Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации финансовой политики (ОАО «Мамадыш»)

Объект исследования: финансовое прогнозирование предприятия ОАО «Мамадыш» его роль в реализации финансовой политики.
Предметом исследования выступают методы и инструменты реализации финансового прогнозирования предприятия.
Цели и задачи исследования. Целью исследования является теоретическое обоснование и разработка методических и практических рекомендаций по реализации финансового прогнозирования предприятия ОАО «Мамадыш» с учетом особенностей осуществления деятельности и финансового состояния.
В соответствии с поставленной целью в ходе исследования предстоит решить следующие задачи:
1. С учетом специфики деятельности ОАО «Мамадыш» раскрыть сущность, задачи и особенности финансового прогнозирования предприятия в условиях осуществления инноваций на предприятии.
2. Исследовать особенности ...

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………....3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ И ЕГО РОЛЬ В РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ……………………………..7
1.1. Сущность и роль процесса финансового прогнозирования на предприятии в реализации финансовой политики……………….……………..7
1.2 Управление процессами финансового прогнозирования предприятия….14
1.3 Модель определения интегрального показателя роста стоимости бизнеса предприятия с учетом фактора цикличности………………………..…….…..23
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ И ЕГО РОЛЬ В РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ (ОАО «Мамадыш»)………………….……………………...…30
2.1. Анализ финансового состояния ОАО «Мамадыш……………...………...30
2.2. Анализ процессов реализации финансового прогнозирования предприятий и оценка их эффективности……………….……………………..37
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ………………………………...…….42
3.1. Апробация методики определения интегрального показателя роста стоимости бизнеса………………………………………….……………………42
3.2 Методика оценки эффективности и контроля рисков реализации финансового прогнозирования предприятий …………………………………44
3.3 Разработка направлений корректировки финансового прогнозирования предприятий ……………………………………………………………………..46
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………….………………..49
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………….……...53
ПРИЛОЖЕНИЕ………………………………….……………………………..56

Введение
Актуальность темы исследований. В последние годы реализация финансового прогнозирования предприятий протекает на фоне неблагоприятного воздействия факторов внешней среды: трудности в экономике страны, геополитическая напряженность и введение санкций, стремительное падение цены на нефть и девальвация национальной валюты.
На современном этапе учеными сделан немалый вклад в изучение вопросов формирования и реализации финансового прогнозирования на промышленных предприятиях. Однако только единичные исследования посвящены рассмотрению аспектов, находящихся на стыке вышеуказанных направлений. Вместе с тем многие важные практические результаты достигаются как раз «на границе» различных областей знаний.
Многоаспектность и сложность финансового прогнозирования предприятий с давних пор нахо дится в поле зрения ученых и практиков. Наиболее существенный вклад в методологию исследования внесли научные труды следующих ученых: Бланка И.А., Бочарова В.В., Володина А.А., Гениберг Т.В., Геращенко И.П., Глазьева С.Ю., Ефимовой О.В., Жилкиной А.Н., Ивановой Н.А., Ковалева В.В., Короткова Э.М., Негашева Е.В., Поляка Г.Б., Поляковой О.В., Романовского М.В., Савицкой Г.В., Стояновой Е.С., Фатхутдинова Р.А., Хоминич И.П., Шеремета А.Д., Щиборщ К.В., и др.
Из переводной зарубежной литературы обращают на себя внимание труды Амблера Тим, Бригхема Ю., Ван Хорна Дж. К., Гапенски Л., Миллера М, Модельяни Ф., Сигела Д.Г., Стивена Брега, Стрикленда А., Томпсона А., Фальмута Х.Й. , Хиггенса Р., Шарпа У., Шима Д.К, Эрхарда М.
В целом научные исследования в области финансового прогнозирования предприятия достаточно интегрированы и основываются как на накопленном практическом опыте, так и на опыте теоретических изысканий.
Однако, анализ работ, раскрывающих те или иные вопросы заявленной темы исследования, показывает, что проблемы финансового прогнозирования предприятия разработаны лишь по отдельным направлениям. Вопросам разработки методического инструментария реализации финансового прогнозирования предприятия уделено недостаточно внимания, что на практике приводит к трудностям ее осуществления.
Так, в теории и практике не достаточно полно раскрыто понимание сущности и содержания финансового прогнозирования предприятия, реализующих инновации; не уточнены особенности ее реализации; нет четких и системных подходов к разработке методического и инструментального аппарата по реализации финансового прогнозирования предприятия с учетом цикличности развития и повышенных рисков осуществления инновационной деятельности. Это значит, что нет единых подходов при согласовании стратегических задач и моделировании финансово-экономической деятельности с привязкой к цели финансового прогнозирования предприятия. Фактор риска и фактор цикличности во взаимосвязи с финансовым состоянием являются важнейшими факторами, которые должны учитываться при разработке и реализации финансового прогнозирования предприятия, поскольку их пренебрежение приводит к банкротству организации.
Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена необходимостью разработки теоретических и методологических подходов к реализации финансового прогнозирования предприятия. Это обеспечит достижение и поддержание финансовой стабильности предприятия на основе сбалансированности денежных потоков, оптимизации структуры имущества и капитала, роста объема продаж и экономической добавленной стоимости при обеспечении оптимального уровня финансовых рисков с учетом фактора цикличности развития предприятия.
Объект исследования: финансовое прогнозирование предприятия ОАО «Мамадыш» его роль в реализации финансовой политики.
Предметом исследования выступают методы и инструменты реализации финансового прогнозирования предприятия.
Цели и задачи исследования. Целью исследования является теоретическое обоснование и разработка методических и практических рекомендаций по реализации финансового прогнозирования предприятия ОАО «Мамадыш» с учетом особенностей осуществления деятельности и финансового состояния.
В соответствии с поставленной целью в ходе исследования предстоит решить следующие задачи:
1. С учетом специфики деятельности ОАО «Мамадыш» раскрыть сущность, задачи и особенности финансового прогнозирования предприятия в условиях осуществления инноваций на предприятии.
2. Исследовать особенности формирования и использования источников финансирования деятельности предприятия в отечественной и зарубежной практике;
3. Уточнить специфику реализации финансового прогнозирования предприятия и разработать блок-схему процесса ее реализации;
4. Провести финансовый анализ деятельности предприятия, выявить особенности результатов анализа и определить проблемы финансовой устойчивости и эффективности инновационной деятельности;
5. Провести анализ особенностей реализации финансового прогнозирования предприятия, выявить проблемы в осуществлении данных процессов;
6. Разработать направления совершенствования системы реализации финансового прогнозирования предприятия с учетом специфики их деятельности, а именно, предложить методический инструментарий анализа реализации стратегии, который будет включать:
- разработку модели оценки интегрального показателя роста стоимости бизнеса;
- разработку рекомендаций по оценке эффективности и контроля рисков процесса реализации финансового прогнозирования предприятия;
- разработанные рекомендации апробировать на примере исследуемых
предприятий.

Методологический инструментарий и набор показателей для реализации финансового прогнозирования предприятия может быть уточнен путем расширения ключевых показателей и увеличения количества полей финансовых стратегий. Это позволит внести корректировки в основные положения, сделанные в исследованиях на данный момент. Если есть отклонения от намеченных планов при реализации финансовой стратегии, перед финансовым менеджментом возникает проблема корректировки целевых ориентиров, с помощью которых возможно преодолеть «болезни роста» и «организационные патологии» и повысить эффективность реализации выбранной стратегии развития бизнеса [15, с.108]1.3 Модель определения интегрального показателя роста стоимости бизнеса предприятия с учетом фактора цикличностиОдним из важнейших этапов финансового прогнозирования предприятия является формирование действенной системы контроля и анализа за осуществлением финансового прогнозирования, что предполагает построение системы мониторинга контролируемых финансовых показателей инновационной деятельности.Как было выяснено, мониторинг должен включать: - разработку системы обобщающих аналитических показателей;-выявление функциональных зависимостей между параметрами, определяющими динамику развития предприятия и определение интегрального показателя роста стоимости бизнеса;-контроль его движения по кривой жизненного цикла с учетом типов финансового состояния и анализ причин его изменения;-изучение факторов, определяющих деятельность хозяйствующего субъекта по выбранным показателям и оценку эффективности финансового прогнозирования предприятия с использованием факторного анализа;- контроль финансовых рисков при реализации инновационной деятельности.К сожалению, на современных отечественных предприятиях при реализации финансового прогнозирования учет влияния стадий жизненного цикла не производится. Также наблюдается недостаток теоретических исследований о взаимосвязи финансовых параметров и ЖЦП. Для решения данной проблемы будем руководствоваться теоретическими и практическими изысканиями известных зарубежных и отечественных ученых.При исследовании взаимосвязи ЖЦП и финансового состояния предприятия обращают на себя внимание труды зарубежных авторов: И. Адизеса, Д.Р.Ринка, Д.М.Родена, Х.В.Фокса, Р.А. Титарта, Р. Вивас, М.Горта, С. Клеппера, В. Дикинсони др. [4, 11, 16,]. Среди отечественных авторов - труды: И.Т. Бланка, М. В. Куранова, И.В. Ивашковской, Д. Янгеля, М.Н. Розановой, А.А. Катайковой, А.С. Макарова, В.И. Бариленко, Е.А. Луночкиной, и др.[2, 9, 10].Так, И. Адизес связывает стадии жизненного цикла фирмы с «тяжестью заболевания», т.е. отклонениями от оптимального течения фазы цикла. Среди факторов процветания и отдаления наступления старости и упадка данная концепция выделяет инновационную активность фирмы и формирование доминирующих конкурентных преимуществ [16].М. Горт и С. Клеппер в своих исследованиях доказали неразрывную связь между жизненным циклом отрасли и концепцией распространения инноваций. Исследования полезны тем, что, зная количество и тип инноваций, можно судить о стадии жизненного цикла отрасли [11].Исследования Ивашковской И.В., Янгеля Д.О. показывают, что развитие отдельного предприятия на протяжении жизненного цикла необходимо рассматривать в системе ключевых финансовых координат: ликвидности, риска реализации инвестиций, текущей стоимости бизнеса [9].Таким образом, с целью повышения качества принятия финансовых стратегических решений разработка системы обобщающих аналитических показателей при проведении мониторинга финансовой деятельности должна учитывать фактор цикличности развития инновационной деятельности.При этом предлагается совокупность параметров системы контроля финансового прогнозирования предприятия по следующим направлениям:-оценка динамики развития;-оценка ликвидности и финансового равновесия;-оценка инновационной активности и эффективности реализации деятельности;- оценка динамики денежных потоков деятельности.Мониторинг ключевых показателей должен учитывать особенности реализации деятельности, а именно, высокий уровень рисков, обеспечение повышенной потребности в финансовых ресурсах, неопределенность сроков окупаемости инновационных проектов, изменения финансовых результатов и финансового состояния на различных стадиях жизненного цикла предприятия и т.д.Алгоритм модели определения интегрального показателя роста стоимости бизнеса включает:1) выявление наиболее информативных (ключевых) финансовых показателей, позволяющих определить стадию ЖЦП и имеющих положительное влияние на рост стоимости бизнеса;2) определение функциональных зависимостей между показателем роста стоимости бизнеса и факторными параметрами, определяющими динамику роста. В качестве показателя роста стоимости бизнеса с точки зрения современной теории финансового менеджмента внимание можно акцентировать на показателе экономической добавленной стоимости, которая и будет являться наиболее приемлемым критерием роста стоимости. Для предприятий показатель дает возможность оценить эффективность использования новых технологий, патентов, лицензий, ноу-хау и т. д., то есть – возможность большего количества факторов, влияющих на эффективность работы подразделения. При его использовании учитываются показатели операционной деятельности (рентабельность, налоговый менеджмент и другие), сумма использованного капитала, включая управление оборотными средствами, а также стоимость использованного капитала. Таким образом, показатель экономической добавленной стоимости рассматривается как чистая прибыль предприятия за вычетом платы за весь инвестированный в предприятие капитал [14, c.41].При установлении взаимосвязи экономической добавленной стоимости с факторными показателями предлагается использовать корреляционный анализ, определяющий тесноту связи между ними.3) расчет удельного веса факторных показателей по их значимости в зависимости от результатов корреляционного анализа, причем между экономической добавленной стоимостью и факторными показателями должна быть положительная корреляция, т.е. рост факторного показателя должен положительно влиять на рост результативного;4) определение интегрального показателя роста стоимости бизнеса и жизнеспособности предприятия.При отборе показателей для расчета интегрального показателя предлагается использовать показатели, заявленные в модели.С точки зрения изменения эффективности финансового прогнозирования предприятия полезно рассмотреть динамику интегрального показателя роста стоимости бизнеса при изменении фазы жизненного цикла предприятия. С этой целью становится актуальным исследование моделей взаимосвязи этапов жизненного цикла и финансового состояния в зависимости от структуры капитала.Теория структуры капитала является одним из наиболее проблемных аспектов в финансовом менеджменте за последнее время. Экспериментальные исследования зарубежных ученых доказывают существование статистической взаимосвязи между стадией жизненного цикла и структурой капитала компаний [11].Наиболее остро потребность в заемных ресурсах проявляется на стадиях роста и спада, когда риск потери финансовой устойчивости предприятия наиболее вероятен. Именно эти стадии претерпевают существенные изменения структуры капитала в пользу заемных средств. Наоборот, низкая инновационная активность, которая сопровождается старением технологий, падением качества и ухудшением ассортимента, неэффективная политика кредитования, несвоевременное обновление основных фондов, непродуманная стратегия развития предприятия, неблагоприятное влияние окружающей среды могут привести к кризисным явлениям и смене фазы ЖЦП [11].Многие ученые придерживаются мнения о том, что поддержание компании на стадии развития возможно только при постоянном контролировании ее положения на кривой жизненного цикла. Своевременное выявление стадии ЖЦП позволяет сделать адекватный вывод о степени финансовой устойчивости предприятия и перспективах развития его инновационной деятельности, а также важно для повышения эффективности реализации финансового планирования предприятий.Так, например, В.И. Бариленко и Е.А. Луночкина для оценки взаимосвязи финансового состояния и ЖЦП предлагают матрицу взаимосвязи финансового состояния предприятия и этапов жизненного цикла [10].По строкам матрицы отражены разновидности финансового состояния, по столбцам – фазы развития ЖЦП. Каждый квадрат матрицы характеризует вероятное финансовое состояние на определенной фазе жизненного цикла.Данная матрица может стать инструментом для оценки финансового состояния и стратегического анализа направлений развития предприятия с учетом особенностей источников финансирования и формирования потоков денежных средств на каждой стадии жизненного цикла.С учетом теоретических исследований предлагается матрица взаимосвязи типов финансового состояния предприятия со стадиями жизненного цикла предприятия в условиях его инновационной активности. Данная матрица может быть инструментом для оценки финансового состояния и стратегического анализа направлений развития и роста стоимости бизнеса.Движение интегрального показателя роста по матрице «финансовое состояние - стадии жизненного цикла ИАП» будет способствовать выявлению фазы жизненного цикла, которая позволит провести анализ причин изменения интегрального показателя и осуществить корректировку плана стратегического финансового развития предприятия в соответствии с выявленными отклонениями.2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ И ЕГО РОЛЬ В РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ (ОАО «МАМАДЫШ»)2.1. Анализ финансового состояния ОАО «Мамадыш»Для оценки существующих процессов реализации финансового прогнозирования предприятия проведем мониторинг финансового состояния предприятия. Для исследований взято предприятие реального сектора производства Республики Татарстан ОАО «Мамадыш».Краткая характеристика деятельности ОАО «Мамадыш».ОАО «Мамадыш» работает на рынке производства плавленых сыров уже более 15 лет. Сегодня "Мамадыш" производит 75% всех сыров Республики Татарстан и уверенно входит в десятку крупнейших производителей плавленых сыров России. Плавленые сыры с торговой маркой "Мамадыш" стали одним из самых популярных продуктов питания и пользуются повышенным спросом у населения.Продукция предприятия постоянно представлена на международных выставках и ярмарках. Она многократно награждена медалями и дипломами за высокое качество.Главные составляющие успеха - инновационная активность предприятия, направленная на повышение качества продукции и производительности труда за счет непрерывного обновления техники и технологии производства. Техническое перевооружение ОАО "Мамадыш" реализуется по принципу разумного баланса между лучшим отечественным оборудованием и современными импортными установками.Диагностика финансового потенциала предприятий ОАО «Мамадыш»Анализ структуры и динамики активов и пассивов предприятий ОАО «Мамадыш»По данным, можно отметить, что тенденция прироста валюты баланса наблюдалась до 2013г. в интервале от 21,27% до 18,73%, после чего происходило снижение валюты (за 2013г. - на 12,99%, а за 2014г. - на 7,10%), однако к концу 2015 года произошло небольшое увеличение на 2,49 %.За период с 2009 до конца 2012г. рост имущества предприятия в основном был обеспечен ростом внеоборотных активов (с 30,85% в конце 2010г. до 45,11% в конце 2012г.), в том числе за счет роста основных средств. Прирост оборотных активов за данный период изменялся в пределах от 17% до 5,35 %., в основном за счет прироста запасов и затрат, а также за счет роста дебиторской задолженности. За 2013г.- 2014г. снижение имущества происходило практически по всем статьям, а самые высокие темпы снижения наблюдались по статьям «нематериальные активы» и «денежные средства». В 2015 году рост валюты баланса был обеспечен за счет увеличения оборотных активов, в частности за счет прироста запасов (на 19,61%) и денежных средств (41,58%).Прирост капитала предприятия за период с 2010г. до конца 2011г. был обеспечен приростом собственного капитала (за 2010г. - на 56,71 %, за 2011г. - на 29,66%), который был вызван существенным приростом нераспределенной прибыли, а также приростом кредиторской задолженности - на 17,23% в 2011г. За 2012г. прирост капитала в основном произошел по причине прироста краткосрочных пассивов - на 123,78%. Падение капитала за 2013 и 2014 гг. происходило в основном за счет сокращения кредиторской задолженности - на 38,77% и 6,38% и снижения собственного капитала на 2,5% и 7,29% соответственно. За 2015г. наблюдалось сокращение нераспределенной прибыли на 7,35%, но существенное увеличение кредиторской задолженности на 39,83%, что способствовало незначительному росту валюты баланса на 2,49%.Структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных активов над внеоборотными практически в 1,5-2 раза. Причем, на протяжении всего анализируемого периода наибольший удельный вес в структуре оборотных активов принадлежит запасам (20,64% -37,27%) и дебиторской задолженности (23,36%-33,65%). При этом денежные средства имеют тенденцию к снижению: если в 2009 году их удельный вес был порядка 8%, то к концу 2015 года он снизился до 1,9 %.Что касается внеоборотных активов, то их основу почти полностью составляют основные средства, удельный вес которых постепенно возрастает с 30,82% до 40,87% в период с 2009 по 2013 гг., и несколько снижается к концу 2015 г. (до 31,10%). Величина нематериальных активов в абсолютном выражении с 6000 руб. в начале анализируемого периода, каждый год уменьшается и на 31.12.2015 г составила 10000 руб. в виде товарных знаков.Пассивная часть баланса характеризуется преобладанием собственных средств над краткосрочными обязательствами. Причем, если в 2009 г. соотношение удельных весов в структуре пассивов было порядка 64,5% на 35,5%, то к концу 2015 г. пропорция стала 72% на 28%. При этом в абсолютном выражении величина раздела «Капитал и резервы» увеличилась практически в 1,7 раза (с 79413 тыс. руб. в 2009 году до 135041 тыс. руб. в 2015 году) благодаря росту нераспределенной прибыли, а краткосрочных обязательств в 1,2 раза (с 43773 тыс. руб. до 52442 тыс. руб.) по причине роста кредиторской задолженности, что в целом благоприятно для Общества с точки зрения получения бесплатных привлеченных ресурсов.На ОАО «Мамадыш» источниками инновационной деятельности в основном являются собственные средства и кредиторская задолженность.Для ОАО «Мамадыш» за весь исследуемый период наблюдается рост источников финансирования инноваций как в абсолютном, так и в относительном выражении. Так, наибольший удельный вес источников инновационной деятельности для финансирования всех активов наблюдался в 2015г. и достигал 37,2 %, в то время как в 2009 г. данный показатель составлял всего лишь 25,1%. Удельный вес источников, приходящихся на инновационные внеоборотные активы, меньше, чем удельный вес финансовых ресурсов, приходящихся на инновационные оборотные средства.2.1.2.Анализ финансового состояния предприятий за 2009-2015 гг.Финансовое состояние ОАО «Мамадыш» является абсолютно устойчивым на протяжении практически всего рассматриваемого периода (за исключением 2009 года), что подтверждается исследованиями типа финансовой устойчивости и значениями коэффициентов финансового состояния.В целом коэффициенты соответствуют нормальным ограничениям: коэффициентом автономии, соотношения заемных и собственных средств, маневренности, обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками формирования (за исключением 2009 года), ликвидности (за исключением 2009 года) и прогноза банкротства. Более существенные отклонения от нормативных значений наблюдаются по таким показателям, как коэффициент абсолютной ликвидности (за исключением 2010 по 2011 гг.), реальной стоимости имущества производственного назначения (за весь анализируемый период) и соотношения кредиторско-дебиторской задолженности (за исключением 2012г.). В целом динамика рассматриваемых показателей достаточно положительна, что говорит о стабильном финансовом состоянии Общества.2.1.3. Анализ показателей рентабельности предприятий за 2009-2015 гг.При оценке показателей рентабельности ОАО «Мамадыш» можно сделать следующий вывод: показатели в начале анализируемого периода значительно лучше показателей, полученных в конце, за исключением рентабельности продаж, значение которой на конец анализируемого периода превышает значение в начале периода в 2,6 раза.Анализ показателей оборачиваемости и длительности операционного и финансового циклов предприятий за 2009-2015 гг.При оценке показателей оборачиваемости ОАО «Мамадыш» можно сделать следующий вывод: их значения к концу анализируемого периода падают так же, как и показателей рентабельности (общая оборачиваемость капитала, оборачиваемость собственного капитала, мобильных средств, материальных оборотных средств, дебиторской и кредиторской задолженностей, а также фондоотдача внеоборотных активов). Негативной тенденцией является также увеличение коэффициента среднего срока оборота дебиторской задолженности с 29 в начале рассматриваемого периода до 54 в конце, что является одной из причин нехватки денежных средств для осуществления текущей деятельности. С другой стороны, положительным моментом является увеличение коэффициента среднего срока оборота кредиторской задолженности, равного 27 в 2009 г. и 45 в 2015 г., что позволяет Обществу использовать дополнительные финансовые ресурсы в основной деятельности в течение более длительного периода.Соотношение кредиторской задолженности к дебиторской не оптимальное, и сокращается к концу исследуемого периода до 0,83. Кроме того, выросла продолжительность операционного и финансового циклов (за весь период на 30 дней и на 12 дней соответственно).Также наблюдается увеличение коэффициента среднего срока оборота кредиторской задолженности, что позволяет акционерному обществу более длительный период использовать в обороте временно свободные денежные средства. При этом коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности к концу растет с 26 дней до 31 дня к концу 2015 года, что является неблагоприятной тенденцией. Сокращение продолжительности операционного и финансового циклов к концу 2015г. 17% и 34 % соответственно свидетельствует о росте деловой активности предприятия.Анализируя денежные потоки ОАО «Мамадыш» можно отметить, что в 2009г., 2010г. и в 2015г. совокупный денежный поток является ликвидным и рентабельным, что подтверждается значением коэффициента ликвидности, равного либо превышающего 1, и положительным значением коэффициента рентабельности.В периоды 2011-2014гг. чистый денежный поток - дефицитный и убыточный. И только к 2015г. свободный денежный поток и коэффициент рентабельности стал положительным, а показатель ликвидности приблизился к нулю.Если рассматривать ситуацию по отдельным направлениям деятельности, то можно увидеть, что за исследуемые периоды чистый денежный поток от текущих операций избыточный, от инвестиционных - недостаточный.От финансовых операций избыточный - в 2009 году и дефицитный в 2010 году, а за периоды 2011-2015гг. - поток отсутствует, что свидетельствует о неиспользовании кредитных ресурсов. Самый высокий поток от операционной деятельности наблюдается в 2010г. во время запуска в действие инновационного проекта по производству модифицированных сырных продуктов.