковских услуг. Для их оценки была разработана специальная система критериев, которая состояла из предложений, согласно которым, в частности, оценивались степень надежности банка, опыт организации кэш менеджмент, страновое покрытие, а также опыт сотрудничества с компаниями Группы. В результате для организации зарубежных пулов были выбраны Deutsche Bank и BNP Paribas.В качестве расчётного банка для формирования виртуального пула с участием российских компаний был выбран «Газпромбанк». Избранная модель предоставляет возможность поддержания конкурентной среды между обслуживающими банками и оптимизации кредитных рисков Группы «Газпром». В качестве одной из основных предпосылок выбора «Газпромбанка» выступала необходимая филиальная сеть, максимально адаптированная к потребностям дочерних организаций Группы. Немаловажным фактором также была реализация в «Газпромбанке» информационной платформы  в виде автоматизированной системы дистанционного банковского обслуживания на основе  решения «Расчетный центр корпорации». Все это способствовало реализации проекта в сжатые сроки.30 октября 2009 «Газпромом» балы запущена система управления внутригрупповой ликвидностью (виртуальный кэш пулиг). 24 ноября 2009 Советом директоров ОАО «Газпром» была одобрена проводимая в компании работа, направленная на выполнение комплекса мероприятий по управлению ликвидностью ОАО «Газпром». Процесс внедрения системы сопровождался аудиторской и консалтинговой компанией KPMG.В проект входили 27 основных добывающих и газотранспортных организаций Группы с целью включения в систему кэш пулига всех 100-процентных дочерних обществ, комплексной автоматизации основных бизнес-процессов финансового управления, интеграции процедуры риск-менеджмента с системой управления ликвидностью компании.На сегодняшний день в системе централизованного управления ликвидностью состоит несколько денежных пулов. Система кэш пулиг для зарубежных компаний Группы к реальному пулу, с входящей туда группой компаний «Газпром Германия», будет добавлена виртуальным пулом. Он будет состоять из следующих участников: Gazprom EP International B.V., Gazprom Sakhalin Holdings B.V. и Gazprom Finance B.V. Развитие реального пула для зарубежных компаний происходит на площадке Deutsche Bank, функционирование виртуального пула будет проходить на площадке голландского подразделения BNP Paribas. Прорабатываются вопросы как организовать реальный пул в Gazprom EP International B.V. на площадке BNP Paribas.На территории России работает виртуальный рублевый денежный пул, состоящий из 76 дочерних компаний, филиалов и представительств «Газпрома», на стадии подключения – ещё 10 организаций. Пул занимается оперативным контролем движения денежных средств по счетам Группы «Газпром» и равных для всех участников пула рыночных условий по размещению средств.Пул способствовал повышению качества оперативного планирования в дочерних организациях «Газпрома», привёл к росту доходности операций по размещению денежных средств Группы. По оценке финансово-экономического департамента «Газпром» внедрение системы способствовало увеличению эффективности размещения временно свободных средств Группы примерно на 40%. Также удалось сформировать благоприятные условия, чтобы привлечь «Газпромом» краткосрочное кредитование по льготной ставке. Максимальный объем такого кредита составляет 25 млрд. руб.В дополнение к имеющемуся виртуальному рублевому пулу, в настоящее время планируется создать виртуальный валютный пул на площадке «Газпромбанка» и развить систему централизованного управления ликвидностью на площадке банка «Россия», в котором обслуживаются крупные дочерние организации «Газпрома» - ООО «Газпром межрегионгаз» и ООО «Газпром комплектация».Таким образом, на сегодняшний день «Газпром» обладает мультибанковской мультивалютной системой мониторинга и управления денежными потоками с единым центром консолидации оперативной информации.