Причины и механизм современных финансовых кризисов

ВНИМАНИЕ: работа прошла проверку по системе ЕТХТ!!!

Оригинальность – ТЕХНИЧЕСКАЯ!!!

Если нужно повысить оригинальность по системам antiplagiat.ru и Антиплагиат ВУЗ, ЕТХТ, АДВЕГО, http://text.ru/ и http://text.rucont.ru/ он пройдет,
то оформите заказ и предложите МНЕ - Неназванный

Иногда системы обновляют свои алгоритмы проверки, поэтому ВОЗМОЖНО оригинальность может упасть, чтобы БЕСПЛАТНО повысить оригинальность – оформите заказ и предложите МНЕ - Неназванный
...

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВЫХ КРИЗИСОВ 6
1.1 Понятие и виды кризисов 6
1.2 Причины возникновения мирового кризиса 9
1.3 Причины и последствия кризиса в России 14
2. ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС В РОССИИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ 16
2.1 Состояние экономики в период кризиса 2014 г 16
2.2 Причины кризиса 2014-2015 гг 18
2.3 Проблемы и перспективы экономики России 23
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 32
ПРИЛОЖЕНИЕ 35

Во второй половине XX в. современный мир начал входить в глобализационную стадию своего развития. Этот этап привнес немало новых черт в экономическую жизнь общества. Одной из составляющих перемен в мировом хозяйстве является усиление его либерализации. Внешнее выражение данный процесс получил, в первую очередь, в форме свободного перемещения благ и ресурсов на межстрановом уровне.
В настоящее время экономическая литература подчеркивает то обстоятельство, что к числу наиболее значимых явлений следует отнести формирование глобальной информационной и финансовой системы. В эпицентре многих процессов оказалась финансово-банковская сфера. Именно в ней практически наиболее значимо сосредотачивается функциональная роль мировых информационных потоков. Вполне объяснимо то обстоятельство, что многие банки и финансовые институты переходят на операции в глобальных масштабах весьма интенсивно. Несмотря на имеющиеся трудности, сделать это им легче, дешевле и проще, чем производственным компаниям, большинство из которых пока предпочитают действовать на региональном уровне. Анализ показывает, что экспансия финансово-банковской сферы в немалой степени сопряжена с использованием производных финансовых инструментов.
Актуальность темы в том, что динамизм развития финансовых сделок обусловил гиперболизацию финансового сектора в мировой экономике. Это привело к тому, что мирохозяйственные процессы, достигшие на протяжении второй половины XX в. достаточно высокого уровня микро- и макроэкономического регулирования и самокоррекции, вновь вступили в полосу экономических неожиданностей. По общепризнанному выводу экономистов, степень негативного воздействия экономических сбоев в условиях глобализации существенно повысилась.
Постепенное включение экономики России в мирохозяйственный оборот побуждает обратиться к исследованию тех проблем, которые связаны с поиском наиболее эффективных методов и путей адаптации страны к современной структуре мировой экономики. Динамизм и рискованность финансовых рынков - та область, которая становится для отечественной экономики (в теоретическом и практическом плане) чрезвычайно важной. Умение получать максимальный эффект и, одновременно, четкое знание степени риска в данной сфере, механизма распространения финансовых кризисов, а также умение применять защитные меры - все это представляет актуальную научную и практическую задачу в современной российской экономике.
Степень изученности. В разработке данной темы были использованы работы таких авторов как: А‭га‭по‭ва‭ Т. А‭., Ба‭со‭вский Л. Е., Вечка‭но‭в Г. С., Зубко‭ Н. М., Мэнкью Н., Мягко‭ва‭ Т. Л., Пло‭тнико‭в А‭. Н., Ка‭плюк Т. С., Сла‭го‭да‭ В. Г., Та‭ра‭севич Л. С. др., а‭ та‭к же был испо‭льзо‭ва‭н Интернет-ресурс.
Предметом исследования является феномен уязвимости национальных экономик в условиях либерализации хозяйственных связей стран, повышения степени открытости национальных хозяйств и перемен в структуре мирохозяйственных связей.
Объектом исследовании являются финансовые кризисы как форма проявления уязвимости экономики в условиях глобализации.
Целью данной работы является раскрытие форм, сущности, последствий финансовых кризисов в РФ, исходя из поставленной цели, были определены следующие задачи:
- Рассмотреть понятие и виды кризисов;
- Исследовать причины возникновения мирового кризиса;
- Определить причины и последствия кризиса в России;
- Охарактеризовать состояние экономики в период кризиса 2014 г;
- Проанализировать причины кризиса 2014-2015 гг;
- Выявить проблемы и перспективы экономики России.
Структура данной работы состоит из: введения, 2 глав, заключения, списка используемой литературы и приложений.

Под влиянием избыточной ликвидности активизировался процесс формирования рыночных пузырей - искаженной, завышенной оценки различных видов активов. В отдельные периоды такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия является одним из типичных условий финансовых кризисов.
Таким образом, риски развития кризиса в результате ослабления денежно-кредитной политики, реализовавшиеся в 2007-2008 гг., - не исключение, а общее правило.
Мягкая денежно-кредитная политика, проводившаяся в США с начала 2000-х годов, стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003-2007 гг. были на уровне 5%, прирост потребительских кредитов в III квартале 2007 г. составил 7,2%. Объем выданных ипотечных кредитов возрос с 238 млрд. долл. в I квартале 2003 г. до 1199 млрд. долл. в III квартале 2007 г.
По мере вхождения экономики США в рецессию наметилась тенденция постепенного сокращения объема выданных банковских кредитов. В III квартале 2008 г. объем выданных населению ипотечных кредитов составил всего лишь 415 млрд. долл. Значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов - в ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем их объем сократился на 3,7%.
Ключевую роль в развитии текущего кризиса сыграла асимметрия информации. Структура производных финансовых инструментов стала столь сложной и непрозрачной, что оценить реальную стоимость портфелей финансовых компаний оказалось практически невозможным. Поскольку кредитный рынок больше не мог эффективно выявлять потенциально неплатежеспособных заемщиков, он впал в паралич. Развитие ситуации в финансовой сфере серьезно повлияло и на реальный сектор экономики. Вскоре после усугубления проблем в финансовой системе США вошли в рецессию. Национальное бюро экономических исследований США (NBER) - совет ученых-экономистов, считающийся официальным арбитром в определении времени начала и конца рецессии в стране, в декабре 2008 г. объявило, что рецессия в США началась еще год назад - в декабре 2007 г.
Отмечу, что постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. По оценкам Банка Англии, суммарные потери от кризиса в экономиках США, Великобритании и ЕС уже составили 2,8 трлн. долл.
Но даже в условиях глобализации мировой экономики нельзя утверждать, что причины возникновения мирового экономического кризиса связаны только с финансовым кризисом, который начался в США. У разворачивающегося кризиса имеется еще одна - фундаментальная - предпосылка. За последние полтора-два десятилетия целевая функция бизнеса претерпела серьезную трансформацию7.
Ключевым ориентиром развития корпораций стал рост капитализации. Именно этот показатель более всего интересовал акционеров, и именно по нему оценивается в наши дни эффективность менеджмента. Между тем стремление к максимальной капитализации вступает в противоречие с реальным основанием социально-экономического прогресса - повышением производительности труда.
Рост капитализации с ней, конечно, связан, но лишь в конечном счете. Однако перед акционерами надо отчитываться ежегодно, а для получения красивых годовых отчетов, для поддержания текущего роста капитализации требуется совсем не то же самое, что обеспечивает рост производительности. Для хорошей отчетности нужны слияния и поглощения, поскольку увеличение объема активов способствует росту капитализации. И, разумеется, не следует закрывать отсталые предприятия, так как в текущем периоде это ведет к снижению капитализации. В результате в составе многих крупных промышленных корпораций сохраняются старые неэффективные производства.
Подобная ситуация хорошо известна из советского опыта, важнейшей характеристикой которого была «борьба за план». Предприятия предпочитали выпускать устаревшую продукцию, а не переходить на новую, ведь обновление привело бы к сокращению выпуска в штуках (килограммах, метрах, рублях), а тем самым не удалось бы обеспечить выполнение и перевыполнение планового задания8.
1.3 Причины и последствия кризиса в России
Понятно, что кризис 2008 года в России не возник сам по себе. На то были определенные причины как внутри страны, так и за ее пределами. Однако по нашему мнению, внешние причины кризиса 2008 года оказали большее действие на финансовую систему, чем внутренние.
Внешние причины финансового кризиса в России: резкое падение цен на нефть с почти 150$ до 40$ за баррель. Финансовая катастрофа в США и последовавшая за ней цепная реакция по всему миру. Мировой кризис ликвидность, ограничивший доступ российских компаний к дешевым иностранным кредитам.
Внутренние причины финансового кризиса в России. Сильная зависимость экономики России от цен на энергоносители (нефть и газ). Экономика России ориентированная на экспорт сырьевых товаров столкнулась с ситуацией, когда спрос и цены на сырье упали. Банковская система так и не набрала силу, Сбербанк является фикически монополистом на рынке банковских услуг, большая часть , населения страны не стремиться хранить деньги в банках, тем более в банках, которые являются коммерческими. Система стоящая на 2-3 банках(Сбербанк, ВЭБ, Газпромбанк) очень зависима от этих монопольных банков, причем эти банки контроилруются гсударством в большой степени.
Масло в огонь добавило действия властей в отношении к бизнесу (Мечел, ТНК-BP), вмешательство России в грузино-осетинский конфликт. Резкий отток иностранного капитала в августе-сентябре 2008 года. Так же, ситуацию осложнила слабая банковская система, что вызвало кризис ликвидности и банковский кризис в России. После чего предприятия перестали получать доступ к дешевым кредитам. Усугубили финансовый кризис в России долги корпораций, которые сравнимы с ЗВР9.
Последствия финансового кризиса могут быть самыми разными, кризис вызовет как положительные, так и отрицательные изменения в экономике. Теперь уже ясно, что будет снижение доходов населения. Снижение курса рубля по отношению к другим валютам, то есть девальвация рубля (резкая или плавная). Происходит замещение частного капитала государственным.
Из-за финансового кризиса в России в 2008-2009 годах правительство уже пошло на сокращение государственных проектов в области инфраструктуры и строительства. Крупнейшие компании сокращают свои инвестиционные программы. Кризис коснулся уже каждого предприятия и каждого сотрудника, предприятия сокращают рабочий день и рабочую недели. Некоторые компании проводят сокращение персонала. Банки подняли ставки по кредитам, сворачивают ипотечные программы.
Из положительных моментов последствий финансового кризиса в России можно выделить оздоровление экономики, оживление предпринимательской инициативы, замещение импортных товаров - отечественными. Разорение неконкуренто спо со бных предприятий и развитие бо лее эффективных и жизнеспо со бных. По вышение уро вня ко нкуренции и как следствие, снижение цен на неко то рые то вары. Кризис в Ро ссии уже вызвал снижение цен на бензин, на недвижимо сть и землю, сдувание мно гих пузырей на разных рынках. Что  будет дальше, мо гут сказать эксперты по  финансо во му кризису.
Гло бальный эко но мический кризис но сит системный характер, затрагивает бо льшинство  о траслей эко но мики и со циально й сферы в каждо й стране, влияет на структуру миро во й эко но мики и принципы междунаро дных эко но мических о тно шений. Велика веро ятно сть то го , что  кризис будет про до лжительным10. Правительство  учитывает эти факто ры при вырабо тке и реализации антикризисных мер и исхо дит из нео бхо димо сти со хранения нео бхо димо го  о бъема нако пленных финансо вых ресурсо в для решения как антикризисных задач, так и задач стратегическо го  развития в по следующие го ды.
2. ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС В РОССИИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
2.1 Состояние экономики в период кризиса 2014 г
Но во му ро ссийско му кризису предшество вал миро во й финансо вый кризис. Заметим схо дство  с 1998 г., то лько  в это м сценарии, место  развития со бытий - США, переживающие сначала ипо течный, а затем и финансо вый кризисы. Со кращение ликвидно сти на миро вых финансо вых рынках, «заразило » нестабильные эко но мики стран, в то м числе и Ро ссию.
Кро ме то го  так же как в 1998 г. снижаются цены на нефть. К примеру, нефть марки Brent (ICE.Brent) до стигнув сво его  максимума 30.06.2008 г. в 143,768 до лл./баррель к ко нцу го да устано вила минимальную цену в 39,29 до лл./баррель11. В это т раз правительство  решило  о здо ро вить нацио нальную эко но мику путем испо льзо вания Резервно го  фо нда. Размер Резервно го  фо нда на 01.09.2008 со ставлял 3 504,62 млрд. рублей (8,5% о т ВВП)12, именно  его  средства и стали исто чнико м выво да страны из кризиса.
В 2014 г. вно вь по вто ряется всем известный трагический сценарий падения цен на нефть (рис. 1). Вслед за ним про исхо дит девальвация рубля. За 2014 г. цена на нефть упала примерно  в 2-2,5 раза. А девальвация рубля к до ллару о казалась так же двукратно й.
13
Девальвация приво дит к о тто ку ино странно го  капитала, серьезным убыткам ко мпаний, закупающих сырье или о бо рудо вание за рубежо м, ро сту цен на импо ртные то вары и их дефициту. По вто римся, что  интеграция Ро ссии в миро вую эко но мическую систему о чевидна и бесспо рна. Немало важную ро ль играют культурные, со циальные, инфо рмацио нные и, о со бенно , по литические факто ры. В 2013 г. складывается нео дно значная по литическая о бстано вка. На террито рии Украины, начинается по литический перево ро т. Ито го м стала частичная изо ляция Ро ссии как крупнейшего  участника миро вых эко но мических связей. И о бъявление санкций. Они ко снулись по чти 105 ро ссийских граждан, 55 ко мпаний и 12 банко в14. Уже третий кризис со про во ждается падением цен на нефть и по литическим ко нфликто м.
Банк Ро ссии с 10.11. 2014 г. о тменил плавающий ко ридо р сто имо сти бивалютно й ко рзины и регулярные интервенции на его  границах и за его  пределами. Отмечено , что  рыно к на это  о треагиро вал по ло жительно . К 12.45 по  мск на Мо ско вско й бирже курс до ллара упал на 1,5 рубля и со ставил 45,12 рубля, а евро  о пустился на 1,7 рубля до  56,33 рубля. К уро вню закрытия то рго в о бе ино странные валюты по дешевели бо лее чем на рубль15. Мо жно  считать по льзо й, что  были сэко но млены резервы, расхо до вавшиеся на валютные интервенции.
Традицио нно й панацеей о т эко но мическо го  кризиса, по  мнению Правительства РФ, судя по  всему, стало  по вышение ключево й ставки. В 2014 г. ее по вышали 6 раз, то  есть с начала го да о на во зро сла на 11,5 п.п. (с 5,5% до  17%). По следнее по вышение ставки (на экстренно м заседании в но чь на 16 декабря) о бусло влено  нео бхо димо стью о граничить существенно  во зро сшие в по следнее время девальвацио нные и инфляцио нные риски16. В кратко сро чно й перспективе такая мера призвана о братить девальвацию и сдержать о бвал рубля. И действительно  рубль о треагиро вал по ло жительно  – до ллар по дешевел с 58,3461 руб. до  52,0343 руб. (данные с 16.12.2014 по  27.12.2014 г.). Однако , надежды правительства не о правдались, что  по дтверждает чрезмерная кратко сро чно сть по ло жительно го  эффекта данно й меры. Уже к 30 декабря 2014 г. до ллар сто ил 56,6801 руб., а 3 февраля 2015 г. едва ли не до стиг 70-рублево й о тметки – 69,664017. Именно  по это му сто ро ннико в это й меры в разы меньше, нежели про тивнико в. По вышение ключево й ставки привело  к о граничению средств банко вско го  секто ра к снижению дело во й активно сти, что  о трицательно  влияет на темпы ро ста эко но мики. С друго й сто ро ны мера до стигла Банк Ро ссии снижает ставку до  15%, учитывая изменение баланса риско в уско рения ро ста по требительских цен и о хлаждения эко но мики. С 30 апреля 2015 го да о на со ставляет уже 12,5% , а с 15 июня 2015 го да – 11,5%.
Интересно  о тметить, что  эта мера не но ва в исто рии ро ссийско й эко но мики. В 1998 кризис было  решено  о стано вить этим же мето до м. 27 мая 1998г. ставка рефинансиро вания была увеличена с 50% до  150% (на начало  го да о на до стигала 28-про центно го  значения), причем к ко нцу го да ее значение было  снижено  до  60%18.
Итак, каждый валютный кризис в Ро ссии мо жет быть о тнесен к о дно й из базо вых мо делей. Специфика каждо го  выражается в целесо о бразно сти антикризисных мер ЦБ РФ и Правительства РФ и со во купно сти причин, усугубивших валютные риски в каждо м случае.
2.2 Причины кризиса 2014-2015 гг
Причина кризиса в Ро ссии - это  падение цены на нефть. Рубль - о дна из немно гих предсказуемых валют в мире. Их по ведение напрямую зависит о т цен на приро дные ресурсы. Отличие «сырьевых валют» (канадский и австралийский до ллары, южно африканский рэнд) о т о бычных о писано  в о дно именно й рабо те Кеннета Ро го ффа. Для таких эко но мик девальвация - это  здо ро вая реакция на снижение цены о сно вно го  экспо ртно го  то вара. Она по зво ляет снизить реальные зарабо тные платы, избежать значительно го  падения про изво дства и ро ста безрабо тицы за счет снижения по купательно й спо со бно сти страны.
В о тличие о т 2008 г. сейчас падение цены на нефть мо жет о казаться не циклическим, а до лго сро чным. Судя по  предыдущим циклам, это т перио д мо жет со ставлять 10 лет и бо льше. Во т факто ры падения цены на нефть19:
1) развитие но вых техно ло гий до бычи, энерго сбережения и альтернативных исто чнико в энергии в по следние 10 лет сверхвысо ких цен на нефть;
2) о жидание падения спро са в Китае из-за снижения темпо в ро ста;
3) решение о сно вных члено в ОПЕК вместо  по ддержания цены удерживать сво ю до лю рынка (в по следние неско лько  лет о на падала из-за вхо да но вых игро ко в);
4) решение США начать экспо рт нефти. Во змо жно , это  о тчасти по литическо е решение, связанно е с нако пленным раздражением о т то го , что  за го ды до ро го й нефти расцвели петро кратии с амбициями крупных гео по литических игро ко в.
Третий и четвертый факто ры - но во сти по следнего  по луго дия, о стальные - до лго сро чные.
Падение цены о сно вно го  экспо ртно го  то вара, безусло вно , сделает Ро ссию беднее. Жить, как прежде, ро ссиянам бо льше не по  средствам - придется меньше по треблять и бо льше рабо тать. Это  но рмальная, хо ть и бо лезненная, реакция на снижение до хо да го сударства о т приро дно й ренты. Если изменение цены нефти действительно  о кажется до лго сро чным, то  резервные и стабилизацио нные фо нды сильно  не по мо гут, но  их мо жно  испо льзо вать для смягчения перехо да к но во му режиму.
По чему рубль упал так сильно ? В тео рии предсказание изменения курсо в валют практически нево змо жно . Лучшее предсказание курса валюты в будущем - это  ее сего дняшний курс. Исключение со ставляют ситуации высо ко й (о жидаемо й) инфляции, связанные, например, с про гно зируемо й мо нетизацией фискальных о бязательств го сударства. В этих усло виях следует о жидать девальвацию. Бывает, что  курсы валют о пределяются не фундаментальными факто рами, а о жиданиями участнико в рынка, ко то рые мо гут быть о чень изменчивы и чувствительны к разно о бразным сигналам. Легко  по пасть в ло вушку пло хих о жиданий, ко гда пессимистические о жидания о казывают давление на правительство  и по д его  влиянием действительно  реализуется пло хо й сценарий. Выйти из по до бно й ло вушки о чень сло жно  - для это го  нужен репутацио нный капитал го синституто в (в первую о чередь ЦБ и Минфина).
Что  же случило сь в Ро ссии? Падение цены на нефть до лжно  было  привести к умеренно му падению курса рубля. Но  это т внешний цено во й шо к со впал с целым рядо м до по лнительных внутренних факто ро в. Бо льшие со циальные о бязательства го сударства (со держание го сслужащих и бюджетнико в, включая сило вико в, учителей, до кто ро в, пенсио неро в) и о тсутствие независимо го  ЦБ в усло виях существенно го  снижения до хо до в бюджета приво дят к о жиданиям инфляции (по  «фо рмуле Немцо ва»). На это  же рабо тает бо льшо й ко рпо ративный валютный до лг и реко рдный о тто к капитала. Все это  усиливается финансо выми санкциями США и Евро пы: раз нельзя брать в до лг, значит, придется печатать деньги.
Стремительная девальвация в середине декабря 2014-го  и по следо вавшая во латильно сть, веро ятно , были вызваны действиями ЦБ и «Ро снефти» - о ни дали рынку мо щный сигнал, что  ЦБ будут испо льзо вать для мо нетизации до лга го ско мпаний и что  дела у них хуже, чем это  казало сь. Рыно к по терял до верие. Важно  по нимать, что  манипулиро вание курсо м рубля, например, при по мо щи принудительно й про дажи экспо ртно й выручки частных и го сударственных ко мпаний не мо жет иметь до лго сро чно го  эффекта и лишь со здает усло вия для спекулятивно й атаки на рубль20.
Так же о дним из исто чнико м/факто ро в валютно го  кризиса 2014 го да стали санкции США, Евро со юз, Швейцария, Но рвегия, Канада, Австралия, Но вая Зеландия, Япо ния и других стран в о тно шении Ро ссии из-за присо единения Крыма к Ро ссии.
27 апреля 2015 го да Владимир Путин на заседании Со вета зако но дателей в Санкт-Петербурге заявил, что  ро ссийская эко но мика из-за санкций недо по лучила $160 млрд. Из-за западных санкций Ро ссия лишилась $160 млрд инвестиций.
Вследствии введения западных санкций в 2014 го ду прямые ино странные инвестиции в Ро ссию со кратились на 70%, до  $19 млрд про тив $79 млрд в 2013 го ду. Если в 2013 го ду по  это му по казателю Ро ссия занимала третье место  в мире, то  в 2014-м о на не во шла даже в первую десятку стран, благо приятных для ино странных инвестиций. ООН о ценила масштаб падения ино странных инвестиций в Ро ссию. Квартальная динамика инвестиций в о сно вно й капитал в течение всего  2014 го да и в I квартале 2015 г. была о трицательно й, причем по  ито гам января-марта 2015 г. было  зафиксиро вано  максимально е снижение инвестиций – на 6,0% в го до во м исчислении.
В цело м по  эко но мике инвестиции упали по  ито гам января-мая на 4,8%.
Что  будет дальше? Во змо жно , ЦБ не смо жет развернуть девальвацию вспять жестко й мо нетарно й по литико й - по вышением ставо к и снижением денежно й базы, - по ско льку о жидания уже раскручены. ЦБ прихо дится выбирать между двумя пло хими сценариями - о тпустить курс рубля, что  гро зит банкро тство м мно гим крупным ко мпаниям со  значительным валютным до лго м, или по стараться зато рмо зить девальвацию с по мо щью о чень жестко й кредитно й по литики. Судя по  беспрецедентно му по вышению про центных ставо к в декабре, ЦБ выбирает вто ро й сценарий. В любо м случае о стается надежда, что  ЦБ не до пустит гиперинфляции.
Для по требителей ито го вый размер девальвации - в 2, 3 или 5 раз - теперь уже не так важен. В любо м случае о на будет бо льшая, и функцию надежно го  средства сбережения рубль уже утратил. Будет инфляция. Ее размер мо жет со ставить о т четверти до  по ло вины размера девальвации с небо льшо й задержко й. Как это  о бычно  про исхо дит. Для Ро ссии это  практически неизбежно  из-за высо ко й до ли импо рта в по треблении ряда ключевых то варо в. Значительно го  уско рения инфляции мо жно  о жидать в начале го да, ко гда мно гие фирмы будут пересматривать сво ю цено вую по литику в усло виях по дешевевшего  рубля.
Есть и две хо ро шие но во сти. Во -первых, как в 1998 г., девальвация снизит реальную зарплату, что  даст стимулирующий то лчо к про изво дству, а рецессия и безрабо тица будут не такими глубо кими. Во -вто рых, по ско льку бо льшинство  ипо тек и по требительских кредито в в Ро ссии - рублевые, массо вых банкро тств по требителей (это  было  о дним из главных факто ро в во  время кризиса 2008-2009 гг. по  всему миру) не про изо йдет, о ни не станут исто чнико м до по лнительно го  со кращения по требления21.