управление собственным капиталом организации

Управление собственным капиталом организации ...

Введение. 3
1.ПОНЯТИЕ И МЕТОДИКА УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 4
1.1 Сущность, состав и особенности собственного капитала.. 4
1.2 Источники формирования собственного капитала. 12
1.3 Оценка стоимости собственного капитала 14
1.4. Показатели эффективности управления собственным капиталом: оборачиваемости, автономии, самофинансирования 18
2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРИМЕРЕ ООО «ЭНЕРГИЯ». 21
2.1 Характеристика и оценка структуры капитала предприятия 21
2.2 Анализ финансовых коэффициентов и чистых активов 27
3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ООО "ЭНЕРГИЯ" 34
Заключение. 42
Список литературы. 45

Актуальность темы, обозначенной в курсовой работе, заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия – это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема практически для всех предприятий остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении управления собственным капиталом хозяйствующих субъектов.
Также актуальность темы определяется развернувшимися в Российской Федерации процессами стабилизации экономики, формированием финансового рынка и ростом кредитных ресурсов.
Объектом исследования является финансово-хозяйст венная деятельность ООО "ЭНЕРГИЯ", г. Москва
Предметом – управление собственным капиталом предприятия.
Целью исследования в данной работе является изучение и анализ собственного капитала предприятия и эффективных методов управления собственным капиталом.
В соответствии с поставленной целью в дипломной работе определены следующие задачи:
- раскрыть экономическую сущность капитала, провести анализ классификации капитала предприятия
- осветить состав и структуру собственного капитала организации
- определить экономическую сущность собственного капитала организации
- рассчитать величину чистых активов и финансовых коэффициентов
- выявить основные источники по улучшению структуры собственного капитала, определить стоимость собственного капитала организации.

Минимизация этой составляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его использования предприятием.6. Уровень стоимости капитала предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот.7. Показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования предприятием своих активов (в первую очередь — оборотных). Исходя из реальной стоимости используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения предприятие формирует агрессивный, умеренный (компромиссный) или консервативный тип политики финансирования активов.Расчет цены собственного капитала включает в себя:Расчет цены собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии акций по формуле 1.1: ЦСК = дивидендовакционерный капитал×100% (1.1)Цена собственного капитала, рассчитанная по данной формуле, показывает сколько копеек затрат в виде дивидендов компания несёт за год, за пользование каждым рублем, вложенным акционерами. Данная формула может быть использована в том случае, если эмиссии в текущем году не осуществлялось.Расчёт цены собственного капитала, привлеченного за счет дополнительной эмиссии акций по формуле 1.2:ЦСК = дивидендов за год + прочих доп.затрат,свзя.с эмиссией акцийдополнительной эмиссии×100%(1.2)Данная формула используется в случае, если было принято решение о выпуске дополнительной эмиссии акций. Для её осуществления компания должна понести дополнительные затраты.Для управления компанией необходимо рассчитать средневзвешенную стоимость капитала. Средневзвешенная стоимость капитала - это средняя цена, которую предприятие платит за пользование совокупным капиталом, полученным из различных источников. показатель помогает определить сколько копеек затрат компания несёт в течение года за пользование пассива.WACC= i=1nЦi ×di (1.3)Экономический смысл средневзвешенной цены капитала тот же, что и у показателя IRR(внутренняя норма доходности), т.е. средневзвешенная цена капитала – это границы эффективности вкладываемых средств.1.4. Показатели эффективности управления собственным капиталом: оборачиваемости, автономии, самофинансированияЗадача оценки текущего состояния предприятия, а также возможных перспектив его развития сопоставима по сложности с проблемой правильной диагностики состояния здоровья человека. Использование группы показателей, получаемых из регламентированных форм отчетности предприятия, помогает решить эту задачу.Для оценки деятельности предприятия в отечественной практике традиционно используются следующие группы показателей:[16, 78]прибыльность;рентабельность;оборачиваемость;ликвидность.Исходными документами для их расчета являются Баланс предприятия за отчетный период и Отчет о прибылях и убытках.Анализируя показатели, нужно понимать, что они получены на основании данных внешней отчетности, которая составлена в соответствии с нормативными документами государственных и правительственных органов. К сожалению, документы внешней отчетности не всегда адекватно отражают истинное положение дел в фирме.Несмотря на то, что собственной капитал имеет более высокую стоимость, его использование менее безопасно для предприятия с точки зрения обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости. Поэтому руководству предприятия следует стремиться к мобилизации и повышению эффективности использования собственного капитала.Рассмотрим следующие показатели эффективности управления собственным капиталом:оборачиваемости:автономии;самофинансирования.Оборачиваемость собственного капитала, (1.4)где - объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; - средняя сумма собственного капитала.Данный показатель отражает активность собственного капитала и является одним из показателей деловой активности, которые помогают проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Оборачиваемость активов характеризует скорость их превращения в денежную форму и оказывает существенное влияние на платежеспособность фирмы. Помимо него к коэффициентам этой группы относят следующие наиболее часто используемые коэффициент оборачиваемости активов; коэффициент оборотных активов; коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности; коэффициент оборачиваемости производственных запасов по элементам в целом и по элементам товарно-материальных ценностей; длительность операционного цикла; коэффициент оборачиваемости основных средств;Коэффициент автономии, (1.5)где - стоимость активов.Данный показатель как его еще называют коэффициент(собственности) показывает степень независимости предприятия от внешних источников финансирования, или другими словами, долю собственного капитала в активах. Коэффициент автономии является одним из показателей финансовой устойчивости. Показатели, относящиеся к данной группе отражают структуру капитала предприятия , способность погасить свою долгосрочную задолженность и расплатиться по кредитам. Помимо коэффициента автономии к ним относятся следующие наиболее важные показатели этой категории: коэффициент заемного капитала; коэффициент финансовой зависимости (финансового левериджа);коэффициент защищенности кредиторов (коэффициент покрытия процентов. В теории и практике финансового анализа используется большое количество и других коэффициентов, связанных со структурой баланса. Однако они формально не несут в себе новой информации, а полезны лишь с содержательной точки зрения, поскольку позволяют более глубоко осмыслить ситуацию (например, коэффициент долгосрочной зависимости, коэффициент внеоборотных активов, коэффициент маневренности и др.)Коэффициент самофинансирования, (1.6)где - планируемый прирост активов предприятия. показывает, какая часть прироста активов финансировалась за счет собственных средств. 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРИМЕРЕ ООО «ЭНЕРГИЯ»2.1 Характеристика и оценка структуры капитала предприятияООО "ЭНЕРГИЯ", зарегистрирована 21 января 2005 года по адресу : 107023, г. МОСКВА, ул. ГРИШИНА, д. 24, корп. 1Виды деятельности ООО "ЭНЕРГИЯ"Основной вид деятельностиПроизводство, передача и распределение электроэнергииВсе виды деятельности– Производство, передача и распределение электроэнергии;– Производство и распределение газообразного топлива;– Производство, передача и распределение пара и горячей воды (тепловой энергии);Анализируемая нами организация функционирует в форме открытого акционерного общества, следовательно, собственный капитал формируется из вклада учредителей, который разбит на определенное количество акций; организация действует на основе устава; участники общества не несут ответственности по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью. Проанализируем структуру имущества предприятия за 2015 год (таблица 2.1). Для этого построим сравнительный аналитический баланс за 2015 год. Источник информации для анализа – бухгалтерский баланс.Таблица 2.1Анализ структуры имущества предприятия ООО "ЭНЕРГИЯ", за 2015г.Наименование статейАбсолютные величиныОтносительные величинына начало 2015 годана конец 2015 годаИзменениена начало 2015 годана конец 2015 годаИзменениеВнеоборотныеАктивы3225733558493327653,90%51,72%-2,17%Продолжение таблицы 2.1Наименование статейАбсолютные величиныОтносительные величинына начало годана конец годаИзменениена начало годана конец годаизменениеОборотныеАктивы2759343321575622346,10%48,28%2,17%Итог баланса59850768800689499100,00%100,00%Капитал и Резервы3097233971738745051,75%57,73%5,98%Уставный капитал53953900,17%0,17%0,00%Добавочный и резервный капитал2289062559302702473,91%64,44%-9,47%Долгосрочные обязательства5000044004-59968,35%6,40%-1,96%Краткосрочные обязательства238784246829804539,90%35,88%-4,02%Нераспределенная прибыль1079372266614733,48%18,20%14,71%Всего заемных средств288784290833204948,25%42,27%-5,98%Итог баланса59850768800689499100,00%100,00%Как видно из таблицы наибольшую долю в структуре активов ООО "ЭНЕРГИЯ", занимают как на начало, так и на конец 2015 года внеоборотные активы (53,9% и 51,72% соответственно), наименьшую долю в структуре активов занимают оборотные активы (46,1% - на начало года и 48,28% - на конец года). Наибольшую долю в структуре пассивов занимает раздел «Капитал и резервы» 51,75% на начало года и 57,73% на конец года. Наименьшую долю занимают заемные средства на начало года 48,25% на конец года 42,27%. В разделе «Капитал и резервы» наибольшая доля приходится на добавочный и резервный капитал, на начало года 73,91% на конец года 64,44%. Наименьшую долю в разделе «Капитал и резервы» занимает уставный капитал, он составляет 0,17% и в течение года движение не происходит. Наибольшее абсолютное изменение в составе актива баланса произошло по оборотным активам и составило 56223 т.р., соответственно наименьшее изменение произошло по внеоборотным активам и составило 33276 т.р. Наибольшее абсолютное изменение в составе пассивов предприятия произошло по разделу «Капитал и резервы и составило 87450 т.р., наименьшее изменение произошло по заемным средствам и составило 2049 т.р. В разделе «Капитал и резервы» наибольшее абсолютное изменение произошло по статье нераспределенная прибыль и составило 61473 т.р., наименьшее изменение наблюдается по статье уставный капитал и составляет 0 т.р. По заемным средствам наблюдается уменьшение величины долгосрочных обязательств на 5996 т.р. – это значит, что предприятие рассчитывается по займам и кредитам сроком более года. В свою очередь происходит увеличение краткосрочных обязательств на 8045 т.р. – это значит, что предприятие финансирует свою деятельность не только за счет собственных средств, но и за счет заемных, предпочтение при этом отдается краткосрочным кредитам и займам. Наибольшее относительное изменение в структуре актива баланса произошло по оборотным активам, они увеличились на 2,17%, наименьшее изменение наблюдается по внеоборотным активам, они сокращаются на 2,17%. Наибольшее относительное изменение в составе пассивов баланса наблюдается по разделу «Капитал и резервы» и составляет 5,98%, наименьшее изменение происходит по заемным средствам, где происходит уменьшение на 5,98%. Таким образом, на начало 2015 года деятельность предприятия в основном финансируется за счет собственных средств 51,75% причем доля собственных средств к концу года увеличивается на 5,98% и составляет 57,73%. Финансирование деятельности предприятия за счет заемных средств происходит следующим образом: на начало 2015 года заемные средства в структуре капитала предприятия занимали 48,25%, а к концу 2015 года наблюдается снижение заемных средств на 5,98% и составляет 42,27%. Рассмотрим наиболее подробно структуру капитала ООО "ЭНЕРГИЯ", за 2015 год (таблица 2.2).Таблица 2.2Анализ структуры капитала ООО "ЭНЕРГИЯ" за 2015годИсточник капиталаНаличие средствСтруктура средствна начало годана конец годаИзменениена начало годана конец годаИзменениеуставный капитал53953900,17%0,14%-0,04%добавочный капитал2287722557962702473,86%64,40%-9,46%резервный капитал13413400,04%0,03%-0,01%фонды соц. Сферы5668056674-618,30%14,27%-4,03%целевое финансирование1280511764-10414,13%2,96%-1,17%нераспределенная прибыль1079372266614733,48%18,20%14,71%Итого собственный капитал3097233971738745051,75%57,73%5,98%долгосрочные обязательства5000044004-599617,31%15,13%-2,18%краткосрочные кредиты и займы1460853166385585,06%18,28%13,22%кредиторская задолженность223644192548-3109677,44%66,21%-11,24%Прочее53211155830,18%0,38%0,20%краткосрочные обязательства238784246829804582,69%84,87%2,18%Итого заемный капитал288784290833204948,25%42,27%-5,98%Итого капитал59850768800689499100%100%Собственный капитал в общем объеме капитала предприятия занимает наибольшую долю 51,75% и 57,73% соответственно на начало и на конец 2015 года. Заемный капитал в общем объеме капитала занимает 48,25% и 42,27% соответственно на начало и на конец 2015 года. В структуре собственного капитала ООО "ЭНЕРГИЯ", можно отметить следующие изменения: по уставному капиталу не происходит никаких изменений в течение года то же самое можно сказать и по резервному капиталу; но происходит увеличение добавочного капитала на 27024 т.р., хотя доля его в структуре собственного капитала снизилась на 9,46% ; кроме этого происходит сокращение фондов социальной сферы на 6 т.р., уменьшение целевого финансирования на 1041 т.р., доля нераспределенной прибыли увеличилась на 14,71% и составила 72266 т.р. Наибольшую долю в структуре собственного капитала занимает добавочный капитал 73,86% и 64,4% соответственно на начало и на конец 2006 года. Наименьшая доля приходится на резервный капитал 0,04% и 0,03% соответственно на начало и на конец 2015 года. По структуре заемного капитала можно сказать следующее: происходит снижение долгосрочных обязательств на 5996 т.р., доля их уменьшилась на 2,18%; происходит резкое увеличение краткосрочных кредитов и займов на 35558 т.р., доля этих средств увеличилась на13,22%; происходит снижение кредиторской задолженности на 31096 т.р. – это говорит о том, что предприятие ведет грамотную кредитную политику, доля кредиторской задолженности уменьшилась на 11,24%. В целом же увеличились краткосрочные обязательства на 8045 т.р., их доля составила на конец года 84,87% в общем объеме заемного капитала. Наибольшую долю в структуре заемного капитала занимают краткосрочные обязательства, наименьшую долгосрочные обязательства.Таким образом, структура капитала ООО "ЭНЕРГИЯ", является оптимальной (собственный капитал на конец 2015 года составляет 57,73%, а заемный 42,27%), деятельность предприятия финансируется за счет собственных средств и краткосрочных заемных средств.Рассмотрим анализ движения собственного капитала в течение 2015 года (таблица 2.3). Таблица 2.3Анализ состояния и движения собственного капитала ООО "ЭНЕРГИЯ"ПоказателиУставный капиталДобавочный капиталРезервный капиталНераспределенная прибыль прошлых летНераспределенная прибыль отчетного годаФонды социальной сферыЦелевые финансирование и поступленияОстаток на начало года539228772134107935668012805Поступило230247626615742Использовано10793616783Остаток на конец года539255796134762665667411764Абсолютное изменение27024-1079376266-6-1041Темп роста100%111,81%100%99,99%91,87%Коэффициент поступления0,0911,34Коэффициент выбытия10,00011,31Из данной таблицы можно сделать следующие выводы на анализируемом предприятии наблюдается увеличение добавочного капитала на 27024 т.р. и нераспределенной прибыли отчетного года на 76266 т.р.. Происходит увеличение добавочного капитала на 11,81%, по остальным показателям либо нет роста, либо происходит не рост, а уменьшение.Таким образом, структура капитала ООО "ЭНЕРГИЯ" является оптимальной, деятельность предприятия финансируется за счет собственного капитала, в меньшей степени за счет заемного капитала, резкого увеличения/уменьшения источников формирования собственных средств не наблюдается.2.2 Анализ финансовых коэффициентов и чистых активовС введением в действие Гражданского кодекса Российской Федерации в отечественную практику анализа вернулось понятие чистых активов как количественного выражения собственного капитала. На основании показателя чистых активов оценивается структура совокупного капитала (соотношение собственных и заемных средств). Чистые активы – показатель, характеризующий структуру капитала и определяющий устойчивость предприятия. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Под чистыми активами понимают разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету . К активам, принимаемых к расчету, относятся статьи первого и второго разделов баланса (за исключением статей «задолженность участников по взносам в уставный капитал» и «собственные акции, выкупленные у акционеров»). К пассивам, участвующим в расчете относят: арендные обязательства, целевые финансирования и поступления, долгосрочные и краткосрочные обязательства перед банками и иными физическими и юридическими лицами и прочие пассивы. На основе определения стоимости чистых активов можно определить стоимость акций акционерных обществ. Доля участников ООО также определяется исходя из величины чистых активов. По ГК РФ чистые активы рассчитываются ежегодно, т.к. их объем оказывает влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Чистые активы сравнивают с величиной уставного капитала. Если чистые активы меньше уставного капитала, то нарушен баланс предприятия. Показатель чистых активов имеет важное значение в системе оценки финансовой устойчивости организации. Задача анализа состоит в том, чтобы оценить действительно ли величина чистых активов сохраняется к концу анализируемого периода по сравнению с их величиной на начало периода.Проведем расчет чистых активов ООО "ЭНЕРГИЯ" в балансовой оценке.Таблица 2.4Расчет чистых активов ООО "ЭНЕРГИЯ".Показателина начало 2015 годана конец 2015 годаАктивыНематериальные активы11928Основные средства296267324024Незавершенное строительство2561830134Долгосрочные финансовые вложения677763Запасы108404161481Дебиторская задолженность156927157814Краткосрочные финансовые вложения1468 Денежные средства10812452Прочие внеоборотные активы17151839Итого активы592168679435ПассивыЦелевые финансирования и поступления1280511764Заемные средства6460897170Кредиторская задолженность223644192548Задолженность участникам по выплате доходов4851031Прочие пассивы4784Итого пассивы301589302597Стоимость чистых активов290579376838Таким образом, из таблицы видно, что величина чистых активов к концу 2015 года по сравнению с началом года увеличилась на 86259 т.р. и составила 376838 т.р.. Величина чистых активов предприятия на начало и на конец 2015 года – 290579 т.р. и 376838 т.р. соответственно. Значение чистых активов, как на начало года, так и на конец года намного больше величины уставного капитала, величина которого в течение 2015 года оставалась неизменной и составила 539 т.р. Это говорит о том, что баланс предприятия не нарушен, величину уставного капитала можно увеличивать путем выпуска акций, но так чтобы величина уставного капитала не превышала величину чистых активов предприятия. Сумма превышения величины чистых активов над величиной уставного капитала больше величины добавочного и резервного капитала. Это говорит о том, что предприятие стабильно функционирует в современных рыночных условиях.Финансовое состояние предприятий, его устойчивость зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств). Для этого необходимо оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:коэффициент финансовой автономии – удельный вес собственного капитала в его общей суммекоэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте балансакоэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте балансакоэффициент финансовой устойчивости - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте балансакоэффициент покрытия долгов собственным капиталом – отношение собственного капитала к заемномукоэффициент финансового левериджа (финансового риска ) – отношение заемного капитала к собственному.Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже уровень второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Проведем анализ этих коэффициентов по нашему предприятию. Таблица 2.5Анализ финансовых коэффициентов ООО "ЭНЕРГИЯ" .