Вторичный рынок ценных бумаг

В курсовой работе проводится анализ вторичного рынка ценных бумаг, приведены данные по вторичному рынку на основе ФБ ММВБ на 2013-2015 год. Приведены реальные проблемы и перспективы РЦБ в России на основе анализа ЦБ РФ. Курсовая защищена на оценку "отлично" в декабре 2016 года. ...

ВВЕДЕНИЕ 3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВТОРИЧНОГО РЦБ 5
1.1 Сущность и функции вторичного РЦБ 5
1.2 Типы вторичного РЦБ и их организация 7
1.3 Механизм допуска ценных бумаг к биржевым торгам на вторичном РЦБ 10
2 АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ВТОРИЧНОГО РЦБ В РОССИИ 15
2.1 Фондовый и внебиржевой рынок в России 15
2.2 Анализ рынка ценных бумаг на примере фондовой бирже ММВБ 18
3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВТОРИЧНОГО РЦБ В РОССИИ 22
3.1 Проблемы развития РЦБ в России 22
3.2 Перспективы РЦБ в России 24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 26
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 28

Российский вторичный рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. В то же время, сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры.
Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело привлекают в течение последнего десятилетия пристальное внимание, как профессиональных участников рынка, так и хозяйствующих субъектов (предприятий) и граждан. Развитие вторичного рынка ценных бумаг предоставляет возможность стать собственником любому физическому или юридическому лицу посредством приобретения ценных бумаг хозяйствующих субъектов. На фонд овом рынке происходит раздел и передел собственности. С формированием рынка ценных бумаг развивается и биржевое дело, растет круг участников и виды биржевых операций.
Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положением страны в целом. Учитывая колоссальную роль, который оказывает современный вторичный рынок ценных бумаг на экономику любой страны, актуальность темы не вызывает сомнения.
Цель курсовой работы - изучить вторичный рынок ценных бумаг.
Задачи курсовой работы:
 Дать понятие вторичного рынка ценных бумаг;
 Определить функции, типы вторичного рынка ценных бумаг и их организацию;
 Изучить механизм допуска ценных бумаг на вторичный РЦБ;
 Провести анализ состояния вторичного рынка ценных бумаг в Росссии;
 Выявить проблемы и перспективы вторичного рынка ценных бумаг в России.
Объект курсовой работы - вторичный рынок ценных бумаг.
Предмет исследования - анализ вторичного рынка ценных бумаг на ФБ ММВБ.
В процессе работы были использованы нормативные и правовые аспекты Российской Федерации, учебники отечественных и зарубежных специалистов в области рынка ценных бумаг.

[2]Вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. Внебиржевой в свою очередь делится на неорганизованный и организованный. Различие между ними в том, что на одном рынке действует посредник, а на другом нет.Механизм допуска ценных бумаг к биржевым торгам на вторичном РЦБК торгам могут быть допущены любые виды ценных бумаг отечественных и зарубежных эмитентов, которые будут продаваться и покупаться в той или иной торговой системе. Как известно, на фондовом рынке встречается товар различного качества — можно купить акцию надежного эмитента, по которой обеспечиваются высокие дивиденды, а можно приобрести и суррогаты ценных бумаг. В случае прохождения процедуры листинга ценная бумага включается в котировальный бюллетень — Реестр ценных бумаг, допущенных к торгам. Чем выше степень организации рынка, тем жестче ограничения по качеству ценных бумаг, официально включенных в котировальный бюллетень.Так, биржевой рынок, или, как его называют в странах с развитой экономикой, официальный рынок, предполагает наивысшие гарантии качества. Для того чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска, которая в англоговорящих странах и в России называется листингом, во Франции — интрадукцией, в Германии — допуском и т.д.Режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке, в совокупности с порядком проведения операций с фондовыми ценностями обслуживает и регулирует движение финансового капитала. Биржевая и внебиржевая торговля, совершение операций с фондовыми ценностями невозможны без котировки, т.е. особого способа формирования, учета и публикации биржевых цен. Под биржевой котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, преследующие цели:допуск ценных бумаг на фондовую биржу для совершения с ними различных операций после соответствующей проверки и изучения финансового положения фирм, предлагающих эти фондовые ценности;определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация курсов (цен) на фондовые ценности в биржевых бюллетенях.Любой компании необходимо внести таким путем в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней. Листинг конкретных видов ценных бумаг, т.е. их появление в биржевых списках, по существу означает разрешение на участие этих бумаг в торговле и дает им все те привилегии, которыми наделяется любая другая ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле. Если ценные бумаги прошли процедуру листинга, то тем самым повышается их надежность, возрастает доверие к ним инвесторов, что создает целый ряд несомненных выгод и привилегий.Котировка акций на бирже приносит компании дополнительную известность, способствует формированию благоприятного общественного мнения о ней, что в свою очередь сказывается на повышении спроса на ее продукцию и услуги.Таким образом, листинг — это система поддержки рынка, которая создает наиболее благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.В России правила листинга и делистинга, установленные биржей, должны включать следующие требования к эмитенту ценных бумаг для занесения их в котировальный лист первого уровня:• размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен составлять не менее 10 млн ЭКЮ;• срок существования эмитента ценных бумаг должен быть не менее трех лет;• соблюдение эмитентом обязанности раскрывать информацию о своих ценных бумагах в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и информацию об акционерном обществе в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах».К ценным бумагам эмитента для их включения в котировальный лист первого уровня должны устанавливаться следующие требования:• ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями российского законодательства;• отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в соответствии с действующим законодательством;• ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;• наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров;• для акционерных обществ не более чем 60% голосующих акций должно находиться во владении заинтересованных лиц акционерного общества. В соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» заинтересованными лицами признаются: член совета директоров общества, лицо, занимающее должность в иных органах управления общества, акционер, владеющий совместно с аффилированным лицом 20%) и более голосующих акций общества;• численность акционеров общества должна составлять не менее 1000 чел.;• минимальный объем продаж ценных бумаг в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия не может быть менее 40 тыс. ЭКЮ.Для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня их эмитент должен принять перед биржей обязательство соблюдать требования по раскрытию информации в порядке и объеме, установленными биржей.Правила листинга и делистинга должны включать следующие требования к эмитенту ценных бумаг для внесения их в котировальный лист второго уровня:• размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен составлять не менее 6 млн ЭКЮ;• срок существования эмитента ценных бумаг должен быть не менее двух лет;• соблюдение эмитентом обязанности раскрывать информацию о своих ценных бумагах в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и информацию об акционерном обществе в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах».К ценным бумагам эмитента для их включения в котировальный лист второго уровня должны устанавливаться следующие требования:• ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями российского законодательства;• отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в соответствии с действующим законодательством;• ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;• наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров;• для акционерных обществ не более чем 60% голосующих акций должно находиться во владении заинтересованных лиц акционерного общества. В соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» заинтересованными лицами признаются: член совета директоров общества, лицо, занимающее должность в иных органах управления общества, акционер, владеющий совместно с аффилированным лицом 20%) и более голосующих акций общества;• численность акционеров общества должна быть не менее 500 чел.;• минимальный объем продаж ценных бумаг в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия не может быть менее 20 тыс. ЭКЮ. [4]Исходя из вышеизложенного можно сделать вывод, что допуск к торгам на рынке это сложный процесс. Данный процесс имеет название листинг, который и представляет собой совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление контроля за соответствием ценных бумаг установленным биржей условиям и требованиям.АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ВТОРИЧНОГО РЦБ В РОССИИФондовый и внебиржевой рынок в РоссииРоссийский фондовый рынок берет свое начало еще со времен, когда правил Петр Великий. Первая биржа России – Петербургская, которая берет начало с 1723 года. К сожалению, рост биржи был медленным, впрочем, как и организация ее работы. В 1913 году число бирж впервые достигло отметки 100.В советской России биржи закрыли в 1917—1918 г. До 1917 г. в Российской империи действовало семь товарно-фондовых бирж — в Петербурге, Москве, Одессе, Киеве, Харькове, Варшаве и Риге. Основной из них была Петербургская. В 1990-х годах прошлого века они были открыты вновь только после распада СССР. С самого начала российские биржи создавались с целью создания акционерных обществ, где применение находили товарные и товарно-фондовые принципы торговли. Более современные и развитые биржи начали появляться лишь в 90х годах. Этап формирования российских бирж длится до сих пор.С 1 января 2014 года российское законодательство не предусматривает деления бирж на фондовые, валютные и товарные; для обозначения всех вышеперечисленных видов используется термин «биржа» (п.6 ст. 29 Федерального закона от 21.11.2011 N 325-ФЗ (ред. от 21.12.2013) «Об организованных торгах»), а их деятельность регулируется Федеральным законом «Об организованных торгах» и иными нормативными актами. [5]Сегодня, говоря о российских фондовых биржах, можно насчитать порядка десяти, однако основной оборот торгов приходится на следующие биржи – Московскую и Петербургскую. Основные биржи России:Московская биржа ММВБ-РТС (Московская Межбанковская Валютная Биржа и Российская Торговая Система)Самой крупной и важной торговой площадкой в РФ является биржа ММВБ-РТС (сайт www.moex.ru), возникшая в декабре 2011 г. в результате объединения конкурирующих на тот момент рынков ММВБ и РТС. Объединенная площадка ММВБ-РТС стала универсальной биржей и теперь предоставляет доступ к торгам абсолютно всеми биржевыми инструментами, а также является лидером по торговым оборотам в стране (торги на других площадках практически нулевые).ФБСПб (Санкт-Петербургская Биржа)Данная площадка предлагает доступ к торгам в основном товарными фьючерсами, здесь формируются российские цены на пшеницу, кукурузу, дизельное топливо, хлопок, соевые бобы, и др. Официальный сайт системы www.spbex.ru.Остальные фондовые биржи России имеют практически нулевую ликвидность по сравнению с вышеперечисленными площадками, однако по-прежнему продолжают функционировать.Валютная биржа в Санкт-ПетербургеЗдесь проходят торги долларом США и евро, а также осуществляется вторичное обращение облигаций субъектов РФ, торговля межбанковскими кредитными средствами и др. Сайт www.spcex.ru.Московская ФБЗдесь проводятся торги фондовыми и товарными инструментами, торги по банкротству, а также другие аукционы и конкурсы. Сайт www.mse.ru. [6]Внебиржевой рынок - это вторичный рынок ценных бумаг, отличный от бирж. Нецентрализованный рынок, на котором географически рассредоточенные дилеры связываются друг с другом по телефону и посредством компьютерной сети.Внебиржевые рынки начали свое шествие по миру экономики довольно давно – еще в 18 веке. В то время не существовало единых площадок или технологий, позволяющих производить сделки с ценными бумагами с должным уровнем оперативности, поэтому каждый эмитент старался как мог, распространяя свои акции и облигации путями, которые были на тот момент доступны и наиболее эффективны. Собственно, с тех самых пор ситуация на внебиржевых фондовых рынках не изменилась. И дело вовсе не в технологических ограничениях, просто обуздать столь масштабную децентрализованную структуру практически невозможно, однако это не значит, что ситуация полностью повторяет ту, которая имела место в 18 веке. В частности, сегодняшние сделки на внебиржевом рынке хоть и заключаются напрямую, для них уже не требуется слать экипажи или ехать через всю страну. Сидя у себя дома, продавец или покупатель может получить исчерпывающую картину о репутации компании, выпустившей ценную бумагу, после чего принять решение о покупке или продаже, выбрав ту стоимость, которая кажется ему наиболее востребованной.В России внебиржевой рынок акций функционирует в виде Российской торговой системы, которая имеет две подсистемы: РТС и РТС-2. В РТС котируются акции наиболее крупных эмитентов, таких, как РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», НК ЛУКОЙЛ, АО «Мосэнерго» и другие крупные компании. Для расширения сферы действия внебиржевого рынка во второй половине 1996 г. была введена в действие система РТС-2, предусматривающая торговлю ценными бумагами с ограниченной ликвидностью. Для данных акций введена упрощенная система листинга. [7]Внебиржевой рынок стал доступным, как никогда. С его помощью даже мелкие инвесторы получают допуск к работе с ценными бумагами, что придает рынку устойчивости и уменьшает объем спекуляций. Практика показывает, что при хорошей организации внебиржевого рынка он не уступает слаженному биржевому рынку. Анализ рынка ценных бумаг на примере фондовой бирже ММВБНа Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 1000 российских эмитентов, в том числе включая крупнейших эмитентов — ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Альфа-Банк», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). Торги на Фондовой бирже ММВБ проводятся в электронной форме с использованием современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники рынка ценных бумаг.На фондовом рынке Московской биржи проводятся торги акциями, облигациями федерального займа (ОФЗ), региональными и корпоративными облигациями, суверенными и корпоративными еврооблигациями, депозитарными расписками, инвестиционными паями, ипотечными сертификатами участия и биржевыми инвестиционными фондами (Exchange Traded Funds — ETF). Расчеты по акциям происходят по технологии T+2 (на второй день после заключения сделки). [8]Обратимся к статистики объемов торгов на бирже. Таблица 1 – Статистика объемов торгов на биржеНаименование2013201420152014/20132015/2014Рынок акций, ДР и паев, млрд руб.86431025593521,20,91Рынок облигаций, млрд руб.12659860285290,680,99Итого2130218857178810,880,95Статистика показывает, что с каждым годом суммарный объем торгов на бирже сокращается. Так, в 2014 году по сравнению с 2013 годом объемы торгов сократились на 12% (2445 млрд руб.). Сокращение произошло за счет снижения объемов торгов на рынке облигаций на 32% (4057 млрд руб.). Увеличение торгов на рынке акций, ДР и паев на 20% (1612 млрд руб.) так же оказало влияние на суммарный объем торгов.В 2015 году по сравнению с 2014 годом объемы торгов сократились еще на 5% (976 млрд руб.) В том числе за счет снижения торгов на рынке акций, ДР и паев на 9% (903 млрд руб.), а так же падение объемов торгов на рынке облигаций на 1 % (73 млрд руб.).Общий объем торгов на фондовом рынке (т.е. включающим в себя и размещения, и вторичные торги) для наглядности стоит представить и виде графика, изображенного на рисунке 2.Рисунок 2 – Суммарные объемы торговНа графике видно, что рынок акций, ДР и паев практически на 100% состоит из вторичных торгов. Рынок облигаций практически на 75-80% состоит из вторичных торгов. Таким образом, можно сказать, что на фондовом рынке преобладает вторичный рынок ценных бумаг.Российский рынок акций отличается высокой концентрацией капитализации. В таблице 2 представлен список десяти наиболее капитализированных компаний, а на рисунке 3 – динамика изменения доли десяти наиболее капитализированных компаний в 2005–2015 гг. Список наиболее капитализированных российских эмитентов стабилен, наблюдается только смена позиций отдельных эмитентов; например, ПАО «Сбербанк России» в 2015 г. вернулось с шестого на третье место. Первое место по капитализации неизменно занимает ОАО «Газпром».