Управление предпринимательскими рисками

Введение
Финансовый менеджмент организации подразумевает собой проведе-ние финансового анализа деятельности предприятия, эффективное управле-ние ресурсами, позволяющими оптимизировать работу компании, а также повышать рост благосостояния. Но так как любая организация связана с различными рисками: финансовыми, коммерческими, производственными, необходимо проведение риск-менеджмента, который будет оценивать их уровень и обеспечивать баланс между ресурсами предприятия и поставлен-ными целями.
Выявление, анализ и оценка рисков достаточно актуальны для любой организации, так как определение основных факторов, влияющих на дея-тельность компании, оценка вероятности их возникновения и степени влия-ния позволяют определить основные направления риск-менеджмента и по-высить эффективность работы пред ...

Введение 3
1.Теоретические аспекты анализа предпринимательских рисков 5
1.1 Цели и задачи анализа предпринимательских рисков 5
1.2 Информационная база анализа предпринимательского риска 10
1.3 Методика анализа и управления рисками 13
2 Анализ предпринимательских рисков на примере ОАО «Аэрофлот» 18
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия и идентификация основных видов рисков 18
2.2 Оценка потенциального банкротства 28
2.3 Анализ коммерческого риска ОАО «Аэрофлот» 32
2.4 Оценка производственных рисков 35
2. 5 Анализ финансовых рисков 39
2.6 SWOT-анализ деятельности ОАО «Аэрофлот» 44
3 Разработка путей управления предпринимательскими рисками 48
3.1 Оценка риска ОАО «Аэрофлот» 48
3.2 Центры ответственности за рисками 49
3.3 Разработка путей управления предпринимательскимирисками 51
3.4 Система сбалансированных показателей 54
Заключение 61
Список использованных источников 63
Приложения……………

Риск представляет собой потенциальную возможность потери ресур-сов или недополучения доходов. Соответственно главной целью менеджера является разработка мероприятий по снижению уровня возможных рисков для достижения поставленных задач. Основными факторами, влияющими на ход работы организации, являются: риск банкротства, риск невыплаты дебиторской задолженности, риск несвоевременной поставки оборудования, риск потери спроса, валютный риск.
Исходя из выше изложенного, целью написания курсовой работы яв-ляется выявление, анализ и оценка основных рисков предприятия, а также разработка рекомендаций по повышению эффективности деятельности ор-ганизации и снижению уровня рисков, оказывающих влияние на работу ОАО «Аэрофлот».
В соответствие с целью выделяются следующие задачи:
1) составление органи зационно - экономической характеристики ОАО «Аэрофлот»;
2) оценка потенциального банкротства;
3) анализ коммерческих, производственных и финансовых рисков;
4) проведение SWOТ-анализа деятельности ОАО «Аэрофлот»;
5) выявление центров ответственности за рисками;
6) составление сбалансированной системы показателей развития организации;
7) разработка рекомендаций по управлению рисками.
Информационной базой является финансовая отчетность ОАО «Аэрофлот»:
- финансовая отчетность ОАО "Аэрофлот" на 31 декабря 2011 г.;
- финансовая отчетность ОАО "Аэрофлот" на 31 декабря 2012 г.;
- финансовая отчетность ОАО "Аэрофлот" на 31 декабря 2013 г.
Объектом исследования является ОАО «Аэрофлот», отчетность кото-рого подлежит анализу. Предметом исследования в свою очередь является процесс управления рисками ОАО «Аэрофлот».
Совокупность методов, представленных в данной работе включает в себя:
1) проведение интегральной бальной оценки финансового состоя-ния организации;
2) оценка уровня финансового положения;
3) проведение SWOT-анализа;
4) оценка риска по соответствующей шкале;
5) использование сбалансированной системы показателей развития организации.
На основе проведенных вышеперечисленных методов происходит общая оценка рисков организации, в соответствии с которой разрабатыва-ется ряд рекомендаций по оптимизации и повышению эффективности рабо-ты ОАО «Аэрофлот».

5Коэффициент текущей ликвидностиТА / ТО1,8413,51,397,351,8013,5Коэффициент автономии0,4815,40,4412,20,5117Коэффициент обеспеченности СОС(СК+ДО- -ВНА)/ТА0,46120,2860,4412Коэффициент финансовой устойчивости(СК+ДО)/А0,678,50,5560,658,5Итого х79,4х55,55х85,0По итогам таблицы 3 можно сделать вывод, что компания «Аэрофлот» в 2011 году по оценке уровня финансового положения имеет второй класс (96–67 баллов), что означает, нормальное финансовое состояния. Практически все коэффициенты удовлетворяют нормативным значениям, компания функционирует без угроз финансовому состоянию. В 2012 году по оценке уровня финансового положения имеет третий класс (66–37 баллов), что означает состояние компании, как среднее финансовое состояние. Не все коэффициенты удовлетворяют нормативным значениям, и существенно снижается по сравнению с предыдущим годом.В 2013 году компания «Аэрофлот» по оценке уровня финансового положения меняет с третьего на второй класс (96–67 баллов), что означает, нормальное финансовое состояния. Платежеспособность компании и финансовое состояние существенно возросли, и все коэффициенты удовлетворяют нормативным значениям. Увеличение произошло за счет удовлетворительных значений показателей:- коэффициента абсолютной ликвидности, - из-за увеличения денежных средств и резкого уменьшения текущих обязательств;- коэффициента срочной ликвидности, – из-за увеличения текущих активов, незначительного, но увеличения запасов и резкого снижения текущих обязательств.В целом финансовое состояние компании в анализируемом периоде улучшилось, и находится в устойчивом состоянии и не предполагает увеличения риска неплатежеспособности и отсутствия ликвидности.Наступление банкротства данной компании маловероятно, так как она является одним из крупнейших в России с огромным капиталом и финансовыми вложениями. Для оценки будущего состояния компании необходимо использовать прогнозный анализ на базе модели Л.В. Спрингейта. Модель указывает на то, что если Z < 0,862, компания классифицируется как банкрот.Общий вид модели:Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4,, (4)где X1 - Оборотный капитал/Валюта баланса;X2 - (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Валюта баланса;X3 - Прибыль до налогообложения/Краткосрочные обязательства; X4 = Выручка от реализации/Валюта баланса.Для расчета таблицы 6 были использованы данные бухгалтерской отчетности ОАО «Аэрофлот» Таблица 6 - Расчет значений для анализа будущего состояния компании ОАО «Аэрофлот»Показатели/года2013 год2012 годОборотный капитал69 388 89066 943 317Валюта баланса108 874 045106 811 408Прибыль до налогообложения16 298 9366 351 063Проценты к уплате-627 788-1 001 763Краткосрочные обязательства39 056 18948 158 143Выручка от реализации206 277 137176 584 193х10,6370,627Продолжение табл. 6х20,1430,05х30,4170,132х41,8861,653Z2,1261,548Z2012=1,03*0,627 + 3,07*0,050 + 0,66*0,132 + 0,4*1,653=1,548Z2013=1,03*0,637 + 3,07*0,143 + 0,66*0,417 + 0,4*1,886=2,126 Полученные результаты указывают не то, что вероятность возникновения банкротства ОАО «Аэрофлот» в ближайший период очень низка, так как Z > 0,862 и наблюдается положительная динамика данного показателя за рассматриваемый период. Анализ коммерческого риска ОАО «Аэрофлот»Коммерческий риск — это угроза того, что предприниматель понесет возможный ущерб или убытки (потери) в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал [ REF _Ref406972542 \r \h 4, 86].Коммерческие риски возникают из-за следующих основных причин:- снижение объемов реализации в результате падения спроса или потребности на товар, реализуемый предпринимательской фирмой, вытеснение его конкурирующими товарами, введение ограничений на продажу;- повышение закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта;- непредвиденное снижение объемов закупок в сравнении с намеченными, что уменьшает масштаб всей операции и увеличивает расходы на единицу объема реализуемого товара (за счет условно постоянных расходов);- потери товара;- потери качества товара в процессе обращения (транспортировки, хранения), что приводит к снижению его цены;- повышение издержек обращения в сравнении с намеченными в результате выплаты штрафов, непредвиденных пошлин и отчислений, что приводит к снижению прибыли предпринимательской фирмы. В таблице 7 представлена шкала коммерческого риска, где приведены показатели, формирующие оценку рисков организации, а также нормативные значения, которые определяют категорию риска по каждому показателю. Таблица 7- Шкала оценки коммерческого рискаНаименование показателяПервая категория: низкий рискВторая категория: риск ниже среднегоТретья категория: средний рискЧетвертая категория: риск выше среднегоПятая категория: высокий риск123456Темп прироста выручки от продаж, %Более 2015-2010-155-10менее 5Средний срок инкассации дебиторской задолженности, дни менее 3030-6060-9090-120более 120Отношение дебиторской задолженности к кредиторскойменее 0,70,7-0,90,9-1,11,1-1,3более 1,3Отношение поступлений от покупателей к выручкеболее 1,21-1,20,8-10,6-0,8менее 0,6Маржа (через прибыль от продаж), %более 1510-155-100-5менее 0Контролируемость расходов (отклонения коэффициентов затрат) менее 0,05 по модулю0,05-0,1 по модулю0,1-0,15 по модулю0,15-0,2 по модулюболее 0,25 по модулюДля расчета таблицы 7.1 были использованы источники информации, такие как, бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах (приложение А).Таблица 7.1 – Практическая шкала оценки коммерческого рискаПоказателиФормулыза 2012 годОценкиЗа 2013 годОценкиТемп прироста выручки от продаж, %В1/В0*100%-100%30,031 – низкий риск16,822- риск ниже среднегоСредний срок инкассации дебиторской задолженности, дни365/КобДЗ96,454-риск выше среднего86,583-средний рискПродолжение табл. 7.1Отношение дебиторской задолженности к кредиторскойДЗ/КЗ1,405- высокий риск1,355-высокий рискОтношение поступлений от покупателей к выручкеП от покуп./В1,182- риск ниже среднего1,241 – низкий рискМаржа (через прибыль от продаж), %П от продаж/В*100%18,861-низкий риск19,721-низкий рискКонтролируемость расходов (отклонения коэффициентов затрат)З1/В1-З0/В00,0151-низкий риск0,0421-низкий риск2,32,1Из таблицы 7.1 видно, что высокий риск 5-ой категории имеет отношение дебиторской задолженности к кредиторской в 2012 году 1,40, в 2013 году снижается, но не значительно всего лишь на 0,05, и составляет 1,35, находясь также в 5-ой категории. Увеличивается дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев, но, несмотря на негативные факторы, уменьшается срок инкассации дебиторской задолженности, что является положительным моментом. Срок инкассации дебиторской задолженности в 2012 году имеет 4-ую категорию, что означает, риск выше среднего, в 2013 году положение изменяется в лучшую сторону, и снижается до 3-ей категории- риск средний. Темпы пророста выручки от продаж в 2012 году относятся к 1-ой категории- низкий риск, а в 2013 году темпы уменьшаются, а риск возрастает до ниже среднего. Связано это с тем, что выручка в 2012 году по сравнению с предыдущим годом увеличилась более чем на 40782,7 млн. руб., а в 2013 по сравнению с предыдущим годом всего лишь на 29692,9 млн. руб. Положительной тенденцией является отношение поступлений от покупателей к выручке, в 2012 году показатель относится ко второй категории, а в 2013 году снижается до первого критерия, т.е. низкого риска.Маржа (через прибыль от продаж) не изменяется за изучаемые годы и остается неизменным низким риском. Данный показатель равносилен показателю рентабельности продаж, и такая неизменная тенденция, говорит о хорошей ценовой политике.Вывод по таблице 7.1, мы можем сказать, что компания имеет низкие и средние коммерческие риски практически по всем основным показателям. Единственным показателем с высоким риском является отношение дебиторской задолженности к кредиторской, но у компании свои специфические особенности, это может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции компании, свидетельствующими о низкой платежеспособности покупателей, либо активным предоставлением им потребительского кредита. Срок инкассации дебиторской задолженности должно уменьшиться за счет того, что дебиторы будут вовремя рассчитываться по своим обязательствам с компанией. 2.4 Оценка производственных рисковПроизводственный риск связан с производством товаров и услуг, с осуществлением любых видов производственной деятельности, в процессе которой предприятие сталкивается с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения рабочего времени, использования новых методов производства. Таблица 8 - Шкала оценки производственного рисковНаименование показателяМетодика расчета201220132012Категория риска2013Категория риска1. Уровень операционного рычага∆П(налогообл)/ ∆Вр-18,5733,501 (низкий риск)5 (высокий риск)2. Доля внеоборотных активов в валюте баланса,%ВНА/ВБ37,3236,2661 (низкий риск)1 (низкий риск)Продолжение табл. 83. Запас коммерческой надежности, %((Вр-Vкр) /Вр)*100%11,67915,694 (вышесреднего риск)4 (выше среднего риск)4. Коэффициент ввода основных средств∑поступившихВНА/∑ВНА первонач.на кон.t0,3870,1421 (низкий риск)2 (риск ниже среднего)5. Коэффициент годности внеоборотных активов (остаточная стоимость к первоначальной), %(∑ВНА остаточ/ ∑ВНА первонач)*10057,06950,1243 (средний риск)4 (риск выше среднего)6. Производительность труда, через добавленную стоимость, тыс. руб.∑Добавленной стоимости/ ЧППП1475,3871910,771 (низкий риск)1 (низкий риск)7. Среднегодовая заработная плата, тыс. руб.ЗП ср.мес.*12115680012024001 (низкий риск)1 (низкий риск)8.Соотношение темпов роста производительности труда и заработной платыТр произ-ть/Тр зп23,1540,0091 (низкий риск)5 (высокий риск)9.Длительность оборота запасов, дниЗапасы*365/с.с7,837,501 (низкий риск)1 (низкий риск)10.Оборачиваемость активов (раз в год)В/А ср.1,7350,472 (риск ниже среднего)5 (высокий риск)Категория риска   1,72,6Таблица 8.1 – Расчет добавленной стоимости 2011 год2012 год 2013 годПоказателиЗначенияЗначенияЗначения суммаУд. вес, %СуммаУд.вес, %СуммаУд.вес, %Прибыль от операц. деят-ти до выплаты налогов1392455740,4246 351 06316,79816 298 93631,297Затраты на оплату труда1932013056,08719 320 13051,122 780 98343,740Амортизация НМА1589550,4612 586 7336,8412 680 0335,145Амортизация матер.активов10426163,0269 550 35425,25910 322 10519,818∑ добавленной стоимости3444625810037 808 28010052 082 057100Операционный рычаг свидетельствует об уровне предпринимательского риска предприятия: чем больше ила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Действие производственного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Соответственно в 2012 году несмотря на рост выручки отмечается снижение налогооблагаемой прибыли в связи с ростом прочих расходов и себестоимости. Соответственно значение уровня производственного рычага приняло отрицательное значение, но в 2013 году налогооблагаемая прибыль и соответственно выручка увеличились, что отразилось на увеличение уровня производственного рычага и составило 33,5. Категория риска при этом изменилась с низкого до высокого уровня. Доля внеоборотных активов в валюте баланса на 2012 год составляют 37,32%, а в 2013 году 36,26%, что является результатом уменьшения внеоборотных активов на 1,1%. Снижение свидетельствует о продаже основных средств, а также начисление амортизации, то есть о физическом износе производственных мощностей. При это уровень риска сохраняет значение низкого уровня риска, что благоприятно сказывается на оценке производственного риска организации.Запас финансовой надежности показывает, насколько можно сокращать производство продукции, не имея при этом убытков. Запас финансовой прочности составил за 2012 год 11,68%, а за 2013 год 15,69%, то есть незначительно увеличился на 4,1%, что прежде всего связано с увеличением переменных затрат в работе ОАО «Аэрофлот». В связи с этим риск не изменился и сохранился на уровне выше среднего.Коэффициент ввода внеоборотных активов за 2012 год составил 0,387, а за 2013 0,142, что говорит о снижении интенсивности ввода в действие новых основных средств. Соответственно производственный риск увеличивается со значения «низкий» до значения «ниже среднего», что негативно сказывается на оценке организации. Коэффициент годности внеоборотных активов характеризует долю основных средств, которые могут использоваться в хозяйственной деятельности. Данный коэффициент за 2012 год составил 57,07%, а за 2013 год 50,124%. Снижение на 7,15 %, что свидетельствует о том, что доля неизношенных внеоборотных активов сократилась, что привело к увеличению риска до уровня выше среднего. Производительность труда является показателем того, насколько успешно организация распоряжается своими ресурсами. За 2012 год показатель составил 1475,387 тыс. рублей, а за 2013 год 1910,77 тыс. рублей. Увеличение производительности труда связано с увеличением добавленной стоимости за отчетный год, в частности за счет увеличения прибыли от операционной деятельности на 9 947 873 тыс. руб. Уровень риска при этом сохранился на низком уровне. Среднегодовая заработная плата за отчетный период увеличилась на 45, 6 тыс. руб. и составила 1 202,4 тыс. руб. При этом риск сохранился на уровне низкого, что позитивно сказывается на общей оценке предприятия.Соотношение темпов роста производительности труда и заработной платы отражает, что темп роста производительности значительно опережает темп роста заработной платы. Данный коэффициент за 2013 год составил 0,009, значение которого снизилось относительно 2012 года на 23,145. Это связано с тем, что в 2013 году среднегодовая зарплата изменялась в большей степени чем производительность труда. Риск при этом в период 2012 года являлся низким, но в 2013 году его уровень увеличился до высокого. Срок оборота запасов - время в днях, за которое запасы превращаются в проданные товары. В 2012 году он составил 7,83 дня, а в 2013 7,5 дней. Изменения свидетельствует о снижение уровня затоваривания, соответственно риск за исследуемый период не изменился и сохранился на низком уровне. Оборачиваемость активов характеризует скорость оборота активов и показывает количество оборотов, совершаемое оборотными активами за период. Количество оборотов за отчетный год сократилось 0,335 и составило 0,47 оборотов. Значительное сокращение привело к увеличению риска до высокого уровня. Составного риск рассчитывается по формуле 1: Ri=n=1N(rnN) (5)Соответственно значение составного риска за 2012 год составило 1,7, а за 2013 год 2,6. Для снижения уровня риска необходимо проведение эффективного менеджмента по показателям операционного рычага, коэффициента годности внеоборотных активов и оборачиваемости активов. 2. 5 Анализ финансовых рисковПод финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.Анализ финансовых рисков ОАО «Аэрофлот» приводится в таблице 9, где в соответствие со шкалой оценки финансового риска каждый показатель относится к определенной категории риска.Таблица 9 – Шкала оценки финансового рискаНаименование показателяМетодика расчетаЗначение показателя2012Категория рискаЗначение показателя 2013Категория риска123456Плечо финансового рычага(ЗК/СК)1,2815(высокий риск)0,953(средний риск)Дифференциал финансового рычага, % ((Пналогообл./ Об.А)*100%)-r1,2375(высокий риск)15,2395(высокий риск)Уровень финансового рычага (Изм. ЧП/Пналогообл.)1,0021 (низкий риск)0,8091 (низкий риск)Коэффициент текущей ликвидности Об.А/ТО1,394 (риск выше среднего)1,82 (риск ниже среднегоКоэффициент абсолютной ликвидности((ДС+КФВ)/ТО)0,3251 (низкий риск)0,4051 (низкий риск)Продолжение табл. 9Доля неликвидных активов в составе оборотных активов, %(Расх.буд.пер./ОА)*100%0,2071 (низкий риск)0,1631 (низкий риск)Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами(СК+ДО-ВнА)/Об.А0,283 (средний риск)0,442 (риск ниже среднегоРентабельность активов (прибыль до налогообложения и выплаты процентов к активам без бесплатных обязательств), %(Пналогообл./ Об.А)*100%9,4873 (средний риск)23,4891 (низкий риск)Средневзвешенная стоимость капитала, % (Цск*dск+Цзк*dзк)11,6711 (низкий риск)8,5961(низкий риск)Налоговая нагрузка на выручку, %(Налог на Пр./В)1,915 (высокий риск)2,8245 (высокий риск)Оценка финансового риска 2012Уровень финансового риска3 2013Уровень финансового риска2,9В таблице 9 приведен расчет показателей, влияющих на общую оценку финансового риска организации. Первым показателем является плечо финансового рычага. Большое плечо означает значительный риск для участников экономического процесса. С 2012 года значение коэффициента уменьшилось с 1,28 до 0,95 за счет увеличения собственного капитала, что привело к снижению категории риска с «высокого» до «среднего». Дифференциал финансового рычага, характеризует разницу между рентабельностью производства и средним размером процента за кредит. Для роста данного показателя необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования. Так как в финансовой отчетности предприятия не представлены данные о процентные ставки по полученным кредитам для расчета была использована ставка рефинансирования Центрального Банка РФ, которая составляет на 2013 год 8,25%. Так как проценты по займам превышают значение данной ставки, полученные данные отражают ситуацию в работе организации с небольшими погрешностями. За 2012 год значение составило 1,2, а за 2013 год 15,2, что приводит к увеличению риска. Так как за 2012 год уровень риска был уже «высоким» соответственно за 2013 год категория риска сохранилась. Сложившаяся ситуация свидетельствует о снижение рентабельности производства, что является негативным факторам в работе организации. Суть финансового риска заключается в том, что регулярные платежи являются обязательными, поэтому в случае недостаточности источника, а в качестве такового выступает прибыль до вычета процентов и налогов, может возникнуть необходимость ликвидации части активов. Путем оптимизации значения рентабельности может являться менеджмент, направленный на рациональное формирование оборотных активов.Уровень финансового рычага - это отношение изменения чистой прибыли к изменениям прибыли до налогообложения. Значение показателя за отчетный год изменилось с 1,002 до 0,809, что в обоих случая относится к значениям, отвечающим требованиям категории низких рисков. Уровень финансового рычага характеризует чувствительность, возможность управления чистой прибылью в динамике. Он возрастает с увеличением доли заемного капитала, что характеризует активность финансовой деятельности. Однако с ростом уровня финансового левериджа возрастает финансовый риск.Так как у ОАО «Аэрофлот» отражается данная тенденция, то одним из путей совершенствования работы является рациональное привлечение и использование заемных средств.Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность компании погашать текущие обязательства за счёт оборотных активов. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Риски ликвидности - это риски потерь, вызванные несоответствием сроков погашения обязательств по активам и пассивам. К этим же потерям необходимо относить недополученную прибыль, связанную с отвлечением ресурсов для поддержания ликвидности. Хорошим считается значение коэффициента более 2. В 2012 году показатель составил 1,29, а в 2013 году 1,8. Рост значения коэффициента привело к снижению уровня риска ниже среднего. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и денежных эквивалентов. Значение коэффициента увеличилось на 0,1 с 0,3 до 0,4. Значение риска при этом сохранилось на низком уровне.