Мировые финансовые кризисы и их последствия в рыночной экономике

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведение исследований позволяет сделать вывод, что современный мировой финансовый кризис требует переосмысления многих выводов экономической теории и практики, которые до сих пор считались общепринятыми.
Особенностью финансовых кризисов XXI в. является их системный ха-рактер. За последние годы финансовые кризисы приобрели свойство перерастать не только в экономический, но и в социальный и политический (например, массовые беспорядки в ряде стран).
Изучение теоретических аспектов финансовых кризисов показало, что причиной современных финансовых кризисов в мире является перепроизводство финансовых активов. Необходимо отметить, что неоколониальная политика ведущих держав мира также может стать причиной финансовых кризисов. Данное утверждение уже само по себе ставит вопрос о циклич ...

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ КРИЗИСОВ 6
1.1. Теории возникновения кризисов 6
1.2. Классификация финансовых кризисов 11
2. СОВРЕМЕННЫЙ МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС 19
2.1. Место финансовых кризисов в мировой истории 19
2.2. Влияние финансового кризиса на экономики зарубежных стран 21
3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА В РОССИИ 29
3.1. Зарождение кризисных явлений в 2013-2014 гг. 29
3.2. Пути повышения эффективности антикризисных мер Правительства РФ 40
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 45
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 47
ПРИЛОЖЕНИЯ 52

ВВЕДЕНИЕ
В последние годы случилось множество кризисов, которые потрясли мировую экономику и привели к заметным отрицательным последствиям для ее развития. Мировой финансово-экономический кризис 2008-2010 гг. повлек за собой резкое снижение темпов роста экономик большинства стран мира.
Негативные последствия финансовых кризисов обходятся правительствам стран мира дорого – как и меры, которые необходимо принимать, чтобы подготовиться к проявлению новых рисков или предотвратить их.
Антикризисные меры, которые принимали правительства различных государств в разгар кризиса 2008-2010 гг. (включая спасение крупных финансовых компаний, стимулирование экономики и продолжительные периоды смягчения денежно-кредитной политики), в краткосрочной перспективе помогли успокоить рынки. Но эти ответные меры привели к негативным последствиям более долгосрочного порядка, включая существенный рост государственного долга.
На экономики стран мира продолжают оказывать давление не только последствия недавнего кризиса. Геополитические конфликты, которые становятся своеобразными очагами напряженности в регионе, в силу глобализации, негативно сказываются не только на экономике самой страны, но и на экономики ее ближайших соседей.
Таким образом, проблема предупреждения мировых финансовых кризисов достаточно актуальна в настоящее время во всем мире.
Кризисные явления в мировой экономике коснулись и Россию. В 2013 г. в финансовой и экономической системе России проявились неустойчивые кризисные процессы. Масштаб кризисных явлений и процессов угрожает значительным ущербом не только в материальной сфере производства и потребления, но и в сфере социально-политической стабильности.
Для выработки государственных антикризисных управленческих мер, достижения их максимальной результативности необходимо изучение причин кризисных явлений и процессов, понимание причинно-следственных связей, как эволюционного так и оперативного характера, видение сценариев развития ситуации и ответственное обоснование целенаправленных адресных решений.
Исходя из этого, целью работы является на основе изучения экономической сущности и последствий финансового кризиса для экономик зарубежных стран и России разработать рекомендации по повышению эффективности антикризисных мер Правительства РФ.
Для достижения указанной цели в данной работе были поставлены сле-дующие задачи:
изучить теоретические аспекты мировых финансовых кризисов;
выявить место финансовых кризисов в мировой истории;
оценить влияние современного мирового финансового кризиса на экономики зарубежных государств;
провести анализ последствий финансового кризиса 2008-2010 гг. в России;
изучить План первоочередных мероприятий Правительства РФ по обеспечению устойчивого развития экономики и социальной стабильности России в 2015 г.
разработать рекомендации по повышению эффективности антикризисных мер Правительства РФ.
Объектом исследования является мировой финансовый кризис.
Предметом исследования в данной работе является причины и последствия мирового финансового кризиса.
Теоретической и методологической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области антикризисного управления, а именно Гарина Е. П., Сазонова С. П., Пузина Н. В., Орехова В. И, Гринина Л. Е. и др., научно-практические работы, посвященные проблемам современной мировой экономики, учебные пособия по теории финансовых и экономических кризисов, законодательные акты Российской Федерации и т.д.
В процессе исследования применялись общие методы исследования: анализ, наблюдение, описание, сравнение, монографический метод, научное обобщение и др.
В качестве эмпирической базы исследования использовались статистические данные Росстата, органов государственной власти РФ по социально-экономическому развитию России, статистические данные органов государственной власти США, данные Всемирного Банка, Мирового валютного фонда и Организации объединенных наций.
 

45].Указанные причины и формы проявления финансового кризиса не являются исчерпывающими. Феномен кризисного явления по-прежнему вызывает пристальный интерес исследователей, при этом до сих пор нет общепринятой точки зрения на то, почему случаются кризисы в экономике.Все многообразие кризисов объясняется тем, что экономики различных стран уникальны по-своему, следовательно, и кризисы будут проявляться в них по-разному. Глобализация делает мировую экономику более сложной и более неуправляемой, следовательно, ее развитие становится непредсказуемой. При этом на смену меняющимся концепциям приходят более современные теории кризиса.2. СОВРЕМЕННЫЙ МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС2.1. Место финансовых кризисов в мировой историиСовременной науке известны более 1380 типов цикличности, однако до сих пор природа цикла остается одной из самых спорных.Ученые разделились на две группы: на тех, кто не признает существование периодически повторяющихся циклов в экономическом развитии (западная неоклассическая школа), и тех, кто стоит на позиции, что экономические циклы – это закон экономического развития (К. Маркс, Дж. Кейнс, Д. Кондратьев и др.) [8, c.9].Даже в определении продолжительности цикла, а также перечислении циклов наблюдается широкий разброс мнений. Доказательством тому являются развитие взглядов на теорию цикличности развития экономики (волны Кондратьева, циклы Китчина, циклы Жугляра и др.).В связи с этим возникает вопрос: когда разразился первый международный кризис.По мнению профессора, доктора экономических наук Ю. М. Воронина, первый в истории мировой экономический кризис произошел в 1825 г. в Англии.Доктор философских наук Гринин Л. Е., доктор исторических наук Коротаев А. В. и кандидат экономических наук Гарина Е. П. согласны с этим мнением, но отмечают, что первый настоящий мировой кризис случился в 1857 г. Мы согласны с этой точкой зрения, поскольку кризис 1857 г. охватывает более трех государств и носит не только экономический, но и финансовый характер, в отличие от кризиса 1825 г.В Прил. 5 представлена краткая хронологическая таблица мировых экономических и финансовых кризисов XIX и XX века. В Прил. 5 кроме международных кризисов выделены три региональных кризиса: Мексиканский, Азиатский и кризис в России. Эти кризисы были несильными, не глубокими и не длительными по сравнению с мировыми. Но, по мнению Гринина Л. Е., они показали нестабильность мировых финансовых рынков, возможность цепной реакции кризисов, необходимость реформы мировой валютной системы, зависимость МВФ от политических предпочтений и т.д. [9, c.308] Рассмотрим отдельно финансово-экономический кризис 2008 г.Как известно, кризис начался в 2007 г. в США как ипотечный, а затем он очень быстро перерос в финансовый (рис. 2).Предпосылки возникновения ипотечного кризиса в США:- с 2000 г. по 2007 г. процентная ставка ФРС США изменялась с 1% до 5,25%;- в течение 2003-2007 гг. средняя фиксированная ставка по ипотеке повысилась с 5,2% до 6,7%;- к 2006 г. темп роста строительства в США составлял 15%;- реализация жилья по ипотечному кредитованию – 7%.Последствия:- около миллиона человек, взявших ипотечные кредиты, оказались неплатежеспособными;- рефинансирование кредитов оказалось невозможным.Последствия:- невозврат кредитов привел к кризису ликвидности банков (в их числе крупнейшие банки Goldman Sachs, AIG, UBS, Citibank и др.) и банкротству инвестиционной компании Lehman Brothers. Общий актив этих компаний превышал 3 трлн долл.;- инвесторы в панике начали продавать свои активы.Начало мирового финансового кризиса:- начался кризис финансовой системы США;- цены на акции снизились в среднем на 56%;- фондовые рынки ведущих стран сократились в 1,5-2 раза.- произошел массовый отток капитала из развивающихся стран;- в попытке спасти финансовые институты, государства увеличивают расходы за счет сокращения других бюджетных расходов.Мировая рецессия:- цены на жилье снизились в среднем на 35%;- падение производства на 9%;- безработица увеличилась в среднем на 7%;- объем мировой торговли снизился на 9,4%;- мировой ВВП сократился на 5%;- цены на нефть снизились в три раза.Рисунок 2 – Развитие мирового финансово-экономического кризиса 2008 г. [составлено автором] Финансовый кризис в США стал началом кризиса мировой финансовой системы, далее он перерос до финансово-экономического.На основе изученного материала (Прил. 5 и рис. 2) можно сделать следующие выводы:Одной из основных причин кризисных ситуаций в экономике являются войны. Например, Первая мировая война. Последствия войны могут быть как отрицательными (милитаризация экономики), так и положительными (перед хозяйствующими субъектами могут открыться новые рынки сбыта).Большая часть экономических кризисов проявлялась как кризис перепроизводства (превышение предложения над спросом товаров). При этом, Л. Е. Гринин и А. В. Коротаев отмечают, что в большинстве случаев сбой происходит, прежде всего, в наиболее связанных с финансовым капиталом отраслях финансовой и торговой деятельности, начавшись, далее кризис переходит на сферы реального производства. Таким образом, стоить говорить не о кризисе перепроизводства, а прежде всего о кризисе в финансовой сфере [38, с.51].В условиях осложнения экономической и геополитической обстановки менялась и природа кризиса: его характер, глубина, продолжительность, способы выхода из нее и т.д.В силу международной интеграции локальный кризис может вызвать «эффект домино». Например, большинство кризисов начинались в США или в других крупных державах, затем они приобретали глобальный характер.За последние годы финансовые кризисы приобрели свойство перерастать не только в экономический, но и в социальный или политический. Например, во времена Азиатского кризиса в Японии количество самоубийств выросло на 35% [10]. Примером политического кризиса является смена правительств государств в США, Индонезии, России и т.д.2.2. Влияние финансового кризиса на экономики зарубежных странСтабилизация экономической ситуации в мире после кризиса 2007-2009 гг. была недолгой. Многие исследователи, в частности Мау В., Улюкаев А. [21], Акаев А. [1], Хазин М. [47] и др., сходятся во мнении, что современный финансовый кризис – это продолжение финансово-экономического кризиса 2008 г.В докладе МВФ от 14.04.2015 г. «Перспективы развития мировой экономики» подтверждается, что последствия финансового кризиса до сих пор влияют на экономику стран.Согласно докладу МВФ прогноз мирового роста останется на уровне 3,5 % в 2015 г. и 3,8 % в 2016 г. [22] (рис. 3). Рисунок 3 – Прогнозные значения ВВП по группам стран, % [22]Темп роста потенциального объема производства зависит от производительности капитала и труда, от темпов роста основного капитала и от инвестиций (рис. 4).Негативная динамика темпов роста потенциального ВВП, по мнению Оливье Бланшара, директора Исследовательского департамента МВФ, объясняются:– проблемами, унаследованными от финансового кризиса и кризиса зоны евро;– снижением цены на нефть. Снижение цен на нефть приведут к резкому замедлению роста в странах-экспортерах нефти, особенно в тех странах, которые также испытывают геополитическую напряженность;– изменениями обменных курсов. Повышение курса доллара может вызвать финансовую напряженность в других странах, особенно странах с формирующимся рынком;– геополитической напряженностью, обусловленной происходящими событииями в Украине, на Ближнем Востоке и в Западной Африке;– старениием населения в сочетании с замедлением роста совокупной производительности [22].Рисунок 4 – Динамика роста потенциального объема производства и его составляющих, % [22]Указанные причины не только тормозят развитие мировой экономики, но и могут послужить катализатором глобального финансового кризиса.Ряд экспертов, Н. Рубини, Д. Леви, отмечают, что мировая экономика погрузится в рецессию в 2015 г. [28]Для оценки влияния финансового кризиса на экономики зарубежных стран нами были выбраны следующие страны: США, Греция и Украина. Такой выбор обусловлен тем, что:– валюта США является основной резервной валютой мира, кризисы в США часто являются причинами глобальных кризисов;– экономика Греции находится на грани дефолта;– события в Украине на сегодняшний момент – наиболее актуальная тема в мире.В табл. 4 показаны основные макроэкономические показатели, которые, по мнению Федоровой Е. А., Назаровой Ю. Н., Лукасевича И. Я., являются индикаторами кризисов [43, c.114].Мы проанализировали двенадцать макроэкономических индикаторов за 2013 г., практически в кризисный период.Таблица 4 – Макроэкономические индикаторы в период кризиса (2013 г.) [составлено автором]ПоказателиСШАГрецияУкраинаВВП, млрд USD 16768,1242,2177,4Темп роста ВВП, в 2012 г., %2,3-6,60,2Темп роста ВВП, в 2013 г., %2,2-3,31,9Золотовалютные резервы, млрд USD448,55,820,4Доля государственного долга в ВВП, % 100,1156,937,4Денежная масса (М2), млрд USD14823,0261,1110,9Доля денежной массы (М2) в ВВП, %88,4107,862,5Обеспеченность денежной массы золотовалютными резервами (М2/ЗВР)33,045,35,4Уровень инфляции, %1,5-2,81,2Уровень безработицы, %6,727,37,7Доля экспорта и импорта в ВВП, %30,060,4102,3Ставка рефинансирования, %0,250,256,5Как видно из табл. 4 темп роста ВВП Украины в 2013 г. вырос на 1,7 %. ВВП Греции снижается, при этом темп снижения уменьшается с 6,6 % до 3,3 %.Соотношение М2/Резервы показывает обеспеченность денежной массы золотовалютными резервами. По мере снижения обеспеченности денежной массы золотовалютными резервами вероятность возникновения кризиса растет. Из трех выбранных стран, США обладает наибольшими объемами золотовалютных резервов, оцениваемыми в 448,5 млрд долларов США. Несмотря на это наблюдается низкая обеспеченность денежной массы (М2) золотовалютными резервами.Высокая доля экспорта и импорта в ВВП показывает зависимость страны от внешних шоков. Например, для Украины этот показатель равен 102%, т. е. вероятность того, что экономика Украины пострадает от внешних факторов очень высокая.Предположение, что экономика Греции оказалось на пороге дефолта является обоснованной. Подтверждением этого является: уровень безработицы и дефляция в стране, а также внешние и внутренние заимствования Правительства страны, превышающие объем ВВП почти в 1,6 раза.В Прил. 6 представлены причины и последствия финансового кризиса в США, Украине и Греции.Прогнозный бюджет Правительства США на плановый период до 2023 гг. показывает рост ВВП до 26 трлн долларов к 2023 г., государственный долг в 2023 г. составит 19 трлн долларов. 17 апреля 2015 г. в США вступил в силу лимит на новые государственные заимствования. На этот раз потолок установлен в размере 18,11 трлн долларов США. Следовательно, долги государства будут расти более быстрыми темпами, чем ожидаемые [33].Государственный долг Украины тоже будет расти. В марте 2015 г. МВФ одобрил выделение финансовой помощи стране в размере 17,5 млрд долларов США в случае, если Украина до конца мая 2015 г. сможет договориться с другими кредиторами о реструктуризации долга [6].Угроза дефолта Греции, скорее всего, будет отсрочена, как это происходило в 2009-2010 гг. По мнению политического эксперта К. Станчева, итальянского премьер-министра М. Ренци и эксперта Н. Рубини, Греция останется в еврозоне, даже если она не сможет сделать выплаты по долгам [4].В начале 2015 г. Европейский Центральный Банк начал антикризисную программу «Количественного смягчения» или «Quantitative Easy» (QE). Такая программа проводилась в США с 2008 г. и официально завершилась в 2014 г. Аналогичную программу реализует Банк Японии с 2008 г.Суть программы заключается в покупке государственных облигаций, а также в спасении крупных банков и компаний путем выкупа их обесценившихся долгов за счет дополнительной эмиссии денег. По словам Президента ЕЦБ Марио Драги, Греция будет включена в программу QE при выполнении ряда условий.Антикризисная программа «Quantitative Easy» ФРС США проводилась 3 раза: в декабре 2008 г. (QE1), в ноябре 2010 г. (QE2) и в сентябре 2012 г. (QE3) и завершилась в октябре 2014 г.Дважды ФРС его приостанавливала, но спустя несколько месяцев была вынуждена возобновлять программу из-за продолжающихся кризисных явлений в экономике.С 2012 г. ФРС ежемесячно покупала казначейские облигации и ипотечные бумаги на сумму 85 млрд долл. В условиях низких кредитных ставок банки увеличили резервы в ФРС, а резервная система повысила ликвидность. Несмотря на завершение программы, базовая процентная ставка ФРС останется на низком уровне 0,25 % годовых [44].В рамках QE до сих пор реализуются следующие программы:1. Программа «спонсирования компаний-должников» (Government-sponsored enterprise debt securities, GSE) – предоставление кредитов на погашение кредиторской задолженности.2. Программа «спонсирования федеральных агентств и организаций» путем выкупа ипотечных бумаг (Federal agency and Government-sponsored enterprise mortgage securities, FAGSE) [48].С 2011 г. по 2014 г. на реализацию последних двух программ было направлено 5,41 трлн долл., в том числе 287 млрд долл. на GSE и 5,2 трлн долл. на FAGSE [51].Спонсирование компаний-должников ежегодно сокращается, а программа финансирования федеральных агентств и организаций требует больше средств (рис. 5).Рисунок 5 – Динамика затрат ФРС на антикризисные программы GSE и FAGSE, млрд долл. США [составлено автором]В табл. 5 приведена динамика показателей экономики США с 2012 г. по 2014 г., фактически с начала действия программы QE3 и до ее завершения. Таблица 5 – Динамика макроэкономических показателей США за 2012-2014 гг. [составлено автором]№ п/пПоказатель2012 г.2013 г.2014 г.1ВВП, % [53]2,32,22,42Дефицит бюджета, % к ВВП [52]74,12,83Госдолг, % к ВВП [56]99,4100,1101,534Количество компаний-банкротов [56]3755231671269835Прямые иностранные инвестиции [56]10,41,92,96Уровень инфляции [55]2,11,51,67Уровень безработицы [52]8,17,77,28Уровень безработицы среди молодежи [56]16,613,512,49Средняя заработная плата, % [56]7,490,435,32Из табл. 5 видно, что реальный ВВП США в 2013 г. незначительно снизился по сравнению с 2012 г., в 2014 г. он вырос на 0,2%.Положительной стороной антикризисных программ являются постепенное снижение дефицита бюджета на 1,3-3%, снижение уровня инфляции и безработицы и т.д.Отрицательной стороной являются – рост государственного долга на 1-1,5% ежегодно и отток прямых иностранных инвестиций в 2012 г.Программа «Спонсирования компаний-должников» успешно реализуется. Количество обанкротившихся компаний с 2012 г. сократилась.Антикризисная программа количественного смягчения QE ФРС США имела двойственный эффект: экономика страны выросла, но рост произошел за счет дополнительной эмиссии необеспеченных денег.Применение опыта США Европейским Центральный Банком усилит вероятность надувания «денежного пузыря» на финансовом рынке.Таким образом, сложно сделать вывод, что причины финансового кризиса для отдельно взятой страны разные, а последствия проявляются практически одинаково: снижение темпов роста ВВП, дефицит бюджета, государственный долг и т.д.Основной причиной финансовых кризисов на сегодня является перепроизводство основных мировых валют – доллара США, японской йены и евро. Если до XXI в. в большинстве случаев кризисы проявлялись как кризис перепроизводства товаров, то сейчас кризисы в основном являются следствием перепроизводства финансовых активов.3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА В РОССИИ3.1. Зарождение кризисных явлений в 2013-2014 гг.Стабилизация экономической ситуации в России после кризиса 2008-2010 гг. была недолгой. Предпосылки нового экономического кризиса стали проявляться еще в 2013 г.: падение мировых цен на нефть, замедление темпов роста ВВП, девальвация национальной валюты, санкции Запада в отношении РФ и т.д.В III квартале 2013 г. по отношению к соответствующему периоду прошлого года наблюдалось последовательное замедление темпов роста ВВП до 1,2%. На фоне замедления роста ВВП наиболее весомый вклад в снижение экономической активности в 2013-2014 гг. вносят промышленность в целом и обрабатывающие производства в частности (табл. 6).Таблица 6 – Динамики ВВП и объемов промышленного производства в России за 2012-2014 гг., % [27, c.79]Наименование 201220132014Валовой внутренний продукт103,4101,3100,6Промышленное производство:103,4100,4101,7обрабатывающие производства:105,1100,5102,1- производство машин и оборудования102,796,692,2- производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования106,499,099,5- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 101,397,599,9В 2013 г. индекс производства по виду экономической деятельности «Обрабатывающие производства» снизился на 4,6%. Изменение произошло за счет отрицательной динамики трех показателей: производство машин и оборудования сократилось на 6 %; производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования – на 7,4 %; производство и распределение электроэнергии, газа и воды – на 3,8 %. Отрицательная динамика прослеживается и в 2014 г. (рис. 6).Рисунок 6 – Структура ВВП России в 2012-2014 гг., % [составлено автором]Проведем ретроспективный анализ социально-экономических показателей РФ за 2012-2015 гг.В табл. 7 представлен горизонтальный анализ основных параметров федерального бюджета России за 2012-2015 гг. Значения 2015 г. являются прогнозными в соответствии с Федеральным законом Российской Федерации от 1 декабря 2014 г. №384-ФЗ «О федеральном бюджете на 2015 год и на плановый период 2016 и 2017 годов» [41].Таблица 7 – Динамика доходов и расходов федерального бюджета РФ за 2012-2015 гг., млрд руб. (в % к предыдущему году) [составлено автором]Наименование2012Темп прироста (снижения), %2013Темп прироста (снижения), %2014Темп прироста (снижения), %2015Темп прироста (снижения), %Доходы, всего12855,513,1130201,314496,911,315082,404,0Расходы, всего12895,018,013342,93,514831,611,215513,14,6Дефицит-39,5-108,9-322,9717,5-334,73,7-430,728,7Дефицит бюджета в % к ВВП-0,1--0,5--0,5--0,6-Справочно: ВВП62599,112,266755,36,671406,09,077498,06,2Анализ доходов и расходов федерального бюджета РФ за 2012-2015 гг. показал, что расходы бюджета растут более быстрыми темпами, чем доходы. Дефицит бюджета в 2013 г. увеличился по сравнению с 2012 г. в 8 раз и составил 323 млрд руб.По итогам 2014 года федеральный бюджет был исполнен с таким же дефицитом, как и в 2013 году – 0,5 % в ВВП, при этом размер дефицита бюджета вырос на 11,8 млрд руб.Поправки, внесенные в Федеральный закон от 28.06.2014 № 201-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2014 год и на плановый период 2015 и 2016 годов» в июне 2014 года, предусматривали небольшой профицит, но он сменился дефицитом после выпуска 30 декабря 2014 года облигаций федерального займа на сумму 1 трлн руб. для докапитализации банковской системы России. В результате выпуска облигаций и передачи их Агентству по страхованию вкладов расходы бюджета по направлению «Национальная экономика» увеличились на 1,5 % к ВВП [24].В 2015 г. ожидается, что дефицит федерального бюджета составит 0,6 % ВВП страны или 431 млрд руб. (рис. 7), что выше уровня 2014 г. на 29 %.Рисунок 7 – Динамика доходов и расходов федерального бюджета РФ в 2012-2015 гг., млрд руб. [составлено автором]В 2015 году планируется сократить на 10 % расходы федерального бюджета, за исключением расходов на обеспечение обороноспособности страны, поддержку сельского хозяйства и обслуживание внешнего долга. Для оптимизации расходов федерального бюджета Минфин России в 2015 г. планирует использовать средства Резервного фонда.В табл. 8 представлена динамика объема государственного долга России в 2012 г. по 2015 г.Таблица 8 - Динамика объема государственного долга Российской Федерации в 2012 – 2015 гг., млрд руб.