Кредитно-денежная политика Банка России

Курсовая работа оформлена по требованиям ГОСТ, каждые 2-3 страницы схема или рисунок, а также присутствуют диаграммы и графики. В работе анализируется денежно-кредитная политика ЦБ РФ за 2015 год. Антиплагиат по экспресс проверке составляет 67%. Работа защищена на оценку отлично. ...

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………………………………...3
Глава 1 Теоретические аспекты кредитно денежной политики………………………..5
1.1 Определение и основные цели кредитно-денежной политики…………………….5
1.2 Инструменты и методы денежно-кредитной политики Банка России………...…10
1.3 Порядок разработки и реализации денежно-кредитной политики
Банка России…………………………………………………………………………..…16
Глава 2 Совершенствование кредитно-денежной политики Банка России…………..……21
2.1 Основные проблемы кредитно-денежной политики и пути их решения……………………………………………………………………………….….21
2.2 Совершенствование денежно кредитной политики за 2014-2016 годы………….26
Глава 3 Денежно кредитная политика в 2015 году…………………………...……….32
3.1 основные направления кредитно-денежной политики в 2015 году………………32
3.2 количественные ориентиры денежно-кредитной политики и денежная программа на 2013-2015 годы……………………………………….………………………………38
3.3 инструменты кредитно-денежной политики банка России в 2015 году…………………………………………………………………………………….….41
Заключение……………………………………………………………………………….47
Список используемых источников……………………………………………………..49

Актуальность данной темы обусловлена всевозрастающим вниманием к ситуации в денежно - кредитной политике, как со стороны государства, так и со стороны исследователей, занимающихся проблемами денежно-кредитной системы.
Цель данной курсовой работы - провести анализ деятельности и роли Центрального Банка РФ в денежно-кредитной политике на всем пути становления банковской системы страны. Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть сущность и цели денежно-кредитной политики;
- рассмотреть этапы разработки денежно-кредитной политики;
- определить инструменты и методы денежно-кредитной политики;
- провести анализ денежно- кредитной политики Банка России за 2015 год;
- рассмотреть количественные ориентиры денежно-кредитной политики и денежную программу на 2013-201 5 годы;
- рассмотреть проблемы денежно- кредитной политики и пути их решения.
Объект исследования - Центральный банк Российской Федерации.
Предмет исследования - денежно-кредитная политика Банка России.

долл. США), с целью уменьшения денежного предложения (как следствие – уровня инфляции), а также увеличения предложения иностранной валюты, с целью её удешевления (укрепления позиций рубля) [11].4) Политика открытого рынка – за период с 1.08.2015 по 4.09.2015 Международные резервы РФ сократились с 468,4 до 365,3 млрд. долл. США, что продемонстрировано на рисунке 6 [11]. Данный метод не дал максимально возможного эффекта, поскольку Международные резервы не были проданы на «пике» иностранных курсов валют. Рисунок 6 - Международные резервы Российской Федерации5) Учетная политика. Рассмотрим изменение ключевой ставки в России 2013-2014 годов: 13.09.13 - 5,5% годовых, 1.03.14 повышение на 1,5% до 7% годовых, 25.04.14 - 7,5% годовых, 25.07.14 - 8% годовых, 31.10.14 очередное повышение на 1,5 процентных пункта до 9,5% годовых, 11.12.14 ещё на 1% до 10,5% годовых. Самым же нецелесообразным оказалось резкое повышение ключевой ставки в ночь с 15 на 16 декабря 2014 года: ЦБ принял решение поднять ключевую ставку на 6,5 процентных пунктов - до 17% годовых [11].Проведение данной политики позволило остановить резкое падение национальной валюты, что можно увидеть на рисунках 7 и 8. Несмотря на спекулятивные воздействия игроков биржи и продажу валют в коммерческих банках по «трёхзначным» ценам (15 декабря 2015 года, ВнешПромБанк USD: 100 рублей, EUR: 120 рублей) курсы удалось оставить на отметках 65,15 за 1 доллар США и 75,34 за 1 единицу евро [11]. Рисунок 7 - Курс USD/ЦБ РФ 2013-2015 г Рисунок 8 - Курс EUR/ЦБ РФ 2013-2015 гДобившись желаемого эффекта, Центральный Банк начал постепенно снижать ключевую ставку, приближая ее к значениям ставки рефинансирования: 02.02.15 - 15% годовых, 16.03.15 - 14% годовых, 30.04.15 - до 12,5% годовых, 16.06.15 года - 11,5% годовых, 3.08.15 - 11%. 11.09.15 ЦБ РФ впервые за 2015 год принял решение не снижать ключевую ставку, дабы не увеличивать рост инфляции и стабилизировать курс валют [11].  Снижение ключевой ставки и очередное падение цен на нефть повлекло за собой очередной рост иностранных валют до 70,75 и 81,15 рублей соответственно.Как следствие, решение  ЦБ РФ о реализации  политики «дорогих» денег в 2013-2015 г. привело к резкому повышению ставок по кредитам и вкладам в коммерческих банках. Тем самым, ЦБ создал возможность новым вкладчикам в большей степени сохранить свои финансовые активы от инфляции, не нанес вреда лицам уже имеющим кредитные обязательства (поскольку проценты по уже имеющимся кредитам повышены не были), однако на некоторое время резко снизил рациональность новых займов [11].  Ситуация на биржах (относительно валюты и нефти), а также продуктовое эмбарго, введенное Правительством РФ в ответ на санкции ряда государств, не могла не отразиться и на потребительских ценах. Динамика потребительских цен, как одного из основных индикаторов социально-экономического развития страны, свидетельствует о том, что ситуация в начале 2015 года оказалась ещё более сложной, нежели в начале мирового экономического кризиса 2008 года, однако к марту 2015 г. ситуацию удалось выправить и уже в июне значения 2015 года не превышали значения 2008 года, это можно увидеть на рисунке 9.  Рисунок 9 - Индексы потребительских цен на все товары и услуги в 2008-2015 годахРост инфляции, вкупе с отзывом лицензии у ряда коммерческих банков (с 01.01.2014 по 1.01.2015 количество банков сократилось с 923 до 834) привел к сокращению накоплений населения, хранящихся на вкладах и увеличению наличности. Спад экономики, а соответственно и удешевление ценных бумаг организаций, подтолкнул население к их покупке (т.е. хранению своих накоплений в ценных бумагах) и даже, несмотря на риск общего обвала, к полному обесцениванию акций [11].Несмотря на подходящий курс национальной валюты, для экспорта, объём промышленного производства в 2015 году значительно снизился, даже относительно уровня 2014 года.Данная ситуация в ещё большей степени усугубляет экономическую ситуацию. По данным Росстата, снижения уровня заработных плат и сокращения работников не происходит, однако реальный уровень жизни населения снижается за счет высоких темпов инфляции [12]. В целом, выбирая политику «дорогих» денег, Центральный банк оказался прав в своих действиях. Однако некоторые решения были приняты ЦБ достаточно поздно, что в достаточной мере осложнило экономическую ситуацию в России. К примеру, полное отсутствие «санации» банковского сектора в полной мере отразилось во время текущего кризиса их неплатежеспособностью и, как следствие, отзывом лицензии. Несвоевременное (оттянутое) поднятие ключевой ставки привело к возрастанию курсов валют и, следовательно, потребительских цен, а значит, и увеличению инфляции. В области денежно-кредитной политики необходимо реализовать следующие мероприятия:-Банку России и Минфину РФ увеличить доли долгосрочного кредита в общих объемах кредитования предприятий нефинансового сектора: дальнейшее развитие программ рефинансирования, увеличение сроков кредитования банков со стороны Банка России до 5 лет и формирование национального рынка инфраструктурных долговых инструментов.-В целях повышения доступности институтов развития, реализовать стратегию, направленную на создание рынка проектного финансирования.-Создать механизмы гарантирования долгосрочных кредитных рисков с использованием государственных гарантий: перераспределение систематических и кредитных рисков в финансовой системе и снижение рисковой нагрузки в цене кредита.-Повысить качество процедур урегулирования долговых обязательств заемщиков при их дефолте: упрощение и ускорение процедур реализации залогов при обеспечении контроля законности действий кредитора и соблюдения прав заемщиков.-Обеспечение дальнейшего развития информационной инфраструктуры рынка: упрощение и ускорение процедур регистрации недвижимого имущества в качестве залога, создание реестра залогов движимого имущества, повышение качества информации и доступности информации Бюро кредитных историй.-Дальнейшее развитие национальных рейтинговых систем: расчет, оценка и мониторинг кредитных рисков предприятий нефинансового сектора.2.2 Эффективность и совершенствование денежно кредитной политики за 2014-2016 годыВ условиях сложного экономического положения денежно-кредитная политика Российской Федерации требует внедрения новых элементов для её развития и повышения эффективности.Главной целью денежно-кредитной политики в рамках программы финансовой стабилизации является поддержание низких текущих темпов инфляции и создание условий для роста инвестиций, обеспечение благоприятной динамики курса национальной валюты, способствующей улучшению состояния платежного баланса.Для достижения этой цели усилия органов денежно-кредитного регулирования должны быть сосредоточены на решении следующих задач:-ограничение денежной массы объемом, необходимым для осуществления экономической деятельности;-оптимизация структуры денежной массы и ее распределения между секторами и субъектами экономики;-предотвращение оттока капитала за рубеж;-поддержание на заданном уровне валютных резервов [13].Решение этих задач требует осуществления комплекса перечисленных ниже мер. Чтобы добиться контроля за инфляцией и поддерживать динамическую стабильность курса национальной валюты необходимо ограничить темпы роста денежной массы и колебания уровня процентных ставок по кредитам и депозитам экономике. Оперативное регулирование банковской ликвидности и ставок межбанковского рынка позволит обеспечить стабильность расчетов, уменьшит спекуляции на денежном рынке [14]. Предельное ограничение роста курса национальной валюты в периоды инфляции, нельзя допускать прямого кредитования дефицита госбюджета, поэтапный перевод требований к правительству по внутреннему долгу в среднесрочные государственные ценные бумаги и с положительной реальной процентной ставкой, обеспечивающей их доходность на уровне государственных ценных бумаг.Краткосрочное кредитование кассового разрыва в доходах и расходах государственного бюджета посредством покупки государственных краткосрочных ценных бумаг позволит создать условия для оперативной поддержки госбюджета в рыночных формах, а также необходимо установление потолка роста денежной массы и чистых внутренних активов ЦБ с целью ограничения роста денежной массы - это гарантированное ограничение темпов инфляции и предсказуемость ее изменения.Необходимо установить учетную ставку ЦБ РФ на уровне, не ниже норматива, действующего в сопредельных государствах это должно привести к снижению уровня инфляции, росту инвестиционной активности, стабилизации производства.В процессе глобальной трансформации в мировом финансовом секторе, введении финансово-экономических санкций основными участниками мирового финансового рынка против России произошли некоторые изменения в денежно-кредитной политике в России [15].На современно этапе наблюдаются изменения, применявшихся инструментов денежно-кредитной политики России, которые показаны на рисунке 10 [16].Изменения инструментов ДКП в России за 2015 годУсилилась прозрачность политики ЦБ РФВозросло маркерное значение ставки рефинансированияАктивизировались операции прямого РЕПОСформировался рынок облигаций Банка РоссииРисунок 10 – Изменения в ДКП РоссииИнструментарий денежно-кредитной политики должен обеспечивать равновесное денежное предложение для стабильного состояния экономики [17].Банк России продолжит реализацию мер по оптимизации системы инструментов денежно-кредитной политики с целью усиления действенности процентного канала трансмиссионного механизма. Достижению данной цели также будут способствовать меры Банка России по развитию инфраструктуры финансовых рынков, увеличению их глубины и совершенствованию платежной системы Банка России. Кроме того, действенность трансмиссионного механизма будет улучшаться в результате укрепления банковского сектора. При этом, по оценкам Банка России, указанные меры не окажут заметного негативного влияния на динамику кредитования, поскольку банки уже в значительной степени выполняют требования к капиталу [18].Банк России намерен продолжить повышать гибкость курсообразования и к 2015 году завершить переход к режиму плавающего валютного курса, что позволит избежать возможного конфликта целей денежно-кредитной политики.Важную роль в формировании инфляции играют ожидания экономических агентов относительно ее дальнейшего изменения, а также динамики краткосрочных процентных ставок и других экономических индикаторов [19]. Проведение активной информационной политики, включая регулярное разъяснение широкой общественности целей деятельности Банка России, содержания принимаемых им мер и их результатов, будет, наряду с обеспечением подотчетности центрального банка, способствовать улучшению понимания проводимой денежно-кредитной политики и повышению доверия к Банку России, что позволит усилить его воздействие на ожидания экономических агентов [20].Успешность реализации государственной макроэкономической политики в значительной степени зависит от координации деятельности Банка России и Правительства Российской Федерации. Последовательное проведение бюджетной политики, направленной на обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, вносит позитивный вклад в поддержание финансовой и общей макроэкономической стабильности. [21] При разработке и реализации денежно-кредитной политики Банк России придает большое значение развитию механизмов взаимодействия с федеральными органами исполнительной власти в области тарифной политики, управления остатками бюджетных средств на счетах в Банке России, пополнения и использования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния [22].Денежно-кредитная политика способна воздействовать на структуру совокупного спроса, на соотношение потребления, инвестиций и государственных закупок в общем объеме совокупного спроса что является политикой «дешевых и дорогих» денег.Вместе с тем при реализации денежно-кредитной политики возникает ряд проблем. Одна из них в том, что на практике центральному банку трудно осуществить контроль над денежной массой по ряду причин [23]:а) невозможно точно рассчитать величину денежного мультипликатора, что может привести к непредсказуемым последствиям для денежного предложения.Например: При банковской эмиссии могут возникнуть ситуации большого роста денежной массы по сравнению с ее первоначальным увеличением (первичной эмиссией).Допустим, центральный банк покупает на 10 тыс. руб. ценных бумаг и, расплачиваясь с их продавцом, выпускает на эту сумму деньги (банкноты). Продавец же может положить полученные деньги на свой счет в коммерческий банк, который в связи с увеличением своих активов в свою очередь может выдать кредитов на 10 тыс. руб., осуществляя тем самым новую кредитную эмиссию и увеличивая денежную массу. Возможны и последующие этапы перемещения денег и их соответствующего увеличения;б) центральный банк в случае необходимости всегда может увеличить денежную базу путем кредитования коммерческих банков и изменить тем самым предложение денег. Контроль над денежной массой особенно усложняется во время инфляции. Увеличение ее темпов сопровождается, как правило, быстрым и неравномерным увеличением скорости обращения денег, что снижает эффективность антиинфляционной политики, направленной на ее снижение.Политика контроля над денежной массой может привести к значительным колебаниям процентной ставки, что негативно скажется на инвестиционном климате и способно даже повлечь за собой сокращение долгосрочных инвестиций. Проблема обостряется в том случае, если спрос на деньги неэластичен по отношению к процентной ставке. В данной ситуации даже незначительное его изменение приведет к серьезным колебаниям ставки процента [24].Определенные проблемы могут возникнуть и при осуществлении операций на открытом рынке. Их масштабное использование порой сопровождается определенными негативными последствиями. Например, если при проведении жесткой денежно-кредитной политики центральный банк захочет продать большой пакет государственных ценных бумаг, то ему, скорее всего, придется резко повысить ставку процента по облигациям, чтобы найти покупателей. Потенциальные покупатели знают, что при проведении политики "дорогих денег" уровень процентной ставки возрастает и поэтому будут требовать повышения их доходности. Высокие процентные ставки приведут к росту дефицита государственного бюджета, сокращению частных инвестиций, привлекут иностранный капитал в страну, что обусловит повышение курса национальной валюты и отрицательно скажется на экспорте. В странах с ограниченными финансовыми ресурсами продажа значительного пакета государственных ценных бумаг может отвлечь капитал от реального сектора экономики [25].Эффективность денежно-кредитной политики снижает и наличие многоэтапного передаточного механизма. Общий результат влияния изменений в предложении денег на уровень совокупного дохода зависит от того, насколько точно сработает каждое звено передаточного механизма. «Сбой» на одном из этапов может привести к непредсказуемым последствиям. Особенно ненадежной, по мнению ряда экономистов, является связь между процентной ставкой и инвестициями. Помимо реальной ставки ссудного процента объем инвестиций определяет и ряд других факторов, влияние которых может оказаться превалирующим. Например, необходимость внедрения новых технологий, ожидания высокой прибыли могут стимулировать предпринимателей к увеличению инвестиций даже в период проведения центральным банком политики «дорогих денег». Наоборот, значительный спад производства может сдерживать процесс инвестирования даже в условиях снижения процентной ставки, т.е. при проведении политики «дешевых денег» [25].В силу рассмотренных выше причин для разработки денежно-кредитной политики и оценки ее последствий центральному банку необходима исчерпывающая информация о факторах, влияющих на каждый из этапов передаточного механизма, их взаимосвязи. Получить такие сведения в полном объеме практически невозможно, что в свою очередь может привести к непредсказуемым конечным результатам.Глава 3. Денежно кредитная политика в 2015 году3.1 Основные направления кредитно-денежной политики в 2015 годуВ большинстве сегментов внутреннего финансового рынка в марте-мае 2015 г. наблюдалось смягчение финансовых условий. При этом в целом они по-прежнему являются достаточно жесткими. Несмотря на наметившиеся вслед за снижением ключевой ставки Банка России снижение кредитных ставок, их уровень остается относительно высоким, а неценовые условия кредитования продолжают ужесточаться, хотя и менее активно, чем в предыдущие кварталы [26]. На этом фоне годовые темпы роста кредитных и денежных агрегатов остаются низкими, что в сочетании с произошедшим укреплением рубля является одним из факторов формирования условий для дальнейшего замедления инфляции. Динамика ставок денежного рынка в марте- мае 2015 г. определялась прежде всего изменениями ключевой ставки Банка России: вслед за ее снижением на сопоставимую величину снижались ставки межбанковского кредитования (МБК). При этом спред ставок МБЕ к ключевой ставке Банка России в рассматриваемый период преимущественно был положительным - около 40 базисных пунктов, что показано на рисунке 11.Рисунок 11- Процентные ставки и обороты на денежном рынке в 2015 гОдним из основных факторов определивших динамику спреда, была ситуация с рублевой ликвидностью, что показано на рисунке 12.Рисунок 12 – Динамика ликвидности банковского сектораСущественное финансирование государственных расходов в январе - первой половине февраля 2015 г. способствовало значительному притоку ликвидности в банковский сектор и формированию ее текущего профицита. Однако уже в марте-апреле 2015 щ. динамика факторов формирования ликвидности приблизилась к более традиционной траектории. В результате текущий профицит ликвидности был близок к нулю и ставки МБК вернулись в верхнюю половину процентного коридора Банка России [27]. Дополнительным фактором нахождения спреда краткосрочных ставок МБК к ключевой ставке Банка России в положительной области в рассматриваемый период являлось повышение вменных рублевых ставок по однодневным операциям «валютный своп». Причиной этого стали нормализация ситуации с валютной ликвидностью у российских банков и одновременно возросший спрос с их стороны на привлечение рублей за счет данных операций. В этих условиях доля оборотов по однодневным операциям «валютный своп» в марте- мае 2015 г. в общем объеме рублевого денежного рынка несколько возросла. В соответствии с оценками, представленными в предыдущем Докладе о денежно-кредитной политике, с марта 2015 г. предполагалось возобновление роста потребностей кредитных организаций в рефинансировании.Однако повышенный по сравнению с аналогичными периодами предыдущих лет уровень расходования бюджетных средств компенсировал изъятие ликвидности в результате проведения налоговых платежей и сокращения задолженности кредитных организаций по депозитам Федерального казначейства [28].Кроме того, в конце апреля 2015 г. были перечислены средства пенсионных накоплений в негосударственные пенсионные фонды, что также привело к увеличению уровня ликвидности банковского сектора. Снижению потребности в рефинансировании способствовало и продолжившееся сокращение объема наличных денег в обращении, а также приток средств за счет операций Банка России по покупке иностранной валюты на внутреннем рынке для пополнения международных резервов. В результате действия факторов формирования ликвидности объем задолженности банков по операциям рефинансирования к конку мая 2015 г. сократился на 0,6 трлн. руб., до 4,9 трлн. рублей.В условиях увеличения задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России в иностранной валюте и прохождения российскими организациями пика выплат по внешнему долгу (февраль-март 2015г.) ситуация с валютной ликвидностью российских банков существенно улучшилась.