Роль Китая на современном финансовом рынке

1. Изучение особенностей современной мировой финансовой архитектуры
2. Оценка места Китая в мировой финансовой архитектуре
3. Изучение и оценка перспектив развития финансового сектора китайской экономики как части мирового рынка финансов.
Работа состоит из введения, основной части, заключения и списка литературы.
...

Введение 3
1 Изучение особенностей современной мировой финансовой архитектуры 5
1.1 Понятие мировой финансовой архитектуры и ее роль в развитии мировой финансовой системы 5
1.2 Современные тренды трансформации мировой финансовой архитектуры в условиях финансовой глобализации 10
1.3 Доминирующее место США в мировой финансовой архитектуре 15
2 Оценка места Китая в мировой финансовой архитектуре 25
2.1 Роль Китая на мировом финансовом рынке 25
2.2 Значение создания регионального банка инфраструктурных инвестиций для модификации места Китая на мировой арене 30
3 Изучение и оценка перспектив развития финансового сектора китайской экономики как части мирового рынка финансов. 38
3.1 Предпосылки повышения роли Китая в мировой финансовой системе в перспективе 38
3.2 Роль юаня в международных расчетах и международных финансовых рынках 41
3.3 Проблема полной конвертируемости китайского юаня и пути его продвижения в в сфере международных финансовых операций 43
Заключение 46
Литература 48

Противоречия процессов глобализации мировой экономики заключаются в развитии, с одной стороны, объективно обусловленной и качественно новой стадии интернационализации экономической жизни, с одной стороны мировой экономической целостности, а с другой стороны, в проведении ведущими субъектами, мирового хозяйства внешнеэкономической политики, направленной на реализацию собственных экономических и политических интересов.
Глобализация мировой экономики находится в тесной взаимозависимости с либерализацией внешнеэкономической деятельности, когда все более отчетливо проявляется фактор нарастающей свободы трансграничного перемещения товаров, услуг, рабочей силы и капиталов. Вместе с тем, дефицитность многих сырьевых и финансовых ресурсов, конкурентная борьба за рынки сбыта обуславливают столкнове ние интересов государств, их интеграционных объединений, транснациональных корпораций. Следствием являются как выгоды, так и потенциальная конфликтность процессов глобализации.
Мирохозяйственная позиция Китая формируется под влиянием этих противоречивых тенденций развития мировой экономики в условиях глобализации. В рамках политики внешней открытости большое значение придается возможностям использования внешних факторов экономического развития страны. Важная роль отводится ведущим странам мирового хозяйства, обладающим мощным экономическим, потенциалом, являющихся поставщиком на мировой рынок многих видов промышленной продукции, технологий и капиталов. Вместе с тем, неоднозначность процессов экономической глобализации предопределяет осторожный и взвешенный подход Китая к вопросам внешнеэкономического взаимодействия...

Таким образом, ключевым принципом англо-саксонской модели является преследование интересов крупнейших финансовых посредников, эмитентов, потоков капитала, «через нее» проходит перераспределение денежных ресурсов между региональными кластерами, а также финансирование экономик США и Великобритании. В качестве мировой резервной валюты в данной системе выступает доллар США. «Привилегированное положение доллара как доминирующей мировой валюты дает США значительные односторонние преимущества за счет других стран». На протяжении нескольких десятилетий доллар фактически стал единой мировой валютой - универсальным платежным средством в международном бизнесе, объектом международных инвестиций, общепризнанной базовой единицей при котировке других валют. Уверенность до недавнего времени в стабильностиамериканской экономической и финансовой системы позволяла осуществлять международные расчеты в долларах США не только частным иностранным инвесторам, но и иностранным правительствам. Центральные банки и финансовые институты держали доллары для выплат по иностранным облигациям или для управления обменным курсом собственных валют. Важнейшие сырьевые товары (например, нефть) продавались и покупались в американской валюте, что также способствовало распространению ее влияния в мире. «Производство денег» сводилось лишь к записи некоторых чисел в балансе Федеральной резервной системы США. Взамен пополнения счета «кредит», американцы получали реальные продукты: возникающие с помощью этих записей валютные капиталы вкладываются во все страны мира. Примерно половина богатства этой страны связана именно с эмиссией долларов для использования за пределами США, где обращается почти половина наличной американской валюты, что составляет около 400 млрд. долларов. На сегодняшний день порядка 99% произведенных долларовых банкнот и монет, по данным министерства финансов США, находятся в свободном обращении. Ежедневно в Соединенных Штатах Америки выпускается около 35 млн. банкнот различного номинала на общую сумму примерно 635 млн. долларов. При этом от трети до половины долларовой массы, печатаемой в США, уходит за пределы страны. Это те деньги, которые не обеспечены товарной массой. С сентября 2008 г. по январь 2009 г. денежная база США выросла почти в 2 раза, достигнув 1740,586 млрд. долларов, а к концу 2009 г. достигла отметки в 2017,69 млрд. долларов. Если судить по данным о резервах, которые в январе 2009 г. составили 75,857 млрд. долларов (из них золото - 11,041 млрд. долларов), то очевидно, что огромный массив денег обеспечен примерно на 4 процентов. При этом главные издержки эмитента резервной валюты — в ее переоцененности: доллар на 5-10% дороже, чем был бы, если бы не имел резервного статуса. Это снижает конкурентоспособность экспорта, а на внутреннем рынке компании-резиденты конкурируют с импортерами. За год подобные торговые издержки могут составлять 30-60 млрд. долларов, а за период кризиса (например, с 2008 по 2009 гг.) они возрастают до 85-115 млрд. долларов (почти на 0,5% ВВП). Чистая финансовая выгода США от статуса мирового эмитента в докризисный год составила 40-70 млрд. долларов, в кризис - уменьшилась минимум до 25 млрд. долларов [16]. В итоге, общий эффект для экономики страны сократился с 115-185 млрд. долларов (0,9-1,4% ВВП) до 15-75 млрд. долларов (0,1-0,5% ВВП). (Как известно, 1% снижения ВВП сокращает 0,4-1 млн. рабочих мест). Таким образом, в период кризиса за статус эмитента мировой валюты необходимо платить. В этой связи, в настоящее время происходит сознательное сокрытие объективной информации о количестве долларов, обращающихся в мире. Это связано с тем, что американская валюта стала предметом постоянной критики иностранных держав с возникновения глобального кризиса, особенно в связи с решением ФРС «наполнить» ликвидностью финансовую систему США. Данные действия помогли избежать дефляции, однако существенное увеличение денежной массы привело к девальвации национальной валюты США. Поэтому экспертное сообщество следит за тем, как правительство США решает проблемы национального долга и растущего дефицита бюджета. Увеличение долларовой массы и стремительное ее распространение по миру, вместе с рисками, которые несут в себе эти тенденции, способствовали тому, что созрела необходимость возврата к системе эквивалентного обмена, устранения этого глобального дисбаланса. Доллар эквивалентный обмен не гарантирует, более того, именно он разрушил данную систему. Проблема заключается в том, что американское правительство распространяет свою валюту по всему миру, что позволяет США не только избавиться от внутренней инфляции вызванной массовым печатанием доллара, но и получить выгодные бонусы для своей экономики (таблица 1.7, где представлена эмиссионная прибыль США). В 2006 г. 33% наличных долларов обращались за рубежом, прежде всего в России, Китае и Аргентине, составляя чистую эмиссионную прибыль для Америки. Страны - крупнейшие держатели валютных резервов, хранят их в размере, многократно превосходящем валютные резервы США (75 млрд. долларов на конец июля 2008 года), Великобритании (124 млрд. долларов), Германии (146 млрд.), Италии - 105 млрд. долларов [16].Таблица 1.7 - Характеристика эмиссионной прибыли США, на конец периодаСтраны - крупнейшие держатели наличных долларов, сентябрь 2006 года, млрд. долларовСтраны - крупнейшие держатели валютных резервов центрального банка, июль 2008 года, долларовый эквивалент, млрд. долларовРоссия80Китай1810Китай50Япония1004Аргентина50Россия596Увеличивая эмиссию доллара для покрытия своих расходов и стимулирования внутреннего спроса, США переносят подобным образом долларовую инфляцию на национальные рынки развивающихся стран, которые были вынуждены эмитировать национальные валюты под покупку долларов (в частности, Россия, таблица 1.8). По данным Казначейства США, уже в начале 2000 г. в России находилось более 40% массы наличных долларов США и более 10% всей массы американской валюты в обращении.Таким образом, достаточно очевидным является сохранение в долгосрочном периоде однополярной финансовой архитектуры с доминирующим долларом (таблица 1.9).Таблица 1.8 - Распределение массы наличных долларов, обращающихся за пределами СШАСтраныНаличные доллары США, обращающиеся за пределами СШАВсего по выборке из 25 стран, в том числе:143,9Россия60Аргентина25Корея15Турция10Таблица 1.9 - Роль доллара США в мировой финансовой архитектуреПоказатель19902000200720082020Доля доллара США во внебиржевых процентных одновалютных деривативах, %27,530,033,033,725-35Доля доллара США во внебиржевых валютных деривативах, %87,889,883,584,975-85Доля доллара США враспределенных валютных резервах стран мира, %59,071,164,164,250-60Этому будут способствовать следующие ключевые факторы:выход американской экономики из кризиса быстрее, чем у других стран (в том числе ввиду ее инновационной составляющей);заинтересованность руководства США в сохранении долларизации мировой экономики в силу присутствия других конкурирующих с американской денежной единицей валют (евро, юаня);прежнее восприятие долларов в качестве безрисковых активов и инструмента охлаждения рынков (по этой причине «бегство» в доллары и долларовые активы при системных рисках);возобновление денежно-кредитной и процентной политики, направленной на предупреждение циклического перегрева экономики, а также более сдержанной эмиссионной политики;стратегия ребалансирования американской экономики, которая объективно ведет к укреплению доллара.2 Оценка места Китая в мировой финансовой архитектуре2.1 Роль Китая на мировом финансовом рынкеТенденции к многополярности мира и глобализации экономики и финансов, стремительное развитие в области науки и техники, различные инновации, появление новых экономических знаний в настоящий момент кардинально меняют картину мира. Китай, прошедший 20-летний путь реформ открытости, широко использует иностранные инвестиции, привлекает передовые технологии и оборудование, активно расширяет экспорт, увеличивает валютный запас. Все это свидетельствует, что его экономика стремительно развивается.Оказавшись в конце ушедшего столетия перед лицом финансовых и экономических кризисов мирового масштаба, Китай должен активно, но осторожно принимать участие в экономической и финансовой глобализации. Нужно соответствовать требованиям времени и постепенно продвигаться вперед, не упускать выгоды и избегать нежелательного. Важно активно стимулировать строительство нового справедливого и разумного международного экономико-политического порядка не только для общественного и экономического развития страны, но и для создания благоприятной международной обстановки.Ведущая роль Китая на мировом рынке неоспорима. За годы реформ Поднебесная превратилась из отсталой аграрной страны в ведущую индустриальную державу, от промышленности которой зависит стабильность многих стран. Очередным доказательством стало и то, что по итогам 2010 года Китай стал второй экономикой в мире после США, обогнав Японию, которая занимала это место в течение 42 лет. Сегодня Китай – это крупнейший потребитель, производитель и экспортер в мире.Китай, который принято считать «несокрушимым финансовым утесом». Он является крупнейшим держателем государственных бумаг США на сумму в 700 млрд долл. Только в 2008 г. Китай прокредитовал таким способом американскую экономику на 400 млрд долл., что составляет 10% от ВВП КНР или 20% от его золотовалютных резервов. В такой ситуации крупный обвал доллара обернется для Китая финансовой катастрофой. Именно это определяет шаги китайского руководства, проводящего, несмотря на всячески подчеркиваемую независимость, крайне лояльную по отношению к США финансовую политику.С учетом финансовой политики и неэквивалентного экспорта, Китай фактически играет очень важную роль в финансировании американского экономического благополучия и оплате американских долгов.За период с конца 2007 г. до середины 2014 г. мировой долг увеличился со 142 трлн долл. до 199 трлн долл. Отношение мирового долга к ВВП выросло за указанный период времени с 269% до 286%. Значительная часть прироста мирового долга — «заслуга» Китая. В 2014 году на Китай приходилось 14,2% всего мирового долга. По предварительным оценкам МВФ, в 2014 г. доля Китая в мировом ВВП составила 16,48% (он вышел на первое место, обогнав США с долей 16,28%). То есть доля Китая в мировом долге примерно стала соответствовать его доле в мировой экономике. Прирост долга Китая за период 2007-2014 гг. в абсолютном выражении составил 20,8 трлн долл. Общий прирост мирового долга за указанный период времени составил 57 трлн долл. Получается, что вклад Китая в прирост мирового долга за период 2007-2014 гг. равен 36,5%. Что непропорционально много даже для такой крупной страны, как Китай.. Таблица 2.1 - Динамика долга Китая200020072014Общий долг, трлн. долл.2,17,428,2Общий долг, % ВВП121158282В том числе:Государственный долг234255Долг финансового сектора72465Корпоративный долг8372125Долг сектора домашних хозяйств82038Углубляясь в анализ динамики отдельных элементов общего долга очевиден быстрый прирост долга финансового сектора. В 2000 г. доля финансового сектора в общем долге Китая была равна 5,8%, в 2007 г. — 15,2%, а в 2014 г. она достигла 23,0% (табл. 2.2). Таблица 2.2 - Структура долга Китая (%)200020072014Общий долг100100100Государственный долг19,026,619,4Долг финансового сектора5,815,223,0Корпоративный долг68,645,644,2Долг сектора домашних хозяйств6,612,613,4Умеренно увеличивалась доля в общем долге сектора домашних хозяйств. Доля государства, поднявшись в 2007 году, затем в 2014 году вернулась к уровню 2000 года. На сегодняшний день сектор нефинансовых корпораций продолжает занимать основное место в общем долге Китая, хотя его доля снизилась. Примерно половина всех долгов прямо или косвенно порождены сделками на рынке недвижимости Китая, а этот рынок, как известно, «перегрет». Около половина новых долгов, возникших в период 2007-2014 гг., порождены так называемым теневым банкингом, который находится вне сферы государственного финансового надзора и регулирования. Быстро растет задолженность многих городов и муниципалитетов, причем их способность погашать свои обязательства вызывает большие сомнения.Китайская экономика в 2010 году выросла на 12%, но замедлила рост до 7,7% в 2013-м и до 7,4 в 2014 году. Это самый низкий показатель за 24 года. Эксперты прогнозируют, что прирост китайской экономики в 2015 году не превысит 7%. Конечно, на фоне других стран 7% прироста ВВП выглядят отлично. Этого еще достаточно для того, чтобы участники экономической деятельности могли обслуживать свои долги, так как по большей части кредитов и займов, которые они получали, процентные ставки были ниже 7% годовых.Возникла напряженность на рынке межбанковского кредитования Китая, процентные ставки на этом рынке растут, но банки все равно очень неохотно выдают кредиты. Китайские власти пытаются стабилизировать ситуацию. Народный банк Китая неожиданно объявил о снижении процента отчислений в Резервный фонд по депозитам на 0,5 процентного пункта: с 20 до 19,5%. Тревожные публикации стали появляться в британской прессе, поскольку ряд банков лондонского Сити достаточно глубоко влезли к бизнес по кредитованию китайской экономики. Такие банки, как Standard Chartered и HSBC, стремительно наращивали объёмы своих кредитных операций в Азии, в том числе Китае, Сингапуре, Гонконге с 2008 года. Лондон боится, что Великобритания может стать первой жертвой возможного долгового кризиса в Китае.Согласно оценкам The Financial Times (FT), в период 2008-2013 гг. объем операций «теневого банкинга» в Китае вырос примерно в четыре раза и достиг 20 трлн юаней. Это эквивалентно 3,2 трлн долл. и 40% ВВП Китая.Международные резервы Китая с 2004 года до конца 2012 года увеличились на 721% и достигли 3,3 трлн долларов. Этого хватит, чтобы дважды купить золотые запасы всех центробанков в мире. Таким образом, резервы Китая растут быстрее, чем цены на золото.Впервые резервы КНР превысили стоимость всего золотого запаса в мире в 2004 году. С того времени, согласно данным Международного валютного фонда и Всемирного золотого совета, цены на золото выросли на 263% до 1,58 тыс. долларов за тройскую унцию. Тем временем китайские резервы за тот же период увеличились на 721%. Суммарные резервы других стран БРИК: Бразилии, России и Индии – выросли за этот период только на 400% до 1,1 трлн долларов.Сейчас Китай занимает первое место по объему международных резервов, за ним следуют Япония, Саудовская Аравия, Россия и Швейцария. Такой быстрый рост золотовалютных резервов Китая в последние 10 лет связан с бурным экономическим ростом страны.В конце 2012 года китайские международные резервы составляли 30,2% от мирового объема резервов по сравнению с 14% в начале 2004 года.При этом золотовалютные резервы Китая росли со второго квартала 1998 года. Только один раз отмечалось сокращение золотовалютных запасов – по итогам октября – декабря 2011 года. Показатель упал на 20 млрд до 3,18 трлн долларов. Сокращение резервов тогда объяснялось оттоком капитала в долларовые активы и переоценкой валютных запасов. Однако к концу 2012 года Китай снова нарастил объем резервов.Рейтинг золотовалютных резервов к 2015 году по ведущим странам мира показан на рис. 2.1.Рис. 2.1 - Первая десятка стран по величине ЗВР, млрд. долл. (данные на декабрь 2014 года)Валюта занимает основную долю в золотовалютных резервах Китая. Так, доллары занимают две трети резервов Китая, еще треть – евро, говорит гонконгский экономист Societe Generale Яо Вэй. При этом доля золота в резервах КНР незначительна и составляет всего 2%, тогда как, к примеру, у США и Германии этот показатель составляет около 70%.Финансовая мощь КНР, хотя и номинированная в западных валютах, употребляется китайцами для закрепления в различных регионах мира. Гонконг на сегодня является одним из трех финансовых центров мира, постепенно оттесняя Нью-Йорк и Лондон. Для части мировой элиты, продвигающей процесс глобализации, ставка на Китай уже является основной – эра США закатывается, эра Китая наступает.2.2 Значение создания регионального банка инфраструктурных инвестиций для модификации места Китая на мировой аренеВ начале 2016 года к своей деятельности приступит новый международный финансовый институт - Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (АБИИ). Он создается в качестве многостороннего банка развития, призванного обеспечивать финансовую поддержку развитию производственной инфраструктуры в Азии.Потенциал нового банка развития планируется использовать, прежде всего, для реализации проекта «Экономический пояс Шелкового пути», инициированного Председателем КНР Си Цзиньпином во время выступления в Назарбаев университете 7 сентября 2013 года в ходе государственного визита в Казахстан. В целях укрепления экономических связей и расширения пространства развития Евразии лидер Китая выдвинул новую модель сотрудничества стран региона путем строительства единой дорожной сети, открытия транспортной магистрали от Тихого океана до Балтийского моря, совершенствования трансграничной транспортной инфраструктуры в пользу создания сети транспорта, соединяющей Восточную, Западную и Южную Азию. Это позволит усилить торговые связи, поскольку в экономическом поясе Шелкового пути проживает около 3 млрд. населения и имеются огромные рынки. Для развития торгово-инвестиционного сотрудничества предстоит ликвидация торговых барьеров, снижение издержек торговли и инвестиций, повышение скорости и качества экономических операций. Важно и усиление валютных потоков на основе расчетов в национальных валютах. Китай уже подписал около трех десятков соглашений о взаимном обмене валют с центральными банками других стран и стремится сделать юань такой же международной валютой, как доллар США, евро, японская иена, британский фунт стерлингов. Расширение географии применения национальных валют, более активное использование их в обмене и расчетах в текущих и капитальных операциях позволят снизить издержки денежных операций, укрепить способности стран к противодействию финансовым рискам и повысить международную конкурентоспособность региональной экономики.Таким образом, Си Цзиньпин предложил крупномасштабный проект, направленный на развитие регионального сотрудничества и транспортной инфраструктуры, усиление торговых связей и валютных потоков, подкрепленный подписанными со всеми государствами Центральной Азии соглашениями о переходе во взаимных расчетах на национальные валюты.Позднее лидер КНР, находясь в октябре 2013 года с визитом в Индонезии, выдвинул для стран Юго-Восточной Азии другой, не менее значимый проект «Морской Шелковый путь XXI века», который вместе с проектом «Экономический пояс Шелкового пути» образовали долгосрочную стратегию международного развития «Один пояс – один путь». По существу, оба проекта играют важную роль в этой стратегии. Один из них направлен на развитие сухопутного Шелкового пути через Центральную Азию с выходом в Россию, Европу, Южную Азию и на Ближний Восток, другой предполагает использование возможностей морского Шелкового пути через Южно-Китайское море, Малаккский пролив, Индийский океан в Красное море и Средиземноморье с выходом на побережья как Атлантического океана, так и Индийского океана. Сухопутный Шелковый путь поможет снизить высокую зависимость Китая от морских путей, поскольку в межконтинентальных грузовых перевозках между Азией и Европой на морской транспорт в настоящее время, по информации Национальной компании «Казахстан темир жолы», приходится более 98% перевозок.Стратегическая цель Китая, возможно, состоит в создании сложной и открытой сети экономических связей со странами Европы, Азии и Африки для того, чтобы со временем стать главным катализатором роста мировой экономики, торговли и инвестиций.